财务管理三版答案

1、第1章 总论答案：一、单项选择题：1、B 2、DD 3、BB 4、AA 5、AA 二、多项选择题题：1、BC 22、ABC 3、ABBC 4、AABCD 5、 ABBC 66、BD第2章 企业财财务管理的基基本价值观念念一、单项选择题题1. B 2. D 3. B4. C5. B二、多项选择题题1. ABC22. ACDD3. BC4. BCDD5. BC三、简答题（略略）四、计算题1P=400000（PP/A，155%，6）=4000003.7884=1511360元 因为设备备带来的收益益的现值大于于设备的买价价，所以应该该购买。2P=50000（PP/A，8%，9）+1=5000066.

2、247+1=366235元3.100010%（PP/A，122%，5）+1000（P/F，112%，5）=10033.605+10000.5677=927.5元 当当债券价格低低于927.5元时，才才能进行投资资。4=30.225元该股票的价格低低于30.225元时，公公司才能购买买。5=0.1500+0.24400+0.43000+0.2200+00.11000=3000元=109.544元V=109.554/3000=0.3665K=6%+0.30.33651000%=166.95%第3章 筹资资概论一、单项选择题题1. C2. B3. C4. C5. B二、多项选择题题1. ABD22.

3、 BCDD 3. ABB4. BCDD 5. ADD三、简答题1企业筹资的的目的与要求求分别是什么么？企业之所以要筹筹集一定数量量的资金，目目的大概有以以下几个方面面：满足企业业设立的需要要；满足生产产经营的需要要；偿还原有有债务；满足足资本结构调调整的需要。企业在筹资过程程中，必须尽尽量满足下列列要求：合理理确定资金需需要量，适时时控制资金投投放时间；科科学选择筹资资方式，力求求降低资本成成本；妥善安安排资本结构构，保证举债债规模适度。2企业可以通通过哪些渠道道筹集资金？可供选择的的筹资方式有有哪些？筹资渠道是指企企业筹措资金金来源的方向向与通道，体体现着资金的的来源与流量量。现阶段，我我国

4、企业筹集集资金的渠道道主要有：国国家财政资金金；银行信贷贷资金；非银银行金融机构构资金；其他他法人资金；民间资金；企业自留资资金；外商资资金。企业的筹资方式式主要有以下下几种：吸收收直接投资；发行股票；发行债券；银行借款；商业信用；融资租赁。3什么是资本本成本？如何何计算资本成成本？资本成本是指资资本的价格。从从资本的供应应者角度看，它它是投资者提提供资本时要要求得到的资资本报酬率；从资本的需需求者角度看看，它是企业业为获取资本本所必须支付付的代价。资资本成本具体体包括用资费费用和筹资费费用两部分。资本成本在财务务管理中一般般用相对数表表示，即表示示为用资费用用与实际筹得得资金(筹资资总额减去

5、筹筹资费用)的的比率。其计计算公式为：4如何计算经经营杠杆系数数、财务杠杆杆系数和复合合杠杆系数？经营杠杆系数（）=或财务杠杆系数（）= 或或5什么是资本本结构？如何何确定最佳资资本结构？企业的资本结构构是由企业采采用的各种筹筹资方式筹集集资金而形成成的，各种筹筹资方式的不不同组合决定定企业的资本本结构及其变变化。企业的的筹资方式虽虽然有多种，但但主要分为债债务资本和权权益资本两大大类。资本结结构的问题主主要是指债务务资本的比例例问题。所谓最佳资本结结构就是使企企业加权平均均资本成本最最低，企业价价值最大的资资本结构。企企业可以通过过用息税前利利润（）每股收益（）分析法或者比较资本成本法来确定

6、最佳资本结构。四、计算题1（1）（2）（3）（4）2（1） （2） EPS=0.20225元 则明年的每股收收益为0.55+0.20025=0.7025元元3（1）增发发的普通股股股数=20000/5=4400万股 利息=10008%=800万元（2）利息=1100088%+200008%=240万元元（3） EEBIT=22240万元元预期的EBITT为20000万元，小于于2240万万元，所以应应该发行普通通股筹资。4各方案资本本成本的计算算：甲方案：50/50066%+1000/50010%+3350/500015%=13.11%乙方案：1000/5006%+1550/500010%+2

