国际货币体系的运行特征(doc 6)

1、 国际货币体系的的运行特征 所谓国际际货币体系，是是指国际货币币制度、国际际货币金融机机构以及由习习惯和历史沿沿革形成的约约定俗成的国国际货币秩序序的总和11。其中的的国际货币制制度是指规范范国与国之间间金融关系的的有关法则、规规定及协议的的全部框架，是是各国对货币币在国际范围围内发挥世界界货币职能所所确定的原则则、采取的措措施和建立的的组织形式。 国际货币体系一一般包括四个个方面的内容容：一是储备备资产的确定定。即确定什什么样的资产产作为国际储储备资产；二二是各国货币币间的汇率安安排，采取什什么样的汇率率制度；三是是国际收支的的调节方式；四是国际间间货币的兑换换性和国际结结算原则。 第二次世

2、界大战战之后所形成成的布雷顿森森林体系，是是以美元和黄黄金为基础的的双本位制度度。这一制度度的稳定运行行需要具备两两个前提：一一是美国国际际收支能保持持平衡；二是是美国拥有绝绝对的黄金储储备优势。但但是，由于这这一体系固有有的“特里芬难题题(Trifffin ddilemmma)”的存存在，使这一一体系的长期期运行缺乏稳稳定的基础。 所谓“特里芬难难题”，是由美国国经济学家特特里芬在19960年撰写写的黄金与与美元危机一一书中提出的的，即在布雷雷顿森林体系系之下，无论论美国国际收收支是顺差还还是逆差，都都会给这一货货币体系的运运行带来困难难。如果要保保持美元的信信心，美国必必须持有足够够的黄金

3、，美美国必须保持持顺差，则世世界各国将面面临清偿能力力不足的问题题。如果美国国要满足其他他国家的清偿偿能力，保持持国际社会有有足够的美元元用于国际支支付，则需要要美国国际收收支的逆差，而而这将导致美美元的信心危危机，进而对对布雷顿森林林体系的信心心发生动摇。正正因为如此，到到1973年，美美国再次宣布布美元贬值，导导致各国相继继实行浮动汇汇率制度代替替固定汇率制制度。美元停停止兑换黄金金和固定汇率率制度的垮台台，标志着布布雷顿森林体体系的基础发发生动摇，标标志着战后以以美元为中心心的货币体系系瓦解。 当然，在布雷顿顿森林体系运运行过程中，国国际货币基金金组织和世界界银行的活动动对世界经济济的恢

4、复和发发展起了积极极的推动作用用。战后近四四分之一的世世纪，是资本本主义世界经经济增长率最最快的时期，也也离不开这些些组织的贡献献。 布雷顿森林体系系崩溃之后，IMF成员国于1976年1月在牙买加首都金斯敦举行会议，达成牙买加协议。同年4月，IMF理事国又通过了以修改牙买加协议为基础的国际货币基金协定第二次修正案，并于1978年4月1日起生效。这实际上形成了以牙买加协议为基础的新国际货币制度。新的国际货币制度主要包括三个方面的内容：汇率制度、储备制度和资金融通问题。其主要运行特征也体现在这三个方面： 一、国际储备资资产多元化 美元仍然是国际际储备资产的的中心，但日日元、英镑、马马克（19999

5、年以后被被欧元取代）、欧欧元以及特别别提款权所占占的比重不断断上升。 20世纪，全球球国际储备资资产结构经历历了一系列转转变。20世纪30年代之前前，英镑是全全球的主要储储备货币。330年代，美美元崛起，与与英镑共同作作为储备货币币。二战后，美美元成为惟一一直接与黄金金挂钩的主要要货币，等同同于黄金，成成为各国外汇汇储备的主体体。20世纪60年代，随随着美元危机机的不断爆发发，美元作为为储备货币的的功能相对削削弱。到700年代布雷顿顿森林体系崩崩溃后，国际际储备货币出出现了多元化化局面。美元元仍作为最主主要的国际储储备货币，处处于多元化储储备体系的中中心，但其比比重在不断下下降，由19985年

6、的55.33%，1990年达达到历史的低低点49.44%（参见表表5-1-1）。表5-1-1 IMFF成员国官方方持有各种主主要货币在外外汇储备总额额中所占比重重（%） 19731980198519871990199419971999200020022003美元84.666.855.367.149.455.757.168.468.264.563.8英镑7.03.02.72.62.83.33.443.94.44.4马克5.815.013.914.717.014.412.8-法国法郎1.01.70.81.22.32.41.2-日元-4.47.37.07.97.94.95.55.3-4.8欧元12.

7、512.718.719.7 资料来源源：197331991数据据来自国际际货币基金组组织年报和和国际清算算银行第622届年报（19992）；19931997年数数据来自国国际货币基金金组织19998年年报。AAnnuall Repoort，IMF， 20033，2004。近10年里，世世界外汇储备备结构发生了了明显的变化化，其主要特特点是，美元元所占的比重重大幅度上升升，而日元的的比重明显下下降，欧元已已成为第二大大储备货币。据据国际IMFF提供的数据据，19911年，在世界界各国的主要要储备货币中中，美元占551.3%，到到1999年这这一比例上升升到68.44%，2000年虽虽略有下降，仍

8、仍达68.22%；日元所所占的比重在在1991年为为8.5%，到到1999年下下降到5.55%，2000年进进而降至5.3%；英镑镑的比重19991年为3.3%，到19999年上升到4%，但20000年又降为3.9%。1999年，即即欧元正式启启动的第一年年，欧元在各各国外汇储备备所占的比重重即达到122.5%，2000年上上升到12.7%，尽管管其汇率不断断下降。到22002年底底，欧元所占占比重上升到到18.7%，而美元所所占比重下降降到64.55%，日元所所占比重也有有所下降。2002年以来来，美元开始始贬值，到22005年2月，相对于于欧元来说，美美元累计贬值值幅度超过550%。在这这

