企业管理第三讲项目融资风险与项目担保 湖南城市学院

1、 PAGE 15第三讲项目融资风险与项目担保 一、风险阶段特征与风险识别Risk phases in a project financingCostt$ 1200 EEngiineeerinng aandSStarrt-uup pphasseOpeerattionn phhasee 1100 CConsstruuctiion phaase 800 Debbt SServvicee 604020 1 2 3 4 5 6 0 1 2 3 4 5 6 7 8 199 220风险分配配原则：确定项目目的关键键风险；评价项目目每一种种风险的的可接受受程度；确定最适适合承担担某种风风险的各各当事人人。系统

2、性风险政治风险不可抗力风险金融风险非系统性风险环境风险市场风险完工风险 信用风险1信用用风险项目融资资中，即即使对借借款人、项目发发起人有有一定的的追索权权，贷款款人也将将评估项目目参与方方的信用用、业绩绩和管理理技术，因为这这些因素素是贷款款人依赖赖的项目成功的的保证： 借借款人和和任何担担保人在项目目的建设设和开发发期间或或以后是是否有担担保或其其它现金金差额补补偿协议议（caash defficiienccy aagreeemeent）； 承承包商是否有有一定的的保函来来保证赔赔偿因承承包商未未能履约约造成的的损失； 项项目发起起人项目发发起人是是否在项项目中起起重要作作用，或或提供了了

3、股权资资本或其其它形式式的支持持； 生生产购买买方是否已已签订或或取或付付、且取取且付或或类似的的合同，或其它它形式的的长期销销售合同同； 项项目供货货方是否将将或供或或付（ssuppp1y or payy），或或其它形形式的长长期供货货协议作作为原材材料的来来源； 项项目运营营方项目是是否需要要先进的的管理技技术和方方法； 项项目使用用方 以输油油管道为为例，是是否签订订了使用用合同（thrrougghpuut ）或收费费合同（tolllinng aagreeemeent）； 项项目的其其它参与与方得到融融资的项项目发起起人的利利益小于于1000时； 保保险公司司、再保保险公司司和保险险经纪

4、人人因为他他们按保保单支付付的能力力、以及及保险经经记人的的责任构构成了保保险协议议一部分分。象提供资资金的银银行一样样，项目目发起人人同样非非常关心心上述这这些不同同参与方方的可靠靠性、专专业能力力和信用用。2建设设和开发发风险贷款人在在评估建建设和开开发阶段段的风险险时，将将仔细研研究可行行性报告告中使用用的方法法和假设设。贷款款人必须须考虑以以下因素素的可能能性和影影响： 矿矿藏量不不足如实际际油、气气储量或或矿产量量低于勘勘探报告告的数量量； 能能力、产产量和效效率的不不足如产量量和效率率低于计计划指标标 （由由于工程程、设计计或技术术方面的的缺陷，或不可可预见的的原材料料缺陷，如，不

5、不纯的金金矿砂将将使精炼炼过程变变得复杂杂）； 成成本过高高表现在在能源、运输、机器设设备、原原材料成成本，或或承包商商和劳动动力成本本； 竣竣工延期期导致了了附加的的利息支支出，延延长了还还款期； 土土地、建建筑材料料、燃料料、原材材料和运运输的可可获得性性为了项项目本身身的建设设、运营营和把产产品运到到市场的的需要； 劳劳动力、管理人人员和可可靠的承承包商的的可获得得性； 不不可抗力力不可抗抗力风险险不仅在在项目的的建设和和发展阶阶段，而而且在项项目的运运营阶段段都很严严峻。“不可抗抗力”本身涉涉及参与与方无法法控制的的因素，如自然然灾害，火灾、水灾、地震、战争、革命和和罢工，这些因因素影

