财务比率的分析

1、财务比率的分析析财务比率分析是是指将财务报报表中的相关关项目进行对对比，以此来来揭示企业财财务状况的一一种方法。常常用的财务比比率可分为五五大类：(1)变现能力力比率；(2)资产管理理比率；(3）负债比率率；(4）盈利能力力比率；(5）市价比率率。一、变现能力比比率 变现能能力是企业产产生现金的能能力，从而可可以反映企业业的短期偿债债能力，它取取决于可以在在近期转变为为现金的流动动资产的多少少。由于短期期债务的偿还还要减少现金金，因此在计计算变现能力力指标时要扣扣除短期负债债。反映变现现能力的财务务比率主要有有流动比率、速速动比率和现现金比率。 （一）流流动比率流动比率是流动动资产与流动动负债

2、的比值值，其计算公公式为： 不同行行业的流动比比率有所不同同。一般认为为，制造业合合理的最低流流动比率为22。这是因为为处于流动资资产中变现能能力最差的存存货金额约占占制造业流动动资产总额的的一半，剩下下的流动性较较大的流动资资产至少要等等于流动负债债，企业的短短期偿债能力力才会有保证证。计算出来来的流动比率率，要与同11L平均比率率、本企业历历史的流动比比率等进行比比较，才能知知道这个比率率是高还是低低。一般情况况下，营业周周期、流动资资产中的应收收账款和存货货的周转速度度是影响流动动比率的主要要因素。因此此在分析流动动比率时还要要结合流动资资产的周转速速度和构成情情况来进行。 （二）速速动

3、比率 由于流流动资产中存存货的变现能能力是最差的的，因此在分分析企业短期期偿债能力时时就有必要计计算剔除存货货后的流动比比率，这就是是速动比率。速速动比率是从从流动资产中中扣除存货部部分后与流动动负债的比值值，其计算公公式为： 通常认认为制造业正正常的速动比比率为1，低低于1的速动动比率被认为为是短期偿债债能力偏低。影影响速动比率率可信性的重重要因素是应应收账款的变变现能力。上上式中的“流动资产一一存货”称为速动资资产。 除了以以上财务比率率外，还应结结合影响变现现能力的其他他因素来分析析企业的短期期偿债能力。增增强变现能力力的因素主要要有可动用的的银行贷款指指标、准备很很快变现的长长期资产、

4、企企业偿债能力力的声誉等；减弱变现能能力的因素主主要有未做记记录的或有负负债、担保责责任引起的负负债等。二、资产管理比比率 资产管理理比率，又称称运营效率比比率，是用来来衡量公司在在资产管理方方面效率的 财务比率率。资产管理理比率包括营营业周期、存存货周转率、应应收账款周转转率、流动资资 产产周转率和总总资产周转率率。 （一）营营业周期 营业周期期是指从取得得存货开始到到销售存货并并收回现金为为止的这段时时间。营业 周期期的长短取决决于存货周转转天数和应收收账款周转天天数，其计算算公式如下：营业周期存货货周转天数应收账款周周转天数 营运周周期的含义是是将期末存货货转变成现金金所需要的时时间。营

5、业周周期短，说明明资金周转速速度快；营业业周转长，说说明资金周转转速度慢。从从计算公式可可以看出，营营运周期是由由存货周转率率和应收账款款周转率所决决定的。 （二）存存货周转率在流动资产中，存存货所占的比比重较大。存存货的变现能能力将直接影影响企业资产产的利用效率率，因此必须须特别重视对对存货的分析析。存货的变变现能力，一一般用存货的的周转率来反反映。存货周周转率是衡量量和评价企业业购人存货、投投人生产、销销售收回等各各环节管理状状况的综合性性指标，具体体有存货周转转次数和存货货周转天数。存存货周转次数数是销售成本本与平均存货货余额的比值值；存货周转转天数是用时时间表示的存存货周转率指指标。其

6、计算算公式为： 一般来来讲，存货周周转速度越快快，存货的占占用水平越低低，资产流动动性越强，存存货转换为现现金或应收账账款的速度越越快。提高存存货周转率可可以提高企业业资产的变现现能力。但是是存货周转率率过高，可能能说明企业存存货水平过低低或销售价格格过高等。因因此，对于存存货周转率的的分析，应结结合企业存货货的构成和销销售价格情况况作出恰当判判断。 （三）应应收账款周转转率 应收账账款和存货一一样，在流动动资产中具有有举足轻重的的地位。应收收账款的及时时收回，不仅仅增强了企业业的短期偿债债能力，也反反映了企业管管理应收账款款方面的效率率。反映应收账款周周转速度的指指标是应收账账款周转率，具具

