矿产投资决策基础理论和方法课件

1、矿产投资决策基础理论和方法课件矿产投资决策基础理论和方法课件目录1、资金的时间价值2、利息计算3、现金流量和等值公式4、投资回收期和投资效果系数5、净现值指数6、现值成本和年成本7、矿产投资方案的比较8、矿业投资风险分析方法9、经济风险与不确定性分析方法目录1、资金的时间价值4.1 概述投资按目的分：生产性工程项目投资 非生产性投资盈利是生产性工程项目投资的基本目标4.2 资金的时间价值将资金作某项投资，由于资金的运动可得到一定的收益或利润，即资金增了值资金所有者放弃资金的使用权力，失去投资收益的机会，即付出了一定的代价4.1 概述投资按目的分：生产性工程项目投资4.3 利息计算1、单利：每期

2、均按原始本金计算，而利息不计利息，这种计算方法设P本金；n利息计算期数；i利率；In第n期所付或所收的总利息；Sn第n期末本利和4.3 利息计算1、单利：每期均按原始本金计算，而利息不计利2、复利：用本金和前期累计利息总额之和进行计息2、复利：用本金和前期累计利息总额之和进行计息3、名义利率和实际利率名义利率：计算周期利率与付息周期内的计息周期数之乘积。 实际利率：若将付息周期内的利息再生因素考虑在内名义利率与实际利率之间的关系：式中：i实际利率；r名义利率；m付息周期中的计息周期数；r/m计息周期利率；r/m.m=r即名义利率3、名义利率和实际利率4.4 现金流量和等值公式1、现金流量现金流

3、量=年收益年成本年收益超过年成本，则净收益叫正现金流量；如果成本超过年收益，则产生负现金流量；2、等值换算公式符号：i为利率；n为计息期数；P为现在值； F为将来值；A为n次等额支付中的一次支付4.4 现金流量和等值公式1、现金流量符号：i为利率；n为计息期数；P为现在值； F为将来值；A为n次等额支付中的一次支付1、整付复本利公式如果有一项资金P按年利率i进行投资，n年后本利和应为F=P(1+i)n ，为计算方便，不同的利率i和计息期n计算出值，列成一个系数表，这个系数表叫作整付复本利系数，用（F/P,i,n）代表P已知F=？012n符号：i为利率；n为计息期数；P为现在值； 符号：i为利率

4、；n为计息期数；P为现在值； F为将来值；A为n次等额支付中的一次支付2、整付现值公式（计算将来一笔整付款现在所需存入的金额） 叫作整付现值系数3、年金复本利公式符号：i为利率；n为计息期数；P为现在值； 符号：i为利率；n为计息期数；P为现在值； F为将来值；A为n次等额支付中的一次支付4、基金年存公式（计算若干年后得到的将来基金F，从现在起每年须存等额资金A）5、资金回收公式（在n年后把本利和在每年以等额资金的方式取出）符号：i为利率；n为计息期数；P为现在值； 符号：i为利率；n为计息期数；P为现在值； F为将来值；A为n次等额支付中的一次支付6、年金现值公式（计算若干年每年支付等额A所

5、形成的系列的现值）7、均匀梯度系列公式符号：i为利率；n为计息期数；P为现在值； 符号：i为利率；n为计息期数；P为现在值； F为将来值；A为n次等额支付中的一次支付系数名称用途系数值符号整付复本利系数由P,i,n求F整付现值系数由F,i,n求P年金复本利由A,i,n求P基金年存由F,i,n求A年金现值由A,i,n求P资金回收由P,i,n求A均匀梯度由G,i,n求A符号：i为利率；n为计息期数；P为现在值； 4.5 等值计算举例资金等值考虑了时间价值的等值，资金的等值包括三个因素：金额、金额发生的时间、利率例P63-644.5 等值计算举例资金等值考虑了时间价值的等值，资金的等值4.6 投资回

