电大会计本科财务报表分析形成性考核 任务

1、万科A 偿债能能力分析企业的偿债能力力是指企业用用其资产偿还还长期债务与与短期债务的的能力。企业业有无支付现现金的能力和和偿还债务能能力，是企业业能否生存和和健康发展的的关键。一、万科基本情情况介绍： 万科企业股股份有限公司司成立于19984年5月月，以房地产产为核心业务务，是中国大大陆首批公开开上市的企业业之一。至22003年112月31日日止，公司总总资产1055.6亿元，净净资产47.01亿元。 1988年年12月，公公司公开向社社会发行股票票2,8000万股，集资资人民币2,800万元元，资产及经经营规模迅速速扩大。19991年1月月29日本公公司之A股在在深圳证券交交易所挂牌交交易。

2、19991年6月，公公司通过配售售和定向发行行新股2,8836万股，集集资人民币11.27亿元元，公司开始始跨地域发展展。19922年底，上海海万科城市花花园项目正式式启动，大众众住宅项目的的开发被确定定为万科的核核心业务，万万科开始进行行业务调整。11993年33月，本公司司发行4,5500万股BB股，该等股股份于19993年5月228日在深圳圳证券交易所所上市。B股股募股资金445,1355万港元，主主要投资于房房地产开发，房房地产核心业业务进一步突突显。19997年6月，公公司增资配股股募集资金人人民币3.883亿元，主主要投资于深深圳住宅开发发，推动公司司房地产业务务发展更上一一个台阶

3、。22000年初初，公司增资资配股募集资资金人民币66.25亿元元，公司实力力进一步增强强。公司于22001年将将直接及间接接持有的万佳佳百货股份有有限公司722%的股份转转让予中国华华润总公司及及其附属公司司，成为专一一的房地产公公司。20002年6月，万万科发行可转转换公司债券券，募集资金金15亿，进进一步增强了了发展房地产产核心业务的的资金实力。公公司于19888年介入房房地产领域，11992年正正式确定大众众住宅开发为为核心业务，截截止20022年底已进入入深圳、上海海、北京、天天津、沈阳、成成都、武汉、南南京、长春、南南昌和佛山进进行住宅开发发，20033年万科又先先后进入鞍山山、大

4、连、中中山、广州、东东莞，目前万万科业务已经经扩展到166个大中城市市凭借一贯的的创新精神及及专业开发优优势，公司树树立了住宅品品牌，并获得得良好的投资资回报。二、万科A偿债债能力分析（一）短期偿债债能力分析1.流动比率2008年年末末流动性比率率= = =1.7762009年年末末流动性比率率= = =1.9222010年年末末流动性比率率= =220552110000000/12996510000000=1.59分析：万科所在在的房地产业业08年的平平均流动比率率为1.844，说明与同同类公司相比比，万科099年的流动比比率明显高于于同行业比率率，万科存在在的流动负债债财务风险较较少。同时

5、，万万科09年的的流动比率比比08年大幅幅度提高，说说明万科在009年的财务务风险有所下下降,偿债能能力增强。但但10年呈下下降状态，说说明公司的短短期偿债能力力下降了，企企业的财务状状况不稳定。2.速动比率2008年年末末速动比率:= = =0.432009年年末末速动比率:= = =0.592010年年末末速动比率:= =（20555210000000-3330000000）/12965510000000=0.56分析：万科所在在的房地产业业08年的平平均速动比率率为0.577，可见万科科在09年的的速动比率与与同行业相当当。同时，万万科在09年年的速动比率率比08年大大有提高，说说明万科

6、的财财务风险有所所下降，偿债债能力增强。110年，速动动比率又稍有有下降，说明明受房地产市市场调控影响响，偿债能力力稍变弱。3、现金比率2008年的现现金比率=（货货币资金+交交易性金融资资产）/流动动负债=1999782885900/6455337219002=30.95%2009年的现现金比率=(2300119000000+7400471)/6805882798449=33.8%2010年的现现金比率=33781699000000/12966510000000=229.17%分析：从数据看看，万科的现现金比率上升升后下降，从从08年的330.95上上升到09年年的33.88，说明企业业的即

7、刻变现现能力增强，但但10年又下下降到29.17，说明明万科的存货货变现能力是是制约短期偿偿债能力的主主要因素。（二）长期偿债债能力分析1.资产负债率率2008年年末末资产负债率率= = =0.67742009年年末末资产负债率率= = =0.67702010年年末末资产负债率率= =116105110000000/21556380000000=0.7477分析：万科所在在的房地产业业08年的平平均资产负债债率为0.556，万科近近三年的资产产负债率略高高于同行业水水平，说明万万科的资本结结构较为合理理，偿还长期期债务的能力力较强，长期期的财务风险险较低。此外外，09年的的负债水平比比08年略

8、有有下降，财务务上趋向稳健健。10年，资资产负债率上上升说明偿债债能力变弱。2.负债权益比比2008年年末末负债权益比比:= = =2.072009年年末末负债权益比比:= = =22.032010年年末末负债权益比比:= =16110510000000/545866200000=2.955分析：万科所在在的房地产业业08年的平平均负债权益益比为1.110。分析得得出的结论与与资产负债率率得出的结论论一致,100年万科的负负债权益比大大幅度升高，说说明企业充分分发挥了负债债带来的财务务杠杆效应。3.利息保障倍倍数2008年年末末利息保障倍倍数:= = =100.622009年年末末利息保障倍倍

