XXXX年第一批保荐代表人培训主要内容(并购专题)

1、年第一批保荐代表人培训主要内容整理稿（并购专题）2013年年6月119日-20日日 北京京2013年年6月119日-20日日，20013年年第一批批保荐代代表人培培训在北北京举行行。本期期培训的的内容为为并购专专题，分分九个部分分，分别别由证监监会上市市部、交交易所、券券商等相相关领导导和专家家做主题讲讲解。上上述内容容包括：并购业务监监管审核核流程介介绍并购业务监监管新政政策解读读涉及国有资资产并购购业务的的监管制制度和要要求并购业务法法律法规规、监管管框架及及模式的的创新方方向并购重组中中内幕交交易的防防控并购重组法法规解读读及审核核要点并购重组财财务审核核要点国内及国际际并购重重组内控控

2、情况及及创新发发展趋势势并购重组的的信息披披露由于时间紧紧、信息息量大，同时个人能力有限，我们无法把全部的内容呈现给大家。只能选取其中与我们工作具有较为紧密的部分章节，择其一二，以飨各位。本稿仅供参参考，欢欢迎讨论论。目 录TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc359773941 第一章 上市公司并购重组审核流程 PAGEREF _Toc359773941 h 5 HYPERLINK l _Toc359773942 一、推进上市公司并购重组市场化改革 PAGEREF _Toc359773942 h 5 HYPERLINK l _Toc359773943 （一）减少审批

3、，逐步取消并购重组行政许可事项 PAGEREF _Toc359773943 h 5 HYPERLINK l _Toc359773944 （二）统一标准、优化流程，大力提升审核效率 PAGEREF _Toc359773944 h 5 HYPERLINK l _Toc359773945 （三）推进审核全程公开透明 PAGEREF _Toc359773945 h 5 HYPERLINK l _Toc359773946 二、上市公司并购重组审核流程 PAGEREF _Toc359773946 h 5 HYPERLINK l _Toc359773947 （一）不需提交并购重组委的审核流程 PAGEREF

4、 _Toc359773947 h 5 HYPERLINK l _Toc359773948 （二）需要提交并购重组委的审核流程 PAGEREF _Toc359773948 h 5 HYPERLINK l _Toc359773949 （三）上市公司并购重组行政许可事项 PAGEREF _Toc359773949 h 6 HYPERLINK l _Toc359773950 第二章 上市公司并购重组业务监管新政策解读 PAGEREF _Toc359773950 h 7 HYPERLINK l _Toc359773951 一、并购重组业务中券商执业准则 PAGEREF _Toc359773951 h 7

5、 HYPERLINK l _Toc359773952 二、并购重组相关政策解读 PAGEREF _Toc359773952 h 7 HYPERLINK l _Toc359773953 （一）宏观政策 PAGEREF _Toc359773953 h 7 HYPERLINK l _Toc359773954 （二）证监会相关监管新政策 PAGEREF _Toc359773954 h 7 HYPERLINK l _Toc359773955 第三章 涉及国有资产的并购业务监管制度和要求 PAGEREF _Toc359773955 h 9 HYPERLINK l _Toc359773956 一、涉及国有资

6、产的并购业务监管制度框架 PAGEREF _Toc359773956 h 9 HYPERLINK l _Toc359773957 （一）非上市公司国有产权监管制度 PAGEREF _Toc359773957 h 9 HYPERLINK l _Toc359773958 （二）上市公司国有股东行为及国有控股上市公司的监管制度 PAGEREF _Toc359773958 h 9 HYPERLINK l _Toc359773959 二、具体监管要求 PAGEREF _Toc359773959 h 10 HYPERLINK l _Toc359773960 （一）资产评估：应当评估的情形（13种）； PA

7、GEREF _Toc359773960 h 10 HYPERLINK l _Toc359773961 （二）19号令： PAGEREF _Toc359773961 h 10 HYPERLINK l _Toc359773962 （三）124号文： PAGEREF _Toc359773962 h 10 HYPERLINK l _Toc359773963 第四章 上市公司并购重组法规解读及审核要点 PAGEREF _Toc359773963 h 11 HYPERLINK l _Toc359773964 一、上市公司并购重组法规体系 PAGEREF _Toc359773964 h 11 HYPERLI

8、NK l _Toc359773965 （一）规范上市公司收购的规则 PAGEREF _Toc359773965 h 11 HYPERLINK l _Toc359773966 （二）规范上市公司重组的规则 PAGEREF _Toc359773966 h 11 HYPERLINK l _Toc359773967 二、国有资产及股权变动监管规则 PAGEREF _Toc359773967 h 11 HYPERLINK l _Toc359773968 三、外资并购（股权变动）监管规则 PAGEREF _Toc359773968 h 11 HYPERLINK l _Toc359773969 四、上市公司

