化工行业深度研究报告

1、化工行业深度研究报告正文目录 HYPERLINK l _bookmark0 传化龙纷切新能材赛道 3 HYPERLINK l _bookmark2 新源代化供格局变势 4 HYPERLINK l _bookmark3 给：球游矿石需构进紧衡状态 4 HYPERLINK l _bookmark12 求：业域肥需稳，能领磷源求速长 7 HYPERLINK l _bookmark17 农化是矿主要端品需保稳健 9 HYPERLINK l _bookmark22 磷铁电成源时马催对游原料求速长 10 HYPERLINK l _bookmark26 上龙倒中，业格或来洗牌 12 HYPERLINK l

2、_bookmark33 风因素 15 HYPERLINK l _bookmark1 图表：础工板个股建程C10R5占比 HYPERLINK l _bookmark1 3 HYPERLINK l _bookmark4 图表：220 全磷石储分布 HYPERLINK l _bookmark4 4 HYPERLINK l _bookmark5 图表：220 全磷石产分布 HYPERLINK l _bookmark5 4 HYPERLINK l _bookmark6 图表：国矿位布情况 HYPERLINK l _bookmark6 4 HYPERLINK l _bookmark7 图表：国矿采控政策规

3、划 HYPERLINK l _bookmark7 5 HYPERLINK l _bookmark8 图表：国产（万）增速 HYPERLINK l _bookmark8 6 HYPERLINK l _bookmark9 图表：220 我磷石产分（吨） HYPERLINK l _bookmark9 6 HYPERLINK l _bookmark10 图表：贵鄂矿产量势万） HYPERLINK l _bookmark10 6 HYPERLINK l _bookmark11 图表：球矿量表观费（吨） HYPERLINK l _bookmark11 7 HYPERLINK l _bookmark13 图

4、表0磷石游产业链 HYPERLINK l _bookmark13 8 HYPERLINK l _bookmark14 图表1磷下应比 HYPERLINK l _bookmark14 8 HYPERLINK l _bookmark15 图表2热磷、磷酸例 HYPERLINK l _bookmark15 8 HYPERLINK l _bookmark16 图表3黄下应比 HYPERLINK l _bookmark16 8 HYPERLINK l _bookmark18 图表4磷一出及玉期结价势吨） HYPERLINK l _bookmark18 9 HYPERLINK l _bookmark19

5、图表5磷及化华农品格数 HYPERLINK l _bookmark19 9 HYPERLINK l _bookmark20 图表6磷一价吨） HYPERLINK l _bookmark20 10 HYPERLINK l _bookmark21 图表7磷二价吨） HYPERLINK l _bookmark21 10 HYPERLINK l _bookmark23 图表8三锂池酸铁电性指对比 HYPERLINK l _bookmark23 HYPERLINK l _bookmark24 图表9磷铁价势（ HYPERLINK l _bookmark24 HYPERLINK l _bookmark25

6、 图表0磷铁及需求测 HYPERLINK l _bookmark25 HYPERLINK l _bookmark27 图表1磷铁本截止201 年8 月5 日） HYPERLINK l _bookmark27 12 HYPERLINK l _bookmark28 图表2各型业铁生成比（吨） HYPERLINK l _bookmark28 12 HYPERLINK l _bookmark29 图表3中磷铁商绑上磷源 HYPERLINK l _bookmark29 12 HYPERLINK l _bookmark30 图表4上企磷酸一铵磷二产能 HYPERLINK l _bookmark30 13

7、HYPERLINK l _bookmark31 图表5上企向电原料业能划 HYPERLINK l _bookmark31 13 HYPERLINK l _bookmark32 图表6国磷铁有产分（吨） HYPERLINK l _bookmark32 14传统化工龙头纷纷切入新能源材料赛道最近很传化龙纷纷告进新源料领。华恒宣要做DC电解、方虹购尔邦化龙集公要布磷铁等。首先为什传统化工头都纷纷进入新能材领域？要两原1.新能源材料可能是材料里面未来10年增长最快的赛道；2. 受制于碳达峰、碳中和的要求传统化工龙头资本支须转向统化龙过往是过量资开支形成规效或是体布局而低在20年工细行C5建工程占比均达

8、5%，学维、胶品C5甚高80%自国宣布达、碳中和头业的靠通能张经入了颈很延前在有行业幅本张情本支须转入游增新源料行业是意之。我们认为化工龙头入能源材料行业获得功可能性是比较大的1.化工龙具更的本成本势要现原料模势本能力首先原料势而化工头为能材的上能供材不需要外购其次化龙往具较的模规优势形成优后成管控能，部化龙都经过少轮价战，自三的控较严； 2.规制能从情况多能料都步过万吨向几十吨乃百吨转么要其企业备规制能传统化工头具这分力；3化龙在学成和学艺具优。因传化龙入新源料道对现格造比大冲未来这分头发生个化1周景拉2估值升在景赛，化工龙会受值提现情来磷可能最整切下磷酸铁锂赛的分业。图表：础工板股在工R1

