财务管理学作来及练习答案

1、 财务管理学作业第一次如果某人打算在五年后获得本利和100000元，假定有一个投资项目，投资报酬率为10%，他现在应投资多少钱？(复利的终值)答：FVn=PPV(1+ii)n=PV*FFVIFi,n PPV= FVn/(1+i)n=1000000/(1+10%)55=1000000/1.611=662100企业需要设备一一台，买价为为360000万元，可使使用10年；如租用则每每年付年末付付租金40000元，除此此之外买和租租的其他情况况一样，假定定利率为100%，试分析析采用哪种方方式更好。某设备安装施工工期为3年，从从第4年起投投产，投产后后每年可增加加收益10万万元，若按110%的报酬酬

2、率计算，投投资后10年年的总收益的的现值是多少少？4、你现年300岁，正在考考虑全职的MMBA学习。两两年内每年的的学费和其他他直接费用为为8万元。另另外，你还需需要放弃一个个年薪为100万元的工作作。假定学费费和工资均在在年末支付。作作为获取MBBA学位的结结果，预计你你毕业后的收收入每年增加加多少（不考考虑通货膨胀胀因素）这里里实际年利率率为3%并忽忽略税收。同同时假定收入入在你完成学学业时（毕业业当年的年底底）以不变的的实际数量增增加，且持续续到你55岁岁。你是否进进行这项人力力资本的投资资。5、假设你购买买了一套价值值为62.55万元的房子子，首付比例例为20%，余余下款项按年年利率6

3、%以以房屋作抵押押向银行贷款款，并在今后后的五年内连连本带利分期期偿还。通过过计算请填列列下表：(注注：四舍五入入取小数点后后两位，最后后一年结清利利息和本金) 5年期6%的分期偿付付时间表 单位：元年度初始余额总付款额支付的利息支付的本金剩余款项 15000002 3 4 5 0.00总额5000006、假定甲公司司打算生产一一种产品，根根据市场预测测可能获得年年度报酬率及及相应的概率率如下表：市场状况 预计年报酬率（X市场状况 预计年报酬率（Xi） 报酬繁荣 50% 0.3一般 20% 0.5繁荣 50% 0.3一般 20% 0.5衰退 -15% 0.2 假定甲公司风险险报酬系数为为9%，

4、目前前银行存款利利率为6%。甲甲公司采用新新产品的投资资报酬率为多多少？第二次作业某企业年销售额额为200万万元，息税前前利润为600万元，固定定成本为400万元，变动动成本率为550%，全部部资本总额2200万元，负负债比例400%，负债利利率为12%。分别计算算该企业的营营业杠杆系数数、财务杠杆杆系数和复合合杠杆系数，并并利用计算结结果说明其含含义。2、假设公司决决定进行一项项资本扩张计计划，它涉及及到将现有的的资本7500万元，增加加到100万万，目前公司司的债务资本本为100万万元（债务利利率为8%），权权益资本为6650万元，公公司目前有220万普通股股流通在外，公公司有两种资资本扩

5、张计划划： A全部部发行普通股股：增发100万股，发行行价格25元元。 B全部部筹措长期债债务：债务利利率仍为8%，债务利息息20万元。企业的所得税税税率为33%。分析：1、利用用EPS-EEBIT方法法确定公司的的无差别点EEBIT 如果预计公司利利润为80万万元，公司应应采用哪种资资本结构，此此时A、B方方案的财务杠杠杆系数是多多少？3、一个人持有有B公司的股股票，他的投投资最低报酬酬率为15，预期B公公司未来3年年股利将高速速增长，增长长率为18，在此后转转为正常增长长，增长率为为10。公公司最近支付付股利是2元元。计算该公公司股票的价价值。第三次作业1、某公司有一一投资项目，需需投资1

6、000000元，其其中900000元用于购购买设备，110000元元用于流动资资产的追加。预预计该项目可可使企业销售售净收入（销销售收入减付付现成本）第第一年增加550000元元；第二年增增加400000元；第三三年增加300000元，第第三年末项目目结束，收回回流动资产110000元元。所得税率率为40，企业业要求的最低低报酬率为110。采用用直线法计提提折旧，无残残值。要求：1计算每每年的营业现现金流量2、计算净现值值并决策是否否进行投资 3、计算投资回回收期解答：1、计算算每年的营业业现金流量（1） 每年的的折旧额=990000/3=300000 (2) 每年年现金流量：第一年：5000

