长江新兴产业：科创宝典（五）

1、 第 页 目录TOC o 1-1 h z u HYPERLINK l _TOC_250033 39家新受理企业全图4 HYPERLINK l _TOC_250032 电子|华润微电子（A19303.SH）7 HYPERLINK l _TOC_250031 电子|清溢光电（A19179.SH）12 HYPERLINK l _TOC_250030 电子|芯源微（A19402.SH）17 HYPERLINK l _TOC_250029 计算机|光云科技（A19234.SH）22 HYPERLINK l _TOC_250028 计算机|开普云（A19253.SH）27 HYPERLINK l _TOC

2、_250027 计算机|光通天下（A19235.SH）32 HYPERLINK l _TOC_250026 计算机|华夏天信（A19194.SH）37 HYPERLINK l _TOC_250025 计算机|普元信息（A19207.SH）42 HYPERLINK l _TOC_250024 计算机|慧辰资讯（A19307.SH）47 HYPERLINK l _TOC_250023 计算机|山大地纬（A19312.SH）51 HYPERLINK l _TOC_250022 计算机|泽达易盛（A19236.SH）56 HYPERLINK l _TOC_250021 计算机|中联数据（A19399.

3、SH）60 HYPERLINK l _TOC_250020 计算机|财富趋势（A19401.SH）65 HYPERLINK l _TOC_250019 通信|秦川物联（A19211.SH）69 HYPERLINK l _TOC_250018 通信|宏晟光电（A19309.SH）74 HYPERLINK l _TOC_250017 传媒|新数网络（A19301.SH）79 HYPERLINK l _TOC_250016 建材|赛特新材（A15081.SH）84 HYPERLINK l _TOC_250015 化工|兴欣新材（A19208.SH）88 HYPERLINK l _TOC_250014

4、 电新|亿华通（A19397.SH）95 HYPERLINK l _TOC_250013 电新|奥特维（A19308.SH）101 HYPERLINK l _TOC_250012 环保|德林海（A19209.SH）106 HYPERLINK l _TOC_250011 环保|金科环境（A19193.SH） HYPERLINK l _TOC_250010 环保|京源环保（A19385.SH） HYPERLINK l _TOC_250009 机械|禾信仪器（A19314.SH）120 HYPERLINK l _TOC_250008 机械|联赢激光（A19311.SH）126 HYPERLINK l

5、 _TOC_250007 机械|埃夫特（A19304.SH）133 HYPERLINK l _TOC_250006 机械|道通科技（A15284.SH）138 HYPERLINK l _TOC_250005 机械|德马科技（A19313.SH）142 HYPERLINK l _TOC_250004 机械|佛朗斯（A19310.SH）146 HYPERLINK l _TOC_250003 机械|瑞松科技（A19210.SH）152 HYPERLINK l _TOC_250002 机械|上海拓璞（A19252.SH）157 HYPERLINK l _TOC_250001 军工|兴图新科（A1930

6、6.SH）162 HYPERLINK l _TOC_250000 医药|洁特生物（A17209.SH）166医药|三友医疗（A19302.SH）171医药|百奥泰（A19398.SH）176医药|成都先导（A19400.SH）180医药|吉贝尔（A19300.SH）185医药|南新制药（A19305.SH）191医药|泽璟制药（A19233.SH）19739 家新受理企业全景图2019 年 5 月 24 日至 2019 年 7 月 18 日，上交所披露了科创板上市申请新增受理的 392019 5 月 16 149 10 家受理公司，在所有地区中居首，其后仍39 家受理公（泽璟制药和百奥泰。在新

7、增的受理公司中，我们建议关注华润微电子（国内领先的功率半导体和智能传感器公司）等优质细分赛道的龙头公司。科创板受理公司仍多集中于经济发达地区，新增 1家境外企业。新增的 39家科创板上市申报受理公司中，广东以 10 家数量居首，其次为北京、江苏，均有 5 家公司，浙江和上海均有 4图：149家受理公注册分布图：近新增39家受公司地分布3024 24211464 43 3 32 2 2 21 1 1 1 1353024 24211464 43 3 32 2 2 21 1 1 1 1302520151050北 江 广京 苏 东上 浙 山 湖海 江 东 北福 陕 天 四 安建 西 津 川 徽湖 辽

8、境 黑南 宁 外 龙江江 重 贵 河西 庆 州 南121055442210554422111111186420广北江浙东京苏江山四东川天境津外辽福湖宁建南公司数量（家）资料来源：Wind, 资料来源：Wind, 新增科创板受理公司仍以新一代信息技术、高端装备、生物医药类公司为主。新增的家科创板受理公司涵盖了科创板企业上市推荐指引中重点推荐的六大领域，其中仍以新一代信息技术及高端装备、生物医药类公司居多，分别有 179家、714964 家、25 家、16 家、7家、1家、34家。公司数量（家）图：149家受理公行业布情况图：近新增39家受公司分布情况64342516712706434251671

