高速公路PPP项目运营方案

1、PPP 高速公路项目运营方案高速公路项目具有公益性与盈利性的双重性质，因此在进行 项目政企合作模式中，应兼顾政府方与企业方的利益，理清 各自的权、责、利归属，以最终实现合作双方的互利共赢。 近年来，中电建路桥集团先后实施了多个高速公路投资项目， 不断加强在项目前期工作上的参与深度，合作模式管理上， 通过在股权结构、 工程总承包方式、 经营收益方式等三模式， 同时创新、 BTBOT 个维度有机结合， 逐步由单一的为基础设 施模式， PPP 出可适应于不同投资项目的多元化的 项目商 业模式创新做出了积极有益的探索。 摩砺以须，加强项 目前期参与 切实降低投 PPP 项目经济效益， 为进一步提高高

2、速公路 资风险，中电建路桥集团在项目运作实施中着重强调项目生 命全周期概念，并重点加强项目前期工作参与深度，积极参 与地方政府的项目审批立项、规划设计等具体事项，协助加 快项目推进步伐。一方面，通过与地方政府充分协商，在项 另;目前期即共同拟定项目全周期的商务模式及投融资方案 一方面，发挥自身在规划设计及工程建设领域的技术优势， 积极参与地方政府的项目建议书、工可报告等规划设计前期 工作，为其提供技术支持的同时为下一步项目合作奠定良好 基础。另外，着力加强了对项目的交通量、工程造价等指标的 专业预测分析，并重点对项目周边经济、社会环境开展调查 研究，为项目投资决策提供科学支撑。 因地制宜，实现

3、股 权结构多样化在股权结构方面，根据各个高速公路项目实际及与地方 政府洽谈情况，中电建路桥集团在实践中主要有参股、控股 和全资三种方式。参股方式。由地方平台公司代表地方政府 控股，由投资 人参股项目公司。适用情况：地方政府财政实力较强，项目 平台公司资金、 资信状况较好， 建设所需资金相对较为充裕 后期运营风险项目预期收益水平总体较低， ;投融资能力较强 较高。优点：投资人可以参股方式作为项目公司股东，以较 低资金投入获得项目全部的工程总承包任务。控股方式。投 资人控股项目公司，地方政府平台公司作 为参股股东。适用情况：地方政府财政资金较为紧张，在项 无法 ;目建设期难以筹集足额资本金平台公司

4、资信状况略差， 可以 ;如地方政府负责征地拆迁费用， 独立办理项目融资事宜 该费用参股项目公司。优点：投资人掌握项目公司经营管理 主动权，通过与工程总承包部管理相结合，有效提高项目管 理效率，降低运营成本。全资方式。全资方式适用条件与控 股方式较为接近，如 地方政府不参与入股项目公司，应由投资人负责全资设立项目公司。在全资方式下，项目所需资金全部由项目公司负责 筹措，项目建设及运营责任由投资人独立完成。投资人的主 动权最大化，但相应的投资风险也相应增加。因此，投资人 应积极向地方政府申请多项优惠补贴与扶持政策，降低项目 资金压力及管理难度，为项目实施创造良好外部环境。三种 股权方式的转换。以上

5、三种方式在同一项目的不同 阶段，投资人可通过资本运作，实现股权结构变更，以达到 投资收益最大化及风险最小化的目的。其中，投资人增持股 份，是在高速公路投资项目处于建设期或运营初期，根据分 析预测，如未来收益将高于初始预期，投资人可选择增持项 目公司股份，增加预期收益。投资人减持股份，是在项目实 施期间，如分析预测未来收益低于初始预期，投资人可选择 减持项目公司股份。另外，可通过减持甚至全部出售所持股 份，可实现项目前期投资成本及收益提前变现，加快资金回 收速度。 精益求精，加强施工总承包管理（EPC 在项目建设阶段， 通过将设计任务纳入工程总承包征 地拆迁费由政府包干等方式，方式 ）、减少建安

6、费下浮比例、 在降低项目投资造价的同时，努力提高项目整体收益水平。 将设计任务纳入工程总承包。中电建路桥与交通行业领 先的设计企业建立战略合作关系，积极向规划设计等产业链 总承 EPC 积极争取采用在高速公路投资项目中， 上游延伸 包方式，将设计任务纳入总承包范围中。采用该方式，一方面投资人可实现向规划设计等产业链上游的延伸，提高企业整体竞争力，另一方面，可加大项目设计优化力度，提高工 程施工利润空间。减少建安费下浮比例。在工程施工承包价 方面，争取在建安费在设计概算的基础上不下浮或尽量减少下浮比例，以 保证工程施工利润空间。征地拆迁工作及费用由政府包干。 近年来，随着城镇化进程不断加速，建设

