破除抵押品依赖：信用贷款是如何支持中小微的

1、请务必阅读最后特别声明与免责条款目请务必阅读最后特别声明与免责条款目录 HYPERLINK l _bookmark2 一、德国：以担保银行为特色的多层次金融系统4 HYPERLINK l _bookmark3 （一）资本市场和利率环境5 HYPERLINK l _bookmark6 （二）金融系统对中小企业的支持6 HYPERLINK l _bookmark7 1、多层次的承贷体系6 HYPERLINK l _bookmark9 2、以担保银行为主的助贷体系7 HYPERLINK l _bookmark12 （三）企业信息披露制度征信系统信用法律体系9 HYPERLINK l _bookmar

2、k13 1、企业信息披露机制9 HYPERLINK l _bookmark14 2、征信系统9 HYPERLINK l _bookmark15 3、信用法律体系10 HYPERLINK l _bookmark16 二、日本：健全的二级信用担保体系10 HYPERLINK l _bookmark17 （一）资本市场和利率环境10 HYPERLINK l _bookmark19 （二）金融体系对中小企业融资的支持 HYPERLINK l _bookmark20 1、承贷的民间金融机构和政策性金融机构 HYPERLINK l _bookmark21 2、二级信用担保体系12 HYPERLINK l

3、_bookmark24 三、德国和日本模式对我们的启示14图表目录 HYPERLINK l _bookmark0 图表1：2018 年中报数据我国信用贷款和担保贷款占比是3:73 HYPERLINK l _bookmark1 图表2：信用贷款的不良率较低4 HYPERLINK l _bookmark4 图表3：德国利率市场化进程5 HYPERLINK l _bookmark5 图表4：德国贷款利率5 HYPERLINK l _bookmark8 图表5：2012 年底德国企业贷款总额：10730 亿欧元6 HYPERLINK l _bookmark10 图表6：德国的担保银行制度7 HYPER

4、LINK l _bookmark11 图表7：德国担保银行的风险共担机制7 HYPERLINK l _bookmark18 图表8：日本长期贷款利率接近1%的水平10 HYPERLINK l _bookmark22 图表9：日本的二级信用担保体系12 HYPERLINK l _bookmark23 图表10： 日本的二级信用担保体系的风险主要由信用保险公库承担13 HYPERLINK l _bookmark25 图表 让企业信息披露容易形成“囚徒困境”14请务必阅读最后特别声明与免责条款中小企业融资难是个世界性的难题，各国依据行情的不同创造出了各种办法来解决这个问题，但是无论是那种国情，银行贷

5、款都是重要的融资渠道，尤其是对间接融资占主导的国家来说。请务必阅读最后特别声明与免责条款根据贷款的信用程度划分，目前商业银行贷款主要分为信用贷款、保证贷款、抵押贷款、质押贷款四种形式，保证贷款、抵押贷款和质押贷款又合称担保贷款。（一般是不动产） 发放的贷款。质押贷款是指以借款人或第三人的动产或权利作为质物发放的贷款。信用贷款的信用程度较高，不需要抵质押和第三方担保人，仅根据贷款人的信誉发放的贷款。与担保贷款最大的区别在于是否需要抵质押或者第三方进行担保。2018 42%， 30%3:7，银行倾向于担保贷款，尤其是担保贷款中的抵押贷款。图表1：2018年中报数据我国信用贷款和担保贷款占比是3:7

6、质押贷款11%抵押贷款42%信用贷款30%保证贷款17%资料来源：银行年报，信用贷款占比较低，抵押贷款占比较高，主要有几个方面的原因：2018 年中报数据， 60%是居民个人住房抵押贷款。第二，在中小企业生存周期短的情况下，抵押贷款可以让银行的坏账更有保障。5 家年报中有数据的银行来看，信用贷款的不良率较低，担保贷款中质押贷款的不良率最低0.23.2，抵押贷款的不良率也不低，1.4%。从这个数据也可以看出，银行在信用贷款方面是相对保守和谨慎的，因为一旦坏账就难收回，但是对抵押贷款的不良率容忍度就较高，一旦发生问题可以通过变卖这些价值稳定、流动性好的抵押品来补偿，比如证券、票据、房地产等。为此银

