安全为主交易为辅

1、爱建证券有限责任公司请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明爱建证券有限责任公司请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明目录 HYPERLINK l _bookmark0 一、 HYPERLINK l _bookmark0 场绪涨4 HYPERLINK l _bookmark1 市场 HYPERLINK l _bookmark1 面弹4 HYPERLINK l _bookmark6 市场 HYPERLINK l _bookmark6 绪涨5 HYPERLINK l _bookmark7 市场 HYPERLINK l _bookmark7 境显转5 HYPERLINK l _bookmark8 市场 H

2、YPERLINK l _bookmark8 宜绪右6 HYPERLINK l _bookmark9 二、 HYPERLINK l _bookmark9 观境持定6 HYPERLINK l _bookmark10 国内 HYPERLINK l _bookmark10 速行变6 HYPERLINK l _bookmark13 流动 HYPERLINK l _bookmark13 维稳定7 HYPERLINK l _bookmark18 经济 HYPERLINK l _bookmark18 境为主8 HYPERLINK l _bookmark19 三、 HYPERLINK l _bookmark19

3、 值平较提升8 HYPERLINK l _bookmark20 业绩 HYPERLINK l _bookmark20 速期乐观8 HYPERLINK l _bookmark23 估值 HYPERLINK l _bookmark23 平较提升9 HYPERLINK l _bookmark27 乐观 HYPERLINK l _bookmark27 后客观10 HYPERLINK l _bookmark28 四、 HYPERLINK l _bookmark28 全主交为辅10 HYPERLINK l _bookmark29 震 HYPERLINK l _bookmark29 荡复局变10 HYPER

4、LINK l _bookmark30 回归 HYPERLINK l _bookmark30 全求10 HYPERLINK l _bookmark31 行业 HYPERLINK l _bookmark31 置绩先 HYPERLINK l _bookmark33 安全 HYPERLINK l _bookmark33 主易辅12 HYPERLINK l _bookmark34 五、 HYPERLINK l _bookmark34 险示13爱建证券有限责任公司请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明爱建证券有限责任公司请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明图表目录 HYPERLINK l _bookmark

5、2 图 HYPERLINK l _bookmark2 1 018年期指涨幅单: %（至19.3.2） 4 HYPERLINK l _bookmark3 图 HYPERLINK l _bookmark3 2 018年股跌数分（位:至2019.2） 4 HYPERLINK l _bookmark4 图 HYPERLINK l _bookmark4 3 018年期行涨幅单: %（至19.3.2） 4 HYPERLINK l _bookmark5 图 HYPERLINK l _bookmark5 4 2018年期场势（至2019.3.22）4 HYPERLINK l _bookmark11 图 HYP

6、ERLINK l _bookmark11 5消信和售走势单: %）7 HYPERLINK l _bookmark12 图 HYPERLINK l _bookmark12 6固资投情单位:%）7 HYPERLINK l _bookmark14 图 HYPERLINK l _bookmark14 7 SHIBOR势单 %）8 HYPERLINK l _bookmark15 图 HYPERLINK l _bookmark15 8央公市操单位:%）8 HYPERLINK l _bookmark16 图 HYPERLINK l _bookmark16 9我国M1应情况8 HYPERLINK l _boo

7、kmark17 图 HYPERLINK l _bookmark17 10我国M2供量（单: %）8 HYPERLINK l _bookmark21 图 HYPERLINK l _bookmark21 112014-2018Q4单度业增走势9 HYPERLINK l _bookmark22 图 HYPERLINK l _bookmark22 122018Q4分业增速单：%）9 HYPERLINK l _bookmark25 图 HYPERLINK l _bookmark25 131来场盈走势至2019.3.22）10 HYPERLINK l _bookmark26 图 HYPERLINK l _

8、bookmark26 141来场净走势至2019.3.22）10 HYPERLINK l _bookmark24 表 HYPERLINK l _bookmark24 1市板估及情况至2019.3.22）9 HYPERLINK l _bookmark32 表 HYPERLINK l _bookmark32 2行整估、和涨（至2019.3.22）爱建证券有限责任公司请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明爱建证券有限责任公司请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明一、市场情绪高涨市场全面反弹 50 300 3 23 和 7 60 图 128年前期各指数涨（单: %（截至21.） 图 228年个股涨跌家数布

9、（单位: %（截至21.2） 平跌0%2%涨98%涨平跌数据来源：WIND爱建证券研究所数据来源：WIND爱建证券研究所 图 328年前分行业涨（单: %（截至21.） 图 428年前期市场走势截至21.2 数据来源：WIND爱建证券研究所数据来源：WIND爱建证券研究所 爱建证券有限责任公司请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明爱建证券有限责任公司请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明市场情绪高涨2 A 图 09单位: 亿元（09.22 图 429（单位: 亿元（09322 数据来源：CHOICE数据爱建证券研究所数据来源：CHOICE数据爱建证券研究所 市场环境明显好转2019 年 1 月 2