7、00（1-400%）+ 33000040%=442000第二年：400000（1-400%）+ 33000040%=336000第三年：300000（1-400%）+ 33000040%=3300002、 该项目初初始投资额为为1000000元；终结结现金流量为为100000元所以：净现值=420000PVIF110%，1 +360000PVIF110%，2 +300000PVIF110%，3 -1000000=4220000.9099+3600000.8266+(300000+100000)0.751-1000000=979954-1000000=-20455（元）由于净现值小于于零故不应进

8、进行投资3、投资回收期期=2+（990000-420000-360000）/300000=22.4 年2、某公司两年年前购置一台台设备，原值值720000元，估计仍仍可使用100年，期末无无残值。最近近企业正在考考虑用一种新新设备取代原原设备。新设设备售价1000000元元，使用期限限10年，期末末残值100000元。若若购入新设备备，可使企业业每年的营业业现金流量由由目前的500000元增增加到650000元。目目前企业旧设设备的账面价价值为620000元，如如现在销售可可得价款400000元。假假设公司资本本成本为100%，所的税税率为40%。要求：利用净现现值对该投资资方案进行决决策，是

9、继续续使用旧设备备还是售旧买买新。 解：新旧设备初初始投资额之之差=1000000-440000-（620000-400000）40%=511200（元元） 新旧设备终结现现金流之差110000元元 (残值)新旧营业现金流流量之差=665000-500000=150000净现值之差=115000PVIFAA10%，110 + 110000PVIF110%，100 -512200 =921755+38600-512000=448835（元） 净现值大于于零故可以进进行投资3、某企业20000年主营营业务收入为为为1000000，净利利润率为166%，毛利率率为40%周周转率为5次次，期初存货货余

10、额为100000元；期初应收账账款余额122000元，期期末应收账款款余额为80000元，速速动比例为11.6，流动动比例为2.16，流动动资产占资产产总额的277，负债比比例为37.5，该公公司只发行普普通股一种，流流通在外的股股数为50000股，每股股市价25元元，该公司期期末无待摊费费用，要求计计算下列指标标：（1）应收账款款周转率 （22）资产净利利率 （3）股东东权益报酬率率（4）每股盈余余 （5）市市盈率解：首先计算：净利润=主主营营业收入入净利润率=100000016%=116000（元元） 主主营业务成本本=主营业务务收入（1-毛利利率）=100000060%=660000（元

11、元）计算应收账款周周转率：应收账款周转率率=主营业务务收入/（期期初应收账款款+期末应收收账款）2=10次次计算资产净利率率：首先计算期末存存货进而计算算流动资产：存货周转率=主主营业务成本本/平均存货货 因此：5=600000/（110000+期末存货）2 求得：期末存货=14000（元）由于：2.166=流动资产产/流动负债债 1.6=（流流动资产-114000）/流动负债由上述两式得：期末流动资资产为540000（元）资产总额=544000/227%=2000000（元元）资产净率=166000/22000000=8%计算股东权益报报酬率：股东权益总额=2000000-200000037

12、.5%=1250000(元)股东权益报酬率率=160000/1255000=112.8%(4) 每股盈盈余（利润）=160000/50000=3.2（5）市盈率=25/3.2=7.88财务管理学练习习任课教师：徐颖颖 附练习题： 一、填空空：1、根据某公司司期末会计报报表得到如下下数据：流动动负债40万万元，流动比比率2.5，速速动比率为11.3，主营营业务成本880万元，又又知年初存货货为32万元元，则本年存存货周转次数数为（ 22 ）。 2、某项永永久性奖学金金，每年计划划颁发500000元奖金金。若年复利利率为8，该该项奖学金的的本金应为（ 6255000 ）元元。3、某企业销售售收入为

13、8万万元，固定成成本为2万元元，变动成本本率为50，则该企业业的营业杠杆杆系数为（ 2 ）。4、当营业杠杆杆系数为1.3，联合杠杠杆系数为11.56时，财财务杠杆系数数为（ 1.2 ）。5、某企业去年年的营业净利利率为4.888,资产周周转率为2.88；今年年的营业净利利率为5.773，资产周周转率为2.17。若两两年的资产负负债率相同，今今年的股东权权益报酬率与与去年相比变变化趋势为（ 下降 ）。6、资金成本是是企业筹集资资金所付出的的代价包括（ 用资资费用 ）和（ 筹资费用 ）。 7、影响债债券发行价格格的因素主要要有四个，即即（ 债券面面额 ）、票票面利率、市市场利率和（ 债券期限 ）。