9、26050403020100新高新节新生一端材能能物代装料环源医信备保药息技973211817973211614121086420新高新节新一端材能能代装料环源信备保息技术公司数量（家）术公司数量（家）资料来源：Wind, 资料来源：Wind, 39 33 准一为申报标准，选择标准二、标准四和标准五的公司各有 1 家、2 家、2 计市值不低于人民币 50 亿元，且最近一年营业收入不低于人民币 5 百奥泰在营收规模较小、仍未实现盈利的情况下，选择了第五套上市标准。图：149家公司上标准择情况图：新的39家公司市标择情况12841112211401284111221120100806040200标

10、准一标标标准准准二三四公司数量（家）红筹股标二决准二准351220130122012520151050标准一标标标标红准准准准筹二三四五股标准二公司数量（家）资料来源：Wind, 资料来源：Wind, 新增受理公司的营收水平与盈利能力有所降低。从 2018 年的营业收入来看，新增的 39家受理公司中，营收介于 1 亿元和 5 亿元之间的公司居多，有 27 家，占比达到了 69%，平均营收为 5.47149家公司的平均值 12.8039家受理公司中也出现了仅有的两家营收在 1 亿元以下的公司，分别为泽璟制药和百奥泰。从2018 39 家公司中，有 4 家存在亏损的情况；利润在 0-0.5 亿元和

11、 0.5-1.0 16 41%；39 家公司平均净利润为 0.40 亿元，低于 149 公司的平均值 1.26 39 家科创板申报受理公司的营收水平与盈利能力较总体均有所降低。图：部149家与新增39家受公司2018年营业入分布图：部149家与新增39家受公司2018年扣非母净润分布100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%亏损, 7亏损, 40-0.5亿元, 370-0.5亿元, 160.5-1亿元亏损, 7亏损, 40-0.5亿元, 370-0.5亿元, 160.5-1亿元, 620.5-1亿元, 161-2亿元222383583 -5亿元, 21-2亿元, 139

12、家公司100%小于1亿元, 2小于1亿元, 2小于1亿元, 2小于1亿元, 21-5亿元, 841-5亿元, 275-10亿元311050285-10亿元81050180%70%60%50%40%30%20%10%0%149家公司39家公司大于100亿元 50-100亿元 10-50亿元 5-10亿元 1-5亿元 小于1亿元大于5亿元 3-5亿元 2-3亿元 1-2亿元 0.5-1亿元 0-0.5亿元 亏损资料来源：Wind, 资料来源：Wind, 39 2016-2018 13.5%17.4%9.6%家公司的平均值分别为 13.7%、13.4%、及 。新增的 39 家受理公司2016-201

13、8 45.2%47.4%149 家公司的平均值分别为 49.6%、50.1%50.7%。新增受理公司的研发投入与毛利率水平较整体均有所下降，而研发投入及毛利率在一定程度上或可反映出公司核心技术壁垒的高低。图：部149家与新增39家受公司研投入比平值图：部149家与新增39家受公司毛率变情况17.4%13.7%13.5%13.4%11.0%11.7%10.8%9.6%18%17.4%13.7%13.5%13.4%11.0%11.7%10.8%9.6%16%14%12%10%8%49.6%50.7%50.1%48.0%47.4%45.2%201620172018三年累计49.6%50.7%50.1

14、%48.0%47.4%45.2%52%51%50%49%48%47%46%45%44%43%42%201620172018149家公司39家公司149家公司39家公司资料来源：Wind, 资料来源：Wind, 新增受理公司拟募集资金水平降低。新增的 39 1-5 亿5-1018家和 1646%为 7.01 亿元，低于整体平均值 9.07 亿元的水平。图：全部 149 家与新增 39 家受理公司拟募集资金情况100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%1-5亿元, 491-5亿元, 185-10亿元, 621-5亿元, 491-5亿元, 185-10亿元, 625-10亿元

15、, 1610-25亿元3025-50亿元710-25亿元425-50亿元139家公司大于100亿元25-50亿元10-25亿元5-10亿元1-5亿元资料来源：Wind, 电子|华润微电子（A19303.SH）公司简介53 和深圳。公司产品主要包括功率半导体、智能传感器与智能控制。经营现状与方案中，功率半导体的销售额占总主营业务收入的 38.67%制造占占主营业务收入的 42.75%表：公司主营业务收入按产品/服务拆分销售情况（万元）项目201820172016金额占比金额占比金额占比产品及方案268,348.7442.90%233,905.7939.92%133,173.2530.52%功率半