9、数:= = =166.022010年年末末利息保障倍倍数:= =24.68分析：万科所在在的房地产业业08年的平平均利息保障障倍数为3.23倍。可可见，万科近近两年的利息息保障倍数明明显高于同行行业水平，说说明企业支付付利息和履行行债务契约的的能力强，存存在的财务风风险较少。已已获利息倍数数越大，说明明偿债能力越越强，从上可可知，已获利利息倍数呈上上升趋势，万万科的长期偿偿债能力增强强。万科A营运能力力分析 一、万科股份有有限公司营运运能力分析营运能力体现了了企业运用资资产的能力, 资产运用用效率高, 则可以用较较少的投入获获取较高的收收益。下面以以具体指标来来分析万科的的营运能力:1、万科股

10、份有有限公司营运运能力指标分分析（1）存货周转转率 存货成成本 2550053000000 2008年存货货周转率= = =00.32800 存货平均余余额 7623556707332 存货货成本 3451147000000 2009年存货货周转率= = =00.39222 存货平均余余额 8800228046991 存货成成本 30100735000000 2010年存货货周转率= = =00.26922 存货平均余余额 11171140000000存货对企业经营营活动变化具具有特殊的敏敏感性, 控制失败败会导致成本本过度, 作为万科科的主要资产产, 存货的管管理更是举足足轻重。由于于万科业

11、务规规模扩大, 存货规模增增长速度大于于其销售增长长的速度, 因此存货的的周转率逐年年下降（见表表1）。若该该指标过小, 则发生跌跌价损失的风风险较大, 但万科的的销售规模也也保持了较快快的增长, 在业务量扩扩大时, 存货量是是充足货源的的必要保证, 且存货中中拟开发产品品和已完工产产品比重下降降, 在建开发发产品比重大大幅上升, 存货结构更更加合理。因因此, 存货周转转率的波动幅幅度在正常范范围, 但仍应提提高存货管理理水平和资产产利用效率, 注重获取取优质项目, 加快项目目的开发速度度, 提高资金金利用效率, 充分发挥挥规模效应, 保持适度度的增长速度度。表1 万科科股份有限公公司2008

12、8-20100年存货周转转率年份200820092010存货周转率0.32800.39220.2692应收账款周转率率 销售收入入 440991880000002008年应收收账款周转率率= = =446.23 平均应收账账款 88866926623.8 销售收入入 448881000000002009年应收收账款周转率率= = =559.75 平均应收账账款 81880920550.2 销售收入入 550713880000002010年应收收账款周转率率= = =443.96 平均应收账账款 111536355123 相对于20008年来说22009年万万科的应收账账款周转率有有大幅提升(

13、见表2) , 原因是主主营业务的大大幅上升,而而2010年年受房地产市市场调控影响响略有下降.表2 万科科股份有限公公司20088-20100年应收账款款周转率年份200820092010应收账款周转率率46.2359.7543.96流动资产周转率率 销售收收入 4099918000000 2008年流动动资产周转率率= = =00.39244 平均流流动资产 10446640000000 销售收收入 4888810000000 2009年流动动产资周转率率= = =00.40100 平均流流动资产 12189980000000 销售收收入 5077138000000 2010年流动动资产周转

14、率率= = =0.33020 平均流流动资产 16792260000000 流动资产周转率率取决于每一一项资产周转转率的高低, 该指标( 见图3) 近年的的下降趋势主主要是由于存存货周转率的的下降, 但其毛利利率, 应收账款款和固定资产产利用率的提提高使其下降降幅度较小, 万科要提提高总资产周周转率, 必须改善善存货的管理理。表3 万科科股份有限公公司20088-20100年流动资产产周转率年份200820092010流动资产周转率率0.50.40100.3020 总的来说说, 万科的资资产营运能力力较强, 尤其是其其应收账款的的营运能力非非常优秀, 堪称行业典典范。但近年年来的土地储储备和在

15、建工工程的增多, 存货管理理效率下降较较为明显, 因此造成了了总资产管理理效率降低, 管理层应应关注存货的的管理。另外外，20088年经济危机机对 HYPERLINK 房地产行业带带来了一定的的冲击，但万万科在行业内内的成长性比比较好，其抵抵御风险能力力的作用下，使使得公司目前前发展比较稳稳定。2、万科企业股股份有限公司司目前存在的的问题及对策策(1)资金需求求的压力日益益增大。为了了满足未来的的资金需求，建建议万科继续续加快销售，增增加经营活动动现金流入，充充分运用财务务杠杆，积极极寻找战略合合作机会，并并进一步开拓拓融资渠道。(2)现金流的的管理。万科科有关获得现现金能力和现现金周转能力力