6、响响了承包包商，供供货商或或产品的的市场。其中一些些风险可可以通过过下述方方式来降降低到最最低程度度： 保保证项目目公司与与信用好好和可靠靠的伙伴伴，就供供货、燃燃料和运运输签订订了有约约束力的的、长期期的、固固定价格格的合同同； 建建立项目目自己的的供给来来源和基基本设施施，如建建设项目目专用运运输网络络或发电电厂； 要要求供货货商、承承包商和和转包商商出具履履约保函函和竣工工担保，并转让让给贷款款人； 购购买商业业保险、并确保保出口信信贷担保保支持； 在在项目文文件中订订立严格格的条款款，涉及及承包商商和供货货商的有有延期惩惩罚、固固定成本本、以及及项目效效益和效效率的标标准。这这些好处处

7、将通过过转让使使贷款人人受益。3市场场和运营营风险可行性研研究也将将评估与与运营阶阶段相联联系的风风险，如如： 是是否存在在该项目目产品的的国内和和国外市市场；可能的竞竞争激烈烈程度；是否有有相似项项目竣工工；预计计的产品品国际价价格、适适用关税税和贸易易壁垒； 市市场准入入情况；有形的的途径（运输和和通讯）或商业业途径（潜在的的顾客是是否能自自由购买买产品，中央计计划部门门是否控控制市场场）； 时时效性当项目目到运营营阶段时时，项目目产生的的产品或或服务是是否仍然然有市场场；项目目所用的的技术是是否可能能被超过过； 新新技术通常，由于担担心项目目延期、成本超超支和项项目完全全失败，贷款人人将

8、不愿愿意贷款款给未经经测试的的技术，但需要要同时考考虑被竞竞争者的的革新取取代的风风险；长期的或或取或付付（taake or payy）合同同、使用用合同（用于油油气管道道）或收收费合同同（用于于加工工工厂）通通过在规规定的能能够抵销销运营成成本和债债务的价价格水平平上，为为产品保保证一个个市场，可以减减小运营营风险。对发电电项目，消费者者常常是是唯一的的，一个个国家或或一个当当地的电电网。在在这种情情况下，通常是是由相关关的使用用机构来来提供最最低使用用量和价价格的保保证；或或者采用用另一种种方式，通过容容量预定定费合同同（avvai11abii1iiiy ffee arrranggemee

9、nt）来收取取电力容容量费（cappaciityccharrge），而对对消费纳纳电力将将收取早早外的费费用。4金融融风险项目发起起人和贷贷款人必必须注意意金融风风险，必必须把项项目发起起人不能能控制的的金融市市场的可可能变化化、以及及对项目目的影响响包括在在可行性性研究内内，如： 汇汇率波动动； 利利率增长长； 国国际市场场商品价价格上涨涨，特别别是能源源和原材材料价格格； 项项目的产产品价格格在国际际市场价价格下跌跌； 通通货膨胀胀； 国国际贸易易、贸易易保护主主义和关关税的趋趋势。这些风险险可以在在融资合合同中通通过多种种途径来来解决： 在在融资协协议中包包含套期期保值（heddge）技

10、术来来应付汇汇率和利利率风险险，通过过货币和和利率互互换调期期（swwapss）、利利率封顶顶（innterrestt caaps）、利率率区间（coll1arrs）、和保底底（f11oorrs）以以及其它它技术； 参参考一系系列因素素来设计计偿债计计划：包包括市场场价格、通货膨膨胀率、能源费费用、税税率、和和影响上上交贷款款人的项项目收入入中“贡献份份额”的因素素，或可可能存在在的有关关项目发发起人责责任的或或取或付付协议、使用协协议； 在在融资协协议中包包括针对对产品价价格下跌跌的保护护措施，即套期期保值技技术（hhedgge），如远期期销售（forrwarrd ssa1ees）、期货（f