16、导体241,885.7838.67%206,857.8935.31%108,118.0724.78%智能传感器13,764.42.20%9,694.051.65%8,535.641.96%智能控制9,937.331.59%12,750.42.18%11,638.612.67%其他 IC 产品2,761.230.44%4,603.450.79%4,880.931.12%制造及服务357,190.8157.10%351,975.760.08%303,155.7269.48%晶圆制造267,42742.75%256,329.2743.75%218,777.0250.14%封装测试78,568.041

17、2.56%82,011.1614.00%72,936.5116.72%掩模制造及其他11,195.781.79%13,635.272.33%11,442.192.62%合计625,539.55585,881.49436,328.97100.00%资料来源：Wind, 表：公司各产线产量与产能情况项目201820172016 6 英寸圆生线（片）246.6260.12260.72产能 8 英寸圆生线（片）133.03122.8767.1封装产线（亿颗）62.2569.1466.16 6 英寸圆生线（片）247.39245.05240.65产量 8 英寸圆生线（片）136.12126.3763.5

18、封装产线（亿颗）51.3155.0253.98 6 英寸圆生线100%94%92%产能利率 8 英寸圆生线102%103%95%封装产线82%80%82%资料来源：Wind, 表：公司主要产品销量情况项目201820172016销售数量销售数量销售数量功率半导体（亿颗）163.99-0.47%164.76116.39%76.14智能传感器（亿颗）24.36-13.94%28.311.58%27.87智能控制（亿颗）4.03-14.20%4.712.87%4.57其他 IC 产品（万颗）7,742.11-61.08%19,890.7138.87%14,322.95资料来源：Wind, 公司 8

19、英寸晶圆生产线产能及产量持续提升，原因是公司在 2017 年取得重庆华微52.41%的股权，重庆华微有一条 8 116.39%80%左右，境外收入占主营业务收入的比例在 20%左右，境外销售地区主要为亚太、欧洲、美国等。表：公司主营业务收入按地区分布的销售额及其占主营业务收入的比例（万元）项目201820172016金额比例金额比例金额比例境内488,345.5978.07%451,698.277.10%350,766.8280.39%境外137,193.9621.93%134,183.2922.90%85,562.1519.61% 合计625,539.55100.00%585,881.491

20、00.00%436,328.97100.00% 资料来源：Wind, 主营增速：2016-2018 439,676.33 万元、587,558.97 万元和 627,066.02 万元，2017 及 2018 33.63%及 6.72%。公司2017 33.63%52.41%的股权，提升了公司在产品及方案板块的业务规模。2018 年主营业务收入同比增长 6.72%于半导体产品的收入增加，原因是半导体行业景气度增加以及公司竞争力的增强。图：公司 2018 年营收继续上升（亿元）图：公司归属净利润情况（亿元）7040%33.63%60504062.716.72%20%3058.762043.971

21、000%201620172018营业总收入同比(%)5511.03% 600%4500%324.29400%10.70300%0(1)201620172018200%(2)-3.03100%(3)123.22%(4)0%归属母公司股东的净利润同比(%)资料来源：Wind, 资料来源：Wind, 2018 4.29 1.0%（1（2毛利率水平相对较高的产品及方案板块收入占比的不断提高。图：近年公期间用下降图：因利率长，司2018年盈利能回升9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%销售费用率管理费用率财务费用率研发费用率5%0%7.86%7.61%7.17%6.16%6.52%5.96%2.19%

22、2.04%2.01%0.70%2016-0.09%20170.00%201825.20%17.62%14.49%8.57%20162017-1.75%2018-6.87%销售净利率销售毛利率7.86%7.61%7.17%6.16%6.52%5.96%2.19%2.04%2.01%0.70%2016-0.09%20170.00%201825.20%17.62%14.49%8.57%20162017-1.75%2018-6.87%资料来源：Wind, 资料来源：Wind, 研发模式：2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司研发费用分别为 34,558.55 万元、44,742.09

23、万元和 44,976.10 万元，公司重视技术研发和升级，研发投入不断增加，研发费用呈持续上升趋势。公司始终重视产品研发，为了持续保持及时领先性。股权结构本次发行前，公司控股股东 CRH(Micro)直接持有发行人 100%的股份，本次发行后， CRH(Micro)16 家境外控股子公司以及 1 家参股公司。图：发行前公司股权结构图资料来源：Wind, 募资情况表：公司募投项目情况（万元）序号募集资金投资方向拟投入募集资金金额（万元）拟投入资金比例18 英寸高端传感器和功率半导体建设项目150,00050%2前瞻性技术和产品升级研发项目60,00020%3产业并购及整合项目30,00010%4

