投资项目评估课件

1、投资项目评估西南大学经济管理学院 张晓川投资项目评估西南大学经济管理学院 张晓川目录第一章 导论第二章 现金流量第三章 资金时间价值第四章 项目财务预测与估算第五章 企业财务评价第六章 经济费用效益分析第七章 不确定性及风险分析第八章 项目评估报告的编制及案例目录第一章 导论第一章 导论第一节 投资项目与投资项目评估 第二节 项目评估与可行性研究第三节 项目评估的程序和主要内容 第一章 导论第一节 投资项目与投资项目评估 第一节 投资项目与投资项目评估一、投资项目1.概念： 在规定的期限内，为完成某项开发目标而规划的投资、政策、机构以及其他方面的综合体。 本课程讨论的投资项目，主要指固定资产投

2、资项目，即为特定目的而进行投资建设，并含有一定建筑或安装工程，且形成固定资产的建设项目。 第一节 投资项目与投资项目评估一、投资项目2.投资项目的分类： 按项目性质分： 按投资来源分： 新建项目 政府投资项目 扩建项目 企业投资项目 改建项目 利用外资项目 迁建项目 其他投资项目 按项目用途： 按投资宏观调控意图： 生产性项目 竞争性项目 非生产性项目 基础设施项目 公益性项目2.投资项目的分类：二、投资项目评估 项目评估是对投资项目建设的必要性、可行性及其成本、效益所进行的评审与估价。 项目前评估 项目中评估 项目后评估 本课程主要讨论项目前评估，即拟建项目投资决策和银行发放贷款决策前，针对

3、项目的可行性研究方案进行评估论证的理论和方法。 二、投资项目评估三、项目评估在投资决策中的地位与作用1. 项目评估是投资决策科学化的先决条件；2. 项目评估是提高决策的效率与质量的重要途径； 项目决策步骤： 确定决策目标确定备选方案 方案评估与选择方案实施与监督 注意：项目评估不能代替决策。3.项目评估是重要的经济管理程序。 三、项目评估在投资决策中的地位与作用第二节 项目评估与可行性研究一、可行性研究的含义及作用 在投资决策前，对拟建项目的市场、资源、工程技术、经济和社会等方面进行全面分析论证的工作过程。 可行性研究三阶段： 投资机会研究初步可行性研究 详细可行性研究第二节 项目评估与可行性

4、研究一、可行性研究的含义及作用作用：为项目投资决策提供依据；为项目筹措资金及向银行等金融机构申请贷款提供依据；为项目的商业谈判和签订协议及合同提供依据；为初步设计、施工准备等工程设计提供依据；为作为投资主体的企业上市提供依据；为设置项目机构组织及管理等工作提供依据。 作用：二、可行性研究的基本内容总论产品市场需求和拟建规模资源、原材料、燃料及公用设施情况建厂条件和厂址方案项目工程设计方案环境保护与劳动安全生产组织、劳动定员与人员培训项目实施计划和进度要求经济效果的分析评价评价结论二、可行性研究的基本内容三、项目评估与可行性研究的关系 1.相同点（1）都是项目投资前期工作；（2）理论基础相同；（

5、3）两者具体内容、格式相通；（4）两者工作目标、评价方法和衡量标准一致。 三、项目评估与可行性研究的关系 2.不同 （1）承担主体不同 可研：项目业主主持，委托专业机构执行，受托单位只对业主负责； 评估：决策机构或资金提供者主管和负责。 （2）评价角度不同 可研：站在企业立场上，从微观角度分析； 评估：站在决策机构或资金提供者立场，要考虑宏观经济影响。 （3）在为项目决策服务中的具体任务和目的不同 可研：分析项目的合理性与可行性，规划并选定最佳方案； 评估：对可行性研究报告进行审查、核实及评价。 （4）决策过程中所处的阶段及作用不同 先可研，后评估2.不同第三节 项目评估的程序和主要内容一、项