7、体有应收账账款周转次数数和应收账款款周转天数。应应收账款周转转次数是销售售收人与平均均应收款余额额的比值，反反映了年度内内应收账款转转为现金的平平均次数；用用时间表示的的周转速度是是应收账款周周转天数，又又称为平均应应收款回收期期或平均收现现期，它表示示企业从取得得应收账款的的权利到收回回款项所需的的时间。其计计算公式为： 公式中中的“销售收人”数来自利润润表，是指扣扣除折扣和折折让后的销售售净额； “平均应收账账款”是指未扣除除坏账准备的的应收账款金金额，它是资资产负债表中中“期初应收账账款余额”与“期末应收账账款余额”的平均数。一般来说，应收收账款周转率率越高，平均均收账期越短短，说明应收

8、收账款的收回回越快，否则则，说明企业业的营运资金金会过多地呆呆滞在应收账账款上，会影影响企业资金金的正常周转转。在运用这这个指标时，要要注意某些因因素可能会影影响到该指标标的正确计算算。这些因素素主要有：(1)季节性经经营；(2)大量使用用分期付款结结算方式；(3)大量销售售使用现金结结算；(4）年末大量量销售或年末末销售大幅度度下降。 存货周周转率和应收收账款周转率率以及两者相相结合的营运运周期是反映映企业资产运运营效率的最最主要的指标标，以下是反反映企业资产产运营效率的的另外两个指指标。（四）流动资产产周转率流动资产周转率率是销售收人人与全部流动动资产平均余余额的比值。其其计算公式为为：

9、流动资资产周转率是是反映流动资资产的周转速速度。周转速速度快，会相相对节约流动动资产，等于于相对扩大长长期资产投入入，增强企业业盈利能力；而延缓周转转速度，则说说明流动资产产占用资金较较多，形成资资金浪费，降降低企业盈利利能力。流动动资产周转率率最终是由存存货周转率和和应收账款周周转率所决定定的。（五）总资产周周转率 总资产产周转率是销销售收人与平平均资产总额额的比值。其其计算公式为为： 该指标标是从总体上上反映企业资资产利用的效效率。总资产产周转率越高高，说明资产产周转速度越越快，反映销销售能力越强强。企业可以以通过薄利多多销的方法，加加速资产的周周转，带来利利润绝对值的的增加。与流流动资产

10、周转转率相同，总总资产周转率率最终也是由由存货周转率率和应收账款款周转率所决决定的。三、负债比率 负负债比率是指指债务与资产产和净资产的的关系，是反反映企业长期期债务偿还能能力的，主要要指标。 企企业的长期债债务主要有长长期借款、应应付长期债券券、长期应付付款等。分析析一个企业 的长期债债务偿还能力力，主要是为为了确定该企企业偿还债务务本金与债务务利息的能力力。这种能力力是通过财务务报表中的有有关数据之间间的关系来反反映的，如权权益与资产之之间的关系、不不同权益之间间的内在关系系、权益与收收益之间的关关系等。通过过这些关系可可以看出企业业的资本结构构是否健全合合理，获利能能力是否强，从从而评价

11、企业业长期偿债能能力的高低。 反映长长期偿债能力力的负债比率率主要有资产产负债率、产产权比率、有有形净值债务务率和已获利利息倍数。 （一）资资产负债率 资产负负债率，又称称举债经营比比率，是负债债总额与资产产总额的比率率，它反映了了在总资产中中气多大比例例的资金来源源是通过借债债筹集的，也也可以衡量企企业在清算时时保护债权人人利益的程度度。其计算公公式为： 本着稳稳健原则，公公式中负债既既包括长期负负债，也包括括短期负债。这这是由于从长长期来看，短短期负债作为为一个整体，企企业总是要长长期占用的，可可以视同长期期资金来源。公公式中资产总总额则是扣除除累计折旧后后的净额。 不同的的企业利益关关系

12、人对资产产负债率的评评价是不同的的。债权人所所关心的是债债权的安全，因因此认为这个个指标越低越越好；投资人人所关心的是是投资收益的的高低，在资资产收益率高高于负债利率率的情况下，为为了获得杠杆杆利益，投资资人认为资产产负债率越高高越好；企业业经营者对于于资产负债率率的态度则比比较复杂，经经营者要在负负债经营的收收益与风险之之间进行权衡衡，选择合适适的资产负债债率。 （二）产产权比率 产权比比率，又称债债务股权比率率，也是衡量量企业长期偿偿债能力的一一个指标。它它是负债总额额与股东权益益总额之比。其其计算公式为为： 产权比比率反映由债债权人提供的的资本与股东东提供的资本本的相对关系系，反映企业业

