2电力市场基本理论

1、电力市场交易理论基础何永秀博士 教授 华北电力大学 经济管理学院电力市场交易理论基础一、电力市场结构与商业化运营模式二、电力市场交易模式与交易类型三、电力市场交易的风险管理工具四、电力拍卖理论一、电力市场结构与商业化运营模式1、放松管制自然垄断的匮乏是成功实行放松管制的先决条件，或者可以说，自然垄断的条件不那么充足。 发电的规模经济：核电站最优规模90100万kW;火电厂5060 100 120万kW,联合循环气轮机25-40万千瓦，热效率可达到6065，常规火电厂为1836。输电系统发展和互联、市场规模发电不再是自然垄断1、放松管制？管制存在的问题它不能像竞争市场一样强烈刺激发电商提供价格低

2、廉的产品。管制机构自身没有适当的刺激。“管制滞后”. 1、放松管制发电企业过去管制状态：计划发电，固定价格、安全生产为目标缺乏激励提高效率、技术创新、成本控制 市场状态：技术、需求和价格的风险1、放松管制传统结构的利弊 效率目标与调度安全生产，完成计划，非均衡态，效率提高缺乏动力。调度环节问题：非经济调度（等微增率）、受其他因素的干扰。如地方保护、独立电厂购电、外资电厂（BOT）案例：二滩二滩电站1998、1999两年执行0.185元/kWh的临时上网电价，公司在这两年已累计亏损12.5亿元。二滩电站在1998年-2000年间的合同上网电量约为137.45亿kWh ，而二滩电站这3年可供发电量

3、约为320亿kWh 。二滩水力发电的生产运行成本当时是每度电3分钱，而大多数小火电的成本当时至少在1毛钱以上 。1、放松管制传统结构的利弊效率目标（能源使用效率）用户承担高成本电价和电力短缺风险价格固定则企业不计盈亏，政府补贴，缺乏发展的资金和动力。1、放松管制放松管制的目的发达国家：打破垄断，提高效率，降低电价；市场机制为投资和运行提供价格信号；引入新的发电商发展中国家：吸引投资；提高电网管理水平和运行水平1、放松管制技术因素：高效率低投资成本的燃气电厂；输电技术使电网控制能力和交易灵活性提高；信息技术使电力市场技术支持成为可能 使消费者有最大限度的选择权 有效利用输电网和其他电力资源 利用

4、分散化决策提高决策效率辩论题输配是否应该分开？分开的利和弊各是什么。正方：要分反方：不能分2、竞争与市场结构典型市场结构完全竞争垄断竞争寡头垄断完全垄断完全竞争型市场：买者和卖者数量大商品同质自由进出市场信息充分2、竞争与市场结构2、竞争与市场结构完全竞争市场主体数量市场壁垒信息完全价格接受产品同质完全垄断型市场：只有一家卖者竞争者难以进入没有替代产品2、竞争与市场结构垄断竞争型市场：买者和卖者数量大商品不同质自由进出市场信息充分2、竞争与市场结构寡头垄断型市场：几个大企业提供大部分产品操纵市场价格规模经济所致2、竞争与市场结构什么是电力市场?狭义：电力市场是一个实际的或虚拟的场所，在其中市场

5、主体之间根据一定的规则进行电力电量及其他服务的交易。广义：电力市场是以法律、经济等手段，使电力系统中发电、输电、供电、用电各环节协调运行的管理机制和执行系统的总和。是把电力供需双方通过输电网联系起来进行交易的组织体系。问题四种市场结构的主体对价格的控制如何？电力市场接近哪一种市场？电力市场不是完全竞争的市场，而是更接近于寡头垄断市场。竞争性电力市场的要求需求侧：需求侧的价格响应供应侧： 众多卖方 自由进入 市场操纵力问题 环境问题2、竞争与市场结构 有效竞争的三条件是什么？2、竞争与市场结构 有效竞争的三条件 价格接受者 与控制良好的成本 完全信息 成本与利润概念会计成本与机会成本沉没成本隐性