6、收期和投资效果系数1、回收期：指用投资方案所产生的净现金收入补偿原投资所需要的时间长度。若年净收益相等，回收期为其中P项目总投资；R年平均净收益；T投资回收期例 项目现金流年份12345现金流量-1000-7500300030003000累计现金流量-1000-8500-5500-25005004.6 投资回收期和投资效果系数1、回收期：指用投资方案所产2、回收期法的优缺点回收期作为一种评价准则，决策时，仅当做一种时间限制，不是直接的计算标准。回收期的作用： 作为一个决策标准的限值，而不是作为本身正确与否的标准； 作为方案排列顺序的一种手段，这时，具有最短回收期的方案，排在优先顺序2、回收期法

7、的优缺点回收期法的优点： 简单易用和一定的评价风险能力，有一定的使用价值：资金来源困难的企业，期待尽早收回资金；缺乏预测能力的企业或投资风险较大的方案投资额较小的项目各备选方案现金流近似的项目回收期法的优点：缺点： 作为一个选择标准，忽略回收期以后的现金流量； 没有考虑资金的时间价值 可能排错方案的优先顺序缺点：3、投资效果系数定义：指工程项目投产后，每年获得的净利润与总投资之比。 E投资效果系数； R年利润 P总投资3、投资效果系数4、回收期与实际收益率的关系设在t=0时，投资额P，在项目寿命期N年中收益是均匀现金流量，从t=1年开始，每年的净收入为F，年金现值系数回收率、投资效果系数E与实

8、际收益率i的关系：4、回收期与实际收益率的关系4.7 净现值法（NPV）1、定义：指工程方案在使用年限内的总收益现值与总费用现值之差，即使用期内逐年净收益现值之和。NPV净现值N包括建设期的工程寿命CFt第t年的净现金流量i贴现率若NPV0项目可行，项目除了可以获得规定的投资收益率外，还可以获得额外的净现值收益。4.7 净现值法（NPV）1、定义：指工程方案在使用年限内的例：某项目各年净现金流量如下表，试用净现值指标判断项目的经济性。（i=10%）例：某项目各年净现金流量如下表，试用净现值指标判断项目的经济矿产投资决策基础理论和方法课件2、净现值函数函数特点：（1）同一现金流量其净现值随贴现率

9、i的增大而逐渐减少，经济含义是，在以净现值为标准选择方案时，所希望的收益率定的越高，能被选中的方案则越少。2、净现值函数（2）在某一个i值上，曲线与横坐标相交，交点即表示VPN=0。因此，当i0；i*是相当重要的贴现率临界值（内部收益率）（2）在某一个i值上，曲（3）该图所示的投资项目具有一种典型的现金流量，即开始有投资支出，以后逐年有收益，称为正规投资。（4）当贴现率i趋于无穷大时，项目的净现值趋向于初期投资额的负值。（3）该图所示的投资项目具有一种典型的现金流量，即开始有投资3、基准贴现率在计算净现值等指标时，贴现率是一个重要的参数，在方案评价和选择中这种贴现率称为基准贴现率，它是由投资决

10、策部门决定的重要决策参数。依据某一部门或行业的历来投资发挥效果的水平，大致上可以算出一个最低的、可接受的贴现率水平，称为最低有吸引力的收益率。3、基准贴现率社会基准贴现率：当采用某种调整后的合理价格时，这就有可能把不同部门和不同行业的工业技术方案用同一尺度进行比较社会基准贴现率：当采用某种调整后的合理价格时，这就有可能把不4、净现值指数（NPVR）定义：在净现值的基础上发展起来的，可作为净现值法的一种补充方法，当对比的两个方案投资额相差很大时，如以各方案的净现值的大小来决定方案的取舍，则可能导致相反的结论NPVR净现值指数B,NPV整个寿命期内的净现值C逐年投资的现值Kt第t年的投资4、净现值

11、指数（NPVR）NPVR净现值指数4.8 内部投资收益率1、内部收益率的定义指方案寿命期内使净现金流量的净现值等于零的贴现率，i*代表内部收益率IRR内部收益的决策标准： 对于单个方案评价，当i*=MARR（基准贴现率）时，认为方案在经济上可行4.8 内部投资收益率1、内部收益率的定义2、内部收益率的计算计算步骤：计算各年的现金流量；计算确定两个贴现率，使其满足NPV（i1）0，VPN（i2）7%（2）试算，确定i1，i2计算NPV(10）=686.20NPV(12）=164.20NPV(13）=-69.8MARR，则投资少的方案被淘汰，再用保险的方案与其他投资多的方案进行比较，直到剩下最后一