11、utturee）和期期权（ooptiion）合同，但有时时会因收收到追加加保证金金通知（marrginn caall）而陷入入需要进进行附加加融资的的风险。5政治治风险在任何国国际融资资中，借借款人和和贷款人人承担政政治风险险，如借借款人所所在国现现存政治治体制的的崩溃，或颁布布新税制制、汇兑兑限制、国有化化或其它它可能损损害项目目成功、以及项项目投资资安全保保证、偿偿债和变变现前景景的法律律。由于于下列原原因，政政治风险险在项目目融资中中显得格格外敏感感： 项项目本身身必需具具有和保保持政府府的批准准、特许许或同意意，特别别当项目目是发电电站、交交通基础础设施或或开发所所在国的的自然资资源时

12、； 所所建项目目可能对对所在国国的基本本建设或或安全十十分重要要，因此此更容易易受到国国有化或或兼并的的威胁，电站、机场、港口、道路、铁路、桥梁和和隧道是是明显的的例子； 所所在国政政府可能能对项目目生产不不可缺少少的工厂厂、机器器或原材材料进口口征收附附加税赋赋；当地地的供货货可能不不足或是是低质量量的；有有时整个个项目是是以加工工国外项项目发起起人供应应的进口口原材料料为目的的； 项项目产品品的出口口可能遇遇到关税税，配额额或禁令令（在国国内短缺缺的情况况下）； 由由于所在在国的原原因，如如所在国国政府的的经济政政策，或或者由于于外部原原因，如如遵守石石油输出出国组织织（OPPEC）份额，

13、所在国国政府可可能采取取控制措措施来限限制生产产速度或或项目蕴蕴藏量的的消耗速速度（如如在石油油项目中中）； 对对项目生生产可能能征收附附加税，如英国国政府对对开采北北海油田田征收附附加税； 汇汇出利润润和偿债债可能被被征税或或有其它它限制； 在在项目寿寿命期中中，严厉厉的环境境保护法法将对计计划的生生产速度度和运营营成本产产生不利利影响； 在在一定情情况下，政府将将拥有有有项目产产品的优优先购买买权； 项项目的成成功多半半取决于于准确予予计所在在国政治治、经济济、文化化政策的的变化；以许多多在中欧欧和东欧欧蕴酝的的新项目目为例，项目的的正确时时机是难难以或根根本不能能预知的的； 在在经济活活

14、动是由由“指令”制度来来组织的的国家，或部分分保留这这种制度度的国家家，对加加工或制制造项目目必备的的两个因因素（即即燃料、原材料料供应，和国内内国外市市场的开开拓）可可能存在在限制； 相相反，当当项目的的计划是是建立在在固定价价格和市市场进入入控制将将继续存存在的基基础上时时，开放放市场和和降低关关税壁垒垒可能损损害项目目本身。可以通过过以下一一些方式式来减轻轻政治风风险： 授授予项目目发起人人的特许许证书内内容如果果有模棱棱两可的的情况应应交发证证机构检检查和确确认；对对特许证证书的任任何修改改、更新新、撤销销，如果果能事先先通知贷贷款人，将在一一定程度度上保证证了贷款款人的利利益；如如果

15、项目目公司失失败，贷贷款人可可寻求把把待许证证书转让让给自己己或由贷贷款人提提名的公公司； 将将寻求免免于征用用和国有有化、以以及在发发生这些些情况时时得到适适当的补补偿的保保证； 如如果可能能，应从从中央银银行得到到可以获获得外汇汇的长期期保证； 如如果项目目产生“硬通货货”，通过过销售合合同，贷贷款人可可能从海海外接受受，控制制和保留留现金流流量； 项项目发起起人和贷贷款人应应熟悉所所在国的的税收和和关税法法令，使使项目及及其融资资结构利利用避免免双重征征税条约约和双边边或国家家间贸易易协议的的有利之之处；项项目发起起人可能能求助于于转移价价格（ttrannsfeer ppriccingg