14、 8、资本结结构是企业资资本总额中各各种资本来源源的比例构成成，最基本的的资本结构是是（ 债务资资本、权益资资本 ）比例。9、关于企业财财务管理的目目标比较科学学的观点概括括为（ 股东利润最最大化 ）10、某项永久久性奖金，每每年计划颁发发600000元，若年复复利率为8%，该项奖金金的本金为（ 7500000 ）元。11、影响债券券发行价格的的因素主要有有四个，即票票面利率、（ 市场利率 ）、债券券面值和（ 债券期期限 ）。 12、为了了减少股东投投资的财务风风险，当投资资报酬率下降降时，可以（ 减少 ）负债债比率。13、企业的资资产负债率为为0.7，则则权益乘数为为（ 3.333 ）14、

15、当财务杠杠杆系数为22.4，联合合杠杆系数为为4.32时时，营业杠杆杆系数为（ 1.8 ）。15、某企业税税后利润为667万元，所所得税率为333，利息息费用50万元，则则该企业的已已获利息倍数数为（ 3 ）万元。 16、某公公司原发行普普通股500000股，拟拟发放200000股股票票股利。已知知原每股利润润为2.8元，发发放股票股利利后的每股利利润将为（ 2 ）元元。 17、证券券组合的目的的是（ 分散散可分散风险险 ）。18、企业持有有短期债务资资金的比率越越高，则财务务风险（ 越越大 ）二、单项选择题题 1、下列哪哪一项是货币币时间价值中中求现值的具具体表现 A.债券的发行行价格B.单

16、利的的本利和 C.债债券的资金成成本D.股票的的资金成本 【 A 】 2、现金作作为一种资产产，表现为 A.流动性强，盈盈利性差 B.流动性差，赢赢利性强C、流动性强，盈盈利性也强D.流动性性差，盈利性性也差 【 A 】 3、固定资资产的折旧期期限越长 A.当期体现的的净收入越少少 B.固定资资产投资回收收面临的风险险越大 C.固定资产面面临的风险越越小 D.以上上都不对【 C 】 4、A产品品销售收入115000元元，保本点销销售收入111000元，则则该产品的息息税前利润为为 A.1600元元 B、40000元 C.1400元元 D.9000元【 B 】 5、某公司司发行债券11000万元

17、元，票面利率率12，偿偿还期5年，发发行费用为33，所得税税率为33，则债券的的资本成本为为 A. 12.337% B. 166.45% C. 8.299% D. 8.04% 【 C 】 6、某公司司全部资本为为120万元元，负债比率率为40，负负债利率为110，当销销售额为1000万元时税税息前利润为为20万元，则则该公司的财财务杠杆系数数为 A. 1.225 B. 1.32 CC. 1.443 DD. 1.56 【 B 】 7、较高的的应收账款周周转率一方面面可能会使企企业的资产的的流动性增强强，另一方面面也会 A.减少销售收收入 B.增加加坏账成本 C.增加机会成成本 DD.减少存货货

18、【 AA 】8、下列各项指指标中，不能能用来分析短短期偿债能力力的是 A、流动动比率 B、速速动比率 C、资产产负债率 D、权权益乘数 【 CD 】 9、当税息息前利润不变变，资金组合合不变的情况况下，在筹资资总额不变时时，增加流动动负债而少长长期资金时，企企业的收益和和风险 AA、不变B、都增加加C、都减少少D、一个增加，一一个减少 【 B 】 10、影响响股东财富最最大化的两个个基本因素是是 AA、时间和利利润B、利润和和成本C、风险和和报酬D、风险和和贴现率 【 C 】11、股东财富富是由股东拥拥有普通股的的（ B ）来计计算 A、账面面价值 B、市市场价值 CC、每股利润润 D、清算算

19、价值 12、下列列筹资方案中中，资本成本本最低的是（ C ） A、发发行股票 B、发发行债券 C、长长期借款 D、留留用利润13、将存货从从流动资产中中扣除，来计计算速动比率率的原因在于于存货（ C ） A、价价值变动大 B、质质量难以保证证 C、变现能力差差 DD、数量不精精确15、对同一投投资方案，下下列叙述中错错误的是（ C ） A、贴现现率越大，净净现值越小 B、贴贴现率与内含含报酬率相等等，净现值为零 C、贴现现率越小，净净现值越小 D、贴现现率大于内含含报酬率，净净现值小于零零16、假定企业业营业杠杆系系数为2，预预计税息前利利润增长100，在其他他条件不变的的情况下，销销售量增长