6、成本与显性成本会计利润与经济利润2、竞争与市场结构供给与需求的基本理论需求：定义、影响因素供给：定义、影响因素消费者剩余生产者剩余社会总剩余QPd0d1 P1 P2Q1Q2影响需求的因素价格偏好 收入相关商品的价格预期PS1S2Q影响供应的因素技术状况、管理水平;生产要素价格-生产成本其他商品价格预期政府税收和政策问题什么叫消费者剩余？什么叫生产者剩余？什么叫社会总剩余？电价设置最高限价将带来什么？电价设置最低限价将带来什么？供给曲线 S电价 P均衡量 QE均衡价格 PEP1P2P1 最高限价P2 最低限价Q1Q2需求曲线 D边际效用递减2、竞争与市场结构2) 竞争效率问题消费者剩余 真实的需

7、求曲线 竞争性供给曲 线（边际成本）生产者剩余竞争性电量QP 图1-5.2 总剩余等于需求曲线和边际成本曲线所围面积供给曲线 S厂商边际成本曲线电价 P均衡价格 PEh cdi需求曲线 D 电量 Q均衡数量 QEabg feOg消费者剩余 aeg生产者剩余 egf社会总福利 agf完全竞争市场结构ea cdig需求曲线 D供给曲线 S厂商边际成本曲线 MC电量 Q电价P均衡数量 QE均衡价格 PE hbg f e O消费者剩余 acb生产者剩余 cbhf社会总福利 abhf完全垄断市场结构无谓损失 bhg边际收入曲线 MR问题竞争是否提供最低廉的可能价格？3、电力市场商业化运营模式模式一：垂直

8、一体化模式模式二：单一买方模式模式三：批发竞争模式模式四：零售竞争模式发 电配 电用 户电力公司模式一：垂直一体化模式输 电模式2：单一买方IPPIPPIPP配电公司用户用户用户配电公司配电公司单一买方IPP公用公司IPP用户用户用户配电单一买方独立发电商独立发电商配电公司配电公司用 户输电网模式二：单一买方模式单 一 买 方用 户配 电 网模式一：垂直一体化模式内部模拟市场模式二：单一买方模式买方垄断竞价：既定用电负荷的前提下，购电费用最小。3、电力市场商业化运营模式年月，国务院正式批准了电力体制改革方案。厂网分开电力体制改革的主要内容是，将国家电力公司管理的电力资产按照发电和电网两类业务进

9、行划分。发电环节按照现代企业制度要求，将国家电力公司管理的发电资产直接改组或重组为规模大致相当的个全国性的独立发电公司，逐步实行“竞价上网”，开展公平竞争。3、电力市场商业化运营模式在原国家电力公司的基础上，成立了两家电网公司，家发电集团公司和家辅业集团公司。两家电网公司是国家电网公司、中国南方电网有限责任公司；国家电网公司下设华北、东北、华东、华中和西北个区域电网公司。-现改为省为实体，逐步取消分部家发电集团公司是中国华能集团公司、中国大唐集团公司、中国华电集团公司、中国国电集团公司和中国电力投资集团公司。3、电力市场商业化运营模式家发电集团公司的资产规模、质量大致相当，地域分布基本合理，在

10、各区域电力市场中的份额均不超过。3、电力市场商业化运营模式配电网 / 默认服务独立发电商独立发电商配电公司大用户用 户输电网 / 批发市场模式三：批发竞争模式3、电力市场商业化运营模式模式3：批发竞争IPPIPPIPP用户批发商电力批发交易市场IPPIPP用户大用户大用户配电公司3、电力市场商业化运营模式模式三：批发竞争模式分级电力市场大用户直购默认服务3、电力市场商业化运营模式模式三：批发竞争为什么有大用户大用户的用电量与数量如何界定大用户1MVA,315kVA,630kVA；怎样算一个用户（几块表）3、电力市场商业化运营模式模式三：批发竞争3、电力市场商业化运营模式模式三：批发竞争配电公司

11、是否给大用户提供默认服务不提供；两者只能选择其一固定电量和价格的默认服务；以市场价格提供默认服务考虑：配电公司的合同风险；批发竞争市场的份额的规模下降导致的市场势力。配电公司如何为小用户收购电力批发价格销售为规避价格风险采用合同交易小用户售电垄断；如何监督和管制有效合同满足既定需求的合理价格；或者满足用户需求曲线。考虑零售电价的制定：联动或固定3、电力市场商业化运营模式模式三：批发竞争配电公司如何为小用户收购电力两个市场分隔，批发价格与固定的管制价格可能使得双方都不满意。过渡期间的发电与配电公司签长期合同，保证电量与电价，对默认服务有利默认服务的购电合同进行公开拍卖或竞价，交易成本高。存在问题

