（本科）财务报表分析第7章教学课件

1、正版可修改PPT课件（本科）财务报表分析第7章教学课件第七章 企业盈利能力分析 2诺贝尔奖金增长逸事1896年，诺贝尔奖创立之初有980万美元基金，每年5位诺贝尔奖得主分别获得100万美元。初时，诺贝尔奖金管委会为了基金的安全，指定章程，将基金存入银行或购买公债。到了1953年基金只剩下330万美元。此时管委会做出明智的决定，将基金转投股票和房地产。到2011年，基金总资产增长到28.6亿瑞郎。 正是因为诺贝尔基金会开始了投资股票、房地产为主的理财，由此实现资产快速增值，奖金额也不断上涨。学习目标了解企业盈利分析的内容和意义；掌握企业投资盈利能力分析；掌握企业销售盈利能力分析；掌握上市公司盈利

2、能力分析；掌握企业盈利质量分析。4案例导入 从前，有个财主把自己的财产分成三份，分别托付给三位仆人，要他们善加管理。第一位仆人为了安全起见，把钱埋在树下。第二位仆人用这些钱做各种投资。第三位仆人购买回原料制成商品出售。一年后，财主召回三位仆人检视成果：第一位原物奉还，而后两位仆人管理的财富均增长一倍。 守财与理财有何区别？理财一定能致富吗？致富的最佳途径是什么？第一位仆人是守财，第二位仆人是投资理财，第三位仆人是生意生产理财。守财并不会致富，理财能致富。实践证明：“人不理财，财不理你。”致富的最佳途径是理财得当。5本章内容第一节 企业盈利能力分析概述第二节 企业投资盈利能力分析第三节 企业销售

3、盈利能力分析第四节 上市公司盈利能力分析第五节 企业的盈利质量分析6第一节 企业盈利能力分析概述 一、盈利能力的概述盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低，利润率越高，盈利能力就越强。盈利能力分析是对企业获取利润能力里的剖析与鉴别，也是对企业各经营环节结果的分析。 二、盈利能力分析的内容盈利能力的分析是企业财务分析的重点，它包括财务结构分析、偿债能力分析等。盈利能力的分析一般包括投资盈利能力分析、销售盈利能力分析、上市公司盈利能力分析。投资盈利能力分析主要包括企业的总资产报酬率、净资产收益率、资本保值增值率等；销售盈

4、利能力分析主要包括企业的销售毛利率、销售净利率，成本费用利润率等；特别地，对上市公司的盈利能力分析主要包括每股收益、每股净资产、市盈率、市净率等。7 三、盈利能力分析的意义 从企业角度来看，盈利能力是企业经营人员最重要的业绩衡量标准和发现问题、改进企业管理的突破口。从债权人角度来说，利润是企业偿债的重要来源。盈利能力的强弱直接影响着企业偿债能力。企业向债权人举债时，债权人势必会分析企业偿债能力，而偿债能力的强弱取决于企业的盈利能力。因此，分析企业盈利能力对债权人非常重要。从投资者角度来说，他们关心企业赚取利润的多少并重视对利润的分析，因为他们的收益来自于企业发放的股息、红利和转让股票产生的资本

5、利得；此外，企业盈利能力增加还会使股票价格上升，从而使股东们获得资本收益。因此，投资者十分关注企业的盈利能力。 8第二节 投资盈利能力分析 一、总资产报酬率1. 营运资本指标的计算总资产报酬率是指企业在一定时期内获取的报酬总额（息税前利润）与平均资产总额的比率，反映了企业资产的综合利用效率，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。 其计算公式为： 总资产报酬率=息税前利润/平均资产总额100% 营运资本=流动资产-流动负债 该指标能够说明企业每占用及运用100元资产所能获取的利润。该比率越高，表明企业的盈利能力越强；反之，盈利能力越弱。9万科A公司营运资本比较分析，主要是2

6、014年与2013年数据比较，如表6-1所示。 例7-1：A公司2X13和2X14年两个年度有关财务数据如表7-2所示。 表7-2 A公司报表根据上述数据，我们可以计算出A公司2X13年的总资产报酬率为：总资产报酬率=(820+150)/9640100%=10.06%计算结果说明，A公司在2X13年每100元资产可以获得10.06元的利润。同样地，我们可以计算出A公司2X14年的总资产报酬率为11.75%。这表明A公司在2X14年的每一百元总资产所获得的利润比2X13年提高了1.69（11.75-10.06）元，说明企业的总资产的投资盈利能力在提高。 10 二、净资产收益率净资产收益率又称股东