7、行在为中小企请务必阅读最后特别声明与免责条款业贷款的时候更愿意接受抵押贷款。请务必阅读最后特别声明与免责条款图表2： 信用贷款的不良率较低3.50003.18403.00002.50002.00001.50001.43601.00000.50000.39600.23800.0000信用贷款保证贷款抵押贷款质押贷款资料来源：银行年报，第三，从中小企业角度来看，他们也愿意进行抵押贷款，因为抵押贷款额度大、效率高，并且符合企业实际。额度方面，在正常情况下中小企业信用贷款的额度一般是百万级别，最多不超过千万，但是如果能够给出估值高的不动产等抵押品则有可能获得更高额度的贷款。效率方面，中小企业的经营不稳

8、定，储备资金少，很多中小企业都是在业务谈成， 签约之后才开始融资，需要资金快速到账。企业的实际问题方面但是这样做的同时也为企业融资带来了阻碍，银行无法通过中小企业自己提供的财务报表对其进行准确的风险评估，这时候如果有优质的抵质押品就容易多了，再加上之前十几年房地产市场的发展，大部分企业主或其企业或多或少都进行过房地产投资，所以房地产抵押贷款就成为不少中小企业的选择。一、德国：以担保银行为特色的多层次金融系统Johannes Klais Orgelbau 40%130 请务必阅读最后特别声明与免责条款这些中小企业的发展离不开融资，与我们的情况类似，德国也是银行信贷占主导的7.5 GDP 433.

9、4%，高于美国、日本和欧元区的平均水平。请务必阅读最后特别声明与免责条款为促进中小企业融资，德国政府做出一系列措施：创造低利率的市场环境，构建多（一）资本市场和利率环境从信贷结构来看，德国银行资产中，长期贷款占比较高，二十一世纪初的长期贷款80%20 1 2.01%，为中小企业融资提供了良好的利率环境。图表3： 德国利率市场化进程资料来源：网络资料，图表4： 德国贷款利率请务必阅读最后特别声明与免责条款资料来源：全球经济指标数据网，请务必阅读最后特别声明与免责条款（二）金融系统对中小企业的支持1、多层次的承贷体系德国中小企业融资一般有银行贷款、股票上市和风险投资三种选择，和我们国家的情况类似，

10、银行贷款是体量最大、最重要的。19 比如股份制银行和个体私营银行主要服务于工业经济领域，合作银行和储蓄银行主要服务于中小型加工企业和商业以及农业领域，抵押银行主要服务于工业中心城市的建设。所以储蓄银行一般是中小企业贷款的首选，其次是个体私营银行和合作银行。图表5：2012 年底德国企业贷款总额：10730亿欧元储蓄银行和州立储蓄银行商业银行合作银行其他银行14%42%16%28%资料来源：网络资料，400 家储蓄银行，这些储蓄银行占中小企业贷款的市场份的额达到百分之四五十以上，是支持中小企业融资的中流砥柱。储蓄银行能够有效为中小企业融资有赖于德国的主办银行制度，就是中小企业如果84%1 个或最

11、多2 个银行作为主办银行，57%的中小银行的主办银行中至少有一个是储蓄银行。对银行来说，包办企业的大部分金融服务，可以让银行全方位了解企业，降低信息不对称和由此带来的评估成本。对企业来说，在办理不同业务的时候不需要反复递交重复的材料，尤其对经营和信誉都良好的企业来说，主办银行对其了解更多，更有助于这些银行在融资时候获得更高的效率和更低的利率。请务必阅读最后特别声明与免责条款除了储蓄银行，个体私营银行和合作银行以及政策性银行的复兴信贷银行都在支持中小企业贷款方面做出了较大的贡献，组成了中小企业融资的多层次承贷系统。请务必阅读最后特别声明与免责条款2、以担保银行为主的助贷体系在解决中小企业融资问题