9、收购管理办法解读及审核要点 PAGEREF _Toc359773969 h 11 HYPERLINK l _Toc359773970 （一）权益变动的信息披露 PAGEREF _Toc359773970 h 11 HYPERLINK l _Toc359773971 （二）协议收购的信息披露 PAGEREF _Toc359773971 h 12 HYPERLINK l _Toc359773972 （三）要约收购审核要点 PAGEREF _Toc359773972 h 13 HYPERLINK l _Toc359773973 （四）要约豁免 PAGEREF _Toc359773973 h 14 H

10、YPERLINK l _Toc359773974 五、上市公司重大资产重组法规解读及审核要点 PAGEREF _Toc359773974 h 14 HYPERLINK l _Toc359773975 （一）上市公司重大资产重组的界定 PAGEREF _Toc359773975 h 14 HYPERLINK l _Toc359773976 （二）上市公司重大资产重组操作 PAGEREF _Toc359773976 h 15 HYPERLINK l _Toc359773977 （三）上市公司重大资产重组审核要点 PAGEREF _Toc359773977 h 17 HYPERLINK l _Toc

11、359773978 第五章 上市公司并购重组财务审核要点 PAGEREF _Toc359773978 h 18 HYPERLINK l _Toc359773979 一、审核原则与重点 PAGEREF _Toc359773979 h 18 HYPERLINK l _Toc359773980 （一）重大资产重组审核重点 PAGEREF _Toc359773980 h 18 HYPERLINK l _Toc359773981 （二）收购审核重点 PAGEREF _Toc359773981 h 18 HYPERLINK l _Toc359773982 二、审核涉及财务文件 PAGEREF _Toc35

12、9773982 h 18 HYPERLINK l _Toc359773983 （一）相关要求 PAGEREF _Toc359773983 h 18 HYPERLINK l _Toc359773984 （二）财务报告和审计报告收购 PAGEREF _Toc359773984 h 19 HYPERLINK l _Toc359773985 （三）财务报告和审计报告重组 PAGEREF _Toc359773985 h 20 HYPERLINK l _Toc359773986 （四）评估报告重组 PAGEREF _Toc359773986 h 22 HYPERLINK l _Toc359773987 （

13、五）盈利预测报告重组 PAGEREF _Toc359773987 h 23 HYPERLINK l _Toc359773988 第六章 并购重组信息披露的规范要求 PAGEREF _Toc359773988 h 24 HYPERLINK l _Toc359773989 一、涉及上市公司的合并 PAGEREF _Toc359773989 h 24 HYPERLINK l _Toc359773990 （一）上市公司吸收合并的几种情况 PAGEREF _Toc359773990 h 24 HYPERLINK l _Toc359773991 （二）吸收合并与发行股份购买资产的区别 PAGEREF _T

14、oc359773991 h 24 HYPERLINK l _Toc359773992 二、重组备忘录 PAGEREF _Toc359773992 h 24 HYPERLINK l _Toc359773993 （一）上交所关于重组信息披露工作备忘录 PAGEREF _Toc359773993 h 24 HYPERLINK l _Toc359773994 （二）重大资产重组操作流程 PAGEREF _Toc359773994 h 25 HYPERLINK l _Toc359773995 （三）停复牌安排 PAGEREF _Toc359773995 h 26 HYPERLINK l _Toc3597

15、73996 （四）现金选择权 PAGEREF _Toc359773996 h 26 HYPERLINK l _Toc359773997 （五）立案调查的公司 PAGEREF _Toc359773997 h 27 HYPERLINK l _Toc359773998 （六）借壳上市 PAGEREF _Toc359773998 h 27 HYPERLINK l _Toc359773999 （七）取消重组预案 PAGEREF _Toc359773999 h 28 HYPERLINK l _Toc359774000 三、收购及权益变动 PAGEREF _Toc359774000 h 28 HYPERLI

16、NK l _Toc359774001 （一）阶段性、分层次的信息披露要求 PAGEREF _Toc359774001 h 28 HYPERLINK l _Toc359774002 （二）信息披露关注问题 PAGEREF _Toc359774002 h 28 HYPERLINK l _Toc359774003 （三）回购股份 PAGEREF _Toc359774003 h 29第一章 上上市公司司并购重重组审核核流程一、推进上上市公司司并购重重组市场场化改革革（一）减少少审批，逐逐步取消消并购重重组行政政许可事事项 11、20112年2月，取取消“持持股比例例50%以上股股东自由由增持、持持股3

17、00%以上上股东每每年不超超过2%的股份份自有增增持、第第一大股股东取得得上市公公司向其其发行的的新股、继继承”等等四项要要约收购购豁免事事项的行行政许可可。 22、20112年8月，上上报国务务院申请请取消上上市公司司回购股股份行政政许可。 33、目前前，约22/3的的并购重重组交易易经上市市公司信信息披露露后即可可自主实实施，无无需审批批。（二）统一一标准、优优化流程程，大力力提升审审核效率率（三）推进进审核全全程公开开透明1、坚持“审审核标准准公开、审审核进程程公开、审审核结果果公开”的的原则。2、自20010年年以来，证证监会共共梳理公公布了115个并并购重组组共性问问题审核核关注要要

