当前经济形势与财政金融政策

1、2014 年 12 月 5 日召开了经济工作会议，随后开经济工作会议。会议全面回顾总结了 2014 年我国经济发展的情况，对2014 年 12 月 5 日召开了经济工作会议，随后开经济工作会议。会议全面回顾总结了 2014 年我国经济发展的情况，对我国 2015 年经和部署、发展作出全面的安总结过去、立足现实、展望未来，当前国际、国内经政治形势的发展态势和走势客观上形成一的定了中国只有中求生存、求发展开放是决定当代中国运的关键一招，也是决定实现“两个一百年年、建国年)奋斗目标、实现中华民族伟大复兴的关键一招，实践发展永无开放只有进行时、没有完成时。面对新形势新任须过全面，着力解决我国发的一系列

2、突不断推制度自我完善和发一、 对当前世界、中国经济形势的基本（一）2014 年世界经济底部构筑步履维艰经济复苏呈现出发展的 2007 年 3 月 14 日，新世纪金融投资公司事件为标志的球性金至今已过去了83金的爆发使美、日欧经济接重创并波及整个世界。我国经济也概莫能外，经济长率从2007二季度的11.9%爆跌到2009第一季度的6.1%。境解永无止境开放也永无止境停顿，从 2009 年的第二季度到 2010 年的第一季度我国经济增速分别7.9%、8.9%、10.7%和 11.9%。与此同时，其他新兴市场经济国家国金后也从 2009 年的第二季度到 2010 年的第一季度我国经济增速分别7.9

3、%、8.9%、10.7%和 11.9%。与此同时，其他新兴市场经济国家国金后也保持了较好的经济增长速度。其中，巴西国新加坡 2010 年经济增速分别达 7.5%10.5%6.3%10.7%14.8%。当时全球普遍认为中国和新兴经济体国家是拉动世界经济长和复苏的火车头和引擎，并有希望最先走。从而出现了一新兴经济体率先复苏、发达经济体缓慢复苏的“两元不均齐”发展局 兴经济体虽然保持着相对较高的经济增其经济增速开始出速回落的迹象。到 2011 年巴西韩国、新加坡的经济 济体国家的经济增速更回落到 0.9%、3.2%、2.0%、1.3%和 1.3%。发达国家经济复苏却出现了明显分化的迹经济率先出现经2

4、013 继续保持复苏势头。2013 年一到三季度的经济增制造业采购经理人数（PMI）回升至 56.40；失业率下降到了 7.3%。在此背景下，2013 年 12 月 19 日美联储决定开始分阶段退出第三轮量化宽松货币政策2014 年以来全球经济复苏的格局再次出现新的变化经的复苏迹象较为明显。据2014年1月14日世的全球济展望，世曾认经济 2014 年的经济预计会复苏的迹象，欧洲经济依。2.8%，而2013增长率仅为1.83.9%，远超预期 3.3%消费者的消费信心也有所增强，根据国零售的，2014 “万圣人2.8%，而2013增长率仅为1.83.9%，远超预期 3.3%消费者的消费信心也有所

5、增强，根据国零售的，2014 “万圣人均花费达 ，高于 2013 年的 。但经济复苏的不确定性仍然存在量化宽松货币政策的退出并不代表其常规性货币利率的财政问题虽暂时化解但并未根本解决，可能拖经济增长，甚至影世界经济复苏进程。当然也应当注意经济可能会出现大的变2014 年 11 月 28 日国际金融学会学术年会上，中国财部副部长朱光耀表示：从目前的情况看，不排在 2015 年年就出台加息举措。如若这样，对于新兴经济体来说，将形成较大空。对此须给予较高的重视欧元区经济则但出现一些积极变化欧处于相平稳状态，欧洲开始进入经济回暖的转折期。2013 年欧洲第二季 的局面，市场信心有所恢复，经济景气指数不

6、断上升，但就工资并未实际增长，2013 年上半年欧元区失业率在 12%左右，25 岁 以下青年失业率大 24%，2013 年 3 月希牙和葡萄牙失业率别为 27.2%、26.7%和 17.5%,三国青年失业率分别为 59.1%、55.9以及结构性失衡问题短期内难以解决。根据欧2013 年底38.4%。欧元区整体诸多长期性、结构性问题攀从的数据看，2014 年第三季 GDP 增长新的经，欧盟经济 2014 年可望继续保持缓慢复苏新的经，欧盟经济 2014 年可望继续保持缓慢复苏到 1.9%和 1.7%，欧盟回归稳健增长仍是一个缓慢的过程。2014 年 14的世曾认为，欧元2014计将增长1.1%

7、。依据国金组织(IMF)于2014107世界展，未来两年内在欧洲各大经济体中，西班牙和的增长势头最为强劲，与法国和意大利经济的孱弱形势形成中西班牙 2015 年增速甚至将超过德国 0.2 个百分班牙经济复苏 前景良好，2015 年西班牙经济增速将居欧洲各大经济体之首。但是，整个欧元区 2014 年和 2015 年两年的平均增长速度却被分别调低至0.81.3出台了灵活的财政政策，安倍内阁批准了一总额为 20 万亿元（2009 年以来金额最大）的经济刺激计划，提出了扩大基础设施设、扶持企业为主的 5 项措施。与此同时又制定出台了超长松货币政策，允许实行无限量量化宽松政策央行在承诺继续持零利率政策的

8、同时，从 2014 年起“无限期”地实施资计程度上提振了市场信心经济开始发力，2013 年第一、二季度GDP 环比增长4.1%、3.8%，远高于去年同期增速（2013122124在达沃斯世界经的、129美联储会议、51宣布计QE3、52和支持“无限债券出台的财政、货币政策在一经济在“安倍经济学”刺激下也开始发力。2013 欧洲央行宣布降息、5 月 3 降息、5 月 7 日澳大利亚降息。明的重创下各国政策性2014的1031欧洲央行宣布降息、5 月 3 降息、5 月 7 日澳大利亚降息。明的重创下各国政策性2014的1031本再次推出总额为 80 万亿日元新的经济刺激方案，在全球范围再新兴经济体

