物流业上市公司绩效分析

1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.物流业上市公司绩效分析内容摘要要：物流流业是所所有与物物流有关关或为物物流提供供支持的的业务。本本文选取取反映上上市公司司效绩的的7项指指标，从从纵向、横横向和内内部三个个方面对对问题进进行了分分析。关键词词：物流流业 上上市公司司 效绩绩“物流流”（LLogiistiics）又又称为“物物流管理理”或“供供应链管管理”，220世纪纪50年年代在美美国形成成。到底底什么是是“物流流”，国国内外的的不同企企业和机机构对此此有不同同的定义义。19986年年美国物

2、物流管理理协会的的定义是是：“把把消费品品从生产产线的终终点有效效地移动动到有关关消费者者的广泛泛活动，也也包括将将原材料料从供给给源有效效地移动动到生产产线始点点的活动动”。英英国物流流运输研研究院的的定义是是：物流流是为了了满足用用户需要要而对资资源进行行的定位位，该定定位与时时间紧密密相关。丹丹麦有利利集运公公司总裁裁蓝恒力力称物流流是动态态及静态态之库存存管理：动态即即运输，静静态即仓仓储。其其所包含含内容可可以用“55准确”来来概括，即即准确的的产品、准准确的场场所、准准确的数数量、在在准确的的时间、用用准确的的价格。对对工商企企业而言言，就是是要不断断对自己己公司的的物流进进行整合

3、合，以图图利用最最佳的运运送时间间、最佳佳的运送送货量，在在最恰当当的地点点进行加加工整合合，然后后送到消消费者手手中。物流业业是指所所有与物物流有关关或为物物流提供供支持的的业务。广广义的物物流业可可分为：信息主主导型，以以提供畅畅通的物物流信息息为主；仓储型型，主要要以各种种公用和和专用仓仓库为基基础，为为客户提提供商品品储存、仓仓库内的的搬卸和和装运、打打包和理理货等业业务；.运输型型，为货货物提供供各种速速度和形形式不同同的空间间转换服服务，如如铁路，航航空，公公路运输输和水运运等；服服务主导导型即第第三方物物流业务务，其核核心能力力是提供供最佳物物流解决决方案的的能力，而而不是所所谓

4、的仓仓储、运运输能力力。在我国国，以119911年1月月14日日深圳市市蛇口安安达实业业股份有有限公司司上市为为标志，拉拉开了我我国公路路、水运运、空运运、港口口等物流流企业进进入资本本市场的的序幕。到到目前为为止，在在我国AA股证券券市场中中上市的的物流业业或与物物流相关关的企业业至少有有63家家（具体体公司见见文章后后半部分分），这这63家家上市公公司被分分为主营营物流业业上市公公司和与与物流业业务相关关的上市市公司。主主营物流流业上市市公司有有8家，它它们是渤渤海物流流、*SST炎黄黄、外高高桥、外外运发展展、G 捷利、GG招商局局、物物华、GG 中储储；其余余为与物物流业相相关的上上市

5、公司司。物流流业上市市公司从从事物流流活动的的内容涵涵盖了仓仓储、运运输、配配送、包包装加工工、代理理、信息息服务等等物流全全过程。上市公公司效绩绩分析指指标的选选取企业效效绩是指指一定经经营期间间的企业业经营效效益和经经营者业业绩。企企业经营营效益水水平主要要表现在在盈利能能力、资资产运营营水平、偿偿债能力力和后续续发展能能力等方方面。经经营者业业绩主要要通过经经营者在在经营管管理企业业的过程程中，企企业经营营、成长长、发展展所取得得的成果果和所做做出的贡贡献来体体现。为适应应市场经经济体制制下政府府职能转转变和强强化企业业监管的的需要，119999年6月月，财政政部、人人事部、和和当时的的

6、国家经经济贸易易委员会会和国家家发展计计划委员员会联合合颁布了了国有有资本金金效绩评评价规则则和国国有资本本金效绩绩评价操操作细则则，220022年3月月做了进进一步修修订，颁颁布了企企业效绩绩评价操操作细则则（修订订）。企企业效绩绩评价指指标由反反映企业业财务效效益状况况、资产产营运状状况、偿偿债能力力状况和和发展能能力状况况四方面面内容的的基本指指标、修修正指标标和评议议指标三三个层次次组成。基基本指标标是评价价企业效效绩的核核心指标标，用以以形成企企业效绩绩评价的的初步结结论；修修正指标标用以对对基本指指标形成成的初步步评价结结果进行行修正，以以产生较较为全面面、准确确的企业业效绩评评价

7、结果果；而评评议指标标是用于于对基本本指标和和修正指指标评价价形成的的评价结结果进行行定性分分析验证证，以进进一步修修正定量量评价结结果，使使企业效效绩评价价结论更更加全面面、准确确。由于于资料搜搜集及文文章篇幅幅所限，笔笔者仅选选用基本本指标对对物流类类上市公公司效绩绩进行初初步评价价。基本本指标由由反映四四部分评评价内容容的8项项计量指指标构成成，这88项指标标为净资资产收益益率、总总资产报报酬率、总总资产周周转率、流流动资产产周转率率、资产产负债率率、已获获利息倍倍数、销销售（营营业）增增长率、资资本积累累率。在在这8项项指标中中，除资资产负债债率外，其其他指标标均为正正指标，指指标数值