16、的指标都不不令人满意，而而现金如同一一个企业的血血液，缺少现现金流会使一一个蓬勃发展展的企业陷入入瘫痪。因此此，在看到企企业优秀的盈盈利能力的同同时，也要提提醒万科高度度重视企业现现金的管理。(3)存货的管管理。万科拥拥有数额巨大大的存货量，这这既是未来发发展的保障，又又是万科风险险的主要来源源，从目前万万科管理现状状来看，建议议进一步优化化存货管理结结构，适度控控制存货数量量。此外，股权结结构分散, 获得的支持持力度有限。3、万科企业股股份有限公司司未来展望房地产行业存在在两个根本特特点: 首先, 住宅兼有有社会和投资资属性, 是生活必必需品和改善善生活质量的的重要元素,也投资获利利的载体。

17、其其次, 中国正处处于城市化进进程中, 居民的购购买力稳步增增长, 住房货币币化改革的进进一步深入和和购房信贷业业务的健康发发展将推动住住宅需求长期期持续增长。中国经济中房地产行业属于增长型行业，发展空间大，数量庞大的中国人口中有能力买商品房的人数在上升，创造了巨大的需求量。并且随着市场的日益成熟，消费者的房地产开发商品牌意识必将逐步提高，一方面万科以软性服务著称，正好迎合了中高档房产消费者的需求，另一方面万科品牌形象十分丰富，为进一步塑造和强化品牌也创造了条件。2008年初楼楼市宏观调控控，万科的“拐点论”被业界惊为为天人；20009年楼市市春天，万科科在土地市场场上似乎无所所作为；2001

18、0年初宏宏观调控再至至，万科悄悄悄开始了其进进军二三线城城市的战略部部署。在20009年地产产企业意外经经历了“量价齐升”的“不差钱”好年景后，万万科的转型是是众多地产商商中的先行者者。二、整体企业营营运能力分析析中存在的问问题及相关建建议1、营运能力分分析中存在的的问题上述这四个比率率都是在分析析企业营运能能力时常用的的指标，但在在具体实务操操作中，这些些指标的计算算口径，计算算方法存在着着种种局限性性，在此基础础上展开的企企业经营能力力分析，必须须考虑到这些些限制，做到到心中有数。(1)由于现行行应收账款周周转次数计算算公式只是简简单地将赊销销收入与应收收账款平均余余额相比，没没有考虑到实

19、实际收回的赊赊销贷款与应应收账款余额额的内在联系系，在特定的的条件下，计计算出的结果果与事实显然然不符。同时时，应收账款款周转率(次次数)计算公公式中，分子子是赊销净额额，但在实际际计算中，由由于企业公开开发表的会计计资料很少标标明赊销数字字，所以往往往就用销售总总额来取代赊赊销净额，这这样的计算会会高估应收账账款的周转率率或缩短应收收账款的回收收天数。(2)总资产周周转率的计算算中，现行计计算公式拿销销售收入与企企业平均资产产总额直接相相比。但在企企业资产中，有有一部分是与与企业销售收收入的形成没没有必然联系系的，如企业业的投资数额额。这些账户户的存在会歪歪曲企业总资资产周转率而而使其比实际

20、际要低，也即即实际周转率率要比计算所所显示的要好好。(3)缺乏对无无形资产等长长期资产的具具体评价。企企业资产营运运能力状况评评价指标体系系中,基本指标是是流动资产周周转率、总资资产周转率,其修正指标标也只是对流流动资产和总总资产营运方方面的补充。虽虽然增设了不不良资产比率率、资产损失失比率等指标标来评价企业业的不良资产产和潜在损失失,但缺乏对固固定资产、无无形资产使用用效果的分析析、评价,忽视了这些些资产对企业业长期发展的的影响,其评价的最最终结果容易易导致企业的的短期行为。企企业总资产中中除了日常周周转使用的流流动资产外,还应包括无无形资产等主主要的资产。企企业的商标权权、专利权、专专有技

21、术、品品牌等无形资资产是企业长长期发展过程程中,通过经营管管理和技术创创新形成的重重要经济资源源,而且已经成成为21 世纪资资产管理的重重点。但由于于计价的困难难,使这些资产产在账面上难难以全面反映映;另外由于无无形资产对企企业经济效益益的影响具有有长期性、不不确定性的特特点,因此,在对企业资资产营运能力力进行评价时时,应使眼前利利益与长期利利益的评价并并重,充分考虑无无形资产在企企业经营中的的重要作用。(4)缺乏对人人力资源有效效利用的评价价。广义的营营运能力分析析应是企业各各项经济资源源营运效率的的分析,包括对人力力资源利用的的评价分析。而而知识经济时时代的企业劳劳动主体是智智力劳动,智力

22、劳动的的知识价值确确认、计量、记记录和报告,应该是现代代财务会计的的重要内容。因因此对企业营营运能力的评评价应具有一一定的前瞻性性,充分考虑我我国经济转型型时期的特殊殊情况,全面兼顾人人力资源的投投资对开发新新技术、开拓拓新市场上的的重大作用,有利于正确确引导企业逐逐步形成技术术进步机制和和知识创新机机制,合理确定企企业经营方向向。2、对企业营运运能力分析的的创新指标建建议目前,由于企业业外部环境的的变化,以会计为基基础的传统业业绩评价体系系受到了质疑疑,实务界和学学术界都在对对此总是进行行着不懈的研研究。近几年年来,业绩评价的的一个显著趋趋势就是在业业绩评价指标标体系中引入入非财务评价价指标

