财务管理学第五版课后答案

1、第四章二、练习题答：三角公司20X9年度资本需要额为（8000 400） X （1 + 10% X （1 5% =7942 （万元）。答：四海公司20X9年公司销售收入预计为 150000 X （ 1+5% = 157500 （万 元），比20X8年增加了 7500万元。四海公司20X9年预计敏感负债增加 7500 X 18%= 1350 （万元）。四海公司20X9年税后利润为150000 X 8%X （ 1+5% X （ 1-25%）=9450 （万元），其中50% P 4725万元留用于公司一一此即第（2）问答案。四海公司20X9年公司资产增加额则为 1350+ 4725 + 49= 61

2、24 （万元）一一 此即第（1 ）问答案。即：四海公司20X9年公司资产增加额为 6124万元；四海公司20X9年公司留用利润额为 4725万元。答：由于在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系，且有足够的历史资 料，因此该公司适合使用回归分析法，预测模型为Y=a+bX整理出的回归分析 表如下：回归方程数据计算表年度产销量X （件）资本需要总额Y （万元）XYX220X41 2001 0001 200 0001 440 00020X51 1009501 045 0001 210 00020X61 000900900 0001 000 00020X71 3001 0401 352 0001 69

3、0 00020X81 4001 1001 540 0001 960 000n=5E X=6 000E Y=4 990E XY=6 037 000E X2=7 300 000然后计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。将上表的数据代入下列联立方程组r 刀 Y=n a+b E X刀 XY= +bX X有：4 990 = 5a + 6 000b6 037 000 = 6 000a + 7 300 000b求得：a = 410b = 0.49即不变资本总额为 410 万元，单位可变资本额为 0.49 万元。3）确定资本需要总额预测模型。将a=410 （万元）， b=0.49 （万元）代入Y =

4、 a bX ，得到预测模型为：Y = 410 + 0.49X（ 4 ）计算资本需要总额。将20X9 年预计产销量1560 件代入上式，经计算 资本需要总 额为：410 + 0.49 X 1560 = 1174.4（万元 ）三、案例题答：案例题答案不唯一，以下只是思路之一，仅供参考。从案例所给的条件看，该公司目前基本状况总体较好，是一家不错的中等规模企业，财务状况在行业内有优势，但面对需求能力上升、经济稳定发展的较好 的外部财务机会，其规模制约 了公司的进一步盈利，但该公司在财务上的优势使得该公司的进一步扩张成为可能。综上所述， 该公司可以说是处于 SWO 分析中 的 SO 组合，适于采用积极扩

5、张型的财务战略。该公司材料中准备采取的经营与 财务战略都是可行的。从筹资的角度看，限于该公司的规模，可能该公司在目前 我国国内的环境下仍是主要采用 向银行借款或发行债券的方式， 大、条件成熟时，也可以考虑发行股票上市筹资。待其规模逐步壮第五章、练习题?答案：七星公司实际可用的借款额为：100(1-15%) =85(万元)七星公司实际负担的年利率为：100 5% 5.88%100 (1 _15%)2?答案：如果市场利率为5%低于票面利率，该债券属于溢价发行。其发行价格可测算如下：1000 J 1000 6%一=1043(兀)(1+5% ) t4 (1+5% t如果市场利率为6%与票面利率一致，该

6、债券属于等价发行。其发行价格可测算如下： TOC o 1-5 h z 1000 J 1000 6%一(1+6% 5t 吕(1+6% 七=1000(元)如果市场利率为7%高于票面利率，该债券属于折价发行。其发行价格可测算如下1000 J 10006%“ ？齐、5t959(兀)(1+7% 5 心(1+7% 七)3?答案：(1)九牛公司该设备每年年末应支付的租金额为 HYPERLINK l bookmark118 o Current Document 2000020000=6311.14(兀)PVIFA 10%,43.169为了便于有计划地安排租金的支付，承租企业可编制租金摊销计划表如下日期支付租金

7、应计租费本金减少（年.月.日）(2) = (4)X 10%二(1)-2006.01.01租金摊销计划表单位：元2006.12.312007.12.312008.12.312009.12.316311.142 0004311.146311.141568.894742.256311.141094.665216.486311.14581.01 *5730.1325244.565244.5620 00015688.8610946.615730.13表注：”含尾差二、案例题1.答：（1 ） 一般来讲，普通股票筹资具有下列优点：答案：1 ）股票筹资没有固定的股利负担。公司有盈利，并认为适于分配股利，可以分

8、给股东；公司盈利较少，或虽有盈利但资本短缺或有更有利的投资机会，也可以少支付或者不支付股利。而债券或借款的利息无论企业是否盈利及盈利多少，都必须予以支付。2）普通股股本没有规定的到期日，无需偿还，它是公司的“永久性资本”，除非公司清算时才予以清偿。这对于保证公司对资本的最低需要，促进公司长期持续稳定经营具有重要作用。3）利用普通股票筹资的风险小。由于普通股股本没有固定的到期日，一般也不用支付固 定的股利，不存在还本付息的风险。4）发行普通股票筹集股权资本能增强公司的信誉。普通股股本以及由此产生的资本公积金和盈余公积金等，是公司筹措债务资本的基础。有了较多的股权资本，有利于提高公司的信用价值，同

