中国国际收支状况分析报告

1、2000年中国国国际收支状状况分析报告告2000年外债债流入有所减减缓，金融机机构境外金融融资产大幅上上升，导致资资本和金融帐帐户顺差下降降。20000年资本和金金融帐户顺差差为19亿美美元，比19999年下降降75。22000年直直接投资继续续保持平稳发发展。我国企企业在国际资资本市场融资资增加，对外外发行债券和和股票规模扩扩大，当年偿偿还发债本金金规模下降，证证券投资逆差差回落。值得得注意的是，我我国资本和金金融帐户中其其他投资的逆逆差规模有所所上升。新借借外债趋缓和和金融机构拆拆放和存放境境外同业的金金融资产大量量增加是导致致资本和金融融帐户顺差下下降的主要原原因。2001年中国国国际收

2、支状状况分析报告告证券投资项下呈呈现较大逆差差。证券投资资项下逆差1194.066亿美元，上上年同期该项项为逆差399.91亿美美元。发生这这种变化的主主要原因是美美国连续降低低基准利率，造造成国际金融融市场利率逐逐步下滑，在在此情况下，我我国金融机构构境外资产从从原来大量的的长短期存放放和拆放形式式，逐步转向向购买收益更更加稳定的境境外证券，造造成20011年我国对境境外证券投资资大幅增长，进进而在证券投投资项下呈现现大幅逆差。2001年我国国国际收支平平衡表中反映映的证券投资资逆差比20000年有大大幅的增加，从从2000年年的39.991亿美元增增长为20001年的1994.06亿亿美元

3、，净增增154.115亿美元，增增幅达到3886。产生生这种结果的的主要原因有有以下两个相相反方向的变变化： 一方面面看我国居民民持有的非居居民证券资产产变化（资产产）。从对比比表可以看出出，20011年和20000年相比较较，我国居民民持有的非居居民证券资产产增加额有较较大幅度的上上升，增幅为为82.399，这同样样说明我国对对外证券投资资的增长。而而从证券资产产结构来考察察，所增加持持有的全部为为债券证券（其其中中长期债债券和货币市市场工具的比比例约为1/3）。同时时我国持有的的非居民证券券资产减少额额也有一定幅幅度的上升，但但是和增加额额的上升相比比仍然可以忽忽略不计，所所以我国居民民持

4、有非居民民证券资产净净增加额有很很大幅度的上上升，幅度为为82.666。 另一方方面，20001年我国发发行的股票和和债券筹资额额比20000年有明显减减少（负债），从从2000年年的77.660亿美元降降为20011年的23.35亿美元元，减少的主主要是中长期期债券，其次次为股本债券券（B股、HH股等境内外外上市外资股股），分别占占63.633和36.37，这这可能是从22001年以以来国际上特特别是美国的的经济增长趋趋缓，国际资资本市场特别别是证券发行行市场低迷的的原因。同时时2001年年当期股票的的收回和债券券的还本和22000年相相比有较大幅幅度的增长，增增幅达1455.3。因因此20

5、011我国在境外外通过证券进进行的融资净净额呈现较大大幅度的减少少，差额从22000年的的73.177亿美元降到到12.488亿美元。这这也说明我国国的外债逐渐渐进入了还债债高峰期。2002年中国国国际收支状状况分析报告告证券投资仍呈现现逆差。20002年，证证券投资逆差差103亿美美元，下降447%。证券券投资呈现逆逆差的主要原原因是近年来来我国金融机机构不断增持持境外证券。证券投资继续呈呈现逆差。目目前，我国正正在逐步尝试试开放国内证证券市场，合合格境外机构构投资者制度度的实施也将将使资本流入入有所增加，但但短期内，境境外资金进入入我国资本市市场的规模将将受到严格控控制。另一方方面，随着我

6、我国涉外经济济规模的不断断扩大，金融融机构的外汇汇资产规模将将在大量外汇汇资金来源的的推动下持续续增长。从我我国金融机构构外汇资金的的运用和当前前国际金融市市场情况看，购购买境外有价价证券仍是金金融机构达到到外汇资产保保值、增值，参参与国际资本本市场的主要要方法，因此此，在今后一一段时期，我我国证券投资资将继续呈现现逆差。2003年中国国国际收支状状况分析报告告二是证券投资项项下由逆差转转为顺差。证证券投资项下下在20033年呈现顺差差114亿美美元。20003年，我国国金融机构改改变了近年来来不断增持境境外证券的做做法，纷纷将将资金调回国国内，满足国国内日增的贷贷款需求。金金融机构这种种减持