6、目评估的程序组织评估机构制定评估计划调查研究审查分析与评估编写评估报告。 可行性研究的程序与项目评估相近。第三节 项目评估的程序和主要内容一、项目评估的程序二、项目评估的主要内容 项目概况。建设必要性评估市场预测评估建设条件评估项目工程与技术评估投资估算与资金筹措评估财务数据预测与分析企业经济效益的评估国民经济效益的评估社会效益评估总评估二、项目评估的主要内容 三、项目评估中的经济评价 1.经济评价的主要内容 （1）投资估算的评估（2）资金筹措方案的评估（3）成本、销售收入及有关税费的评估（4）财务分析的评估（5）国民经济分析的评估（6）不确定性分析和风险分析的评估（7）多方案比较的评估（8）

7、经济评估的综合结论和建议 三、项目评估中的经济评价 2.经济评价的两个层次 企业财务评价：侧重于微观层面 国民经济评价：侧重于宏观层面 3.经济评价的一般程序 （1）确定目标（2）调查研究，收集资料（3）预测备选方案的现金流量，确定有关参数值（4）计算方案的经济效益（5）综合评价 2.经济评价的两个层次 第二章 现金流量第一节 投资项目的现金流量第二节 固定资产折旧对现金流量的影响第二章 现金流量第一节 投资项目的现金流量第一节 投资项目的现金流量一、现金流量的含义 现金流量是反映项目在建设和生产经营期内，流入和流出投资项目的现金活动，它集中反映整个项目考察期内的成本效益因素。 同一时点上的现

8、金流入与现金流出的代数和称为净现金流量。第一节 投资项目的现金流量一、现金流量的含义二、现金流量的构成内容：1.现金流入（1）产品销售收入 =PiQi（2）回收固定资产残值（3）回收流动资金 二、现金流量的构成内容：2.现金流出（1）固定资产投资建筑工程费安装工程费设备及工器具购置费固定资产投资预备费工程建设其他费用建设期利息2.现金流出建筑工程费安装工程费设备及工器具购置费固定资产投（2）流动资金投资 计入投资额的流动资金投资是伴随固定资产投资而发生的永久性流动资产投资。（3）经营成本费用 经营成本费用=产品成本费用折旧摊销 流动资金借款利息（4）销售税金及附加 在经营期内因经营而发生的消费

9、税、营业税、资源税、城市维护建设税及教育费附加。（5）营业外净支出（2）流动资金投资三、现金流量计算的基本原则（1）只计算现金的收支活动；（2）采用收付实现制；（3）所有的现金流量必须与项目相关；（4）对于已购待用投入物应合理估价；（5）折旧和摊销不计入现金流量；（6）现金流量中不包括所有财务费用。三、现金流量计算的基本原则四、现金流量的计算及表示方法1.现金流量的计算: 净现金流量=现金流入现金流出2.现金流量的表示方法：（1）现金流量表（2）现金流量图（3）累计现金流量曲线四、现金流量的计算及表示方法第二节 固定资产折旧对现金流量的影响一、固定资产折旧概述：二、折旧的基本要素和计算方法：1

10、.折旧的基本要素： 原值 净值 残值 折旧年限2.计算方法： 分类折旧法综合折旧法直线折旧法加速折旧法工作量法个别折旧法第二节 固定资产折旧对现金流量的影响一、固定资产折旧概述：分三、折旧方法对税后现金流量的影响 折旧方法不同折旧费在整个项目期间的分布不同各期缴纳所得税金额不同各期税后现金流量不同 例2.2 已知某项固定资产原值为100 000元，预计寿命5年，第5年末残值为7776元，税前净收入为45 000元，若税率为33%，试按直线法、年数总和法和双倍余额递减法计算折旧，并列出税后现金流量。 三、折旧方法对税后现金流量的影响第三章 资金时间价值 详见财务管理课程有关内容，此处从略。第三章

11、 资金时间价值 详见财务管理课第四章 项目财务预测与估算 第一节 投资的预测与估算第二节 资金筹措方案的分析与评估第三节 成本费用的估算第四节 销售收入及税金的估算 第五节 基本财务报表第四章 项目财务预测与估算 第一节 投资的预测与估算第一节 投资的预测与估算 项目的投资是项目在筹建期、建设期和生产期所发生的全部投资费用，由建设期的固定资产投资和项目建成投产后所需的流动资金两大部分组成。一、固定资产投资的预测与估算1.固定资产投资的构成： 建筑工程费 工程费用 设备及工器具购置费 工程建设其他费用 安装工程费 预备费 建设期利息第一节 投资的预测与估算 项目的投资是项目在筹2.固定资产投资的

