医药生物行业科创板医药生物系列之十五：诺康达

1、 HYPERLINK / 规范、专业、创新 HYPERLINK / 规范、专业、创新目录TOC o 1-1 h z u HYPERLINK l _TOC_250006 公司概况3 HYPERLINK l _TOC_250005 公司所处行业分析4 HYPERLINK l _TOC_250004 公司主营业务分析5 HYPERLINK l _TOC_250003 公司财务状况分析7 HYPERLINK l _TOC_250002 可比公司估值分析9 HYPERLINK l _TOC_250001 公司募投项目情况10 HYPERLINK l _TOC_250000 风险提示11图表目录图表1：公

2、司股权结构3图表2：2010-2020 全球仿制药市场规模4图表3：2015-2017 我国公立医疗机构化学药及国产化学仿制药市场规模（亿元）5图表4：公司主营业务构成5图表5：公司核心业务和技术6图表6：2016-2018 公司营收、归母净利润和扣非净利润（单位：万元）7图表7：2016-2018 公司盈利能力分析8图表8：2016-2018 公司研发投入情况8图表9：2016-2018 公司资产负债状况9图表10：可比公司值分析9图表11：CRO 行业估值情况10图表12：公司募集金用途（单位：万元）10 HYPERLINK / HYPERLINK / 规范、专业、创新公司概况2013图表

3、 1：公司股权结构资料来源：公司公告、华鑫证券研发部47.18% 图表 1：公司股权结构资料来源：公司公告、华鑫证券研发部 HYPERLINK / HYPERLINK / 规范、专业、创新公司所处行业分析公司主要从事药学研发，主要研究内容为药物制剂，从事的药物制剂研发服务集中在仿制药及仿制药一致性评价领域。根据 FDA326CRD-Healthcare 预测，20201,6602010-20209-11%。图表 2：2010-2020 年全球仿制药市场规模资料来源：公司公告、 201816.6910.899520157,81720179,17320156,06420176,96975%-78%

4、。28918,000 1115% HYPERLINK / 规范、专业、创新20060%-70 HYPERLINK / 规范、专业、创新图表 3：2015-2017 年我国公立医疗机构化学药及国产化学仿制药市场规模（亿元）资料来源：公司公告、 公司主营业务分析公司目前主要收入来源为面向国内制药企业、药品上市许可持有人等客户提供药学研究服务；自主研发的创新制剂、医疗器械和特医食品尚处于不断投入阶段，尚未产生利润，未来通过技术转让、践行 MAH 制度等方式获得收入。图表 4：公司主营业务构成资料来源：公司公告、 HYPERLINK / 规范、专业、创新 HYPERLINK / 规范、专业、创新PEG

5、公司近三年累计为国内超过 50 家大中型医药制造企业、医药上市许可持有人等提1701 1121图表 5：公司核心业务和技术 HYPERLINK / HYPERLINK / 规范、专业、创新资料来源：公司公告、 公司财务状况分析2016-2018 年间，公司收入和利润均实现快速增长。公司 2018 年实现营业收入18537190.0877588016121.40175.65%。图表 6：2016-2018 年公司营收、归母净利润和扣非净利润（单位：万元）18,5377,48918,5377,4897,758 8,0163,5042,2032,908602 5590201620172018营业收入

6、归属母公司股东的净利润扣非后归属母公司股东的净利润资料来源：Wind、 2016-201872ROE41.8526.48盈利能力较强。图表 7：2016-2018 年公司盈利能力分析74.57%70.52%74.57%70.52%71.91%46.79%41.85%27.31%26.48%17.59%16.71%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%201620172018ROE(摊薄)销售毛利率销售净利率资料来源：Wind、 2016-2018 年间，公司的研发支出持续增加，2018 年达到 1754 万元，占营业收入9.463.672

7、.93 201820.11%。图表 8：2016-2018 年公司研发投入情况02016201730.00%28.46%11.11%28.46%11.11%1,7549.46%62783220.00%15.00%10.00%5.00%0.00% HYPERLINK / HYPERLINK / 规范、专业、创新研发费用（万元）研发费用占营业收入比重资料来源：Wind、 图表 9：2016-2018 年公司资产负债状况0201620172018总资产（万元）股东权益（万元）资产负债80.00%74.28%36,67274.28%36,67228,09329,29820,97513,30220.11%25.34%3,42160.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00% HYPERLINK / HYPERLINK / 规范、专业、创新资料来源：Wind、 可比公司估值分析CRO6760图表 10：可比公司估值分析资料来源：Wind、 （数据日期为 2019 年 5 月 16 日） HYPERLINK / HYPERLINK / 规范、专业、创新