7、境外证证券，调整境境内外资产匹匹配的行为，改改变了我国证证券投资项下下自19988年以来持续续较大逆差的的状况。同时时，我国企业业境外筹资和和我国吸引外外资来华进行行证券投资步步伐加快，也也是证券投资资项下呈现顺顺差的重要原原因。2004年中国国国际收支状状况分析报告告证券投资项目2004年证券券投资顺差5531.311亿美圆，较较2003年年增加了722.3%倍，可可以说增长显显著。增长主主要源于其内内部结构的变变化，在这将将从纵向比较较加以分析，从从国际收支平平衡表中的可可以明显看出出数据的变化化幅度，资产产类项目22003年229.83亿亿美圆，20004年644.84亿美美圆，增幅11

8、34.133%其增长原原因是其子项项目-债债务证券所引引起的，20004年债务务证券比20003年增长长117.444%而其债债务证券下的的中长期债券券是导致资产产类帐户增加加的直接原因因，20044年中长期债债券比20003年增幅1117.444%。在看负负债类帐户，其其子项目-债务证券对对总体影响较较大，比20003年增幅幅219.008%货币市市场工具的变变化相对较小小20003年为-00.02亿，22004年为为-0.0032亿，其其变化对负债债的影响小，进进而对证券投投资项目的影影响更小，可可不特别考虑虑。另外从表中还可可以看出我我国发行股票票和证券的筹筹资额在增加加，增加的主主要是

9、中长期期债券和股本本债券，分别别增加2188.57%和和41.333%，这可能能是近年来国国际资本市场场特别是证券券发行市场活活跃的原因。2005年中国国国际收支状状况分析报告告2006年中国国国际收支状状况分析报告告2006 年，我我国证券投资资项目收入 456 亿亿美元，较上上年增长 1107；支支出11322 亿美元，增增长3.2 倍；逆差 676亿美美元，是上年年的 12.7倍。 我国证券投资项项目呈现以下下主要特点： 对外证券投资（证证券投资资产产）大幅增长长。境内机构构证券投资净净流出 11104 亿美美元，是 22005 年年的 4倍多多。对外证券券投资增长较较快，一是主主要发达

10、国家家持续提高基基础利率。22006 年年美联储 44 次加息，联联邦基金利率率达到 5.25%，欧欧元区基准利利率也达到了了三年来的最最高点，日本本央行 6 年来首次升升息，国内机机构相应扩大大了对境外有有价证券投资资，减少了对对境外存、拆拆放，在国际际收支平衡表表中直接反映映为证券投资资逆差扩大，其其他投资顺差差增长。二是是随着境内机机构对外证券券投资渠道的的拓宽以及对对境外投资监监管机制的完完善，国内银银行、证券机机构和保险公公司等的外汇汇资产运用日日益多元化和和国际化。三三是国内商业业银行纷纷进进行股份制改改革和境外上上市，首次公公开发行（IIPO）规模模屡创新高，可可运用外汇资资金大

11、幅增加加。境外对我国证券券投资（证券券投资负债）规规模继续扩大大。境外对我我国的证券投投资流入 4429亿美元元，较上年增增长 1022。其中，境境内银行和企企业境外发行行股票募集资资金 3955 亿美元，合合格境外机构构投资者（QQFII）投投资 34亿亿美元。境外外对我国证券券投资，特别别是股本证券券投资快速增增长的原因，一一是随着国有有商业银行股股份制改革进进程的加快，国国内金融类企企业引进战略略投资者、海海外上市募股股资金大幅增增加；二是由由于我国经济济表现强劲、股股市表现良好好，外国投资资者进入我国国资本市场的的意愿不断增增强，通过合合格境外机构构投资者制度度投资于我国国资本市场特特

12、别是股票市市场的态度非非常积极。可可以预见，伴伴随宏观经济济继续平稳快快速增长，国国内需求保持持旺盛，国有有银行和企业业股份制改造造不断深入，境境外对我国证证券投资的规规模将持续增增长。2007年中国国国际收支状状况分析报告告（四）证券投资资 2007 年，我我国对外证券券投资净流出出 23 亿亿美元，比上上年下降 998；境外外对我国证券券投资净流入入 210 亿美元，下下降 51；顺差 1187亿美元元，20066年为逆差 676亿美美元。 2007年，我我国证券投资资呈现以下主主要特点： 我国对外证券投投资净流出大大幅下降。22007年我我国对外证券券投资净流出出23亿美元元，20066