18、点和339个常常见问题题解答，发发布了88个法律律适用意意见和11个监管管指引。二、上市公公司并购购重组审审核流程程（一）不需需提交并并购重组组委的审审核流程程受理初初审反馈专专题会落实实反馈意意见审结归归档（二）需要要提交并并购重组组委的审审核流程程受理初初审反馈专专题会落实实反馈意意见审核专专题会并购购重组委委会议落实实重组委委审核意意见审结归归档（三）上市市公司并并购重组组行政许许可事项项序号行政许可项项目审核程序审核时限1上市公司收收购报告告书备案案简易10个工作作日上市公司收收购报告告书备案案一般20个工作作日要约收购一般15个工作作日2要约收购义义务豁免免（622条）一般20个工作

19、作日要约收购义义务豁免免（633条）简易10个工作作日3上市公司重重大资产产重组（不不上重组组会）简易10个工作作日上市公司重重大资产产重组（上上重组会会）一般20个工作作日4上市公司发发行股份份购买资资产一般3个月5上市公司合合并、分分立一般3个月第二章 上上市公司司并购重重组业务务监管新新政策解解读一、并购重重组业务务中券商商执业准准则并购业务是是“投行行皇冠上上的明珠珠”，也也是盈利利的主要要来源。安身立命的的法宝：定价能能力（背背后是强强大的研研发能力力）、销销售能力力（销售售资源和和销售网网络）、撮撮合交易易（双向向提供）、交交易支持持。券商执业标标准：温、良良、恭、俭俭、让论论语学

20、学而二、并购重重组相关关政策解解读（一）宏观观政策国务院关关于促进进企业兼兼并重组组的意见见重点行业业兼并重重组指导导意见证监会相关关监管新新政策几大原则：（1）核心心是信息息披露监监管；（2）市场场化；（3）不断断提升工工作效率率；（4）公开开化；（5）不断断吸取、收收集市场场的意见见，认真真学习、分分析、吸吸收，不不断完善善相关监监管制度度（通过过完善规规章、规规范性文文件和公公开问题题与解答答等多种种方式实实现）。2、收购购办法新新规（1）取消消因发行行行为引引发的豁豁免许可可。因发发行取得得控制权权，继续续保留审审批；因因发行巩巩固控制制权，取取消豁免免审批及及收购报报告书备备案，由由

21、律师发发表意见见并披露露，自动动豁免。相相应的收收购报告告书备案案许可也也取消。收购人承诺3年内不转让本次向其发行的新股；（2）取消消持股300%以上上股东每每年不超超过2%的自由增增持的豁豁免许可可；（3）取消消持股比比例500%以上上股东自自由增持持的豁免免许可；（4）取消消因继承承引发的的豁免许许可。3、重组组办法新新规（1）借壳壳上市；（2）配套套融资；（3）向第第三方发发行具体解读参参见证监监会官网网“上市市公司业业务咨询询”之“常常见问题题解答”。第三章 涉涉及国有有资产的的并购业业务监管管制度和和要求一、涉及国国有资产产的并购购业务监监管制度度框架（一）非上上市公司司国有产产权监

22、管管制度1、资产评评估：国有产权权评估管管理办法法（国国务院令令第911号）企业国有有资产评评估管理理暂行办办法（国国务院国国资委令令第122号）2、产权转转让：企业国有有产权转转让管理理暂行办办法（国国务院财财政部令令第3号号）3、资产置置换：关于中央央企业国国有资产产置换有有关事项项的通知知（国国资发产产权【220111】1221号）（二）上市市公司国国有股东东行为及及国有控控股上市市公司的的监管制制度1、国有股股东所持持上市公公司股份份转让：国有股东东转让所所持上市市公司股股份管理理暂行办办法（国国务院国国资委 中国证证监会令令第199号）2、国有股股东受让让上市公公司股份份：关于印发发

23、的的通知（国资发产权【2007】109号）3、国有股股东与上上市公司司进行资资产重组组：关于规范范国有股股东与上上市公司司进行资资产重组组有关事事项的通通知（国资发产权【2009】124号）4、上市公公司国有有股东发发行可交交换债和和国有控控股上市市公司发发行证券券：关于规范范上市公公司国有有股东发发行可交交换债及及国有控控股上市市公司发发行证券券有关事事项的通通知（国国资发产产权【220099】1225号）二、具体监监管要求求详见上述相相关文件件。特别注注意的：（一）资产产评估：应当评评估的情情形（113种）；（二）199号令：国有股东所所持上市市公司股股权转让让包括44种情况况：第一一，证

24、券券交易系系统转让让（减持持）事项项；第二二，协议议转让；第三，无无偿划转转；第四四，间接接转让。（三）1224号文文：国有控股上上市公司司收购非非国有资资产，国国有股东东保持控控股地位位不变，只需一次审核（不需要预审核）；国有控股上上市公司司收购非非国有资资产，国国有股东东失去控控股地位位不变，需需要两次审审核，即即预审核核和正式式审核。第四章 上上市公司司并购重重组法规规解读及及审核要要点一、上市公公司并购购重组法法规体系系（一）规范范上市公公司收购购的规则则上市公司收收购管理理办法（证证监会335号令令）信息披露准准则第115号199号（二）规范范上市公公司重组组的规则则上市公司重重大资