9、国家经济增速则普遍放缓，内外并存经等多重风险，其中一些国际收、外汇储备减少、财状况严峻2013 年 7 月巴西财长下调 2013 年巴西经济增速评估至增2.5-3%，此前为3-4%依据2013年12月9日巴西央一季度 GDP（环比下降 0.5%）发布后做出的调整。事实上，2013 年巴 西的经济增长率只有2.11%。2014GDP期从2.11%下调到2.1%。俄罗斯经济今年的表现为国际金以10内生产总值增速仅为 14。具体表现为出口下降、工业生产连零增长、投资增速持续为负，以及资本外流加剧等。国金织曾经在 2012 年末对俄罗斯 2013-2014 年经济增速的预估值分别3.7%和 3.8%。

10、目前，国金组织将俄罗斯 2014年的经济增值下调至 1.5%2%。俄罗斯有可能陷入“中等收入国家20132014，新兴经持。20131-6巴西、俄罗斯和中国跌幅分别高达 22.14%、16.47%和 12.07%而同一时期发达国则上涨20%以上2014122发布2015 年经济金融展点燃了货币争出，预计亚洲新兴经济体2014年实际经济增速为6.5%，20156.6%，2014出，预计亚洲新兴经济体2014年实际经济增速为6.5%，20156.6%，2014 年，亚洲新兴经济体经济增速继续领跑全球然上半年受全球出和中国经新兴经济体稍缓，但下半年在内外需共同拉动下，又恢复增长动力。预计亚 国有望从

11、政治紧张困局中解脱，经济自 2014 年的 1.5%大幅回升4.0%左右，通货膨胀整体保持 4%左右的温和水平物价水平然将保持 7.5%以上。部分国家国际收支和财政健康状况有望好转也，亚洲新兴国家经济运行中的不确定性将有所增加主要风险依然来自加息预期和全球风险偏好谨慎转变的背 然过度依赖外部融资(和)；有些的比过高()些国家难以在 2015 年有效缩规模(如菲律宾)转变中迅速把握新的增长动力，依然有待观察2014 年 10 月 30 转变中迅速把握新的增长动力，依然有待观察2014 年 10 月 30 QE 的退出，进一步加剧了新兴经济体的经，由外逃，俄罗斯等国货币兑元汇率出现了快速贬值的市率

12、失去控制必然导致实体经出现问题因为本国货币汇率的大幅度贬值会加负债的国家破坏货币汇率贬值国经济核算条件，压低本国人民实际工资长民进社会乃至政治问2013 年巴 、韩国和新加坡的经济增长率分别为 2.11%5.78%2.8%和 3.7%。新兴市场经济体经济困境可能持续，增添了全球经济复苏中国的情况也存在着一些不尽人如意的发展态势经济机发生以来我国经济的季度增速从 2007 年第二季度的 11.9%到 2008 年第二季度的 10.1%、第四季度的 6.8%、2009 年第一到第四季度的 从 2010 年第二季度到 2014 年第四季度，我国 GDP 增速按季算分别为 10.3%、9.6%、9.8

13、%、9.7%、9.5%、9.2%、8.9%、8.1%、7.6%、7.4%、 7.9%、7.7%、7.5%、7.8%、7.7%、7.4%、7.5%、7.37.3%。呈现出一路下行的趋势。经济学的经验数据告：通常一个国家 连续 2 个季度以上保持同一方向运行才有统计分析的经济增速连续下滑条件下出现短期经济增速指标的反反弹企业在方面的压力。同时汇率贬值还通货膨胀此外，亚洲新兴经济体的结 因、反弹效果的可持续性也值关注。2014 年 1 月 23 日国际币基金组织（IMF）首因、反弹效果的可持续性也值关注。2014 年 1 月 23 日国际币基金组织（IMF）首布兰查德认为，中国经济增速未将放缓至 6

14、%。尽管中国经济增长速度的放缓有利于为产业结构的整预留空间、有利于降低地的压力、有利于解决经济发和环境保护之。但是，经济增长速度的放缓也可能因财政收入减少而引起违约风险和过剩产的等问题。就此而言，有必要对 2015 年我国经济增长率给予足够的视此外，2014 年世界经济发展的现实也当前西方经济复苏新兴经济国家经济复苏的进程出现脱节非同步发展趋势。在过23国经济月历了“新经济“知识黄金发展十经过 20013到2002615的调整2002的7到2007的 3 经济又迎来本世纪国第一轮的经济增长。从全球角度看无论是西方国家上一次的0 年 左右的增长还是本世纪的为期 5 化宽松货币政策带来的货币贬值，

15、通过“去全球化球化“再工业化发的重构以及以关税壁垒非关税措制进证管理制、特许经营权、进口禁令、进口限制、通风险、加剧房地产市场诱导、加剧地融安全壁垒、技术壁垒、绿色壁垒、环境壁垒、反倾销、反补贴、特保障措施和普通保障措施等）为主的贸易保护主义措施的实施，导新兴市场经济国家出口受挫、资本外安全壁垒、技术壁垒、绿色壁垒、环境壁垒、反倾销、反补贴、特保障措施和普通保障措施等）为主的贸易保护主义措施的实施，导新兴市场经济国家出口受挫、资本外移、汇率波动加剧、产就关系而言，2010 经济开始复苏但中的口却持续下降，从 2010 年前的两位数增长持续下降到只有一位数长，表经济复经济发展的边际效用呈现出递其