20、率率为（ A ） A、55 B、100 C、15% D、22017、下列各项项指标中，反反映资产管理理效率的指标标是（ CC ） A、资产产负债率 B、资产产报酬率 C、总总资产周转率率 D、销销售净利率18、股东财富富是由股东拥拥有普通股的的（ B ）来衡量的的 A、账面面价值 B、市市场价值 CC、每股利润润 D、清算算价值19、一般情况况下，每股利利润和每股股股利之间的关关系是（ A ） A、前者者大于后者 B、前前者小于后者者 CC、两者相等等 D、不确定定20、经济订货货批量是指（ D ） A、订订货成本最低低的采购批量量 B、储储存成本最低低的采购批量量 C、缺缺货成本最低低的采购

21、批量量 D、存存货总成本最最低的采购批批量21、某公司发发行普通股6600万元，预预计第一年股股利率14，以后后每年增长22，筹资费费用率为3，该普通通股的资金成成本为（ B ） A、114.43% BB、16.433 C、16 D、1722、下列对折折旧的描述正正确的是（ C ） A、折折旧会增加企企业的现金流流出 BB、折旧不会会影响企业的的现金流量 C、折折旧会引起企企业现金的流流入 DD、折旧不会会影响企业的的净收益23、在资产总总额和筹资组组合都保持不不变的情况下下，如果固定定资产增加，流流动资产减少少，则企业的的风险和收益益（ A ） A、都都增加 B、都都减少 C、变变化的方向相

22、相反 D、不确确定24、某企业上上一年度税息息前利润为440万元，营营业杠杆系数数为1.5，预计计下一年销售售收入将上升升20，下一一年预计税息息前利润为（ C ）万元。 A、52 B、50 C、48 D、以以上都不对25、企业增加加速动资产，一一般会（ D ） A、降降低企业的机机会成本 B、增增加企业的财财务风险 C、提提高流动资产产的收益率 D、增加加企业的机会会成本 26、不会带来来财务杠杆效效益的筹资方方式是（ B ）A、长期借款 B、发行普普通股股票 C、发行长期债债券 D、融融资租赁27、下列筹资资方案中，资资本成本最高高的是（ A ） A、发发行股票 B、发行债债券 C、长期借

23、借款 D、留用用利润 C、贴现现率越小，净净现值越小 D、贴现现率大于内含含报酬率，净净现值小于零零28、下列各项项指标中，反反映营运能力力强弱的指标标是（ C ） A、资产产负债率 B、资产产报酬率 C、总总资产周转率率 D、销售售净利率29、标准离差差率是各种可可能的收益率率偏离（ C ）的综合差差异A、风险报酬率率 BB、实际报酬酬率 C、期望报报酬率 D、概率率30、某企业全全部资本为1150万元，自自有资本占555，负债债比率为122，当销售售额为1000万元，税息息前利润为220万元，则则财务杠杆系系数为（ A ） AA、1.68 B、2.5 C、1.15 D、231、在资产总总额

24、和筹资组组合都保持不不变的情况下下，如果固定定资产增加，流流动资产减少少，则企业的的风险和收益益（ A ） A、都都增加 B、都都减少 C、变变化的方向相相反 D、不确确定三、多项选择题题1、财务管理的的基本内容包包括（ AABC ） A、筹筹资管理 B、投投资管理 C、营营运资金管理理 D、利润及及其分配的管管理 2、以利润最大大化作为财务务管理目标的的缺陷是（ ABBC ） A、没没有考虑资金金的时间价值值 B、没有考考虑风险问题题 C、容容易产生追求求短期利益行行为 DD、没有考虑虑经济效益3、债券发行的的价格取决于于（ ABCCD ） A、债债券的面值 BB、债券的票票面利率 C、市市

25、场利率 D、债债券的到期日日 E、证证券市场的供供求状况4、衡量企业偿偿债能力的指指标有（ ABD ） A、流流动比率 B、速速动比率 C、应收收账款周转率率 D、资资产负债率5、具有财务杠杠杆效应的筹筹资方式是（ BC ） A、发行行股票 B、发发行债券 CC、长期借款款 D、留存存收益6、固定资产投投资的特点是是（ ABCDD ）A、单项投资额额大 B、变变现能力差C、投资回收期期长 D、决决策成败后果果深远E、周转速度快快7、没有考虑资资金时间价值值的固定资产产投资决策指指标是（ CD ）A、净现值 B、获利指数数 C、投资回回收期 D、平平均报酬率8、我国股份制制企业的股利利发放主要形