12、：存在垄断；用户界定和合同难。3、电力市场商业化运营模式配电网 / 零售市场独立发电商独立发电商配电公司/零售商零售商用 户输电网 / 批发市场模式四：零售竞争模式用 户3、电力市场商业化运营模式模式四：零售竞争英国、新西兰、澳大利亚、阿根廷、挪威、瑞典、西班牙和美国数州（PJM/加州、纽约等）小用户的计量、计费和结算、培训成本，及由此带来的交易成本；消除用户担心模式四的优越性证明：用户的转换率（英国1999年，在1MW以上用户中，选择零售商的达80）零售商的风险，主要原因是固定价格，由于产品同质和增值服务的缺乏，所以零售商主要是配电公司和发电公司附属小用户的默认服务，考虑交易成本。偷懒用户和

13、收容用户3、电力市场商业化运营模式3、电力市场商业化运营模式选择何种模式模式二：发电环节的公平竞争模式三：电网开发，发电、大用户和配电公司的选择权；竞争的批发市场形成。模式四：普通用户的选择权；竞争的零售市场形成。 3、电力市场商业化运营模式模式一：垄断型 模式二：唯买电型 模式三：批发竞争型 模式四：零售竞争型YNNN最终用户选择权？ YYNN配电公司选择权？ YYYN发电领域竞争？ 模式四模式三模式二模式一电力市场商业化运营模式其他模式？二、 电力市场交易模式及交易类型1、电力市场交易机构和主体2、电力市场的交易模式3、电力市场的交易类型4、电力市场的远期交易5、电力市场的现货交易和实时交

14、易售电配电发电G R D TOSOPXSC C输电部分AS用户 PMG：发电商 D： 配电服务商 PM：趸售商 R：零售商TO：输电网所有者 SO：系统操作员 PX：电力交易所 AS：辅助服务 SC：计划协调员（平衡服务商） C：用户1、电力市场交易机构和主体1、电力市场交易机构和主体(电网交易中心地区交易中心输电公司调度运行发电商配电公司发电商零售商 用户 直供用户 用户零售商(i$辅助服务提供商(kWh$ ?$kWhkWhkW, kWhkWhkWhii$kWhi$iiiiiSome market info and moneymin market info.min mrkt info.Inf

15、o. & moneySome market info and money$发电商代理发电商$ii$kWh($电力市场的要素市场主体：电力生产者、供应者、消费者、市场管理者等市场客体：电力商品，包括电力电量、服务、金融产品等市场载体：电网、交易场所市场规则：市场准入、交易规则、运行规则、竞争规则市场价格：价格形成机制、价格监管市场监管：制定市场规则并监督执行电力市场结构输电市场中各市场成员的主要职责 （1）输电网所有者（TO）（2）系统操作员（SO）（3）辅助服务（AS）（4）电力交易所（PX）（5）计划协调员（即平衡服务商）（SC）电力市场结构电力市场结构一般有以下几种：单一市场+分级调度(1

16、+1/n)： 英国旧电力市场运行模式即采用该种市场结构。 多个市场+分级调度(n+1/n)模式： 英国新的交易模式刚开始实行时即采用该种市场结构UK:PXAPX 单一市场+分区分级调度(1+n/n)模式： 北欧四国电力市场即采用该种市场结构。电力市场的运行方式电网运行调度与市场交易分立的形式 电网运行调度与市场交易一体化的形式 2、电力市场的交易模式强制型电力库模式双边交易模式及其混合模式多边协调交易模式电力系统运行三大目标电力供需瞬时平衡网络运行安全可靠经济效率电力系统运行三大目标的实现运行计划：年、周、日实时调度：经济调度、自动发电控制、无功调节电力库（Pool）交易集中交易:集中撮合方式