16、）方式式来避免免征税和和外汇汇汇划的限限制； 可可以向商商业保险险公司或或官方机机构（如如出口信信贷机构构或多边边发展机机构）投投保政治治风险。此外，还还有更微微妙的方方法来减减少项目目风险。当然这这取决于于项目的的特征：如与地区区发展银银行，世世界银行行或援助助机构一一同安排排平行贷贷款。贷贷款结构构中的具具有这样样的协调调机制将将减少所所在国政政府干涉涉贷款人人利益的的风险。同样，如果银银团中的的贷款人人是来自自大范围围的多个个“友好”国家，可能阻阻止所在在国政府府采取损损害贷款款人或实实际上是是项目发发起人利利益的行行动，因因为这时时所在国国政府将将面临损损害与这这些国家家的贸易易和其它

17、它方面关关系的风风险。6法律律风险许多项目目是在第第三世界界国家进进行的，那里的的法律系系统落后后于北美美和西欧欧这样的的工业化化国家。一些项项目可能能发生在在经济体体制完全全不同的的国家，那里不不是由法法律来提提供在别别的国家家常见的的保护。如： 担担保和强强制获得得担保品品（特别别有关动动产、现现金流量量和合同同规定的的权利，如应收收帐款）的法律律可能不不令人满满意；现现有的法法律可能能排除对对不动产产的所有有权。而而对项目目融资，特别是是当追索索权是有有限的时时候，取取得有效效的担保保是非常常关键的的； 对对知识产产权的保保护（专专利权、商标、版权）可能是是处在初初级阶段段或根本本不存在

18、在，或没没能跟上上技术发发展的步步伐，如如在计算算机软件件领域； 缺缺乏有关关公平贸贸易和竞竞争的法法律；在在不久前前还是指指令性经经济体制制的国家家，法律律可能还还没有考考虑这类类问题；“信托托”的概念念可能还还未被意意识到，这将对对担保品品的分享享和贷款款人权益益的可转转让性造造成困难难； 争争议可能能难以解解决；对对当地的的法律而而言，外外方可能能不具有有同等的的权利，可能不不允许运运用外国国法律；外国的的裁决可可能不能能实施；通过仲仲裁来解解决争议议的途径径（尽管管通常不不为贷款款人所接接受，但但有时是是解决生生意各方方技术上上争议的的较好的的方法）可能受受到限制制，并且且仲裁结结论的

19、地地位和效效力可能能不确定定或不令令人满意意； 当当地律师师和法院院可能对对项目中中常产生生的争议议不太熟熟悉；与与贷款人人所熟悉悉的法律律相比，当地的的法律系系统可能能是迟缓缓的、高高费用的的和难以以预料的的；上诉诉权可能能受到限限制，对对位于所所在国的的资产特别是是对国家家经济或或安全有有重要意意义的资资产的强制制执行权权可能成成为问题题。对项目贷贷款人来来说，在在早期通通过自己己的律师师对法律律风险进进行彻底底的研究究是十分分重要的的，如果果可能，最好征征求所在在国政府府的法律律机构的的确认，如司法法部、司司法部长长办公室室（atttorrneyy geenerra1 s offfice

20、e）或相相应的部部门。在在一些情情况下，可能需需要修改改法律条条款，把把通过针针对本项项目的新新法案作作为融资资先决条条件。显显然，实实现这一一点的可可能性取取决于项项目的大大小、特特征和对对当地经经济的重要性。7环境境风险随着公众众愈来愈愈关注工工业化进进程对自自然环境境和在环环境中休休养生息息的人类类健康和和福利的的影响，许多国国家颁布布了日益益严厉的的法令来来控制辐辐射、废废弃物、有害物物质的运运输和低低效使用用能源和和不可再再生性资资源。关关于防止止臭氧层层消失的的国际条条约（如如蒙特利利尔公约约）和有有关气候候变化、生物多多样性和和森林的的建议反反映了国国际社会会对全球球范围的的环境