12、中，担保银行是德国信贷体系的一大特色，一种企业贷款补充机制，一般是非营利性的经济组织，股东主要是商业银行、保险公司、工商业联合会、手工业联合会以及行业协会等，由联邦金融服务监管局（BaFin）监管。1954 20 2 家隶属一般情况下是企业向商业银行申请贷款，没有申请到或者申请的额度不能满足需求的时候再向担保银行提出担保要求。德国的风险共担机制是政府、担保银行和企业等的共赢，因此接下来我们分成三个 部分来分析，第一是担保银行角度，第二是政府角度，第三是企业角度。德国的担保银行制度是如何运营的？第一步，担保银行接到申请以后由市场部门和风控部门分别独立对申请企业进行评估，达成一致后，由企业家、担保

13、银行代表、商业银行代表、政府成员以及工商联/协会代表组成的决策委员会最终评定是否进行担保，通过后，在担保银行的担保下商业银行发放贷款。第二步，然后联邦政府和州政府会为担保银行进行再担保，不收取任何费用。第三步，一旦到期企业不能偿还债务，担保银行和承贷的商业银行会根据情况进行延期或者进行债务重组。最终即使真的坏账，风险由商业银行、担保银行和政府共同承担。图表6： 德国的担保银行制度资料来源：网络资料，。图表7： 德国担保银行的风险共担机制请务必阅读最后特别声明与免责条款请务必阅读最后特别声明与免责条款资料来源：网络资料，20%28%担保银行收取的费用主要包括两部分：一是担保申请成功以后一次性缴纳

14、的 1%-1.5%的评审费，二是每年年初的担保费，金额是未偿还贷款额的 0.8%-1.2%，假如一笔 100万的贷款，5 年分期偿还，每年偿还 20 万，所需要的费用是： 评审费：1-1.5 万。担保费总共 2.4-3.6 万。总共需要 3.4-5.1 万，总费率是 3.4%-5.1%。同样的贷款期限下，额度越大费率越高，同样的贷款额度下，贷款的时间越长费率也越高。所以我们可以得出， 对于担保银行来说， 只要坏账率在 12.1% 以下（坏账率283.4，3.4的费率就能保证银行不亏，保证可持续经营，从数据来看，德国担3%以下，3.4%的费率足够用了。同时德国政府还为担保银行制定了税收优惠，只要

15、资金专注于担保不做其他用途都可以依法免税。GDP 亿欧元， 7 倍。（不含）5000 4300 万欧元，账面盈余、净资产为80%的担保申请会获得通过。在行业方面更倾向于贸易、手工艺、小型工业制造、酒店餐饮、运输、园艺、独立执行的医生、理疗师、工程师、律师和税务师等。1251523年，7 万欧元以上，最低可以达到 8 万欧元。当前德国企业贷款利率是 2%左右，加上担保银行的担保费率总共 5.4%-7.1%，也请务必阅读最后特别声明与免责条款在中小企业可承受的范围内，但是费率已经明显高于利率，所以德国中小企业能承受担保银行的额外费率主要是受益于国内的低利率环境。请务必阅读最后特别声明与免责条款（三

16、）企业信息披露制度+征信系统+信用法律体系1、企业信息披露机制德国的企业信息披露制度更加完善，政府制定了完善的税收和现金管理制度，达到一定规模的企业无论上市与否都必须公布年报，确保企业基本信息的公开和透明，有的企业为了获得更高的信用评级往往会主动披露财务信息。特定企业与企业集团账目公布法对超过一定规模的企业公布账目的问题进行了3 天公开账目：1、 年中决算报表中的资产总额超过 6500 万欧元。2、 年营业额超过 1.3 亿欧元。3、 员工总数超过 5000 人。2、征信系统良好的信息披露制度的基础上，还需要健全的征信体系，在德国信用评级在企业融 资过程中占有非常重要的地位，不仅决定企业是否能

