证券模拟实习投资报告范本

1、 SHAPE * MERGEFORMAT 国际经济与贸易易日期：20111-7-14目 录一、宏观大盘分分析国内目前经济情情况及预测-3世界经济走势-4大盘走势分析-4二、热门板块分分析1）消费行业-62）水利板块-63) 水泥板块块-84)新能源板块块-9三、个股具体分分析阳光照明（6000261）-100公司基本概况-110公司经营情况分分析-11南玻A（0000012）-12公司基本概况-12公司经营情况分分析-13四、实习总结-14五、参考文献-15国内目前经济情情况及预测对2011年通通货膨胀形势势，主要研究究机构和专家家普遍认为，22011年通通货膨胀压力力将进一步加加大。一是对2

2、0111年居民消费费指数（CPPI）的预测测值。主要研研究机构在22010年111月份之前前预测值都在在4%以下，但但自12月初初纷纷大幅上上调了原有预预测值，目前前对CPI的的预测已经均均在4%以上上，最高预测测达到5.55%。主要有有：王志浩（渣渣打银行大中中华区研究主主管）预计CCPI为5.5%；陆挺挺（美银美林林中国区首席席经济学家）预预计为4.55%；中金公公司和高盛的的预测均为44.3%；中中国人民银行行通货膨胀监监测分析小组组、曹远征（中中银国际首席席经济学家）、刘刘世锦（国务务院发展研究究中心主任）的的预测均为44.2%。二是关于20111年CPII走势。主流流观点均认为为CP

3、I呈前前高后低的走走势，月度涨涨幅的高点出出现在上半年年。主要原因因是：本轮通通胀率加速上上升是从20010年下半半年开始的，这这决定了20011年上半半年翘尾因素素比较大。三是对通货膨胀胀原因的分析。许多多专家认为，除除农产品价格格上涨等推升升2010年年CPI的因因素将持续存存在外，20011年需要要更加关注国国际大宗商品品价格上涨和和国内劳动力力成本上升等等因素。对于于国际输入型型通胀压力的的分析主要有有：王建（中中国宏观经济济学会秘书长长）估计，日日本资产泡沫沫破灭后形成成的坏账损失失大约是资产产泡沫高峰时时价值的100%，美国资资产泡沫只要要破掉5%就就是大约300万亿美元，如如果美

4、联储不不得不购买这这些不良资产产，前两轮的的货币增发量量仍远远不够够，预计可能能仍会实施新新一轮宽松货货币政策；刘刘明康（中国国银监会主席席）认为，目目前包括美国国、欧盟、日日本在内的金金融市场上约约有50万亿亿美元的资本本市场投资资资金，它们配配置在新兴市市场的资产比比例约为3%7%，未未来该比例上上升1个百分分点，就意味味着有48550亿美元的的新增资金流流入新兴市场场，新兴市场场国家将面临临严峻的资产产泡沫和通胀胀压力；哈继继铭（高盛香香港投资银行行部董事总经经理）估计，22011年国国际大宗商品品价格将继续续攀升，油价价将涨至1005美元/桶桶，铜价涨至至110000美元/吨，黄黄金涨

5、至17700美元/盎司。对于于国内劳动力力成本上升的的分析；王建建（中国宏观观经济学会秘秘书长）认为为，中国经济济到了一般所所说的“刘易易斯拐点”，劳劳动力开始变变得相对稀缺缺，食品价格格上涨会推升升工资水平；鲁政委（兴业银银行资深经济济学家）认为为，“工资物价”螺旋旋上升的趋势势正在形成。展望下半年，“十十二五”开局局之年的规划划投资项目将将纷纷上马，保保障性住房等等民生建设项项目的启动，投投资需求将保保持较快增长长态势；如果果没有影响消消费需求的重重大政策出台台，居民消费费将平稳增长长。受季节性性因素影响，下下半年贸易顺顺差比上半年年有所扩大。同同时，物价上上涨压力将使使宏观调控政政策保持

6、既有有取向并继续续加大力度，我我国经济将保保持平稳减速速趋势。初步步预计，20011年上半半年及全年我我国GDP分分别增长9.5%和9.3%左右。工业生产将保持持稳中微降的的趋势,固定资产投投资将保持较较快增长,消费品零售售额增速较上上年明显放缓缓,出口增速稳稳中趋降。总体来看，我国国外贸进出口口将保持较快快增长，但下下半年增速可可能将适度放放缓。初步预预计，20111年上半年年及全年我国国出口分别增增长24.88%和21%左右，进口口分别增长330.1%和和26.3%左右，全年年累计贸易顺顺差14800亿，同比下下降19%左左右。受政策、经经济和国际市市场多方面因因素影响，下下半年居民消消费

