批发零售行业盒马更新报告：业态创新与商品力打造新零售之路砥砺前行

1、正文目录 HYPERLINK l _TOC_250008 一、店量续张经营量步升4 HYPERLINK l _TOC_250007 二、态续代新门店阵断富7 HYPERLINK l _TOC_250006 （一盒菜：品的社菜场7 HYPERLINK l _TOC_250005 （二马mini：区简版马生8 HYPERLINK l _TOC_250004 （三盒里定化社区物心8 HYPERLINK l _TOC_250003 三、耕应，化品力造9 HYPERLINK l _TOC_250002 （一发自品，打差化品化9 HYPERLINK l _TOC_250001 （二重零关，买手制为要手 H

2、YPERLINK l _TOC_250000 四、马零模的心在更满消者求12图表目录图1：盒鲜商模图4图2：盒各态店量5图3：盒线销额城市比（2019Q3）5图4：盒线销额环比速5图5：马App跃数和存率6图6：盒生GMV品占比（2019Q3）6图7：盒鲜与统市坪对（2018）6图8：盒菜散蔬区7图9：盒菜现档口7图10：马mini水区8图盒马mini店菜区8图12：马购中心9图13：有牌比比9图14：马有牌-鲜三鱼10图15：马有牌-鲜牛奶10图16：马生手设图17：鲜家台均价比12图18：鲜家台SKU对比12表1：盒四新态绍7表2：自品消分级10一、门店数量持续扩张，经营质量稳步提升图 1

3、：盒马鲜生商业模式图资料来源： 在单店模型跑通后，2018 年盒马进入全国扩张阶段，全年开出近百家门店。2019 年，2019 9月 30 日盒马鲜生在全国共有门店 170 家。根据盒马 CEO 侯毅在 9 月在阿里巴巴投资2018 8 51%8 月的EBITDA 9 20 9 35%6.4%。累计门店新增门店累计门店新增门店8060402002520151050资料来源：盒马 APP、 图3：盒马线上销售额城市占比（2019Q3）图4：盒马线上销售额环比增速 4.25%0.60%4.25%0.60%市, 32.59%二线城市,三线城市,2019-042019-052019-062019-07

4、2019-08一线城市, 62.55%2019-042019-052019-062019-072019-082,2002,0001,8001,6001,4001,2001,00012%线上销售额（百万元）环比增长率线上销售额（百万元）环比增长率8%6%4%2%2019-090%2019-09资料来源：燃数科技、 资料来源：燃数科技、 Questmobile 2019 9 App 1294.84 186.82%，7 7.93 2000 3000 2019Q3 图5：盒马活跃用数和留存率图6：盒马鲜生GMV品占比（2019Q3） 1,4000活跃用户数(万人)活跃用户7日留存率 35% 30% 2

5、0% 10%5% 2017-012017-032017-052017-072017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-09酒水饮料, 10.88%蔬菜豆品,5.62%肉禽蛋品10.77%粮油调味6.09%熟食餐饮, 7.33%个护美妆,1.17%乳品烘焙,13.19%休闲食品, 2.54%其他, 0.31%冰鲜速食, 7.38%新鲜水果, 17.15%日用百货,资料来源：Questmobile、 海鲜水产,

6、16.13%资料来源：燃数科技、 1.44%4.36万元/平米。 2018 2018 140 2018 5000 2018 32.15 万平米，则可算得盒马 2018 年坪效140 亿元/32.15 万平米=4.36 万元/平米， 显著高于传统超市。图 7：盒马鲜生与传统超市坪效对比（2018）4.361.354.361.351.434.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0大卖场标准超市盒马鲜生资料来源：CCFA、盒马官网、欧睿、 2019 年 6 月 18 CEO 张勇汇报二、业态持续迭代创新，门店矩阵不断丰富3 态，具体为：1）盒马菜市2）盒马 mini盒马 F2off

7、ice 4）盒马小站业态名称定位已开店面数面积概况业态名称定位已开店面数面积概况盒马菜市城市社区与郊区102000 平米左右取消餐饮业态，引入散装生鲜，商品价格更亲民盒马mini社区、郊区与县镇3500-1000 平米盒马鲜生精简版，根据不同社区需求进行品类调整盒马 F2office 商圈2800 平米左右以便利店、餐饮店为主力业态盒马小站城区内的网络补充专注于满足消费者到家服务的需求资料来源：公司官网、 （一）盒马菜市：高品质的社区菜市场2000 2019 10 31 30 图8：盒马菜市散装蔬区图 资料来源： 资料来源： （二）盒马mini：社区精简版盒马鲜生盒马 mini 500-100

8、0 平米，满足周边 1-2 公里2019 10 31 mini miniSKU 3000-4000 SKU 盒马minimini 图10：盒马mini店水果区图盒马mini店蔬区 资料来源： 资料来源： （三）盒马里：定制化的社区购物中心2019 年 11 40000 60 图 12：盒马里购物中心资料来源：新零售智库， 三、深耕供应链，强化商品力打造（一）发力自有品牌，主打差异化与品质化率也能提升零售商的盈利水平。根据尼尔森数据，2016 年全球自有品牌销售占比为2017 1%左右。图 13：自有品牌占比对比自有品牌占比50%自有品牌占比50%10%1%18%31%50%40%30%20%1

9、0%0%北美欧洲日本中国盒马资料来源：尼尔森、 IP ） （针对需求自有品牌表 2针对需求自有品牌聚焦日餐生需求盒马标马坊马日鲜菜蛋熟食净菜、家居生活日用品等高品消人生需求主打口材帝鲜盒马南银泰国无加仁山桃、澳安斯饲肉等 全球缺品求盒马标巴大芒、黑虾，时量资料来源：公开资料、 1000 米-3500 图14：盒马自有品牌帝皇鲜三文鱼图15：盒马自有品牌日日鲜牛奶 资料来源： 资料来源：盒马APP、 （二）重塑零供关系，以买手制为重要抓手图 16：盒马鲜生买手制建设资料来源：盒马官方， 2019 5 20 500 物流建设是供应链体系的另一重要环节。在今年 9 月的阿里巴巴投资者大会上，盒马披48 33 11 4 -四、盒马新零售模式的核心在于更好满足消费者需求 711 2019 3 月盒马CEO 2019 而今年盒马各种新业态的出现与商品力的打造正是对这一问题的探索和解答，如盒马菜市、盒马mini 2019 8 61%， +SKU 图17：生鲜到家平台商均价对比图18：生鲜到家平台SKU数对比 盒马每日优鲜叮咚买菜18.318.417.710.910.112.011.59.710.12015105019Q219Q319Q48,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000盒马每