宏观经济学案例分析(1)课件

1、宏观经济学案例分析关于央行年内六次上调存款准备金率的分析与思考案例背景： 央行12月10号晚间发布消息，决定从20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行今年以来第六次上调存款准备金率，也是在一个月内第三次宣布上调存款准备金率，此次上调之后，金融机构存款准备金率已高达18.5%的历史高位，央行课一次性冻结银行体系流动性资金3500亿左右。 新闻网，中证网存款准备金率 作为传统三大货币政策工具之一的存款准备金率，是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率 。1.历史上央行对存款准备金率

2、的调整由以上的表格我们可以看到，2007年年初到2008年中，为控制银行信贷，缓解流动性过剩状况，央行先后15次上调存款准备金率，使其由9上升至175。随后，在美国金融危机蔓延、全球金融动荡的形势下，存款准备金率从2008年9月至12月连续四次下调至155。时隔19个月，2010年1月12日至2010年12月20日，央行累计上调存款准备金率6次，至今，存款准备金率调整为18.5% 。?那么为什么今年要如此频繁地上调存款准备金率？我国目前的经济背景：一.11月新增信贷大超预期央行数据显示，11月我国新增信贷大幅超出市场预期，达到5640亿元，前11月新增信贷达到7.44万亿，逼近全年新增贷款7.

3、5万亿的目标，全年信贷投放超标几无悬念。另悉，11月全国财政收入5840.69亿元，同比增长16.1%。上调原因加快货币政策回归常态央行再次上调存款准备金率主要是防范资产泡沫、通货膨胀及经济过热风险。今年经济有趋热倾向，经济实际增速已经高于潜在增速，同时资产泡沫也在累积。虽然居民消费价格指数升幅尚属温和，但从央行发布的企业商品价格等数据来看升幅已经偏快。在以上背景下，需要加快货币政策向常态的回归。 上调原因缓解流动性过剩压力一方面是因为当前市场面临着内部到期票据、外部“热钱”等双重因素导致的流动性过剩压力，上调存款准备金率就是针对这些压力作出的对冲手段。另一方面，存款准备金率上调也是对银行信贷

4、的进一步控制。上调原因收紧金融机构的流动性目前金融机构的流动性充裕，超出经济增长所需要的流动性需求，所以央行进一步收紧金融机构的流动性；其次，前三季度新增贷款增长较快，上调存款准备金率将冻结大约3500亿元的银行资金，这将从一定程度上起到进一步抑制贷款增长的目的；第三，前三季度货币投放增长较快，M2增长25%左右，而正常的M2增速在17%左右，调整存款准备金率后将进一步收紧货币投放，减轻通胀压力。然而，上调存款准备金将会产生什么效应呢？ ？1、存款准备金率上调对银行业的影响 存款准备金率上调对银行业的影响主要体现在商业银行资金运用成本增加和信贷减少导致总的收益率下降两方面。 我国商业银行的利润

5、来源主要依赖于存贷款利差收入，存款准备金率上调则意味着银行增加存放在央行的准备金金额，由于商业银行具有创造信用的功能，因此商业银行实际减少的可以用来创造利润的资金将比增加的准备金数额成倍放大。这将直接导致其可以用于发放贷款的资金减少，总的收益率下降。商业银行一方面要交纳更多的存款准备金，另一方面又必须向央行借入再贷款或回购央行票据弥补信贷资金缺口，增加了再贷款或票据的利息支出。甚至一些资金实力较弱的商业银行为了保证支付和临时急需，不惜在银行间资金拆借市场以高息拆入资金，进一步增加了成本支出。 2、存款准备金率上调对股市的影响 央行上调存款准备金率，吸纳的资金通过货币乘数的效应可以达上万亿以上，

6、市场上可用资金减少，投资于股市的资金也相应减少，收紧流动性，一定程度上可以抑制市场泡沫，使市场的运行更加健康持久。3、存款准备金上调对房地产行业的影响房地产建筑行业由于其投资规模大，一直以来依赖银行贷款资金的支持，贷款依赖程度较高。为了抑制资金流动性和房地产价格的上涨，房地产行业也是我国宏观调控政策的重点流动性过剩是房地产市场价格上涨的根本原因，而银行过去宽松的流动陛带来的对房地产贷款的放款冲动，是房价持续过快上涨的主要推动力。通过上调准备金率，收紧商业银行的流动性，遏制其放贷冲动，对控制房地产扩张和房价上涨将起到重要作用。那为什么不使用其他的货币政策呢？再贴现利率对比与法定准备金率，货币政策

7、中的再贴现利率则是一个被动性的工具，再贴现业务的主动权在商业银行，而不在中央银行，这就限制中央银行的主动性，其次对于现在的我国的经济繁荣时期，提高再贴现率未必能够抑制商业银行的再贴现需求，因为商业银行的盈利需求更高；公开市场业务公开市场业务虽然具有主动性、灵活性的特点，但是它的收效缓慢，因为国债买卖对货币供给及利率的影响需要一定时间才能缓慢地传导到其它金融市场，影响经济运行，此外，公开市场业务效果的发挥，必须有其它政策工具的配合。如没有存款准备金制度，就不能通过改变商业银行的超额准备来影响货币供应量。道义劝告虽然该政策无须劳民伤财花费行政费用，但是其是没有法律的约束力，所以其效果视各金融机构是

8、否与中央银行合作而定。明年经济工作的主要任务明年宏观经济政策的基本取向要积极稳健、审慎灵活，重点是更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，加快推进经济结构战略性调整，把稳定价格总水平放在更加突出的位置，切实增强经济发展的协调性、可持续性和内生动力。2010中央经济工作会议经济政策预期-央行年内六次加息，专家解读重要信号央行货币政策委员会委员、清华大学中国与世界研究中心主任李稻葵表示，在现阶段，上调准备金率是比加息更精准的政策。易宪容：不加息 ，单调准备金率意义不大 夏斌：上调准备金率对抑制资产泡沫将起很好作用 向威达：央行再次上调存准率仍为控通胀， 年前或加息 丁建臣：先存款准备金率后利率， 年内不排除加息可能 丁安华：稳健的货币政策，重点要防止食品价格上涨影响经济全局，防止通胀预期螺旋式上升。 郭田勇：准备金率调整再辅之以窗口指导等措施，全年信贷有望控制在目标之内。渤海：明年1月或再次上调准备金