25、产产重组管管理办法法（证监监会533号令）信息披露准准则第226号上市市公司重重大资产产重组申申请文件件关于规范上上市公司司重大资资产重组组若干问问题的规规定二、国有资资产及股股权变动动监管规规则见第三章。三、外资并并购（股股权变动动）监管管规则1、外国投投资者并并购境内内企业暂暂行规定定2、关于向向外商转转让上市市公司国国有股和和法人股股有关问问题的通通知3、合格境境外机构构投资者者境内证证券投资资管理暂暂行办法法4、外国投投资者对对上市公公司战略略投资管管理办法法四、上市公公司收购购管理办办法解读读及审核核要点（一）权益益变动的的信息披披露1、权益披披露界限限（5%A30%）持股比例AA实

26、际控制变变更信息披露要要求（持持股比例例触及55%的整整数倍）5%A30%1、要求豁豁免，协协议受让让A比例例协议收购报报告书、第第50条条要求材材料、豁豁免申请请2、直接要要约A比比例履行要约收收购披露露程序（要要约收购购报告书书、财务务顾问意意见、法法律意见见书等）3、协议受受让300%，其其余A-30%部分要要约按20%A330%进进行详实实权益披披露，免免于申请请豁免要要约4、协议受受让300%且满满一年后后，每112个月月增持不不超过22%至AA比例要约收购报报告书（免免于披露露收购报报告书）5、协议受受让A，且且发起全全面要约约收购2、协议收收购审核核要点（收收购后持持股比例例超过

27、330%）（1）全额额付款；（2）披露露要求：申请豁免要要约的，披披露收购购报告书书摘要，经经证监会会审核后后，披露露全文。不申请豁免免直接发发出要约约的，无无须编制制收购报报告书，协协议后33日内发发要约提提示性公公告，履履行要约约收购程程序。中国证监会会审核。取得豁免后后3日内内公告；未取得得豁免的的，300日内发发出全面面要约或或减持至至30%或以下下。（3）相关关批文：如国资资部门或或外资主主管部门门的相关关批复文文件。3、间接收收购的信信息披露露和权益益计算与直接收购购的信息息披露原原则和法法定义务务保持一一致；间接收购对对应的股股份及表表决权数数量，按按可支配配原则“穿穿透”计计算

28、，即即“控制制”某股股东单位位等同于于“可支支配”其其持有的的全部股股份及表表决权，不不以间接接持股比比例与直直接持股股数的乘乘积计算算。（三）要约约收购审审核要点点1、公平对对待原则则。2、无论是是全面要要约或是是部分要要约，都都是向全全体股东东发出要要约，不不得向部部分股东东发出要要约。3、要约价价格孰高原则则：摘要公告前前6个月月支付的的最高价价格；摘要公告前前30个个交易日日均价（市市价）；不挂钩的，由由财务顾顾问把关关，充分分陈述理理由。4、要约期期限：330-660日，有有竞争要要约时除除外。5、要约收收购底限限：5%。6、要约支支付手段段：现金金、证券券、现金金与证券券相结合合等

29、多种种方式；7、换股收收购的特特别要求求：收购购人提供供该证券券发行人人最近33年经审审计的财财务会计计报告及及证券估估值报告告；9、有条件件收购：允许收收购人发发出有条条件的要要约，在在取得批批准并达达到要约约约定条条件后，收收购人履履行要约约收购。10、增减减持股份份的限制制：要约约期间不不得采取取要约以以外的方方式或超超过要约约条件增增持，也也不得减减持。（四）要约约豁免1、简易程程序豁免免情形（1）国有有资产行行政划转转、变更更、合并并；（2）证券券公司、银银行等金金融机构构从事承承销、贷贷款等业业务导致致其持有有一个上上市公司司已发行行股份超超过300%，没没有实际际控制行行为或者者

30、意图，并并且提出出在合理理期限内内向非关关联方转转让相关关股份的的解决方方案。2、一般程程序豁免免情形（1）同一一控制下下不同主主体间转转让；（2）挽救救财务危危机公司司，重组组方案获获得股东东大会批批准，收收购人承承诺3年年不转让让其拥有有的权益益；（3）取得得公司定定向发行行的新股股，取得得控制权权收收购人承承诺3年年不转让让拥有权权益的股股份，股股东大会会（非关关联股东东表决）同同意收购购人免于于发出要要约的。3、自动豁豁免情形形（1）取得得公司定定向发行行的新股股，控制制权不变变收收购人承承诺3年年不转让让拥有权权益的股股份，股股东大会会（非关关联股东东表决）同同意收购购人免于于发出要