16、所以如此的重要原因在经济发展方式过经发展的特点是经济发展消费扩大进口增加带动新兴场经济国家经济发展。然而，此次金后重构其经济发展早在20117经济学奖获得者迈克尔斯宾交杂志了题为“全球化对收入和就业文从战后到 2000实现了经济增长与就业增长的均衡。但自 年以来的全球化第一次表的经济增长与就业已经分道主要原因在于“全球经济演在这种演济利益的驱动下，大量“出口工作岗位国公司在的就业结构已从贸部门向非贸易部门转非贸易部门创造就业的能力也在落。在他看来摆脱困局的根本出路在于增加贸易部门实施“再工业化”和“去全球化。为此，除了扩大对教育础设施财体制以外，还必须采取有力措施，保本国贸易部门的利益开放以来

17、图“比较优势原理”的利益驱失业增加加剧的、土地、市场和政策的比较优势吸引着无数外商来中国投资厂。但是随着经济的快速发展，人力、土地、商务成本的上升、资环境的压力和离开中国。带来的经济增速放缓一企业正在商会发布的2012 到 2013 中国的、土地、市场和政策的比较优势吸引着无数外商来中国投资厂。但是随着经济的快速发展，人力、土地、商务成本的上升、资环境的压力和离开中国。带来的经济增速放缓一企业正在商会发布的2012 到 2013 中国反映出企的业额和营运利润率等主营业绩指标出现连续两年的下滑所以有 的企业现在准备离开中国。事实上企业在 2011 年底现了从性撤退的趋（这在某种程度上也可以用来解

18、释中那些实施依附性发展模式的民营资本外移的成中构胡润称资产超过 1600 万的中，已有 30%以上民海外。据贝公司的说法，中国超过 50%的资产超过 1600 万已经在海外投资。另据一些研究机构在海外的资产45006580之间国家外汇管局也曾在一中罕见地警告，中国存在资本流出风险。从外部境看，2010 年以的“页岩”使其“能源比较优势突出也吸引着大量资本回制造业也出现了明显的复苏势经济发展方中的“再工业化“新能源”和“进口替代发展特点意味未来经济的依靠其自身的生产给，从而表现经济的复苏并没有带的进口增长，进而经济的复苏对新兴市场经济国家经济增长的边际效用递减球经济复苏的这种不对称现象客观上形成

19、一种市机制即全新兴市场经济国家“贸易出口导向”的经济发展方式必出相应的调整。利用外国的资本、技术、品牌结合本国的土地、劳 出相应的调整。利用外国的资本、技术、品牌结合本国的土地、劳 4 TO 监测，01 年 10 月-12 年 5 月，TO 成员国共采取 2 项新贸易限制措施，影响全球进口额的.%。在全球投资领域，23年一些国家“去全球化”倾向更加明显。在此条件下，2014 年我国企业出口少的局面还将持续金爆发以来，全球 40%的贸易保护主义措施着中国出口产业升级，国新兴产业出口的限制某些增加2012 年前三季度，中国出口产品遭遇国外贸易救涉案金额243增长700能光伏电池在多个海外市场遭遇易

20、摩擦，出口严重受阻。2012321光伏产品反补的初裁结果,决定对从中国光伏企业进口的产品2.94.73%的反补贴税。2012517又宣布单依然突两多两少”即短单、小单多，长单、大光伏电池及组件的反倾销税初裁结果,决定对从无锡尚德、合光能等中能公光伏电池及组件的反倾销税初裁结果,决定对从无锡尚德、合光能等中能公司进口能光伏电池和光伏组件征收31.14%至 249.96%的反倾销税。2012 年 12 月 18 日， 美应用级风塔产品作出终裁，决定征收 44.99%至 70.63%的反倾销税 和和21.8634.81%的反补贴税（反倾销指对外国商品在本国市场上的倾销所采取的 措施。一般是对倾销的外

21、国商品除征收一般进口税外，再增收附加税，使其不能廉价出售，此种附加税称为“反销税贴是指一国 或国际社会为了保护本国经济健康发展公平竞争的秩序，或者为了国际贸易发展，针对补贴行而采取必要的限制性措施。包括临时措施、承诺征收反补贴税。反销和反补贴最大的区别在于反倾销针对的是单个企业的生产经为，而反补贴则上升到国家政策层面，矛头直指别的做法2013 年 1 月 31 日国际贸宣布、中三星和诺基亚公司的3G和4G无线设备发起，以确定的第4起在中欧关系方面，继2011年3月15日欧盟对华短切玻收反倾销税。2011 年 5 月 12 日欧盟对华糠醛继续征收反倾销税2011513欧盟发布公告决定对自中国进口

22、的三聚 胺征收 反倾销税，征税形式为每吨固定征收 415 欧元，对该案我三家合作企业则实行每吨 1153 欧元的最低限价在此价格以上对欧出口不缴税些产品公司专利权这是今年以产品发2012年5月24日,欧盟贸向成员国通报情况，称已掌可证明中国无线通信企业自获2012年5月24日,欧盟贸向成员国通报情况，称已掌可证明中国无线通信企业自获并将贸易救案产品主要为线等无线通信设备欧委会声称，为使欧盟企业免于因提起申请，欧委会将职发无线通讯设备发起贸易救。201296宣生产的光伏关键等发起反，其涉及的产品范围在同光“双反”案的范围2013131欧盟贸易专员卡尔德古特提出要求称和中兴须将其出口商品的价格上调

23、 29%，德古特还提出，欧洲备供应商应该获得中国电信市场 30%的份额。作为交换，欧盟会放公司接受补贴一事除此以外、俄罗斯、越南、巴西等国也对我国的某些产实施了形式不同的贸易保护主义措2013 年 12 月 3 日到 7 日 WTO 第九届部长级会议在 5 9 个成员国终于达成 T 成立 8 T 0份文件，主要内容有四点：1、贸易便利化：各方同意尽力建立“单一窗口”以简化清关手续；2、农业：协定同意为发展中国家提供一安全进行公共储粮；3、棉花贸易：协定同意为最不发达国家进一步开放市场，并为这些国家提高棉花产量提供协助；4、发展议题：定同意为最不发达国家出口到富裕国家的商品实现免关税度；进一步简