24、补充营运资金60,00020%合计300,000100%资料来源：Wind, 核心看点行业层面公司带来更多利润。功率半导体行业根据 IHSMarkit 预测，2018 年全球功率器件市场规模约为 391 亿美元，预计至 2021 年市场规模将增长至 441 IC 和功率分立器件两大ICMOSFETIGBT 27.92 亿美元和 15.40 2018 年中国功率半导体市场规模比例为 60.98%，20.21%与 13.92%138 35%159 亿美元，年化增速达4.8%。传感器行业2018 MEMS 传感器市场规模约为 146 MEMS 大的增长点。YoleDevelopment 预测，201

25、8-2022 年 MEMS 传感器全球市场规模年化增速预计将达 14.85%。我国 MEMS 产业比较落后，目前进口率在 60%MEMS 传感器行业规模 523 亿元，同比增长 19.5%，预计 2018-2020 年年化增速为 17.41%。MCU行业由于 MCU 经实现了一定的进口替代，但在汽车电子、工业控制等对 MCU 还有一定的进口替代空间，2018 年全球 MCU 市场达到 186.2 亿美元，过去 3 合增速 2018-2022 年行业销售额复合增速 2022 MCU 全球市场规模有望接近 240 亿美金。根据 IHSMarkit 的统计，2017 年，我国 MCU 市场需求已达

26、46 5 年以 9.5%IHS Markit MOSFET 市场中排名第三，仅次于英飞凌与安森美两家国际企业，是中国本土最大的 MOSFET 厂商。公司层面2017 IDM IDM 模式企业会有很大优势，因为 IDM 模式企业在研发与生产各环节的积累会更为深厚，更利于技术的Fabless 1,100500余项ICBCDMEMS工艺等晶圆制造技术以及 IPM6 英寸晶圆制造产能约为 247 万片/年，8 英寸晶圆制造产能约为 133 万片/客户提供全方位的规模化制造服务能力。6432,372占员工总数比例为 37.90%，同时公司研发投入连年上升，研发费用率一直维持在 7%以上。在专利方面，公司

27、已获得授权的专利共计 1,274 项，包括境内专利共计 1,130 项，境外专利共计 144 项。电子|清溢光电（A19179.SH）公司简介掩膜版生产企业之一。公司创立于 1997 8 下游行业产品制程中的关键工具。经营现状年至 2018 96%44.21%6 倍，所以总收入仍然有较大幅度的提升。表：公司主营业务收入分产品销售情况（万元）产品类别201820172016金额占比金额占比金额占比石英掩膜版29,943.5876.65%20,763.2168.68%19,941.6867.06%苏打掩膜版8,673.4922.20%8,726.6328.86%8,762.7229.47%其他44

28、9.731.15%742.822.46%1,032.083.47%合计39,066.80100.00%30,232.66100.00%29,736.48100.00%资料来源：Wind, 表：产量、销量及产销率情况（）产品指标201820172016产量1,683.271,164.081,057.48石英掩膜版销量1,621.031,127.971,060.61产销率96.30%96.90%100.30%产量3,024.582,989.872,930.69苏打掩膜版销量3,004.332,899.062,930.87产销率99.33%96.96%100.01%资料来源：Wind, 100%增长

29、势头。75%销售收入主要来源于中国台湾地区和东南亚地区。2016 年度，境外销售收入的金额和响，销售收入受到一定影响。表：公司主营业务收入按地区分布的销售额及其占主营业务收入的比例（万元）项目2018 年度2017 年度2016 年度金额占比金额占比金额占比境内28,967.3174.15%21,978.672.70%23,475.5678.95%其中：华南15,521.1339.73%12,183.1640.30%11,928.0440.11%华东7,126.1618.24%5,141.417.01%6,962.8223.42%华北2,391.976.12%1,310.034.33%1,22

30、4.614.12%华中617.581.58%360.211.19%211.750.71%西南2,541.276.50%2,761.959.14%2,677.589.00%其他769.21.97%221.850.73%470.771.58%境外10,099.4825.85%8,254.0627.30%6,260.9221.05%其中：中国台湾9,291.0723.78%7,255.8924.00%5,369.0418.06%东南亚643.171.65%610.222.02%666.422.24%其他地区165.240.42%387.951.28%225.450.76%合计39,066.8100.

31、00%30,232.66100.00%29,736.48100.00%资料来源：Wind, 主营增速：2016-2018 年，公司实现主要营业收入分别为 29,736.48 万元、30,232.66 39,066.80 2018 14.62%2018 年实现营收和归母净利润 4.07 0.63 27.55%和 62.07%（1下游电子信息产（2（3（4受益于公司版的销售比重持续提升，产品综合单价的提高拉动了主营业务收入的增长图：公司 2018 年营收继续上升（亿元）图：公司 2018 年归属净利润增速较大（亿元）4.530%4.027.55%25%3.520%3.015%2.510%2.04.

