科技成果评估的重点技术参数分析

1、科技成果评估咐技术参数分析收益现值法评估中的技术参数收益法是将评估对象剩余寿命期间每年的预期收益，用合适的折现率折现，累加得出评 估基准日的现值，以此作为被评估资产价值的措施。据此分析，收益法的评估参数有预期收 益额、析现率（合用本金化率）。资产的寿命期和提成率。（1）预期收益额在科技成果价值评估中，预期收益有两种体现方式，即净利润和净钞票流量。净利润净利润即所得税后利润，相称于利润总额扣减所得税后的余额。即：净利润=利润总额-所得税* （1-所得税率）其中，利润总额是指公司在一定期期内所得税前所有利润的数额。按现行财会制度规定， 则有：利润总额=产品销售收入-产品销售成本-产品销售税金及附加

2、-管理费用-财务费用产品销售收入是公司销售产成品、自制半成品和工业性劳务的所有收入；产品销售成本 是产品成本与销售费用之和；产品生产成本山直接费用（直接材料、人工和其她费用和间 接费用（间接材料、人工和其她费用）所构成；财务费用是指公司为筹集资金而发生的各项 费用如利息支出等；管理费用是指公司行政管理部门为管理组织经营活动所发生的各项费 用；产品销售税金及附加是指按税法现行规定具有的三项内容：增值税、都市维护建设税和 教育费附加。增值税=（销售收入-抵扣额）*增值税税率其中，增值税率按现行规定为17%。都市维护建设=增值税金*规定税率都市维护建设税实行差别税率。公司在都市市区者规定税率为7%

3、;在县城、镇者为5%;不在上述地区者为1%。教育费附加，一般按增值税金的2%交纳。新税法规定所得税率为33%。净钞票流量净钞票流量所反映的是公司在一定期期内钞票流入和流出的资金活动成果。在数额上它 是以收忖实现制为原则的钞票流入量和钞票流出量的差额。其基本计算公式为：净钞票流量=钞票流入量-钞票流出量净钞票流量有营运型和投资型两类。营运型净钞票流量是对既有公司常规经营运营状况下的钞票流入。流出活动的描述。一 般用于公司资产的整体评估有的也用于无形资产的整体评估和单项评估。其计算公式如下： 营运型净钞票流量=净利润+折旧-追加投资投资型冷钞票流量是对拟新建、扩建、改建的公司，在建设期，投产期和达

4、产期整个寿 命期内钞票流入和流出的描述。其计算公式为：投资型净钞票流量=投资型冷钞票流入量-投资型净钞票流出量投资型净钞票流入量=销售收入+固定资产余值回收+流动资产回收投资型净钞票流出量=固定资产投资+注入的流动资金+经营成本+销售税金及附加+所 得税+特种基金技术资产评估中最常选用的是投资型净钞票流量。这一指标，按照资金来源可分为所有 投资钞票流量、自有资金钞票流量、国内投资钞票流量和国外投资钞票流量。在评估实务中， 因评估的是技术资产的赚钱能力而不是利后的归属因此一般用所有投资的净钞票流量作为 预期收益颇。净利润和净钞票流量的比较净利润和净钞票流量都是反映公司赚钱能力和赚钱水平的财务指标

5、其预期值均可用资 产评估的收益法，这是三者的其同点；对同一公司或同一资产，这三个指标不仅在数值上是 不相似的，并且在其财务含义、计算口径和计算公式上均有重大差别。净利润是静态指标，净钞票流量是动态指标。净利润指标界定的基本是权责发生制，净钞票流量指标界定基本是收付实现制。净利润均不含折旧费和贷款的利息支出，而投资型净钞票流量具有折旧费和利息支出。 营运型净钞票流量含折旧费不含利息支出。三个指标既有重大的不同而又存在着内在的拟定性的联系：利润总额-所得税金=净利润=营运型净钞票流量-折旧+追加投资评估界一致觉得应倡导以净钞票流量作为预期收益额。由于它以收村实现制为原则，排 除了人们主观认定的固定