7、权益报酬率或所有者权益报酬率，是指企业净利润与平均所有者权益（净资产）的比率。 其计算公式为： 净资产收益率=净利润/所有者权益平均值100%其中：所有者权益平均值=(期初所有者权益+期末所有者权益)/2 该比率是从所有者角度考察企业盈利水平的高低，反映了所有者投资的盈利能力。该比率越高，说明所有者投资带来的收益越高。例7-2：沿用例7-1，以表7-2中A公司数据为例。 根据上述数据，我们可以计算出A公司2X13年的净资产收益率为：净资产收益率=615/8560100%=7.18% 计算结果说明，A公司2X13年每100元净资产可以获得净利润7.18元。同样地，我们可以计算出A公司2X14年的

8、净资产收益率为10.48%。这表明A公司在2X14年每100元净资产所带来的收益比2X13年提高了3.30（10.48-7.18）元，A公司2014年净资产的投资盈利能力增强。 11三、资本保值增值率资本保值增值率是指年末所有者权益与年初所有者权益的比率，反映所有者投资的保值增值情况。 其计算公式为： 资本保值增值率期末所有者权益/期初所有者权益100% 该指标反映了所有者投入企业的资本的保值增值情况。该指标1，说明企业得到增值；该指标=1，说明企业刚好处于保值状态；该指标1，说明企业投资的获利不佳，甚至出现减值的情况。例7-3：假设B公司2X14年初所有者权益为1500万元，年末所有者权益为

9、1800万元，那么B公司2X14年资本保值增值率为： 资本保值增值率=1800/1500=1.21 计算结果说明，2X14年B公司的资本是增值的，企业的投资盈利能力提高。若年末所有者权益为1200万元，依照公式可计算得出资本保值增值率为0.81，这时我们认为B公司的投资是减值的，这表明了企业的投资获利能力下降。 12第三节 企业销售盈利能力分析 一、销售毛利率销售毛利率是指企业的销售毛利与营业收入的比率，反映了企业销售的初始盈利能力。 其计算公式为： 销售毛利率销售毛利/营业收入100% 其中：销售毛利营业收入营业成本该指标反映单位销售收入实现毛利的多少，即企业主营业务的盈利能力和获利水平，体

10、现了企业生产经营活动最基本的获利能力。没有足够大的销售毛利率就无法形成企业的最终利润，毛利是公司利润形成的基础。销售毛利率越高，说明抵补企业各项支出的能力越强，盈利能力越高；反之，则相反。13例7-4：C公司2X13年、2X14年有关经营成果如表7-3所示。 表7-3 C公司利润表14根据上述数据，我们计算出C公司2X13年的销售毛利率： 销售毛利134679-67854=66825（元） 销售毛利率66825/134679100%=49.62% 计算结果说明，C公司每100元的销售收入带给企业的毛利为49.62元。同样地，我们计算出C公司2X14年的销售毛利率为57.43%。2X14年每10

11、0元销售毛利比2X13年增加了7.81（57.43-49.62）元，单位销售收入能够带来的销售利润增多，说明C公司在2X14年的销售盈利能力比2X13年提高了。15 二、销售净利率 销售净利率是指企业的净利润与销售收入的比率。 其计算公式如下： 销售净利率=净利润/销售收入100% “销售收入”和“净利润”两者相除可以概括企业的全部经营成果。该比率越大，企业的盈利能力就越强。分析该利率的变动，应该进一步分析金额的变动和结构变动较大的项目。例7-5：接上例7-4，以C公司2X13年、2X14年的利润表（表7-3）数据为例。根据上述数据，我们可以计算出C公司2X13年销售净利率为：销售净利率=34

12、321/134679100%=25.48% 计算结果说明，C公司每100元销售收入给公司带来了25.48元的净利润。同样地，我们可以计算得出2X14年的销售净利率为30.37%，即每100元销售收入带来的净利润比2X13年多了4.89（30.37-25.48）元，单位营业收入最终给公司带来的净利润增多，公司销售盈利能力比2X13年有提高。 16三、成本费用利润率成本费用利润率是企业一定时期的利润总额同企业成本费用总额的比率。该指标表示企业为取得利润而付出的代价，从企业的支出方面来反映企业的盈利能力。 其计算公式如下： 成本费用利润率=利润总额/成本费用总额100% 其中：成本费用总额=营业成本

