危墙之下今冬欧盟天然气供给缺口测算

1、引言9月以，俄博弈云突：俄斯在9月3日布无期停“北溪1号供气9月7日再 次宣称如欧盟施天气限措施则可切断有能供给。盟所临的源安形势转直下。我们认为由于场过关注半年罗斯有天气供、欧盟存储进度快等象，欧盟当前能安全势的断可过于观。历史据看由于冬天然需求大即便在年冬季俄罗正常供的情下欧盟需要调用约 的天然气库存才满足冬需求此不能寄希于通天然库存补自供给口本报告以S历年的天气供数据基础，对俄罗斯面断情境，欧天然缺口行了算。一、 若俄完全断供：欧盟今冬天然气缺口至少 600TWh欧盟天然气供需存在季节性，本身即需要调用库存才能满足冬季需求欧盟天然需求季性显，冬季求接夏季的 1倍通而言由于季寒、供需求，天

2、然气需求高于季。近5年（）欧盟冬天然需求量在W（0亿 W为夏季的.8倍冷需求略（如暖冬求略（如整体动有。欧盟天然气给季节性弱，利库存降用气总成本欧天然气给的季性弱需求，季供给量略高于夏季。近 5 年，夏季供给量约在 WWh 之间，冬季供给量约在 WWh之间夏季过于求主要于补地下气（库存贴补季用，平滑供并降整体气成。因，欧盟 S 实际上是季平滑工具冬季需本身即调用一定量库存才得以足。后我们不包库存用的给统为“础供。图表 欧盟天然气需存在节性图表 冬季需求需通过调库存满足（）天然气需求量）（）50损耗385库 385库70050607调用满足0050需求基础249供给00000冬季需求冬季供给NT

3、GNTG1 欧洲天然运输统运商网（rnwrkf sssnsmrsfrs，O）每半 年对欧天然供需势进展望回顾于 1年末对各然气进来源供情下的盟供形势行了算。如有兴趣可通此链查阅sssy-y注：夏季当年-9月，季为年0月至年3月 注：取-0年均计算欧盟每年调用 h 满足冬季需求自 6 年以来，盟总存容（）维在 Wh左右然而际使用（SGilsti期初期库存值通常于总存容，在 Wh间波动其要原包括储气库通并不满欧储气在每年0月中下旬达到值约总库容量的左（最高最低 不真正达到。库存天然气日提能力（tw ilili）会伴随存水下降下降，致后取气缓。）耗尽储会增下一的储压力满足济性虑近来冬季末S通常有Wh

4、以上的天然储备，此实际存使用通常低库存容。此外欧盟天气实际用库存常略高于供缺口这可是由损耗因素致。图表 欧盟天然气存并不全使（T）图表 欧盟天然气存使用通常高于供差额,6487390库存容量量0-0-0（）库存使用容量（）库存使用容量-供需差（，右0 NTGNTG自俄进口量超过 100Th，断供将导至少 50Th供缺口欧盟天气供主要为三类：产、道进、G进口。其，管进口最大天然供给来源约占季总给的 ，自产与G进口占比均在左右。近5年，自俄道进约提供了季 的供给量自俄 G进口提供约 的供给量（G进口总量约有 来自俄罗斯）。据此计算，自俄进口管道气及 G 约占欧盟冬季总供给的 %，对应总量约 TWh

5、，规模总库容量本相。假设其来源给量持在 /1年的水平，欧盟需加大存提力度满足季需。假设库完全满取0年冬季均计算满足季调需求盟约仍有Wh左右库存供调用若俄全断供怕欧将库存取一空也仍面至少 Wh的基础供缺口。2 由于缺乏盟 G进口构的体数，此使用1年 A 统计数据并用Nre 进行验证。图表 欧盟天然气季基础给占（/1冬）图表 自俄进口管气供给比相稳定俄罗斯 挪威 自产 NG 阿尔及亚 利比亚 阿塞拜疆0自俄管道进口天然气Th俄罗斯管道气供给占比右NTGNTG13库存完全储满几无可能，天然气供缺口进一步扩至 600h以上当前，欧天然库存储进度常，但 0月前注满几可能，一步大缺口。至2年 9月 0日约