31、要约的；（2）持股股达到330%满满一年后后，每112个月月内增持持不超过过2%；（3）持股股50%以上的的股东，继继续增持持且不影影响上市市地位；（4）因继继承导致致上市公公司中拥拥有权益益的股份份超过其其已发行行股份的的30%。五、上市公公司重大大资产重重组法规规解读及及审核要要点（一）上市市公司重重大资产产重组的的界定1、上市公公司发生生资产交交易连续续计算的的时点为为股东大大会召开开日期，即即在122个月内内召开股股东大会会决议的的重组事事项合并并计算金金额和指指标；2、提交重重组委的的情形：（1）法定定提交情情形借壳上市；上市公司出出售资产产和购买买资产的的金额同同时达到到最近一一个

32、会计计年度经经审计合合并财务务会计报报告资产产总额比比例700%以上上；上市公司出出售全部部经营性性资产，同同时购买买其他资资产；以新增股份份向特定定对象购购买资产产；上市公司实实施合并并、分立立。（2）申请请提交情情形上市公司购购买的资资产为持持续经营营两年以以上的完完整经营营实体且且业绩需需要模拟拟计算的的；上市公司对对中国证证监会有有关职能能部门提提出的反反馈意见见表示异异议的。（二）上市市公司重重大资产产重组操操作1、涉及独独立董事事的环节节（1）首次次董事会会；（2）再次次董事会会；（3）相关关资产以以评估值值作为定定价依据据的，应应当对评评估机构构独立性性、评估估假设前前提的合合理

33、性、评评估定价价的公允允性发表表独立意意见。涉及的审计计要求（1）交易易标的最最近两年年经审计计的财务务报告；（2）上市市公司最最近一年年经审计计的备考考财务报报告；（3）购买买资产，需需提供拟拟购买资资产的盈盈利预测测报告。属属于上上市公司司出售资资产和购购买资产产均达到到70%指标的的；出出售全部部经营性性资产，同同时购买买其他资资产的；发行行股份购购买资产产的，还还需要提提供上市市公司的的盈利预预测报告告；（4）审计计基准日日后6个个月财务务报告有有效，最最多可延延长1个个月，过过期重新新确定审审计基准准日审计计，备考考报告同同时增加加披露一一期。3、涉及的的评估要要求（1）两种种以上方

34、方法；（2）补偿偿要求4、发行股股份购买买资产同同时募集集配套资资金（1）主要要用于提提高重组组重组项项目整合合绩效，所所配套资资金比例例不超过过交易总总金额225%的的，一并并由并购购重组委委员会予予以审核核；超过过25%的，一一并由发发行审核核委员会会予以审审核。（2）采用用锁价方方式募集集资金的的，募集集资金部部分的发发行价格格应当与与购买资资产部分分一致，视视为一次次发行，有有关重组组项目发发行对象象合计不不超过2200名名。（3）采用用询价方方式募集集资金的的，募集集资金部部分与购购买资产产部分应应当分别别定价，视视为两次次发行，重重组项目目购买资资产部分分的发行行对象合合计不超超过

35、2000名，募募集资金金部分的的发行对对象各不不超过110名。证证监会在在核准文文件中将将通过“一一次核准准、两次次发行”方方式予以以明确。（4）申请请人应在在核准文文件发出出后122个月内内完成有有关募集集配套资资金的发发行行为为。5、借壳上上市（1）自控控制权发发生变更更之日起起，上市市公司向向收购人人购买的的资产总总额，占占上市公公司控制制权发生生变更的的前一个个会计年年度经审审计的合合并财务务会计报报告期末末资产总总额的比比例达到到1000%以上上。累计首次原原则；预期合并原原则。（2）借壳壳上市条条件：上市公司购购买的资资产对应应的经营营实体持持续经营营时间应应当在33年以上上，最近

36、近2个会会计年度度净利润润均为正正数且累累计超过过人民币币2,0000万万元。6、重组后后再融资资规定（1）非公公开发行行：未作作时间限限制。（2）公开开发行股股票和公公司债：如果在在重组前前不具备备公开发发行的再再融资条条件或者者重组导导致实际际控制人人变更，提提交申请请时距离离重组完完成需满满一个完完整会计计年度。申请公开发发行股票票和公司司债时，以以往经营营状况可可以模拟拟计算的的条件：重大资产重重组方案案经并购购重组委委审核通通过；重组注入上上市公司司的标的的资产属属于一个个完整的的经营实实体；重组时披露露的相关关盈利预预测和承承诺已经经如期实实现。（三）上市市公司重重大资产产重组审审

37、核要点点1、资产定定价公允允重大资产重重组的实实质是资资产证券券化过程程中发生生的交易易行为，交交易的核核心原则则之一是是体现资资产定价价的公允允性；审核的视角角主要在在于定价价方法的的合规性、合合理性，定定价机制制的市场场化；审核的立足足点主要要在于关关注中小小投资者者利益及及上市公公司整体体利益是是否得到到必要保保护；在财务上表表现为：置入上上市公司司的资产产是否被被高估；置出上上市公司司的资产产是否被被低估。2、资产权权属清晰晰（1）股权权资产：是否合法拥拥有该项项股权的的全部权权利；是否有出资资不实或或影响公公司合法法存续的的情况；将有限公司司相关股股权注入入上市公公司是否否已经取取得