21、问问题的关关心。“污染者者负担费费用”原则（polllutter payys pprinncipple）被日益益普遍地地接受，从而导导致有关关商业法法规和会会计方式式的发展展，使工工业的环环境成本本完全由由使用资资源和/或造成成污染的的企业内内部承担担， 并并且最终终由产品品和服务务的使用用者承担担。简而而言之，遵守环环境保护护法规增增加了企企业的生生产成本本，但长长远来看看，将导导致高效效产品和和新技术术、新产产品的发发明，这这些发明明将成为为“最洁净净”、“绿色”企业业的竞争争的法宝宝。不遵守环环境法规规造成的的损失是是巨大的的。在英英国国家家河流管管理机构构提出的的第一个个诉讼中中，壳牌

22、牌英国公公司因受受到污染染梅斯河河（Riiverr Meerseey）的的指控而而被罚款款1000万英镑镑。污染者的的损失远远不仅限限于罚款款。事实实上，据据说壳牌牌英国公公司在梅梅斯河事事件上的的损失超超过7000万英英镑，包包括清除除污染、支付第第三方索索偿和安安装新设设备的成成本。下下页的检检查表列列举了一一些在许许多现有有和被提提议的环环境法规规中涉及及的成本本。环境债务务首先与与项目运运营方有有关，并并且间接接地与项项目发起起人和贷贷款人有有关。项项目运营营方的额额外成本本将明显显影响贷贷款人对对项目可可能的盈盈利能力力的估算算。但这这不是贷贷款人应应考虑的的唯一因因素。因因为项目目

23、融资中中贷款人人通常把把项目场场地和项项目资产产作为担担保品，贷款人人应意识识到如果果使用对对担保品品的权力力而接管管项目，他们将将完全可可能对项项目及其其产品对对环境的的影响承承担直接接的责任任。如果项目目涉及的的土地受受到污染染，土地地的价值值将降低低，在项项目被批批准开工工前，要要花很高高的费用用才能清清除土地地污染。这将对对项目现现金流量量和项目目可靠性性以及贷贷款人在在项目现现场的担担保品的的变现能能力产生生不利影影响。在英国，19990年以以前，每每种环境境物质，如空气气、土地地和水由由不同的的法律和和管理机机构来管管理。 19990年环环境保护护法案是是走向集集中统一一管理污污染

24、的一一个重要要步骤。该法案案对任何何环境排排放引入入了一个个集中管管理系统统。英国国政府还还于19991年年7月宣宣布了一一个提议议，建立立由单一一的环境境保护机机构来实实施控制制污染。许多新新概念反反映了欧欧洲共同同体环境境政策的的发展，特别是是通过DDGXII （EEC委员员会的一一部分）提出了了许多在在欧共体体范围内内协调环环境标准准、行为为和步骤骤的建议议。人们们期待着着在不久久的将来来，当新新的欧洲洲环境机机构建成成时，颁颁布一个个欧共体体法令，规定污污染者对对污染废废弃物承承担联合合和单独独的责任任。在北美，立法机机构更早早地响应应保护环环境的呼呼声，许许多后来来在欧洲洲出现的的环

25、保概概念可以以说都起起源于美美国。“综合环环境效应应赔偿和和债务 19880 年年法案”（Coomprreheesivve EEnviironnmenntall Reespoonsee Coompeensaatioon aand Liaabillityy Acctl9980，简写成成 CEERCLLA；也也被称为为“超级基基金法（Supperffundd Laaw）”），和和“超级基基金修正正案（SSupeerfuund Ameendmmentts）、再授权权 19986 年法案案（ReeAutthorrizaatioon AAct l9886）一一起建立立了美国国环境保保护法规规的框架架。近

26、年年来，这这些法案案对项目目融资贷贷款方提提供了参参照的法法律基准准。“超级基基金法”规定，纯粹为为保证贷贷款安全全而“拥有”项目利利益的金金融机构构对项目目的环境境责任享享有豁免免权。但但是，如如果银行行拥有借借款方的的企业（即便仅仅为出售售该企业业的目的的），或或象运营营方一样样参与借借款方的的日常管管理，银银行将对对环境债债务负有有责任。在 119900年的一一个案例例中，某某银行因因为参与与借款人人的金融融管理到到“能够影影响借款款人对有有害废物物的处理理程度”，而被被认定对对造成的的环境损损害负有有责任。由于担心心银行院院外活动动和超级级基金法法规定的的原则发发生根本本变化， 199