7、价格涨幅幅继续不断创创出新高的可可能性不大，有有可能在4.5%-5.5%的区间间相持一段时时间，全年价价格涨幅仍然然是可控的。初初步预计，22011年上上半年及全年年居民消费价价格上涨5.3%和4.9%左左右，工业生生产者价格上上涨7%和66.8%左右右。世界经济走势联合国经济与社社会事务部在在2010年年12月份发发布的20010年世界界经济形势与与展望认为为，世界经济济增长的主要要不确定因素素源于发达国国家居高不下下的失业率、脆脆弱的金融系系统、主权债债务压力，以以及主要国际际货币兑换汇汇率的大幅波波动，预测22011年经经济增长更加加缓慢，世界界生产总值增增长从20110年的3.6%下滑

8、到到2011年年的3.1%。国际货币币基金组织在在2010年年10月发布布的世界经经济展望也也认为，发达达经济体主权权债务危机影影响纷纷削减减预算，全球球经济增长步步伐将大幅放放缓。中国社社会科学院在在2010年年12月发布布的世界经经济黄皮书认认为，全球总总需求低迷、金金融部门仍然然脆弱、公共共债务问题、美美欧宏观政策策空间缩小等等因素将导致致2011年年全球经济增增长并不乐观观，全年增长长率约3%，比比2010年年下降0.22个百分点。6月30日，希希腊紧缩计划划正式通过，欧欧洲股市继228日出现上上涨之后，229日早盘继继续大幅走高高。欧洲斯托托克600指指数涨1.66%至2699.51

9、点，各各主要地方股股市中，英国国FT SEE 100指指数涨1.44%至5，8849 .224点，德国国D A XX 30指数数涨1 .88%至7，2299 .776点，法国国C A CC -40指指数涨1 .8%至3，9922.477点。此消息也继续支支撑欧元，此此前欧元已因因市场乐观预预期希腊结果果而走高。229日早盘，欧欧元兑英镑升升至5月初迄迄今最高水平平。28日纽纽约时段，欧欧元兑 美 元 也 连连 续 第 二 个 交交 易 日 上 涨 ， 最 高 触触 及1.44397，逼逼近6月中旬旬以来1.44070-11.44400震荡区间的的上限。大盘走势分析本轮反弹有两个个催化剂。第第一

10、，国务院院总理温家宝宝23日在英英国金融时时报撰文指指出，中国有有信心在今年年“牢牢控制制”住物价上上涨。第二，财财政部准许发发行地方债，在在地方融资平平台开始进入入还贷期、土地地财政难以为为继时缓解了了地方财政和和保障房建设设的资金压力力，也激活了了沉闷已久、对对整体行情最最具牵动力的的房地产板块块，进而使“五五穷六绝七翻翻身”行情在在“六绝”阶阶段构建出一一个新的阶段段性底部。“物价将被牢牢牢控制”印证证了我们之前前的一个预期期：通胀压力力在年中阶段段已经处于强强弩之末。因因此，尽管77月中旬即将将公布的6月月份通胀数据据仍会继续创创出新高，但但投资者在对对通胀形势心心知肚明之后后，对后续

11、经经济景气度指指标的关心程程度将会超过过对通胀数据据的关注。因因此，当6月月份CPI“过过6”已成共共识，并已经经被市场部分分消化之后，只只要6月份各各项经济景气气度数据数据据能像5月份份那样没有明明显回落，对对股市行情就就会形成助稳稳与助涨作用用。从此以后后，投资者将将会更多关注注经济景气度度何时回升，并并对通胀开始始习以为常。从与通胀形势相相对应的政策策变化来看，由由于6月份CCPI升势较较猛，预期在在6月份通胀胀数据公布前前后，可能会会出现政策紧紧缩的“最后后一击”再加一次息息。目的是为为了平抑CPPI新高点出出现后的社会会通胀预期，以以及巩固6月月份CPI可可能是个高拐拐点之后的调调控

12、效果，使使下半年的通通胀不再继续续复杂化。基基于下半年通通胀压力逐渐渐回落的趋势势，在7月份份再次加息后后，调控将可可能进入观察察期，政策将将进入真空期期，“提准”也也不再追随CCPI，重点点转向“看紧紧”存款的增增减。对于股股市来说，77月份如若再再加一次息，无无异于紧缩调调控的“靴子子落地”。我们之前从通胀胀与政策和经经济之间的传传导周期、企企业去库存与与再库存周期期、保障房密密集开工周期期等分析预期期，经济景气气度企稳回升升的节点大约约在三季度的的中后期。现现在来看，一一些新的有利利因素正在不不断强化这个个预期，上周周末美国牵头头国际能源署署向市场投放放了60000万桶战略石石油储备，美

13、美国此举的意意图非常明确确：通过压制制资源品价格格遏制通胀压压力、降低经经济成本稳定定疲弱的经济济，因为美国国也已经处于于滞涨的边缘缘。在QE2行将结结束之时，美美国此举还透透露了另外一个信息息：美国要改改变稳定经济济的方式了，在在量化刺激后后遗症不断暴暴露的时候，量量化刺激要寿寿终正寝了。与与美国牵头国国际能源署投投放战略石油油储备相对应应的，是我国国在同一时间间宣布大幅度度下调成品油油进口关税，此此举对经济的的影响不仅是是遏制通胀压压力和经济成成本的一箭双双雕，还有为为成品油价格格市场化改革革铺路的另外外一层含义。对对股市来说，能能增加“两桶桶油”大约33%的实际业业绩，对其他他化工、航空

