中信理财双季三号人民币理财产品

1、中信基金管理有限责任公司第9页中信理财双双季三号号人民币币理财产产品投资咨询月月报（20066年8月月份）双季3号产产品发起人：中中信银行行受托人：中中信信托托投资顾问：中信基基金本文起草人人：中信基金产品创新部部2006年年8月331日特别说明：本文涉涉及的有有关收益益水平的的数据均均来自于于中信信信托提供供的数据据，如有有出入以以中信银银行托管管部公布布的数据据为准。第一部分 投资业业绩回顾顾投资建议汇汇总8月份双季季3号一一共申购购了5个个新股，期期间回避避了中国国国航的的申购。88月份新新股发行行暂停了了2周，在在暂停发发行期间间为尽量量保持收收益水平平，分别别在交易易所市场场进行了了

2、回购操操作、与与中信银银行京城城支行进进行协议议存款操操作。新股申购收收益本月前2周周共发行行新股77家，后后两周新新股发行行仅1家家。其中中，除331日发发行的景景兴纸业业外，其其余7家家均已上上市，77家公司司平均中中签率为为0.7789%，上市市首日平平均涨幅幅为644.8776%，平平均申购购收益率率为0.0822%，年年化收益益率为22.1338%。表格 SEQ 表格 * ARABIC 1 本月月新股申申购收益益率汇总总简称首发日期中签率首日涨幅申购收益率江山化工2006-8-20.098%57.33%0.056%宏润建设2006-8-40.127%46.62%0.059%远光软件2

3、006-8-70.136%128.88%0.175%华峰氨纶2006-8-70.326%37.90%0.124%瑞泰科技2006-8-90.057%106.97%0.061%中国国航2006-8-95.320%0.00%0.000%东华合创2006-8-100.117%64.48%0.076%平 均0.789%64.876%0.082%年化收益2.138%数据来源：中信基基金通过对新股股所处行行业、发发行价格格、发行行规模、公公司基本本面等多多种因素素的研究究分析，我我们制定定了新股股申购资资金配置置策略，并并根据中中国国航航定价过过高的情情况临时时调整了了申购策策略，放放弃了国国航的申申购，

4、重重点申购购了组合合1（江江山化工工+远光光软件+东华合合创）、组组合2（江江山化工工+华峰峰氨纶+东华合合创）两两个组合合，实现现了0.2355%的新新股申购购收益。表格 SEQ 表格 * ARABIC 2 本月月新股申申购资金金配置及及收益概概况简称组合构成申购收益资金比例组合1江山化工+远光软件+东华合创0.307%45.73%组合2江山化工+华峰氨纶+东华合创0.255%18.81%组合3宏润建设+东华合创0.134%34.65%本期收益0.235%数据来源：中信基基金注：本数据据根据平平均中签签率测算算，实际际收益率率以托管管部估值值为准。图表 SEQ 图表 * ARABIC 1 各

5、帐帐户资金金分配图图数据来源：中信基基金其它收益本月后期没没有新股股发行，按按照合同同投资范范围，并并考虑个个投资标标的收益益情况以以及可操操作性，我我们将部部分资金金投资于于7天逆逆回购，部部分资金金投资于于协议存存款。表格 SEQ 表格 * ARABIC 3 其它它收益时 间品 种收益率比 例投资收益2006.8.16-2006.8.237天回购1.816%21.60%0.0319%协议存款1.62%78.40%2006.8.240.99%100%0.0027%2006.8.25-2006.8.30协议存款1.20%100%0.0197%总 计0.0543%数据来源：中信基基金本月总计收收

6、益综合来看，由由于本月月后2周周没有新新股发行行，因此此收益率率偏低，本本月总计计收益率率为0.28993%，年年化收益益率为33.477%，随随着新股股发行正正常化，收收益率将将恢复到到正常水水平。对于帐户收收益水平平差异的的说明双季3号总总共566亿元资资金分两两批次440亿、116亿，分分别于88月2日日、8月44日划入入第120号号帐户、第第2128号号帐户。由由于到帐帐时间的的差异，第第2128号号帐户比比第120号号帐户少少申购了了一次，因因此第221228号帐帐户的平平均收益益水平低低于第11200号帐户户的平均均水平。第二部分 重大投投资决策策的说明明中国国航的的发行是是本产品