7、50/5500155%=11.7%丙方案：1500/5006%+2000/500010%+150/5500155%=10.3%丙方案的资本成成本最低，应应该选择丙方方案。第4章 权益资资本筹集一、单项选择题题1.B2.B33.A4.BB5.D二、多项选择题题1.ABD2.ABCD33.ABCDD4.AB55.ABD三、简答题1（1）吸收收直接投资的的优点：吸收收直接投资所所筹集的资金金属于企业的的权益资金，与与负债资本比比较，它能提提高企业的资资信和借款能能力；吸收直直接投资不仅仅可以筹取现现金，而且能能够直接获得得所需的先进进设备和技术术，与仅筹取取现金的筹资资方式相比较较，它能尽快快地形成

8、生产产经营能力；降低财务风风险。（2）吸收直接接投资的缺点点：吸收直接接投资的资本本成本通常较较高；吸收直直接投资由于于没有证券作作为媒介，产产权关系有时时不够明晰，也也不便于产权权的交易。2公开间接接发行：指通通过中介机构构，公开向社社会公众发行行股票。我国国股份有限公公司采用募集集设立方式向向社会公开发发行新股时，须须由证券经营营机构承销的的做法，就属属于股票的公公开间接发行行。这种发行行方式的好处处是，发行范范围广、发行行对象多，易易于足额募集集资本；股票票的变现性强强，流通性好好；有助于提提高发行公司司的知名度和和扩大其影响响力。这种发发行方式的不不足之处主要要是手续繁杂杂，发行成本本

9、高。不公开直接发发行：指不公公开对外发行行股票，只向向少数特定的的对象直接发发行，因而不不需要中介机机构承销。我我国股份有限限公司采用发发起设立方式式和以不向社社会公开募集集的方式发行行新股的做法法，就属于股股票的不公开开直接发行。这这种发行方式式弹性较大，发发行成本低；但发行范围围小，股票变变现性差。3（1）普通通股筹资的优优点：无固定定股利负担；无固定到期期日，无需还还本；普通股股筹资的风险险小；普通股股筹资能增强强公司偿债和和举债能力。（2）普通股筹筹资的缺点：普通股的资资本成本较高高；普通股的的追加发行，会会分散公司的的控制权；普普通股的追加加发行，有可可能引发股价价下跌。4（1）发行

10、行可转换债券券的优点：资资本成本较低低；公司可以以获得股票溢溢价利益。（2）发行可转转换债券的缺缺点：业绩不不佳时债券难难以转换；债债券低利率的的期限不长；会追加费用用。四、计算题转换比率=10000/100=100股股1转换价值=111000=11000元非转换价值=1100033%（P/A，5%，110）+10000（PP/F，5%，10）=307.722+1100000.614=845.666元 市场价格的的底价为11100元2转换价值=6.51100=6550元非转换价值=1100033%（P/A，7%，110）+10000（PP/F，7%，10）=307.024+1100000.50

11、8=718.772元 市市场价格的底底价为7188.72元 第5章 负负债资本筹集集习题答案 ：一、单选题：1、B2、A33、C4、CC5、C二、多选题：1、ABC2、AABC3、AABCD4、AACD5、AABC三、简答题：（略略）四、计算题：1、（1）收款款法下的实际际利率=8%（2）贴现法下下实际利率=2、放弃现金折折扣的资金成成本=3、（1）立即即付款：折扣扣率=3.77%；放弃现现金折扣成本本=15.337%（2）30天内内付款：折扣扣率=2.55%；放弃现现金折扣成本本=15.338%（3）60天内内付款：折扣扣率=1.335%；放弃弃现金折扣成成本=15.81%（4）最有利的的是

12、第60天天付款，价格格为97800元。若该企企业资金不足足，可向银行行借入短期借借款，接受折折扣。4、（1）到期期一次还本付付息方式下的的发行价格：500（1+10%5）（P/F。88%，5）=510.775（元）（2）本金到期期一次偿还，利利息每年年末末支付一次方方式下的发行行价格：500（P/F，8%，55）+500010%（P/A，88%，5）=540.115（元）（3）本金到期期一次偿还，利利息每半年支支付一次方式式下的发行价价格：500（P/F，4%，110）+500010%2（P/A，44%，10）=540.778（元）5、（1）每期期租金=133000000/（P/AA，6%，5