17、、挂牌交易电能、发电权交易投标方式交易单部分投标和多部分投标（机组开停费用和报价曲线）年度、月度跨区送电以挂牌交易为主；年度、月度跨省（市）电能交易以撮合交易为主，也可根据购电主体意愿进行挂牌交易 2、电力市场的交易模式 QPO 需求报价曲线 a b62 c e d f5.85.62.52.8 供给报价曲线10203040502、电力市场的交易模式跨省发电权交易按照价格优先的原则进行撮合成交 出让价（如小电厂）最高的交易单元与受让（如大电厂）价最低的交易单元最先匹配，当出让方报价大于等于受让方报价加跨省发电权交易输电费及网损补偿费用时，撮合成交。依次类推，直到所有出让发电权指标匹配完毕或出让方

18、报价小于受让方报价加跨省发电权交易输电费及网损补偿费用。出清价格=（出让方报价-跨省发电权交易输电费及网损补偿费用+受让方报价）/2受让方成交价格（受让方替代发电价格）=出清价格出让方成交价格（出让方支付价格）=出清价格+跨省发电权交易输电费及网损补偿费用跨省发电权交易输电费及网损补偿费用包括华东电网有限公司及受让方所在电网企业输电费及网损补偿费用。出让方发电企业跨省发电权交易收益=跨省发电权交易实际执行电量（出让方上网电价-出让方成交价格）。强制型电力库的特征市场供需双方无直接交易；形成系统边际价格；库中的发电机全部以系统边际价格支付；买卖双方可以通过差价合约规避价格风险。强制型电力库的优点

19、易于实现经济效率的目标；交易成本较低；市场参与者所面临的信誉风险较低；过渡成本低。2、电力市场的交易模式2、电力市场的交易模式强制型电力库存在的问题价格波动很大价格操纵将影响整个市场 库操作员权力很大2、电力市场的交易模式双边交易：月度双边协商发电权交易发电商与配电公司、用户直接签订合同输电网向用户开放金融合同和物理合同通过集中交易也能实现双边交易模式的特点：交易是由供需双方直接谈成的，只要交易不对系统安全运行造成威胁，系统调度就不干涉。交易时间、交易数量和交易价格等由交易各方自由协商，且交易价格是不公开的。需要一平衡市场机制保证电力瞬时平衡、保证系统安全运行。 2、电力市场的交易模式双边交易

20、存在的问题透明度较低，交易成本较高。市场参与者面临的信誉风险较高。在输电约束较严重的情况下操作较复杂。金融输电权与物理输电权2、电力市场的交易模式电力库与双边交易的混合形式自愿型电力库 当2000年10月英国原电力库停止运作后，形成了双边交易与电力库交易的混合模式自愿型电力库 新西兰电力市场采用的就是这种交易模式。（现货80以上）多边协调交易模式电力市场中就出现了一个新角色计划协调员，他们的责任是代其顾客履行平衡义务，即每小时的发电、购电量与其预期的售电和用电量相平衡，并与系统调度员进行平衡结算，以减轻系统调度员平衡结算工作量。美国加州电力市场和NORDPOOL就是典型的多边协调交易模式。 3

21、、电力市场的交易类型电力交易时序在计划安排与调整上，交易优先级顺序为年度、季度、月度、短期、实时在同一优先级中跨区跨省电能交易优先于跨省发电权交易。合约交易（中长期合约）时间：月、季、年或一年以上（有的定义为一个月以上）可以竞价形成、也可以双方协商签订规避市场风险（价格、电量），保证市场的安全、连续和有序性。如发电的燃料采购和检修。短期交易时间：一个月以内现货交易日前交易未来24小时的电力交易，分成24、48或96个交易时段交易日负荷曲线上，安排合同电量，剩余负荷按时段竞价上网，并安全校核3、电力市场的交易类型3、电力市场的交易类型现货交易实时交易（平衡市场）时间：下一交易时段，15分钟，30

22、分钟，1个小时原因：负荷预测偏差、机组非计划停运和线路故障等。实时竞价，不平衡电力竞价。过发电计划管理负荷预测偏高，调整交易计划，削减发电出力。电网阻塞管理线路潮流达到极限，危及电网安全；根据增量购电成本最小，调整日前市场交易计划，消除阻塞。3、电力市场的交易类型 10 15 0.5 0.55 0.3 0 10 15 0 0 0.15 0.2 减少的发电功率 增加的发电功率报价报价举例：实时市场发电商增减发电功率报价 QPO发电商边际成本 q1 q0 q2增加发电功率增加的成本 p1 p0 p2减少发电功率损失的利润3、电力市场的交易类型实时市场发电商增减发电功率的成本、利润变化情况增加发电功