14、空、航运、物物流等权重行行业也构成业业绩上的利好好，从而对行行情整体构成成新的支持。经济景气度企稳稳回升周期大大约在三季度度的中后期，股股市提前反应应的“晴雨表表周期”是33-6个月。因此，本轮行情在“六绝”阶段企稳反弹是具备基本面条件的。传统的反弹行情有“三部曲”：反弹第一步是报复性反抽，主要动力来自于错杀股的修复，这在最近两周的行情中得到了重点演绎；反弹第二步震荡换手，是投资者“见反弹出货”与“踏空反弹底部”之间的换手震荡，也是寻找与确立带动行情整体继续深入反弹核心主题的过程；反弹第三步是市场消除分歧，是新投资主题带动行情继续反弹的过程，也是整轮反弹行情动力最足、空间最大、市场参与度最广、

15、最具有持续性的反弹阶段。基于投资者对66、7月份经经济数据仍较较纠结、反弹弹动力在6月月下旬被过多多释放、上档档年线技术性性阻力、7月月份进入半年年报披露期后后存在业绩调调降压力等因因素，7月份份行情或处于于反弹的第二二阶段，即以以平坦式震荡荡整理为主。这这既是确认底底部与整固底底部的过程，也也是行情整体体格局上反弹弹过程中的一一次中继性整整理，与5月月初和6月初初的区域震荡荡性质截然不不同。因为半半年报题材开开始进入市场场，也因为错错杀股修复完完毕后行情寻寻求与确立新新主题的需要要，7月份平平坦震荡整理理期内的个股股表现可能是是“活蹦乱跳跳”又“混乱乱无序”的。不不过，从主趋趋势上来看，“军

16、军工、水利、保保障房”三大大主题方向依依然清晰。板块分析一消费行业业6月30日，全全国人大表决决通过关于修改改个人所得税税法的决定，个个税起征点上上调至35000元，税率率为3%445%，将于于9月1日起起施行。分析析人士表示，个个税调整对中中低档消费品品的影响比对对奢侈品的影影响更大，医医疗领域、普普通的消费品品行业、超市市行业等或将将因此受益。对消费构成成长期利好分析师认为为，个税方案案调整从中长长期看，有利利于提高居民民消费率，中中长期对消费费构成利好。而而且，低收入入人群的减税税增收效应明明显高于中高高收入人群，有有利于启动内内需。从近期的市市场表现来看看，个税调整整并没有即时时对股市

17、构成成影响。从长长远来看，大大消费行业向向好发展是必必然的，但由由于前期涨幅幅较大，目前板块块整体估值水水平较高，尤尤其是食品、饮饮料等行业。从从细分行子业业来说，个税税调整对中低低档消费品的的影响比对奢奢侈品的影响响更大，因为为调整对低端端收入人群影影响远胜于高高端收入人群群。低端的医医疗领域、普普通的消费品品行业、超市市行业等或将将因此受益。居民收入的的提高，特别别是中低人群群收入的提高高，有利于启启动内需，中中长期对消费费构成利好，但但这需要时间间。关注中低端端消费个股分析人士表表示，就股市市而言，个税税调整会对消消费类行业有有一定的刺激激作用，但是是考虑到个税税调整总体而而言是对中低低

18、收入者起到到一定税务减减免作用，对对高收入者影影响很小，对对通胀和财政政赤字等宏观观经济影响也也不大，因此此对推动中低低端消费和日日常消费的作作用可能更直直接一些，相相应地这类行行业板块可能能有小幅收益益，而整体股股市不会受太太大冲击。就投资选择择而言，投资资者应考虑适适当增加日常常消费包括医医药、食品饮饮料、家电、零零售甚至旅游游等行业的配配置比例，并并将更加关注注立足于中低低端消费的个个股。毕竟提提高内需和消消费升级是个个长期的趋势势。水利板块4、5月份以来来，长江中下下游地区的干干旱让全国人人民揪心。长长江防汛抗旱旱总指挥部指指挥长王国生生日前表示，今今年年初以来来，长江中下下游的江西、

19、湖湖南、湖北部部分地区降水水与多年同期期相比偏少四四至六成，为为1961年年以来同期最最少年份，长长江流域防汛汛抗旱形势不不容乐观。从从受灾情况看看，湖北是本本次干旱的重重灾区，受旱旱农田面积达达1664万万亩，有500.2万人、115.8万头头大牲畜饮水水困难。此外外，安徽、江江苏、湖北、湖湖南、江西、浙浙江等地也受受到不同程度度灾害。由于我国是个人人口大国，粮粮食安全问题题关系到民生生和社会稳定定。而目前我我国农业抗御御自然灾害能能力较弱，农农田有效灌溉溉面积仅占耕耕地面积的550%，多个个粮食主产区区仍有许多中中低产田未获获改造。5月23日，水水利部会议强强调落实中央央一号文精神神，确保