27、91年年6月美美国环境境保护局局（EPPA）发发布了建建议的法法规，来来澄清贷贷款人享享有豁免免权的情情况。如如果该新新法规被被采用，将规定定贷款方方在不丧丧失豁兔兔权的前前提下，必须积积极地参参与项目目的管理理活动，而不仅仅仅是拥拥有管理理权利。豁免权权适用于于在出现现坏账时时没收抵抵押物（forrecllosuure on badd deebtss），和和对借款款人的经经营和财财务状况况进行监监督和咨咨询的情情况。对对借款人人使用贷贷款有一一定进一一步限制制的防止止坏账的的弥补措措施应在在可获得得豁免权权的范围围之内。该建议中中的法规规规定以以下两种种情况不不能享受受豁兔权权：一种种是贷款

28、款人承担担了造成成污染释释放的有有害废物物行为的的责任；另一种种是贷款款人充分分参与了了借款人人的经营营管理活活动，使使贷款人人应对维维护日常常环境标标准负有有责任。因为项目目融资经经常要制制定经营营行为的的规范，如通过过特殊帐帐户控制制现金流流量，对对放弃项项目的决决定。修修改项目目开发计计划、改改变运输输和供给给安排等等行使否否决权，所以显显而易见见，项目目贷款人人被认为为在项目目管理中中起一定定作用。必须注注意，由由于一般般认为银银行有钱钱，为了了解决主主要环境境保护问问题，立立法机构构、当地地政府和和法院将将愿意找找到一定定理由使使银行承承担责任任。项目贷款款人怎样样来保护护他们自自己

29、，以以下是一一些通常常的建议议： 熟熟悉所在在国与环环境保护护有关的的法律，并将其其纳入项项目的总总的可行行性研究究； 估估计项目目的环境境责任风风险，包包括借款款人、项项目所在在地、与与项目所所在地往往来的供供应和运运输；项项目产品品、项目目将会产产生的放放射和废废弃物； 借借款人应应确保由由专家来来对收集集的材料料进行研研究； 必必须将令令人满意意的环境境保护计计划作为为融资的的一个特特殊前提提条件，并且该该计划应应留有一一定的余余地，确确保能适适用将来来可能加加强的环环保管制制； 项项目文件件应包括括借款人人的陈述述、保证证和约定定，用来来确保借借款人重重视环保保并遵守守有关法法规和提提

30、倡的行行为； 对对项目的的不断监监督应包包括环保保评估，该环保保评估应应以环保保立法的的变化为为基础。项目发起起人和贷贷款人都都可以通通过投保保来降低低风险。但保险险难以包包括除事事故以外外的风险险和损失失。由于于过去的的污染、逐渐变变化的污污染、或或违约造造成的损损失很难难得到保保险。罚罚金和损损害将不不能被补补偿。即即便能得得到保险险，金额额是有限限的，而而重大的的环境损损害的潜潜在责任任将是无无限的。检查表22 环环境费用用除了对污污染的罚罚款和惩惩罚，环环境成本本可能包包括： 付付给管理理和批准准机构的的费用； 为为了获得得计划部部门的批批准而对对大型项项目进行行环境影影响评估估所需的

31、的费用； 购购买环境境损害保保险和遵遵守保险险商要求求的风险险管理技技术的费费用； 遵遵守新的的包装和和标签要要求所需需的费用用； 实实行良好好的环境境管理战战略，如如环境审审计计划划所需的的费用； 使使用可获获得的最最好的技技术而不不引入过过高的成成本（ besst aavaiilabblettechhnollogyy orr teechnniquues nott enntaiilinng eexceessiive cosst ，BATTNEEEC）来来防止或或减小工工业过程程造成的的污染所所需的费费用； 因因被迫关关闭造成成严重污污染的工工厂而带带来的利利润损失失； 污污染现场场的清洁洁费