24、化最不发达国定同意为最不发达国家出口到富裕国家的商品实现免关税度；进一步简化最不发达国家出口产品的认定程序；允许最不发达家的服务优先进入富裕国家市场；同意建立监督机制，对最不发达家享受的优先待遇进行监督尼西亚贸易部长吉塔认为“巴厘一揽子协定”是具有历史意义的成果。该协议将有利于全球穷的农民，并为最不发达国家带来直接的利益，可直接推动全球 万贸易值，并营造 2100 万人就业机会尼西亚由此可加 2%的贸易增长。对我国而言，WTO“巴厘一揽子协定”一方 一方面，按 WTO“巴厘一揽子协定”关于富裕国家对最不发达国粮、棉贸易实行免关税、等政策。为此，我国有关的企业也做好预案，以避免“挤出效应”对我国

25、相关出口产品的不利影响于此同时，受全球范围内量化宽松货币政策所造成性滥，在加货膨胀和潜在风险的同时，也明显加大汇率的升值压二、2015 年中国经济发展应当关注的几个问2014 年 1 月搜狐网曾经做过一项关于 2014 年中国经济最大的题。的结果表明，2014 年中国经济从强到弱排序依次是：1力度不够；2、实体经济空心化；3外亏损风险；8、经济速度放缓。总结 2014 年展望 2015 年就我个升内贬；4、房地；5、地；6风险；7、社看法而言，就以下几个有关问题谈点看法（一 QE3 退出的影响。2013 年 12 月 19 日，美联储当天在结束货币政策例会说看法而言，就以下几个有关问题谈点看法

26、（一 QE3 退出的影响。2013 年 12 月 19 日，美联储当天在结束货币政策例会说考虑到就业市场已取得的进展前景的改善，决定从 2014 年 1 月起小幅削减月度资规模，长期国规模从450降至 400支的规模从 400降至350。这样一来，美联储度资规模将从原来的850缩减至750。虽然购规模缩减幅度不大，但这自 2008 年金以来首次紧缩化宽松规模，具有标志性意义。到 2014 年的 10 月 30 日美联储退出QE同时联储重申在失业率高于 6.5通胀预期不超过2 的情况下，将继续维持零至 0.25%的超低利率水平。从目前的情况分 析，预计要在 2015 年第一或第二季度美联储才会采

27、取加息行动。此次美联储关于货币政策的决定金爆发以来将逐步“退出”量化宽松政实际上，早在20136美联储就已宣布将于2013下开始逐步缩紧量化宽松货币政策，并可能于 2014 年年中全面停激措施。之后，各方出美联储缩减债规模的量化宽松政策“退出”的担忧一直笼罩着全。尽管美联货币政策完全转向仍需时日，但量化宽松“退出”影响会通资、资产价格、货币汇率等多传导至世等新兴经济体最易受到冲击首先量化宽松货币政策逐步“退出”的政策加大短期资外流风险，加性紧张。美联储量化宽松政策“退出”将会让国等新兴经济外逃压力。纵观历次金融和，都能通过放松货币政策转成本，一旦货币政策影响会在世界其他外流风险，加性紧张。美联

28、储量化宽松政策“退出”将会让国等新兴经济外逃压力。纵观历次金融和，都能通过放松货币政策转成本，一旦货币政策影响会在世界其他地金，甚至爆发新一。从历史经验来看，2090初期陷入经，美联储将利从1990 年的 8.25%降至 1993年的3%，导致1991-1995 处于值通道。当时亚洲国家的利率明显，国际资本大量流入亚洲，推升了当地资产价。随在 1994 年初启动周期，又造成资本大量的回，进而在全球导致两场金的发生1994 年的墨西哥金和1997 年的亚洲金1994 年12 月19日深夜，墨西为遏制外汇的流失突然对外宣布，本货币比索贬值 15%。这一决定在市场上引起极。外国投资者狂抛售比索，抢，

29、比索汇率急剧下跌。从20日至22日，短的三天时间，墨西哥比索的汇价代金融史上是极其罕见的造成墨西下跌（从 2881.17 点跌至 1499.93 点，下跌幅度几乎达到 50%、债券变现、资本外保、骗保、产业空心化、劳工失业加剧凸现、政四伏爆发后,墨西哥私人投资减少 29.5%,公共投资减少 年国内生产总值将下降 2%,累计通货膨胀率高达 50%,失业率也屡新高。1997 年 7 月 2 日、11 日、 日、10月20 日、11月5日和11月21日，又发生了一场始波及菲律宾、尼西亚波及韩的亚洲金（参见亚洲金的成因、教训与启示历史的教训值得借鉴。这一次自 2009 QE 推出以来，新兴市场国家的金

30、融系统累计资本流入接近 4（参见亚洲金的成因、教训与启示历史的教训值得借鉴。这一次自 2009 QE 推出以来，新兴市场国家的金融系统累计资本流入接近 4 万助涨了这些济体、外汇、债券和房地产市资本流入新兴市场国家性盛宴中兴奋不已，忘了经济盛宴性。随 QE3 的逐步退出，已经对那些过于依却忽视部风险累积的新兴市场国家(尤其是土耳其、阿根廷、南非、巴西、俄罗斯等国)带来巨大影响，出现和汇2014 年 1 月 23 日,土耳其里拉、阿根廷比索、南非兰特、西雷亚尔等新兴市场国家货币在外汇市场上相俄罗斯卢布的汇价也一路走软,至 5 年低点,阿根廷比索的跌幅超15%、汇率一旦失控，就会通过加剧新兴市场经

