XXXX01企业集团财务管理-总

1、PAGE PAGE 175计算及分析题：1.假定某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产报酬率（也称为投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%,负债利率为8%，所得税率为25。假定该子公司负债与权益（融资战略）的比例有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30。对于这两种不同的融资战略，请分步计算母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况。列表计算如下：保守型激进型息税前利润润（万元元）100020%=2000100020%=2000利息（万元元）30088%=22470088%=556税前利润（万万元）200-224=1176200

2、-556=1144所得税（万万元）176225%=44144225%=36税后净利（万万元）176-444=1132144-336=1108税后净利中中母公司司收益（万万元）132660%=79.2108660%=64.8母公司对子子公司的的投资额额（万元元）700660%=4200300660%=1800母公司投资资回报（）79.2/4200=188.86664.8/1800=366由上表的计计算结果果可以看看出：由由于不同同的资本本结构与与负债规规模，子子公司对对母公司司的贡献献程度也也不同，激激进型的的资本结结构对母母公司的的贡献更更高。所所以，对对于市场场相对稳稳固的子子公司，可可以有

3、效效地利用用财务杠杠杆，这这样，较较高的债债务率意意味着对对母公司司较高的的权益回回报。2假定某某企业集集团持有有其子公公司600%的股股份，该该子公司司的资产产总额为为10000万元元，其资资产收益益率（也也称投资资报酬率率，定义义为息税税前利润润与总资资产的比比率）为为20%，负债债的利率率为8%，所得得税率为为40。假定定该子公公司的负负债与权权益的比比例有两两种情况况：一是是保守型型30：70，二二是激进进型700：300。对于于这两种种不同的的资本结结构与负负债规模模，请分分步计算算母公司司对子公公司投资资的资本本报酬率率，并分分析二者者的权益益情况。 列表表计算如如下： 保守型激进

4、型息税前利润润（万元元）200200利息（万元元）2456税前利润（万万元）176144所得税（万万元）70.457.6税后净利（万万元）105.6686.4税后净利中中母公司司权益（万万元）63.36651.844母公司对子子公司投投资的资资本报酬酬率（）15.09928.8由上表的计计算结果果可以看看出：由于不同的的资本结结构与负负债规模模，子公公司对母母公司的的贡献程程度也不不同，激激进型的的资本结结构对母母公司的的贡献更更高。所所以，对对于市场场相对稳稳固的子子公司，可可以有效效地利用用财务杠杠杆，这这样，较较高的债债务率意意味着对对母公司司较高的的权益回回报。3已知某某公司销销售利润

5、润率为111%，资资产周转转率为55（即资资产销售售率为5500%），负负债利息息率255%，产产权比率率（负债债/资本本）31，所所得税率率30%要求：计算甲甲企业资资产收益益率与资资本报酬酬率。 该企业资产产收益率率销售售利润率率资产产周转率率111%55555% 该企业资本本报酬率率资资产收益益率负负债/股股权资本本 （资资产收益益率 负债利利息率 ）（1所得税税率）55% (555%-225%)(1-330%)1001.55% 4已知某某企业集集团20004年年、20005年年实现销销售收入入分别为为40000万元元、50000万万元；利利润总额额分别为为6000万元和和8000万元，

6、其其中主营营业务利利润分别别为4880万元元和5000万元元,非主主营业务务利润分分别为1100万万元、1120万万元，营营业外收收支净额额等分别别为200万元、1180万万元；营营业现金金流入量量分别为为35000万元元、40000万万元，营营业现金金流出量量（含所所得税）分分别为330000万元、336000万元，所所得税率率30%。要求求：分别别计算营营业利润润占利润润总额的的比重、主主导业务务利润占占利润总总额的比比重、主主导业务务利润占占营业利利润总额额的比重重、销售售营业现现金流量量比率、净净营业利利润现金金比率，并并据此对对企业收收益的质质量作出出简要评评价，同同时提出出相应的的

7、管理对对策。2004年年：营业利润占占利润总总额比重重5880/660096.67%主导业务利利润占利利润总额额比重4800/6000880%主导业务利利润占营营业利润润总额比比重4480/5800822.766%销售营业现现金流量量比率35000/440000877.5%净营业利润润现金比比率(35000-330000)/5800(1-30%)1233%2005年年:营业利润占占利润总总额比重重6220/880077.5%,较20004年年下降119.117%主导业务利利润占利利润总额额比重5000/8000662.55%,较较20004年下下降177.5%主导业务利利润占营营业利润润总额比

8、比重5500/6200800.644%,较较20004年下下降2.12%销售营业现现金流量量比率40000/550000800%,较较20004年下下降7.5%净营业利润润现金比比率(40000-336000)/6200(1-30%)92.17%,较220044年下降降30.83%由以上指标标的对比比可以看看出：该企业集团团20005年收收益质量量,无论论是来源源的稳定定可靠性性还是现现金的支支持能力力,较之之20004年都都有所下下降，表表明该集集团存在在着过度度经营的的倾向。该企业集团团在未来来经营理理财过程程中，不不能只是是单纯地地追求销销售额的的增加，还还必须对对收益质质量加以以关注，