13、+营业税金及附加+销售费用 +管理费用+财务费用例7-6：接上例7-4，以C公司2X13年、2X14年的利润表（表7-3）数据为例。根据上述数据，我们可以计算出C公司2X13年的成本费用率：成本费用总额=67854+28430+2050+4600+4632=107566（元）成本费用利润率=45761/107566100%=42.54% 计算结果说明，C公司2X13年每100元成本费用最后能够为企业带来的利润是42.54元。同样地，我们可以计算出C公司2X14年的成本费用总额为254091元，成本费用率为58.73%，这表明C公司随着2X14年的销售收入的增加，公司所发生的成本费用也随之增加，

14、但是2X14年的成本费用利润率的提高（58.73%42.54%），说明2X14年单位成本给公司带来了更多的利润。17第四节 上市公司盈利能力分析 一、每股收益每股收益是指公司发行在外的普通股每股净利润。每股收益是衡量公司业务成功与否的关键指标。股票价格以每股金额标价。投资者购买一定数量的股票。每股收益有助于衡量每股股票的价值。每股收益是企业净利润扣除优先股股利之后的余额与发行在外普通股平均数的比值，其计算公式如下： 每股收益=(净利润-优先股股利)/发行在外普通股加权平均数 其中：发行在外普通股加权平均数=(（发行在外的普通股股数发行在外的月份数）)/12例7-7：D上市公司2X13年、2X1

15、4年有关资料如表7-4所示。18 根据上述数据，我们计算出D公司2X13年的每股收益为：每股收益=(300000-37500)/1200000=0.219（元/股） 计算结果说明，D公司2X13年每单位普通股所得到的收益为0.219元。同样地，我们可以得到2X14年每股收益为0.225元 ，可见2X14年D上市公司每股收益比2X13年增加了0.006元。每股收益的增加说明每单位普通股所带来的利润增加，盈利的增加反映了上市公司的盈利能力的提高。19二、每股净资产每股净资产又叫每股账面价值或每股权益，是上市公司年末股东权益与年末普通股股份总数的比值。其中股东权益未包括优先股股东权益。其计算公式如下

16、： 每股净资产=普通股股东权益/流通在外普通股股数 每股净资产指标是以历史成本为计量基础的账面价值计算的，其账面价值可能会与实际的市场价值有较大的差距。但是，它会受到公司盈利的影响。如果公司利润较高，每股净资产就会随之快速增长，所以该指标与公司盈利能力有密切联系。例7-8：接上例7-7，以D公司2X13年、2X14年数据表7-4为例。 根据上述数据，D公司2X13年的每股净资产为： 每股净资产=2400000/1200000=2（元/股） 计算结果说明，D公司2X13年的每单位普通股为2元。同样地，我们可以计算出2X14年每股净资产为1.8元，比2X13年每股净资产下降了10%，这种下降的趋势

17、对公司未来的发展趋势和盈利状况，可能是个不好的信号。20 三、市盈率和市净率 市盈率和市净率是以企业盈利能力为基础计算的，主要是投资者以盈利能力分析为基础，对股票进行估值，从而为投资活动提供决策依据。 1.市盈率市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率，其计算公式如下： 市盈率=每股市价/每股收益该比率反映普通股股东愿意为每1元净利润支付的价格。该指标比值越大，则市场对公司未来越看好，表明公司具有良好的发展前景，投资者预期能获得很好的回报。在每股收益确定的情况下，市盈率越高，风险越大。 2.市净率市净率也称市账率，是指普通股每股市价与每股净资产的比率。 其计算公式如下： 市净率=每股市价/每股

18、净资产该比率反映普通股股东愿意为每1元净资产支付的价格。说明市场对公司资产质量的评价。其将公司股票的历史成本和现行市场交易价格结合起来，能够比较全面地反映投资者对该公司发行股票热衷的程度，同时也反映了该公司股票成长的潜力。该指标越大，说明该股票成长的可能性极大，发展潜力大，受投资者“追捧”的可能性极大。21例7-9：接上例7-7、例7-8所得结果，以D公司2X13年、2X14年数据表7-4为例。 根据上述数据，我们计算D公司2X13年的市盈率，市净率分别为： 市盈率=4/0.22=18.18 市净率=4/2=2 计算结果说明，普通股股东愿意为每1元净利润支付的价格为18.18元，为每1元净资产