31、济国家企业经济核算系统名义工资上涨等传导路径对实体经济的运行产巨大冲击。从经济体量较的情况看，自 2013 年 8 月可能以叙使用为对叙利亚采取军事打洲市场形成一储可能开始削减量化宽(QE)规模了市场的进一步忧虑。加上拥有占 约 5%的财政赤字高通胀和低增长，其经济增速处2003年以来 10年的最低水平。在此背景下，由经常账赤字财政赤字的“双赤字，加上经济增速持续下滑首当其负担升值所致、汇率贬通货膨胀导致的国的孟买 SENSEX30 指数狂泻 10（当然在随后的三SENSEX30数又狂涨15%，并在2013129站上了历史点 21483 点。2013 年 12 月 19储开始削减化宽松(QE)

32、规模必的孟买 SENSEX30 指数狂泻 10（当然在随后的三SENSEX30数又狂涨15%，并在2013129站上了历史点 21483 点。2013 年 12 月 19储开始削减化宽松(QE)规模必将导进一步加快离开新兴市场国家包括度回。为此，2013 年 12 月 24 日孟买 SENSEX30 指数市、短期资本市场的发展趋势又将几何拭目以待2013 年 7 月 12 日储(RBI)发布数据显示，截至201375外汇储备为28022011这3以来的最低水平而 2012 年第一季度高总资产为9509.32亿当出现几家 的外汇一击卢比 20138 月 28盘中一度下挫3.968.85历新低创下

33、从 1993 年至 2013 年这 20 年幅，这意味着 年8卢比跌幅创下至少从 1995 年至 2013 年这 18 年来最大单跌幅。自 2013 年 1 月以来卢比已下跌约 20%，是全表的货币之一此次，美联储逐渐减少购债规模和收紧银根，同样会汇上涨并在套汇利益驱动条件下使前期在新兴市场经济国家交易的部分国际游资加交易平仓规模从而导致国际资本进步加速。如果大量投机撤出中国，既会造成资产价大幅波动，也会让我性更加紧张。2013 年中国发生的“钱荒就有资本外流。为此，中国应利用量化宽松政策完全“退出21032.712013129的指数下跌接近3融资便资、短期资本开放等领防范措施，同时加汇率、外

34、汇储备等领域的中长。其次量化宽松货币政策逐步“退出”的政策将影响我融资便资、短期资本开放等领防范措施，同时加汇率、外汇储备等领域的中长。其次量化宽松货币政策逐步“退出”的政策将影响我国汇储备资产和我国持有外国国债资产的价值就我国的外汇储备而言，截至2013年11月我国外汇储备高达3.82万。尽管依利息平量化宽松货币政策的逐步“退出”会拉汇率升值，从而在某种程度上缓解了我外汇力缩题。但与此同时又会产生外汇储备资产价值缩水国量化宽松货币政策逐步“退出”的政策对各国货币汇率的影响也 、国际投资和企业现汇账户汇率风险管理的思路和方案)。就国持有的外国国债而言，截至2013年11月我国持国债 亿。量化宽

35、松货币政策的逐退出低各类资产价格我国持有国债会遭遇账面损失。美联储在“退出”量化宽松币政策和回性的过程规模地的长期国债机构长期国债收益率提高，导致价外汇储国国债价格下跌带来的损失。同时，由于 10 年国债收益率是全球资产定价的各类资产特别是非股权类资价格也不同程度下跌再次量化宽松货币政策逐步“退出”政策的实施，不仅前的过渡期即在 20142015 年期间，进一步完善中自贸区拉的汇率，造成国际资本的回流、造成我国资价值的缩水（例如，日元的汇率已由 2013 年年初的 100 元 元，上升到20131224的 的汇率下跌了 22.7%。2014 年 1拉的汇率，造成国际资本的回流、造成我国资价值的

36、缩水（例如，日元的汇率已由 2013 年年初的 100 元 元，上升到20131224的 的汇率下跌了 22.7%。2014 年 1 月 17 日，日元的率更是跌到 100 日元。2014 年 12 月 6 日，受 2014 10 月 31 日货币政策的影响，日的汇率更是跌到 日元兑 的历史最而且也会使我国汇率国际贸易、国内贸易等领新须要有醒的认识和相应的预（汇率问题依然是影响中国经济未来发展态势的重经济变量汇率的国际争端由来已久。然而，当世界经济依笼罩在美日经济复苏乏力“欧”阴影依旧的条件下，2013 以来围汇率的国依然有不断加剧的趋势（参币汇率经济、社会的影稿。2009122财政部长盖特纳

37、在参议院金为其举行的提名听证就说奥巴马（在 2008 年竞选过程中，奥巴马击统布什一直未能将中国列为汇相信中国正纵汇率，并将“积极通过所有能动用途径，寻求让财政部在交给国会的（依据有关规定财政部必须每个月向国会提交份关于国际经济和汇率政策中被认货币国在汇率方面做出改变。 以后虽然受多的制约对率的国家，最终可能受的贸）有关国际经济和汇率策中称包括中国在内主要贸易伙伴都没但是，由美劳工团体、钢铁、农业、制造业及纺织组织所共同组成公平汇(Fair 率的国家，最终可能受的贸）有关国际经济和汇率策中称包括中国在内主要贸易伙伴都没但是，由美劳工团体、钢铁、农业、制造业及纺织组织所共同组成公平汇(Fair

