注税财务与会计辅导资料

1、 HYPERLINK HYPERLINK 学会计网( HYPERLINK xuuekuaiiji.coom)是会计计人员网上交交流学习探讨讨的专业网站站,欢迎访问问学会计论坛坛( HYPERLINK bbs.xxuekuaaiji.ccom)和加入学会会计QQ群(群号在论坛坛首页上有)。2011年注税税财务与会计计第四章辅导导讲义第一节企业筹集集资金的原因因与要求第二节 所有者者权益资金的的筹集分类内容特点资金成本财务负担控制权权利权益资金吸收直接投资外部筹集 发行普通股高较少分散 稀释管理权较大;具具有优先认股股权发行优先股低较多不影响优先分配股利;优先分配剩剩余财产未分配利润内部，节约投资

2、资费用 【例题1】(22008年)与发行债券券筹集资金方方式相比，上上市公司利用用增发普通股股股票筹集资资金的优点有有（ ）。A.没有固定的的利息负担，财财务风险低B.能增强公司司的综合实力力C.资金成本较较低D.能保障公司司原股东对公公司的控制权权E.筹集资金的的速度快【答案】AB【解析】普通股股筹资的优点点是：(1)不需要偿还还本金;(22)没有固定定的利息负担担，财务风 险低;(33)能增强企企业实力。缺缺点是：(11)资金成本本高;(2)公司的控制制权容易分散散。另外，普普通股票的发发行手续复杂杂，筹资速度度不快，因此此，选项CDDE不正确。第三节 债务资资金的筹集归纳：筹 资 方式式

3、 权益资金筹资方方式负债资金筹资方方式资金成本高低筹资风险 小大限制少多控制权分散不影响分类内容特点资金成本财务负担控制权权利权益资金吸收直接投资外部筹集 发行普通股高较少分散 稀释管理权较大;具具有优先认股股权发行优先股低较多不影响优先分配股利;优先分配剩剩余财产未分配利润内部，节约投资资费用 分类内容资金成本限制条款筹资风险负债资金长期高多小短期低少大 借款发行债券融资租赁资金成本低中高限制条款 少于前两者投资风险 小于前两者 借款债券资金成本低高筹资弹性大小第四节 资金成成本(掌握)一、资金成本的的含义资金成本的计算算通用模式：资金金成本年使使用费筹筹资总额(1筹资费费用率)(一)债务资

4、金金成本【例题4】(22009年)丁企业向银行行借入年利率率8%的短期期借款1000万元，银行行按借款合同同保留了200%的补偿金金额。若该企企业适用企业业所得税税率率为25%，不不考虑其他借借款费用，则则该笔借款的的资金成本为为（ ）。 A.60%B.7.5%C.8.0%D. lO.00%【答案】B(二)优先股资资金成本权益资金成本，其其资金占用费费是向股东分分派的股利和和股息，而股股息是以所得得税后净利支支付的，不能能抵减所得税税。优先股属属于权益资金金，所以优先先股股利不能能抵税。(三)普通股资资金成本【例题5】某公公司普通股当当前市价为每每股25元，拟拟按当前市价价增发新股1100万股

5、，预预计每股筹资资费用率为55%，增发第第一年末预计计每股股利为为2.5元，以以后每年股利利增长率为66%，则该公公司本次增发发普通股的资资金成本为( )。A.10.533%B.12.366%C.16.533%D.18.366%【答案】C(四)留存收益益的资金成本本【例题6】(22009年)甲公司发行行在外的普通通股每股当前前市价为400元，当期每每股发放股利利5元，预计股利每每年增长5%，则该公司司保留盈余资资金成本为（ ）。A.12.500%B.13.133%C.17.500%D.18.133%【答案】D总结：对于个别资金成成本，是用来来比较个别筹筹资方式的资资金成本的：个别资金成本的的从