9、提提高营业业利润，特特别是主主导业务务利润的的比重，并并强化收收现管理理工作，提提高收益益的现金金流入水水平。12已知知20004年、220055年某企企业核心心业务平平均资产产占用额额分别为为10000万元元、13300万万元；相相应所实实现的销销售收入入净额分分别为660000万元、990000万元；相应的的营业现现金流入入量分别别为48800万万元、660000万元；相应的的营业现现金净流流量分别别为10000万万元（其其中非付付现营业业成本为为4000万元）、116000万元（其其中非付付现营业业成本为为7000万元）假设20004年、220055年市场场上同类类业务的的资产销销售率平

10、平均水平平分别为为5900%、6640%，最好好水平分分别为6630%、7110%要求：分别别计算220044年、220055年该企企业的核核心业务务资产销销售率、核核心业务务销售营营业现金金流入比比率、核核心业务务非付现现成本占占营业现现金净流流量比率率，并作作出简要要评价。2004年年：企业业核心业业务资产产销售率率=60000/100006600% 企业核心业业务销售售营业现现金流入入比率=48000/660000800% 企业核心业业务非付付现成本本占营业业现金净净流量比比率4400/10000440%核心业务资资产销售售率行业业平均水水平5590%核心业务资资产销售售率行业业最好水水

11、平6630%2005年年：企业业核心业业务资产产销售率率=90000/130006692.31%企业核心业业务销售售营业现现金流入入比率=60000/990000666.677% 企业核心业业务非付付现成本本占营业业现金净净流量比比率=7700/16000443.775%行业平均核核心业务务资产销销售率6400%行业最好核核心业务务资产销销售率7100%较之20004年，220055年该企企业核心心业务资资产销售售率有了了很大的的提高，不不仅明显显高于行行业平均均水平，而而且接近近行业最最好水平平，说明明A企业业的市场场竞争能能力与营营运效率率得到了了较大的的增强。A企业存在在着主要要问题是是

12、收益质质量大幅幅度下降降，一方方面表现现在核心心业务销销售营业业现金流流入比率率由20004年年度800%下降降为20005年年的666.677%，降降幅达113.333%，较较之核心心业务资资产销售售率快速速提高，AA企业可可能处于于了一种种过度经经营的状状态；另另一方面面表现为为现金流流量自身身的结构构质量在在下降，非非付现成成本占营营业现金金净流量量的比率率由20004年年的400%上升升为20005年年的433.755%，说说明企业业新增价价值现金金流量创创造能力力不足。7已知目目标公司司息税前前经营利利润为330000万元，折折旧等非非付现成成本5000万元元，资本本支出110000

13、万元，增增量营运运资本3300万万元，所所得税率率30%。要求求：计算算该目标标公司的的运用资资本现金金流量。 运用资本本现金流流量息息税前经经营利润润 （11 所所得税率率）折折旧等非非付现成成本资资本支出出增量量营运资资本330000（11300）500010000300013300（万万元）2.已知某某目标公公司息税税前营业业利润为为40000万元元，维持持性资本本支出112000万元，增增量营运运资本4400万万元，所所得税率率25%。请计算该目目标公司司的自由由现金流流量。自由现金流流量息息税前营营业利润润（1所得税税率）维持性性资本支支出增增量营运运资本40000（125）1120

14、004000114000（万元元）10已知知某公司司20005年度度平均股股权资本本500000万万元，市市场平均均净资产产收益率率20%，企业业实际净净资产收收益率为为28%。若剩剩余贡献献分配比比例以550%为为起点，较较之市场场或行业业最好水水平，经经营者各各项管理理绩效考考核指标标的有效效报酬影影响权重重合计为为80%。要求求1）计计算该年年度剩余余贡献总总额以及及经营者者可望得得到的知知识资本本报酬额额。2）基基于强化化对经营营者的激激励与约约束效应应，促进进管理绩绩效长期期持续增增长角度度，认为为采取怎怎样的支支付策略略较为有有利。（1）20005年年剩余贡贡献总额额5000000

15、（228%20%）440000（万元元） 20005年经经营者可可望得到到的知识识资本报报酬额剩余税税后利润润总额50800%440000500%880%16000（万万元）（2）最为为有利的的是采取取（股票票）期权权支付策策略，其其次是递递延支付付策略，特特别是其其中的递递延股票票支付策策略。 11某集集团公司司20005年度度股权资资本为2200000万元元，实际际资本报报酬率为为18%，同期期市场平平均报酬酬率为112%，相相关的经经营者管管理绩效效资料如如下：指标体系指标权重报酬影响有有效权重重营运效率3021财务安全系系数1512成本控制效效率107资产增值能能力1511.5顾客服务