9、、R比资料来源：WID、万联证券究所新能源时代磷化工供需格局转变趋势 供给端：全球上游磷矿石供需结构已进入紧平衡状态全球磷矿分布严重均我国磷矿石储量第二量第一矿即磷矿石从中提取出的磷是基础化工以及农业领域的重要原料之一，其储量在全球分布极不匀据国质探据显截202年磷矿储约71亿其7%左右布摩哥西哈国以3亿磷矿量列球二比5仅是洛及撒拉区储的四之从产情来202我国全球贡了4磷矿产，089吨位第，而洛作资大磷矿产量却及国分而磷是种可生源且乏替就意味着随磷的续磷矿源在步减快速此国始陆将磷矿作要战资此想我来延这磷开速么不出4年国矿源完全尽竭。图表：20全磷储量布图表：20全磷量2%2%1%2%6%2%3

10、%3%4%5%70%摩洛哥和西撒哈拉中国埃及阿尔及利亚叙利亚巴西南非沙特阿拉伯澳大利亚美国其他2% 2%15%3%40%4%6%11%17%中国摩洛哥和西撒哈拉美国俄罗斯约旦沙特阿拉伯巴西埃及其他资料来源：USS、万联证券究所资料来源：USS、万联证券究所我国矿产资源富矿少矿多磷矿石品位远低全球平均水平球石品平均水在3%右，到一级位平但国半数矿源三品，达到一级位磷占仅1左均位为7低于球均由于政策管力不导国磷采行早存严重采弃现成了品位磷的速耗。图表：国矿位情况15%15%11%10%64%一级磷矿二级磷矿三级磷矿低品位磷矿资料来源：锐观咨询、万联证券研究所注：品位指磷矿中P2O5的含量一级品位P

11、2O53%；二级品位0%2O53%；三级品位0%P2O52%；低品位磷矿2O51%。我国磷矿石整体缩供主产区产量下滑明显去十左里我与国合计磷矿量及球的%却贡了半的矿量，成磷储的剧下。美国在20起开逐步减矿量我200年右始强磷矿开采及出口的政府管控，26年供给侧改革起才开始密集出台政策管控采富弃贫以及产能剩象陆出落后能201年环政策动进步台“三”整治速清内污排不标企管力的磷矿产量自21-01年进入下行间主磷分湖、州云、川产量明显紧截202年湖北贵、南四磷矿量别3828、132.9、 1807.万84.7万分较20下26%594%1.和40全国磷矿量889.吨同比滑47、较01下3.4。图表：国矿

12、采政政策条/发展规划发布部门/时间具体内容关于调整硅藻土、珍珠岩、矿石和玉石等资源税税额标的通知财政部国家务总局2008-09为发挥源税调节，促进源节采和利，自208年0月1日，调分矿产的资税税准，调后磷税额标为每吨15元。商务部关于将磷矿石纳入出配额许可证管理的公告商务部2008-11自2009年1月1日起对磷矿出口行口配额可证理，有磷矿出口绩的企业根据告要向所在省级务主管部提交矿石配额申条件报材料。化工矿业“十二五”发展规划中国化矿业会2011-08建立磷产地源储制，提磷矿采准入门。资源税改革国家税总局2016-07包括磷在内面推源税从计征改 革，对源赋条件价格高矿产税，对件差价格矿产少税

13、，磷矿生经营“采贫”的象，通过税优惠策，企业高利用资源，保矿区态环。关于石化产业调结构促转增效益的指导意见国务院2016-08严格控磷铵黄磷剩行业增产，充分利安全环保能、价等措动落后低效能退。全国矿产资源规划 2020 年）国土资部、家发工信部等2016-11磷列入24种矿战略矿产之；要强低品位利用并保采总量超过1.5亿吨年商务部公告2018年第87号 公布2019年货物出口配额管理关事项商务部2018-112019年1月1起暂磷矿石口配管理调整为行许证管符合条的需出口磷矿的对贸易者,可凭效货出口合同领出许可证凭出口可证海关办理报验放续。长江“三磷”专项排查整行动实施方案生态环部2019-04

14、解决长经济部分水体总严重问题，除部涉磷造成的出水隐患，点围磷矿化工以磷石三个领展开加速产业规小、不达标落后能。资料来源：各部门官网、公开资料整理、万联证券研究所图表：国矿产万吨及速图表：20我磷产出布万）1,00.01,00.01,00.01,00.01,00.0400.00200.000002.0%2.0%1.0%1.0%500%000%-.0%-0.0%-5.0%-0.0%-5.0%61.4841701743847.4800.00600.00180.52382.14213.89我国磷矿石产量（万吨）同比增速（%）湖北贵州云南四川河南河北其他2102112122132142152162172

15、18219220图表：贵鄂矿量走（吨）110001000100010008006004002000211 212 213 214 215 216 217 218 219 220四川湖北贵州云南资料来源：WID、万联证券究所全球磷矿供应量下需差额收紧进入紧衡作全主磷国国磷矿产量缩紧导致全球磷矿产量同步进入下行区间，2020年全球磷矿产量为.23亿吨，201年滑2.5。但全磷表消量来，前球矿求仍处于逐小上的态需求长同产下导致年矿需额年缩，截至21全磷产费差01磷矿需构逐转为紧平衡状预计未来随着国磷矿产量的持续少磷矿供需结构很可转为供不应求磷矿稀缺性的加剧导致磷矿价格持续涨从而导致下游磷化产成本端压