38、Currency Coalition)正试图在国会中采取行动。年2月3日奥巴马再次提出“必须关注汇率问题“要中国更加开放市场”的强硬观点。2 月 9 日，奥巴马在白宫商时说:“在接下来的一年中目标是让中识升值符合他们的利益。奥巴马接二连三要这与之的态度形成鲜明反差2008 年金爆发后政府无论是在国际会议上还是直题都轻描淡写甚至公开表示不强升 经济从去年季度开始慢慢走底谷，经济形势出现明显好转后，奥巴马就蓄、贸易过度顺差造汇率升值有助于界贸易平衡的现状2010 甚至扬言在2010年4月15日出炉的中,给中国贴上操控汇。尤其需要注意是，自 1994 年以来世界还没有一个国家被列为汇国，因而果采取这

39、乃至世界经济的发展产生巨大的面冲击2010915众议院筹 CommitteeonWays员蒂姆（Tim Ryan）等人在20095关于Means）举行汇率的听证会, 听党众出了世界经济再平衡为本次百年一遇的过度促进公平贸易法案即“莱恩-墨菲”法案，要汇在当前的水平上再升值 40%。2010年9 月 24日国会众议院投票通过了旨在对所促进公平贸易法案即“莱恩-墨菲”法案，要汇在当前的水平上再升值 40%。2010年9 月 24日国会众议院投票通过了旨在对所谓低估本币汇率的国家征收特别关的汇促进公平贸易法案9 月 29众议院又以34879高比例投票结果通过了这一法案。2010920奥巴马也在接财“

40、CNBC”采访时表示，鉴于中国济增长、民众变富、出口增加，中国应该升值“他们在论上认同，但在实际操作方面并未尽全2011721国金组织 了关汇低估问2011103 参议院又不顾,以 79 比 19 的投票结果,程序性通过了“2011 年货币汇率监案”立项预案。参议院的程序性投票获得通过,意味着该“法案”将 进入参议院下一步的表决程序。此案以所谓“货币失衡”为借口,将汇率问题进一步升级,采取贸易保护主义措施,严重违背世贸组则参议院此举主要目标在于进一2012 年 9 月 14 日，随第三轮量化宽松货币政策的出台对财政赤字问题的担忧汇率再次走2013320财政部长雅各布.卢中国期间要民币汇率升值，

41、声称汇率应该由市场确定。这不仅符合们的利益，也符合中国的利益。与此同时名国会议员在2013年3月20日也试图通过一项旨在迫汇升值的新法案2010619以来，扣除，汇率已经上涨了16%，并在2013320达到近段时间的最高点即便如此，此次法案的牵头党众议员率已经上涨了16%，并在2013320达到近段时间的最高点即便如此，此次法案的牵头党众议员桑迪莱文仍不顾事实称中国长期操汇率工降薪、失业失。事实上2013到20142有的新兴市场经济家里只兑的汇它国家货币的汇率基本都趋下跌。这种汇率变化情况，由于中国在产业结构、贸易结构、出口品技术劳动力的就业结构等方面与其它新兴市场经济国家大趋同在此条件汇率变

42、化的特点和趋势无疑加大了中国经发展的难度2013 年 1 月 22 日继 2012 年 9 月 19 日的货币政策会议决定扩大货币宽松政策规模，将金融资产收购基金的额度增加 10 万 亿日元，扩大至80万亿日元金融资产的最后期限从 2013 年月延长至201312此外央行还决定取长期国备看齐，自 2014 年起实施每月定期购入资产的“无本实施的极为宽松的货币政策表示担忧欧洲央行有必要尽其在2011底和2012两次向市场注入的1亿欧性回收，欧洲央行将不会进行类似的货币政，否则全球很多家都会效仿。2013129表示将考虑结束量化宽松货20132013年5月2日欧洲央行宣布进一步降息 0.25%，2

43、013年5月3币宽松措施。对此，2013 年 1 月 24 日德在达沃斯对和公司债时每年 0.1%的下限利率的基础上，宣布决定储布降息，201357澳大利亚也宣布降息。在 20139日和 10月 30日美联储依然宣布维持0.25%基金利率不变并续实施第三轮量布降息，201357澳大利亚也宣布降息。在 20139日和 10月 30日美联储依然宣布维持0.25%基金利率不变并续实施第三轮量化宽松货币20131219美联储一方面布继续维持0.25%基金利率不变，另一方面宣布将每月850的购债规模缩减 100 亿至每月 750 亿。2014 年 1 月 日又将这一购债规模缩减到650。所有这一切，无疑

44、汇率的变动带来新的变数汇率的新变动必将给我国社会和政治带来一系列新的影响。分析、研究这些影响，对好的认清当前的新形势、新任务和新特点，进一步做的各项关工作有着重要的实践指导意义此外，受世界的影家强化了汇的压力外，世界一些新兴经济体也开始的汇率施压受美联储 2013 年 12 月 19 日利率会议决定的影响，2013 年人币的汇率已由年初的 上升到了11份的 ，20131224 。兑日元的汇率已由 2013 年年初的 100 日元元上升到 11 份的 元和1224的 2014126日元的汇率更是跌到 100 日元兑 的历史最点汇率过快升值导致我国出口产品的竞争优势明显减弱，经验来看，受“贸易周期

45、”的影响汇率升值对我国出口的制作用会在69开始显现。2015美、日、欧盟等发达国家济复苏缓慢，同时新型经济体国家增长放缓，预计我国企的口形势依然不容过分乐观（三）内向型需求再造与国民收口形势依然不容过分乐观（三）内向型需求再造与国民收入分配制市场经济国家衡量收入差距的一般标准为：基尼系数在 0.2 以表示绝对平均；0.2-0.3 之间表示比较平均；0.3-0.4 之间表示较为合理； 0.4-0.5 之间表示差距较大；0.5 以上说明收入差距悬殊。例如：依据城市住收入分组资料，计算出的基尼系数1978为1988 年为 0.23，2000 年为 0.32，说明 1978 年我国城市居民个人差距不大