20、今后后10年年均均投资比20010年高出出1倍，“十十二五”水利利投资将达2万万亿。由于以以南水北调为为代表的工程程在10年加加速，德邦证证券预计100年全年水利利建设投资在在2000亿亿之上，意味味着最几年水水利投资至少少在40000亿以上，考考虑到大型水水电工程的建建设周期，今今年的水利投投资还将显著著超过40000亿。从水利设施的投投资情况来看看，20099年以前相比比较公路、铁铁路、轨道交交通等基础设设施投资的快快速增长，水水利设施建设设明显滞后。据据统计，20001-20009年水利利建设投资年年均增长率只只有19.001%，远低低于同期全社社会固定资产产投资24.94%的年年均增速

21、。22008年四四季度以来，中中央出台保增增长、保民生生等经济刺激激政策，水利建设进进入大规模建建设的高峰期期。20099年完成水利利建设投资11894亿元元，增幅达到到74.055%。据规划，20110年我国水水利投资是22000亿元元，20111年投资规模模预计在40000亿元，高高出去年一倍倍，未来十年年的水利投资资将达到4万万亿元。受此此影响，水利利施工、水利利管材、节水水设备等细分分行业龙头值值得看好。广广州证券认为为，随着我国国水利建设迎迎来投资建设设高峰，水利利建设板块上上市公司业绩绩将得到大幅幅释放，相关关机会值得留留意。水利建设将迎来来大发展鉴于近期旱灾旱旱情的连续报报道，中

22、信金金通认为旱灾灾受益板块有有望成为近期期市场不断活活跃的投资主主题。对于今今年四万亿水水利投资的启启动年，水利利建设投资下下半年将迎来来大发展，由由于水利建设设基金中将有有55%用于于水利工程建建设，因此水水利工程公司司将受益明显显，建议重点点关注相关个个股葛洲坝、安安徽水利的交交易性投资机机会。本次旱灾的发生生是在去年对对水利建设高高度聚焦的基基础上发生的的，因此国泰泰君安认为该该事件分为两两方面：一是是，政府将持持续重视水利利建设投资，促促进水利建设设的落到实处处，这对水利利建设公司的的未来业绩有有正面刺激。二二是，对相关关水利建设公公司的股价会会在短期内有有所反应，显显示市场对水水利建

23、设的预预期提高。水水利建设公司司主要为葛洲洲坝、粤水电电(0020060)、安安徽水利，水管类类公司为国统统股份(0002205)、青龙管业业(0024457)。德邦证券认为，AA股涉及水利利建设的主要要公司是葛洲洲坝、粤水电电和安徽水利利。葛洲坝占占整个水利建建设市场255%的份额，是是全国性的龙龙头公司，水水利工程占营营收的比例为为80%，主主要涉及的是是大中型水利利工程建设;粤水电是区区域性水利工工程公司，其其水利工程业业务占比在330-40%之间，省内内和省外业务务各占50%，主要涉及及小水电建设设，也是政策策最为支持的的部分;安徽徽水利约500%的利润来来自房地产，在在09年更是是主

24、要利润来来自房地产，受受政策影响较较大。从估值值角度看，安安徽水利估值值最低，葛洲洲坝次之，粤粤水电最高。推推荐次序依次次是安徽水利利、葛洲坝、和和粤水电。干旱的冲击会直直接提高中国国政府对节水水和水利工程程建设的重视视。中银国际际证券认为，对对于未来自然然灾害频发的的悲观预期也也有助于提高高相应板块的的投资热情。大大禹节水(33000211)和新疆天天业(6000075)在在节水灌溉方方面的优势可可能获得市场场的青睐。水水利工程方面面，钱江水利利(6002283)和安安徽水利将从从战略上获得得较好的优势势。需求推动抗旱机机械发展为应对严重旱情情，国家防汛汛抗旱指挥部部门在下拨抗抗旱资金、调调

25、拨抗旱物资资，而早在22011年一一季度中央财财政就安排农农机购置补贴贴资金总规模模为175亿亿元，比上年年增加20亿亿元，抗旱节节水机械首次次入选补贴范范围，这类个个股有望成为为抗旱主力军军之一，同时时业绩增长可可以预期。不不过，政策的的扶持并未给给抗旱机械股股带来真正意意义上的行情情，其股价走走势反而早在在本轮行情之之前就开始下下跌，应该说说将来反弹的的力度会比较较大些。据证券日报市市场研究中心心统计，抗旱旱机械模拟指指数收盘29932.888点，自3月月15日起至至昨日累计下下跌27.884%，平均均股价水平也也显著回落，33月15日流流通盘加权平平均收盘价为为18.866元，而昨日日最