16、力加重、产品价格。图表：球矿量观消量亿）331.0%251.0%2500%15000%105-.0%0-0.0%211 212 213 214 215 216 217 218 219 220全球磷矿产量（亿吨）产量同比增长（）全球磷矿表观消费量（亿吨）表观消费量同比增长（）资料来源：USS、ID、万证券研究所 需求端：农业领域磷肥需求稳健，新能源领域磷源需求加速增长从产链游石主产为酸黄酸可过法法两渠道制其热磷游原料要黄和炭生的酸杂子含较少品度高用于产品子以及业磷酸生产过能较污重湿磷通酸品将矿解到其生过程能污技用早产杂含较今可通湿化技术生产业、子以食品下产，此法磷技正步代法磷。我国法酸化术步较前

17、主通热法取酸国家已不再准入热法磷酸新增产能未湿法磷酸占比有望步越热法磷酸。图表1：矿下主产业链资料来源：万联证券研究所整理2%5%40%31%62%60%化肥磷酸盐电镀氧化耐火材料湿法磷酸热法磷酸图表1磷下应2%5%40%31%62%60%化肥磷酸盐电镀氧化耐火材料湿法磷酸热法磷酸资料来源：中商情报网万联证券研究所资料来源：中商情报网、万联证券研究所图表1：磷游用比13%13%44%43%热法磷酸三氯化磷其他资料来源：中商情报网、万联证券研究所 农药化肥是磷矿下主终端产品，需求保稳健磷矿石终端产品主肥农药等农化产品短景气上行需求旺盛长维持刚需水平从肥磷指数农品数势合度以磷一铵磷二与玉米价格走势

18、拟合度可以看出，农业景气度将对磷肥及磷化工产业链上下游产品需求及品格势生向影202年冠大面爆界安全迫性上推农地进景上周作物格速涨效动了户耕种极而高对于药化的求叠加游矿磷供应紧成本受肥主原料酸铵磷酸铵格价同增长截至8月0国内酸价差去同增了1.年增长91.磷酸二铵差去同增69.年增5.期外酸铵格涨幅甚至过国因们认短内业景气对酸二铵及上游矿的求维高未即是景气期作为基的生产活植也必有本意味其于及上原材料需将持刚的稳水。图表1：酸铵厂及玉期结价势吨）图表1：肥磷工华农品格数1,0050000100.050.000300.00250.00200.00150.00100.0050.0000100.0090.

19、090.080.080.070.070.060.060.0期货结价活跃约黄玉米 期货结价活跃约黄大豆出厂价磷一铵粉状四川宏价磷一出厂价磷二铵颗粒湖北兴出厂价磷二铵颗粒贵州宏现货价中价磷酸一铵装F波罗的海元吨，轴）资料来源：WID、万联证券究所中信行业指数磷肥及磷化南华农产品指数（右轴）资料来源：WID、万联证券究所图表1：酸铵差吨）图表1：酸铵差吨）40030030020020010010050022-70122-230400300200100040030030020020010010050022-70122-230磷酸二铵价差右轴)4003002001000磷酸一铵价右轴)现货价磷酸一铵左轴

20、)液氯山东主流价左轴)现货价磷矿石左轴)现货价磷酸二铵左轴)液氯山东主流价左轴现货价磷矿石左轴)资料来源：IFND、万联证券究所资料来源：IFND、万联证券究所 磷酸铁锂电池成新源代“黑马，催生对游材料需求快速增长在我国大力鼓励新源业发展的背景下锂电力电池的需求量快攀根正极材不锂池要划为元电和酸铁电两锂电主要以钴酸或钴酸正材，酸锂电则磷铁做极材。随着技术改进以及能量密度的提升，相对具有更高安全性以及更长循环寿命的磷酸铁锂电池装车需求长带动磷酸铁锂价格扬中汽动电产业新联盟报告显示，2021铁锂电池和三元电池装车量分别为2.GWh和 35.6Gh,别比长.中铁锂池七累装量已超过2020年全年水平，

21、且7月单月装车量超越了三元锂电池，为57986Mh，同比增长235.5；元电7车量545.M,比67.%。图表1：元电与酸铁电性指对比磷酸铁锂电池三元锂电池标称压3.2V3.7V循环命2000次1200次充电境-1050-55放电境-206-106最高承温度500300能量度165h/kg200h/kg资料来源：公开资料整理、万联证券研究所图表1：酸锂格势（元6600500400300200100000资料来源：WID、万联证券究所磷矿磷铁产链游主原料每磷酸锂磷（纯5-0.65吨、酸铵08吨磷铁锂求高增将产业向游向导带动磷矿在能领的求长实生过1W磷酸锂池要20磷酸铁锂作正材中计需约14磷即P2