12、个3、互斥方案的选择4、独立方案的选择5、服务年限不同的方案比较年值法最小公倍数法研究期法4、独立方案的选择4.12 矿业投资风险分析方法1、风险分析概述（1）矿业投资风险来自三方面：矿山自然条件的不确定性社会环境的不确定性基础资料的不确定性 （2）、矿业投资风险评价的目的和意义研究项目风险的目的：为了不同方案之间进行比较，以便作出正确的决策，需要了解整个项目的综合风险程度为了应付意外事件的发生，以便采取相应的对策4.12 矿业投资风险分析方法1、风险分析概述（3）矿业投资风险评价方法评述根据风险调整返本期根据风险调整贴现率根据风险调整投入参数经验估值法（3）矿业投资风险评价方法评述2、盈亏平

13、衡分析法用于研究一定的市场、生产能力及经营条件下，项目产量、成本收益的平衡关系。收支平衡产量收支平衡时的销售收入收支平衡时的生产负荷率 S年销售收入；P单位产品销售价格；F年固定费用；Q产品产量；C年总成本；V单位产品可变费用2、盈亏平衡分析法3、敏感性分析（1）含义：研究不确定因素对项目经济效果的影响程度，即研究各种投入变量数值发生变化时，在项目进行决策中各种经济指标的数值发生变化时，在项目进行决策中各种经济指标的变化程度（2）敏感性分析的步骤确定分析指标确定不确定因素按敏感度的大小确定敏感性因素3、敏感性分析4、概论分析（1）含义：用项目的预期收益或预期收益率的平均离散程度（标准差）来度量

14、。（2）概论分析决策标准若期望值相同，标准差不同时，取标准差小的方案好。概论分析的关键是确定不确定因素的变动概率，以大量历史数据统计为基础确定的概率，称为客观概率4、概论分析5、蒙特卡洛模拟方法（1）概述：可以同时随机地改变全部的布确定因素，用概率估计的数据输入模式进行分析，来代替敏感性分析中，预计变化数据的点估计（2）步骤确定需要模拟的布确定因素（输入随机变量），根据统计资料或主观估计确定各不确定变量的相对概率或概率分布函数；根本不确定变量的概率分布，利用随机数表或随机数发生器产生相应的随机数，以此确定数值重复上步骤5、蒙特卡洛模拟方法4.13 经济风险与不确定性分析方法1、经济风险的来源和

15、因素（1）经济风险的来源政策方面：政府政策调整市场方面：市场需求、竞争对手资源方面：开发与利用和原计划偏离技术方面：工程方面：工程地质和水文地质条件融资方面：资金来源组织管理方面环境与社会方面配套条件方面其他：风险因素4.13 经济风险与不确定性分析方法1、经济风险的来源和因素（2）经济风险的因素项目收益风险建设投资风险融资风险建设工期风险运营成本费风险政策风险（2）经济风险的因素2、风险识别和估计（1）风险的识别风险识别是风险分析的基础，运用系统论的方法对项目进行全面考察综合分析，找出潜在的各种风险因素，并对各种风险进行比较、分类，确定各因素间的相关性与独立性，判断其发生的可能性及对项目的影响程度2、风险识别和估计（2）风险的估计即风险测定、测试、衡量和估算等。风险估计是在风险识别之后，通过定量分析的方法测度风险发生的可能性及对项目的影响程度风险估计与概率风险估计与概率分布（2）风险的估计3、风险评价和应对（1）风险评价的判别标准：以经济指标的累计概率、标准差为判别标准以综合风险等级为判别标准综合风险等级分为：K、M、T、R、I3、风险评价和应对（2）风险的应对选择风险应对的原则决策阶段的风险主要应对措施建设或运营期的风险可建议采取回避、转移、分担和自担措施（2）风险的应对4、风险分析方法的选择（1）专家调查法（2）层次分析法（3）C