16、业业绩107创新与学习习业绩106内部作业过过程业绩绩1010要求：计算算经营者者应得贡贡献报酬酬是多少少？经营者应得得贡献报报酬2200000（118%12%）550%（211%+112%+7%+11.5+77%+66%+110%）60074.5% 4447（万万元13、已知知某企业业20005年的的有关财财务数据据如下：主营业务收收入总额额60000万元元；现金金流入量量35000万元元，其中中营业现现金流入入量21100万万元；现现金流出出量27700万万元，其其中营业业现金流流出量112000万元，所所得税4420万万元；该该年需缴缴纳增值值税3770万元元；开支支维持性性资本支支出3

17、660万元元；到期期债务本本息3110万元元，其中中本金1160万万元；当当年所得得税率为为30。根据据以上资资料，要要求：（1）计算算该企业业20005年营营业现金金流量比比率、营营业现金金流量纳纳税保障障率、维维持当前前现金流流量能力力保障率率、营业业现金净净流量偿偿债贡献献率、自自由现金金流量比比率；（22）对该该企业220055年的财财务状况况做出综综合评价价。（1）营业业现金流流量比率率营业现金金流入量量/营业业现金流流出量21000/122001755营业现金流流量纳税税保障率率(营业现现金净流流量+所所得税+增值税税)/(所得税税+增值值税) (9000-4420)+4220+3

18、370/(4420+3700) 1661 维持当前现现金流量量能力保保障率营业现金金净流量量/必需需的维持持性资本本支出额额(9000-4220)/3600 1133 营业现金净净流量偿偿债贡献献率 (营业业现金净净流量-维持性性资本支支出)/到期债债务本息息(4800-3660)/3100 339自由现金流流量比率率股权(自自由)现现金流量量/营业业现金净净流量 4880-3360-1500(1-30%)-1160/488030注：自由现现金流量量为：营业现金净净流量维持性性资本支支出到到期债务务利息（11所得得税率）到期债务务本金优先股股利优优先股票票赎回额额（2）从220055年的各各项

19、财务务指标来来看，反反映出企企业的经经营状况况、财务务状况良良好。但但自由现现金流量量比率为为300，说说明该企企业发生生了财产产的损失失，需要要进一步步提高收收益的质质量，提提高现金金流入水水平，并并防止公公司的财财产损失失。2005年年底，KK公司拟拟对L企企业实施施吸收合合并式收收购。根根据分析析预测，购购并整合合后的KK公司未未来5年年中的股股权资本本现金流流量分别别为-335000万元、225000万元、665000万元、885000万元、995000万元,5年后后的股权权资本现现金流量量将稳定定在65500万万元左右右；又根根据推测测，如果果不对LL企业实实施购并并的话，未未来5年

20、年中K公公司的股股权资本本现金流流量将分分别为225000万元、330000万元、445000万元、555000万元、557000万元，55年的股股权现金金流量将将稳定在在41000万元元左右。购购并整合合后的预预期资本本成本率率为6%。 要求：采采用现金金流量贴贴现模式式对L企企业的股股权现金金价值进进行估算算。2006-20110年LL企业的的贡献股股权现金金流量分分别为：-60000（-335000-25500）万万元、-500（225000-30000）万万元、2000(65000-445000)万元元、3000(85000-555000)万元元、3800（995000-57700）万

21、万元； 2010年年及其以以后的贡贡献股权权现金流流量恒值值为24400（665000-41100）万万元。L企业20006-20110年预预计股权权现金价价值6000000.944355000.8892200000.843000000.79923380000.74775655844451688022376628838.67791.6（万万元） 2010年年及其以以后L企企业预计计股权现现金价值值 298880（万万元）L企业预计计股权现现金价值值总额7911.6298880306671.6（万万元）320009年底底，某集集团公司司拟对甲甲企业实实施吸收收合并式式收购。根根据分析析预测，购购

22、并整合合后的该该集团公公司未来来5年中中的自由由现金流流量分别别为-335000万元、225000万元、665000万元、885000万元、995000万元,5年后后的自由由现金流流量将稳稳定在665000万元左左右；又又根据推推测，如如果不对对甲企业业实施并并购的话话，未来来5年中中该集团团公司的的自由现现金流量量将分别别为25500万万元、330000万元、445000万元、555000万元、557000万元，55年后的的自由现现金流量量将稳定定在41100万万元左右右。并购购整合后后的预期期资本成成本率为为6%。此此外，甲甲企业账账面负债债为16600万万元。要求：采用用现金流流量贴现现

23、模式对对甲企业业的股权权现金价价值进行行估算。整合后的集集团公司司的前55年的增增量自由由现金流流量依次次为-660000万元、-5000万元、220000万元、330000万元、338000万元。55年后的的增量自自由现金金流量为为24000万元元。前5年的增增量现金金流量的的折现值值=-6600000.9943+（-5500）0.890+20000.840+30000.792+38000.747=791.6万元5年之后的的增量现现金流量量的折现现值=224000/6%0.7747=298880万万元。预计甲公司司的整体体价值=7911.6+298880=306671.6万元元预计甲公司司的