26、形式是（ AAC ）A、现金股利 BB、财产股利利 C、股票票股利 D、负债债股利9、下列哪些属属于优先股的的优先权力（ AB ）A、优先获得股股利 BB、优先分配配财产C、优先表决权权 DD、发行新股股优先购买权权 E、对对公司优先控控制权10、与其他筹筹资方式相比比，银行借款款筹资的优点点包括（ AB ）A、筹资速度快快 BB、借款弹性性大 C、使用限限制条件少 DD、财务风险险小11、总报酬率率是哪两项之之和 A、平平均资金报酬酬率B、风险报报酬率 C、通通货膨胀补贴贴率D、无风险险报酬率 【 BD 】 12、决决定权益报酬酬率高低的因因素有 A、负负债比率B、资产周周转率 CC、销售利

27、润润率 DD、股利发放放率 【 ABCC 】 13、发发行债券的主主要原因是A、财务风险低低B、可以利利用财务杠杆杆作用C、保障股东的的控制权D、调整资资本结构 【 BCD 】 14、反反映资产管理理比率的财务务指标是A、流动比例 B、流流动资产周转转率 C、存货周周转率 D、应应收账款周转转率E、速动比例 【 BCDD 】 15、长长期借款融资资的特点表现现在A、筹资风险较较高 B、借款款成本较高 CC、限制条件件较多 D、筹资数量量有限 【 ACDD 】16、金融市场场的构成要素素，通常有（ABDEE）A、资金的的供应者B、资金的需需求者CC、银行D、金融工工具E、调节融资资活动的市场场机

28、制17、对外投资资的目的主要要有（ ABCDD ）A、充分利用闲闲置资金，增增加企业效益益 B、分分散资金投向向，降低投资资风险C、稳定与客户户的关系，保保证企业正常常的生产经营营 D、提高资产的的流动性，增增强企业的偿偿债能力18、在配合型型筹资组合中中，固定资产产和持久性流流动资产所需需资金将靠（ D ）筹筹集。 A、长长期负债 B、短期期负债 C、权益益资本 D、A和和C 四判断题1、赊销是扩大大销售的有力力手段之一，企企业应尽可能能放宽信用政政策，增加销销售额（X） 2、实际投资资收益水平很很难与期望值值一样，如果果肯定一致就就不会存在投投资风险了。( ) 3、风险越大大，收益也越越大

29、，所以企企业应尽量进进行风险大的的投资。（ X ） 4、随着时间间的递延，固固定资产的运运行成本与占占用固定资产产的机会成本本呈反方向变变化（） 5、某公司当当初以1000万元购入一一块土地，目目前市价为880万元，如如欲在这块土土地上兴建厂厂房，应考虑虑的机会成本本为80万元元（） 6、营业风险险就是由于固固定成本所带带来的风险。（ X ） 7、对股东来来讲，股利支支付率总是越越高越好。（ X ） 8、在市场利利率小于票面面利率的情况况下，债券的的发行价格大大于其票面价价值。（ ） 9、资本结构构会影响股东东的收益和承承担风险的大大小。（ ） 10、因为流流动比率表明明企业偿还短短期债务的能

30、能力，故而对对企业来讲流流动比率越大大越好。（ X ） 11、资金的的时间价值就就是时间本身身所创造的价价值。（ X ）12、实际投资资收益水平很很难与期望值值一样，如果果肯定一致就就不会存在投投资风险了。（ ）13、应收账款款率越高，说说明企业应收收账款坏账损损失越小，企企业的净收益益越好。（ X ）14、企业筹资资的资金成本本越高，财务务风险越大。( X )15、营业风险险就是由于固固定成本所带带来的风险。（ X ）16、长期投资资的目的在于于提高暂时闲闲置资金的利利用效率。（ ）17、利用商业业信用筹资不不存在筹资成成本。（ X ）18、为了回避避风险，企业业应尽量不进进行风险大的的投资

31、。（ X ）19、筹资管理理的重点是设设法降低企业业在筹资中所所冒的风险。（ X ）20、留用利润润是企业的内内部资金，所所以不存在筹筹资成本。（ X ）通货膨胀风险是是所有的企业业都面临的风风险，所以是是可分散风险险。【 X 】超过筹资总额分分界点，只要要维持现有的的资本结构，其其综合资本成成本率不变。【 X 】流动比率高，说说明企业有较较强的偿债能能力，因此企企业应保持较较高的流动比比率。【 X 】影响股东权益报报酬率的指标标是资产报酬酬率和资产负负债率。【XX 】如果企业的筹资资总额不变，增增加长期资金金则将增加财财务风险。【 】股票价格经常波波动，对投资资企业构成较较大风险。所所以多数