23、。经常常使用的非财财务指标主要要包括:顾客满意度度;产品和服务务的质量;战略目标,如完成一项项并购或项目目的关键部分分,公司重组和和管理层交接接；公司潜在发发展能力,如员工满意意度和保持力力、员工培训训、团队精神神,管理有效性性或公共责任任；创新能力,如研发投资资及其结果、新新产品开发能能力；技术目标；市场份额。归归纳起来,对企业业绩绩评价体系进进行改革主要要有以下三方方面的原因:企业外部环环境的变化带带来巨大的竞竞争压力、财财务评价指标标本身存在局局限性、传统统业绩评价体体系无法满足足管理创新对对信息的需要要。（一）员工满意意度和保持力力员工关系着企业业的成功运营营和成长。流流程、系统、计计

24、算机和外来来顾问都可以以作为辅助工工具,并可能对其其有所帮助,但使企业运运转的核心最最终还是企业业的员工。员员工推动客户户关系,他们负责创创新与提出新新的理念。员员工运营企业业,他们与合作作伙伴共同促促进企业的成成功。员工的的工作成效是是企业成功的的核心要素。但但是长期以来来,很多中国的的企业在雇佣佣员工时,往往只关注注低廉的人力力成本,而忽视了员员工的生产效效率。并且,很多企业都都要承担以各各种方式保证证人们就业的的社会责任。因因此他们不得得不为工作中中的浪费和低低效买单。随随着社会的发发展,这种态度需需要加以改变变。拥有低成成本和对中国国市场的了解解已不再足以以赢得竞争。中中国的企业今今后

25、必须更加加着重于使其其员工更有效效、更主动、更更富有创造性性地从事各自自的工作。只只有员工满意意度和保持力力得到保证,企业的管理理才会显得更更加方便和有有效,整个企业的的营运能力优优势就突显了了,这样对企业业在市场上的的竞争是相当当有利的。（二）管理的有有效性随着人类的进步步和组织的发发展,管理所起的的作用越来越越大。概括起起来说,管理的重要要性主要表现现在以下两个个方面:第一，管理理使组织发挥挥正常功能。管管理,是一切组织织正常发挥作作用的前提,任何一个有有组织的集体体活动,不论其性质质如何,都只有在管管理者对它加加以管理的条条件下,才能按照所所要求的方向向进行。第二二，管理的作作用还表现在

26、在实现组织目目标上。在现现实生活中,我们常常可可以看到这种种情况,有的亏损企企业仅仅由于于换了一个精精明强干、善善于管理的厂厂长,很快扭亏为为盈;有些企业尽尽管拥有较为为先进的设备备和技术,却没有发挥挥其应有的作作用;而有些企业业尽管物质技技术条件较差差,却能够凭借借科学的管理理,充分发挥其其潜力,反而能更胜胜一筹,从而在激烈烈的社会竞争争中取得优势势。通过有效效地管理,可以放大组组织系统的整整体功能。因因为有效地管管理,会使组织系系统的整体功功能大于组织织因素各自功功能的简单相相加之和,起到放大组组织系统的整整体功能的作作用。所以，一一个企业的管管理有效性对对整个企业组组织的营运能能力来说至

27、关关重要,企业业应该把握其其管理的有效效性，并且重重视这一指标标的分析。（三）市场占有有率市场占有率,也也可称为“市场份额”是企业在运运作的市场上上所占有的百百分比。在西西方,当一个企业业获得市场225 %的占占有率时,一般就被认认为控制了市市场。市场占占有率对企业业至关重要,一方面它是是反映企业经经营业绩最关关键的指标之之一,另一方面它它是企业市场场地位最直观观的体现。市市场占有率对对企业很重要要,但其含金量量对企业来说说则更为重要要。市场占有有率并不是企企业追求的目目的,而是企业为为达到目的所所采用的手段段。很多企业业在“先市场后效效益”、“先规模后效效益”的误导下,变成了市场场占有率的奴

28、奴隶。所以,把握适度的的市场份额,分析市场份份额，才不会会使企业本身身的行动目的的过于麻木,影响了企业业本身的经营营业绩,以至于影响响了外界对企企业本身的营营运能力的评评价,使企业价值值贬值,竞争力受到到重大的影响响,使企业蒙受受损失。三、结论总之，在现在市市场经济的不不断完善下，能能否对企业营营运能力体系系进行正确的的分析，已成成为一个企业业在竞争中能能否取得优势势的重要因素素，因为企业业在生存和竞竞争的过程中中必然会遇到到很多内部或或外部的问题题。对于外部部问题，有时时决策者和管管理者是不能能左右的，但但是内部问题题，在大多情情况下，很大大程度上是取取决于企业内内部管理层的的决策和管理理方