24、股权权价值=306671.6-116000=2990711.6万万元6 A公公司20009年年12月31日的资产产负债表表（简表表）如下下表所示示。 资产负负债表（简简表） 20009年12月31日 单位：万元资产项目金额负债与所有有者权益益项目金额流动资产固定资产5000001000000短期债务长期债务实收资本留存收益400000100000700000300000资产合计1500000负债与所有有者权益益合计1500000假定A公司司20009年的的销售收收入为11000000万万元，销销售净利利率为110%，现现金股利利支付率率为400%。公公司营销销部门预预测20010年年销售将将增

25、长112%，且且其资产产、负债债项目都都将随销销售规模模增长而而增长。同同时，为为保持股股利政策策的连续续性，公公司并不不改变其其现有的的现金股股利支付付率这一一政策。要求：计算算20110年该该公司的的外部融融资需要要量。A公司资金金需要总总量=（11500000/10000000-5000000/10000000）1000000012%=120000万元元A公司销售售增长情情况下提提供的内内部融资资量=11000000（1+12%）10%（1-40%）=667200万元A公司新增增外部融融资需要要量=1120000-667200=52280万万元。4甲公司司已成功功地进入入第八个个营业年年

26、的年末末，且股股份全部部获准挂挂牌上市市，年平平均市盈盈率为115。该该公司220099年122月311日资产负负债表主主要数据据如下：资产总总额为2200000万元元，债务务总额为为45000万元元。当年年净利润润为37700万元元。甲公司现准准备向乙乙公司提提出收购购意向（并并购后甲甲公司依依然保持持法人地地位），乙乙公司的的产品及及市场范范围可以以弥补甲甲公司相相关方面面的不足足。20009年122月311日B公司司资产负负债表主主要数据据如下：资产总总额为552000万元，债债务总额额为13300万元元。当年年净利润润为4880万元，前前三年平平均净利利润为4440万万元。与与乙公司司

27、具有相相同经营营范围和和风险特特征的上上市公司司平均市市盈率为为11。甲公司收购购乙公司司的理由由是可以以取得一一定程度度的协同同效应，并并相信能能使乙公公司未来来的效率率和效益益提高到到同甲公公司一样样的水平平。要求：运用用市盈率率法，分分别按下下列条件件对目标标公司的的股权价价值进行行估算。（1）基于于目标公公司乙最最近的盈盈利水平平和同业业市盈率率；（22）基于于目标公公司乙近近三年平平均盈利利水平和和同业市市盈率。（3）假定定目标公公司乙被被收购后后的盈利利水平能能够迅速速提高到到甲公司司当前的的资产报报酬率水水平和甲甲公司市市盈率。（1）目标标乙公司司股权价价值=448011=528

28、80万元元（2）目标标乙公司司股权价价值=444011=48440万元元（3）甲公公司资产产报酬率率=37700/200000=18.5%，目目标公司司乙预计计净利润润=5220018.5%=9622万元。目目标乙公公司股权权价值=962215=144430万万元。7甲公司司20009年112月331日的的资产负负债表（简简表） 甲公公司20009年年的销售售收入为为12亿亿元，销销售净利利率为112%，现现金股利利支付率率为500%，公公司现有有生产能能力尚未未饱和，增增加销售售无需追追加固定定资产投投资。经经营销部部门预测测，公司司20110年度度销售收收入将提提高到113.55亿元，公公

29、司销售售净利率率和利润润分配政政策不变变。要求：计算算20110年该该公司的的外部融融资需要要量。甲司资金需需要总量量=（55+255+300）/112-（440+110）/12（133.5-12）=1.225亿元元甲司销售增增长情况况下提供供的内部部融资量量=133.512%（1-50%）=00.811亿元甲司新增外外部融资资需要量量=1.25-0.881=00.444亿元5某集团团公司意意欲收购购在业务务及市场场方面与与其具有有一定协协同性的的甲企业业60%的股权权，相关关财务资资料如下下：甲企业拥有有60000万股股普通股股，20007年年、20008年年、20009年年税前利利润分别别

30、为22200万万元、223000万元、224000万元，所所得税率率25%；该集集团公司司决定选选用市盈盈率法，以以甲企业业自身的的市盈率率20为为参数，按按甲企业业三年平平均盈利利水平对对其作出出价值评评估。要求：计算算甲企业业预计每每股价值值、企业业价值总总额及该该集团公公司预计计需要支支付的收收购价款款。甲企业近三三年平均均税前利利润=（222000+23300+24000）/3=223000万元甲企业近三三年平均均税后利利润=223000（1-25%）=117255万元甲企业近三三年平均均每股盈盈利=117255/60000=0.228755元/股股甲企业预计计每股价价值=00.288