7、用地作为稀缺资源其单价逐年攀升。在 高速公路建设中，土地征用及建筑物拆迁等相关费用也呈快 速上涨趋势。由于征地拆迁实施主体为地方政府，费用受偿 主体即土地所有者多为个体企业或集体农户，征地拆迁工作 实施的难度较大，且相关费用后期超出概算的风险较大。作 为高速公路项目投资人而言，征地拆迁相关风险是项目实施 主要的风险之一。中电建路桥在高速公路项目实施中，要求 地方政府负责可选取以下方式之一： 就征地拆迁费用， 征地拆迁全部工作， 地方政府承担征地拆迁费用，该费用不作为项目投资成本的 项目公司负 ;地方政府以征地拆迁费用入股项目公司 ;一部分 责按照初设概算中征地拆迁费用金额支付给地方政府，由其

8、将投资通过以上方式，包干使用 ;可达到锁定征地拆迁成本， 人相关风险降至最低的目标，为项目整体经营管控顺利实施 创造良好条件。 五重锦囊妙计，确保经营收益高速公路项目兼有公益性与盈利性的特点，其收益来源 可包括政府财政性资金及高速公路收费等运营收入。当前， 地方政府性债务水平较高，可用于高速公路项目建设的资金 相对有限，而同时由于目前建设的项目多位于欠发达区域， 政 BT( 项目预期交通量及收费收入等指标相对略低，因此靠 等单一的合作模式难以实或府回购 )BOT() 投资人独立运营 现项目投资收益指标要求。因此，电建路桥在投资项目运作 模式的基础上， BOT 实施中，将两者有机结合起来。在单一

9、 协调地方政府提供各项优惠政策与财政补贴，以确保项目总 体经营收益满足要求。具体包括以下几种方式：运营期财政 保底补贴方式。锦囊：在项目运营期，由地 方政府向项目公司提供财政保底补贴，即在项目每年的运营 收入未达到某一数额时，就差额部分由地方政府负责支付给 项目公司。该补贴来源主要为地方政府未来年度的财政收 入。解析：对投资人来说，该保底补贴可确保项目公司每年 运营收益可不低于该保底额度，可有效解决项目运营前期亏 损及运营资金缺口等问题，对保障投资人整体收益水平、降 低项目投资风险将起到重要作用。对地方政府来说，该保底 补贴为或有负债，在未大幅度增加政府实质性负债规模的基 础上，极大加快了项目

10、推进实施步伐。建设期或运营期固 定补贴。锦囊：在项目建设期，由地 方政府向项目公司提供固定额度的财政补贴。具体补贴额度 可根据项目线路长度、投资额等指标确定，补贴方式可以分 年度、分期投入。该补贴资金的来源可以为地方政府财政收 入、交通部门定向补贴等。解析：对投资人而言，地方政府 所提供的建设期补贴可有效降低项目造价水平及投资人出资压力，运营期补贴可有 效减轻项目运营前期亏损及资金缺口等问题。对地方政府而 由于项目后期运营由投资人负责， 言，补贴额度为确定数额， 因此并未大幅增加其政府性债务规模。优质地块捆绑开发。 锦囊：投资人可与地方政府洽商， 将拟实施的高速公路与具备开发价值的商住地块等项

11、目捆 绑，共同交由投资人开发建设。可设定由投资人低价获得该 地块，解析：对该商住地块， 通过土地一级开发或一、二级联动开发获得收益，以进一步 提高高速公路项目运营收益水平。税费减免政策。锦囊：地 方政府可为投资项目提供多项 税收方面的优惠政策，以减轻项目公司税务负担，提高项目 投资收益水平。解析：地方政府留存部分税费即征即返。对 项目所涉及企业所得税如建安部分的营业税、 （的税费地方政府留存部分 所得税享受区域优惠政等 ）由地方政府即征即返给项目公司。 的税率缴纳企业 15% 减按策。如对西部大开发所涉及区域， 所得税。优先分红权。锦囊：由地方政府与投资人合资设立项目公司的，可设置优先分红权等

12、相关约定。解析：在项目运 营期中，投资人可优先通过项目运营收 益收回其投入的资本金及收益，在此之前，地方政府不参与 项目公司收益分红。 PPP 三大维度结合，创新合作中电 建路桥在高速公路项目的运作实施中，结合地方政 府的诉求及项目实际情况，将三个维度中的各种方式相互结 PPP 合作模式。合，创新出多样化的对中西部地区的高速公 路项目，应积极争取由地方政府 提供各项财政补贴及优惠扶持政策。如地方政府财政状况较 如地方 ;可适当提高其参股比例， 好，并以争取保底补贴为主 政府财务状况较差，参股比例较低时，可重点争取固定补贴 可考虑通 ;及优质地块捆绑开发如项目未来运营收益较差时， 过股权转让，在

