财务管理十大考点

1、财务管理十大考考点全国会计专业资资格考试从11992年实实施以来，已已举办了十届届(中间曾停停考一年)，在在全国各类专专业资格考试试中，具有体体系较完整、参参考人员众多多、影响程度度较高的特点点。它不仅关关系到每位参参考人员的切切身利益，也也成为对参考考人员的知识识结构、操作作能力等专业业水平的评价价依据和衡量量标准。因此此，对其进行行研究分析十十分必要。 一、要点点一：时间价价值的作用与与计算(一)时间价价值的作用是是什么？这是是容易忽略的的问题，许多多学员将精力力放在记忆公公式和单纯计计算上，而忘忘记了时间价价值的作用，没没有明白为什什么要计算时时间价值，甚甚至将时间价价值的计算与与利息计

2、算混混淆，从而影影响时间价值值的准确掌握握。时间价值值的作用就是是比较不同时时点上的流量量。当两个流流量发生在同同一时点上时时，可以直接接比较其大小小；若两个流流量发生在不不同点上时，不不能直接比较较大小，必须须将它们都调调整到同一个个时点上，才才能比较。所所以，时间价价值的计算，就就是调整流量量。利用时间间价值计算，可可以将发生在在不同点上的的流量，调整整到同一个时时点上，再进进行比较。在在教材中，第第三章计算债债券价格、租租赁租金，第第五章计算净净现值、净现现值率、获利利指数、内部部收益率、差差额内部收益益率和年收回回额，第六章章计算债券和和股票的长期期收益率、投投资价值，都都是时间价值值

3、的具体应用用。因此，时时间价值是财财务管理的计计算基础。如如果时间价值值掌握较好，上上述的应用就就不必专门记记忆公式了。 (二二)时间价值值求现值、终终值表示什么么意思？有人说：“时间价值值求现值，就就是求现在的的值；求终值值，就是求最最后一点的值值”，对吗？这种说法是是片面的。求求现值是指将将发生的流量量调到发生点点的前面，只只要将发生的的流量向前调调，都叫求现现值。比如，将将2003年年初发生的1100万元，调调到20022年初或20001年或22000年都叫求现值值，可见同一一个流量可以以有无数个现现值。因此，要要看清题的要要求，是求哪哪一点的现值值。而求终值值是指将发生生的流量调到到发

4、生点的后后面，只要将将发生的流量量向后调，都都叫求终值。比如，将2003年初发生的100万元，调到2004年初或2005年初或2006年初都叫求终值。可见有无数个终值。因此，要看清题的要求，是求哪一点的终值。 (三)时间价值计算如何掌握？有哪些环节值得注意？ 时间价值计算，从考试角度，主要掌握查表系数，不必单纯记忆数学系数。从考题情况看，近几年涉及时间价值计算，试题中都用查表系数形式给出。 查表系数的表示，由三项构成，如(F/Pin)，第一项表示已知项和未知项，一般已知在下，未知在上，如F/P表示已知现值求终值。n的含义有两种：第一，当涉及现值与终值计算时，表示二者的间隔期。如将2003年初发

5、生的100万调整到2003年末，间隔期为一年。第二，当涉及年金计算时，n表示年金发生的个数。如96年末、97年末、98年末各发生100万元，将其都调整到1998年末时，n=3；将其都调整到2000年末时，仍然是n=3。只不过求年金终值时，利用书中的系数，只能将年金求到最后年金重合点；而求年金现值时，只能求到第一个年金前一点。这是最容易忽略的地方。因此，年金求终值或现值，存在算一次或两次问题。求年金终值时，若所求点是最后年金重合点，则计算一次即可；若所求点不是最后年金重合点，则应计算两次；同理，年金求现值时，若所求点是第一个年金前一点，则计算一次即可；否则应计算两次。因此，对时间价值计算，最好画