32、071.53.153.195%1.01.50%0%0.5-5%-5.82%0.0-10%201620172018营业总收入同比（%）0.762.07%70%60%0.650%0.50.430%20%0.30.6310%0.460.20.390%-17.92%-15.48%0.1-20%0.0-30%201620172018归属于母公司所有者的净利润同比（%）资料来源：Wind, 资料来源：Wind, 33.45%31.12%和31.47%36%-41%，石英掩膜版毛利率较低，保持在 25%-27%。公司 2016-2018 年净利率分别为 14.53%、12.10%和15.38%，2017 2

33、016 2.93 于石英掩膜版和苏打掩膜版的单项产品毛利率均有所下降；2018 毛利率较 2017 0.79 有所回升，但毛利率相对较低的石英掩膜版销售比重提升约 7.97 个百分点的综合影响结果。图：2017年期间费有所升，2018年相应降图：公盈利力总保持定5%1%6.25%5.28%5.14%4.49%6.10%5.18%4.67%4.97%4.09%2.51%1.04%20162017-0.06%2018销售费用率管理费用率财务费用率研发费用率6.25%5.28%5.14%4.49%6.10%5.18%4.67%4.97%4.09%2.51%1.04%20162017-0.06%201

34、833.45%31.12%31.47%14.53% 15.38%12.10%2016201733.45%31.12%31.47%14.53% 15.38%12.10%销售净利率销售毛利率资料来源：Wind, 资料来源：Wind, 2016-2018 4.49%4.97%4.09%总体保持稳定， 加主要生产设备 2.22 股权结构通过控制香港光膜 100%92.63%图：发行前公司股权结构图资料来源：Wind, 募资情况表：公司募集资金所投项目（万元）序号项目名称投资总额使用募集资金金额1合肥清溢光电有限公司 8.5 代及以下高精度掩膜版建设项目73,600.3537,2502合肥清溢光电有限公

35、司掩膜版技术研发中心项目3,0003,000合计76,600.3540,250资料来源：Wind, 核心看点行业层面（450PIiel Per Inch，即每英寸像素）650PPI 术要求。在半导体方面，未来集成电路的制造工艺将进一步精细化，朝 5nm-3nm 要求越来越高。平板显示市场根据 IHS 2017 32%2021 56%。半导体芯片市场根据世界半导体贸易统计协会（WSTS）发布的数据，2018 年全球半导体芯片产业保4,779.40 6,574.40 触控屏市场领域。根据 IHS 的统计，2017 年全球触摸屏出货量约 19.04 亿片。预计至 2021 年， 全球触摸屏产品出货量

36、将稳定在 19.75 亿片/模不断增大，产业链构成日趋完善，关键技术水平持续提升，内嵌触控技术（InCellnCell）S，产业转型升级逐渐加快。电路板市场Prismark PCB PCB 688.10 Prismark PCB行业将保持 3.7%2022 356.86 HDI 和封装基板等各类高技术含量细分 PCB 领域，产业转移趋势明显。公司层面2008 5 代掩膜版， 打破了我国中大尺寸掩膜版依赖进口的局面，大大降低了国内面板企业掩膜版采购成本，对完善整个平板显示产业链有着至关重要的作用；2014 年研制出国内第一张 8 代掩膜版；2016 年 10 月成功研制 AMOLED 用高精度掩

37、膜版，成为全球第 6 家具备AMOLEDAMOLED 用高精度掩膜版天马、华星光电、群创光电、瀚宇彩晶、信利、龙腾光电、中电熊猫、维信诺等客户； 在半导体芯片领域，公司已开发了艾克尔、颀邦科技、长电科技、中芯国际、士兰微、英特尔等客户。优质的客户保障了公司经营的稳定性，并给予公司充分的发展空间。提供更贴身、更周到、更及时的服务。电子|芯源微（A19402.SH）公司简介6 及 8/12 白，其中在 LED 型已成功实现进口替代。经营现状营收结构：2018 年，公司主营业务收入主要来源于半导体专用设备产品的销售，其中光刻工序涂胶显影设备产品的销售额占总主营业务收入的 64.11%，单片式湿法设备

38、产品的销售额总主营业务收入的 35.89%，其中单片式湿法设备产品销售额从 2016 年的139 万元增长到 2018 年的 7,213 万元，增速较快。表：公司主营业务收入分产品销售情况（万元）产品类别2019 年 1-3 月2018 年度2017 年度2016 年度金额比例金额比例金额比例金额比例光刻工序涂胶显影设备597.9861.73%12,883.6464.11%15,649.7685.27%14,125.5698.43%其中：涂胶/显影机597.9861.73%12,037.4959.90%13,977.8176.16%12,979.490.44%喷胶机-846.154.21%16