26、新的加权权平均收盘价价仅有12.38元，股股价重心下移移34.366%。随着股价的下移移，原本超高高的市盈率明明显回落。数数据显示，截截至5月277日收盘，抗抗旱机械板块块平均动态市市盈率(TTTM)为599.03倍，据据机构预测，22011年该该板块整体市市盈率降为330.41倍倍;20122年为22.12倍;22013年进进一步下降为为16.633倍，市盈率率逐年下降显显示机构对该该类个股业绩绩增长的乐观观预期。从具体个股来估估值看，抗旱旱机械股多数数处于40倍倍以上，这88只抗旱机械械股的动态市市盈率分别为为：沧州明珠珠(0021108)(223.32倍倍)、新疆天天业(6000075)

27、(41.588倍)、利欧欧股份(0002131)(45.556倍)、吉吉峰农机(33000222)(54.59倍)、国国统股份(00022055)(74.81倍)、大大禹节水(33000211)(90.85倍)、新新农开发(66003599)(2888.22倍)、林海股份份(6000099)(5543.199倍)。据证券日报研研究中心最新新统计，抗旱旱机械板块的的8只股票今今年一季度末末股本摊薄平平均每股收益益0.05115元，平均均每股净资产产(整体法)3.37554元，每股股经营活动产产生的现金流流量净额为-0.05882元，一季季度合计营业业总收入同比比增长48.73%，归归属母公司股股

28、东的净利润润同比增长44.06%。水泥板块每年一季度被认认为是水泥行业的传传统淡季，但但是近日水泥泥板块一改近近日颓势，其其全线上攻的的凌厉走势让让市场为之振振奋。截至收收盘，该板块块涨幅达7.22%。金金隅股份早盘盘即封死涨停停，板块做多多热情得到充充分调动，冀冀东水泥、江江西水泥等88只个股纷纷纷涨停。此后后地产板块表表现强劲，金金地集团、保保利地产等涨涨幅逾6%。 由于受季节性回回调等因素影影响，今年全全国水泥市场场价格步入新新年后随即出出现环比下跌跌，令投资者者一度对水泥泥价格高位大大幅回落感到到担忧。但从从该板块内的的众多个股表表现来看，股股价普遍呈现现上涨走势，淡淡季其实并不不淡。

29、但4月月中旬至今大大盘指数大幅幅回调，水泥泥板块也未能能独善其身。比如水泥行业的龙头冀东水泥从4月11日见顶30.35元后，到6月13日20.72元的最新低点，跌幅达31.73%。东北证券研报称，水泥股目前股价已较4月份高点回落20%以上。可见，大盘萎靡靡下，极少有有行业免于遭遭殃，水泥板板块也不例外外。该板块近近期表现低迷迷，资金出逃逃迹象明显。不不过，数据统统计，昨日水水泥板块“平平地起高楼”的的惊人一跃，录录得2.366亿元的主力力资金净买入入，冀东水泥泥、江西水泥泥、华新水泥泥等个股更是是引得机构纷纷纷进场。有有机构认为，在在经过相对充充分的调整之之后，水泥板板块迎来的基基本面利好是是

30、促成板块上上涨的重要原原因。 在水泥板块块所迎来的各各种利好之中中，保障房建建设“首当其其冲”。近期期，国务院总总理温家宝一一直强调要把把保障房建设设工程放在首首位，同时住住建部要求全全国保障性住住房建设必须须在今年111月全面开工工，致使市场场各路资金纷纷纷聚焦到保保障性住房概概念相关品种种上来。对于于保障性住房房建设，除了了利好实实在在在具有保障障性住房建设设的房地产企企业之外，其其上游的水泥泥板块理所当当然受益匪浅浅。分析人士士认为，在估估值优势与政政策扶持的共共同作用下，水水泥板块有望望一扫前期颓颓势，成为后后期市场的亮亮点。国家统统计局昨日公公布数据显示示，5月份CCPI创下了了34

31、个月以以来的新高，央央行随之决定定年内第6次次上调准备金金率，可见如如何缓解当下下高通胀压力力还将是二季季度及下半年年工作重心。但但数据同时显显示，前5月月全国房地产产开发投资118737亿亿元，同比增增长34.66%。其中，住住宅投资133290亿元元，增长377.8%，55月份全国房房地产开发景景气指数为1103.2。因因此，紧缩政政策虽仍然制制约市场的反反弹高度与反反弹力度，但但在保障性住住房概念的整整体推动之下下，水泥、建建材等板块短短期内仍存继继续上攻动能能。 值得关注的的是，中金公公司行业报告告认为，未来来3-6个月月的水泥板块块股价将出现现三方面催化化剂。一是77-8月半年年报，

32、中、东东部和新疆水水泥企业业绩绩不会低于市市场预期；二二是华东、华华中和华北存存在夏季出现现大范围拉闸闸限电的可能能性，水泥供供给将受限，利利于旺季价格格提升；三是是9月之后，保保障房和水利利建设大规模模启动，且下下半年水泥供供给投放将更更少，供不应应求，价格出出现上升。未未来2年内，水水泥行业基本本面仍处于景景气向上周期期。中长期看看，新增产能能缩减和落后后产能加快淘淘汰趋势不变变，各地区不不同程度的限限电进一步控控制了产能释释放，再一方方面保障房和和水利建设仍仍然是今年下下半年和明年年拉动水泥需需求增长的动动力。目前板板块估值中枢枢为10.33倍，海螺水水泥估值仅99.2倍。因因此，目前股