29、法上。就就企业营运能能力的提高，打打造一个良好好的营运体系系，主要是“人”的问题。就就拿我国目前前一些企业来来说，内部各各个部门之间间沟通不流畅畅就会阻碍营营体系的正常常运转，尤其其是在当今这这个飞速发展展的时代，错错过一步就可可能使企业在在竞争中处于于劣势。所以以，要使营运运能力体系得得到良好的发发展和建立，首首先要解决的的的拆除企业业内部各部门门的“墙”，再则就是是在保持良好好的营运能力力的条件下，还还要确保企业业良好的偿债债能力，将企企业在经营过过程中的财务务风险降到最最低水平。因因此，一个良良好的营运能能力体系的建建立、发展和和运行，必然然会使企业在在竞争和发展展中顺利进行行。万科A获

30、利能力力分析盈利能力关系投投资者的回报报, 是债权权人收回债权权的根本保障障, 是企业业至关重要的的能力。1. 营业收入入分析营业收入是企业业营销能力的的综合反映, 是获利能能力的基础, 也是企业业发展的根本本。从下表可可见, 珠江江三角洲及长长江三角洲地地区是其利润润的主要来源源。企业初步步形成了以长长江三角洲、珠珠江三角洲和和环渤海地域域为主, 以以其他区域经经济中心城市市为辅的“3+X”跨地域布局局。以深圳和和上海为核心心的重点投资资以及不断推推进的二线城城市扩张是保保障业绩获得得快速增长的的主要因素。 20009主营业务收入净利润比例结算面积比例珠江三角洲区域域27.03%37.16%

31、25.08%长江三角洲区域域32.38%36.46%26.06%京津以及地区32.01%18.77%36.34%其他8.58%7.60%12.52%2. 期间费用用分析期间费用是企业业降低成本的的能力, 与与技术水平, 产品设计计, 规模经经济和对成本本的管理水平平密切相关。在在营业费用增增长率有所降降低的3 年年间, 销售售增速仍保持持上升态势,除市场销售售向好外, 还反映了销销售管理水平平有很大的提提高。由下表表可见, 管管理费用的增增长幅度不小小, 良好的的管理关固然然是企业发展展的核心, 但也应进行行适度的控制制。由于房地地产业需要大大量资金作后后盾, 银行行借款利息大大量资本化的的同

32、时也存在在大量的银行行存款。因此此, 万科在在存在大量借借款的情况下下, 其财务务费用却为负负数, 管理理层应注意提提高资金利用用效率。 各项目增长长幅度表年份2006-200072007-200082008-20009主营业务利润57.01%39.04%56.79%营业费用66.48%55.99%41.83%管理费用43.17%0.48%42.82%3. 主营业务务利润及利润润构成分析主营业务利润率率分析: 由由下表可见, 06- 09 年销销售毛利率逐逐渐增长。007 年根据据市场供需两两旺, 房价价稳步上升的的变化以及对对未来市场土土地资源稀缺缺性的预期, 企业调高高了部分项目目的售价,

33、 项目毛利率率明显增长。008 年净资资产收益率为为近年来最高高点, 效益益取得长足进进步。其项目目阶梯形的收收入, 具有有稳定性和较较强的抗风险险能力, 抹抹平了行业波波动带来的影影响。年份2006200720082009销售净利润8.368.511.4512.79销售毛利润20.0922.5125.7528.72利润构成分析: 由上表可可见, 万科科主营业务利利润呈上升趋趋势, 其中中房地产业务务为其主要来来源, 毛利利率保持稳定定的增长态势势, 而物业业管理业务获获利能力有待待加强。20006 年后后净利润的增增长在很大程程度上靠营业业利润的增长长, 同时投投资收益的比比重下降趋势势明显

34、。营业业外收支净额额的比重逐渐渐减少。4. 盈利能力力指标(1) 资产报报酬率和净资资产报酬率。这这两项指标呈呈上升趋势( 见下表) 。说明企企业盈利能力力不断提高。年份2006200720082009资产净利率4.65%5.13%5.65%6.14%净资产收益率11.31%11.53%14.26%16.25%( 2) 经营营指数与每股股现金流量。经经营现金净流流量与净利润润的比率反映映了企业收益益的质量。下下表显示该指指标波动幅度度较大, 说说明现金流缺缺乏稳定性, 存在较大大的风险。这这种不确定性性主要是由于于增加存货所所致, 因此此, 万科应应加强现金流流的管理, 降低市场风风险, 提高

35、高运作效率, 保证业务务开展的灵活活度。例如, 08 年年, 加强对对项目开发节节奏的管理, 加快销售售, 对不同同的采用不同同的租售策略略, 进一步步消化现房库库存, 加快快项目资金周周转速度; 09 年贯贯彻“现金为王”的策略,调调减全年开工工和竣工计划划, 以减少少现金支出, 都取得了了不错的效果果。年份2006200720082009经营指数0.621.19-2.730.34每股收益07 年的大幅下下降是由于006 年实行行了10 增增10 的股股票股利政策策, 因此, 实际股东东的收益还是是增长了。该该指标一直保保持较平稳的的态势, 在在不断增资的的情况下, 仍能保持一一定的每股收收