31、7520=5.775元甲企业预计计股权价价值总额额=5.7560000=3345000万元元集团公司预预计需要要支付的的收购价价款=334500060%=2007000万 某集团团公司意意欲收购购在业务务及市场场方面与与其具有有一定协协同性的的甲企业业60%的股权权，相关关财务资资料如下下：甲企业拥有有50000万股股普通股股，20003年年、20004年年、20005年年税前利利润分别别为22200万万元、223000万元、224000万元，所所得税率率30%；该集集团公司司决定选选用市盈盈率法，以以A企业业自身的的市盈率率18为为参数，按按甲企业业三年平平均盈利利水平对对其作出出价值评评估

32、。要求：计算算甲企业业预计每每股价值值、企业业价值总总额及该该集团公公司预计计需要支支付的收收购价款款。B企业近三三年平均均税前利利润（222000+23300+24000）/3223000（万元元）B企业近三三年平均均税后利利润223000（11-300%）16110（万万元）B企业近三三年平均均每股收收益16110/5500000.3222（元/股） B企业每股股价值每股收收益市市盈率0.3322185.880（元元/股）B企业价值值总额5.8805500002990000（万元元）A公司收购购B企业业54%的股权权，预计计需要支支付价款款为：2290000660%174400（万万元）8

33、某企业业集团是是一家控控股投资资公司，自自身的总总资产为为20000万元元，资产产负债率率为30。该该公司现现有甲、乙乙、丙三三家控股股子公司司，母公公司对三三家子公公司的投投资总额额为10000万万元，对对各子公公司的投投资及所所占股份份见下表表：子公司母公司投资资额（万万元）母公司所占占股份（）甲公司400100乙公司35075丙公司25060假定母公司司要求达达到的权权益资本本报酬率率为122，且且母公司司的收益益的800来源源于子公公司的投投资收益益，各子子公司资资产报酬酬率及税税负相同同。要求求：（11）计算算母公司司税后目目标利润润；（22）计算算子公司司对母公公司的收收益贡献献份

34、额；（3）假假设少数数权益股股东与大大股东具具有相同同的收益益期望，试试确定三三个子公公司自身身的税后后目标利利润。（1）母公公司税后后目标利利润=220000（1-30%）12%=1668万元元（2）甲公公司的贡贡献份额额=166880%4000/10000=53.76万万元乙公司的贡贡献份额额=166880%3500/10000=47.04万万元丙公司的贡贡献份额额=166880%2500/10000=33.6万元元（3）甲公公司的税税后目标标利润=53.76/1000%=553.776万元元乙司的税后后目标利利润=447.004/775%=62.72万万元丙公司的税税后目标标利润=33.

35、6/660%=56万万元2某企业业集团是是一家控控股投资资公司，自自身的总总资产为为20000万元元，资产产负债率率为300。该该公司现现有甲、乙乙、丙三三家控股股子公司司，母公公司对三三家子公公司的投投资总额额为10000万万元，对对各子公公司的投投资及所所占股份份见下表表：子公司母公司投资资额（万万元）母公司所占占股份（）甲公司400100乙公司35080丙公司25065假定母公司司要求达达到的权权益资本本报酬率率为122，且且母公司司的收益益的800来源源于子公公司的投投资收益益，各子子公司资资产报酬酬率及税税负相同同。要求求：（11）计算算母公司司税后目目标利润润； （22）计算算子公

36、司司对母公公司的收收益贡献献份额；（3）假假设少数数权益股股东与大大股东具具有相同同的收益益期望，试试确定三三个子公公司自身身的税后后目标利利润。（1）母公公司税后后目标利利润220000（11300）121668（万万元）（2）子公公司的贡贡献份额额： 甲公司司的贡献献份额1688800 533.766（万元元） 乙公司司的贡献献份额1688800 477.044（万元元） 丙公司司的贡献献份额1688800 333.6（万万元）（3）三个个子公司司的税后后目标利利润： 甲公司司税后目目标利润润533.766100053.76（万万元） 乙公司税后后目标利利润447.00488058.8（万

37、万元） 丙丙公司税税后目标标利润33.666551.69（万万元） 5某企业业集团所所属子公公司于220044年6月月份购入入生产设设备A，总总计价款款20000万元元。会计计直线折折旧期110年，残残值率55；税税法直线线折旧年年限8年年，残值值率8；集团团内部折折旧政策策仿照香香港资本本减免方方式，规规定A设设备内部部首期折折旧率660，每每年折旧旧率200。依依据政府府会计折折旧口径径，该子子公司220044年、220055年分别别实现账账面利润润18000万元元、20000万万元。所所得税率率33。要求：（11）计算算20004年、220055年实际际应纳所所得税、内内部应纳纳所得税税