33、股价的调整将将为下半年上上涨行情创造造更大空间。新能源板块从需求看，一季季度用电量激激增主要由于于暂时性因素素。冷冬因素素导致一季度度的居民用电电量出现大幅幅增长；重工工业中节能减减排后高耗能能企业反弹。因因此，气候原原因和节能减减排后的反弹弹因素都难以以在今年的电电荒中扮演主主角。从供给给看，华东地地区电荒退潮潮可能要慢于于华中。中部部湖南，河南南等省份确实实有在电荒时时火电利用小小时数不降反反升的现象。因因此这些省份份的电荒在电电网价格上调调后可较快缓缓解。但江苏苏、浙江，安安徽等省份火火电利用小时时数同比已经经有明显上升升，需要增加加火电设备投投资后才能缓缓解。中国式式电荒的过去去-三个

34、不不同阶段的故故事。投资不不足导致的电电荒：计划经经济时代，独独家办电模式式下，固定资资产投资严重重不足，导致致电荒常年存存在，直到11984年电电力集资的出出现才根本上上解决此问题题。投资 受受限导致的电电荒：本世纪纪初，为避免免1998年年发电能力闲闲置问题而抑抑制电力投资资的行政措施施，导致电力力设备建设落落后于经济发发展，引发22004年的的电荒。旧能能源 价格上上涨导致的电电荒：中国发发电过度依赖赖煤炭。煤价价上涨时，电电力自然吃紧紧。07-008年电煤价价格上涨3000，电价价上调15，直接导致致2008年年的电荒以 及之后数年年火电设备投投资意愿低迷迷。当前电荒荒出路何在：节能减

35、排升升级、电网投投资和核电等等新能源。电电荒本质是旧旧能源危机，上上调电价非解解决之道。若若 大幅放开开电价，则成成本压力直接接传导向全社社会。若小幅幅上调电价（如如08年和111年4月），难难以真正解决决电荒，却会会再推高对煤煤炭需求。结结合十二五转转型主旋律， 在短期我们们更可能看到到的是节能减减排措施的升升级。从长期期看，一方面面当前西电东东输的电网如如特高压设备备投资滞后，另另一方面仅仅仅从增大火电电供给的方面面努力并非解解决 之道，需需要在需求端端提高能源利利用效率，通通过节能减排排，发展新能能源如核电。政策内容鼓励太太阳能热发电电集热系统、太太阳能光伏发发电系统集成成技术开发应应用

36、、逆变控控制系统开发发制造；太阳阳能建筑一体体化组件设计计与制造；高高效太阳能热热水器及热水水工程，太阳阳能中高温利利用技术开发发与设备制造造鼓励风电与与光伏发电互互补系统技术术开发与应用用鼓励生物质质纤维素乙醇醇、生物柴油油等非粮生物物质燃料生产产技术开发与与应用；生物物质直燃、气气化发电技术术开发与设备备制造；农林林生物质资源源收集、运输输、储存技术术开发与设备备制造；农林林生物质成型型燃料加工设设备、锅炉和和炉具制造；以畜禽养殖殖场废弃物、城城市填埋垃圾圾、工业有机机废水等为原原料的大型沼沼气生产成套套设备；沼气气发电机组、沼沼气净化设备备、沼气管道道供气、装罐罐成套设备制制造鼓励海洋洋

37、能、地热能能利用技术开开发与设备制制造。政策看点对光热热发电运营及及设备制造/逆变器制造造支持力度加加大，支持转转化率高的太太阳能电池生生产项目不再再鼓励2.55兆瓦以上电电机组制造，逐逐步淘汰落后后技术风电机机组生物发电电与生物纤维维素乙醇与柴柴油项目将提提速海洋能与与地热能有望望在十二五期期间获得初步步发展。个股具体分析一、所属行业：高送送配潜力概念念,航母概念念,航天军工工,成渝特区区,物联网概概念,创业板板概念概念内内容： （1）公司主营营：照明电器器、电工、电电器及其原辅辅材料、元器器件、仪器设设备的设计、开开发、制造、销销售、服务；照明系统的的设计安装、节节能环保工程程的承接和综综

38、合技术服务务；经营进出出口业务和对对外经济合作作业务（2）业绩预告告：截止日期2010-122-31公告日期2011-011-31预测类型业绩大幅上升预测摘要预计2010年年归属于母公公司所有者的的净利润增长长约50%左左右预测原因2010年全年年净利润同比比增长的原因因为:20110年度,国国内外市场需需求大幅增加加,公司主营营产品销售和和盈利协同增增长效应显著著。预测内容预计本公司20010年全年年度归属于母母公司所有者者的净利润与与上年同期相相比增长约550%左右。（3）行业前景景：进入新世世纪，能源和和环境问题已已经成为制约约人类发展的的瓶颈，气候候变化、节能能减排成为国国际社会关注注

