广证恒生-教育行业地产打造综合体

1、教育行业周报：教育+地产，打造“教育综合体”2016 年 01 月 18 日（教育行业研究）：执业：邮箱：A本期观点广证恒生于 1 月 4 日完成了广证恒生新三板教育指数（GZHS001）第四期更新，成分股扩容至 14 家，其中新增第 12 期（2016.01.042016.01.17）教育、仙剑文化、五三家成分股公司。教育行业呈现新热点，比如“教育综合体”、教师市场等。本期新三板市场教育技能培训上周教育行业指数上涨 2.20%，三板成指下跌 2.94%，做市指数下跌 3.57%。上周教育行业总交易量上涨，总交易额上涨，总成交量为 627.83 万股，相比上周上涨了 16.89%；总成交金额为

2、 7,758.12 万元，相比上周上涨了6.30%。上周教育行业公司中，有 21 家公司发生交易，6 家上涨，14 家下跌，1 家持平。上周教育行业 PE 为 45.88 倍，较上期相比上涨 3.12 倍。本期教育行业新增 3 家挂牌企业，共有 2 家公司发布定增方案。重点关注广证恒生于 1 月 4 日完成了广证恒生新三板教育指数第四期，指数成分股扩容至 14 家，新增三家成分股公司：职业教育优秀企业佼佼者仙剑文化、资深教育、幼儿启蒙教育业的评卷技术服务机构五，而亿童文教、分豆教育等 10 家公司仍坚守阵地。公司要闻教育与阿里云合作，启动“互联网+高校”计划。主板关注威创拟募资 25 亿元，深

3、耕幼教产业。海外关注 广证恒生做中国新三板研究极客打造“教育综合体”，创新结合模式。行业动态和商业服务教师“教育技能认证”项目启动，促教师教育技能培训市场发展。第 1 页 共 16 页2015/4/12015/5/12015/6/12015/7/12015/8/12015/9/12015/10/12015/11/12015/12/12016/1/11,6002,2001,4002,0001,2001,8001,0001,6008006001,4004001,2002001,000广证恒生新三板教育指数（左轴）三板成指（右轴）广证恒生新三板教育指数走势新三板教育行业数据指标上周交易总市值（亿）2

4、62.36流通市值（亿）118.19成交数量（万股）627.83成交金额（万元）7,758.12挂牌公司数量88目录广证恒生新三板教育指数再出发4新三板市场表现回顾 6上周新三板教育指数上涨 2.20 个百分点6上周教育行业总交易量上涨、总交易额上涨7上周教育行业有 21 家公司发生交易，北教传媒领涨 837.13%9上周教育行业 PE（TTM）为 45.88 倍，较上期略有上涨10本期教育行业有 2 家公司发布定增预案10本期教育行业无公司发布并购重组计划11本期教育行业新增 3 家挂牌企业11教育行业重点个股情况一览11公司要闻12主板关注12海外关注13行业动态14第 2 页 共 16

5、页图表目录图表 1.广证恒生新三板教育指数第四期5图表 2.广证恒生新三板教育指数新增教育、仙剑文化、五三家成分股公司6图表 3.广证恒生新三板教育指数走势7图表 4.教育指数与三板成指变化率对比7图表 5.广证恒生新三板教育行业指数上周表现7图表 6. 上周教育行业总交易量上涨，总交易额上涨8图表 7.教育行业历史成交量8图表 8.教育行业历史成交金额8图表 9.一周协议转让公司成交情况9图表 10.一周做市转让公司成交情况9图表 11.教育行业涨跌个股一览10图表 12.教育行业市盈率为 45.88 倍10图表 13.本期教育行业有 2 家公司发布定增预案11图表 14.本期教育行业新增

6、3 家挂牌公司11图表 15.教育行业重点个股情况一览11图表 16.教育行业公司要闻点评12图表 17.主板事件点评12图表 18.一张表看主板市场13图表 19.海外关注13图表 20.行业动态关注14第 3 页 共 16 页1. 广证恒生新三板教育指数更新为了方便广大投资者了解和投资新三板教育板块，广州广证恒生编制了广证恒生新三板教育指数（GZHS001）。该指数以 2015 年 4 月 1 日为基期，初期按公司主营业务选取教育行业指数候选公司，并以成交量、总市值和流通市值等指标按权重计算排序选取成分股公司，最后用派许综合价格指数法计算形成了指数，在历经 3 个月的测试运行期以后，于 8