6、流量图表示。现举例说明： 【例1】李芳今年4岁，过生日时其舅舅许诺从4岁起，到8岁止，每过一次生日给她1OO元。若i=10%，分别计算(考虑时间价值)： (1)相当于8岁时一次给多少？ (2)相当于9岁时一次给多少？ (3)相当于12岁时一次给多少？ (4)相当于3岁时一次给多少？ (5)相当于刚出生时一次给多少？ 【解】这是一个很有趣的问题，若不考虑时间价值，答案都一样，均为一次给500元。但考虑时间价值，则答案不同。流量图如下(图中点表示本年末或下年初，两点之间为一个年度。如5点表示5年末或6年初。) (1)相当于8岁时一次给F8=100(F/A10%5)=1006.1051=610.51

7、(元) 年金终值系数(2)相当于9岁时一次给F9=100F/A10%5(个数)F/P10%1(间隔期)=1006.10511.1=671.56(元) 复利终值系数(3)相当于12时一次给F12=100F/A10%5(个数)F/P10%4(间隔期)=1006.10511.4641=893.85(元) (4)相当于3岁时一次给P3=100(P/A10%5)=1003.7908=379.08(元) 年金现值系数(5)相当于刚出生时一次给P0=100P/A10%5(个数)P/F10%3(间隔期)=1003.79080.7513=284.80(元) 年金现值系数 复利现值系数此题关键是年金求终值、现值的

8、落点。 二、要点二：债券发行价格中两个利率不同 债券发行价格计算为：价格=利息现值+还本现值 其中，票面利率：计算发生的利息用，一般按单利； 市场利率：计算价格(折现)用，一律用复利。 若每年末付息一次时，当票面利率市场利率，溢价发行； 当票面利率=市场利率，平价发行： 当票面利率市场利率，折价发行； 若按半年计息时，利息=年利率1/2，折现率=市场利率1/2。 【例2】某企业发行期限为5年，票面利率10%，面值1000元的债券，单利计息，分别计算下面情况的发行价格。 (1)市场利率8%，每年末支付一次利息； (2)市场利率8%，到期连本带息一次付清(利随本清法)； (3)市场利率10%，每半

9、年计算并支付一次利息； 【解】价格=利息现值+还本现值 价格=1000010%(P/A8%5)+1000(P/F88%5)=10000100%3.99927+1100000.68066=10799.87(元元) 利息现值（年金金现值系数）还还本现值（复复利现值系数数）价格=10000(1+5510%)(P/F8%5)=102009(元) (3)价格=1100010%1/2(PP/A100%/2110)+10000(P/F10%/2100)=507.72117+100000.66139=11000(元元)(平价) 此此外，已知价价格可以倒求求市场利率，用用到内插法。 三、要点点三：商业信信用放弃

10、折扣扣成本率的计计算和选择 放弃弃折扣成本率率=折扣率/(1-折扣扣率)3660/(信用用期-折扣期期)。当市场利率大于于放弃折扣成成本率，应享享受折扣，有有利之处是付付款额减少，不不利之处是占占用资金的时时间短；当市市场利率小于于放弃折扣成成本率，应放放弃折扣，不不利之处是没没有享受折扣扣，应支付原原价，有利之之处是占用资资金的时间长长。 【例3】我我有一块手表表价值1000元，准备出出售给您，条条件为2/110，N/330，即表示示10天内付付款，可以少少付2%，若若30天付款款，付原价1100元，您您如何选择？ 【解解】示意图如如上。并简化化为比较两个个点，即100天付98元或或30天付

11、100元元(因为比110天再早付付，也不再有有折扣了，只只要享受折扣扣，就在100天付；过了110天，也没有折折扣了，就拖拖到30点付付)。 若放弃折折扣，意味着着10天的98元到到30天成为1000元，理解为为10天98元为本本金，30天天100元为为本利和，22元为20天天的利息，则有：占用资金金20天的利利率=利息/本金=2/98(严格格应称为成本本率，利率专专指对银行而而言) 相当于占占用资金1天天的利率=22/9811/20 相当于于占用资金11年的利率=2/98360/220=(11002%)/1000(1-2%)3360/(330-10)=2/(1-2%)3360/(330-10