36、益, 说明明万科有较强强的获利能力力。09 年年行业平均每每股现金流量量为0.4004。该指标标偏低, 主主要是由于每每年公积金转转股使股本规规模扩大, 其次, 反反映了万科获获取现金能力力偏低。年份2006200720082009每股现金流量0.26-1.060.460.23以上分析可见, 万科A拥拥有较强的获获利能力, 且这种获利利能力有很好好的稳定性。在在行业沧海桑桑田变化的十十年, 万科科一直保持了了很高的盈利利水平, 除除了市场强大大需求外, 说明其拥有有很高的管理理水平和决策策能力, 另另外, 规范范、均好的价价值观也是其其长盛不衰的的秘诀。04财务报表综综合分析一、总体情况分分析

37、 万科AA总股本为1109.955亿，其中流流通股为933.92亿。最最新分配预案案2009年年第三季度利利润不分配不不转增。最新新财务指标为为：每股收益益0.27元元，每股净资资产3.188元，净资产产收益率8.46%，主主营收入增长长率31.006%，净利利润增长率229.92%，每股未分分配利润0.78元。最最新股东人数数为865,153，人人均持股为112,7088.98，人人均持股变动动17.822%。 最新市市场估值指标标分别是，市市盈率为822.28、市市净率为599.47、市市现率为900.37、市市售率为555.61、PPEG为666.09；而而同期行业均均值分别为448.5

38、5、445.73、553.63、226.56、880.51。二、资产负债分分析1、资产结构与与变动分析 20009年09月月，万科A资资产总额为112,9500,250.92万元，其其中流动资产产为12,3379,2776.80万万元，占比为为95.599%，流动资资产占比很高高，它的盈利利能力和周转转效率对公司司的经营状况况起决定性作作用；长期投投资为2844,510.12万元，占占比：2.220%；固定定资产为1225,6055.71万元元，占比为00.97%；无形资产及及其它资产为为160,8858.299万元，占比比：1.244%，。而上上期上述指标标分析别为996.45% 、1.99

39、1% 、00.77% 、0.877% 。资产结构及变动动表项目万元2008年099月2009年099月新增%2008年占比比%2009年占比比%流动资产11,715,184.77612,379,276.8805.67%96.45%95.59%长期投资231,8955.19284,5100.1222.69%1.91%2.20%固定类资产93,813.18125,6055.7133.89%0.77%0.97%其它长期资产105,6344.67160,8588.2952.28%0.87%1.24%资产总计12,146,527.88012,950,250.9926.62%100.00%100.00%净

40、利润111,6100.09134,7099.7220.70% - - 总资产收益率2.00%2.00%0.00% - - 资产总总额比上期增增加803,723.112万元，增增长率为6.62%。资资产总额增加加的原因如下下：流动资产产增加6644,092.03万元，长长期投资增加加52,6114.93万万元，固定资资产增加311,792.53万元，无无形资产及其其它资产增加加55,2223.62万万元；相比较较而言，流动动资产有所增增加，增加55.67% ，长期投资资大幅增加，增增加22.669% ，固固定资产大幅幅增加，增加加33.899% ，无形形资产及其它它资产大幅增增加，增加552.2

41、8% 。 由此可可见，从企业业资产数量来来看，长期资资产、流动资资产都较上期期增加，长期期资产增加的的速度快于流流动资产，资资产总额增加加，长期资产产的比重增加加，企业调整整了资产构成成的结构。从从资产的质量量来看，资产产总额增加，净净利润增加，资资产增加的速速度与净利润润相同，总资资产净利率保保持不变，企企业资产从质质量上与上期期相同，新增增资产并没有有带来过多的的新利润。2、流动资产结结构与变动分分析 流动资资产总额为112,3799,276.80万元，其其中货币性资资产(货币资资金+交易性性金融资产)为2,7661,4611.61万元元，占比222.31%；应收票据为为0.00万万元，占

42、比00.00%；应收款项(应收账款+其他应收款款+预付账款款)为9422,592.25万元，占占比7.622%；存货为为8,6755,222.94万元，占占比70.008%，存货货占比很高，它它的质量决定定了流动资产产的质量，只只有加强销售售及存货管理理，才能提高高流动资产的的整体质量水水平；其它资资产为0.000万元，占占比-0.001%；而上上期上述指标标分析别为117.02% 、0.000% 、88.39% 、74.558% 、00.01%。流动资产结构及及变动表项目万元2008年099月2009年099月新增%2008年占比比%2009年占比比%货币资金1,994,2241.7882,

43、761,4461.61138.47%17.02%22.31%交易性金融资产产0.000.000.00%0.00%0.00%应收票据0.000.000.00%0.00%0.00%应收账款77,767.0050,152.32-35.51%0.66%0.41%预付款项536,4699.26473,3855.47-11.76%4.58%3.82%其他应收款369,1499.37419,0544.4613.52%3.15%3.39%应收关联公司款款0.000.000.00%0.00%0.00%应收利息0.000.000.00%0.00%0.00%应收股利0.000.000.00%0.00%0.00%存货

44、8,737,5557.3558,675,2222.944-0.71%74.58%70.08%其中：消耗性生生物资产0.000.000.00%0.00%0.00%一年内到期的非非流动资产0.000.000.00%0.00%0.00%其他流动资产0.000.000.00%0.00%0.00%流动资产合计11,715,184.77612,379,276.8805.67%100.00%100.00%营业收入2,254,1191.3002,954,3383.85531.06% - - 流动资产周转率率0.210.2519.05% - - 流动资资产总额比上上期增加6664,0922.03万元元，增长率为