23、率增加的利润中长期合约交易数据合同管理数据电网约束数据电厂申报数据数据预处理无电网安全约束交易计划制定考虑电网安全约束交易计划制定断面潮流校核电网线路输送容量校核N-1安全校核电压稳定性评估动态稳定性评估可视化输出系统控制模块系统维护模块短期负荷预报 电能量市场（实物或金融交易）辅助服务市场输电权市场容量市场细分市场的构成4、电力市场的远期交易电力远期交易市场定义：电力交易的签约双方之间达成的、并要求在未来某个约定的日期以约定的价格交换一定数量和质量等级的电力商品的合约。分类：自愿型远期交易集中拍卖型远期交易4、电力市场的远期交易多头与空头远期合约中，同意购买标的资产的一方被称为多头(long

24、 position)-单一买方远期合约中，同意出售标的资产的一方被称为空头(short position)-发电商4、电力市场的远期交易损益 到期日的电价 STK远期合约的损益：多头4、电力市场的远期交易损益到期日的电价, STK远期合约损益：空头4、电力市场的远期交易年度合约交易市场设计 在合约计划执行年的前一年的12月第1周的第1个工作日8：00开始，到该周的第3日16：30结束。结束后72h内，签订执行年的年度合约。4、电力市场的远期交易发布年度市场信息 下年度竞价上网电量预测空间；本次交易竞价电量空间；各竞价电厂网损修正系数；下年度竞价电量发电负荷率；下年度竞价机组的检修计划；各竞价电

25、厂允许申报的上网电量上限（计电厂出口约束，不计稳定断面约束)；各断面稳定极限情况；市场的最高、最低限价。4、电力市场的远期交易安全校核 竞价电厂已经获得的年度合同交易中标电量不满足电厂最小运行方式，则按市场中标的报价由高到低减少相应的电量安排给该电厂。如果发生输电断面输电能力不足，按输电能力不足断面将电网分区域，电量送出区域考虑电厂最小运行方式后，按中标电厂的报价由高到低减少交易电量，电量受入区域按未中标电量的报价由低到高增加交易电量，直到满足安全约束。5、电力市场现货交易和实时交易电力现货交易市场定义：电力现货交易是电力交易系统的主要组成部分，是买卖双方根据合同，在未来24小时（或48个时段

26、）内、在计量点处交割某一特定数量和质量的电力商品的一种交易形式。时间：未来24小时（或48个时段）过程：现货交易相对于每个交易时段至少提前24小时滚动开市，提前4小时闭市。 5、电力市场现货交易和实时交易5、电力市场现货交易和实时交易电力实时交易主要针对当天的电力需求波动所确定的电力交易。时间范围为在交易时段开始前4小时开市(或更短1h)并随交易时段的结束而结束。市场对比电价波动英国1995年12月份的一些半小时电价达到了1180英镑/MWh.美国中西部1998年夏季电价更是在50$/MWh与7000$/MWh之间波动。有哪些可预知因素?负荷预测历史记录经济合理发展等。1英镑=10.23人民币

27、元1美元=6.31人民币元电价波动的因素有哪些不可预知因素?国家宏观经济政策的走向和变化；国家关于电力工业及电力市场专项政策的调整和变化；国际电力商品的价格的变化，例如周边国家电力过剩或电力价格大幅度下调而导致电力能源的跨国界引入；技术发展因素，例如电力技术领域的重大突破；电力蓄能技术的突破性进展导致电力能源的可大规模存储；电力传送技术例如超导技术的突破导致电能传输过程中的损耗大大降低；新能源的大规模开发和使用等；重大事故；恶意竞争，人为超常规调低或升高电价；其他人力不可抗拒的因素，例如地震、海啸、大规模经济衰退、战争等。三、 电力市场交易的风险管理工具1、金融衍生工具金融衍生工具（衍生合同、

28、衍生产品，derivatives) 本质上是一种合同，其价值依附于其他更基本的标的资产（underlying variables） ，广义上属于金融工具的范畴。1、金融衍生工具电力市场金融衍生工具期权(Options)差价合约(Contract For Difference)期货合约(Futures Contracts )2、期权期权交易:17世纪30年代“荷兰郁金香热”-1973年4月芝加哥期权交易所（CBOE）定义：指期权购买者通过支付期权费取得了在一定期限内按照事先确定的价格购买或出售一种特定商品或金融工具的权力。电力期权合同包括四个要素：施权日（实施日期）实施价格或敲定价（Strike