32、企业业进行对外投投资时都不考考虑股票投资资。【 X 】27、如果大家家越愿意冒风风险，风险报报酬就越高。【 X 】四、计算题1、某企业有一一台旧设备，现现考虑更新，有有关资料如下下：旧设备账面净值值为450000元，还可可使用4年，44年后报废残残值为50000元；购买新设备需投投资800000元，可使使用4年，44年后有残值值180000元；使用新设备可增增加销售收入入8000元元，降低付现现成本30000元；若现在出售旧设设备可得价款款430000元，另外，由由于出售设备备损失，可抵抵减所的税8800元；所得税率为400%，资本成成本为10%要求：通过计算算确定是否更更新旧设备。NFC(T

33、)=80000-(-30000)(1-40%)+(880000-180000)/4-(450000-50000)*400%=88000I=800000-430000-8000=362000NPV=NFFC(T)*PVIFAA(10%,4)+(118000-5000)*PVIFF(10,44)- I=8800*33.170+130000*0.6883-362200=575 因为NPV00,所以应更更换新设备2、某企业原有有资本7000万元，其中中债务资本2200万元（每每年负担利息息24万元），普普通股资本5500万元（10万股，每每股面值500元）。由于于扩大业务，需需要追加筹资资300万元，

34、其其筹资方式有有两个：A方案，全部部增发普通股股，每股面值值50元，增发发6万股；B方案，全部部筹借长期债债务，债务利利息36万元。公公司所得税率率为33，增资资后税息前利利润可达1550万元。要求：（1）计算筹资资无差别点营营业利润 （2）计算增资资后两种的财财务杠杆系数数和每股利润润（3）判断应采采用A、B哪种筹资方方案 无差别点营营业利润= (EBITT-24)(1-30%)/16=(EBITT-60)(1-30%) EBIT=120DFL=营业利利润/营业利利润-利息DFL(A)=150/1150-244=1.199 每每股利润=1150-244/16=77.875DFL(B)=150

35、/1150-600=1.677 每每股利润=1150-600/10=99因为DFL(BB)DFLL(A),所所以应该选择择B方案 3 、某公司司有一项投资资项目，需要要投资60000元，其中中5400元元用于购置设设备，6000元用于追加加流动资金。预预期该项目可可使企业销售售净收入（销销售收入减付付现成本）增增加：第一年年为20000元，第二年年为30000元，第三年年为50000年。第三年年末项目结束束，收回流动动资金6000元。假定公公司适用400的所得税税率，固定资资产按3年期期直线法计提提折旧，期末末无残值，该该公司要求的的最低投资报报酬率为100。试计算算：（1）该项目的的税后现金

36、流流量 （22）计算该项项目的净现值值（3）计算该项项目的回收期期 （4）如果果不考虑其他他因素那么该该项目应否被被接受NCF1=22000(11-40%)+54000/3*400%=19220NCF2=30000(1-40%)+5400/3*40%=25200NCF3=50000(1-40%)+5400/3*40%+600=4320NPV=NCCF1*PVVIF(100%,1)+ NCF22*PVIFF(10%,2)+ NNCF3*PPVIF(110%,3)-I =1920*0.9099+25200*0.8226+43220*0.7751-60000 =1071.2(3) 2.22(4) 因

37、为NNPV0,所以接受投投资 4、一个人人持有B公司司的股票，他他的投资最低低报酬率为115，预期期B公司未来来3年股利将将高速增长，增增长率为188，在此后后转为正常增增长，增长率率为10。公公司最近支付付股利是2元元。计算该公公司股票的价价值。 第一年股股利现值=22*（1+118%）*PPVIF(115%,1)=2.055 第二年股股利现值=22*（1+118%）（11+18%）*PVIF(15%,22)=2.111 第三年股股利现值=22*（1+118%）（11+18%）（11+18%）*PVIF(15%,33)=2.116 第三年底底普通股内在在价值： P3=DD3(1+GG)/I-GG=2*（11+18%）（11+18%）（11+18%）*(1+100%)/155%-10%=72.229 第三年后后年股利现值值和：P2*PVIF(15%,33)=72.29*0.658=447.57