22、O=10。合联证券电新相数进计我们预计到2025年磷铁锂需求量将达到191.4吨对应111万吨磷（折纯占磷矿总需求的4.2%2021-2025年行业复合增超0%。图表2：酸锂磷需求测2021E2022E2023E2024E2025E动力磷酸铁锂电池产量（GWh）97.6159.0254.8421.3674.5小动力/消费磷酸铁锂电池产量（GWh）12.518.928.940.656.9储能通讯磷酸铁锂电池产量（GWh）3.05.510.118.634.2磷酸铁锂电池合计产量（GWh）113.1183.5293.8480.5765.6磷酸铁锂合计需求量（万吨）28.345.973.4120.11

23、91.4磷酸一铵需求量（万吨）22.636.758.896.1153.1磷矿（折纯）（万吨）16.426.642.669.7111.0磷矿（万吨）54.788.7142.0232.3370.1资料来源：万联证券研究所测算 上游龙头倒逼中游，行业格局或迎来大洗牌目前磷铁原料本中磷铁比近40，而于酸而，源的成本占高52铁仅5的给大度影响中厂的量价格。在此景们为具备磷源的企业将在酸锂产业链中拥有越越的话语权，且业会绎种模：、游业游企以立资司方式深度绑优互中业得上企稳的源供上企享游企业稳定客资；2具成本势上企自独立展酸锂务而面对原材端益峻供结游酸锂们已开主出过采在云贵川鄂等磷矿产地附近投产或者与上游磷

24、化工企业深度绑定的第一种模式保证自身未的源足。图表2：酸成构（截202年月2日）图表2：类企磷生成比（元吨）336%1.3%45%1.3%5.1%27%00%27%42%48%磷源人工铁源双氧水氢氧化钠 其他原料制造费用 折旧动力其他费用1001008006004002000原料外购型自有铁源企业自有磷源企业资料来源：WID、万联证券究所资料来源：WID、万联证券究所图表2：游酸锂商绑上磷源中游厂商相关规划投产地区湖南能拟建产65万磷和65万磷铁项目贵州福泉、南安宁天赐料与湖三矿成合公司设酸项用合方合子司在湖北昌当地有资及套施优为司酸目就提磷及化工品等源多氟多与云化立资司建设目括000吨/六氟

25、酸2万/子级氟生装及套设等。云南宁国轩科与贵磷福团立合公磷国新源材保障司上游原料应贵州泉铜陵源绑定游源国工资料来源：公开资料整理万联证券研究所而磷工游商几在国强化安、色环的环下磷开采以及磷、铵磷的产均到策制勒整改因由于传统产扩张的方式再难以支撑企的长期发展，上游头纷纷寻找向产业链下扩张路径。而目的势看，酸锂于有年化合与艺产验的上游龙而，技门并不，且道续50年高气上厂开始磷矿储亿吨磷矿产能（吨/年）磷酸一铵产能（万吨/年）磷酸二铵产能（万吨/年）其他磷化工产能川发龙蟒0.48+.89115+20工级40万/年；料品0万吨年-磷酸钙36磷矿储亿吨磷矿产能（吨/年）磷酸一铵产能（万吨/年）磷酸二铵产

26、能（万吨/年）其他磷化工产能川发龙蟒0.48+.89115+20工级40万/年；料品0万吨年-磷酸钙36万吨年川恒股份1.+37250+2014-磷酸钙36万吨年川金诺-磷酸能约20吨年磷酸氢钙酸氢钙磷一氢钙重钙各项产品合计产能约在 60万吨年瓮福集团5.4175072262净化酸00吨年云天化8+1145070445湿法酸能26.5万年精制磷能10万吨年兴发集团4.2+.9253020803万吨年子磷含IC级1万湿磷酸0吨/年资料来源：公开资料整、万联证券研究所图表2：游下电原料业能所属领域企业建成新能源领域规划备注磷化工川发龙蟒拟建设 0 万吨磷酸铁及磷酸铁锂目项目于评段川恒股份拟建10万

27、磷铁目项目术为熟还要经一列政批公司经范已加酸磷铁锂六磷锂生产销售川金诺计划设000吨酸目在行三审公式产步计在今年底瓮福集团已有约8万年酸铁与000吨/磷铁的能-云天化与多氟多成立合资公司，建 5000吨/年六氟磷酸锂项目目前正在论证进入磷酸铁锂业的能性云天曾有家事电隔的公纽科后出给捷明司本具一磷铁锂生产术后不除产磷铁的能。兴发集团1 年内完成磷酸铁中试生产线搭建成整工技包同时搭建电池中试软包检测线；2年内完成磷酸铁锂中试生产线搭建，形成完整的工艺技术包与中科院圳进术研院作究新洋丰年产 0 万吨磷酸铁及上游套项目项目两建首期5吨/磷铁计于022年2月成产二期15万吨酸及套150万吨/选矿30万吨