6、注满.实库存约为W距完注满有约Wh的缺口如希在 0月 1日冬季来前注库存则需保持日均Wh左右的净注量远远出实际Wh左右的日均注入水平保持前注速度欧盟在0月 1日前还注入约Wh左右的然气，使际库达到Wh左右（库容量的。若0月 1日为库存值，库存无覆盖俄罗斯断导致的础供下降，再增加h左的口。虽然欧天然库存史峰通常在0月 1日之后出现但我认为Wh的实际库（存容量的接近2峰值水这由于第虽欧盟分年份0月后仍有量注，使库存值的现显晚于0月 1日（、，但实际因为0月前的注入缓，峰值推但峰库存平低库存量的第然欧盟分年库存值水显著于（、但其因上冬季存运少，库结余平高（9年为谷值 、0年谷值为，虑到2年4月1日库

7、水平有，库峰值超过的概率低。图表 欧盟当前天气储气度正（）图表 0月 1日前注库存无可能03日均净注入量（Wh）518642日日日日月日月日月日日日日日日月日月日10.1需11.1需 （9月均值）GI注：储气度指存量库存总量，有多被填满GI注： 净注入日注入-日取量图表 0年峰值存特殊性我们为 2年峰值约在年份2016201720182019202020212022库存峰值/库存容量.%.%.%.%.%.%91%库存谷值/库存容量.%.%.%.%.%.%.%GI注：2年峰值为0月1日推测值综上，假设他来源给不变若俄罗完全断，则在存全部取光的况下，盟今冬将面临约 Wh的天然气给缺考到欧盟常并会完

8、全光库（光会导第二年库压力大幅加，若欧在冬末留 （1谷值均值为 ）库存容量天然气/4冬季之需，今冬口将超过。二、 可增加供给量：当前已知渠道难超 45TWh如前所，欧天然供给要来管道自产及其，管进口要长规划冬季铺设新管道已可能，威、阿及利亚利比亚阿塞拜管道仍为主要给来源自产方，欧盟主天然产地荷兰。G 方面受制产能主要从美及卡尔增加 G 进口由于欧盟仍全球找天气进来源因此处我仅对前已知可增供给进行总。管道气：除挪威外，其他来源并不可，增加总量难超过150Th由于管道具铺设周，因此道气增实际来于挪威阿尔及亚、利亚、阿拜疆的加供给。挪威：预增加 Wh的天然气供，但一步增供给度较大。据威政府2年 5月

9、的最新测2年全年挪威然气付量计可加约W然而威进步扩大产能的力及愿均限第相公司满负或接满负荷产难以续扩产第，欧盟计对天气价设置限，挪威乏增供给意愿。9 月 2 日，威总表“对天然气价持疑态，这解决盟的然气缺问没有根帮助。北非：阿及利亚向意利增加不到 Wh的天气供给，向西班出口在隐患。2年 5月大利阿尔利亚署协扩大长天然进在年增加0亿立方米的然气给3 挪威政府dsefrrwnsvrsn.2 年 5月s HYPERLINK http:/www.regjeringen.no/en/aktuelt/oppdatert-anslag-for-norske-gassleveranser-i-2022/id2

10、912000/ wwwrrt-s-r-srr-/4 意译文“ewlrchsecsswhnn,twerescltrcgare cpns.s wltsveefl r, y tres asrefsnre。挪威政府.s wltsveeflr,y tres asrefsnre2年 9月s HYPERLINK http:/www.regjeringen.no/en/aktuelt/further-high-level-phone-call-to-discuss-energy-crisis-in-europe/id2927203/ wwwrfr-v-c-ycs-/，对应不到 W。然而，于西哈拉议领问题阿尔利

11、亚支持洛哥西班之间的关不断化导致尔及亚减了向班牙天然出口根据拉伯刊的道年上半阿尔利亚然气口量速下滑主要因即向摩哥班牙的道气及G出口减少。利比亚及阿拜疆天气出口比较低我们不入讨论综上，使将挪增产部全部算冬季供给量，盟通管道进口增量难超过 W。同时即便威对盟或尔及亚对意大利一步供，可能对其国家出口累（阿尔及亚对班牙口减。自产：荷兰目前仍拒绝扩产自产恐无增量荷兰拒绝产欧盟产恐无量兰是盟最的天气供来源1年天然产量欧盟总产量的，格罗根气是其要天气生地。然，由格罗根天气开导致或可能导地表小围地震地壳素变荷兰阁希望于3年关闭气俄冲突爆发至今荷兰虽同样面天然气给不足问题，其采取措施仅暂缓关格罗宁田以备不时需，