13、5）=3088613元 （2）每期期租金=133000000/（P/A，6%，55-1）+11=2911147元第6章 项目目投资管理参考答案：一、单选题：1、A2、C33、D4、BB5、B二、多选题：1、CD2、AABCD3、AAB4、ABBD5、CDD三、简答题：（略略）四、计算题：1、（1）各年年折旧额：第1年：（2000000-8000）515=64000（元）第2年：（2000000-8000）415=51200（元）第3年：（2000000-8000）315=38400（元）第4年：（2000000-8000）215=25600（元）第5年：（2000000-8000）115=12

14、800（元）（2）净现值=（500000640000）0.9099（500000511200）0.8266（500000388400）0.7511（500000255600）0.6833（50000012280088000）0.6211-2000000 =1492007.2（元元）（3）该投资方方案现值指数数=11449207.22000000=1.77462、使用旧设备备的现金流出出量现值=99000330003.7911=203773（元）采用新设备的现现金流出量现现值=200000100003.7911=237991（元）差量=237991-203373=34418（元）评价：由于使用用

15、新设备比使使用旧设备多多发生现金流流出34188元，因此不不应购置新设设备。3、（1）计算算两个方案的的现金流量。计算年折旧额额甲方案年折旧额额=2000005=40000（元）乙方案年折旧额额=（300000-40000）5=52000（元）列表计算两个个方案的营业业现金流量和和现金净流量量 单位位：元甲方案-2000076007600760076007600乙方案-33000928091609040892015800（2）计算两个个方案的净现现值甲方案：NPVV=76000（P/A，112%，5）-200000=760003.6055-200000=73998（元）乙方案：NPVV=928

16、000.8933916000.7977904000.7122892000.63661580000.5677330000 =3655.76（元）（3）计算两个个方案现值指指数。甲方案：NPVVR= PI=1+0.337=1.337乙方案：NPVVR= PI=1+0.11=1.11（4）计算两个个方案的内含含报酬率。甲方案每年现现金流量相等等，设现金流流入的现值与与原始投资相相等。甲方案：（P/A，I,5）=2200007600=2.6322甲方案内含报酬酬率：25%+（22.689-2.6322）（2.6889-2.4436）（30%-25%）=26.133%乙方案每年现现金流量不相相等，使用“

17、逐步测试法法”。测试i=16%时，NPV=928800.8622+916000.7433+904000.6411+892000.5522+1580000.4766-330000 =44.52（元）测试i=18%时，NPV=928800.8488+916000.7188+904000.6099+892000.5166+1580000.4377-330000 =-15541（元）乙方案内含报酬酬率=16%+44.52（44.552+15441）（18%-16%） =16.066%（5）计算两个个方案的投资资回收期甲方案投资回收收期=2000007600=2.63（年年）乙方案投资回收收期=3+55

18、5208920=3.62（年年）（6）由以上计计算得知，甲甲方案净现值值、现值指数数、内含报酬酬率均大于乙乙方案，投资资回收期小于于乙方案，所所以应淘汰乙乙方案，选用用甲方案。4、（1）固定定资产原值=240（万万元），固定定资产年折旧旧=44（万万元），原始始投资=2000（万元）， 经营期年年净流量 =81.377（万元），终终结点净流量量=101.17（万元元）（2）净现值=74.299（万元）净净现值率=338.92%，现值指数数=1.399。（3）该项目净净现值大于00，净现值率率大于0，现现值指数大于于1，该项目目是可行性项项目。5、（1）债券券成本=100% （2）每年年折旧额=

19、（11550-550）3=5000（万元） （3）20004年的净净利润=20000+（11000-4400-5000）（1-400%）=20060（万元元） 2004年年经营净现金金流量=（22060-22000）+500=5560（万元元） 2005年年净利润=22180万元元 2005年年经营净现金金流量=6880万元 2006年年净利润=22300万元元 2006年年经营净现金金流量=8550万元（4）净现值=-15500+5600.9099+6800.8266+8500.7511=159.07（万元元）第7章 营运运资本管理一、单项选择题题1.B2.C33.B4.BB5.D二、多项选