17、获得贷款，还能够决定贷款利率。德国社会信用体系包括公共征信体系、私人信用服务系统和以行业协会为主体的信 息系统。公共征信系统包括德意志联邦银行信贷登记中心系统、工商登记信息、法院破产记 录和地方法院债务人名单等，其中德意志联邦信贷登记中心系统与我国的央行征信系统私人第三方服务机构，优秀1879 年，总部位于德国诺伊斯，是世界著名的信用信息服务提供商，主要提供资信调查与评20 万。Creditreform 的主要职责是负责收集与个人和企业信用有关的所有信息，然后用科与其他评级机构侧重投资性风险不同的是，Creditreform 的信用风险评估体系注重对企业短期流动性风险和短期偿债能力的评估，更符

18、合短期交易的风险决策需求。另外信用保险是指以他人的信用风险为保险责任的财产保险业务，可以保障企业应收账款免受不正常的损失。商账追收是指商业追收工业受客户委托从事催账和账款追收工作。资产保理是指保理商通过购买他人债务而提供的客户应收账款服务等等。这些都有相应的第三方服务机构从事，帮助建立德国的征信系统。请务必阅读最后特别声明与免责条款3、信用法律体系请务必阅读最后特别声明与免责条款在完善的征信体系的基础上，德国还有较为完善的信用法律体系来为做最后一道防线，分散于商法、民法、信贷法和数据保护法等多部法律法规。在信息公开方面：德国的商法典规定成立公司必须在地方法院以公开可信的形式进行商业登记注册，载

19、入商业登记簿，供公开查询。破产条例规定企业破产必须到当地破产法院申请，并对破产的条件、过程做了明确规定。审核批准后的破产企业或消费者会被列入破产目录，并予以公布。民事诉讼条例建立无偿还能力的债务人名单并予以公布。对于无偿还能力的个3 年，这 3 年中企业或者消费者无权享受银行贷款、分期付款和邮购商品等信用消费。30 天仍为付款，债权5%3 次催账警告后仍置之不理， 债权人可向地方法院申请强制执行。二、日本：健全的二级信用担保体系（一）资本市场和利率环境日本的利率市场化进程也相对较早，以 1977 年日本大藏省批准商业银行承购国债，17 1944 年完全实现了利率市场化。1978 而后，城市银行

20、以自由利率筹资的比重上升，银行的负债成本增加，息差收窄，贷款利率如果不放开银行将承受很大的经营压力，所以随后 1989 年 1 月，三菱银行引进一种短期优惠贷款利率开始银行贷款利率的市场化。1%图表8： 日本长期贷款利率接近 1%的水平请务必阅读最后特别声明与免责条款请务必阅读最后特别声明与免责条款储蓄银行和州立储蓄银行商业银行合作银行其他银储蓄银行和州立储蓄银行商业银行合作银行其他银14%42%16%28%要说到日本的中小企业融资问题，主要也是在于金融体系的支持，与中国和德国类似，日本也是一个银行贷款的间接融资占主导的融资环境，在这种背景下，银行成为中小企业融资的主要途径，同时日本也存在几点

21、与德国非常相似，一个是类似主办银行制度，一个是担保制度。（二）金融体系对中小企业融资的支持日本的中小企业同样存在信用记录不全，财务信息不透明的情况，在这种情况下不容易获得银行的信贷，为了支持中小银行信贷，在承贷方面，政府建立了专门为中小企业融资的政策性银行：工商组合公库和中小企业金融公库，另外还有比较健全的信用担保制度。1、承贷的民间金融机构和政策性金融机构工商组合公库和中小企业金融公库是日本专门设立的为中小企业提供融资支持的政10%以上，为中小企业提供稳定的资金来源。但是政策性银行只是民间商业银行信贷的补充。在正常的民间商业信贷中，中小企业主要通过与银行建立长期稳定的“主银行”关系而获得信贷