12、并动气体护和回计划、吁节约源等手减少天气消费。同时荷兰政府表由自格宁根田开天然是不全因扩大然气量“最手。图表 荷兰是欧盟大天然生产（）图表 气田增产不荷兰内计划（2年 6月）% 序号荷兰内阁能源安全措施1触发气体保护和回收计划2紧急呼吁节约能源，设立国家目标3取消2022% 序号荷兰内阁能源安全措施1触发气体保护和回收计划2紧急呼吁节约能源，设立国家目标3取消2022-2024 年燃煤电站产量限制4主要用户临时节气计划5暂缓格罗宁根气田关闭荷兰府官网LN：美国及卡塔尔最多增加约 300Th除俄罗斯，欧盟 G 进口主要自美国卡塔尔北非家。其，美或许可为欧盟来一定 G进口增，但变较大；来自塔尔及非

13、的口增量难有大提升。5 路透社.raorvey whls,ffclsrcess2年 7月s HYPERLINK /business/energy/algeria-provide-italy-with-additional-gas-official-source-says-2022-07-15/ wwwsssyra-r-yw-c-s-y-6 1亿立方天然约等于h左，不国家算标存在异，处我向上整。7 阿拉伯周.yAractsverssr 2年 7月srww-ct-vrsrm8 荷兰政府.cgcenss2 年 9月 3日开s HYPERLINK ernment.nl/topics/gas/reduc

14、ing-dependence-on-russia wwwvcsgrc-rsa美国： G增量变数较，激进算可增超过 Wh天然气。2年 3月，美与欧签署出口议，诺将欧盟增加 0亿立方米然气。1年，美向欧出口然气约 4亿立方截至2年 6月美已向盟国出口约8亿立方前6个月出比例已超年全年约6亿立方，年新出口能远协议。设今美国维持2年上半对欧的月均出口，则盟可自获得约0亿立方米的增进口，对约Th左右天然。然而，美进天然能否持上年的势存。第，6 月美国由港（F）G 因火灾停运至少要到底才恢复营。由港 G 提供了约全美 左右的然气化服，这也导致了6月美天然出口滑第美国G出口总变化大对欧口的幅增主要来自价逐下

15、对他地出口的削减美国G产能实际未有著提升随着季美自身天然消费求增欧出可能到抑三冬季欧海运势会加复口封、天气等素将限制G进口力，历史数看，盟冬天然进口相较季有幅的降。卡塔尔：俄冲突以，欧洲国与卡尔签订天然气采及购合同，短期难形成增供给。，2年 5月德国与塔尔署能合作议扩大G进口，2年 6月意大利尼（E与卡尔签合约建G项目并强化然而短内卡尔无形成欧 G出口供给的量，这由于卡尔产能张需要间：然协议经签订但其对德 G 供给将自 4年开始，现产能将主以满亚洲家长客户的求为。图表 如美出口量变，欧可增 0亿 G进口图表 对欧出口量加源自他国口量削减005000500050000自美进口LG（亿立米）358

16、358128202021冬202223冬20LGLG对其他国家口量亿立米）LG对欧出口量亿立米）625373 65 591026 35 34 25504611 15 161723 290 A综上使考到部北非家计小幅增对欧G出（如及计增加0亿立方进口增也难超过Wh的水平且国出口G能否维持2上半年的体具有确定性整体看即便将道气自气及 G进口量增量相对进的方测算今欧盟可得的天然气供给增量也难超过 W。在这样的供给增量下，如库存提空，则天然气缺口将由9 数据来源于A 天然气月（rlsy。在天气月中，G出口计单为立英尺我们照7 这一折算系换算立方。0 ALAZA. r,rsnryrrspr2 年 5月s

17、 HYPERLINK /news/2022/5/20/germany-qatar-sign-energy-partnership-agreement wwwzrwryrsr-rsrt1 E . r oce rstGxrrrwettcessnsfr re . 2 年 6月sry-rr-r-rww-r-s-f r-r/TWh缩窄至Wh以上保留库存至3年使用缺将由Wh缩窄至h左右。图表 测算结果汇（T）总项分项耗尽库存情景不耗尽库存情景注释冬季总需求合计/7 冬/1 冬均值冬季础供管道气冬季基础供给/1 冬季供给比例推算其中：自俄/7 冬/1 冬均值LG冬季基础供给/1 冬季供给比例推算其中：自俄L