39、71.959.11%1,146.157.99%单片式湿法设备370.6938.27%7,213.3335.89%2,703.3914.73%138.750.97%其中：清洗机370.6938.27%2,208.5510.99%1180.016.43%138.750.97%去胶机-2,541.4512.65%531.652.90%-湿法刻蚀机-2,463.3312.26%991.735.40%-其他设备86.320.60%总计968.67100.00%20,096.97100.00%18,353.15100.00%14,350.64100.00%资料来源：Wind, 表：产量及产销率情况产品项目

40、2019 年 1-3 月2018 年度2017 年度2016 年度产量（套）4819677光刻工序涂胶显影设备销量（套）46111057产销率100%75%115%74%产量（套）5281615单片式湿法设备销量（套）221162产销率40%75%100%13%资料来源：Wind, 2016 2018 营业务收入的比重分别为 37.59%、73.83%、64.94%；来自港澳台地区的销售收入占主营业务收入的比重分别为 58.91%、10.09%、6.00%，2016 年占比较高主要原因为公司当年向台湾地区的台积电批量出口涂胶显影机。表：公司主营业务收入按地区分布的销售额及其占主营业务收入的比例

41、（万元）地区2019 年 1-3 月2018 年度2017 年度2016 年度金额比例金额比例金额比例金额比例东北地区-1,208.896.02%华北地区-1,003.054.99%972.985.30%170.941.19%华东地区968.67100.00%13,050.1164.94%13,550.473.83%5,394.3137.59%华南地区-1181.25.88%1,874.5310.21%203.421.42%华中地区-1,041.365.18%104.270.57%128.210.89%西北地区-1,406.417.00%港澳台地区-1,205.956.00%1,850.971

42、0.09%8,453.7658.91%合计968.67100.00%20,096.97100.00%18,353.16100.00%14,350.64100.00%资料来源：Wind, 主营增速：2016201814,760.3118,988.50万元和 20,999.05 2017 年及 2018 年分别同比增长 28.65%及10.59%2014 至 2018 年半14.52%图：公司 2018 年营收继续上升（亿元）图：公司归属净利润增速保持稳定增长（亿元）2.535%28.65%30%2.025%1.52.1020%1.01.9015%1.4810.59%10%0.55%0.00%20

43、1620172018营业总收入同比(%)0.35500%0.30450%439.99%0.25350%0.20300%250%0.150.30200%0.100.26150%0.0516.03% 100% 0.0550%0.000%201620172018归属母公司股东的净利润同比(%)资料来源：Wind, 资料来源：Wind, 2016492.85万元增长到 2018年的3,047.79 148%年度，公司主营业务整体毛0.54 2018 14.73%增长3.44 图：研费用先降升，余费用率2018年略有降图：公盈利力保稳定16.29%15.53%14.18%13.28%13.61%11.2

44、4%10.56%10.41%8.23%0.85%-0.36%20162017-0.35%16.29%15.53%14.18%13.28%13.61%11.24%10.56%10.41%8.23%0.85%-0.36%20162017-0.35%201816%14%12%8%销售费用率管理费用率财务费用率研发费用率50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%46.49%42.14%41.68%13.83%14.51%3.34%20162017201846.49%42.14%41.68%13.83%14.51%3.34%销售净利率销售毛利率资料来源：Wind, 资料来源：Wind

45、, 研发模式：2016 2018 1,659.24 万元、1,975.81 万元、3,421.45 万元，占营业收入比例分别为 10.41%16.29%，呈先下降后上升2016 2017 2018 2018 年前道清洗及 KrF 股权结构权超过 30%控股股东和实际控制人，公司第一大股东先进制造持有 22.75%广文。公司无控股子公司或参股子公司。图：发行前公司股权结构图资料来源：Wind, 募资情况公司本次实际募集资金扣除发行费用后的净额计划将以下投入两个项目：高端晶圆处理设备产业化项目和高端晶圆处理设备研发中心项目，具体情况如下：表：公司募集资金用途（万元）序号项目名称投资总额募集资金投资

46、额1高端晶圆处理设备产业化项目23,860.7323,860.732高端晶圆处理设备研发中心项目13,918.2413,918.24合计37,778.9737,778.97资料来源：Wind, 核心看点行业层面公司的主要产品可以细分为 6 英寸及以下单晶圆处理设备（如 LED 芯片制造环节）8/12 英寸单晶圆处理设备（种设备主要应用于 LED 行业。LED行业LED LED 应用市场规模持续提（CSA）数据，2017 LED 场规模 4,451 亿元，相比较 2008 年 450 亿元，规模增加近 10 倍，年均复合增长率高达 25.8%LED 研究所(GGII)年我国 LED 芯片行业产值

