猪价趋势性上涨蛋价季节性高位

1、第一章生猪：猪价趋势性上涨1第二章鸡蛋：蛋价季节性高位51目录生猪：猪价趋势性上涨猪价周度走势各地区猪价上涨猪价趋势性上涨持续根据天下粮仓数据，8月19日生猪均价25.28元/公斤，远远超过历史最高价，且涨势仍在持续。当前生猪出栏量明显下降，供需缺口将助力猪价继续上涨。2422201816141210801/0601/2702/1703/1003/3104/2105/1206/0206/2307/1408/0408/2509/1510/0610/2711/1712/0812/29生猪周度均价（元/公斤）2019201620142017201520182826242220181614121019

2、/06/2819/06/3019/07/0219/07/0419/07/0619/07/0819/07/1019/07/1219/07/1419/07/1619/07/1819/07/2019/07/2219/07/2419/07/2619/07/2819/07/3019/08/0119/08/0319/08/0519/08/0719/08/0919/08/1119/08/1319/08/15出场价:生猪(外三元):四川出场价:生猪(外三元):辽宁出场价:生猪(外三元):湖南出场价:生猪(外三元):河南出场价:生猪(外三元):广东资料来源：wind 中信期货研究部2生猪：猪价趋势性上涨母猪价格

3、持续偏强仔猪价格处于高位从补栏情况来看，母猪仔猪价格均偏强，补栏情绪较好，但由于价格过高，且外部引种有疫情传播风险，因 此很多养殖户包括养殖企业选择三元母猪留种，留种在一定程度上加剧当前供需缺口。20253035404501/0101/2202/1203/0403/2504/1505/0605/2706/1707/0807/2908/1909/0909/3010/2111/1112/0212/23二元母猪周度均价（元/公斤）2019201620142017201520188070605040302010001/0101/2202/1203/0403/2504/1505/0605/2706/17

4、07/0807/2908/1909/0909/3010/2111/1112/0212/23仔猪周度均价（元/公斤）201920162014201720152018资料来源：wind 中信期货研究部3生猪：猪价趋势性上涨资料来源：农业农村部中信期货研究部60005000400030002000100002009/012009/042009/072009/102010/012010/042010/072010/102011/012011/042011/072011/102012/012012/042012/072012/102013/012013/042013/072013/102014/0120

5、14/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/102018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/07 产能持续下降，预计四季度见底。农业农村部数据，7月全国能繁母猪存栏2165万头，环比下降8.9%。能繁 母猪存栏量再次加速下跌反映疫情影响仍在持续，尤其四川、两湖地区疫情加重，导致产能明显下降。全国 其余地区来看，根据天下粮仓数据，华东、华北、西北地区，疫情有零星发生，但疫情扩散程度较低，且存

6、 栏已经处于低位，存栏仅小幅下降。东北黑龙江地区由于疫情集中爆发时间较早，养殖户圈舍空圈，消毒时 间较长，再加上现在猪价高位上涨，养殖户补栏情绪有所提振，存栏小幅增加。预计四川、两湖地区疫情疫 情减弱后，在大范围留种之下，四季度能繁母猪存栏量有望见底企稳。能繁母猪存栏量持续下降能繁母猪存栏量（万头）4第一章生猪：猪价趋势性上涨1第二章鸡蛋：蛋价季节性高位55目录鸡蛋：蛋价季节性高位资料来源：wind 中信期货研究部鸡蛋09合约走势鸡蛋01合约走势资金离场+供应预期，期价承压近期鸡蛋期货价格尤其近月合约承压。主要原因是前期做多资金离场，叠加供应增加预期所致。6鸡蛋：蛋价季节性高位鸡蛋现货价走势单

7、位：元/斤农历日期18/19价格对比 单位：元/斤33.544.555.56/16/36/56/76/96/116/136/156/176/196/216/236/256/276/297/17/37/57/77/97/117/137/157/17 20192018456789101101/0401/1802/0102/2203/0803/2204/0504/1905/1005/2406/0706/2107/0507/1908/0208/1608/3009/1309/2710/1110/2511/0811/2212/0612/202019鸡蛋零售价（元/公斤）2015201620172018e资

8、料来源：wind 中信期货研究部7鸡蛋：蛋价季节性高位123456789101112 （一）供应：未来数月将逐渐上升预计未来每个月蛋鸡存栏环比增加一个百分点左右。根据蛋鸡生长周期，当前时点在产蛋鸡存栏量增量为4 个月前补栏蛋鸡苗，减量为16个月前补栏蛋鸡苗；自去年12月至今，蛋鸡鸡苗补栏持续高涨，根据博亚和讯数 据，上半年蛋鸡鸡苗补栏量同比增加16.25%。当前种蛋入孵率接近百分百，鸡苗订购订单排至10月上旬。在正 常淘汰补栏节奏下，预计未来数月在产蛋鸡存栏量将持续增加，鸡蛋供应同比上升。博亚和讯蛋鸡鸡苗补栏量单位：千万羽博亚和讯鸡苗补栏量（千万羽）2019201520162017201814

9、13121110987654资料来源：博亚和讯 中信期货研究部8鸡蛋：蛋价季节性高位猪肉与鸡蛋价格走势单位：元/公斤猪肉蛋价比（二）需求：猪肉蛋价比尚在往年区间内从当前猪肉蛋价来看，尚在往年合理区间内。尽管猪肉价格持续上涨，但近期蛋价季节性强势，使得猪肉蛋价比 值仍在往年区间范围内，当前替代效果并不明显。后市观察蛋价回落，猪肉蛋价比值超过3这一往年区间上限值 之后，替代效果强弱性。10.501.52.5234.543.5猪肉蛋价比2019201420152016201720186778899101016171819202122232401/0201/1601/3002/1302/2703/1303/2704/1004/2405/0805/2206/0506/1907/0307/1707/3108/14猪肉价格鸡蛋价格资料来源：Wind 中信期货研究部9总结生猪：猪价趋势性上涨当前生猪出栏量明显下降，供需缺口将助力猪价继续上涨；产能持续下降，分地区来看，四川、两湖地区下降明显，华北地区小幅下降，东北地区小幅回升；预计母 猪存栏量有望在四季度见底企稳。鸡蛋：蛋价季节性高位供应：上半年