46、较平均；1988 年以后城市居民个人收入差距已经开始开，到 2000 年城市居民个人收入差距逐步拉大。自国的 年上升。1978我国基尼系数为0.3172008我国的基尼系数则已高达0.491开始出现小幅下降2012 年和2013 年分别降到和 0.473。虽然我国的基尼系数连续 5 年出现回落，居民收入差距数据上看正在缩小但自2003年起的基尼系数全部高于 这一警戒线。0.473 的基尼系数也并不是很低，按照国际标准或者世行的标准，基尼系数 0.4 以上就表明这个经济体的收入分配还是存着很大的改进过高的基尼系数已成为影响当前社会和谐与社稳定0.5，几乎倍增。尤其需要注意的是，的基尼系数，难以计

47、入发人们不满的不合理、非规范的收入。如果把这计算在内，基尼系数将比现的增大 20以上。这些不正常入对我国收入差距扩大的影响不可小视会分配不公问题理应入分的力度，更好更快地提高中低收入阶层的收入，坚决打收入，让中国居民收入水平在不断增长的同时，收入分配也更入分的力度，更好更快地提高中低收入阶层的收入，坚决打收入，让中国居民收入水平在不断增长的同时，收入分配也更合理经济学的一般原理表政是国家以社会代表的资格参与产品分配所产生的分配关系。国家的稳定与发展，社会各阶层利益与调整无不需要 是国家凭借政治权力参与国民收入配和再分段。但是，由于各国在不同的历史时期具有不同的势与任务从而也就决定了各国的财政策

48、应当依据不同的形与任务作出相机的调整。当前，我国正处于经济发展的关键内需、保增长、调结构、惠民生、促稳定目标的实现，客观上要求们加加大创新和培性新兴产业力度支持发展环保产业、循环经济，加大统筹城乡区域协调发展加对我国教育、卫生、保障性住房建设支持力度，加民族地区地区和贫穷地区经济、社会发展的支持力度。就此言，客观上要在社会经济发展的过程中，强化体制，以便在总量上确保国家财政收入的稳定增长，为国家履行各 拉动型增长方式到投资、消费、出口“三引擎”增长方式的观上也加强我国财体制量上确保国政收入稳定增长的前提下，强化财政的结构性调整，为整个成为我国 2014 年必须着力解决的重点问题。进一步加大民经

49、济增长方创造良好的条件经济增长方式需要扩大国内民间私人民经济增长方创造良好的条件经济增长方式需要扩大国内民间私人消费需求进而逻的要国民收入的分配职能转变和财政的结构性增加社会劳动者的工资是扩大当前民间私人消费水平前提条 尤其是涉及到经济利益分配格局调整的经济政策变动具有极大难。其主要表现为：政策制定者的利益导向、政策目标的错政策工具的有效性的随意性、政策效果的时间性政策制定者在国民收入分配政策的调整方面并不必然 市 前存在的国民收入分配的两种非理性倾斜正是政策制定者利益导向的结果。 外需、生产与消费关系的处理不以资源合理配置、实现经济可持续展为目的，片面强调资本利得、出口规模和 GDP 的增长

50、，忽视所得的合理增发生进行国民收入分配政策调整，充国民收入分配政策目标的短期功利性特征从政策工具的有效性看，在后金条件下，受传统国民收分配格局思维定势的汇率升值、国础性原材料价格上涨、企业对工资上涨承受能力的制约，无增加了国民收入分配调整政策的实施难度从政策效果的时间性民收入政策调整的效果在很大程增加了国民收入分配调整政策的实施难度从政策效果的时间性民收入政策调整的效果在很大程取决于政策的济运行良好的情况下适时推进国民收入策的调整力度，其效果就比较有效。而在经济运行发生巨的件下，推出国民收入分配政策，这种政策的后置性特征同样会影响策的执行效果（四妥善解决地未来经济发展必须解决2013经济工作会

51、议第一次明确提出妥善解决地问题是我国 2014 年经济工作的重点抓手之一如 2008 年以来中国出现的地问题实在是纷纭、各执一词开放以前我国按照平衡财政的思路，基本保了收支平衡、略有结余的财政收支状态，一度使我国出现了既无内又无外债的独特发展格局开放以后，随着我国体制革的演变尤其是 1994 年“分税制的实施，发展地方经济的在冲动、地事权边界的扩财权、财力与事权方问题不断进入人们的视野。依据 2004 年发展中心的测算，2004 年我国地级以上城市负债规模达 11.2 万亿人2007金融 发生以后国均采取了积极的财政金融策强化宏观经济调控。为缓解 对我国经济、社会和政治的压力， 划，客观上也推

52、动了地方 举债投资的积极性。2008地方融资对称“借、用、还”管理体制的内在缺陷等原因使1.7万亿元规模达4万亿元，约占GDP的16.5%，地方财政地方财政总收入的136.42009地1.7万亿元规模达4万亿元，约占GDP的16.5%，地方财政地方财政总收入的136.42009地的规模高达万亿元之巨。 2013年12月30 日，中国国正式发布了年第 32 号公告性审计结果2013 年 6 月底各负有偿还责任 206988.65 亿元，负有担保责 29256.49 亿元，可能承担一定救助责任 类共计约 302748 亿元。 其中地负有偿还责任超10.8亿应当看到在世界各国经济发还是地都有其特殊的

53、作用与影响。从积极的方面看：1、有利于减模的变化成反比，特别在经济不景气条件下出于宏观经济调控方经济地利用地进行城镇化改造和公共基础施建设 ，加速地方品的供给，提高和改善地方品的给规模和供给结构，进而对于改善特定地区人民的生活质量、改善方招商引资的外部环境、增加招商引资的规模、增加就业进地方经济的发展都起着积极的作用 。3、有利于地方社会稳定但凡事均应一分为二，地大量举债，也会对社会发展产一系列的不良影响。的大量举债不可避免会过多容易造成要，增规模有利于反周期经济政策的实施。2、有利于市场主体的税负。从短期分析的角度看，市场主体税规方财力无法承担的强势地位偿还迫债权人承认旧债换新债。进而造失信