47、规（不包括中国台湾地区达到 191 LED 芯片产值比例39.8%GGII 2019 LED 200 LED 芯片市场将进一步向中国集中，我国 LED 化合物半导体行业StrategicAnalytics 440 5G、物联网、能源、国防5G 2019 5G OPPO、vivo 5 年国内新能源汽车产销分别达到 79.4 77.7 53.8%53.3%功率器件行业根据赛迪顾问统计数据显示，2016 年我国功率器件的市场规模为 1,494.5 亿元，2017 年市场规模达到 赛迪预计我国功率器件市场规模未来三年复合增长率达到 7.83%，高于全球平均增速。随着功率器件在电源管理行业应用越来越广泛

48、以及在数据中心、5G、新能源等领域的应用拓展，未来我国功率器件市场市场空间巨大。物联网行业年-2017 2,633 亿元。根据信2020突破 1.5 万亿。OLED行业OLED 产业的重要发展方向为 OLED IDC 1.253 亿部，较上一年增长约 8.5%。同时，IDC 5 年年复合增长速度将达到 11%，2022 年出货量将跃升至1.8990 亿部。（EL（SUS（ELSD（C（ACM Research）等。公司层面手，且截至 2019 年 3 月 31 145 项，显示了公司对于研发的持续投入以及取得了良好的效果。看点二：2019 年 3 月 31 日，发行人产品已累计销售 680 L

49、ED 芯片制造企业和集成电路制造后道先（深圳厂工建立了快速响应的销售和技术服务团队。计算机|光云科技（A19234.SH）公司简介公司是业内领先的电商SaaS SaaS CRM SaaS SaaS 2018 年末拥有 51.9 SaaS （主要功能为订单管理（主要功能为商品管理SaaS CRM 短信等增值产品及服务。公司配套硬件产品主要为快麦电子面单打印机，相较于传统打印机，该产品使用优化的厚膜热敏头散热技术， 能够实现更长的使用寿命，有效降低用户的使用成本。经营现状SaaS 家提供 SaaS CRM 务。表：按产品业务拆分（万元）2018 年度2017 年度2016 年度产品和服务名称 金额

50、（占比（%）金额（万元）占比（%）金额（万元）占比（%）SaaS 产品28,772.4961.8117,543.3448.9514,546.7655.47配套硬件7,397.1415.896,999.2319.534,827.4818.41运营服务5,936.0012.756,461.4918.033,098.8811.82CRM 短信4,443.749.554,832.5213.483,751.8414.31合计46,549.38100.0035,836.58100.0026,224.99100.00资料来源：Wind主营增速：公司 2016/2017/2018 年分别实现营业收入 2.62

51、/3.58/4.65 亿元，同比增长36.65%/29.89%；实现归母净利润 0.22/0.89/0.83 亿元，同比增长 310.10%/-6.17%。图：公司收入及增速图：公司归母净利润及增速资料来源：Wind, 资料来源：Wind, 盈利能力：2016 至 2018 56.12%、56.85%和 SaaS SaaS 2016 2017 2018 年度分别贡献了72.42%、61.64%74.55%图：公司毛利率与净利率图：公司期间费用率资料来源：Wind, 资料来源：Wind, 市场需求文档PR（产品需求文档技术人员等相关人员成立的项目研发评审委员会，针对项目的技术可行性、研发周期、P

52、RD 设立产品版本里程碑，采用敏捷研发模式对产品版本图：光云科技研发模式路线图资料来源：Wind, 股权结构公司的控股股东为光云投资，其持有发行人 15432.0840 股本的 42.76%2.31 5%3 位，其他主要股东为祺御投资、谭光华和华营投资。祺御投资合计控制发行人 12.50%的表决权；华营投资合9.07%36090 4010 万股， 占发行后股本总额的比例不低于 10%。图：光云科技股权结构资料来源：Wind, 募资情况表：公司募集资金用途（万元）序号募投项目名称项目投资总额拟使用募集资金1光云系列产品优化升级项目26,34926,3492研发中心建设项目8,54688,646合

53、计34,89534,895资料来源：Wind， 主要看点行业层面：IaaS 层的完善推动 SaaS SaaS 大大增加。2014 年开始，随着国内商业环境的改善及云计算理念的推广与普及，企业上云的趋势快速推动了国内 SaaS 影响力的 SaaS HR SaaS CRM SaaS SaaS 图：我国 SaaS 市场规模（亿元）及增速资料来源：艾瑞咨询， 电商市场的不断扩大为电商 SaaS 提供广阔市场的同时也提出了更高的要求。年中29.16 2017 年年均复合增长率达到 29.17%；2018 年网络零售市场交易规模为 9.01 万亿元，同比增长2018 37.90%的加强及各类新型电子商务交

