并购案例：雀巢赢得徐福记

1、一、并购概述 17 60%的股份，但该交易仍有待我国监管部门批准。60%的股准。徐福记现任首席执行官兼董事长徐承将连续负责合资公司的运营。雀巢当天表示，通过打算安排方案收购徐福记独立股东所持有的该公司43.5%的股权，收购价为每股4.35元，相当于过去180天按成交量加权平均股56.5%16.5%的股份。目前，雀巢已获得两个最大的独立股东Arisaig Partners Holdings持股9.0%和TheBaringAsiaPrivateEquityFundIV，L.P. 的下属机构持股16.5%-不行撤销的投票赞成此协议方案的保证。60%21 亿元(17 亿美元)。 记正在洽谈收购事宜。6

2、0%的股权。二、案例综述1、交易双方内斯特莱Henri Nestle)1867 年创立，总部设在瑞士日内瓦湖畔的沃韦(Vevey)，是138 年历史的雀巢公司起源于瑞士，最初是以生产婴儿食品起家。2022 年，雀巢公司在500 多家工厂，25 万名员工， 95%遐迩，目前拥有适合当地市场与文化的丰富的产品系列。雀巢在五大洲的 60400 200 1990 年，雀巢在中国大陆的第一家合资厂开头运营，随后又建了多家工厂。雀99%是在本地制造三家在广东省、四家在天津地区、三家在四川省、两家在山东省、一家在黑龙江省、一家在江苏省、一家在内蒙古自治区、一家在北京地区，还有一家在香港特别行政区。2022

3、年，雀巢在上海成立了上海雀巢研发中心，致力于应用科技和养分争辩，并开发中国消费者宠爱的、适合中国人口味和消费力量的养分食品。1978 创办者徐氏兄弟，曾分别在台湾经营徐记食品、徐福记食品、安可食品、巧比食品及蜜饯等知名品牌， 最大的糖果品牌和糖点企业之一。该集团主要生产糖果、糕点、沙琪玛、巧克力、果冻等休闲糖点。于1992 年在中国广东省东莞市注册16 年(1976-1992)拓局，快速获得成长扩展。1997 年徐福记与加坡汇亚集团TRANSPACBVI 徐糖点领域的永续进展。2022 年，徐福记正式涉足现代渠道的经营治理。为集团在中国零售市场的大步拓展，扎下厚实的根基。2022 56 家13

4、000 个直接收控的终端零售点,成为中国最大的糖果品牌和糖点企业之一。2022 年初公司取得了沃尔玛公司全球选购系统合格供给商的资2022 3000 多个超质量完全符合相应产品标准，消费者投诉处理率100%。2022 年公司销售收入突14 亿元,2.6 亿元。2022 年春节，徐福记仅在上海市场的散装销售额2 个亿。据徐福记最公布的财报显示，2022 年其全年的营收和净利润43.1 6.022 14%31%。依据国际市场调研Euromonitor 数据，按零售额算，2022 580 亿元，雀巢的份额仅为 1.6%，远远落后于排名首位的美国玛氏 12.9%，徐福记的份额则3.9%。2、洽购进展1

5、20227 5 日，雀巢被指洽购徐福记，徐福记加坡停牌；徐福记证明与雀巢洽谈收购事宜；27 6 日，雀巢证明正洽购徐福记，并购需跨越很多障碍；徐福记称不会将公司全部卖给雀巢，更侧重合作；37 7 日，雀巢三月内两起并购，分析称对民族品牌威逼大；47 8 日，雀巢收购徐福记，垄断动机明显前景不被看好；57 9 日，徐福记成认雀巢洽购的甜与苦；67 1117 60%股份；77 12 111亿控股徐福记获批有望。 17 60%股权的交易。雀巢打算把徐福记从加坡交易所摘牌。摘牌时间将另外公布。3、溯源1867 年至今，主打产品包括20 23 14000 2022 8407 克力和糖果业务占总销售额的

6、11%，即 924 久，在国内糖果行业的份额并不高，按销售额算，08 年其份额仅为 1.6%名列第五，远落后与排名首位的美国玛氏12.9%，四是由于其在兴市场的份额落后于对手，兴市场对于该公司总体营业收入的奉献率打算在 2022 年之前要到达45%，当前约为33%，面对玛氏、卡夫等竞争对手，收购兴市场优秀品牌对其 来说无疑是一条捷径；徐福记公司，原产地为台湾，经营时间由 1978 年至今，主打产品包317100 107 20 个区域运营中心，治理超过 8000 名销售人员，二是其生产巧克力等糖果及中式点心沙琪玛，过去十多年获利良好，每年净利都以两位数以上增长，三是拥有 17 年2022 年以来

7、连续 11 年被评为中国店的战略伙伴，并在 2022 年 7 月 4 日作出正式声明表示，其多年来间续与来自日本、欧美等区域的潜在对象进展互动沟通。三、案例分析1、变数徐福记品牌处于上升通道，收购难度比较大。收购则面临被雪藏的可能，将增加雀巢收购的难度。收购须经商务部审查，外资在华大规模收购尚无成功先例。巨大，依据我国反垄断法规定，假设雀巢要并购徐福记。雀巢收购徐福记垄断动机明显，恐难成行。很多业内人士并不看好此次收购行为。前车之鉴，百胜收购小肥羊将耗资44 亿人民币，目前还未通过商务部的反垄断调查。就过往商务部对大宗并购行为的审批来看，雀巢收购云南山泉、帝亚吉欧率也较低，而此次收购徐福记涉及

8、的金额和规模都较大，阻力将大增。除此以外，雀巢收购徐福记在具体实施环节上也存在不少问题与挑战：如这桩交易可能会像可口可乐收购汇源果汁China Huiyuan Juice Group的交易一样无疾而终。2022年，中国商务部theMinistryofCommerce拒绝了可和雀巢咖啡Nescafe等品牌而有名于世。由于欧美国家经济增长放缓，雀巢26 亿美元。雀巢收购徐福记，成败都有可能。不过必需得成认，大型收购格外简单，很少有轻易成功的例子。2、影响或颠覆我国糖果业格局。假设此次收购成功，将对我国糖果业格局产生颠覆三线市场腹地。一些二三线品牌将渐渐被淘汰出局。其他国内企业进展将受抑制，糖果产品价格不会大规模上涨。内企业的生存空间，在肯定程度上抑制它们的进展。随着外资并购相关政策的不断完善，尤其是去年利用外资 20 条的出台，越来越活泼。这也导致去年以来，包括可口可乐、百事可乐、瑞士雀巢集团、法所未有的境地。国内多个有名食品企业纷纷落入外资的怀抱。集团 4%53%。胜公司，今年 5 月也宣布以总价 45 亿港元，并购中式连锁火锅第一品牌小肥羊93%股权，目前正等商务部审批。2022 年，美国食品大鳄亨氏集团以 1.65 亿美 70%以上的粮食企业，中国食品领域已逐步被外资垄断