6、资产折旧费的干扰；同步，它不仅考虑了钞票流量的数量并且考虑 到收益的时间和货币的时间价值，它还是税后指标。因此净钞票流量比净利润更能客观地反 映公司或技术资产的净收益。西方发达国家的评估界一般都是以净钞票流量作为预期收益 额，如出名的美国评值公司和美国安达信财务会计公司等就是如此。国内评估界虽然也有这 样的共识，但受种种条件的限制，在评估实务中这样做的还比较少。般而言，当技术资产剩余寿命较长（5年以上）应以净钞票流量作为预期收益额。而 当剩余寿命短（3年如下）时，净钞票流量和净利润两个指标差别不大，均可作为预期收益 额。当评估目的是为了对技术资产作价投资，组建中外合资、合伙公司时，应以净钞票流

7、量 或净利润作为预期收益。这样做便于和国际惯例接轨，使合伙伙伴便于理解评估报告和评估 成果，从而有助于合资合伙合同的最后达到。非涉外的资产业务在评估时可以用净利润作为预期收益额。这是目前国内评估界的一般 做法。其缺陷是有时计算难度大、难于找到可以直接使用的资产收益率作为折现率。（2 ）折现率析现率的实质与拟定在应用收益法对技术资产进行评估时，析现率是一种重要的评估参数。科学、精确、合 理地计算和选用拆现率，对评估成果的真实性和可靠性有着重要的影响。析现率，亦称贴现率，是用以将技术资产的将来收益还原（或转换）为目前价值的比率。 可见，析现率的实质是一种投资报酬率。投资者所规定的报酬可分为两部分，

8、一为投资者的 无风险报酬，相称于购买国库券和政府债券的利息，其报酬率称为无风险利息率。二为投资 者的风险溢价（或称风险价值），即投资者所冒着不能准时收口本金和利息的风险所规定的 补偿，其报酬率称为风险报酬率。这些风险涉及经营风险、利息率风险和市场风险三种。这 样投资报酬率，即析现率也可视为无风险报酬率加上风险报酬率。无风险报酬率即是在不考虑风险报酬状况下的利息率，一般是指国库券或政府债券利率，在 国内还可指银行存款利率。风险报酬率需要考虑技术风险、市场风险、经营风险、财务风险。国家国有资产管理局 发布的“资产评估操作规范意见（试行）”中指明对公司整体资产的评估，风险报酬率一般为 3%5%。由于

9、技术资产在将来有较大较多的不确性因素，因此其风险报酬率也应更高某 些。在科技成果价值评估中，风险报酬率一般通过资本资产定价模型 （CapitalAssetsPricingMode简称CAPM模型）拟定。其计算公式为：R为投资报酬率Rf为无风险报酬，一般取长期债券的利息率Rm为市场上盼望报酬率即证券市场上广泛证券收益率B一反映一项具体投资相对于证券市场广泛证券的易变性系数，即为一定期期个股指数 变化与股市总指数变化之比率。以资金利润率法选用折现率的措施资金利润率的概念资金利润率反映了各单位资金所提供的利润额，可分为社会资金利润率。行业资金利润 率和公司资金利润率。社会资金利润是重要的国家参数，其有四项直接用途和四项间接用途。直接用途是计算 资金的时间价值、评估一般投资效果、计算合理价格（生产价格）、进行建设项目的国民经 济评价，四项间接用途是调节投资方向、提高投资成果、调节各部门的利益关系和对的进行 经济评价、控制投资规模。国家计委和建设部为反映经济体制财税制度改革的新状况在大量调研和专项研究的基 本上，于1993年4月正式发布了措施与参数。其中对国民经济评价参数之一的社会资 金利润率进行修改，社会资金利润率定为12%。由于国民经济各行业的资金收益相差很大，措施与参数也给出