9、一背景下，各各国政府面临临外汇储备币币种选择的难难题。20003年以来，欧欧元在国际储储备体系中所所占的比重又又进一步上升升，虽然短期期内难以取代代美元，但在在中长期内必必将动摇美元元国际储备货货币的主导地地位，从而形形成未来国际际储备中非对对称的两极。 二、汇率制制度多样化 鉴于布雷顿森林林体系固定汇汇率制度单一一化，难以适适应各国经济济发展水平差差异的弱点，牙牙买加协议明明确规定，国国际合作的基基本目标是经经济稳定（物物价稳定），而而不是汇率稳稳定，于是更更具弹性的浮浮动汇率制度度在世界范围围内逐步取代代了固定汇率率制度。各种种汇率安排也也相继出现。IMF把当前各国的汇率制度分为八类2：

10、1放弃独立法法定货币的汇汇率制度（eexchannge arrrangeementss withh no sseparaate leegal ttenderr） 即一国不发行自自己的货币，而而是使用他国国货币作为本本国唯一法定定货币；或者者一个货币联联盟中，各成成员国使用共共同的法定货货币。例如欧欧元区国家。 2货币局制度度（currrency boardd arraangemeents） 一国或地区首先先确定本币与与某种外汇（通通常为美元）的的法定汇率，然然后按照这个个法定以1000%的外汇汇储备作为保保证来发行本本币，并且保保持本币与该该外汇的法定定汇率不变。最最早的货币局局制度是1884

11、9年在毛毛里求斯设立立的。20世纪90年代开始始，一些国家家出现了货币币局制度的复复兴，例如阿阿根廷于19991年、爱爱沙尼亚于11992年、立立陶宛于19994年、波波斯尼亚和保保加利亚于11997年相相继采用了货货币局制度。我我国的香港地地区也执行货货币局制度。 3通常的固定定钉住汇率制制度(connventiional fixedd peg arranngemennts) 一国将其货币以以一固定的汇汇率钉住某一一外国货币或或外国货币篮篮子,汇率在1%的狭窄区区间内波动。这这一类国家比比较多，有三三十几个。 4水平波幅内内的钉住汇率率制度（peegged exchaange rrates

12、withiin horrizonttal baands） 与第三类的区别别在于,波动的幅度度宽于1%的区间。比比如，丹麦实实行的波幅为为2.5%，塞塞浦路斯为22.25%，埃埃及为3%，匈牙利利则达到155%。 5爬行钉住汇汇率制度(CCrawliing peegs) 一国货币当局以以固定的、事事先宣布的值值，对汇率不不时进行小幅幅调整，或根根据多指标对对汇率进行小小幅调整。 6爬行波幅汇汇率制度(eexchannge raates wwithinn crawwling band) 一国货币汇率保保持在围绕中中心汇率的波波动区间内，但但该中心汇率率以固定的、事事先宣布的值值，或根据多多指标，不

13、时时地进行调整整。如以色列列的爬行波幅幅为22%，白俄俄罗斯的爬行行波幅为5%，乌拉圭则则为3%。 7不事先宣布布汇率轨迹的的管理浮动汇汇率制度(mmanageed flooatingg withh no ppre-deetermiined ppath ffor thhe excchangee ratee ) 一国货币当局在在外汇市场进进行积极干预预以影响汇率率，但不事先先承诺或宣布布汇率的轨迹迹。 8独立浮动汇汇率制度(iindepeendenttly flloatinng) 本国货币汇率由由市场决定。货货币当局偶尔尔进行干预，这这种干预旨在在缓和汇率的的波动、防止止不适当的波波动，而不是是

14、设定汇率的的水平。5-1-2 各种汇率制制度情况类别汇率制度名称国家（地区）数数量第1类放弃独立法定货货币40第2类货币局制度8第3类固定钉住40第4类水平波幅钉住5第5类爬行钉住4第6类爬行波幅6第7类管理浮动42第8类独立浮动40需要指出的是，尽尽管中国政府府宣布实行的的是管理浮动动汇率制(第7类)，但IMF根据汇汇率的实际表表现，将中国国(大陆)的汇率制度度归为第3类，也就是是固定钉住汇汇率制3。从各种汇率制度度国家(地区)所占比例看看，各种汇率率制度分布不不均衡，主要要集中于四大大类：放弃独独立法定货币币(含欧元区122国)、固定钉住住制、管理浮浮动制、独立立浮动制，这这四类国家(地区

15、)总数占全部部185个成员员国(地区)的近90%。从各各种汇率制度度国家(地区)经济规模看看，也非常不不平衡。其中中，第8类(独立浮动汇汇率制)GDDP规模占全全球比例达到到65%。其次次是第1类(无独立法定定货币)，经济规模模占全球200%。其余6类经济规模模总和仅占全全球的15%4。 三、国际收支调调节方式多样样化包括汇率机制、利利率机制、资资金融通机制制等多种国际际收支调节手手段。其中汇汇率机制，简简单来说，就就是通过汇率率的升值或贬贬值来调节国国际收支。通通常，当国际际收支面临逆逆差时，选择择本币贬值，以以达到促进出出口、抑制进进口，通过改改善贸易收支支，进而达到到改善国际收收支的目的。所所谓利率机制制，是通过改改变利