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文档简介

1、营运资金管理一、营运资本的概念流动资产减去流动负债的余额，是一个企业维持日常经营所需的资金。营运资本的需求起因于为获得现金流收入而需垫支的资金1. 营运资本总额=企业对全部流动资产上的资金 营运资本净额=流动资产-流动负债2. 与营运资金密切相关的概念是流动比率（经验值2的含义）如营运资本0,企业有良好的短期偿债能力。如营运资本越大，企业垫支的资金越多，企业的机会成本越高。购买原材料生产产成品入库、出库存货周转期应收账款承兑期购买赊销收款付款应付账款延迟期收款 购买现金周期经营周期经营周期与现金周期关系图二、营运资金的基本理论营运资本投资策略公司在流动资产上的投资规模营运资本筹资策略流动资产的

2、融资结构营运资本投资策略公司在流动资产上的投资规模的衡量（图P229）宽松（稳健）型短期财务策略： 最高1持有大量的现金余额和短期证券。2大规模的存货投资。3放宽信用条件，从而持有较高水平的应手账款。紧缩（激进）型短期财务策略： 最低1保持低水平的现金余额，不投资于短期证券。2小规模的存货投资3不允许赊销，没有应收账款寻找最佳平衡营运资金的结构201120102009应收票据735912.3638719.2544817.21应收账款57089.58444210.56466714.74预付款19683.3125446.058082.55其他应收6081.024681.113581.13存货123

3、6320.761043624.82582818.41应付票据648610.89569913.5529869.43应付账款1229920.651102326.21921629.11美的电器营运资金结构分析营运资本筹资策略核心内容是流动资产的融资结构理想模型：净营运资本为0，即：短期资产总是可以用短期负债来筹措资金；长期资产可以用长期负债和所有者权益来筹措资金。实际策略：三种P231反映出融资规划必须结合“募资投向”来考虑，而且融资战略必须具有权变性。营运资金结构与风险营运资金管理的核心问题是企业在收益和风险之间权衡。高营运资金持有量低收益低风险低营运资金持有量高收益高风险例外情况主动选择被动结果存货具有增值能力（如矿业、房地产）存货属于快速贬值商品（休闲服装、IT产品、食品）营运资金速度分析200920102011存货周转期应收账款周转期应付账款周

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