13、基本财务结结构是否稳定定。一般说来来，股东资本本大于借人资资本较好，但但也不能一概概而论。从股股东来看，在在通货膨胀加加剧时期，企企业多借债可可以把损失和和风险转嫁给给债权人；在在经济繁荣时时期，多借债债可以获得额额外的利润；在经济萎缩缩时期，少借借债可以减少少利息负担和和财务风险。产产权比率高，是是高风险、高高报酬的财务务结构；产权权比率低，是是低风险、低低报酬的财务务结构。产权权比率同时也也表明债权人人投入的资本本受到股东权权益保障的程程度。， （三）有有形净值债务务率 有形净净值债务率是是企业负债总总额与有形净净值的百分比比。有形净值值是股东权益益减去无形资资产净值。其其计算公式为为：

14、有形净净值债务率指指标实质上是是产权比率的的延伸，是更更为谨慎、保保守地反映在在企业清算中中债权人投人人的资产受到到股东权益韵韵保障程度。因因为保守的观观点认为无形形资产不宜用用来偿还债务务，所以将其其从股东权益益中扣除。从从长期偿债能能力来讲，该该比率越低说说明企业的财财务风险越小小。（四）已获利息息倍数 已获利利息倍数，又又叫利息保障障倍数，是企企业经营业务务收益与利息息费用的比值值，用以衡量量偿付借款利利息的能力。其其计算公式为为： 公式中中的“息税前利润润”是指利润表表中未扣除利利息费用和所所得税之前的的利润。它可可以用“利润总额加加利息费用”计算得到，其其中的“利息费用”是指本期发发

15、生的全部应应付利息，不不仅包括财务务费用中的利利息费用，还还应包括计人人固定资产成成本中的资本本化利息。由由于我国现行行利润表中的的“利息费用”没有单列，而而是混在“财务费用”之中，外部部报表使用人人只好用“利润总额加加财务费用”来估算。 已获利利息倍数反映映了企业的经经营收益支付付债务利息的的能力。这个个比率越高说说明偿债能力力越强。但是是，在利用这这个指标时应应该注意到会会计上是采用用权责发生制制来核算收人人和费用的，这这样，本期的的利息费用未未必就是本期期的实际利息息支出，而本本期的实际利利息支出也未未必是本期的的利息费用；同时，本期期的息税前利利润与本期经经营活动所获获得的现金也也未必

16、相等。因因此已获利息息倍数的使用用应该与企业业的经营活动动现金流量结结合起来；另另外最好比较较本企业连续续几年的该项项指标，并选选择最低指标标年度的数据据作为标准。 除了用用以上相关项项目之间的比比率来反映长长期偿债能力力外，还应该该注意一些影影响长期偿债债能力的因素素，如经营租租赁、担保责责任、或有负负债等。四、盈利能力比比率 盈利能能力比率就是是企业赚取利利润的能力。不不论是投资人人、债权人还还是企业经理理人员等企业业的利益关系系人都非常关关心企业的盈盈利能力。 一般说说来，只有正正常的营业状状况才能说明明企业的盈利利能力。非正正常的营业状状况，虽然也也会给企业带带来收益或损损失，但它不不

17、是经常和持持久的，不能能说明企业的的能力。因此此，在分析企企业的盈利能能力时，应当当排除证券买买卖等非正常常项目、已经经或将要停止止的营业项目目、重大事故故或法律更改改等特别项目目和会计准则则、财务制度度变更带来的的累计影响等等因素。 反映企企业盈利能力力的主要指标标有销售净利利率、销售毛毛利率、资产产报酬率、净净资产报酬率率等。 （一）销销售净利率销售净利率是净净利与销售收收人的百分比比，其计算公公式为： 销售净净利率反映每每一元销售收收人带来净利利润的多少，表表示销售收人人的收益水平平。企业在增增加销售收人人的同时，必必须相应地获获得更多的净净利润，才能能使销售净利利率保持不变变或有所提高

18、高。通过分析析销售净利率率的升降变动动，可以促使使企业在扩大大销售的同时时，注意改进进经营管理，提提高盈利水平平。销售净利利率受行业特特点影响较大大，因此，在在利用这个指指标时应结合合不同行业的的具体情况进进行分析。 （二）销销售毛利率 销售毛毛利率是销售售毛利占销售售收人的比率率，其中销售售毛利是销售售收人与销售售成本的差额额。其计算公公式为： 销售毛毛利率表示每每一元销售收收人扣除销售售成本后，有有多少剩余可可以用于各项项期间费用的的补偿和形成成盈利。毛利利率是企业销销售净利率的的最初基础，没没有足够大的的毛利率便不不能盈利。毛毛利率越大，说说明在销售收收人中销售成成本所占比重重越小，企业

19、业通过销售获获取利润的能能力就越强。 （三）资资产报酬率 资产报报酬率是企业业净利润与平平均资产的比比率。其计算算公式为： 资产净净利率表明了了企业资产利利用的综合效效果，该指标标越高，表明明资产的利用用率越高，说说明企业在增增加收人和节节约资金使用用等方面的效效果越好。 企业的的资产是由投投资人投人和和举债形成的的。净利润的的多少与企业业资产的多少少、资产的结结构、经营管管理水平有着着密切的关系系。资产报酬酬率是一个综综合指标，为为了正确评价价企业经济效效益的高低，挖挖掘提高利润润水平的潜力力，可以用该该项指标与本本企业前期、与与计划、与本本行业平均水水平和本行业业内先进企业业进行对比，分分