28、年铁矿酸0吨年磺制酸20吨年酸、0万吨年酸合用 100吨年石综用项预于222年12月建投。钛白粉龙佰集团年产 0 万吨电池材料级磷铁项目项目三建一二分别设产5万磷酸铁生线三建产10吨酸生线。中核钛白子公司东方钛业年产 50万磷酸锂目分三建，期0、期20万、期20万吨主建磷铁生产及套施安纳达将现有磷酸铁生产装置分两扩建5 万吨/年电池级纳米酸铁目分期开设；与湖南裕能合资建设 5万吨年高实酸项目磷酸扩项一将有生装扩至3万吨/年电级米酸生装期建一套2万吨/年电池级纳米磷酸铁产装置，现二期已建产资料来源：公开资料整、万联证券研究所从我现磷铁产分布况前铁锂业中相较分据百川孚据国内计能49.万名一德纳能仅

29、12万吨占率24%而目前磷工业其领域业界产酸锂规划的产体来未着磷铁需续强劲酸锂格局在发生变可性。后续业牌能为个阶1有本磷源的工头入道其显著的成本优势对现有格局造成剧烈冲击，没有磷源等成本优势的现有企业直接退出市行格迅升2.具成优企始相行和技的比拼因此正逐步向下转型的上游原材料头企未来或将是有的行业变局主导者，会形成上游倒逼中游最终导致磷酸铁锂等下游新能源材料行业格局大洗牌的局面，而这些成功切入新能源赛道的上游企业将在未来长期享受利润与估的双提。图表2：内酸锂有产分（吨）10.910.9123.53.58444德方纳米佛山)贝特瑞 贵州安湖南裕能重庆特其他国轩高科动力能源湖北万润资料来源：百川盈

30、孚、万联证券研究所风险因素下游酸锂求弱风险磷酸锂目产剩风险肥料备定刚性不排后肥减国进行观控风险磷矿幅加据国家统计局数据显示，截止到2015年底，我国60岁及以上老人数量为2.22亿人，占总人口比例已经达到16.2。中国老龄化正进入快速发展阶段，进入轻度老龄化水平。从2022年到2030年，中国老龄化将进入急速发展阶段。人口老龄化的加深，使老年人的养老服务需求急剧增长，养老问题日益成为影响国计民生的重大战略问题之一。储氢方式有三种，分别是气态储氢、液态储氢、固态储氢。气态储氢主要是将氢气直接储存在高压罐中，又细分为低压储存和高压储存，低压储存使用巨大的水密封储槽储存，高压储存是通过对氢气加压减小

31、体积储存在容器中；液态储氢是将氢气冷却到一定低的温度之下，使氢气呈现液态，然后再将其储存到特定容器中；固态储氢是利用金属合金（一般称为储氢合金）晶格间隙吸附氢原子，（涉及到氢气分子转化为氢原子的过程），同时表面还可以在表面结合一部分氢分子。而AI技术又进一步发现、判断、分析并最终解决用户的隐性需求和衍生型需求，这既能扩展厂商的业务范围和盈利空间，还在一定程度上推动在线教育整体市场规模的扩大。此外，AR等沉浸感强的新兴技术，为实操性强或场景化要求高的学科也创造了新的机遇，不断丰富在线教育学科内容和教学形式。同时，教育直播互动的推广打破了时空的界限，也加快了在线教育向三四线城市转移的进程，多样化可

32、自主选择的教学模式不断满足着变化多端的用户需求。知识付费模式的发展，用户知识付费习惯的培养也推动着教育厂商不断深挖垂直场景需求，大范围个性化教学将在技术的不断迭代及应用推广中成为可能。据国家统计局数据显示，截止到2015年底，我国60岁及以上老人数量为2.22亿人，占总人口比例已经达到16.2。中国老龄化正进入快速发展阶段，进入轻度老龄化水平。从2022年到2030年，中国老龄化将进入急速发展阶段。人口老龄化的加深，使老年人的养老服务需求急剧增长，养老问题日益成为影响国计民生的重大战略问题之一。储氢方式有三种，分别是气态储氢、液态储氢、固态储氢。气态储氢主要是将氢气直接储存在高压罐中，又细分为

33、低压储存和高压储存，低压储存使用巨大的水密封储槽储存，高压储存是通过对氢气加压减小体积储存在容器中；液态储氢是将氢气冷却到一定低的温度之下，使氢气呈现液态，然后再将其储存到特定容器中；固态储氢是利用金属合金（一般称为储氢合金）晶格间隙吸附氢原子，（涉及到氢气分子转化为氢原子的过程），同时表面还可以在表面结合一部分氢分子。而AI技术又进一步发现、判断、分析并最终解决用户的隐性需求和衍生型需求，这既能扩展厂商的业务范围和盈利空间，还在一定程度上推动在线教育整体市场规模的扩大。此外，AR等沉浸感强的新兴技术，为实操性强或场景化要求高的学科也创造了新的机遇，不断丰富在线教育学科内容和教学形式。同时，教

34、育直播互动的推广打破了时空的界限，也加快了在线教育向三四线城市转移的进程，多样化可自主选择的教学模式不断满足着变化多端的用户需求。知识付费模式的发展，用户知识付费习惯的培养也推动着教育厂商不断深挖垂直场景需求，大范围个性化教学将在技术的不断迭代及应用推广中成为可能。目前介入治疗方法也存在一定的问题，例如大部分介入治疗是在传统的二维影像中完成的，这就造成对病灶靶点的定位不够准确，影响介入治疗的效果；医生长时间暴露在X射线、CT等放射性的辐射下，对医生健康造成了伤害；由于没有对手术器械的定位，医生往往不能一次性将手术器械准确置入病灶靶点，需要在影像的指导下逐步置入目标靶点，降低了手术的效率；由于手