29、 Price）合约量期权购买费(权利金)目前国外成熟的电力市场已经建立起期货、期权机制，如英国、澳大利亚、新西兰等国家，电力交易的电量有通过期货交易来实现。引进类似欧美电力期货的交易方式是成熟的电力市场发展的必然结果。中国建立期货交易市场是电力改革当中的必要过程。2、期权电力期权交易形式 买权合同（Call Option）(看涨期权)电力购买者为防止未来电价上涨带来的损失而购买的一种权力。当未来市场价格高于约定价，则按约定价执行合同；若未来市场价格低于约定价，则放弃行使期权，按市场价进行交易。卖权合同（Put Option）(看跌期权) 1999年期权交易成为北欧电力联营中的标准产品 2、期权

30、电力期权交易未来一定时期内以一定价格买卖电力的权力。不同于期货，主动权掌握在买方，风险在卖方，如果不履行，损失为购买期权的费用。2、期权看涨期权(call option)在某一确定时间以某一确定价格（执行价格或敲定价格）购买一定数量某项标的资产的权利.看跌期权(put option)在某一确定时间以某一确定价格（执行价格或敲定价格）出售一定数量某项标的资产的权利.期权购买者拥有的权利和义务：期权的权利：可按约定出售或购买标的资产期权的义务：缴付期权费2、期权IBM看涨期权购买IBM看涨期权的损益状态：期权价格= 5美元，执行价格 = 100美元 (现价98，2个月后到期)3020100-570

31、8090100110120130损益($)到期股票价格($)2、期权Exxon看跌期权购买Exxon的欧式看跌期权的损益状态：期权价格= 7美元, 执行价格 = 70美元 (现价66，3个月后到期)3020100-7706050408090100损益到期股票价格 ($)2、期权买权合同（Call Option）谁买？一般是购电者买。购电者甲购买了未来0.30元/度的电量1000度电的买权合同。若未来的电价为0.35元/度，甲如何处理？若未来的电价为0.25元/度，甲如何处理？2、期权卖权合同（Put Option）谁买？一般是售电者买。售电者乙购买了未来0.30元/度的电量1000度电的卖权合

32、同。若未来的电价为0.35元/度，乙如何处理？若未来的电价为0.25元/度，乙如何处理？2、期权卖权合同（Put Option）电力期权的商业应用卖电者通常担心电价下挫，他们可以推算出一个售电价格下限，从而购买看跌期权，同时也保留电价上涨时的市场参与能力；大购电商可以购买看涨期权以锁定成本上限，预防电价上涨，同时也保留电价下挫时利用市场的机会；由于自身的特性和灵活性，期权市场让入市者根据自身风险抵御能力和预算大小制定投机或保守的策略。 2、期权类型（期权标的不同）：金融电力期权实物电力期权2、期权类型（交易主体的不同）：发电权交易；购电权交易；输电权交易；辅助服务期权交易（备用投入权交易、无功

33、发电权交易）。2、期权类型：美式期权（未来一段时间）:在期权有效期内任何时间均可执行。欧式期权（特定日期）：只在期权有效期的到期日可执行电力期权合约的应用芝加哥期权交易所（CB0E）购买方：500元/MWh，到期日10月份出售方：500元/MWh，到期日10月份期权价格：10元，权利以500元/MWh购买1MWh电力权利交割数量:100MWh买方交1000元-交易所-给卖方2、期权电力看涨期权电力现价：480元/MWh；执行价：500元/MWh；到期日价格：560元/MWh，执行期权获利：（560-500）100=6000元净收益：6000-1000=5000元3020100-10470480

34、490500520530540损益($)到期电价(元/MWh)3、 差价合约差价合约（Contract For Difference）定义：指电力购买者与售电方按照固定价格签订远期电力买卖合同，若未来市场电价高于合同中约定的电价，则售电方给予电力购买者以相应补偿；若未来市场电价低于合同约定电价，则电力购买者给售电方以相应补偿。英国在电力市场运行的初期，几乎超过80%的电力交易是通过远期差价合约市场来进行的。3、 差价合约差价合约案例：电厂甲与电网交易中心以0.35元/MWh的价格签定了10月19日500万kWh的双向差价合约。Case1：10月19日的市场价为0.36元/MWh，如何清算该合同