22、的。在日本，企业也通过和银行之间发展长期稳定的主银行关系来降低信息不对称。银行可以通过主银行关系获得主银行租，主银行租是指银行依赖其与企业的特殊关系，取得超过其在正常市场状态下的业务收入的超额利润，包括信息租金、声誉租金、特殊关系租金和政策租金。信息租金20 50 10 倍的融资，但是当时索尼还是个小公司，没有市场认可，这么大的融资额很难实现，但是其主银行三井银行给请务必阅读最后特别声明与免责条款索尼提供了超过一半的贷款，为索尼公司增信和吸引其他金融机构投资提供了很大的帮助。请务必阅读最后特别声明与免责条款声誉租金是指银行在主银行制度中需要维护自己的声誉，如果从长远来看能够获得正收益，那么短期

23、的风险也是可以承受的，比如当客户企业陷入困境的时候，银行可能会为了维护声誉信守承诺，为企业提供应急贷款，如果银行在关键时候抽贷、断贷，很有可能会声誉受损，不利于将来的盈利和自身的声誉。这种关系只能是建立在长期稳定的银企互动中。特殊关系租金是指银行获得的其他情况下不可能实现的经济价值。比如主银行可以对主银行垄断关系企业外汇交易的情况进行专门的调查，发现一半50%上外汇交易业务。还有承销托管企业债券的收益，通过企业获得其供应商或销售商的相关业务获得的收益等，都算特殊关系租金。政策租金是指日本政府金融管理部门通过制定政策和直接的监管活动，限制金融行2、二级信用担保体系1953 协会为当地中小企业服务

24、，它属于非盈利组织，承担的风险和运营成本主要来自两个方面，第一是为企业提供担保的时候收取 0.5%-1%的担保费，第二是政府拨款。50 1985 年日本政府颁布中小企业信用（保险，保险费低于一般性的商业保险机构。与此同时信用保险公库还可以向信用担保协会提供贷款。具体的做法是：第一步，中小企业在向金融机构申请贷款的时候，由金融机构初步审核后推荐给信用保证协会。第二步，信用保证协会审核通过后，为中小企业提供担保，收取 0.5%-1%的担保费。40%，获得信用保险公库的再担保（保险。图表9： 日本的二级信用担保体系资料来源：Wind，请务必阅读最后特别声明与免责条款当企业偿还能力出现问题的时候，需要

25、协会和公库进行代偿，此时承贷的银行只能收回本金，也就是说协会和公库会就本金部分进行代偿，不负责利息。信用担保协会承20%-30%70%-80%。这样就让风险在承贷银行、信用保证协会和信用保险公库之间进行了分散。请务必阅读最后特别声明与免责条款图表10： 日本的二级信用担保体系的风险主要由信用保险公库承担资料来源：Wind，1000 从企业角度上来看，申请担保的条件，根据关于中小企业信用担保体系试点的指。根据谭 中明1等的研究，具体实施中，一般有三类：一是不能满足银行贷款条件，无法获得贷款而成长前景好、暂时困难的企业。二是科技型、特色型、创业型、环保型、社区服务型、出口创汇型以及支柱产业配套型企

26、业。三是产品有市场、经营有效益、资金回笼快而资金缺口较大的企业。从承贷银行角度来看，它是为中小企业融资的基础也是第一道防线，承贷银行在进行初步审核以后会为中小企业申请担保，如果中小企业最终成功偿付银行会获得利息收30 然而在主银行制度的日本，银行在对待长期稳定的客户的时候，是需要考虑声誉问题的，即使企业出现问题，在有担保的情况下，担保的费用是企业承担，最终即使不能偿付还有协会和公库偿付本金，银行最多只需要付出利息的成本就可以获得良好的声誉以及长远的利益，结合社会声誉问题等考虑，承贷银行为中小企业提供信贷的动力比较充足。从信用担保协会角度来看，信用担保协会的收入情况，首先要计算收取的担保费0.5%-1%，1000 5-10 40%会被作为保险金交3-6 万日元。1 谭中明