54、易模式的产生，促成了我国电商 SaaS 根据亿邦动力网的报告，2018 年，阿里、京东、拼多多、微店四大主流电商平台活跃卖家数量达到 1,196.47 年我国的电商衍生服务业市场规模将达到 241.9 亿元。图：2014-2020 年中国电商衍生服务业交易规模（亿元）及增长率资料来源：亿邦动力网， 公司层面：SaaS 产品逐步覆盖SaaS SaaS 产品SaaS 1688Lazada SaaS SaaS 商 SaaS SaaS SaaS 争优势地位。公司已被认定为国家高新技术企业和浙江省级企业研发中心。计算机|开普云（A19253.SH）公司简介注于运用人工智能前沿的自然语言处理和深度学习技术

55、对大规模文本内容进行实时处SaaS 经营现状SaaS SaaS 期限向客户收取相应服务费用。表：按产品业务拆分（万元）2018 年度2017 年度2016 年度产品和服务名称 金额（万元）占比（%）金额（万元）占比（%）金额（万元）占比（%）互联网内容服务平台15,034.5665.939,479.9260.506,680.3763.16大数据服务平台5,858.6725.694,548.4529.032,588.1324.47运维服务1,910.208.381,639.7610.471,308.6612.37合计22,803.43100.0015,668.13100.0010,577.171

56、00.00资料来源：Wind， 主营增速：公司 2016/2017/2018 年分别实现营业收入 1.06/1.57/2.28 亿元，同比增长48.13%/45.54%0.13/0.36/0.62172.92%/70.83%。图：公司收入及增速图：公司归母净利润及增速资料来源：Wind, 资料来源：Wind, 盈利能力：2016 至 2018 和 31.74%，比例逐年降低，公司盈利能力显著上升，主要是互联网重逐年下降。图：公司毛利率与净利率图：公司期间费用率资料来源：Wind, 资料来源：Wind, +的平台软件产品提供二次开发及实施服务以及以 SaaS 以自主研发为主并根据 CMMI5 评

57、估的标准建立了较为完善的研发流程体系。公司在研现阶段分别采用瀑布型和敏捷式开发方法。股权结构公司的控股股东、实际控制人为自然人汪敏，其直接持有公司 1,855.28 万股，占公司36.85%的股份，通过东莞政通和北京卿晗分别间接持有公司 12.42%和 6.71%的股份， 直接和间接合计持有公司 55.98%的股份。除控股股东汪敏外，其他直接或间接持有公司 5%东莞政通直接持有公司 25.17%12.58%7.34%图：开普云股权结构资料来源：Wind, 募资情况表：公司募集资金用途（万元）序号募投项目名称建设期项目投资总额拟使用募集资金1互联网内容服务平台升级建设项目24 个月18,387.

58、6218,387.622大数据服务平台升级建设项目24 个月20,368.1020,368.103研发中心升级建设项目24 个月7,376.947,376.94合计46,132.6646,132.66资料来源：Wind， 主要看点行业层面：“互联网+“互联网+政务”的发展目标是打造更加全面的政务公2018 年软件和服779 19.24%图：我国电子政务软件市场规模（亿元）14001,30025%12001,13198220%100077985280065315%55260047110%4005%20000%20152016201720182019E2020E2021E2022E电子政务软件规模

59、增长率资料来源：前瞻产业研究院， 使用过程挖掘数据资源对企业长远发展的价值。目前数字内容管理平台广泛应用于政的研究数据企业内容管理软件市场规模 2018 年达到 78 亿元，预计 2020 年达到 135 亿元。图：企业内容管理软件市场规模（亿元）资料来源：赛迪网， 公司层面：报告期内公司为全国各级党政机关 1,500 70%以上的省50%40%10 余个地级以上城市政府网站集约化平台12309 （现场新闻服务平台）子项的建设。看点二：可扩展性其二，与行业内其他厂商的内容管理系统基于各自资源库存储并提供私有 API 访问不同，公司提供符合 CMIS、JCRWebDAV、CIFS、RESTful

60、WebService 等系列标AmazonS3 接口兼容的云存储服务。计算机|光通天下（A19235.SH）公司简介DDoS 高防、智能 CC 防护、智能 WAFIDC服务、行业云计算及其他运维服务。经过近几年的快速发展， DDoSTIDC（百度子公司（哔哩哔哩经营现状基础服务。表：按产品业务拆分（万元）产品和服务名称2018 年度2017 年度2016 年度金额（万元）占比（%）金额（万元）占比（%）金额（万元）占比（%）云安全服务10,503.749.957,249.4553.291,134.7226.02云计算基础服务10,525.6150.056,353.1146.713,226.73