38、。（2）总部部与子公公司如何何进行相相关资金金的结转转？2004年年：子公司会计计折旧额额 （万万元）子公司税法法折旧额额 （万万元）子公司实际际应税所所得额18000995111517880（万万元）子公司实际际应纳所所得税178803335877.4（万万元）子公司内部部首期折折旧额2000066012000（万万元）子公司内部部每年折折旧额（2000012000）201660（万万元）子公司内部部折旧额额合计12000116013660（万万元）子公司内部部应税所所得额180009951136005335（万万元）子公司内部部应纳所所得税53553331176.55（万万元）内部应纳所所

39、得税与与实际应应纳所得得税的差差额1176.555877.4-4110.885（万万元）该差额（4410.85万万元）由由总部划划账给子子公司甲甲予以弥弥补。 2005年年：子公司会计计折旧额额 1190（万万元）子公司税法法折旧额额 （万万元）子公司实际际应税所所得额200001190230019960（万万元）子公司实际际应纳所所得税196603336466.8（万万元）子公司内部部每年折折旧额（2000013660）201228（万万元）子公司内部部应税所所得额200001190128820062（万万元）子公司内部部应纳所所得税206623336800.466（万元元）内部应纳所所得税

40、与与实际应应纳所得得税的差差额6680.466466.833.66（万万元）该差额（333.666万元元）由子子公司结结转给总总部。 6某企业业集团下下属的生生产经营营型子公公司，220055年8月月末购入入A设备备，价值值10000万元元。政府府会计直直线折旧旧期为55年，残残值率110%；税法直直线折旧旧率为112.55%，无无残值；集团内内部首期期折旧率率为500%（可可与购置置当年享享受），每每年内部部折旧率率为300%（按按设备净净值计算算）。220044年甲子子公司实实现会计计利润8800万万元，所所得税率率30%。要求求： （1）计计算该子子公司220055年的实实际应税税所得额

41、额与内部部应税所所得额。 （2）计计算20005年年会计应应纳所得得税、税税法应纳纳所得税税、内部部应纳所所得税。 （3）说说明母公公司与子子公司之之间应如如何进行行相关的的资金结结转。（1）20005年年：子公司会计计折旧额额 60（万万元）子公司税法法折旧额额1000012.5% 441.667（万万元）子公司内部部首期折折旧额10000550%5000(万元元)子公司内部部每年折折旧额(10000-5000)330%1500(万元元)子公司内部部折旧额额合计500015506650(万元)子公司实际际应税所所得额8000600411.6778118.333(万万元)子公司内部部应税所所得

42、额800060065502210(万元)（2）20005年年：子公司会计计应纳所所得税8000300%2240(万元)子公司税法法(实际际)应纳纳所得税税8118.333330%2455.5(万元)子公司内部部应纳所所得税2100300%663(万万元)（3）内部部与实际际(税法法)应纳纳所得税税差额632455.51882.55(万元元)，应由母公司司划拨1182.5万元元资金给给子公司司。9. 某企企业20009年年末现金金和银行行存款880万元元，短期期投资440万元元，应收收账款1120万万元，存存货2880万元元，预付付账款550万元元；流动动负债4420万万元。试试计算流流动比率率

43、、速动动比率，并并给予简简要评价价。流动资产=80+40+1200+2880+550=5570万万元流动比率=5700/4220=11.366速动资产=流动资资产-存存货-预预付账款款=5770-2280-50=2400万元速动比率=2400/4220=00.577。由以上计算算可知，该该企业的的流动比比率为11.3662，速速动比率率0.5571，说说明企业业的短期期偿债能能力较差差，存在在一定的的财务风风险。10. 某某企业220099年有关关资料如如下：（金金额单位位：万元元） 项目 年初数年末数本年或平均均项目 年初数年末数本年或平均均存货45006400流动负债37505000总资产

44、9375106255流动比率1.5速动比率0.8权益乘数1.5流动资产周周转次数数4净利润1800要求：（11）计算算流动资资产的年年初余额额、年末末余额和和平均余余额（假假定流动动资产由由速动资资产与存存货组成成）。（22）计算算本年度度产品销销售收入入净额和和总资产产周转率率。（33）计算算销售净净利率和和净资产产利润率率。答案：流动动资产年年初余额额=377500.88+45500=75000万元元流动资产年年末余额额=500001.55=75500万万元流动资产平平均余额额=75500万万元产品销售收收入净额额=475000=3300000万元元总资产周转转率=3300000/（933

45、75+106625）/2=3次销售净利率率=18800/3000001000%=66%净资产利润润率=66%31.55=277%11.某企企业20009年年产品销销售收入入120000万万元，发发生的销销售退回回40万万元，销销售折让让50万万元，现现金折扣扣10万万元产产品销售售成本776000万元年初、年年末应收收账款余余额分别别为1880万元元和2220万元元；年初初、年末末存货余余额分别别为4880万元元和5220万元元；年初初、年末末流动资资产余额额分别为为9000万元和和9400万元。要求计算：（1）应应收账款款周转次次数和周周转天数数；（22）存货货周转次次数和周周转天数数；（3