39、的热点。今今年这一形势势更为突出，无无论双边或多多边的国际交交往中，气候候变化、节能能减排均是一一个重要议题题。国际社会会十分关注，中中国政府也比比以往任何时时候更加重视视。照明节能能已成为终端端节能的一个个重要领域，世世界各国均十十分关注，中中国作为生产产大国同时也也是消费大国国，需要积极极地面对这一一严重的形势势。（4）报告期内内公司经营情情况回顾：全年实现营营业收入2117,0444.44 万万元，完成计计划目标的1102.044%，比上年年的174,311.223 万元上上升24.552%；实现现归属母公司司所有者权益益的净利润118,1633.46 万万元，完成计计划目标的1122.

40、733%，比上年年的12,0047.099 万元上升升50.777%；全面摊摊薄后每股收收益0.733 元，全面面摊薄净资产产收益率166.27%。全全年共销售各各类节能灯22.4 亿只只、各类灯具具2584.64 万套套。 股票走势：买入时成交价格格：19.5540 成成交量：100000股1、增发新产品品国际领先日前,公司公告告了新的增发发方案,与原原方案相比有有较大变化。新新方案所投的的微汞环保节节能灯与原方方案的T2环环保节能灯和和高效环保节节能灯是完全全不同的产品品,厂房、设设备、工艺技技术都完全不不同。公司自自主研发的微微汞环保节能能灯单只汞含含量达到了00.85毫克克以下,公司司

41、内部试验在在0.6-00.7毫克间间,已达到国国际最高水平平,新产品将将主要瞄准国国外市场。2、节能灯产能能仍有较大增增长空间原增发项目公司司将通过自筹筹资金继续推推进,计划今今年增加50000万只节节能灯产能,年底总产能能达到3.11-3.2亿亿只,公司的的远景规划目目标是包括微微汞环保节能能灯在内的节节能灯总产能能达到7-88亿只。3、节能灯替代代下半年加速速公司认为国内、欧欧洲、亚洲、拉拉美等主要市市场的正常增增速是10-20%,而而2011年年和20122年由于主要要市场陆续进进入了节能灯灯替代白炽灯灯的强制阶段段,因而会保保持较高的增增速,20111年下半年年这一现象将将得以显现。4

42、、总投资100亿投入LEED公司认为在相当当长一段时期期内LED 照明和节能能灯两者是并并行, 而不不是替代的关关系。LEDD 通用照明明的普及主要要看技术和价价格,对普通通消费者来说说,商品的绝绝对价格是最最重要的影响响因素。公司司已经公告未未来三年LEED 项目预预计总投资110亿元,除除本次增发所所投的厦门LLED 项目目外,还将在在上虞进行LLED 项目目的投资,目目前已经腾出出了2万平米米的节能灯厂厂房用于LEED 项目,正处于厂房房的改造过程程中。5、强强联合,保证LEDD 胜出公司日前公告已已经与台湾晶晶元光电达成成战略采购合合作协议,未未来LED 芯片采购以以晶元光电为为首选供

43、应商商。我们认为为该协议事实实上使得公司司与晶元光电电形成了LEED 照明产产业上下游联联盟,两者的的强强联合与与优势互补将将为公司在未未来LED 照明激烈的的市场竞争中中胜出提供有有力的支持。6、盈利预测与与评级我们预计公司22011-22013年EEPS分别为为0.61元元、0.799元和1.005元,当前前股价对应22011年PPE为31.7倍,估值值上并无优势势。但受益于于节能灯对白白炽灯的替代代逐渐进入高高峰期,及22013年后后公司LEDD项目的投产产,我们认为为2011-2013年年公司业绩增增速将呈加速速趋势,维持持“增持”评评级。技术点评受到市场关注,走势强于指指数；从交易易

44、情况来看，明明日上涨几率率大。近2日日上涨势头减减弱；该股近近期的主力成成本为35.85元，股股价连续在成成本以下运行行，弱势状态态明显；股价价周线处于下下跌趋势，阻阻力位35.49元，中中线持币为主主；本股票大大方向依然乐乐观。二、所属行业：大股股东高管减持持,亚运概念念,太阳能,交叉持股,深圳综改,低碳概念概概念内容： (1)增发概念念：20111年1月211日，公司拟拟非公开发行行不超过2.5亿股投资资于TCO膜膜玻璃扩建、硅硅片扩建、太太阳能电池及及组件扩产和和节能玻璃四四大项目，投投资总额600.65亿元元，拟募集资资金40亿元元。公司目前前已形成节能能玻璃和光伏伏太阳能两大大产业链