13、年为净流出出1104亿亿美元。其中中，对外股本本证券净流出出152亿美美元，20006年为净流流出15亿美美元；对外债债务证券投资资净流入1229亿美元，22006年为为净流出10090亿美元元。20077年，尽管QQDII项下下对外证券投投资增长迅速速，但由于美美日等主要经经济体增长放放缓，投资收收益趋降，美美国次贷危机机更增加了全全球经济不确确定性，国际际主要债券价价格和金融市市场利率波幅幅增大，而我我国经济继续续保持强劲增增长势头，国国内贷款需求求持续增加，商商业银行对外外证券投资规规模大幅减少少，导致我国国对外证券投投资整体下降降。吸收境外证券投投资净流入较较上年减少。2007年我国吸

14、收境外证券投资净流入 210 亿美元，比上年下降 51，其中，境内银行和企业境外发行股票募集资金 126 亿美元，下降近七成；吸收合格境外机构投资者（QFII）投资 10 亿美元，2006 年为 33 亿美元。吸收境外证券投资下降的主要原因是2006年我国主要国有商业银行股份制改造和境外上市融资较为集中，2007 年国内资本市场交易活跃，资金充裕，吸引了包括已发行境外 H 股的众多境内机构纷纷转向国内资本市场发行股票和再融资。2008年中国国国际收支状状况分析报告告（四）证券投资资 2008年， 我国证券投投资净流入 427亿美美元， 比上上年增长1228。其中中，我国对外外证券投资净净回流

15、3228亿美元，上上年为净流出出 23亿美美元；境外对对我国证券投投资净流入 99亿美元元，比上年下下降 53。 1对外证券投投资由净流出出转变为净流流入 在对外证券投资资中，对外股股本证券净回回流11亿美美元，上年为为净流出1552亿美元； 对外债务务证券投资净净回流3399亿美元， 比上年增长长163。22008年，我我国对外证券券投资呈净流流入态势的主主要原因，一一是美国次贷贷危机演变为为国际金融危危机，市场持持续动荡，对对外证券投资资风险加大，境境内机构大幅幅减少对外证证券投资；二二是受我国宏宏观调控政策策影响，上半半年银行外汇汇流动性趋紧紧，为满足国国内外汇需求求，商业银行行将部分投

16、资资于境外证券券投资的资金金调入境内运运用， 在同同期新增外汇汇存款39亿亿美元的情况况下，国内外外汇贷款增加加555亿美美元，同比多多增367亿亿美元。 2境外对我国国证券投资净净流入减少2008年，境境外证券投资资净流入比上上年下降 553。其中中，境内企业业境外发行股股票募集资金金 46 亿亿美元，下降降 63；合格境外机机构投资者（QQFII）净净流入3.88 亿美元，22007年同同期为净流入入 10 亿亿美元。境外外对我国证券券投资下降的的主要原因，一一是 20008 年企业业境外上市数数量和规模相相对 20007年明显下下降；二是国国内资本市场场价格和交易易规模大幅回回落，境外投

17、投资流入明显显放缓；三是是国际金融危危机导致境外外投资者资金金紧张，减少少了对我国的的证券投资。2009年中国国国际收支状状况分析报告告（四）证券投资资 2009 年，我我国证券投资资净流入 3387 亿美美元，比上年年下降 9。其中，我我国对外证券券投资净回流流 99亿美美元，下降 70；境境外对我国证证券投资净流流入 2888 亿美元，上上升 1.991 倍。 1对外股本证证券投资大增增，债券投资资继续回流 对外股本和债券券证券投资大大出大进。其其中，对外股股本证券投资资净流出 3338 亿美美元，上年为为净流出 111 亿美元元；对外债券券证券投资净净流入 4337 亿美元元，上升 229。这主主要是因为境境内不同部门门外资资产配配置发生变化化。一方面，境境内非银行机机构正在成为为对外股本证证券投资的主主力，对外股股权投资迅速速扩大，外汇汇资产投资转转向积极。另另一方面，境境内商业银行行仍是对外债债券证券投资资的主体，因因国际金融市市场风险依然然较大，同时时国内企业对对外汇贷款的的需求大增，商商业银行减持持对外债券类类资产。 22009年， 在商业银行行吸收的外汇汇存款新增1162亿美元元的情况