12、) 即得到教材材中的公式。 所以以，教材中公公式放弃折扣扣成本率理解解为：若放弃弃折扣多占用用资金20天天，相当于占占用对方资金金1年的成本本率。若此成成本率大于市市场利率，说说明多占用220天代价太太大，因此，不不应多占用，应应在10天内内付款，即享享受折扣；老老此成本率小小于市场利率率，说明多占占用20天的的代价很小，比比占用银行贷贷款利息还低低，占用时间间越长越好，应应在30天付付款，即应放放弃折扣。 若【例例3】中市场场利率15%而放弃折扣扣成本率=2%/(11-2%)3600/(30-10)=36.733%15% 说说明应在100天内付款。否否则放弃折扣扣的代价太大大。 四、要要点四

13、：普通通股成本、留留存收益成本本的计算 (一)普通股成本本=当年末股股利/总额额(1-筹资资率)+增增长率 1、普通通股本计算，是是考虑无数个个股利(每个个股利按增长长率增长)而而推导出的。由由于每年的股股利不相同，所所以，分子的的股利不能随随意表示，而而是指计算当当年末股利。 2、普普通股成本不不仅是发行时时计算，发行行之后每年也也可以计算。每每次计算时，分分子的股利、分分母的股价，都都按照计算当当年的金额计计算。 【例4】已已知某企业22003年初初发行普通股股，20033年末股利预预计每股2元元，以后每年年按5%的增增长率增长。22003年初初股票发行价价每股20元元，预计20004年初

14、、22005年初初股价分别为为25元、118元，分别别计算20003年、20004年、22005年每每年普通股成成本(不考虑虑筹资费)。 【解解】20033年股票成本本=2/200+5%=115% 22004年股股票成本=22(1+5%)/25+5%=133.4% 2005年年股票成本=2(1+55%)2/18+55%=17.25% 表示平方方(二)留存收益成成本=普通股股年末股利/普通股股价价+普通股利利增长率 留存收益成成本所用数据据，全都是普普通股的，因因为留存收益益属于普通股股股东权益，其其成本计算与与普通股基本本相同，只是是没有筹资费费而已。 【例55】某企业22002年初初股票价格

15、220元，年末末股利每股22元，股利增增长率5%，留留存收益8000万元，股股票筹资率22%，分别计计算普通成本本、留存收益益成本。 【解】普普通股成本=2/20(1-2%)+5%=115.20% 留存收收益成本=22/20+55%=15% 留留有收益8000万元不参参加运算。留留存收益成本本15%，表表示使用8000万元的留留存收益用于于投资时，其其收益率不能能低于15%. 五、要要点五：边际际成本 教材中边边际成本的概概念与计算不不一致，造成成理解上的困困难。 (一)概概念：资金边边际成本指资资金每增加同同一单位时，所所增加的资金金成本。 这是经经济学的基础础概念之一，按按此概念，边边际成

16、本指增增加的成本，用用图示意为： 表表示，资金每每增加20万万时，成本增增加1%，11%即为边际际成本。 (二)作用：边际际成本作用就就是研究成本本变化规律，配配合边际收入入，计算边际际利润。 当边际际收入-边际际成本=边际际利润0时时，方案可行行。 当边际收入入-边际成本本=边际利润润0时，方方案不可行。 但教教材没有涉及及边际收入、边边际利润，这这是其不足之之处。 (三)计计算：边际成成本计算方法法很多，教材材所承的方法法并不是最好好的方法，而而且与概念不不一致。但从从应试角度，还还应按其掌握握。 教材边际成成本计算：新新筹资的加权权成本，即为为边际成本。 【例例6】20002年企业资资金

17、120万万元，加权成成本10%。22003年企企业计划新筹筹资金80万万元，80万万元的加权成成本12%，分分别计算筹资资后的加权成成本和加权成成本增加。 【解解】筹资后总总资金=1220万+800万=2000万元 筹资后加加权成本=110%1220/2000+12%80/2000=10.8% 筹资前后后加权成本增增加=10.8%-100%=0.88% 0.8%才才是真正意义义上的边际成成本。而教材材将新筹资的的加权成本112%作为边边际成本。 下面面再举例说明明用教材方法法计算边际成成本过程。 【例例7】某企业业原有资金5500万元，现现拟新筹资880万元。新新筹资中，负负债占40%，权益资