18、G 进口总量/1 冬比例推算自产气冬季基础供给/1 冬季供给比例推算合计/7 冬/1 冬均值其中：自俄自俄管道气+自俄 LG其中：非自俄冬季基础供给合计-自俄合计天然库存注汽量假设库存峰值为 ，高于 -1 峰值均值其中：冬季库存使用不耗尽情景为注汽量-剩余库存，近 5 年均值为 其中：剩余库存0不耗尽情景为库存总容量的 低于 1谷值均值（）空置量库存总容量-注汽量库存总容量最新值（）损耗等库存使用量与基础供需缺口之差，/7 冬/1冬均值无增供缺口636859冬季总需求-非自俄冬季总供给+冬季库存使用-损耗等）增供力汇管道气挪威+其他其中：挪威将挪威 2 产能增量全部计算入内其中：其他将阿尔及利

19、亚对意增供可能取上限，忽略对西减供可能LG美国+其他其中：美国假设美国 /3 冬季每月维持 2 年上半年月均出口量其中：其他卡塔尔、埃及等增供可能取上限自产气00荷兰无增产合计管道气+LG+自产气增供后缺口186409无增产缺口-增产合计NTGA，三、 总量测算难显严峻形势，欧盟仍面临近虑与远忧近虑：东欧库存容量低，中西欧支援能力不足欧盟天然气求及库集中于西欧，此市场加关注德、意首的中欧国家事实上我们认为东欧家所面的供形势更严峻并可能为今冬欧博的关键。与中、西欧家不同东欧部国家因俄罗斯挪威管较近、用管道便利等因，对气库的建设不热衷。导致部东欧国（如立宛、爱尼亚等缺乏储库，冬没有可调用的库存；有

20、部分家（如兰、克地亚等虽然建储气库但库存量过低其中波已将库存几完全满，以0年日均费量算也可满不到2个的使。假设俄完全供欧部国家因缺库存或因存容较低将较面临然气给缺。届时，东欧家将不不依赖、西欧家向其送天然。然而即便欧通力协，中西也将面临因基设施受而无法力支持欧的情。因此东欧国所面临形势可更为严，欧盟能否团协、如解决存分不均问题可能为今冬欧政博弈关键之一。图表 部分东欧国库存容不足库存年消费量%)库存比例（%）9994949910010084899994949910010084899182 8383888578828671696767515240 39322227 27282722 21 211

21、51212864110000000000GI注：库存年消费以自年计，冬日均费量高远忧：下个冬天，供需形式将更加严峻假设俄斯完断供论欧是否留部天然库存下冬天将面更加峻的存形。第一，盟在夏将临更的补压力如俄斯完断供则夏欧盟减少约Wh的基础供，甚形成的供缺，导致3年 0月 1日前缺乏库能。二假设罗斯供延续至冬季欧盟将临基础给及库双重不的状态如果供增量不维持，季天然供需缺口甚可能过W。同时，考虑当前欧国家对乌冲突态度及泛制裁罗斯的法，俄之间的治博弈长期持的可性若罗斯续使天然断供作应对段3年冬季欧盟所临的天气供给缺口将加巨大供需势可能加严。图表 俄完全断供夏季供缺口大补库力Th)图表 俄完全断供冬季供缺

22、口一步拉Th)天然气需求 天然气基础供给（不含俄进管道）1902181717921824177019021817179218241770168916031675 16731624167616669080706050402016夏 2017夏 2018夏 2019夏 2020夏 2021夏000000000102020161702冬季值33,2851,9031,382天然气需求基础供给供给缺口GI注： 基础供为剔自俄口管气计算G;注： 基础供为剔自俄口管气计，天气需不含耗四、 关于欧盟天然气常见问题的讨论冷冬与暖冬是否会对欧盟天然气需求形成显著影响？影响不大。冬与暖对欧盟然气需的影响主要集于少数

23、要大幅化供暖时段，要集中于、2月，但对整个天的影不大。6年至今欧盟型的冬为/8年冬季，对应天气需求为W，而典型暖冬为/0年冬季对应然气求为W，二者之间的异不足。因，无今冬是为暖，欧均会临较的天气供缺口。图表 冷冬与暖冬天然气求量影响主集中少数日期5004003002001000009000%23280最冷14天日均天23280最冷14天日均天气需量Gh）14.96%23726239994.59%0.81%1.14%同比（右）23693235447.61%0.14%2187920708208767.66%1980016.39%14.95%0%5%1%1%800201212013120141201