12、估算（1）建筑工程费 建筑工程费单位工程概算指标 单位工程量 修正系数（2）设备及工器具购置费 国内设备购置费设备原价（1运杂费率） 进口设备购置费设备货价进口费用 国内运输费用 工器具购置费设备购置价工器具及生产家 具费率2.固定资产投资的估算（3）安装工程费 安装工程费=设备原价安装费率 或：安装工程费=设备吨位每吨设备安装费（4）工程建设其他费用 土地征用费及土地使用权出让金 建设单位管理费 勘察设计费 研究实验费 建设单位临时设施费 工程监理费 （3）安装工程费（5）预备费 基本预备费（工程费用+其他费用） 基本预备费率 n 建设期年数； m 估算年到开工年的间隔年数； It 建设期第

13、t年用款额； f 年投资价格上涨指数（5）预备费3.固定资产投资的归集 为了正确计算折旧、摊销、税金等项目，必须对固定资产投资形成的三类资产进行合理归类。（1）固定资产 包括：建设工程费、设备及工器具购置费、安装工程费、应分摊的待摊投资、建设期利息；（2）无形资产： 包括：土地使用权转让费、技术转让费等；（3）递延资产： 包括：生产职工培训费、样品样机购置费、农业开荒费等。3.固定资产投资的归集二、流动资金的预测与估算1.流动资金的构成 货币资金 应收账款 存货 2.流动资金的估算 项目评估中考虑的流动资金，是伴随固定资产投资而发生的永久性流动资产投资。二、流动资金的预测与估算（1）扩大指标估

14、算法 按照流动资金占某种费用技术的比率估算流动资金。 流动资金额=计算基数基数指标资金率 计算基数如销售收入、产值、产量、经营成本、总成本费用和固定资产投资等。 基数指标资金率根据同类企业实际资料求得，或依据行业或部门给定的参考值或经验确定。（1）扩大指标估算法（2）分项详细估算法 流动资金=流动资产-流动负债 . 现金的估算； .应收（预付）帐款； .存货的估算 存货=外购原材料、燃料+在产品+产成品 .应付（预收）帐款的估算流动资产 = 现金+应收和预付帐款+存货 流动负债 = 应付帐款+预收帐款 （2）分项详细估算法流动资产 = 现金+应收和预付帐款+存货第二节 资金筹措方案的分析与评估

15、 须根据项目投规模拟定资金筹措方案并制定资金使用计划。第二节 资金筹措方案的分析与评估 须根据项目第三节 成本费用的估算一、成本费用的构成 制造成本=直接材料+直接燃料和动力+直接工资+ 其他直接支出+制造费用 期间费用=管理费用+财务费用+销售费用二、项目评估中产品成本费用分类与估算 经营成本费用=总成本费用- 折旧费- 摊销费- 维简费-流动资金借款利息 总成本费用=制造成本+期间费用 =外购原材料费+外购燃料动力费+ 工资及福利费+折旧费+摊销费+ 修理费 +维简费+其他费用+利息支出 第三节 成本费用的估算一、成本费用的构成为进行项目的成本结构分析和不确定性分析，总成本费用还应划分为可

16、变成本和固定成本。可变成本主要包括：原材料、燃料、动力消耗、包装费用、计件工资等。固定成本主要包括：计时工资、折旧、摊销、修理费、办公费等。为进行项目的成本结构分析和不确定性分析，总成本费用还应划分为具体估算方法1.外购原材料成本2.外购燃料及动力成本3.工资及福利费4.折旧与摊销费5.维修费6.维简费7.利息支出8.其他费用具体估算方法第四节 销售收入及税金的估算一、销售收入 销售收入=产品单价产量二、销售税金及附加估算 销售税金及附加之项目生产经营期因销售产品或提供劳务而发生的消费税、营业税、资源税、城市维护建设税及教育费附加。第四节 销售收入及税金的估算一、销售收入1.消费税 以消费品（