19、支付的价格为2元。同样地，我们可以计算出2X14年D公司的市盈率、市净率分别为20和2.5，说明2X14年普通股股东愿意为每1元净利润和净资产支付的价格比2X13年分别提高了1.82（20-18.18）和0.5（2.5-2），市盈率和市净率的提高说明公司的盈利水平提升，使股东愿意支付更高的价格来持有股份，反映了投资者看好公司前景。22第五节 企业的盈利质量分析 盈利质量指盈利的稳定性和现金的保证程度。对盈利质量进行分析就是为了更准确的分析企业盈利的稳定性和现金的保证程度。 一、每股经营现金流每股经营现金流是经营活动产生的现金流量净额与股本总数的比值，其计算公式为： 每股经营现金流=经营活动产生

20、的现金净额/股本总数 每股经营现金流通常与每股收益进行比较。正常情况下，每股现金流量应高于每股收益，即每股经营现金流与每股收益的比率通常应大于1。小于1说明其盈利质量较差，企业本期净利润中存在尚未实现现金的收入。在这种情况下，即使企业盈利，也有可能发生现金短缺，严重时会导致企业破产。23例7-10：E公司2X13年、2X12年有关财务报数据如表7-5所示。表7-5 E公司财务数据 单位：元 E公司2X12年、2X13年股本总额均为288149400股。根据上述数据，我们可以计算E公司2X12年每股现金流为： 每股现金流=323955332/288149400=1.12元/股24 计算结果表明，

21、E公司2X12年的每股现金流为1.12元，通过表7-5，我们可知E公司2X12年的每股收益为1.65元，每股现金流与每股收益的比为1.21/1.65=0.731，两者比率小于1说明E公司盈利质量不高，本期净利润中有未收回的现金收入。如果从会计角度考虑，持续经营条件下，E公司由于应收账款的存在，导致每股现金流与每股收益之比小于1，并不能完全证明公司盈利质量差。 同理，我们计算E公司2X13年每股现金流为1.61元，比2X12年每股现金流1.12元有增加，2X13年的每股现金流与每股收益的比率为0.89大于2X12年的0.73，结合2X12年的数据，可以认为E公司每年还是有比较稳定的经营现金流支持

22、每股收益，而且2X13年每股现金流高于2X12年，这说明E公司的盈利质量还是比较好的。25 二、净利润现金比率净利润现金比率是经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值，其计算公式为： 净利润现金比率=经营活动产生的现金流量净额/净利润100% 净利润来源于利润表，反映应计制下的经营成果，而经营活动产生的现金净流量净额来源于现金流量表，反映现金制下的经营成果，该指标可反映公司本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系，说明净利润能够得到经营活动现金支持的程度。一般情况下，净利润现金比率越大，公司盈利质量就越高。 根据上述数据，我们计算出2X12年E公司净利润现金比率为： 净利润现金比率=

23、323955332/483681835100%=66.98% 计算结果说明，E公司2X12年净利润中有66.98%来自企业的经营活动，说明经营活动是企业利润的主要来源，盈利质量比较高。同样地，我们可以计算出E公司2X13年的净利润现金比率为465028099/534219399=87.05%，相比于2X12年66.98%来说，2X13年经营活动占净利润来源的比重更大了，净利润现金比率的增大，说明E公司2X13年的盈利质量更高。26 三、营业利润现金比率经营现金流量比率是经营活动产生的现金流量净额与经营、投资、筹资活动总共产生的现金流量净额之和的比值。 其计算公式为： 经营现金流量比率=经营活动

24、产生的现金流量净额 （经营活动产生的现金流量净额+投资活动产生的现金流量净额+ 筹资活动产生的现金流量净额）100%经营现金流入量比率是从现金流量的角度考察利润的稳定性，该指标越高，表明公司的财务基础越好，经营及盈利能力越高，盈利越具有稳定性，盈利的质量越高；反之，该指标越低，则盈利质量越差。营现金流入量比率是从现金流量的角度考察利润的稳定性，该指标越高，表明公司的财务基础越好，经营及盈利能力越高，盈利越具有稳定性，盈利的质量越高；反之，该指标越低，则盈利质量越差。27例7-12：接上例7-10，以E公司2X12年、2X13年数据表7-5为例。根据上述数据，我们可以计算E公司2X12年的营业利润现金比率为：营业利润现金比率=323955332/571464505100%=56.69% 计算结果说明，E公司2X12年经营活动产生现金净流量占