32、用和和由于对对财产、健康或或环境造造成损害害而负有有0的0公共债债务； 被被污染的的土地价价值降低低； 不不断增加加的废物物处置、处理和和运输费费用； 对对使用不不可再生生资源或或生产有有污染的的产品的的征税（如英国国对含铅铅和不含含铅汽油油分别有有不同的的税收）。二、项目目担保（Seccuriity off prrojeectss）项目担保技术信用担保物权担保间接担保直接担保动产物权担保不动产物权担保浮动担保默示担保或有担保不动产物物权担保保一般情情况下，如果借借款人违违约或者者项目失失败，贷贷款人往往往接管管项目公公司，或或者重新新经营，或者拍拍卖项目目资产，弥补其其贷款损损失。动产物权权

33、担保指指以项目目公司或或第三方方的动产产作为还还款或履履行债务务的保证证。有形形动产如如：厂房房、设备备和项目目产品等等；无形形动产如如合同、特许权权、股份份和其他他证券、应收帐帐、保险险单、银银行账户户等。在在项目融融资中，无形动动产担保保的意义义更大些些。浮动担保保浮动担担保是一一种不与与担保人人的某一一特定资资产相关关联的担担保，在在正常情情况下，浮动担担保处于于“沉睡状状态”，直到到违约事事件发生生时，担担保资产产才变得得具体化化。在项项目融资资中，使使用浮动动担保的的优越性性。1985年3月签订的深圳特区沙角电厂B厂项目合同，提供贷款的银团就是对项目公司合和电力（中国）有限公司的全部

34、资产设定浮动担保，使之能在出现违约事件时有权直接接管合和电力（中国）有限公司与深圳特区电力开发公司合作兴办的沙角电厂B厂；同时，银团还获得了该电厂全部固定资产以固定抵押形式作为抵押的担保权益。直接担保保 指担担保人以以直接的的财务担担保形式式为项目目公司（借款人人）按期期还本付付息而向向贷款银银行提供供的担保保。完工担保保（A ccompplettionn guuaraanteee）：在时间间上有限限制的直直接担保保方式，即只在在项目的的开发建建设阶段段承担担担保责任任。由项目发起人提供完工担保担保对象：Cost over-run riskDelay risk项目发起人的完工担保责任：一是向项

35、目公司注入补充股本资金(Additional capital by sponsor)；二是提供无担保贷款（subordinated debt）；三是如果不采取任何措施以至使项目无法完工，则必须代替项目公司偿还银行债务(Take out of lenders)。项目发起人履行完工担保责任的方式：一是在指定银行的账户上存入一笔预定金额的担保存款，二是从指定银行开出一张以贷款银行为受益人的相当于上述金额的备用信用证，三是开出一张以贷款人为受款人的本票，以此作为贷款银行支付第一期贷款的先决条件。提供银行保函：投标保函；履约保函；预付金保函；维修保函等由项目工程承包公司提供的完工担保资金缺额额担保（A

36、ccashh deeficcienncy guaarannteee）：在担担保金额额上有所所限制的的直接担担保，主主要是为为项目完完工后收收益不足足的风险险提供担担保。其其主要目目的是保保证项目目具有正正常运行行所必须须的最低低现金流流量，即即具有至至少能支支付生产产成本和和偿还到到期债务务的能力力。这种种担保的的担保人人往往是是由项目目发起人人承担。发起人履行资金缺额担保的方式：一是通过担保存款或备用信用证来履行；二是通过建立留置基金（Retention Fund）的方法；三是由项目发起人提供项目最小净现金流量担保间接担保保指项目目担保人人不以直直接的财财务担保保形式为为项目提提供的一一种担