35、部运动的局限性以及长时间准确把握手术工具都会使医生感到非常疲劳，而由于疲劳和人手操作不稳定等因素会影响手术质量；同时介入治疗的技巧性高，只有经验丰富的医生才能进行，不易被一般医生所掌握，限制了这项技术的广泛应用。从我国精准医疗市场结构上来看，由于我们在精准诊断发展较早，该领域发展较为成熟，在整个精准医疗市场中大概占领29%份额，远高于全球的17%，其中基因测序在精准诊断产业中占据了最大份额，所占比例达52%。2019年我国精准医疗行业市场规模达到610亿元。在政策、技术、市场需求以及资本等多方因素的合力助推下，预计未来几年我国精准医疗行业市场规模将保持快速增长的趋势，预计2020年我国精准医疗

36、行业市场规模将达到720亿元。我国水处理药剂生产已能满足国内各种水处理的需求。 水处理包括水处理药剂的制造和水处理服务。水处理药剂的制造技术，包括有机磷制造、聚合物制造和杀菌剂制造三大部分。有机磷以 HEDP 为代表，聚合物以聚丙烯酸共聚物和聚丙烯酰胺为代表。杀菌剂以异噻唑啉酮为代表都已完成了万吨级生产技术的开发。从工艺、设备、质量控制、环保等方面都保证了产品的稳定生产。并在节能、节材等成本控制上取得突破。在水处理服务方面，通过 30 年的不断探索实践，已造就了一批经验丰富，有理论功底的技术专家队伍。目前现代工业企业包括：石化、化肥、电力、冶金企业，都实现了冷却水的全循环，浓缩倍数一般提高至3

37、-4 倍，正在向一水多用、水系统综合处理发展，以节省更多的新鲜水。原料牛奶价格回调，液体乳品产品零售价格也随后回调，预计行业总体营业收入及成长性将受影响。伊利股份和蒙牛乳业作为乳品行业领导者，UHT奶业务营业收入占比较大，将受到较大影响。据宇博智业市场研究中心了解到，伊利品牌和雅士利品牌婴幼儿配方奶粉业务营业收入稳中增长，蒙牛品牌、君乐宝品牌和伊利品牌发酵奶及奶饮料业务保持增长。光明乳业作为区域性品牌企业，巴氏杀菌奶业务和发酵奶及奶饮料业务营业收入快速增长，UHT奶业务因明星产品“莫斯利安”营业收入快速增长。行业盈利能力分析：直播电商行业的盈利能力主要受到行业的投资回报周期、行业服务周期、行业

38、竞争程度、用户粘性等的影响。部分产品和服务存在投资大,回收慢,竞争激烈,用户粘性不高等现实问题。这些问题的存在使得直播电商行业的盈利能力有待提高。为了行业的长远发展,直播电商行业的盈利能力急需改善。(2)临床医疗研究和实验室数据。临床和实验室数据整合在一起，使得医疗机构面临的数据增长非常快，一张普通CT图像含有大约150+MB的数据，一个标准的病理图则接近5+GB。如果将这些数据量乘以人口数量和平均寿命，仅一个社区医院累积的数据量就可达数万亿字节甚至数千万亿字节(PB)之多。同时，我国在医疗卫生支出呈上行的趋势，相较于医疗走在前列的美国来讲，我国医疗支出还有较大的提升空间。从相对比例来看，我国

39、医疗卫生支出占比才1.41%，而美国为17.9%。前瞻产业研究院发布的2017-2022年全球精准医疗行业发展前景预测与投资战略规划分析报告表示，人均医疗支出与平均预期寿命成明显的正相关，为了提高我国居民的健康水平，未来我国医疗支出有望继续上行，且空间仍较大。国产手机成功“出海”，还得益于中国经济的开放发展。国家鼓励企业“走出去”，为国产手机逐鹿海外市场提供了良好的外部环境，促进了中国产品和中国品牌进一步走向世界。当然，国产手机的发展也离不开国外资源和人才的支撑。目前，越来越多的国产手机厂商在海外建立研发中心，聘用当地人才，带动当地就业和经济增长，既实现了产品销售，也提升了国产手机品牌的影响力

40、。随着智能手机市场品牌集中度不断提高，国产手机品牌还将抓住高质量发展机遇，在产品和营销上双管齐下，深耕海外市场，努力跃升为国际手机品牌。电商直播，是一种购物方式，在法律上属于商业广告活动，主播根据具体行为还要承担“广告代言人”“广告发布者”或“广告主”的责任。如果消费者买到假货，首先应联系销售者即卖家承担法律责任，主播和电商直播平台也要承担相应的连带责任。目前中国布局电商直播行业的平台主要分为两大类，一类是电商平台，通过开通直播间，引入内容创作者，直播电商是“电商+直播” ；一类是内容平台，通过接入第三方电商平台来布局直播+电商的运营模式，直播电商是“直播+电商”。直播电商行业是指从事直播电商