18、金金占60%。新新筹资中负债债在40万以以内的成本为为6%，超过过40万为77%；权益资资金成本在330万元以内内为8%，超超过30万元元为9%。(1)计算边边际成本。(2)若新筹筹资80万用用于投资，则则投资报酬率率至少为多少少？ 【解】(11)第一：新新筹资中负债债筹资总额分分界点=400/40%=100万元元 第第二：新筹资资中权益筹资资总额分界点点=30/660%=500万元 则可以找找到新筹资加加权成本变化化区间，用图图示意为： 第三三：分别计算算各区间加权权成本，即为为边际成本。 050加权成成本=6%0.4+88%0.66=7.2% 00100加加权成本=66%0.44+9%00

19、.6=7.8% 大于1000加权成本本=7%00.4+9%0.6=8.2% (22)由于800万元的加权权成本7.88%，说明新新筹资80万万要求的最低低报酬率为77.8%。 六、要点点六：现金流流量计算中更更新设备造成成的税差 这是教教材20022年增加的内内容。由于更更新设备，旧旧设备的账面面折余价值可可能不等于变变价净收入，造造成营业外收收支的变化，从从而影响所得得税变化，将将其称为旧设设备变现税差差。 对其掌握注注意三个层次次计算、判判断、处理。 (一一)计算：旧旧设备变现税税差=(变价价收入-折余余价值)所得得税率 (二)判判断：当变价价收入折余余价值，旧设设备变现产生生盈利，税差差

20、表示应多交交的所得税，为为流出量(减减) 当变价收入入折余价值值，旧设备变变现产生亏损损，税差表示示少交的所得得税，为流入入量(加) (三三)处理：有有建设期，在在建设期末处处理；(与注注册会计师教教材不同) 无建建设期，在第第一年末处理理； 【例8】某某企业准备更更新设备，资资料为：新设设备投资2000万元，旧旧设备折余价价值100万万元，所得税税率30%，分分别计算当变变价净收入为为100万元元、110万万元和90万万元时，(11)更新设备备投资差；(2)旧设备备变现税差；(3)若建建设期为3年年，指出投资资差和税差发发生的点。 【解解】(1)变变价净收入为为100万元元时 投资差=新新设

21、备投资-旧设备变价价净收入=2200-1000=1000万元，在更更新设备时处处理，为流出出量 税差差=(1000-100)30%=00没有税差差 (2)变价净净收入为1110万元时 投资资差=2000-110=90万元，在在更新设备时时处理，为流流出量 税差=(110-1100)300%=3万元元，在第三年年末处理，为为流出量(多多交税)。 (33)变价净收收入为90万万元时 投资差=200-990=1100万元，在更更新设备时处处理，为流出出量 税差=(990-1000)30%=-3万元，在在第三年末处处理，为流入入量(少交税税)。 若没有建建设期，则税税差都在第一一年末考虑。 七、要点点

22、七：股票价价值计算 股票价价值=股利现现值+售价现现值 当股票长期期持有，不(广告内容,已被删除)时，则成为为永续年金求求现值。 又包括括两种情况 年股股利相等：价价值=年股利利/收益率 年股股利递增：价价值=投资年年末股利/(收益率-增增长率) 对年股股利递增的情情形，分子的的股利表示投投资年末股利利，以后按增增长率连续增增长。其价值值为投资年初初的价值。年年初投资，年年末才有股利利。 【例9】某某公司拟于22003年初初投资股票，有有甲、乙、丙丙三种股票可可以选择。甲甲股票20002年末分配配现金股利为为每股0.220元，目前前价格13元元/股，预计计每年末股利利相等，准备备持有5年后后，

