新世纪实业玉米买入套期保值及投资方案

1、新世纪玉米买入入套期保值及投投资简易方案国泰君安期货2011年122月一、市场分析随着全球经济济一体化的发发展，各种商商品价格波动动的幅度和频频率在增加,影响到了整整个工农业、金融、消消费业，进而而影响处于竞竞争格局中每每一个企业的的生存和经营营方式。在这这样的市场环环境下，企业业如何应对经经营风险？目目前发达国家家企业广泛运运用期货等衍衍生工具进行行风险管理。期期货市场是价价格发现和套套期保值的市市场平台，只只要运用得当当，套期保值值等期货交易易手段和现货货经营紧密结结合，都可以以成为企业管管理经营风险险和控制原料料、成品价格格的有效方式式。长期来看，因22010年度度美国玉米产量令令人失望

2、，22011 年年玉米价格还还有进一步上上涨的潜力。南南美方面，国国际谷物理事事会(IGCC)在月度报报告中将美国国玉米产量预预估下调4000 万至3.199 亿吨，远远低于上一年年度的3.333 亿吨。据阿根根廷罗萨里奥奥谷物交易所所表示，20010/111 年度阿根根廷商业玉米米产量为21100-22200 万吨吨，去年为22250 万万吨。不过今今年市场担心心拉尼娜现象象可能导致阿阿根廷种植天天气干旱，进进而影响到玉玉米生长以及及单产潜力。此外，2010/11 年度末的全球玉米库存预估被下调400 万吨至1.21 亿吨，下滑20%至四年低位。2010/11 年度玉米消费量料维持在创纪录的

3、8.40 亿吨，而全球玉米产量可能降至8.10 亿吨。国内方面，近期期由于国家继继续出台物价价调控措施且且加大力度打打击农产品市市场中资金炒炒作，极大程程度上打压期期货市场资金金投机热情。但但市场预计，中中国很可能在在2011 年进口美国国玉米，对中中国需求预期期较为乐观。二、玉米采购价价格分析长期来看，玉米米因库存为近年来最低及及全球谷物紧紧张，期价下下跌空间有限限，期价受撑于20009年1月与20099年10月以以来形成的上上涨趋势线，且且2010年年全年在支撑线线上方运行，建建议20111年在周趋势势线附近买入入。从2010年33月12月维持持18002150元元/吨区间震震荡，建议22

4、011年一一季度较佳套保采购价格为：18002000元元/吨。三、玉米买入套套期保值设计计及操作作为玉米消费企企业出现在期期货市场，诸诸如农牧业养养殖企业、饲饲料加工企业业、淀粉加工工企业，以及及酒精加工企企业等，在玉玉米市场上充充当买方的角角色，希望自自己能买到最最为便宜的原原料，使得成成本最小化。经研究分析，针针对新世纪实实业实际情况况，决定从20111年1月20111年12月，按240000吨/年，每每月20000吨计划采购购量，对其玉玉米进行买入套期保值值交易，锁定定生产成本，提提高企业效率率。总套保数量：224000吨吨，即24000手套保资金：保证证金占用 22500*2200*3

5、*3=450万元套保期限：初步步预计3个月月新世纪实业玉米米买入套期保保值年度计划划表：时间现货市场期货市场2011年1月月1月实际采购量量：20000吨 买入3、3、55月份期货合约约各2000吨吨各为200手（每每手10吨）2011年2月月2月实际采购量量：20000吨 平仓3月份期货货合约20000吨买入5月份期货货合约2011年3月月3月实际采购量量：20000吨 平仓3月份期货货合约20000吨买入7月份期货货合约2011年4月月4月实际采购量量：20000吨 平仓5月份期货货合约20000吨买入7月份期货货合约2011年5月月5月实际采购量量：20000吨 平仓5月份期货货合约20

6、000吨买入9月份期货货合约2011年6月月6月实际采购量量：20000吨 平仓7月份期货货合约20000吨买入9月份期货货合约2011年7月月7月实际采购量量：20000吨 平仓7月份期货货合约20000吨买入11月份期期货合约2011年8月月8月实际采购量量：20000吨 平仓9月份期货货合约20000吨买入11月份期期货合约2011年9月月9月实际采购量量：20000吨 平仓9月份期货货合约20000吨买入12年1月月份期货合约约2011年100月10月实际采购购量：2000吨 平仓11月份期期货合约2000吨买入12年1月月份期货合约约2011年111月11月实际采购购量：2000吨