38、其他他股东的的同意；是否存在已已被质押押、抵押押或其他他限制转转让的情情形；是否存在诉诉讼、仲仲裁或其其他形式式的纠纷纷；（2）非股股权资产产（应包包括标的的股权对对应的主主要实物物资产）：是否已办理理了相应应的权属属证明；是否存在已已被质押押、抵押押或其他他限制转转让的情情形；是否存在诉诉讼、仲仲裁或其其他形式式的纠纷纷；3、债权债债务及相相关纠纷纷的处置置合法、妥妥当（主主要是在在以非股股权类资资产作为为标的资资产的转转让情形形中）。第五章 上上市公司司并购重重组财务务审核要要点一、审核原原则与重重点（一）重大大资产重重组审核核重点重大资产重重组的实实质是资资产证券券化过程程中发生生的交易

39、易行为，交交易的核核心原则则是体现现资产定定价的公公允性。审核重点：是否充充分披露露资产价价值及可可能面临临风险。（二）收购购审核重重点收购更关注注交易的的可完成成性。审核重点：收购人人的实力力和资金金的来源源。二、审核涉涉及财务务文件财务报告审计报告评估报告盈利预测（一）相关关要求1、审计机机构和评评估机构构独立性性问题（1）考量量指标：机构和和人员（2）公司司聘请的的对标的的资产进进行审计计的审计计机构与与对资产产进行评评估的评评估机构构是否存存在主要要股东相相同、主主要经营营管理人人员双重重任职、受受同一实实际控制制人控制制等情形形。（3）是否否由同时时具备注注册会计计师及注注册资产产评

40、估师师的人员员对同一一标的资资产既执执行审计计业务又又执行评评估业务务。2、中介机机构资质质问题（1）证券券期货从从业资格格（2）土地地估价机机构是否否具备全全国范围围内职业业资格（3）珠宝宝类、矿矿产类评评估报告告 33、相关关中介机机构报告告互相矛矛盾的问问题（1）经审审计账面面值与评评估值（2）经审审核盈利利预测报报告、评评估报告告收益预预测值、公公司管理理层讨论论与分析析三者之之间是否否存在重重大矛盾盾，例如如对未来来销售单单价、销销售数量量、费用用种类、费费用金额额等的测测算是否否存在重重大差异异。（二）财务务报告和和审计报报告收购1、主要内内容（1）收购购人应当当披露最最近3年年财

41、务报报表，最最近1年年的财务务报告应应审计。会会计师应应当说明明公司前前两年会会计制度度及主要要会计政政策与最最近1年年是否一一致。（2）截至至收购报报告书摘摘要公告告之日，收收购人财财务状况况较最近近一个会会计年度度财务会会计报告告有重大大变动的的，应提提供最近近一期财财务会计计报告并并说明。（3）收购购人成立立不足11年的，应应披露实实际控制制人的财财务资料料。（4）收购购人为上上市公司司的，可可免于披披露，但但提供索索引。（5）收购购人为境境外投资资者的，应应当提供供依据中中国会计计准则或或国际会会计准则则编制的的财务会会计报告告。（6）收购购人因业业务规模模巨大、下下属子公公司繁多多的

42、，难难以提供供财务资资料的，财财务顾问问就其具具体情况况进行核核查，说说明无法法按规定定提供财财务资料料的原因因，收购购具有实实力、没没有规避避信息披披露义务务的意图图。（7）收购购人以其其非现金金资产认认购上市市公司发发行的新新股的，应应当披露露非现金金资产最最近2年年经审计计的财务务报告，或或有效期期内的评评估报告告。2、审核核核心：经经营和支支付能力力（1）自有有资金：财务报报表货币资资金、资资产负债债率。特特定情况况下，关关注母公公司报表表。（2）融资资：根据据业务、资资产、收收入、现现金流的的最新情情况，关关注收购购人是否否具备偿偿还能力力以及偿偿还借款款的资金金来源，收收购人是是否

43、收购购实力。3、特殊主主体（1）上市市公司管管理层及及员工：收购人人应当详详细披露露收购的的资金来来源及付付款安排排。薪酬待遇近2年资金金、业务务往来情情况，是是否存在在资金占占用、担担保行为为及其他他利益输输送行为为（2）自然然人或者者自然人人控制的的壳公司司：除关关注与上上市公司司及其关关联方业业务往来来外，还还需关注注收购人人收购实实力，真真实身份份，诚信信记录，代代他人收收购的情情形。4、特殊来来源资金金（1）员工工安置费费、补偿偿费或者者身份置置换费员工的同意意有关部门的的批准（2）奖励励基金奖励基金的的提取是是否履行行了必要要的批准准程序奖励基金的的发放情情况（三）财务务报告和和审