23、于20007年末将其其以20元价价格出售；乙乙公司20002年末分配配股利0.115元/股，预预计其股利每每年增长率55%，准备长长期持有，目目前价格8元元；丙股票预预计20033年末、20004年末、22005年末末三年不分股股利，从20006年末起起每股股利00.20元，准准备长期持有有，目前价格格5元。公司司的必要收益益率10%，要要求分别计算算甲、乙、丙丙股票的投资资价值，并作作出选择。 【解解】甲股票流流量图： 甲股票票价值=0.2(P/AA10%5)+200(P/F10%55)=13.18(元)13元 乙股股票流量图： 乙乙股票价值=0.15(1+5%)/(10%-5%)=3.15

24、(元)8元元 丙丙股票流量图图： 丙股票价值值=(0.22/10%)(P/FF10%3)=1.50元55元 应选择甲，只只有甲投资价价值超过价格格，值得投资资。 八、要要点八：投资资收益率计算算 (一)概念：指年收益占占投资的百分分比，包括长长、短期收益益率。一般指指年收益率。 (二二)计算：短短期收益率=价差+股股利(利息)/购价(短期指不超超过一年的投投资) 长期收益益率是指使购价=利息息(股利)现现值+还本(售价)现值值成立的折折现率，用内内插法 【例100】20011年1月1日日，东方公司司购入朕友公公司发行的55年期债券，面面值10000元，发行价价900元，票票面利率8%，单利计息

25、息，每年末付付息一次，分分别计算下列列情况的投资资收益率。 (11)20022年1月1日日以10100元价格出售售； (2)20001年7月月1日以10000元价格格出售； (3)2001年年2月1日以以920元价价格出售； (44)20066年1月1日日到期收回。 【解解】前三问为为短期，后一一问为长期。 (11)投资收益益率=(价差差+利息)/购价=(1010-900)+10008%/9900=211.11% (22)投资收益益率=(价价差+利息)/购价2=(11000-9900)/9900)22=22.222%(半年年出售时，得得不到利息) (3)投资收收益率=(价差+利利息)/购价价1

26、2=(9200-900)/90012=226.67%(月收益率率乘12得年年收益率) (44)流量图为为： 则购价=利息现值+还本现值 设投投资收益率为为i，即求使使900=80(P/Ai55)+10000(P/FFi5)成立的i 设ii=10%80(P/A10%5)+11000(PP/F100%5)=924.1169000 设设i=14%80(PP/A144%5)+1000(P/F114%5)=794.059000 说明所求ii介于10%与14%之之间，用内插插法。 (14%-i)/(14%-110%)=(900-7794.055)/(9224.16-794.005) 解得：投投资收益率ii

27、=10.774% 九九、要点九：批进零出法法储存期计算算 (一)原理：存货储存期期计算的目的的是分析储存存期与利润之之间的关系。 (二二)计算：第第一步：得到到利润与储存存期的关系式式 第第二步：再根根据问题求解解。其中批进进零出最后利利润=日储存存费保本天天-(售完天天+1)/22 【例11】某某企业购商品品1000件件，单位进价价(不含增值值税)1000元，单位售售价(不含增增值税)1330元，一次次性费用200000元，销销售税金及附附加20000元。若货款款来自银行贷贷款，月利率率，该批存存货的年保管管费用率3.6%，分别别计算： (1)该批存货利利润与储存天天数的关系； (2)保本天

28、天数； (3)批批进出法下，储储存期为1550天的利润润； (4)批进进零出法下，每每日销1000件的利润； (5)批进零零出法下，为为实现目标利利润75800元，则每天天至少应销多多少件？ 【解】(1)由利润润=毛利-固固定费用-税税-日储存费费用储存天天数 共中毛利利=(1300-100)10000=200000(元) 日储储存费=(99/30+3.6%/360)10011000=440元 利润=220000-100000-20000-40天数数 利利润=80000-40天天数 即为为利润与天数数关系，表明明每多储存一一天，利润从从8000里里减少40元元。 (2)保本本天指利润为为零的天数，由由式：0=8000-40天数 保保天数=80000/400=200(天) (3)代代人式，利利润=80000-40150=22000(元元) (4)