46、3） 流流动资产产周转次次数和周周转天数数。销售收入净净额1120000-440-550-1101119000（万万元）应收账款的的周转次次数1119000（1180+2200）22599.5（次次）应收账款的的周转天天数336059.566.066（天）存货的周转转次数76000（4480+5200）22155.2（次次）存货的周转转天数3600155.223.68（天天）流动资产的的周转次次数1119000（9900+9400）22122.933（次）流动资产的的周转天天数336012.9327.84（次次）12.不同同资本结结构下甲甲、乙两两公司的的有关数数据如表表所示：子公司甲子公司乙

47、有息债务（利利率为110%）700200净资产300800总资产（本本题中，即即“投入资资本”）10001000息税前利润润（EBBIT）150120利息7020税前利润80100所得税（225%）2025税后利润6075假定两家公公司的加加权平均均资本成成本率均均为6.5%（集集团设定定的统一一必要报报酬率），要要求分别别计算甲甲乙两家家公司的的下列指指标：1.净资产产收益率率（ROOE）；2.总总资产报报酬率（RROA、税税后）；3.税税后净营营业利润润（NOOPATT）；44.投入入资本报报酬率（RROICC）。5. 经济济增加值值（EVVA）子公司甲：净资产收益益率（RROE）=企业净

48、净利润/净资产产60/3000=200%总资产报酬酬率（税税后）=净利润润/平均均资产总总额=660/110000=6%税后净营业业利润=1500（1-25%）=1112.5投入资本报报酬率=1122.5/10000=111.225%经济增加值值=1112.55-100006.55%=447.55子公司乙：净资产收益益率（RROE）=企业净净利润/净资产产75/8000=9.38%总资产报酬酬率（税税后）=净利润润/平均均资产总总额=775/110000=7.5%税后净营业业利润=1200（1-25%）=990投入资本报报酬率=90/10000=99%经济增加值值=900-100006.55%

49、=22520099年底，KK公司拟拟对L公公司实施施收购。根根据分析析预测，并并购整合合后的KK公司未未来5年年的现金金流量分分别为-40000万元元、20000万万元、660000万元、880000万元、990000万元，55年后的的现金流流量将稳稳定在660000万元左左右；又又根据推推测，如如果不对对L公司司实施并并购的话话，未来来5年KK公司的的现金流流量将分分别为220000万元、225000万元、440000万元、550000万元，552000万元，55年后的的现金流流量将稳稳定在446000万元左左右。并并购整合合后的预预期资成成本率为为8%。LL公司目目前账面面资产总总额为66

50、5000万元，账账面债务务为30000万万元。要求：采用用现金流流量折现现模式对对L公司司的股权权价值进进行估算算。附：得利现现值系数数表n123455%0.950.910.860.820.788%0.930.860.790.740.68L产量FFF-0206020-0-030-020F800=0元C=0508万=0404万复值i来限-09-080707864/0*617元值240=7元流现对司权为7元20099年底，某某集团公公司拟对对甲企业业实施吸吸收合并并式收购购。根据据分析预预测，购购并整合合后的该该集团公公司未来来5年中中的自由由现金流流量分别别为-335000万元、225000万元

51、、665000万元、885000万元、995000万元,5年后后的自由由现金流流量将稳稳定在665000万元左左右；又又根据推推测，如如果不对对甲企业业实施并并购的话话，未来来5年中中该集团团公司的的自由现现金流量量将分别别为25500万万元、330000万元、445000万元、555000万元、557000万元，55年后的的自由现现金流量量将稳定定在41100万万元左右右。并购购整合后后的预期期资本成成本率为为6%。此此外，甲甲企业账账面负债债为16600万万元。要求：采用用现金流流量贴现现模式对对甲企业业的股权权现金价价值进行行估算。解：20110-220144年甲企企业的增增量自由由现金

52、流流量分别别为：-60000（-3500-2500）万万元|-5000（2500-30000）万元元|20000(6500-4500)万元、3000(8500-5500)万元|38000（9500-5700）万万元； 2014年年及其以以后的增增量自由由现金流流量恒值值为24400（6500-41000）万元元。经查复利现现值系数数表，可可知系数数如下：n1234560.94330.890.840.79220.7477甲企业20010-220144年预计计整体价价值600000.994350000.8892200000.8843300000.7792380000.774756558444516

53、88022376628838.67791.6（万万元） 2014年年及其以以后甲企企业预计计整体价价值（现现金流量量现值）298880（万万元）甲企业预计计整体价价值总额额7991.662998800306671.6（万万元）甲企业预计计股权价价值=3306771.66-16600=290071.6（万万元）A公司220099年12月31日的资产产负债表表（简表表）如下下表所示示。 资产负负债表（简简表） 20009年12月31日 单位：万元资产项目金额负债与所有有者权益益项目金额流动资产固定资产5000001000000短期债务长期债务实收资本留存收益40000010000070000030