7、 月 3 日正式对外。广证恒生新三板教育指数成分股在基期上每三个月更新一次，以保证样本的稳定性和指数的连续性，持续反映新三板教育板块市场情况。广证恒生于 1 月 4 日完成了指数第四期更新。随着教育板块挂牌公司的增加，指数成分股扩容至 14 家，新增教育（831611.OC）、仙剑文化（831643.OC）、五（430022.OC）三家成分股公司，而亿童文教（430223.OC）、中教（ 430176.OC）、嘉达早教（ 430518.OC）、威科姆（ 831601.OC）、分豆教育（831850.OC）、颂大教育（430244.OC）、星科智能（430545.OC）、远大430511.OC）

8、、行动教育（831891.OC）、华图教育（830858.OC）、能龙教育（831529.OC）这 11 家公司仍坚守阵地，前期 12 家成分股公司中联合永道（430664.OC）此次遗憾未能进入成分股池。教育（831611.OC）：职业教育优秀企业【考生或学员提供教育成立于 2002 年，公司主营业务是为参加职业资格、考硕、考博的辅导及服务。【公司亮点】1.公司教育资源丰富。公司 14 年的教育资源研发，积累了海量的资源，包括大纲详解、试题、课件等。这些资源均为审校后的，涵盖职业资格与考硕考博领域近千种，助力研发高难度新产品。2.公司具有先发优势，优先占领市场。公司编辑唯一产品；3D的及多，

9、大部分是同类产品中首家推出，部分多年来还是市场上题库也系首家推出的数字教育产品；高校热门经典类课程，公司独家签约了主编及编委授课，制作成网络课程产品。3.公司销售健全。公司建立了包括当当网、亚马逊中国、新华书店系统等近百家。上，除了自营，公司还首创“学台+培训内容+答疑服务”网络分销，现已合作 620 余家。另外，公司还与各大仙剑文化（831643.OC）：幼儿启蒙教育建立合作关系，开设网店推销教育产品。业的佼佼者【】仙剑文化于 2005 年成立，主要从事 0-6 岁幼儿启蒙教育的策划、设计、内容提供及销售。【公司亮点】1.AR 早教市场渐成，市场空间大，而公司 2016 年的发展重点适时转向

10、 AR 产品，于年初将推出 11 种 AR 产品，年底预计增加至 100 个，最终目标是完成近 3000多种 AR 品种，促利润增长。2.公司研发的数字化编辑系统，能够大大缩短内容创作和编辑时间，使制作一套的时间缩短为原来的二十分之一，大大降低了制作成本。3.公司销售广阔，目前，公司已经与 200 多家经销商建立了长期稳定的合作关系。公司的产品覆盖了所有省市直辖市的市场，并且远销台地区及东南亚多国，在同类第 4 页 共 16 页产品生产企业中名列前茅。五【（430022.OC）：资深评卷技术服务机构】五创立于 2000 年，是国内教育和 CTI 行业的主要开发、生产、服务提供商，拥有技术领先的

11、研发团队，拥有多项具备知识的专利。评卷和实时的评卷进度统【公司亮点】1.公司网上评卷系统支持大量用户同时计和质量，独有的小题区域设置和卷面打分技术使评卷操作直观方便，图像加密校验技术和首创的按小题误差计算模式有效规避了评卷过程中的误操作。2.公司研发投入大，不断完善区县版及校园版的网络评卷系统等产品，不断加强教育领域的专业管理的研制。队伍的建的3.公司不断加强对设培养，加大了中中心的管理，进一步加大销售的建设和注重对销售市场的开拓力度，增加了技术支持队伍的，不断提高水平和服务产品的质量。图表 1.广证恒生新三板教育指数第四期数据来源：Wind、广证恒生第 5 页 共 16 页1,6002,20