6、低到高排排序一般为：长期借款债券券优先股留存收益普通股对于权益资金和和负债资金相相比较，从利利息可以抵税税角度来看，权权益资金成本本高于负债资资金的成本;权益资金内部：普通股，留留存收益，优优先股。普通通股和留存收收益都是归属属于普通股股股东的资金，资资金成本高于于优先股。留留存收益又小小于普通股。负债内部：债券券成本高于借借款。综合资金成本加权平均均成本率第五节 资金结结构(掌握)掌握最佳资金结结构的确定方方法(一)比较资金金成本法决策原则：使得得加权平均资资金成本最低低的筹资方案案即为最优的的。【例题7】(22007年)某企业上年年度的普通股股和长期债券券资金分别为为2200万万元和160

7、00万元，资资金成本分别别为20%和和13%。本本年度拟发行行长期债券11200万元元，年利率为为14%，筹筹资费用率为为2%;预计计债券发行后后企业的股票票价格变为每每股38元，每每股年末发放放股利5.77元，股利增增长率为3%。若企业适适用的企业所所得税税率为为30%，则则债券发行的的综合资金成本本为（ ）。A.14.488%B.15.200%C.15.366%D.16.088%【答案】A【解析】新发行行长期债券资资金成本114%(1130%)/(122%)100%，债券发发行后普通股股票的资金成成本5.77/3833%18%，债券发行行后综合资金金成本22200/(22001600120

8、0)18%16000/(222001660012200)13%1200/(220001600012000)100%14.48%。【例题8】(22008年)某企业上年年度的普通股股和长期债券券资金分别为为20 0000万元和88 000万万元，资金成成本分别为116%和9%。本年度拟拟发行长期债债券2 0000万元，年年利率为9.016%，筹筹资费用率为为2%;预计计债券发行后后企业的股票票价格为每股股18元，每每股股利2.7 2元，股股利增长率为为3%。若企企业适用的企企业所得税税税率为25%，则债券发发行后企业的的综合资金成成本为（ ）%。A.9.01B.13.522C.14.866D.15

9、.011【答案】C【解析】新发行行长期债券的的资金成本9.0116%X(1125%)/(122%)1100%66.9%;发发行债券后，普普通股的资金金成本(22.7/188)X 1000%3%18%综合资金成本18%220 0000/(20 00088 0002 0000)6.99%X2 0000/(220 00008 00002 0000)99%X 8 000/(20 00008 00002 000)14.866%(二)每股收益益无差别点法法利用息税前利润润和每股利润润之间的关系系来确定最优优资金结构的的方法。(1)每股收益益无差别点法法的含义指每股收益不受受融资方式影影响的息税前前利润水平

10、。根据每股收益无无差别点法，可可以分析判断断在什么样的的息税前利润润水平下适于于采用何种资资本结构。EBIT息息税前利润，I每年支付付的利息，T所得税税税率PD优先股股股利，N普通股股股数能使得上述条件件公式成立的的EBIT为为每股盈余无无差别点EBBIT。决策原则：当预预计的EBIIT高于每股股收益无差别别点的EBIIT时，运用用负债筹资可可获得较高的的每股利润;当预计的EEBIT低于于每股收益无无差别点的EEBIT时，运运用权益筹资资可获得较高高的每股利润润。在每股利润无差差别点上， 无论是采用用负债融资，还还是采用权益益融资，每股股利润都是相相等的。【例题9】已知知某公司当前前资金结构如

11、如下：筹资方式金额（万元）长期债券（年利利率8%） 普通股（44500万股股）留存收益益1000 4550020000合计7500因生产发展，公公司年初准备备增加资金22500万元元，现有两个个筹资方案可可供选择：甲甲方案为增加加发行10000万股普通通股，每股市市价2.5元元;乙方案为为按面值发行行每年年末付付息、票面利利率为10%的公司债券券2500万万元。假定股股票与债券的的发行费用均均可忽略不计计;适用的企企业所得税税税率为33%。要求：(1) 计算两两种筹资方案案下每股收益益无差别点的的息税前利润润。A.2500B.1455C.2540D.1862(2) 如果公公司预计息税税前利润为11200万元元，指出该公公司应采用的的筹资方案。A.两个筹资方方案均可B.采用甲方案案筹资C.采用乙方案案筹资D.两个筹资方方案均不可(3) 如果公公司预计息税税前利润为11600万元元，指出该公公司应采用的的筹资方案。A.两个筹资方方案均可B.采用甲方案案筹资C.采用乙方案案筹