54、0000资产合计1500000负债与所有有者权益益合计1500000假定A公司司20009年的的销售收收入为11000000万万元，销销售净利利率为110%，现现金股利利支付率率为400%。公公司营销销部门预预测20010年年销售将将增长112%，且且其资产产、负债债项目都都将随销销售规模模增长而而增长。同同时，为为保持股股利政策策的连续续性，公公司并不不改变其其现有的的现金股股利支付付率这一一政策。要求：计算算20110年该该公司的的外部融融资需要要量。解：（1）AA公司220100年增加加的销售售额为1100000012%=1220000万元（2）A公公司销售售增长而而增加的的投资需需求为

55、（11500000/10000000）120000=180000（3）A公公司销售售增长而而增加的的负债融融资量为为（5000000/10000000）120000=660000（4）A公公司销售售增长情情况下提提供的内内部融资资量为11000000（1+12%）10%（1-40%）=667200（5）A公公司外部部融资需需要量=180000-60000-667200=52280万万元、A西服服公司业业已成功功地进入入第八个个营业年年的年末末,且股份份全部获获准挂牌牌上市,年平均均市盈率率为155。该公公司20009年年12月31日资产负负债表主主要数据据如下:资产总总额为2200000万元元

56、,债务总总额为445000万元。当当年净利利润为337000万元。A公司现准准备向BB公司提提出收购购意向(并购后后B公司依依然保持持法人地地位),B公司司是一家家休闲服服的制造造企业,其产品品及市场场范围可可以弥补补A公司相相关方面面的不足足。20009年年12月31日B公司资资产负债债表主要要数据如如下：资资产总额额为52200万万元,债务总总额为113000万元。当当年净利利润为4480万万元,前三年年平均净净利润为为4400万元。与与B公司具具有相同同经营范范围和风风险特征征的上市市公司平平均市盈盈率为111。A公司收购购B公司的的理由是是可以取取得一定定程度的的协同效效应,并相信信能

57、使BB公司未未来的效效率和效效益提高高到同AA公司一一样的水水平。要求:运用用市盈率率法,分别按按下列条条件对目目标公司司的股权权价值进进行估算算。 = 1 * GB2 基于目标标公司BB最近的的盈利水水平和同同业市盈盈率； = 2 * GB2 基于目标标公司BB近三年年平均盈盈利水平平和同业业市盈率率。 = 3 * GB2 假定目标标公司BB被收购购后的盈盈利水平平能够迅迅速提高高到A公司当当前的资资产报酬酬率水平平和A公司市市盈率。 = 1 * GB2 基于目标标公司BB最近的的盈利水水平和同同业市盈盈率；=480*11=52880(万万元) = 2 * GB2 基于目标标公司BB近三年年

58、平均盈盈利水平平和同业业市盈率率。=440*11=48440(万万元) = 3 * GB2 假定目标标公司BB被收购购后的盈盈利水平平能够迅迅速提高高到A公司当当前的资资产报酬酬率水平平和A公司市市盈率。=144330(万万元)B、不同资资本结构构下甲、乙乙两公司司的有关关数据如如表所示示：子公司甲子公司乙有息债务（利利率为110%）700200净资产300800总资产（本本题中，即即“投入资资本”）10001000息税前利润润（EBBIT）150120利息7020税前利润80100所得税（225%）2025税后利润6075假定两家公公司的加加权平均均资本成成本率均均为6.5%（集集团设定定的

59、统一一必要报报酬率），要要求分别别计算甲甲乙两家家公司的的下列指指标：1.净资产产收益率率（ROOE）； 22.总资资产报酬酬率（RROA、税税后）；3.税后净净营业利利润（NNOPAAT）； 44.投入入资本报报酬率（RROICC）。55. 经经济增加加值（EEVA）解：子公司司甲：净净资产收收益率企业净净利润净资产产（账面面值）603000200总资产报酬酬率（税税后）=净利润润/平均均资产总总额1000%6601100006税后净营业业利润（NNOPAAT）=EBIIT*（11-T）1500（125）1112.5投入资本报报酬率=息税前前利润（11T）/投入资资本总额额1000% 150

60、（11255）100001112.5110000111.255经济增加值值（EVVA）=税后净净营业利利润资本成成本 = 税后后净营业业利润投入资资本总额额*平均均资本成成本率=1122.510000*66.5=477.5子公司乙：净资产产收益率率企业业净利润润净资资产（账账面值） 755800099.388总资产报酬酬率（税税后）=净利润润/平均均资产总总额1000%7751100007.5税后净营业业利润（NNOPAAT）=EBIIT*（11-T）1200（125）990投入资本报报酬率=息税前前利润（11T）/投入资资本总额额1000% 1200（125）110000900100009经