7、平仓11月份期期货合约20000吨买入12年3月月份期货合约约2011年122月12月实际采购购量：2000吨 平仓1月份期货货合约20000吨买入12年3月月份期货合约约累计现货采购量量：24000吨 期货总平仓量：240000吨（2400手）注：可采取期货货平仓方式（或现货交割割）履约。范例1：假设22月份，新世纪纪实业决定在在大连商品交交易所进行玉玉米期货交易易，如果期货价格格与现货价格格每吨上涨了2200元，交易情况如如表1所示： 表 1 现货市场 期货市场 2月1日 玉米价格20000元/吨 买入200手55月份玉米合合约：价格11950元/吨吨 5月份 买入2000吨吨玉米：价格格

8、2200元/吨 卖出200手55月份玉米合合约：价格22150元/吨 套保结果 亏损200元/吨 盈利200元/吨 在上例中，现货货价格和期货货价格均上升升，公司在现货市市场亏损2000元/吨，在在期货市场盈盈利200元/吨吨，企业锁定定了玉米价格格1950元元/吨，从而而解决了现货货买入成本上上升的影响，实现了保值。 套保效果评估：1、如果不利用用期货市场，上例仅一月企业生产成本增加：200*2000=400000元。2、支付交易手手续费约2000*10*2=40000元，相对对于4000000元的成本增增加只是1%的费用，九牛一毛，可可以说企业规避了现现货价格上涨涨带来的风险险，并且通过过

9、期货市场落落实了货源，节节省了库存。3、新世纪实业业对企业玉米采用买入行套期期保值，锁定定企业生产成成本，有利于于保持企业健健康良性运行行。套保风险：1、由于市场价价格始终处于于波动之中，套套保期间可能能会产生要求求增加保证金金的情况，这这部分形成了了成本的不确确定性；2、期货市场交交易中有可能能会出现单边边市情况，以以及临近交割割月份交易所所会提高合约约保证金比例例，会影响企企业的套保成成本；3、企业参加套套期保值则基基本将成本锁锁定在可接受受的范围内，当当玉米价格下跌跌时企业便无无法享受到成成本降低的好好处。四、玉米、豆粕粕等投资策略与资金金管理在一个投资组合合中，资产的的配置是最重重要的

10、环节之之一，也是决决定投资组合合相对业绩的的主要因素。在在选择投资组组合过程中，应应充分考量投投资目标的信信息、盈利状状况、规模、投投资品种的特特征，以及特特殊的时间变变动因素对投投资收益的影影响，再结合合企业的情况、风风险承受能力力等选择一个个投资组合，通通过分析和组组合减少风险险，令资产的的配置能起到到降低风险、提提高收益的作作用。因此，我们建议：在主要做好好玉米买入套期保值值时，适当投资玉米或豆粕等相关期期货农产品，以达达到预期的获利目目标。建议投资资金规规模：500万元人人民币；预期年收益率：50%左右右；风险控制: 220%以内；资金管理原则：1、投资总额必必须控制在总总投资资金规模

11、550%以内；2、每次交易量量控制在总投投资资金规模110%-330%；3、单笔交易最最大亏损额必必须控制在总总投资资金5%以内；4、每笔交易都都应当设置止止损指令，加加仓资金单独独设立止损保保护，在盈利利情况下让利利润最大化；5、以金字塔方方式买入及卖卖出，收益风险比为为3:1。五、玉米及豆粕粕等买入套期期保值及投资资管理体系根据操作流程企企业管理可施施行三级管理理体系1、公司董事长长或风险管理理委员会：负负责制定套保保及投资工作作方针，规定定期货保证金金额度；2、分管公司领领导或企业运运营中心：制制定具体运作作方案，并对对方案执行进进行监督；3、具体执行部部门(盛易商商贸有限公司)：负责责具体执行操操作3人。概述：新世纪实实业公司对企