13、运营前期提前收回投资成本及收益。对东部 地区的高速公路项目，项目预期交通量及预期收 益较好，但项目造价及征地拆迁成本相对较高，此时可积极 争取固定补贴及优质地块捆绑等，并严格要求征地拆迁费用 包干使用，努力实现项目投资效益最大化。 表 1 ： 高速公路 PPP 合作模式多维度组合适用性分析 地方维项目政府股权工程总承包方经营收益方式 度 类型 式财政方式状况以争取保底补贴承总可适 EPC优固定补贴、 为主，包；如地方当提质地块捆绑为辅；政府控股，建高地优 先搭配税收优惠、相对部西安费可适当下方政 良好 分红权 等；区地浮；征地拆府参可通过股权转让，或四、迁费 由地方政比股提前收回项目投资线五

14、府包干使用。例 成 本及收益。城市， 1 目项以争取固定补贴、 争取 EPC 总承营运优质地块捆绑 为主；地方包；建安费益收优搭配税收优惠、政府不下 浮；征 略低可通 先分红权等；较差参与地拆迁费争取 提前收过股权转让，一定由地方政府包回项目投资成本及股 份 干使用。 收益。中部相对可适 EPC 总承重点争取 固定补 2 贴及优质地块捆绑；包；如地方提当 良好区地 或二、高地政府参股比例搭配税收优惠、 优方线三政较高， 建安费先分红权等。 府参城市，可适当下浮；股比项目征地拆迁费例预期 由 地方政府包干使用，或由收益其直接承担该 中等费用。 争取地方政府参与 EPC 总承以争取优质地块包； 建

15、安 费一定捆绑为主，积极争取不下浮；征股份，其他财政补 贴；较差 搭地拆迁费争取可由配税收优惠、优先分由地 方政府包其按红权等。 征地干使用。迁拆用费 入股东部 相对可适 EPC 总承积极争取优质地 3 块捆绑或其他合作包；如地方提当 良好达发地区高地政府参股比例项目；争取搭配税方一政较高，建 安费收优惠、优先分红权或府线城参可适当下浮；等。 股市，项比例目预 征地拆迁费由地方政府包干收期使用，或由其较益 直接承担该费好 用。争取地方政府参与 EPC 总承重点争取以优质包； 建安 费定一地块捆绑为主，积极不下浮；征股份，争取其他财 政补贴；较差 地拆迁费由地可由争取搭配税收优方政府 包干使其按

16、惠、 优先分红权等。 地用。征迁拆用费 入股 四 两拨千斤，模式创新带动发展新机遇 合作模式的管理创新研究及运 通过以上高速公路 PPP 用， 电建路桥在企业规模、经济效益、项目管理及风险管控 等 方面均取得了丰硕的成果。企业规模及市场开拓实现快速发 展。以上关于高速公路 一方面满足新形势下我国基础设合作模式的管理创新， PPP 施建设政策指导要求及当前市场需要，另一方面也契合未来 基础设施项目商业模式的发展方向。中电建路桥借此进一步 加快了高速公路等基础设施投资业务发展速度。截止目前， 中电建路桥以此模式成功实施了成渝、海西、云南等多个区 390 总投资额约， 6 域的条高速公路，建设总里程

17、达 405km2010-2013 亿元。中电建路桥企业规模也实现了飞速增长。，净资产年均增长年间，公司总资产年均增长率约28.04% 。46.28% 率约企业及项目经济效益显著提高。 中电 建路桥通过以上 极大提高了公司及各项目的整体合作模式的创新运用， PPP 经济收益水平。目前已实施的高速公路项目中，以保底模式 亿元的 0.3 高速公路项目， 实施的 A 在运营初年即可实现近 股份 B 盈利;以参股模式实施的高速公路项目，以参股40%以固定补贴模式实施的获得了整个项目的EPC 总承包任务。项目，在建设期补贴及建安部分营业税返还等资金到位后 C 运营期补贴到位后也极大缓以上的资本金， 1/4

18、 可解决项目 工程总承包模式为公司不断 EPC 解项目运营前期资金压力。 拓宽建筑业产业链，进一步提高项目的总体盈利能力起到重 要促进作用。通过以上高速公路等优质基础设施投资项目的 成功实2013 中电建路桥近年来经济效益也实现了飞跃式发展。 施， 2012 ，净利润较年增长年公司营业收入较 2012104.27% 76.47% 年增长。项目管理与风险防控水平整体提高。高速 公路投资项目 投资额度大，周期跨度长，并涉及项目立项、投融资、规划 设计、工程施工、运营管理、资产处置等多个环节，项目合 作模式及主要商务条件很大程度上决定了项目经营管理最 中电建路桥极大提终的成败。通过以上管理模式创新， PPP 高了对高速公路投资项目的总体管