45、为5.67%。流动资产产总额增加的的原因如下：货币性资产产增加7677,219.83万元，其其他资产增加加0.00万万元，共计增增加流动资产产767,2219.833万元；应收收款项减少440,7933.39万元元，存货减少少62,3334.41万万元，共计减减少流动资产产103,1127.799万元；货币币性资金大幅幅增加，增加加的速度明显显快于流动资资产，货币性性资金的比重重上升，公司司应付市场变变化的能力很很强，但存在在资金闲置问问题；应收款款项减少，减减少的速度慢慢于流动资产产增加速度，应应收款项的比比重下降，货货款回笼情况况比上期增强强；存货减少少，减少的速速度慢于流动动资产增加速速

46、度，存货的的比重下降，企企业销售形势势良好，存货货管理取得良良好效果。 纵观流流动资产变化化可以看出：企业贷币性性资产增长幅幅度大于流动动资产增长幅幅度，并且也也大于其它类类资产的增长长幅度，说明明企业应付市市场变化能力力得到增强。企企业在流动资资产增加的同同时，销售收收入也增加，并并且增幅大于于流动资产，流流动资产经营营质量较上期期提高较多。3、固定资产结结构与变动分分析 固定资资产总额为1125,6005.71万万元，其中固固定资产为1115,0775.92万万元，占比为为91.622%，在建工工程为10,529.880万元，占占比为8.338%，工程程物资为0.00万元，占占比为0.00

47、0%，固定定资产清理为为0.00万万元，占比为为0.00%；而上期上上述指标分析析别为68.60% 、331.40% 、0.000% 、00.00% 。固定资产结构及及变动表项目万元2008年099月2009年099月新增%2008年占比比%2009年占比比%固定资产64,356.58115,0755.9278.81%68.60%91.62%在建工程29,456.6010,529.80-64.25%31.40%8.38%工程物资0.000.000.00%0.00%0.00%固定资产清理0.000.000.00%0.00%0.00%固定资产总额93,813.18125,6055.7133.89%

48、100.00%100.00%营业收入2,254,1191.3002,954,3383.85531.06% - - 固定资产周转率率5.025.142.39% - - 固定资资产总额比上上期增加311,792.53万元，增增长33.889%；固定定资产总额增增加的原因如如下：固定资资产增加500,719.33万元，共共计增加固定定资产50,719.333万元；在在建工程减少少18,9226.80万万元，共计减减少固定资产产18,9226.80万万元；从单项项较上期相比比较而言：固固定资产大幅幅增加，增加加78.811%；在建工工程大幅减少少，减少644.25%；工程物资基基本上没有变变化；固定资

49、资产清理基本本上没有变化化。 由此可可见，企业固固定资产总额额较上期上升升，并且营业业收入较上期期上升，固定定资产周转率率较上期上升升，说明企业业资产从量上上、质上都好好于上期，并并且营业收入入增长大于固固定资产增长长速度，固定定资产利用情情况比较良好好。4、应收款项结结构与变动分分析应收款项结构及及变化表项目万元2008年099月2009年099月新增%2008年占比比%2009年占比比%应收账款77,767.0050,152.32-35.51%7.91%5.32%预付款项536,4699.26473,3855.47-11.76%54.55%50.22%其他应收款369,1499.37419

50、,0544.4613.52%37.54%44.46%应收款项合计983,3855.63942,5922.25-4.15%100.00%100.00%营业收入2,254,1191.3002,954,3383.85531.06% - - 本期应应收款项合计计942,5592.255万元，其中中应收账款为为50,1552.32万万元，占比55.32%，预预付款项为4473,3885.47万万元，占比550.22%，其他应收收款为4199,054.46万元，占占比44.446%；而上上期上述指标标分析别为为为77,7667.00万万元，占比77.91% 、为5366,469.26万元，占占比54.55

51、5% 、为为369,1149.377万元，占比比37.544% 。 从单项项较上期相比比较而言，应应收账款大幅幅减少，减少少35.511% 、预付付款项大幅减减少，减少111.76%、，其他应应收款大幅增增加，增加113.52% 。 通过分分析可以看出出：在应收款款项占比中，其其它应收款为为50.222%，占比过过大，有可能能存在上级单单位占用款问问题或调节利利润的问题；应收账款的的变动幅度与与营业收入变变动基本相符符，与销售收收入变化基本本协调。5、存货变动分分析 在存货货搭配分析中中，可以看出出存货为8,675,2222.944万元，营业业成本为2,061,8899.600万元；而上上期上

52、述指标标分析别为为为8,7377,557.35万元、为为1,3411,615.95万元。 从单项项较上期相比比较而言，存存货有所减少少，减少0.71% ，营营业成本大幅幅增加，增加加53.699% 。存货变化表项目万元2008年099月2009年099月新增%存货8,737,5557.3558,675,2222.944-0.71%营业成本1,341,6615.9552,061,8899.60053.69%毛利率0.400.30-25.00%存货周转率0.170.2441.18% 通过毛毛利率及存货货周转率的变变化分析，可可以看出企业业毛利率的下下降，促进了了存货的加速速周转，说明明市场上的同同