20、择题题1. BCD 2. ABBCD 3. ABE 44. ABCC 5. ABBC三、简答题（略略）四、计算题1项目 批量平均储存量储存成本订货次数订货成本相关总成本200千克1004000801600020000600千克3001200027540017400 相关总成本=Q/2*CC+A/Q*B=4000/2*400+160000/4000*200=160000（元） 所以每次购入入C材料4000公斤能使使全年相关总总成本达到最最低，此时相相关总成本为为160000元2项目A方案（N/330）B方案（N/660）C方案（N/990）年赊销净额变动成本4800312053003445560

21、03640信用成本前收益益168018551960信用成本应收账款机会成成本坏账损失收账费用小计5272261501151593631018228059521信用成本后收益益153015451439经比较B方案的的信用成本后后的收益最大大，所以选择择B方案（2）应收账款款周转天数=50%*110+20%*20+330%*500=24（天天） 应收收账款机会成成本=53000/3600*24*665%*200%=45.9（万元） 坏账账损失=53300*1.2%=633.6（万元元） 收账账费用=266（万元） 现金金折扣=53300*（22%*50%+10%*20%）=63.6（万万元） 信用

22、用成本后收益益=53000-53000*65%-63.6-45.9-63.6-26-=11655.99（万元）经比较D方案的的收益大于BB方案所以选选择D方案3无折扣时即当客客户购买量不不足500吨吨时经济进货批量=相关总成本=2200/2*36+72200/2000*1000=72000（元）存货成本总额=7200*50+72200=3667200（元元） 购买量在5000吨以上10000吨以下下价格优惠55%此时成本本总额最低批批量为5000吨存货成本总额=7200*50*（11-5%）+500/22*36+77200/5500*1000=3522440（元元）购买量在10000吨以上价价

23、格优惠8%此时成本总总额最低批量量在10000吨存货成本总额=7200*50*（11-8%）+1000/2*36+7200/1000*100=33499200（元）经比较可得，成成本总额最低低的最佳经济济进货批量为为1000吨吨。第8章 利润润分配管理 一、单选题1C 2D 3A 4D 5B二、多选题1ABCD 2ABBCD 33ABC 4ABBCD 55ABCDD三、简答题（略略）四、计算分析题题1（1）为保保护目前资本本结构，则股股权资本在新新投资中所占占比例也应为为50%，即即： 权益资本融融资需要=770050%=3350（万元元）按照剩余股利政政策，投资所所需要的权益益资本3500万

24、元应先从从当年盈余中中留用。因此此明年的对外外筹资额即为为需用债务方方式筹措的资资金，即： 对外筹筹措债务资金金额=70050%=3350（万元元） （2）可可发放股利=800350=4450（万元元） 股利发放放率=4500/800100%=56.255% 即：可发发放450万万元的股利额额；股利发放放率为56.25%。（1）调整整资本结构后后需要追加资资本额（8800080%11000）60%80000=1000（万万元）需要税后利润转转增资本额=1000400=6600（万元元） （2）当年年股利发放限限额=7500（60090）=2240（万元元）（1）20007年投资资方案所需的的自

25、有资金额额700604420（万元元） 20007年投资方方案所需从外外部借入的资资金额7000402280（万元元） （2）20066年度应分配配的现金股利利 净利润润20077年投资方案案所需的自有有资金额 90044204880（万元） （3）20066年度应分配配的现金股利利上年分配配的现金股利利550（万万元） 可用于20077年投资的留留存收益990055503500（万元） 2007年投资资需要额外筹筹集的资金额额7003503350（万元元）（4）该公司的的股利支付率率550/100010055 22006年度度应分配的现现金股利5559004495（万元元） （5）因为公司司