44、计报报告重组1、基本要要求（1）上市市公司重重大资产产重组报报告书引引用的经经审计的的最近一一期财务务资料在在财务报报告截止止日后66个月内内有效；特别情情况下可可申请适适当延长长，但延延长时间间至多不不超过11个月。（2）上市市公司重重大资产产重组报报告书引引用的评评估报告告在评估估基准日日后1年年内有效效；不可可延长。（3）提供供最近22年的财财务报告告和审计计报告。特特定情况况，提供供最近11期的财财务报告告、审计计报告和和备考财财务报告告。（4）出售售和购买买资产均均占资产产总额770%，出出售全部部经营性性资产、同同时购买买其他资资产的情情况，提提供重组组完成后后的资产产架构编编制的

45、上上市公司司最近11年的财财务报告告和审计计报告。2、控制（1）同一一控制：不需确确认商誉誉。审核关关注点：合并前，股股权比例例和生产产经营决决定权（如如董事会会构成）非暂时性控控制：合合并前后后控制时时间。一一般，合合并前控控制时间间在1年年以上，即即认为是是非暂时时性控制制。（2）非同同一控制制下：反反向收购购。非同一控制制下的企企业合并并，以发发行权益益性证券券交换股股权的方方式进行行的，通通常发行行权益性性证券的的一方为为收购方方；某些企业合合并中，发发行权益益性证券券的一方方因其生生产经营营决策在在合并后后被参与与合并的的另一方方所控制制的，发发行权益益性证券券的一方方虽然为为法律上

46、上的母公公司，但但其为会会计上的的被收购购方（会会计与法法律收购购方确定定存在差差异）3、业务业务是指企企业内部部某些生生产经营营活动或或资产、负负债的组组合，该该组合具具有投入入、加工工、处理理过程和和产出能能力，尽尽管一项项业务通通常有产产出，但但产出并并不是必必须的。构成业务的的反向收收购，资资产以公公允价值值入账，需需要确认认商誉不构成业务务的反向向收购，资资产以账账面值入入账，不不需要确确认商誉誉（1）审核核关注点点：资产、负债债全部剥剥离仅留有现金金及交易易性金融融资产（2）不构构成业务务的案例例：所留资产为为一家公公司的参参股权及及办公楼楼。参股股权处于于司法冻冻结状态态，且上上

47、市公司司不能控控制，另另外办公公楼也处处于闲置置状态。所留资产为为一块未未开发的的土地，并并且政府府已发文文拟将该该块土地地收储。另另外，重重组方承承诺，如如重组完完成后当当地政府府未将该该块土地地收储，重重组方将将购买该该块土地地。所留资产为为常年亏亏损，并并已处于于停产状状态，不不具备投投入、加加工及产产出能力力。所留资产只只有货币币资金或或交易性性金融资资产。4、标的资资产未来来可持续续盈利能能力5、标的资资产为境境外公司司（1）同时时符合下下列所有有情形，可可以考虑虑给与豁豁免：被收购公司司在成熟熟市场上上市；被收购公司司最近两两年的财财务报告告已按国国际财务务报告准准则编制制；被收购

48、公司司最近两两年的财财务报告告由审计计业务列列全球前前十位的的会计师师事务所所审计，且且审计意意见为无无保留意意见。（2）得到到豁免的的公司：与中国会计计准则之之间的重重大差异异做出充充分说明明；收购完成后后的3个个月补充充提供。（四）评估估报告重组组1、评估的的关注点点（1）评估估报告有有效期：评估基基准日后后12个个月；（2）评估估资料齐齐全性：包括评评估报告告说明。如如用资产产基础法法评估，还还应提供供资产评评估明细细表；（3）评估估方法选选择恰当当性；（4）采用用两种以以上评估估方法；（5）评估估参数选选择恰当当性；（6）不同同评估方方法下评评估参数数取值是是否存在在重大矛矛盾；（7）

49、评估估基准日日至审核核期间是是否发生生重大变变化；（8）以往往评估情情况。2、评估基基准日至至资产交交割日期期间损益益处理通常，期间间盈利部部分归上上市公司司；亏损损部分由由交易对对方承担担。3、不以评评估为依依据的交交易项目目上市公司吸吸收合并并其他上上市公司司的交易易价格以以双方股股票市价价、独立立财务顾顾问估值值、净资资产账面面值等为为定价依依据，关关注以下下内容：（1）独立立财务顾顾问对交交易定价价的意见见；（2）充分分考虑合合并双方方的股票票市价、公公司估值值（资产产和盈利利能力）、盈盈利预测测以及隐隐含资产产价值（土土地、无无形资产产）等因因素；（3）充分分考虑市市盈率、市净率的市

50、场平均值等参数；（4）充分分揭示交交易价格格的影响响和风险险并确保保投资者者在知悉悉该风险险的情况况下，严严格履行行法定表表决程序序。（五）盈利利预测报报告重组上市公司进进行重大大资产重重组，原原则上应应当提供供注入资资产的盈盈利预测测。如无无法作出出盈利预预测的，上上市公司司应当提提供管理理层讨论论与分析析。但注注入资产产采用收收益法进进行评估估作价的的，则必必须提供供注入资资产的盈盈利预测测。1、预测利利润是否否包括非非经常性性损益；2、对未来来收入、成成本费用用的预测测是否有有充分、合合理的分分析和依依据；3、盈利预预测报告告中是否否存在预预测数据据与历史史经营记记录差异异较大的的情形；