17、或消费行为）的流转额为课税对象。 消费税=销售额消费税税率2.营业税 对交通运输、商业、服务等行业的纳税人，就其经营活动营业额为课税对象的税种。 营业税=营业收入额营业税税率3.资源税 对开采自然资源的纳税人征税的税种。 资源税=应课税矿产产量单位税额1.消费税4.城市维护建设税5.教育费附加 以上两项以增值税、消费税、营业税为税基乘以相应的税率计算。 增值税：对生产经营中实际发生的增值额征税。 增值税=销项税额-进项税额注意：估算时必须明确所采用价格是否含税。4.城市维护建设税第五章 企业财务评价第一节 企业财务评价概述第二节 项目盈利能力分析第三节 盈利能力指标与多方案比选第四节 项目清偿

18、能力评价第五章 企业财务评价第一节 企业财务评价概述第一节 企业财务评价概述一、财务评价的内容 盈利能力分析 清偿能力分析 风险分析二、财务评价的指标体系盈利指标清偿指标静态指标动态指标第一节 企业财务评价概述一、财务评价的内容盈利指标清偿指标静第二节 项目盈利能力分析一、静态财务盈利能力指标1.投资利润率 反映项目单位投资的盈利能力。2.投资利税率 反映项目单位投资的盈利能力和对财政的贡献。第二节 项目盈利能力分析一、静态财务盈利能力指标3.资本金利润率 反映项目自有资金的盈利能力。二、动态财务盈利指标1.财务净现值（FNPV）2. 财务内部收益率（FIRR）3.资本金利润率第三节 盈利能力

19、指标与多方案比选一、多方案比选的含义及原则： 比选时应特别注意方案之间基本条件的可比性，遵循效益与费用计算口径对应一致的原则。二、方案相互关系与分类：独立项目相关项目互斥方案互补方案第三节 盈利能力指标与多方案比选一、多方案比选的含义及原则：三、NPV指标与方案比选：1.互斥方案 选择NPV最大且大于零者。2.互补方案 组成不同的互斥方案组合，比较NPV大小。3.存在预算约束 在资金限额内构建互斥项目组合，比较NPV大小。4. 计算期不同方案比选 （1）最小公倍寿命法 （2）年值法四、IRR指标与方案比选：三、NPV指标与方案比选：第四节 项目清偿能力评价一、项目全部投资回收期 反映项目净收益

20、抵偿全部投资所需的时间二、项目清偿能力分析：1.财务比率资产负债率 流动比率速动比率第四节 项目清偿能力评价一、项目全部投资回收期资产负债率 流二、利息备付率三、偿债备付率二、利息备付率四、借款偿还期： Id固定资产借款本利和； Rp年利润总额； D可用于偿还借款的年折旧； R0可用于偿还借款的年其他收益； Rt年企业留利； Pd借款偿还期（应注明是否含建设期）。四、借款偿还期：第六章 经济费用效益分析第一节 经济费用效益分析概述第二节 费用和效益的鉴别与度量第三节 项目投入物和产出物的价格调整第四节 经济费用效益分析的基本报表 第五节 经济费用效益分析的评价指标 第六章 经济费用效益分析第一

21、节 经济费用效益分析概述第一节 经济费用效益分析概述一、经济费用效益分析的概念与范围 1.经济费用效益分析的概念 在合理配置社会资源的前提下，从国家经济整体利益出发，计算项目对国民经济的贡献，分析项目的经济效率、效果和对社会的影响，评价项目在宏观经济上的合理性。 第一节 经济费用效益分析概述一、经济费用效益分析的概念与范围2.经济费用效益分析的项目范围 （1）自然垄断项目 （2）公共产品项目 （3）具有明显外部效果的项目 （4）涉及国家控制的战略性资源开发及涉及国家经济安全的项目 竞争比较充分、市场化水平较高领域的小规模项目可以只做财务评价。 2.经济费用效益分析的项目范围 二、经济费用效益分

22、析的作用三、经济费用效益分析与财务评价1.共同之处 （1）评价目的相同（2）评价基础相同（3）评价方法相同2.区别(1)评价角度和基本出发点不同(2)项目的费用和效益的含义和范围划分不同(3)所使用价格体系不同(4)使用不同的评价参数(5)评价的内容不同二、经济费用效益分析的作用四、经济费用效益评价的程序： 1.划分、识别投资项目的经济效益和费用 2.确定各种投入和产出的合理经济价格 3.将项目的各项经济数据按影子价格进行调整 4.在费用、效益调整的基础上编制评价报表 5.计算经济费用效益评价的主要指标 6.社会效果指标分析 7.综合分析四、经济费用效益评价的程序：第二节 费用和效益的鉴别与度