8、值越大，企企业效绩绩越好；对于资资产负债债率，很很难简单单用其指指标的高高或低来来判断负负债状况况的优劣劣，因为为过高的的负债率率表明企企业财务务风险太太大，过过低的负负债率则则表明企企业对财财务杠杆杆利用不不够。所所以，在在企业效效绩分析析中，笔笔者剔除除了该指指标。物流业业上市公公司效绩绩分析纵向比比较根据物物流业上上市公司司20002、220033、20004、220055年年报报资料计计算出反反映其效效绩的指指标（见见表1），从从7项指指标的变变化看，资资本积累累率、销销售增长长率存在在较大的的起伏波波动，说说明物流流业上市市公司的的后续发发展能力力不稳定定，20004年年较20003

9、年年大幅度度提高，220055较20004年年大幅度度下降；净资产产收益率率和已获获利息倍倍数有相相当程度度的提高高，说明明其盈利利能力较较好；总总资产周周转率和和流动资资产周转转率20004年年较20003年年有一定定程度的的下降，220055年较220044年有一一定程度度的提高高，说明明20005年物物流业上上市公司司资产运运营状况况有所好好转。总总体上看看，物流流业上市市公司的的效绩变变化趋势势是好的的。横向比比较从沪深深两市全全部上市市公司（AA股）中中按简单单随机抽抽样方法法抽取55的单单位（770家），根根据20005年年年报资资料计算算出反映映其效绩绩的7项项指标（见见表2），

10、其其中反映映盈利能能力的净净资产收收益率、已已获利息息倍数、总总资产报报酬率指指标值物物流业上上市公司司高于样样本上市市公司，说说明物流流业上市市公司的的盈利能能力较好好；而反反映资产产运营状状况的总总资产周周转率、流流动资产产周转率率指标值值物流业业上市公公司低于于样本上上市公司司，说明明物流业业上市公公司的资资产运营营状况稍稍差；物物流业上上市公司司的销售售增长率率高于样样本数据据，反映映出物流流业上市市公司的的发展能能力比较较好，但但资本积积累率略略低。用用样本推推断总体体，可以以得出物物流业上上市公司司的效绩绩较全部部上市公公司的要要好。内部比比较在对物物流业上上市公司司内部效效绩比较

11、较中，需需要对反反映效绩绩的各个个指标进进行综合合，但由由于指标标的计量量单位或或计算基基数不同同，导致致这些指指标值不不能简单单相加，企企业效绩绩评价操操作细则则（修订订）中中的功效效系数法法解决了了指标值值不能加加总的问问题。功功效系数数法是利利用特定定的方法法将每个个指标的的原始数数据转化化为用百百分制表表示的数数值。采采用功效效系数法法对客观观现象进进行综合合评价，方方法简单单，便于于理解，是是综合评评价的常常用方法法之一。但但这种方方法存在在不足：无法克克服指标标之间相相关性带带来的重重叠信息息。一般般说来，一一个理论论上完美美的评价价指标体体系，要要求各指指标之间间是独立立的，即即

12、各个指指标之间间没有相相关性，这这和现实实统计指指标体系系中许多多指标之之间信息息重叠相相矛盾，而而功效系系数法无无法克服服这一矛矛盾；在在计算综综合分值值时各指指标的权权重与专专家的主主观意愿愿有较大大关系。主主成分分分析法却却可以克克服功效效系数法法的不足足。所以以，笔者者使用主主成分分分析法对对物流业业上市公公司内部部效绩进进行比较较。主成分分分析就就是设法法将具有有一定相相关性的的多个指指标经过过线性组组合变换换成几个个相互无无关的综综合指标标（称为为主成分分），同同时根据据实际需需要从中中选取较较少的综综合指标标以尽可可能多地地反映原原有指标标的信息息，在综综合各主主成分时时，其权权

13、重是主主成分的的方差贡贡献率，权权重大小小与人的的主观意意愿无关关。根据据物流业业上市公公司20005年年反映其其绩效的的7个指指标，经经过分析析选取44个主成成分（44个主成成分的累累计方差差贡献率率为822，也也就是说说选取44个主成成分就可可以反映映原有指指标822的信信息），对对4个主主成分进进行综合合，按效效绩从好好到差排排序依次次为：GG中远、中中集集团团、G中中储、GG中海、GG振华、*ST天天海、外外运发展展、深赤赤湾、GG沪巴士士、海南南航空、GG天津港港、G上上航、现现代投资资、G长长运、南南方航空空、福建建高速、大大众交通通、G沪沪机场、锦锦州港、东东方航空空、赣粤粤高速、GG 营口口港、中中原高速速、G路路桥、GG海运、物华、GG铁龙、上港、厦厦门港务务、G基基建、强强生控股股、龙建建股份、GG 交运运、G深深机场、GG穗机场场、四川川路桥、GG粤高速速、G新新 梅、GG捷利、GG盐田港港、G北北巴、芜芜湖港、GG重庆港港、G深深高速、GG 华路路、厦门门空港、GG海直、延延边公路路、东北北高速、GG招商局局、宁沪沪高速、北北海港、漳漳州发展展、渤海海物流、GG渝路桥桥、海南南高速、GG海盛、GG外高桥桥、*SST北亚亚、G 皖通、*ST炎炎黄、*ST长长运、湖湖南投资资。分析结结论：对对我国物物流业上上