54、，动摇全社会的用基信用是全社会信用的基石信用违约不仅的形象行政性。方财力无法承担的强势地位偿还迫债权人承认旧债换新债。进而造失信，动摇全社会的用基信用是全社会信用的基石信用违约不仅的形象行政性。2、影响对方济、社会的发展。地极易造挪用，影响的严肃性和，而且也影响了地方企业的运营效率、地方公共务系统质量的下降等问题，给地方经济、社会来一系列的违约，必然给对地拥债权的金融机构带来巨大金对当前我国的问题务必高度重视采取必要的措施加以稳妥解三、解决我国经济发展若干问题的建议对(一)采取措施积极应 QE3 退出对企业经营的影响美联储逐渐减少购债规模和收紧银一个重要的影响就是国际资本进一步加速。如果大量投

55、机撤出中国，既造成资产价格大幅波动也会让我性更加紧张2013 年中国生的“钱荒”就有资本外流面对这种情况层面上首先，要密切关动的变化，保持基础货币投通畅和供应基本稳定，避性紧张市场预期叠加。从防范的角度来看，要强化中国经济继稳步增长的预大规模外逃。如性紧张，必要时面影响。3、可能造成全社会。庞大的地一的正挪东墙补西墙的行为不仅破坏使用下调存款准备金率及降息等数量型和价格型货币政策工具次，要审慎对待短期资本开放，特别是对短期资本流出的开联储货使用下调存款准备金率及降息等数量型和价格型货币政策工具次，要审慎对待短期资本开放，特别是对短期资本流出的开联储货币政策转折期，我国要避免过快开放短期资，否则

56、一转向，其对我国外汇、货币和资本市场的压力会急剧必要加强同其他新兴经济体合作建立宏观经济共同开发金融避险工国要资管理等方面加强同他国家的协调，同时加快推五国联合外汇储备库建设，构筑围“金第四，应尽快推汇率形成机，低的关联强度。要尽快建立基本由市场供求主适度打破持续而单贬值或者升值预期。最后，从中长要分散外汇储备投资，创新外汇储备管理方式，设立外汇投资产业金推动企业“走出去。针对新兴市场国家可能会出现国性张，我国可以择机调整外汇储备政策，运用外汇储备积极开展与他的金融合作，比如货币互换、推计价的各种金融产品，以帮助对方抵的同时实现自身经济利益从企业层面上看，面 QE3 的退出，一旦出现大量投机资

57、金的撤出会导致房地产价格的下滑，从而影响企业不动产价值值，对企业抵融资规模产生影响，进而会加大企业的现金流供应链的压力。同时，随着美联储逐渐减少购债规模和收紧银也会让性更大企业现金流供应链压力。为此，企业决策层应当相机调整企业计划和融资预汇率形成机制，以有效地避汇率过式规模和结构，采取有效措施加以应对。同时，面对可能出的房地产价格的下滑，企业对企业厂式规模和结构，采取有效措施加以应对。同时，面对可能出的房地产价格的下滑，企业对企业厂房、商业场地的资产租租赁期限等方面也应作出相应的调（二）企业应汇率变动的若干措施截止201312132013对汇率升值了对欧元汇率贬值了对日元汇率升值了 19.3%

58、。管对汇率升值幅度看似有限虑到受美联储退出宽松预期影响，2013 对全球主要货币汇率保持强劲这造成民币有效汇率在 2013 年出现强劲升值。对汇率的季升值幅度来看，2013 年第 1 至第 4 季度分别为 0.3%、1.4%、0.5对升值幅度最快的时期是第2度 2014汇率依然会呈现小幅上扬的趋势企业特别是出导向型企业务上高度重汇率上升对企业的具体措施方面应当针对企业的出口、进口、外汇的现汇账户、国际 方面的汇率风险作出相应的预判，利用相应的套保工具积极加以对。同时，依据利率、汇率和价格的关联性 QE3 的退出必然 响。为此，企业管理层应根据相应市场参数的变化情况调整企业的购策略、销售策略。此

59、外，面汇率管的深化和国货币汇率变化对企业经营绩的增强客观上要求企业更采取“请进来、走出去”等方式，加强对企业管理层在国际专业知识的培训力度（三）收入分配问题的建 在后金的特殊条件下，在其他条件不变时，工资水平专业知识的培训力度（三）收入分配问题的建 在后金的特殊条件下，在其他条件不变时，工资水平 益趋动力的衰减，反过来影响就业、工资与消费，影响我国经济因此劳动者工资水平上涨利润水平合理的刚性约束下要实现经济增长方式，必须职能转变，重事边界，实施精兵简政，降低财政支出压力，进行财政的结构的基本思路主要有（1）强职能转变，重事权边界，实施精兵简政降低财政支出压力，创造财结构的条件。在市场经济件下的

60、主要职能是御外、安内、公共过程和宏观调控是市场经济环境的创造主体，不是社的创造主体。企业和生产动者才是创的主体职能转变的标志是服务到位服务到，服务到位不错位。政企分开、各司职能转变的前提机构设置，精行3800，年需要消耗的行政费用约占财政收入的 70%，按财政的 年我国的财政收入达到 6.85 亿元的数据计算，2009 年我国行政费大致为4.8左右。庞大的行政机构和冗员无疑给我国的财政支出带 来巨大机关消费国家财政比例过大和行政成本过高加财使用过于灵活、浪费较大，造成广大普通居二次分的机会极低，从而不利于内需的扩大和经济发展方式强职能转变、精简机构、压缩行政费的机会极低，从而不利于内需的扩大和