35、？ 0.36元/MWh 0.35元/MWh,则甲给电网补偿.补偿额为:(0.36元/MWh- 0.35元/MWh)500万kWh=5万元Case2：10月19日的市场价为0.34元/MWh，如何清算该合同？ 0.34元/MWhP0,卖方补买方E0（P-P0）单向封顶差价合约3、 差价合约时间电价P封底价P0若PP0，买方补卖方E0（P0- P）单向封底差价合约3、 差价合约时间电价P合同价P0若PP0，卖方补买方E0（P-P0）双向差价合约3、 差价合约时间电价P封顶价P1若PP1，卖方补买方E0（P-P1）封底价P2限定区间价交易合约3、 差价合约限定区间价交易合同（Collar/Floor

36、-Ceiling contracts）（1）定义：是指电力买卖双方签订固定区间价格的电力买卖合同，将电价固定在一定的范围以内，若未来电价高于固定区间的上限，则售电方给予电力购买者以相应补偿；若未来电价低于固定区间的下限，则电力购买者给与售电方以相应补偿。（2）此种交易方式与差价合约相比使用情况基本相同，但操作方法更加复杂。期货：在未来的某个确定时期以某个确定价格购买或售出一定数量某项资产的标准化协议。起源：古罗马、古希腊的农产品远期协议期货制度的雏形：1531年，比利时安特卫普交易所集中进行远期交易1570年，英国皇家交易所成立制度逐步健全： 1848年，芝加哥商品交易所（Chicago Bo

37、ard of Trade, CBOT）成立，1865年开始期货交易，建立了保证金制度和清算公司，质、量、交割期确定.4、期货中国期货市场简介（一）起点1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准引入期货机制，成为我国第一个商品期货交易市场。（二）历程 中国的期货市场经历了迅速发展、清理整顿、规范发展的过程。从初期的50多家交易所，近千家期货经纪公司缩减到现在的3家交易所和近200家期货经纪公司。（三）三大交易所上海期货交易所目前上市交易铜、铝、橡胶三个品种。其中期铜交易发展尤其迅速，已成为世界第二大期铜交易中心。郑州商品交易所的上市品种包括小麦和绿豆。大连商品交易所的上市品种包括大

38、豆、豆粕和玉米。其大豆期货交易量仅次于芝加哥期货交易所（CBOT），居世界第二。 4、期货4、期货例：玉 米 合 约交易品种 黄玉米 ；交易单位 10 吨/手 ；报价单位： 元/吨 ；最小变动价位 1 元/吨 ；涨跌停板幅度 上一交易日结算价的4 合约月份 1,3,5,7,9,11 月 ；交易时间 每周一至周五上午9:0011:30,下午13:3015:00最后交易日 合约月份第十个交易日 ；最后交割日 最后交易日后第二个交易日 ；交割地点 大连商品交易所玉米指定交割仓库 ；最低交易保证金 合约价值的5； 交易手续费 不超过3元/手 ；交割方式 实物交割 ；上市交易所 大连商品交易所。 期货市

39、场的功能 中和、转移和分散风险发现价格：期货价格的形成机制具有综合性、竞争性、动态性的特征，所反映的信息质量高。有助于从总体上减少整个社会经济运行的风险提高交易效率，降低交易成本节约社会风险准备金扩散和传递信息 4、期货4、期货期货与现货的区别买卖的直接对象不同。现货交易买卖的直接对象是商品本身，有样品、有实物、看货定价。而期货交易买卖的直接对象是期货合约，是买进或卖出多少手或多少张期货合约。交易的目的不同。现货交易是一手交钱、一手交货的交易，马上或在一定时期内进行实物交收和货款结算。期货交易的目的不是到期获得实物，而是通过套期保值回避价格风险或投机获利。4、期货期货与现货的区别交易方式不同。