12、01,4002,0001,2001,8001,0001,6008006001,4004001,2002001,000广证恒生新三板教育指数（左轴）三板成指（右轴）图表 2.广证恒生新三板教育指数新增教育、仙剑文化、五三家成分股公司数据来源：Wind、广证恒生新三板市场表现回顾上周新三板教育指数上涨 2.20 个百分点自基准日以来（2015 年 4 月 1 日，1000 点），广证恒生新三板教育行业指数涨幅持续领先三板成指，体现了市场对教育行业的追捧。具体到上周行情，广证恒生新三板教育指数在上周五（1 月 15 日）收盘于 1138 点。一周上涨 2.20%，三板成分指数下跌 2.94%，三板做

13、市指数下跌 3.57%。上周广证恒生新三板教育指数领先三板成分指数 5.14 个百分点，领先三板第 6 页 共 16 页公司代码公司简称细分行业做市情况总市值（亿元）2014 年营业收入（万元）2014 年净利润（万元）股价PE(TTM)830858.OC已做市60.80115,542.6110,510.0749.4333.19华图服务430223.OC亿童文教教育设备已做市32.5931,323.698,669.6634.3032.90831850.OC分豆教育教育技术支持已做市16.332,898.15735.1113.0625.76430176.OC中教教育技术支持已做市11.4714,

14、543.825,012.4319.0220.86430518.OC嘉达早教教育设备已做市7.1131,456.313,495.7010.3520.97831601.OC威科姆教育技术支持已做市12.6931,820.47130.0013.0143.78430244.OC颂大教育教育技术支持已做市9.306,533.231,616.2420.2539.88430511.OC远大教育设备已做市2.596,001.76530.425.4025.95430545.OC星科智能教育技术支持已做市5.7410,086.141,116.9515.9575.01831529.OC能龙教育教育技术支持已做市10

15、.205,066.56230.518.59183.73831891.OC已做市9.0521,541.392,365.4429.0032.35行动服务831611.OC教育教育内容未做市17.25943.7065.2057.50-4,565.40831643.OC仙剑文化教育内容已做市3.993,676.75438.3410.3785.89430022.OC五培训服务已做市3.445,196.291,627.447.0020.34做市指数 5.77 个百分点。图表 3.广证恒生新三板教育指数走势图表 4.教育指数与三板成指变化率对比60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%

16、-40%广证恒生新三板教育指数变化率三板成指变化率数据来源：Wind、广证恒生数据来源：Wind、广证恒生图表 5.广证恒生新三板教育行业指数上周表现数据来源：Wind、广证恒生2.2 上周教育行业总交易量上涨、总交易额上涨上周教育行业总成交数量为 627.83 万股，相比上周上涨了 16.89%；总成交金额为7,758.12 万元，相比上周上涨了 6.30%。其中协议企业总成交数量为 73.16 万股，总成交金额为 710.06 万元；做市企业总成交量为 554.67 万股，总成交金额为 7,048.06 万元。第 7 页 共 16 页2015/4/12015/5/12015/6/12015

17、/7/12015/8/12015/9/12015/10/12015/11/12015/12/12016/1/13.00%2.00%1.00%0.00%-1.00%教育指数三三-2.00%-3.00%-4.00%板做市板成指1,6002,2001,4002,0001,2001,8001,0001,6008006001,4004001,2002001,000广证恒生新三板教育指数（左轴）三板成指（右轴）图表 6. 上周教育行业总交易量上涨，总交易额上涨627.8373.16554.67100.00%11.65%88.35%16.89%351.60%6.48%成交数量（万股）其中：协议方式做市方式成

18、交金额（万元）其中：协议方式做市方式7,758.12710.067,048.06100.00%9.15%90.85%6.30%882.85%-2.47%数据来源：Wind、广证恒生图表 7.教育行业历史成交量4000.003500.003000.002500.002000.001500.001000.00500.000.002015/8/72015/8/282015/9/182015/10/92015/10/302015/11/202015/12/112016/1/1协议方式成交量（万股）做市方式成交量（万股）资料来源：Wind、广证恒生图表 8.教育行业历史成交金额资料来源：Wind、广证恒