41、相关性质的生产、服务的单位或个体的组织结构体系的总称。深刻认知直播电商行业定义，对预测并引导直播电商行业前景，指导行业投资方向至关重要。例如，专注于慢性呼吸道疾病领域的Propelle Health 公司研发的传感器能够连接到用户的药物吸入器，并将数据同步到智能手机 app，追踪哮喘、慢性阻塞性肺病和呼吸道疾病患者诱发疾病发作的刺激物和症状，并根据患者症状信息提供个性化反馈和指导。用户可以更好地把握自己的用药频率，并设置用药提醒信息，在日常生活中强化疾病的控制状况。此外，用户可以将数据在 Propeller 社区与医生和家庭成员进行分享，便于医生监测患者的症状，并在合适的时间调整治疗方案。成本

42、也是服务机器人难以进入千家万户的重要原因之一，不论是机器人软件技术还是硬件技术，其开发和维护都需要大量资金维持。加上这是一门综合了多项关键技术的综合性产品，所以本身的生产成本就决定了其昂贵的价格。因此，大多数能进入家庭的服务机器人，主要还是以扫地机器人为主，真正用作护理、陪伴的机器人数量极少。而商用服务型机器人更是只能被各大型商业服务机构所使用。反观国内，虽然当前我国医疗机器人尚未全面普及，但随着人口老龄化的加剧，以及人工成本的提高，医疗机器人有望成为服务机器人领域的下一个投资热点。与此同时，医疗机器人已是国家实现工业4.0战略的重要一环。要重点发展医用机器人等高性能诊疗设备，积极鼓励国内医疗

43、器械的创新。从手机行业市场调查分析报告了解到，随着智能手机的屏幕尺寸发展走到极限，手机的外壳材质成为另一个市场热点。由于镁铝合金和钢制金属既能提高硬度，还可改善使用的手感，这类材质成为用户和厂家的首选。而金属切割工艺的难度和金属带来的网络信号限制可能成为挑战，但这不会妨碍这类材质成为智能手机ID发展的趋势。医疗器械产业是生物工程、电子信息和医学影像等高新技术领域复合交叉的知识密集型、资金密集型产业。风险投资在新兴交叉领域较为活跃，随着我国居民经济生活水平的提高，其对医疗保健的意识逐渐加强，因此对医疗器械产品的需求也在不断攀升，因此下游需求空间的快速扩容使我国医疗器械行业的市场规模得到快速增长，

44、并且在各类细分市场中，影像诊断领域的医疗器械产品销售业绩最好。对于普通机床和低端数控机床，随便招一两个人，不用看图纸、看看图纸或是简单培训就可以操作。随着中高端数控机床的普遍使用，一旦出现问题便不是一般的工人或技工能解决的。这就要求机床行业不但要提供较好的产品，还要有好的服务，售前、售中和售后服务。只有好产品加上好服务才能为用户提供较好的使用体验。一场从以产品为中心转型升级到以用户为中心的产业模式，正在机床行业催生。环境保护意识的增强推动能源利用向着绿色、清洁化的方向发展。从最开始的草木发展到如今的风能、太阳能、核能、地热能等多种形式， 能源使用过程的污染物排放逐渐降低，这代表这人类能源使用的

45、方向。而目前已知的所有能源中，最为清洁的是氢能，氢气使用过程产物是水，可以真正做到零排放、无污染，被看做是最具应用前景的能源之一，或成为能源使用的终极形式。我们这篇报告主要是研究氢能源产业链情况（主要是研究非工业用途，尤其是在燃料电池上的应用），望其未来的可行性和机会所在。设备、试剂是基因检测产业链基础。其中测序仪、数字PCR检测仪等设备是生产商收入平台，实际创造利润的是与设备相配套的试剂。中国市场上约有1000多台二代测序仪，大多来自Illumina和ThermoFisher这两家跨国公司。据悉，2013年两家公司占有测序仪市场超过90%的份额，处完全垄断地位。2014年Illumina试剂

46、提价，曾导致华大基因利润急速下滑，年底其净利润增长率为-79.3%，可见上游设备生厂商对中游服务提供商的影响力。 二是，有效改善生态环境。我国温室气体减排任务艰巨，大气污染防治形势严峻。国内外的多项研究表明，推广使用车用乙醇汽油，不仅可以减少二氧化碳排放，也可以减少尾气中的颗粒物、一氧化碳、碳氢化合物等有害物质的排放。发展生物燃料乙醇，也是解决秸秆等农林废弃物焚烧问题、改善大气环境质量的重要战略选择。在过去，虽然医疗机构也产生大量数据，但缺乏适宜的技术手段将数据进行有效提取，更遑论基于大数据的分析应用。此外，随着每种疾病可行的单一或组合疗法的数量不断增加，确保患者在正确的时间得到正确的治疗是医