23、量一、识别效益和费用的原则1. 基本原则 以国民收入最大化为目标 凡是增加NI国民经济效益 凡是减少NI国民经济费用2. 边界原则 3.资源变动原则 凡是增加社会资源的项目产出都是经济效益，凡是减少社会资源的项目投入都是经济费用。 第二节 费用和效益的鉴别与度量一、识别效益和费用的原则二、直接费用和直接效益（内部效果）1.直接效益 由项目产出物直接生成，并在项目范围内计算的经济效益。 一般表现：增加项目产出物或者服务的数量以满足国内需求的效益；替代效益较低的相同或类似企业的产出物或者服务，使被替代企业减少有用资源耗费或者损失的效益等。2.直接费用 项目使用投入物所形成，并在项目范围内计算的费用

24、。 一般表现：其他部门为本项目提供投入物，需要扩大生产规模所耗费的资源占用；减少对其他项目或者最终消费投入物的供应而放弃的效益等。二、直接费用和直接效益（内部效果）三、间接效益与间接费用（外部效果） 项目对国民经济做出的贡献与国民经济为项目付出的代价中，在直接效益与直接费用中未得到反映的那部分效益与费用。(1)产业关联效果(2)环境和生态效果(3)技术扩散效果三、间接效益与间接费用（外部效果）四、转移支付 项目的某些财务收益和支出，从经济整体角度看，并没有造成资源的实际增加或者减少，而是经济内部的“转移支付”，不计作项目的经济效益与费用。1. 税金：2. 补贴：3. 国内贷款的还本付息4. 国

25、外贷款的还本付息视情况而定四、转移支付第三节 项目投入物和产出物的价格调整 在项目经济费用效益分析过程中，有必要将投入物和产出物的财务价格调整为经济价格，以便准确评价。一、影子价格 某种资源得到最有效利用时的边际产出的价值，即当资源获得最优利用时，每增加一单位该资源带来的收益增加。 实际工作中，影子价格通常通过调整取得。 价格调整可直接选用某一适宜价格，或进行价格换算。 影子价格=财务价格价格换算系数第三节 项目投入物和产出物的价格调整 在项二、市场定价货物的影子价格 1. 市场定价可外贸货物的影子价格 可外贸货物是指生产和使用会直接或间接影响国家进出口水平的货物。 项目使用或生产可外贸货物，

26、将直接或间接影响国家对这种货物的进口或出口。 可外贸产出物：直接出口、间接出口、替代进口 可外贸投入物：直接进口、间接进口、减少出口 实践中，为简化工作，可以只对项目投入物中直接进口的和产出物中直接出口的测定影子价格，其他情况按国内市场价格定价。二、市场定价货物的影子价格 （1）直接出口（外销）产品的影子价格（SP） 即项目产出物的出厂价格。 SP=FOBSER (T1+Tr1) 式中：FOB 离岸价格 SER影子汇率（即外汇的影子价格） T1国内运费 Tr1国内贸易费用 项目口岸T1+Tr1FOB（1）直接出口（外销）产品的影子价格（SP）项目口岸T1+T（2）直接进口产品的影子价格（SP

27、） 即项目投入物的到厂价格 SP=CIFSER+(T1+Tr1) 式中：T1国内运费 Tr1国内贸易费用 项目口岸T1+Tr1CIF（2）直接进口产品的影子价格（SP ）项目口岸T1+Tr1C例6-1.某货物A进口到岸价为100美元/吨，某货物B出口离岸价格也为100美元/吨，用影子价格估算的进口费用和出口费用分别为50元/吨和40元/吨，影子汇率1美元=8.64人民币元，试计算货物A的影子价格（到厂价）和B的影子价格（出厂价）。解:货物A的影子价格为 1008.64+50=914（元/吨） 货物B的影子价格为 1008.64-40=824（元/吨）例6-1.某货物A进口到岸价为100美元/吨