19、生第 8 页共 16 页30000.0025000.0020000.0015000.0010000.005000.000.002015/8/72015/8/282015/9/182015/10/92015/10/302015/11/202015/12/112016/1/1协议方式成交额（万元）做市方式成交额（万元）项目本周占比与上周相比2.3 上周教育行业有 21 家公司发生交易，北教传媒领涨 837.13%上周教育行业公司中，有 21 家公司发生交易，其中 2 家是协议转让企业，19 家是做市转让企业。受市场影响，下跌家数 14 家，上涨家数 6 家，持平家数 1 家。具体到个股，上周北教传

20、媒涨幅最大，上涨 837.13%；而赢鼎教育跌幅最大，下跌 99.75%。图表 9.一周协议转让公司成交情况数据来源：Wind、广证恒生图表 10.一周做市转让公司成交情况831643.OC仙剑文化25.240.7385.8914.21129.70430518.OC嘉达早教0.393.9020.97167.901,784.37830794.OC奥派0.002.7523.5422.90208.48430244.OC颂大教育-1.030.2439.885.10104.75430511.OC远大-2.700.1425.954.2022.98430545.OC星科智能-3.921.5075.0129.

21、50471.63430702.OC文化-4.900.1072.950.803.68831601.OC威科姆-7.730.4343.7817.40236.99数据来源：Wind、广证恒生第 9 页共 16 页831850.OC分豆教育-9.933.7625.76227.953,097.86430297.OC信息-12.690.9115.5014.3054.99430176.OC中教-13.550.1820.866.40132.93430664.OC联合永道-6.300.44-53.956.4033.66430223.OC亿童文教-4.460.2832.8612.71447.25834729.OC

22、朗朗教育-3.740.65138.711.3010.01831529.OC能龙教育-2.390.27183.737.0060.10430022.OC五-0.430.0120.340.302.10831480.OC福生佳信0.150.0259.370.101.38833694.OC新道科技3.231.6339.354.9061.89周涨跌幅（%）周换手率（%）PE(TIM)周成交量（万股）周成交额（万元）831299.OC北教传媒837.130.2658.8711.30183.32公司代码公司简称周涨跌幅（%）周换手率（%）PE(TIM)周成交量（万股）周成交额（万元）834290.OC培诺教育

23、11.002.297.6820.0044.40833173.OC赢鼎教育-99.750.000.1752.16650.66公司代码公司简称图表 11.教育行业涨跌个股一览数据来源：Wind、广证恒生2.4 上周教育行业 PE（TTM）为 45.88 倍，较上期略有上涨教育行业市盈率（TTM、算术平均法，剔除负值或数值大于 500 的）为 45.88 倍，相对于上期的 42.76 倍上涨 3.1251.73 倍。倍。其中协议企业市盈率为31.56 倍，做市企业市盈率为图表 12.教育行业市盈率为 45.88 倍908070605040302010045.88数据来源：Wind、广证恒生2.5 本

24、期教育行业有 2 家公司发布定增预案本期教育行业有 2 家公司发布定增预案，预计募金 7,665.00 万元。第 10 页 共 16 页北教传媒仙剑文化培诺教育新道科技佳友科技嘉达早教福生佳信五颂大教育能龙教育远大星科智能亿童文教文化联合永道威科姆 分豆教育信息中教赢鼎教育1,000.00800.00600.00400.00200.000.00-200.00图表 13.本期教育行业有 2 家公司发布定增预案数据来源：Wind、广证恒生本期教育行业无公司发布并购重组计划本期教育行业新增 3 家挂牌企业本期教育行业新增经纶传媒、教育、神码3 家挂牌公司。图表 14.本期教育行业新增 3 家挂牌公司

25、总股本（万股）2014 年营收（万元）公司代码公司简称挂牌日期2014 年归母净利润（万元）835241.OC经纶传媒2016-01-056,167.8519,121.163,303.12834782.OC教育2016-01-05500.00552.1589.49数据来源：Wind、广证恒生2.8 教育行业重点个股情况一览图表 15.教育行业重点个股情况一览第 11 页共 16 页公司代码公司简称做市情况主营业务期间涨跌%期间平均换手率%一周一月一周一月PE（TTM）430223.OC亿童文教已做市学前教育、教育装备-4.46-6.560.281.0032.86430176.OC中教已做市数字