47、院和制药公司在综合诊断时所面临的最大挑战。理想中的诊断技术需要庞大而全面的数据集保证预测的准确性和及时性。近年来，纸币滥发导致通货膨胀加剧、第三方支付频频爆出安全危机、再加上区块链技术的逐渐成熟，比特币、以太坊、瑞波币等去中心化的数字货币便应运而生。数字货币具有交易成本低、交易速度快捷、高度匿名性和货币数量固定等特点和优势。我国数字货币行业在经过短暂的结构调整后，淘汰掉落后产能、筛选掉不合格企业，并且随着居民消费观念的转变和消费需求的提升，我国数字货币行业依旧会继续保持增长趋势，未来将会向高品质、高质量的方向发展，呈现品种增多、消费多元化等新趋势。中国数字货币产业链的参与主体不断丰富，产业生态

48、逐渐健壮。全球智能手机出货量2017年出货量为14.6亿部，下降了0.5%，这是自智能手机推出以来首次同比下降。面对越来越饱和的市场，真正的全新应用或许就是等待5G的到来。因此下一个风口或许已经在孕育了，当然谁能真正掌控这种风口的切换，或许也不仅仅是手机本身，因为在5G时代，应用将更加多元，物联网、无人驾驶等等技术的突围都在等待5G的基础应用支撑。机床行业分析表示，由于主要产品涉及数控机床整机、数控机床光机、以机床设备为主的精密钣焊产品、精密机床铸件四类，其中精密机床铸件对外销售较少，因此对应公司的竞争对手分为三类，分别为数控机床整机的竞争对手、数控机床光机的竞争对手和精密钣焊产品的竞争对手。

49、通过对机床行业竞争分析，汽车行业是机床行业的最大消费市场，由于汽车整车和零配件行业都会涉及到机械加工，模具制造方面的需求。零部件加工方面，自动化生产线、卧式加工中心一般用于生产缸体、缸盖;专用机床用于生产曲轴;高精度加工中心用于模具类零件的生产; 齿轮加工机床，用于生产变速箱齿轮系; 成型机床用于结构件以及车身覆盖件的生产等。服务信息共享平台打造加快。技术服务共享平台的构建有助于打通机器人产业发展中技术研发与产业之间的关键闭环路径，培育相当规模的机器人产业发展集群，形成新的业务增长点和产业新业态。2019年随着产业集聚效应的进一步增强，产业发展速度的进一步加快，服务信息共享建设将更加受到领军企

50、业的重视，他们将更加投入资金、时间和资源致力于信息共享系统的建设。市场需求分析：我国的直播电商行业产品及服务结构调整问题不仅仅是对产品进行调整，还是对直播电商企业分布结构、区域分布结构进行调整。未来一段时间内，行业整合、区域分布结构的调整、企业结构的调整都将是行业结构调整的一个重要内容。随着国家鼓励和规范直播电商行业发展的政策相继出台，行业正逐步规范，全社会消费意识的不断提高，众多机构和社会资本不断进入直播电商领域，有力的促进了该行业市场的快速发展，直播电商行业发展前景广阔。行业盈利能力分析：直播电商行业的盈利能力主要受到行业的投资回报周期、行业服务周期、行业竞争程度、用户粘性等的影响。部分产

51、品和服务存在投资大,回收慢,竞争激烈,用户粘性不高等现实问题。这些问题的存在使得直播电商行业的盈利能力有待提高。为了行业的长远发展,直播电商行业的盈利能力急需改善。储氢方式有三种，分别是气态储氢、液态储氢、固态储氢。气态储氢主要是将氢气直接储存在高压罐中，又细分为低压储存和高压储存，低压储存使用巨大的水密封储槽储存，高压储存是通过对氢气加压减小体积储存在容器中；液态储氢是将氢气冷却到一定低的温度之下，使氢气呈现液态，然后再将其储存到特定容器中；固态储氢是利用金属合金（一般称为储氢合金）晶格间隙吸附氢原子，（涉及到氢气分子转化为氢原子的过程），同时表面还可以在表面结合一部分氢分子。数据显示，随着

52、应用的不断深入，市场需求不断攀升，预计2020年全球医疗机器人营收规模将达124亿美元。未来随着对高难度手术需求的增多、医疗基础设施的不断升级，以及医疗保健费用不断提高，越来越多的医院科室及诊所开始逐渐增加对可辅助手术的医疗机器人的支持程度，各种医疗机器人及其辅助医疗技术将得到更深入而广泛的研究和应用，全球的医疗机器人市场规模将不断扩大。苹果已经成功地多次自我改造。除了 iPod 、 iPhone 和Apple Watch等知名产品的创新外，该公司还通过广泛的合作伙伴关系，稳定其医疗保健生态系统的结构。日前，该公司正与 Zimmer Biomet 合作，开发一个新的智能手表应用程序，以支持髋关节和膝关节置换患者的术后恢复，纳入患者和医生的活动报告。它还捐赠手表，以帮助研究和加强其在健康生态系统中的地位：例如，向北卡罗来纳大学医学院的研究人员提供帮助管理和跟踪饮食失调。数字货币相对于普通资产的一个主要好处是，当与这些资产类别相关时，它具有显着的非相关性。根据下面的相关矩阵，我们可以看到比特币和以太坊系数相对较低。对于交易传统资产的交易者来说，这是一个非常有价值的功能。对