51、4、盈利预预测数据据与历史史经营记记录差异异较大的的，相关关解释是是否合理理；5、盈利预预测报告告中的预预测盈利利数据与与评估报报告（收收益法评评估）中中的预测测盈利数数据及管管理层讨讨论与分分析中涉涉及的预预测数据据是否相相符；6、盈利预预测报告告、评估估报告及及管理层层讨论与与分析中中对未来来的各项项假设如如不相符符，相关关解释是是否合理理。7、资产评评估机构构采取收收益现值值法、假假设开发发法等基基于未来来收益预预期的估估值方法法对拟购购买资产产进行评评估并作作为定价价参考依依据的，上上市公司司应当在在重大资资产重组组实施完完毕后三三年内的的年度报报告中单单独披露露相关资资产的实实际盈利

52、利数与评评估报告告中利润润预测数数的差异异情况，并并由会计计师事务务所对此此出具专专项审核核意见；交易对对方应当当与上市市公司就就相关资资产实际际盈利数数不足利利润预测测数的情情况签订订明确可可行的补补偿协议议。第六章 并并购重组组信息披披露的规规范要求求一、涉及上上市公司司的合并并 （一一）上市市公司吸吸收合并并的几种种情况上市公司监监管法规规体系中中尚无专专门的吸吸收合并并监管制制度，但但已有330多家家公司进进行了相相关实践践。从市市场已经经发生的的合并案案例看，上上市公司司可以成成为合并并方，合合并其他他公司，也也可以被被其他公公司合并并。上市市公司合合并涉及及个案的的数量虽虽然不多多

53、，但影影响重大大，日益益成为行行业重组组的主要要手段，受受到市场场的广泛泛关注。上市公司吸吸收合并并非上市市公司，非非上市公公司规模模大于原原上市公公司，实实现借壳壳上市或或整体上上市，可可能上市市公司的的收购。如都市股份吸收合并海通证券，海通证券借壳上市。非境内上市市公司吸吸收合并并国内上上市公司司并上市市，涉及及股份发发行。如如上海电电气吸并并上电股份份。上市公司吸吸收合并并上市公公司，实实现行业业整合。如东方航空吸并上海航空。（二）吸收收合并与与发行股股份购买买资产的的区别1、吸收合合并不同同于非公公开发行行，发行行对象不不受限制制，为被被吸并方方的全体体股东。2、相关资资产过户户和验资

54、资手续相相对简便便，涉及及的税费费较低，资资产过户户和股权权交换均均不涉及及所得税税。3、程序相相对复杂杂，如债债权人公公告等。4、需要赋赋予异议议股东现现金选择择权。二、重组备备忘录（一）上交交所关于于重组信信息披露露工作备备忘录第一号 信信息披露露业务办办理流程程第二号 上上市公司司重大资资产重组组财务顾顾问业务务指引（试试行）第三号 资资产评估估相关信信息披露露第四号 重重组内幕幕信息知知情人名名单登记记及提交交第五号 立立案调查查公司申申请重大大资产重重组停牌牌注意事事项第六号 上上市公司司现金选选择权业业务指引引（试行行）第七号 借借壳上市市的标准准和条件件第八号 上上市公司司重大资

55、资产重组组预案公公告格式式指引（试试行）（二）重大大资产重重组操作作流程1、筹划、停停牌（1）签署署保密协协议；（2）首次次申请停停牌时间间不得超超过300天，经经延期后后累计不不得超过过3个月月；2、二级市市场核查查（1）停牌牌后5个个工作日日提交内内幕知情情人名单单；（2）核查查结果：无异常常、存在在个别知知情人交交易、有有涉嫌内内幕交易易可能。3、首次董董事会、披披露重组组预案并并复牌（1）延期期复牌申申请并公公告原因因；（2）交易易所对重重组预案案形式审审核；（3）财务务顾问应应对重组组预案出出具核查查意见；（4）预案案披露前前取得国国资管理理部门预预审同意意；（5）确定定发行均均价。4、二次董董事会、披披露重组组报告书书草案（1）审计计、评估估机构出出结果，标标的资产产权属规规范；（2）重组组方案不不得有重重大调整整（交易易对象、交交易标的的）；（3）重组组资产定定价。5、股东大大会（1）股东东大会前前取得国国资管理理部门批批复，为为避免股股东大会会延期，可可在取得得国资部部门正式式批复后后发出股股东大会会通知；（2）网络络投票。6、证监会会上市部部审核受理、暂停停、恢复复审核及及时公告告。7、并购重重组委审审核审核期间股股票停牌牌。8、证监会会核准和和实施（1）购买买的资产产过户在在前，新新增股份份登记在在后；（2）