45、。其其中，节能玻玻璃产业已基基本完成全国国布局；太阳阳能方面已经经初步构建了了多晶硅-硅硅片-太阳能能电池片及组组件的产业链链，加上现有有的用作太阳阳能封装面板板的超白压延延玻璃，实现现了上下游产产业的贯通。此此次非公开发发行，是为了了进一步提高高公司主营业业务产能规模模并扩大竞争争优势，同时时使公司光伏伏太阳能业务务中硅料、硅硅片、电池和和组件的产业业配套和运营营能力进一步步提升。 (2)项目投资：2010年年12月277日，公司拟拟进一步提升升公司在太阳阳能全产业链链以及节能玻玻璃、工程玻玻璃、平板显显示产业方面面的竞争实力力。涉及总投投资近70亿亿元，约为南南玻当前总资资产的近6成成。南

46、玻表示示，国家对太太阳能产业的的扶持政策，为为公司相关项项目带来了契契机。为此，公公司拟在建成成国内首条太太阳能薄膜电电池用TCOO膜玻璃生产产线并进入全全面量产的基基础上，追加加投资至5.11亿元，将将该项目产能能扩张至4000万平方米米。项目仍分分两期建设，其其中一期2条条生产线的年年产量为1660万平方米米，预计20012年初投投产；二期33条生产线的的年产量为2240万平方方米，预计22012年底底投产。20010年7月月22日，公公司拟斥资221.5亿元元投建5大项项目。南玻拟拟对东莞光伏伏太阳能电池池片进行扩产产。公司计划划在东莞南玻玻光伏大厦车车间内新建电电池线和组件件线，使其产

47、产能各增加2200MW，建建设周期约11年。项目计计划投资6.97亿元（固固定资产投资资4.97亿亿元）。项目目建成后，公公司太阳能光光伏电池的生生产规模将达达到年产3000MW。公公司还准备在在广东新建一一条500TT/D太阳能能超白玻璃生生产线。该项项目计划投资资4.99亿亿元，预计于于2011年年底建成。届届时，该生产产线每年将生生产太阳能超超白压延玻璃璃12.6万万吨。其三，在在宜昌南玻厂厂区，公司拟拟投资建设二二期140MMW硅片扩产产项目，项目目拟投资4.97亿元。而而为进一步完完善南玻集团团平板玻璃的的产品结构，公公司拟在河北北南玻建设一一条超薄浮法法玻璃生产线线，该生产线线主要

48、生产00.33-00.7mm的的超薄玻璃。此此外，公司拟拟将东莞陶瓷瓷科技搬迁至至湖北宜昌，同同时对现有部部分产品进行行产能扩张。公公司计划投资资1.13亿亿元，完成陶陶瓷科技的扩扩产及搬迁，其其中东莞现有有可利用的资资产为36000万元。 (33)多晶硅题题材：公司是是国内能够从从事多晶硅生生产的仅有的的少数几家上上市公司之一一，而且其产产能仅次于国国内头号企业业新光硅业。为为了打造太阳阳能光伏产业业完整的产业业链条，公司司在对多晶硅硅材料做了大大量细致的调调研工作后，拟拟分期投资建建设45000至50000吨多晶硅材材料项目。该该项目的工艺艺技术由俄罗罗斯国家稀有有金属研究设设计院提供，厂

49、厂址选定为湖湖北省宜昌经经济技术开发发区。而一期期工程拟投资资1.5亿美美元建设年产产1500吨吨高纯多晶硅硅生产基地，占占地约5000亩，其中包包括太阳能级级和电子级高高纯多晶硅材材料及太阳能能硅片等产品品，建设周期期约为18个个月。 (4)技技术优势：公公司是玻璃行行业中纵向一一体化的典型型代表，从上上游的玻璃原原片到下游的的深加工玻璃璃一应俱全，是是国内玻璃品品种最多的企企业，公司的的超薄浮法玻玻璃在国内属属领先水平，传传统玻璃深加加工继续保持持国内领先地地位。现在中中国大陆高档档LCD-LLTO玻璃、高高档TP-IITO玻璃的的主要供应商商，占据高端端ITO玻璃璃/CF市场场份额50%

50、以上，低辐辐射镀膜玻璃璃（Low-E玻璃）市市场占有率660%。 (5)新能源题材材：公司的新新能源投资包包括两个方面面，太阳能电电池用超白压压延玻璃、太太阳能电池片片。其中太阳阳能用超白压压延玻璃是目目前公司进展展最快的项目目，公司是全全国唯一一家家具有太阳能能玻璃增透膜膜技术的公司司，将使太阳阳能玻璃的透透光率从目前前全球最高水水平的93%进一步提高高到95%。多晶硅面临景气气下滑长期成成长无忧太阳阳能业务成为为一季度利润润贡献主力。公公司一季度净净利润增长440%以上，其其中太阳能业业务贡献的利利润占到五成成以上，平板板玻璃贡献利利润占比下降降到30%。平板玻璃今年面临较大压力，利润将有所下滑。公司目前有220万吨平板玻璃产能，产能利用率在100%。但今年平板玻璃行业面临较大压力，一方面需求存在不确定性，一方面下半年行业供给压力加大，经销商去库存，后期价格有下滑压力。公司一季度平板玻璃产销量以及售价和去年基本持平，但成本上升挤压了毛利率，目