26、化地理-13.55-17.340.180.3420.86430518.OC嘉达早教已做市早教、教育设备0.39-8.003.905.5220.97831891.OC行动教育已做市企业培训、管理培训0.000.000.000.0032.35430244.OC颂大教育已做市教育-1.03-10.040.240.6539.88430664.OC联合永道已做市教育管理系统、教育信息化-6.30-10.120.440.70-53.95430545.OC星科智能已做市技能培训、模拟教育-3.92-0.931.501.5475.01430375.OC星立方已做市教育信息化0.000.000.000.0045

27、.55831850.OC分豆教育已做市互联网服务-9.93-18.433.767.3725.76834748.OC神码2016-01-151,200.004,607.47339.92增发数量预计募定向公司代码公司简称方案进度价格（万股）金（万元）目的说明833960.OC华发教育董事会预案3.50300.001,050.00补充430638.OC科技董事会预案24.50270.006,615.00补充数据来源：Wind、广证恒生3. 公司要闻教育与阿里云合作，启动“互联网+高校”计划。图表 16.教育行业公司要闻点评资料来源：公司公告、广证恒生4. 主板关注威创拟募资 25 亿元，深耕幼教产业

28、。图表 17.主板事件点评第 12 页 共 16 页1 月 12 日威创拟募资不超过 25 亿元，布局幼教产业事件威创拟募金总额（含费用）不超过 25 亿元，用于投资运营解决方案项目、“旗舰型”升级改造服务及儿童艺体培训中心建设项目。1 月 8 日教育与阿里云合作，启动“互联网+高校”计划事件教育旗下知途网与阿里云达成合作，正式启动“互联网+高校”计划，为大学生提供云计算和大数据的技能课程。点评教育主要业务是为高校提供教育信息化服务，目前有近 700 所高校客户，知途网是其向“化运营”升级的重要布局之一；阿里云拥有多年在云计算领域的积累的经验，将在此次合作中提供包含弹性计算、云运维、大数据在内

29、的相关云计算产品，为大学生掌握云计算技能提供课程和实践实训环境。教育的客户资源与运营结合阿里云在云计算的资源，双方优势相结合，创新校企合作、专业共建的培养模式，构建“互联网+高校”的新生态。此次与阿里云的合作，标志着公司在新兴的教育领域迈出了重要一步，将进一步知途网的品牌价值和，有利于知途网除云计算外其他技能课程的拓展，对公司整体“互联网+高校”的发展有重要的推动作用。430638.OC科技模拟教育、技能培训0.000.000.000.004.91830858.OC华图教育已做市培训0.000.000.000.0033.19831529.OC能龙教育已做市教育信息化、家校互动-2.39-2.3

30、90.271.79183.73831299.OC北教传媒K12837.13837.130.260.2658.87831308.OC华博教育已做市教育信息化0.000.000.000.0045.12831601.OC威科姆已做市教育信息化-7.73-14.910.432.0243.78430086.OC教育0.0024.370.000.035.17资料来源：公司公告、广证恒生图表 18.一张表看主板市场公司代码公司名称周涨跌幅（%）周换手率（%）PE（TTM）周成交额（亿元）002230.SZ讯飞-6.0516.0884.7539.12002261.SZ信息0.000.00129.170.003

31、00010.SZ立思辰-28.8720.82155.5620.09300205.SZ天喻信息-12.6118.81273.4510.94300359.SZ全通教育8.2740.05397.6221.66600661.SH新南洋-7.0617.04103.368.19数据来源：Wind、广证恒生5. 海外关注打造“教育综合体”，创新和商业服务结合模式。图表 19.海外关注第 13 页 共 16 页1 月 15 日打造“教育综合体”，创新和商业服务结合模式事件在发布消息，将在范围内与商业地产联手打造大型教育综合体，项目落户，项目规模总计超过 4 万平方米。600637.SH东方明珠-14.025.