7、品投资运运作以来来遇到的的第一个个市值较较大的股股票。因因此对该该股的申申购策略略极为重重视。经经多次与与中信银银行零售售银行部部贵宾理理财部、中中信信托托投资部部沟通，最最终放弃弃申购该该股票。主主要考虑虑的因素素如下：其一、由于于该股询询价区间间定得较较高使得得最终的的发行价价格高于于市场预预期，机机构参与与网下认认购的积积极性不不高，原原计划网网下发行行11.75亿亿股，最最终网下下仅配售44.6955亿股，预计计网上的的中签率率较高。根根据历史史数据统统计，中中签率过过高，首首日涨幅幅较低，所所面临的的风险越越大。其二、近期期原油价价格持续续上涨，未未来2个个季度内内原油价价格出现现回

8、落的的可能性性较小。而而国航的的业绩受受航油涨涨价影响响较大，因因此我们们对国航航未来的的业绩增增长持谨谨慎态度度，现有有发行价价过高。其三、双季季3号产产品的投投资者希希望获得得稳定收收益，参参与网上申购购中国国国航存在在着跌破破发行价价的风险险。虽然然中国国国航首日日上市交交易存在在大幅上上涨的可可能，但但是该收收益并不不属于无无风险收收益。参参与申购购中国国国航与本本产品的的风险收收益特征征不符。基于上述原原因，我我们做出出了放弃弃申购中中国国航航的建议议。八月月十八日日国航上上市，首首日开盘盘价在22.788、均价价2.779、收收盘价22.800，成功功的避免免了新股股申购出出现亏损

9、损的风险险。第三部分 未来来新股发发行市场场分析以及及投资策策略新股发行频频率的估估计9月份的新新股发行行频率可可以总结结为“每周一一个中小小盘股、本月一个中大盘股”。大盘股的发发行频率率根据最最近媒体体公开报报道情况况可以归归纳为：9月份份上市山山西潞安安。这与与我们在在8月中中旬估计计的每月月发行一一个中大大盘新股股的预测测较为接接近。中小盘的发发行计划划已经排排到了99月中下下旬，99月6日日黑猫股股份网上上申购、9月13日獐子岛网上申购，预计在下周又将公布9月第三周的网上申购。首日涨幅的的估计中小盘股的的平均首首日涨幅幅已经达达到近期期低限，继继续下降降的空间间不大。8月中下旬，深交所

10、为抑制新股首日上市涨幅过高，采取了集中捆绑上市的办法，远光软件、华峰氨纶、东华合创、瑞泰科技四个新股集中上市。首日涨幅由于公司基本面情况的不同出现了较大差异。图表 SEQ 图表 * ARABIC 2中中小板首首日上市市涨幅数据来源：winnd咨询询金融终终端上述四个新新股上市市后的一一周时间间内，都都出现了了20以上的上上涨，说说明市场场认为这这一阶段段新股首首日定价价过低，有有一定上上升空间间。中大盘股的的首日涨涨幅已经经触底，再再次出现现跌破发发行价的的可能性性不大。国航由于定定价偏高高、由于于油价高高企行业业前景不不被看好好，造成成了首日日盘中跌跌破发行行价。国国航的首首日破发发对未来来

11、中大盘盘股的网网下、网网上发行行定价将将产生一一定影响响，定价价偏高的的可能性性下降，由由此再次次产生首首日上市市跌破发发行价的的可能性性不大。可可以预计计未来中中大盘股股的平均均首日涨涨幅将有有所回升升。图表 SEQ 图表 * ARABIC 3 中大盘盘新股首首日上市市涨幅数据来源：winnd咨询询金融终终端9月份投资资策略前前瞻根据未来一一个月新新股发行行频率与与新股首首日涨幅幅的预估估。我们们预计每每周都能能够参与与中小盘盘新股的的申购。在在9月第第一周我我们将参参与景兴兴纸业的的申购；第二周周，需要要在潞安安环能与与黑猫股股份之间间选择一一个新股股进行申申购。根根据我们们目前的的测算结结果，申申购潞安安环能的的收益更更高，我我们将密密切关注注上述两两只股票票的网上上定价情情况，及及时调整整申购策策略。第第三周参参与申购购獐子岛岛。特别声明：本投资咨询询月报是中中信基金金做为投投资咨询询顾问针针对中信信银行的的中信理理财双季季3号所所特别提提供，用用于向中中信银行行说明该该产品每每月的投投资情况况。中信基金开开展投资资咨询业业务将严严格遵照照中国证证监会关关于向特特定客户户提供投投资咨询询业务的的通知的的有关规规定。严严格为客客户保守守商业机机密，不不得向除除监管部部门外的的第三方方泄漏客客户