53、类产品已经经处于相对的的过剩状态，降降价是可以带带动市场购买买者的购买欲欲望的。企业业可以充分利利用当前的时时机，进一步步巩固已取得得的成绩；另另外通过存货货的搭配分析析可以看出：企业存货的的变化与营业业成本变化协协调。6、长期投资结结构与变动分分析 企业投投资总额为2284,5110.12万万元，其中长长期应收款为为12,9997.70万万元，占比为为4.57%；固定资产产为248,552.666万元，占占比为87.36%；在在建工程为222,9599.76万元元，占比为88.07%； 从单项项较上期相比比较而言，交交易性金融资资产基本上没没有变化，一一年内到期的的非流动资产产基本上没有有变

54、化，长期期应收款大幅幅减少，减少少66.099%，长期股股权投资基本本上没有变化化，投资性房房地产基本上上没有变化，固固定资产大幅幅增加，增加加40.577%，在建工工程大幅增加加，增加377.08%。投资结构及变动动表项目万元2008年099月2009年099月新增%2008年占比比%2009年占比比%交易性金融资产产0.000.000.00%0.00%0.00%一年内到期的非非流动资产0.000.000.00%0.00%0.00%长期应收款38,330.2912,997.70-66.09%16.53%4.57%长期股权投资0.000.000.00%0.00%0.00%投资性房地产0.000

55、.000.00%0.00%0.00%固定资产176,8166.20248,5522.6640.57%76.25%87.36%在建工程16,748.7022,959.7637.08%7.22%8.07%长期投资合计231,8955.19284,5100.1222.69%100.00%100.00%投资收益6,814.11631,424.21361.16% - - 投资总总额比上期增增加52,6614.933万元，增长长率为22.69%。投投资总额增加加的原因如下下：固定资产产增加71,736.446万元，在在建工程增加加6,2111.05万元元，共计增加加投资77,947.552万元；长长期应收

56、款减减少25,3332.599万元，共计计减少投资225,3322.59万元元；企业投资资以权益性投投资为主，应应关注投资项项目的盈利能能力和持续发发展能力，本本期投资收益益上升，权益益投资能力增增强。7、资本结构分分析与变动分分析 企业本本期资本总额额为21,4423,0880.86万万元，其中流流动负债为66,286,522.665万元，占占比为48.54%；非非流动性负债债为2,4227,3133.29万元元，占比为118.74%；所有者权权益为4,2236,4114.97万万元，占比为为32.711%；长期资资本为17,186,6665.899万元，占比比为51.446%；经营营性负债

57、水平平比较高，日日常经营生产产活动重要性性比较强，风风险比较大；而上期上述述指标分析别别为55.995% 、113.71% 、30.34% 。资本结构及变动动表项目万元2008年099月2009年099月新增%2008年占比比%2009年占比比%流动负债6,796,1103.0446,286,5522.655-7.50%55.95%48.54%非流动负债1,665,2259.4662,427,3313.29945.76%13.71%18.74%所有者权益3,685,1165.3004,236,4414.97714.96%30.34%32.71%负债和所有者权权益总计12,146,527.880

58、12,950,250.9926.62%100.00%100.00% 资本总总额比上期增增加1,9006,2222.46万元元，增长率为为9.77%。资本总额额增加的原因因如下：非流流动性负债增增加762,053.884万元，所所有者权益增增加551,249.667万元，共共计增加资本本1,3133,303.50万元；流动负债减减少509,580.339万元，共共计减少资本本509,5580.399万元；从单单项较上期相相比较而言，流流动负债有所所减少，减少少7.50% ，非流动动性负债大幅幅增加，增加加45.766% ，所有有者权益大幅幅增加，增加加14.966% 。 由此可可见，从企业业资本

59、整体来来看，长期资资本较上期增增加，流动资资本较上期减减少，长期资资本增加的速速度快于流动动资本减少的的速度，资本本总额增加，长长期资本的比比重增加，企企业通过增资资调整了资本本构成的结构构，资金风险险比上期减弱弱，成本相比比上升。8、流动负债结结构与变动分分析 本期流流动负债总额额为6,2886,5222.65万元元；其中营业业环节负债为为4,5144,552.09万元，占占比为71.81%；筹筹资环节负债债为832,291.999万元，占占比为13.24%；收收益分配环节节负债为9339,6788.58万元元，占比为114.95%；营业环节节上的负债比比重最大，表表明公司的资资金来源以营营

60、业性质为主主，比较正常常，运营成本本比较低。流动负债结构及及变动表项目万元2008年099月2009年099月新增%2008年占比比%2009年占比比%短期借款453,3511.58191,5244.22-57.75%6.67%3.05%交易性金融负债债626.870.00-100.000%0.01%0.00%应付票据0.000.000.00%0.00%0.00%应付账款1,019,8844.1001,212,7751.67718.92%15.01%19.29%预收款项3,107,9980.4773,456,8873.98811.23%45.73%54.99%应付职工薪酬14,511.4938