32、9725.9027.22300235.SZ科技0.000.00237.830.00300168.SZ万达信息-5.8133.79116.5277.98002308.SZ威创-24.6510.97139.9416.12点评威创 投资的项目，迎合市场的发展需求，可解决行业现有的痛点，可以公司整体竞争力：一、由于目前幼教市场缺少系统化、高品质、适合幼儿特点的内容供应，育乐设施设备标准化、系统化程度较低，幼教行业供给和素质需求巨大，公司的 运营解决方案项目，通过将教育内容和教育装备有机结合，同时结合培训以及输出，可以有效地解决上述问题，同时通过信息化提高营运水平，满足公司规模化发展需求。二、公司部分商

33、务条件优越，但装修设施较老旧，经营条件具备较大的改善空间。“旗舰型幼儿园”升级改造服务可以园所的教育质量和运营效益，增强园所在区域的品牌，有助 于公司在当地发展的加盟。三、目前幼教市场还处于格局分散的成长阶段，培训机构的连锁化、化发展趋势日渐呈现。因此，公司拟建设儿童艺体培训中心，为公司加盟幼儿园及其他非加盟的儿童提供音乐、美术等少儿培训服务，既可以延伸公司服务，扩大收入来源，也可以与公司旗下加盟及非加盟的形成支撑，相互之间可以互为，互相导流，共建公司幼教城市生态圈。资料来源：网易、广证恒生6. 行业动态教师“教育技能认证”项目启动，促教师教育技能培训市场发展。图表 20.行业动态关注资料来源

34、：教育部教育管理信息中心、广证恒生第 14 页共 16 页1 月 7 日教师“教育技能认证”项目启动，促教师教育技能培训市场发展事件教育部教育信息管理中心启动教师“教育技能认证”项目，学习后可取得由课题组和互联网教育颁发的，可作为教师评优、晋升、评聘等考评依据。点评在教育信息化的大背景下，教师的 教育技能决定着 教育是否能够真正地在校园普及，所以教师 教育技能的水平也愈益受到国家的重视。早在 2013 年，教育部已 教育部关于实施 中小学教师应用能力 工程的意见，要求至2017 年底完成 1000多万中小学（含）在职教师能力 培训，此次培训将作为教师评优等基本条件；2014 年 10 月，关于

35、开展教育信息化工作专项督导检查等文件，对教育未来发展规划、 保障、 培养、监督实施等制定规范，保障了教师通识技能的顺利开展与实施；近日启动的教师“ 教育技能认证”项目，其 教师评优、晋升 、评聘等考评依据。在这些政策的推动下，教师参加相关培训的积极性高，同时市场规模基数大，根据的数据显示，2013 年中国 教育市场规模达 839.7 亿元，同比增长19.9%，预计到 2017 年将达到 1,733.9 亿，教师 教育技能培训市场有良好的发展空间。点评创建的首个教育综合体由教育 、教育服务、商业配套三部分 ，教育 即传统的培训业务和艺术、人文等素质教育项目；教育服务即课后托管、家庭教育、比赛演出

36、等衍生服务；商业配套则是餐饮、文具等消费内容。这是布局全的 的一大重要举措，不仅仅在教育行业内延伸，而且还融合关联领域，致力于打造融合各种教育资源和服务的一站式 。“教育综合体”的未来发展前景广阔，主要原因有：一方面，市场对优质教育消费的需求日趋旺盛，而“教育综合体”将多种优质教育资源聚拢到一起，易于家长、学生对比挑选，预估会受到家长、学生的追捧。另一方面，在素质教育 的大背景下，以青少年宫为代表的校外 教育日渐成为社会的刚需。国家中长期教育 和发展规划纲要 (2010-2020 年)也对校外青少年活动、学习设施建设提出了明确要求。而的“教育综合体”中包括素质教育服务，契合相关政策的要求与市场的需求。新三板团队介绍：团队成员：（新三板环保行业研究员）：重庆大学，机械工程与工商管理复合专业背景，积累了供应链管理与航天企业精益生产和流程管理项目经验，对产业发展与企业运营有独到心得。们：第 15 页 共 16 页邮箱：（广证恒生总经理兼首席研究官，新三板研究团队长）：从事策略研究逾十年，在趋势判断、资产配置和组合构建方面具有丰富经验，研究突出有效性、前瞻性和及时性，曾获“世界金融年度大奖最具声望的 100 位 分析师”称号、中国 业 课题研究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖，携研