40、现货交易一般是一对一谈判签订合同，具体内容由双方商定，签订合同之后不能兑现，就要诉诸于法律。期货交易是以公开、公平竞争的方式进行交易。一对一谈判交易（或称私下对冲）被视为违规。交易场所不同。现货交易一般分散进行，如粮油、日用工业品、生产资料都是由一些贸易公司、生产厂商、消费厂家分散进行交易的，只有一些生鲜和个别农副产品是以批发市场的形式来进行集中交易。但是，期货交易必须在交易所内依照法规进行公开、集中交易，不能进行场外交易。4、期货期货与现货的区别保障制度不同。现货交易有合同法等法律保护，合同不兑现即毁约时要用法律或仲裁的方式解决。期货交易除了国家的法律和行业、交易所规则之外，主要是经保证金制

41、度为保障，以保证到期兑现.商品范围不同。现货交易的品种是一切进入流通的商品，而期货交易品种是有限的。主要是农产品(相关,行情)、石油、金属商品以及一些初级原材料和金融产品.结算方式不同。现货交易是货到款清，无论时间多长，都是一次或数次结清。期货交易由于实行保证金制度，必须每日结算盈亏，实行逐日盯市制度。结算价格是按照成交价为依据计算的.4、期货远期合约和期货合约 远期合约和期货合约都是交易双方签定的在确定的将来时刻按确定的价格购买或出售某项资产的协议。二者的不同之处在于：期货合约由交易所制定发行，远期合约是由双方自行签定期货合约在公开喊价的场内交易，远期合约在场外交易期货合约是标准化合同，对交

42、易资产的规格交易单位，交割时间均为明确标准；远期合约条款个性化期货合约的结算制度严密，由交易所管理，远期合约在交易对手之间交割。4、期货卖方市场出市交易所会员经纪行买者卖者交易所大厅双方公开叫价或竞争成交卖方出市传回卖出价买方出市传回买入价交易所会员经纪行买方市场出市经纪行会员通知结算所经纪行会员卖者卖出一张合约买者购入一张合约通知客户通知客户结算所结算买入一张卖出一张未平仓合约一张新开仓期货合约交易图4、期货市场出市买入交易所会员经纪行买者持有合约到期有责任收货要求平仓卖者卖出合约到期有责任卖货要求平仓交易所大厅叫价竞争买卖成交买方出市传回买入价卖方出市传回卖出价交易所会员经纪行市场出市卖出

43、经纪行会员通知结算所经纪行会员解除合约义务解除合约义务通知客户通知客户结算所结算买入与卖出 卖出与买入相抵销 抵销 合约平仓平仓期货合约交易图5、套期保值套期保值（Hedging）定义：指基于期货市场价格与现货市场价格呈相同的变化趋势，在进行现货交易的同时，在期货市场上建立与现货交易方向相反、数量相同的电力交易，适当时候平仓， 以对现货交易的风险进行管理。5、套期保值企业为什么要做套期保值：例： 2011年9月，某电力公司（买方）某时段买电的现货价格为0.30元kWh，到10月20日时，上网价格上涨至0.38元/kWh。5、套期保值不进行任何套期保值 在没有介入期货市场的情况下，与9月相比，若

44、10月同样购电4000万KWh，企业将损失：（0.38-0.30）4000 = 320(万元)5、套期保值套期保值的策略如果该公司用期货规避风险，该公司会做如下操作： 9月30日时，在期货市场按当天价格0.30元/kWh买入400手电力合约（设1手=10万kWh）占用保证金为960000元（0.30元/kWh10万kWh/手400手8%=960000元）；待现货10月20日上涨到0.38元/kWh，公司要在现货市场按0.38元/kWh买入电力4000万kWh，同时在期货市场卖出9月30日买入的400手电力合约。5、套期保值套期保值的结果也就是说，企业在期货市场冻结资金96万元10余天的时间，就可以规避现货市场320万的损失，真正付出的代价也仅是微不足道的手续费。5、套期保值案例分析1：电厂如何规避电厂煤价波动的风险？某电厂A 10月6日制定购煤计划，准备在11月6日以当日现货价格购进煤4万吨，10月6日的现货价格为800元/吨。为规避煤炭价格变化带来的风险，A在期货市场以期货价802元/吨，买入4万吨期货煤。5、套期保值（1）若11月6日的现货价为905元/吨，期货价为907元/kWh，A以该价卖出4万吨期货煤平仓；则：在现货市场损失： 4万（905-800）=420万元在期货市场盈利： 4万（907-80