10、6 日证监会主席换人，监管风格也转换，今年前期市场监管力度2 22 爱建证券有限责任公司请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明爱建证券有限责任公司请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明市场不宜情绪左右二、宏观环境维持稳定国内增速下行未变2018 GDP 6.6%GDP GDP PMI 左投资和消费。同时推进中美贸易磋商将有利于缓解国际竞争压力。因此虽然经济2018 2019 年爱建证券有限责任公司请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明爱建证券有限责任公司请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明图 5 国GDP增速走势情况单位: %）图 6我国三大需求对于GDP献率（单位: %） 数据来源：WIND爱建证

11、券研究所数据来源：WIND爱建证券研究所 图 5 消费信心和零售增速走（单位: %）图 6固定资产投资情况（单: %） 数据来源：WIND爱建证券研究所数据来源：WIND爱建证券研究所 图 7 中国采购经理人指数走图8全球主要经济体PMI 数据来源：WIND爱建证券研究所数据来源：WIND爱建证券研究所 流动性维持稳定美联储 2019 年第二次公开市场委员会会议（FOMC）议息会议决定暂不加息，且暗示 2019 年不加息，未来利率压力减小。反观我国上海银行间同业拆放利率CPI 整体上看虽然经过前期降准，我国的 M2 增速也未明显的上升，依然在 8%附近图 7 SHIBOR 走势（单位: %）

12、震荡。预计稳定的货币环境不变。图 8 央行公开市场操作（单位: %） 爱建证券有限责任公司请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明爱建证券有限责任公司请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明数据来源：WIND爱建证券研究所数据来源：WIND爱建证券研究所 图 9我国M1供应量情图 10我国M2供应量情况（位: %） 数据来源：WIND爱建证券研究所数据来源：WIND爱建证券研究所 经济环境稳为主2019 GDP M2 三、估值水平有较大提升业绩增速短期不乐观4 A 50 整体上看，上市公司的业绩增速都有再度下行的迹象，与宏观经济增速的下行爱建证券有限责任公司请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明爱建证券

13、有限责任公司请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明2 图 11 2014-2018Q4 单季度业绩增速走势 图 12 2018Q4 分行业业绩增速（单位：%） 数据来源：WIND 爱建证券研究所 数据来源：WIND 爱建证券研究所 估值水平有较大提升 A 50 表 1 市场板块估值及增速情况（截至 2019.3.22） 板块名称 PE(2018,整体法) PE(TTM，整体法) 2018 净利润同比增长率%全部 A 股 17.8817.5225.92中小企业板 29.7341.5417.84创业板 51.26120.0813.65上证 50 指数成份 16.379.9518.93沪深 300 成

14、份 15.6612.5728.86数据来源：WIND 爱建证券研究所 爱建证券有限责任公司请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明爱建证券有限责任公司请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明图131年来市场市盈率走（截至2019.3.22）图 141年来市场市净率走（截至2019.3.22） 数据来源：WIND爱建证券研究所数据来源：WIND爱建证券研究所 乐观之后应客观 四、安全为主，交易为辅震荡反复格局未变2019 年A 2019 低谷地过程，时间较长且反复，但是最终比 2018 年有好地表现”。回归安全需求2019 爱建证券有限责任公司请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明爱建证券有限责任公司请仔

15、细阅读在本报告尾部的重要免责声明在几乎所有的主题性机会都被炒作之后，二季度的主要策略就是仓位的控制和基本面良好的行业的配置这将是二季度的主要逻辑，而这两者之间，仓位的控制更为重要。行业配置业绩为先2019 年前期市场的表现更多是情绪的修复，并不基于业绩的改善，在情绪的过度释放后，市场终归会回归理性。因此在二季度我们更多的是要选择前期涨幅不大而同时估值具有优势的行业板块。的产业链来看，钢铁、建筑材料以及上游的采掘等都具有良好的业绩增速和估值虽然行业配置的地位在二季度的的地位提升，但是我们更倾向于，首选仓位的控制来保证安全的需求，其次才是行业的选择。表 2 行业整体估值、增速和涨幅（截至 2019

16、.3.22） 板块市盈率(TTM,整体法)业绩增速（2018）年初以来涨幅（ ）银行6.86067.581510.8673采掘18.716034.946714.4091公用事业27.5303-12.081316.9568休闲服务31.232734.142219.2300建筑装饰12.42297.102819.4239汽车19.1377-38.700020.0338钢铁7.374232.804123.5359交通运输21.4183-2.568523.7964纺织服装24.05405.549323.8749化工18.832111.876026.9028有色金属34.1906-31.611926.9

17、912商业贸易18.6566106.319727.5068医药生物36.70412.898728.4354爱建证券有限责任公司请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明爱建证券有限责任公司请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明轻工制造25.21248.880729.0511机械设备43.0895-47.224329.6549电气设备50.4911-67.840030.0957房地产11.626316.132431.2474建筑材料12.579171.365632.3265家用电器17.5690-66.006733.0703传媒-2,295.2433-222.417633.2114国防军工86.0097-13.265133.9455食品饮料31.114619.730234.0342通信160.752427.407234.5883综合46.2731-228.38253