37、保保。间接接担保多多以商业业合同或或政府特特许权协协议形式式出现。TakeeorPayy saaless Coontrractt：指买买方和卖卖方达成成协议，买方承承担按期期根据规规定的价价格向卖卖方支付付最低数数量项目目产品销销售金额额的义务务，而不不问事实实上买方方是否收收到合同同项下的的产品。这种合同有时被构造成“hell-or-high-water”的法律形式，即既使项目公司没有生产出产品或设施，或者即使没有任何产品被生产出来或被使用，买方的付款义务仍然存在。TakeorPay协议的种类大致有三种：生产型项目多采用“无论提货与付否均需付款”协议；服务型项目多采用“运输量协议”；长期能源

38、和原材料供应项目多采用“供货或付款”协议TakeorPay协议的基本结构：(1)合同期限要覆盖项目贷款期限；(2)合同数量要足以支付生产成本和偿还债务；(3)合同质量采用国际标准和国内通用标准；(4)价格的确定公式：一是按国际公认价格；二是采用固定价格公式；三是采用实际生产成本加一个固定投资收益；(5)合同的转让：合同权益要求能以抵押、担保等法律形式转让给贷款银行或贷款银行指定的受益人；二是由于合同双方发生变化而导致合同权益的转让需得到贷款银行的事先批准；三是在合同权益转让时，贷款银行对合同权益的优先请求权要不受到任何挑战。Takee Annd PPay salles Conntraact：指

39、只有有在项目目产品交交付或项项目劳务务实际提提供给买买方以后后，买方方才支付付某一最最低数量量的产品品或劳务务的金额额给项目目公司。Turnnkeyy coontrractts：在在这种合合同中，存在一一个“单一”(a ssinggle conntraactoor)的的承建商商，他必必须保证证在满足足规定标标准的前前提下承承担按时时完成项项目的所所有风险险。Costt pllus feee coontrractt wiith maxximuum ppricce aand inccenttivee feee：在在这种结结构下，经营者者的报酬酬严格地地与其经经营成本本的高低低挂钓；Inveestm

40、mentt Aggreeemennt：是项目目发起方方与项目目公司之之间签定定的协议议，根据据协议，发起人人同意向向项目公公司提供供一定金金额的财财务支持持；Purcchasse AAgreeemeent：是项目目发起人人与贷款款人之间间签订的的协议，根据该该协议，发起人人同意当当项目公公司不履履行对贷贷款人的的偿还义义务时，发起人人将购买买相等于于贷款人人发放给给项目公公司的贷贷款的金金额。默示担保保 仅是是一种道道义承诺诺，无法法律后果果。是有有些单位位不愿对对项目公公司承担担直接或或间接担担保责任任而采取取的一种种变通办办法。Lettter of Commforrt：安慰信信一般是是由项

41、目目发起人人或政府府写给贷贷款人，对他发发放给项项目公司司的贷款款表示支支持的信信。表示安慰的内容：一是经营支持，担保人声明在他的权力范围内尽一切努力保证按照有关政策支持项目公司的正常经营；二是提供资金，担保人同意向项目公司提供一切必要手段使其履行经济责任，如母公司愿意在其子公司遇到财务困难时提供帮助。三是不剥夺项目资产，东道国政府保证不会没收项目资产或将项目国有化；Hostt gooverrnmeent suppporrt(1)保保证不对对项目公公司实施施不利的的法律变变化；(2)保保证项目目公司能能够获得得用以偿偿还对外外债务的的外汇需需求；(3)保保证不对对项目实实施没收收或国有有化政策策；(4)保保证不实实施歧视视性的外外汇管制制措施；(5)保保证项目目公司能能得到必必要的特特许经营营协议和和其它政政府许可可权；(6)可可能的情情况下，通过政政府代理理机构对对项目进进行必要要的权益益投资；(7)可可能成为为项目产产品的最最大买主主或用户