20、析形成差异异的原因。影影响资产报酬酬率高低的主主要因素有：产品价格、单单位成本的高高低、产品的的产量和销售售的数量、资资金占用量的的大小等。考考虑到企业的的资产是由投投资人投人和和举债形成的的，也可以用用净利润和利利息之和与资资产总额相比比来计算资产产报酬率。 （四）净净资产报酬率率 净资产产报酬率，又又称股东权益益报酬率或净净值报酬率，是是净利润与平平均股东权益益（所有者权权益）的比率率。其计算公公式为： 公式中中的股东权益益，是指股份份制企业股东东对企业净资资产的要求权权，股份制企企业的全部资资产减负债后后的净资产属属于股东权益益，包括股本本、资本公积积、盈余公积积和未分配利利润。平均股股

21、东权益则指指年初股东权权益与年末股股东权益的平平均数。 净资产产报酬率反映映股东权益的的收益水平，该该指标越高，说说明投资给股股东带来的收收益越高。净净资产报酬率率可以分解成成资产报酬率率与平均权益益乘数的乘积积，平均权益益乘数是资产产总额与股东东权益总额的的比率。因此此，提高平均均权益乘数可可以有两个途途径：一个是是在权益乘数数一定的情况况下，通过提提高资产利用用效率来提高高净资产报酬酬率；另一个个是在资产报报酬率一定和和在资产报酬酬率大于负债债利率的情况况下，通过扩扩大权益乘数数来提高净资资产报酬率。五、市价比率 市价比比率，又称市市场价值比率率，实质是普普通股每股市市价和公司盈盈余、每股

22、账账面价值的比比率。对于股股份有限公司司来说，它是是前述四个指指标的综合反反映，管理者者可据此了解解股东对公司司的评价。 市价比比率分析包括括每股盈余分分析、市盈率率分析、每股股股利分析、留留存盈利比例例分析、股利利支付率分析析和每股账面面价值分析。 （一）每每股盈余 每股盈盈余是本年盈盈余与普通股股流通股数的的比值。其计计算公式为： 由于我我国公司法法没有关于于发行优先股股的规定，故故一般不存在在扣除优先股股股息的问题题，净利润除除以发行在外外的股份数就就是每股盈余余。 每股盈盈余是衡量股股份制企业盈盈利能力的指指标之一，该该指标反映普普通股的获利利水平，该指指标越高，每每股可获得的的利润越

23、多，股股东的投资效效益越好，反反之则越差。由由于每股盈余余是一个绝对对指标，因此此在分析时，还还应结合流通通在外的普通通股股数的变变化及每股股股价高低的影影响。 （二）市市盈率 市盈率率是市价与每每股盈余比率率。其计算公公式为：公式中的市价是是指普通股每每股在证券市市场上的买卖卖价格。 市价与与每股盈余比比率是衡量股股份制企业盈盈利能力的重重要指标，该该指标反映投投资者对每元元利润愿支付付的价格。该该指标高，意意味着投资者者对公司的发发展前景看好好，愿意支付付较高的价格格购买该公司司的股票，说说明该公司未未来成长的潜潜力较大。但但每股盈余过过低或市价过过高所导致的的高市盈率，则则意味着较高高的

24、投资风险险。因此使用用该指标时不不能只看该指指标本身，还还应该分析影影响该指标的的一些因素。 （三）每每股股利每股股利是股利利总额与普通通股流通股数数的比值。其其计算公式为为： 公式中中的股利总额额是指用于分分配普通股现现金股利的总总数。 每股股股利高低，不不仅取决于企企业的获利能能力，还取决决于公司的股股利政策和现现金流量是否否充裕。例如如企业为扩大大再生产多留留公积金，那那么每股股利利必然会减少少，反之则会会增加。因此此在使用这个个指标时还应应结合公司的的股利政策和和现金流量清况进行具具体的分析。 （四）留留存盈利比例例 留存盈盈利比例是企企业税后净利利减去全部股股利的余额与与企业净利润润的比率。其其计算公式为为： 留存盈盈利是指企业业的税后留利利。企业经常常要留用一部部分利润用于于扩大再生产产和集体福利利，剩下来的的才发放股利利。留用的利利润便称留存存利润，包括括法定盈余公公积金、公益益金和任意盈盈余公积金等等。留存盈利利不是指每年年累计下来的的盈利，而是是当年利润中中留下的部分分。 留存盈盈利直接关系系到分发到投投资人（股东东）手中股利利的多少，因因此投