24、512016120171201812019220202冬2%NTG欧盟库存存在单日提取能力限制，这是否会令供需形式更加严峻？影响较小。盟天然库存单提取能确实存限制，会随着存水平降而下。然而由于其单日库提取能基数较，提取力的下可能并会显著响单日给能力根据前计算欧近年冬季俄进天然气约W对单日口量约W调用库存约W，单日提库存约W合计W假设俄完全供则此Wh的供给量需部由存满。当前，欧天然气存的日提取力上在完全满的情下约为 .W，而根据其提能力曲线算，有当然气存水降至 左右时其单库存提能力会至 Wh 以。因此，单提取力上对欧冬季需形的影有限。图表 欧盟天然气存单日取能曲线图表 库存降至以下，会导提取跟上

25、需求库存比例0%库存比例提取能力0%提取能力0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%单日提取能力Wh）单日提取需求（Wh）20 20 20 191919 1917141296库存比例50%0%0%0%00%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%00%0%0%0%0%0%0%0%0%欧盟能否通过其他方式发电，减少天然气需求？杯水车薪。电耗用然气量欧盟天气需求量比例高，且替代空有限。一，发用天然气比过低以/1年冬季为例欧盟然气求总约为W对应下需求要为工业取暖，其用于电的约W，则对应然气费量比仅为，需要全替换才可弥补口。二，减空不足天然在欧发电结中占不高以 /1年冬季为例盟发总

26、量天然占比在 左右同期风光等再生源发占比在左右，余主要为的煤炭其他源能电。再生能的高比将来较的调需求欧盟大幅减天然发电比的能性对较。图表 /1冬天然气消结构图表 /1冬欧盟发电构发电其他水核风光天然气煤其他18%82%18%82%NTGNTG欧盟当前有何削减天然气消费量的计划？是否可行？当前盟应今冬然气给形的主措施为7月 0日发布的份文安全冬计（Se s r ase it洲天气需削减（AEn smdtinPl。根据协，欧成员将在2年 8月 1日至3年 3月 1日期间将天气需各自过去5年平均消费的基上减少 这一减需最初于自欧委根欧条第条引入一项规：当在严重天然气缺风险异常高天然气求时，委会有主动

27、或至少 3个成员国求下布“盟警inAlt强制所成员减少然气求。针对上述削目标，委会在划中明了该计的三项动支柱提出减天然气求的措、原则和准同时还提“非保护户减需求优先准对减需求相关虑因提 出指导意见帮助各员国以业用户重点，结构化式减少然气需，最大度减少内部市场和键供链的响和坏。我们认欧盟天然气费量减计划向正但各国 的削减量标过于进且以操。第一，天然气消量的减目过高假设月削减例相，则 /3欧盟冬天然消费量将降至W这一水远超近谷值削减度过第各天然消费压缩间不同操困难分欧成员如丹等其源结中天然占比低1年天然气占次能源消量的重仅为.相当分为峰使（1风光一次源消量比达进一步压的空有限。图表 减少天然气求的

28、三行动柱序号原则要点1从天然气转向替代燃料，减少对工业的影响替换工业、电力、热力行业的燃料，优先选择可再生能源必要时暂时放宽环境监管限制，如改用煤炭作为燃料2利用市场工具鼓励工减少天然气能耗通过拍卖招标系统鼓励能耗较大的工业企业减少能耗工业企业可调整合同，将生产转移至受断供影响小的地区鼓励供气商与客户签订可中断用气合同，提高供气灵活性3供暖和空调中的节约开展公共宣传活动，提高公众节能意识强制减少公共建筑的能耗减少商业中心、办公场所和公共场所的能耗制定新的供暖/制冷温度基准和每小时天然气消耗量标准UCissn图表 非受保护客减少需的优标准序号标准要点1关键社会因素保障健康与制药、安全和环境、安保

29、、国防、炼油和食品业需求。2跨境供应链从欧洲一体化供应链角度，考虑对下游的影响、价值链复杂程度、减少某家公司天然气用量带来的市场影响和连锁反应。3替代和减少的可能性在决定优先顺序时，应考虑有无下列选择：使用替代燃料发电、重新安排生产计划、转移生产地区、使用全球价值链中的替代品。4对设备的损害天然气供应减少或断供会影响工业设备及设施的长期运转。5经济因素考虑特定部门在价值链中的重要性、特定产业集群等。UCissn当前，欧洲国已推相应的能措施政策，要针对三项行原则（暖和空节约）部署，并设了针对的处罚施。目为止，对前两行动原（燃料代及市工具）政策尚不确部国家以重煤电延迟电退的方弥补电缺口其有规模待观。图表 欧盟各国的能举措国家节能措施瑞士冬季室内暖气温度不得超过9摄氏度，热水不超过0摄氏度。如故意违规