26、只能从内部部筹资，所以以2007年年的投资需要要从20066年的净利润润中留存7000万元，所所以2006年度应应分配的现金金股利90007000200（万万元）第9章 财务务分析一、单选题二、多选题三、简答题（略略）四、案例分析（1）流动 HYPERLINK 资产产销售百分比比（30009001800）/6000*100%50% 流流动负债销售售百分比（33006000）/60000*1000%155% 20007年需要增加加的营运资金金额6000025%（50%15%）525（万万元） （2）20077年需要增加加对外筹集的的资金额55252000100060000（1225%）110%（

27、1150%）450（万万元） （3）20077年末的流动动 HYPERLINK 资产（3000900018000）（125%）3750（万万元） 2007年末的的流动负债（300600）（1255%）11125（万元元） 20007年末的 HYPERLINK 资产总额5540022001000（3000900018000）25%64500（万元） （上式中“22001000”是指长长期资产的增增加额；“（3300900018000）255%”是指流流动 HYPERLINK 资产的增加额额） 因为题题目中说明企企业需要增加加对外筹集的的资金由投资资者增加投入入解决，所以以长期负债不不变，即200

28、77年末的负债债总额277001112538825（万元元） 20007年末的所有有者权益总额额 HYPERLINK 资产总额负负债总额664503382522625（万万元） （4）07年的的速动比率速动 HYPERLINK 资产/流动负负债1000%（3009900）（1125%）/（3000600）（1255%）1100%1133.333% 07年的产权比比率负债总总额/所有者者权益总额100%3825/2625100%145.771% （5）007年初的流动动 HYPERLINK 资产300090018003000（万万元） 07年的流动 HYPERLINK 资产产周转次数6000（1

29、255%）/（3300033750）/22.22（次） 007年的总 HYPERLINK 资产周转次数数60000（1225%）/（5400064500）/21.27（次次） （6）22007年的净 HYPERLINK 资产收益率6000（1255%）100%/（11200660026625）/221000% 33.900% （7）20077年的资本积积累率（2262511800）/1800100%45.833% 第10章 财财务预算与控控制一、单项选择题题1.D2.B33.A4.CC5.D二、多项选择题题1.ABCE22.ABCDDE3. AABC 4. ABCDD 5. ACCD三、简答题

30、（略略）四、计算题1、A中心本降降低额=8000（150-130）=160000（元）A中心本降低率率=160000（800150）100%=13.3%2、（1）计算算追加投资前前甲中心的剩剩余收益=330015%-330012%=99（万元）（2）计算追加加投资前乙中中心的投资额额=12（18%-12%）=200（万万元）（3）计算追加加投资前集团团公司的投资资利润率=（330015%+220018%）（300+200）100%=16.2%（4）若甲中心心接受追加投投资，计算其其剩余收益为为：（300155%+25）-（300+100）12%=222（万元）（5）若乙中心心接受追加投投资，计

31、算其其投资利润率率为：（200188%+20）-（200+100）100%=18.677%（万元）3、销售预算表 单位：元项目第一季度第二季度第三季度第四季度全年预计销售量预计单位售价销售收入上年应收账款第一季度第二季度第三季度第四季度200100200003000160002401002400040001920030010030000480024000260100260006000208001000100100000300020000240003000020800现金收入合计19000232002880026800978002生产预算表季度一二三四全年预计销售量加：预计期末存存货合计减：预计

32、期初存存货预计生产量200242241421024030270242463002632630296260242842625810002410241410103直接材料预算表表 项目第一季度第二季度第三季度第四季度全年预计生产量单位产品材料耗耗用量生产需用量加：预计期末存存量减：预计期初存存量预计材料采购量量单价预计采购金额2101021002462062140364202461024602962462510375302961029602582962922387662581025802502582572377161010101010025020610144330432 44预计现金支出表表项目第

33、一季度第二季度第三季度第四季度全年上年应付款第一季度第二季度第三季度第四季度合计11503210436032103765697537654383814843833858824111506420753087663858277245直接人工预算表表项目第一季度第二季度第三季度第四季度全年预计生产量（件件）单位产品工时人工总工时（小小时）每小时人工成本本（元）人工总成本（元元）21010210024200246102460249202961029602592025810258025160101010101002202006制造费用预算表表 单位位：元项目第一季度第二季度第三季度第四季度全年变动制造费用间接人工间接材料其他费用小计150360295 800518070050013802506504801380320390270980900210015454545固定制造费用修理