28、，某货物B出口离2. 市场定价非外贸货物的影子价格 生产和使用不影响国家进出口水平的货物。（1）价格完全取决于市场，且不直接进出口的项目投入物和产出物，以其国内市场价格作为确定影子价格的依据并按以下公式计算到厂价和出厂价。 产出物的影子价格（出厂价格）市场价格国内运杂费 投入物的影子价格（到厂价格）市场价格国内运杂费（2）产出物和投入物的影子价格是否含税，应视不同情况而定2. 市场定价非外贸货物的影子价格1）产出物： 若产出物需求空间大，产出增加不影响市场价格，影子价格按含税市场价格确定； 若产出物用于替代原有市场供应，影子价格按不含税市场价格确定。2）投入物： 若投入物供给较充裕，可采用不含

29、税价格作为影子价格； 若投入物供应紧张，可采用含税价格作为影子价格。 若无法判断产出物需求状况或投入物供给状况，则产出物按含税价格计算，投入物按不含税价格计算。1）产出物：三、政府调控价格货物的影子价格 政府调控的货物或者服务的价格不能完全反映其真实价值。确定这些货物或者服务的影子价格的原则是：投入物按机会成本或成本分解定价，产出物按对经济增长的边际贡献率或消费者支付意愿定价。产品或服务投入物产出物水后备水源边际成本；或恢复水资源存量的成本消费者支付意愿，或消费者承受能力加政府补贴电完全成本分解，电力过剩按可变成本分解电力对当地经济的边际贡献率铁路完全成本分解，运力富余按可变成本分解定价铁路对

30、国民经济的边际贡献率三、政府调控价格货物的影子价格 产品或服务投入物产出物水后备四、特殊投入物的影子价格 1. 影子工资（即劳动力的影子价格） 包括：（1）劳动力的机会成本 （2）社会为劳动力就业所付出，而职工又未得到的其他代价，如搬迁、培训费等 影子工资名义工资工资换算系数 名义工资：财务评价中的工资及职工福利费之和 四、特殊投入物的影子价格 2. 土地的影子价格 包括：（1）土地的机会成本 （2）土地用于拟建项目而使社会增加的资源消耗，如拆迁费、劳动力安置费等 土地影子价格的确定原则：（1）若项目占用的土地是荒山野岭，其机会成本可视为零；（2）若项目占用的土地是农业用地，其机会成本为原来的

31、农业净收益和拆迁费用和劳动力安置费；（3）若项目占用的土地是城市用地，应以土地市场价格计算土地的影子价格，主要包括土地出让金、基础设施建设费、拆迁安置补偿费等。 2. 土地的影子价格 3自然资源影子价格 矿产等不可再生资源的影子价格按资源的机会成本计算，水和森林等可再生自然资源的影子价格按资源再生费用计算。 3自然资源影子价格 第四节 经济费用效益分析的基本报表一、项目投资经济费用效益流量表 以全部投资作为计算基础，综合反映项目计算期内各年的按全部投资口径计算的经济效益与费用流量及净效益流量。 可用于计算全部投资经济内部收益率和经济净现值等指标，考察项目全部投资的盈利能力。 第四节 经济费用效

32、益分析的基本报表一、项目投资经济费用效益二、经济费用效益分析估算调整表 项目投资经济效益费用流量表一般在项目财务评价基础上进行调整编制，此时应注意合理调整效益与费用的范围和内容，并编制经济费用效益分析投资费用估算调整表、经济费用效益分析经营费用估算调整表、项目直接效益估算调整表等报表，作为项目投资经济效益费用流量表的辅助报表。 二、经济费用效益分析估算调整表 效益与费用调整的范围和内容 ： 1.剔除转移支付，将财务现金流量表中列支的销售税金及附加、增值税、国内借款利息作为转移支付剔除。 2.计算外部效益与外部费用，根据项目的具体情况，确定可以量化的项目外部效益和外部费用。 3.调整建设投资，用

33、影子价格、影子汇率逐项调整构成投资的各项费用，剔除涨价预备费、税金、国内借款建设期利息等转移支付项目。进口设备价格调整通常要剔除进口关税、增值税等转移支付项目。建筑工程费和安装工程费按材料费、劳动力的影子价格进行调整；土地费用按土地影子价格进行调整。 4.调整流动资金，将应收、应付款项及现金从流动资金中剔除。 效益与费用调整的范围和内容 ： 5.调整经营费用，用影子价格调整各项经营费用，对主要原材料、燃料及动力费用用影子价格进行调整，对劳动工资及福利费，用影子工资进行调整。 6.用影子价格调整计算项目产出物的销售收入或项目的直接效益，编制项目直接效益估算调整表 。三、项目间接费用估算表和项目间

34、接效益估算表 在编制项目投资经济费用效益流量表之前编制。 间接费用和间接效益的估算范围通常包括环境影响效果、技术扩散效果、产业关联效果等方面。可逐项分析，分别填列。 5.调整经营费用，用影子价格调整各项经营费用第五节 经济费用效益分析的评价指标一、经济内部收益率（EIRR） 项目在计算期内经济净效益流量的现值累计等于0时的折现率。其计算公式如下： 式中：B经济效益流量； C经济费用流量； （BC）t第t期的经济净效益流量； EIRR经济内部收益率； n项目计算期。第五节 经济费用效益分析的评价指标一、经济内部收益率（EI二、经济净现值 （ENPV） 项目按照社会折现率将计算期内各年的经济净效益

35、流量折现到建设期初的现值之和。 式中：is社会折现率；其余符号同前式 。 社会折现率是用于计算经济净现值的重要参数，也是衡量经济内部收益率的基准值。社会折现率应根据国家的社会经济发展目标、发展战略、发展优先顺序、发展水平、宏观调控意图、社会投资收益水平、资金供给状况、资金机会成本等因素综合测定。二、经济净现值 （ENPV）三、经济效益费用比 （RBC） 项目在计算期内效益流量的现值与费用流量的现值之比。 如果RBC 1，则表明项目资源配置的经济效率达到可以接受的水平。 三、经济效益费用比 （RBC） 第七章 不确定性及风险分析第一节 不确定性及风险概述第二节 盈亏平衡分析第三节 敏感性分析第四

36、节 概率分析第七章 不确定性及风险分析第一节 不确定性及风险概述第一节 不确定性及风险概述一、概念 不确定性分析：计算和分析各种不确定因素的变化对项目经济效益的影响程度，并根据影响程度的不同判断项目承受风险的能力，确定项目方案的取舍，或制定相关的应对措施。 风险分析：根据项目风险管理的要求，对项目投资活动达到预期效果目标方面可能存在的各种风险分析其发生的可能性程度，并判断其是否构成显著的风险，是否可以接受。第一节 不确定性及风险概述一、概念二、项目主要的不确定因素 投入物和产出物价格的变化 产量的变化 建设期的延长和寿命期的缩短 投资成本的上升 技术进步的影响 国内外经济形势和政策的变化三、不

37、确定性分析的方法 盈亏平衡分析 敏感性分析 概率分析（风险分析） 二、项目主要的不确定因素第二节 盈亏平衡分析一、盈亏平衡分析的概念、作用和条件1.概念： 在一定市场和经营管理条件下，根据达到设计生产能力时的成本费用与收入数据，通过求取盈亏平衡点，研究分析成本费用与收入平衡关系的一种方法。2.作用： 找出盈亏平衡点，考察项目对产出品变化的适应能力和抗风险能力。3.条件：第二节 盈亏平衡分析一、盈亏平衡分析的概念、作用和条件二、盈亏平衡点的计算方法1.公式法（1）生产能力盈亏平衡点 （2）产量盈亏平衡点 二、盈亏平衡点的计算方法2.图解法销售收入或总成本费用销售收入-销售税金及附加总成本费用盈亏平衡点销售量固定成本亏损区盈利区2.图解法销售收入或总成本费用销售收入-销售税金及附加总成本三、盈亏平衡分析注意要点（1）应按项目达产年数据进行计算，不能按计算期内的平均值计算；（2）计算期内各年数值不同时，最好按还款期间和还完借款以后的年份分别计算。三、盈亏平衡分析注意要点第三节 敏感性分析一、敏感性分析的作用和内容： 考察项目涉及的各种不确定因素对项目基本方案经济评价指标的影响，找出敏感因素，估计项目效益对它们的敏感程度，预