9、时也为利用更多的债债筹资提供强有力支持。普通股票筹资也可能存在以下缺点：1）资本成本较高。一般而言，普通股票筹资的成本要高于债务资本。这主要是由于投资于普通股票风险较高，相应要求较高的报酬，并且股利应从所得税后利润中支普通股票发行成本也较付，而债务筹资其债权人风险较低，支付利息允许在税前扣除。此外高，一般来说发行证券费用最高的是普通股票，其次是优 先股，再次是公司债券，最后是长期借款。2 ) 利用普通股票筹资，出售新股票，增加新股东，可能会分散公司的控制权；另一方面，的下跌3 ）如果以后增发普通股，可能引起股票价格的波动（ 2 ）主要有三方面的评价：）投资银行对公司的咨询建议具备现实性和可操作

10、性。投资银行分析了关 于公司机票打折策略和现役服役机龄老化等现实问题， 认为公司原先提出的高价位发行股票作法不切实际， 也 不易成功。 所以投资银行对发行股票拟定的较低价位是比较合适的，具备可操作性和现实性， 也容易取得成功。）投资银行的咨询建议的实际效果比较有限。通过资料中关于增发股票前后的数据比对，我们很明显可以看出：本方案的融资效果很有限。增发前，公司 的负债率高达74.4% ，在增发 股票后仅降低2.9% ，依然位于 70% 以上。公司在增 发股票过程中仅获取了 2.43 亿的资金， 这对于将于 2008 年到期的15 亿元的债 务依然是杯水车薪。 所以，本方案实施后取得的效果 可能极

11、其有限， 并不能从根本上改善公司的财务困境。3 ）投资银行的咨询建议提出的筹资方式过于单一。企业的筹资方式从大的方向来讲， 可分为股权性筹资和债权性筹资， 如果进一步细化， 将会有更多的筹 资方式和方法。而投资银行 的咨询建议中仅仅考虑了普通股票这一种最常见的方 式，而没有多方面地考虑其他筹资方式，这 样很难取得最优的筹资效果。（ 3 ）针对公司目前负债率高、现金流紧张的财务现状，主要建议公司采取股权性的筹资方式。 除了发行普通股票以外， 公司还应该多元化地运用各种具体 筹资方法。例如，公司可以通过发行优先股的方式筹集资金。 优先股一般没有固定的到 期日，不用偿付本金。 优先股的股利既有固定性

12、， 又有一定的灵活性。 一般而言， 优先股都采用固定股利， 但对固定股利的支付并不构成公司的法定义务。 如果公 司财务状况不佳， 可以暂时不支付主优先股股利， 即使如此， 优先股持有者也不 能像公司债权人那样迫使公司破产。 同时， 保持普通股股东对公司的控制权。当 公司既想向社会增加筹集股权资本，又想保持原有普通股股 东的控制权时，利用 优先股筹资尤为恰当。从法律上讲，优先股股本属于股权资本，发行优先股筹资 能够增强公司的股权资本基础，提高公司的借款举债能力。此外，公司也可以通过发行认股权证的方式筹集资金。认股权证不论是单独 发行还是附带发行，大多都为发行公司筹取一笔额外现金，从而增强公司的资

13、本 实力和运营能力。此外，单独发行的认股权证有利于将来发售股票认股权证可促进其所依附证券发行的效率。第六章二练习题1 参考答案： 可按下列公式测算1000心=胡=*6%*1-33 %)/550*(1-2%) =7462参考答案： 可按下列公式测算Kp 二巳PP其中：Dp=8%*150/50=0.24Pp= ( 150-6 ) /50=2.88DpKp 匕 =0.24/2.88=8.33% P P3参考答案：可按下列公式测算：Kc 二 D G=1/19+5%=10.26%Pc4 参考答案:可按下列公式测算：DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4DFL=8000/ ( 8000-

14、20000*40%*8% ) =1.09DCL=1.4*1.09=1.535参考答案：1 ) 计算筹资方案甲的综合资本成本率： 第一步，计算各种长期资本的比例：长期借款资本比例 =800/5000=0.16 或 16%公司债券资本比例 =1200/5000=0.24 或 24% 普通股资本比例 =3000/5000=0.6 或60% 第二步，测算综合资本成本率： Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56%(2) 计算筹资方案乙的综合资本成本率： 第一步，计算各种长期资本的比例：长期借款资本比例=1100/5000=0.22 或 22%公司债券资本比例=400/500

15、0=0.08 或 8% 普通股资本比例=3500/5000=0.7 或70% 第二步，测算综合资本成本率： Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09% 由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为 12.09% ，可知，甲的综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案。6、参考答案： 11.56% 、根据第 5 题的计算结果，七奇公司应选择筹资方案甲作为企业的资本结构。(1)按 A 方案进行筹资：长期借款在追加筹资中所占比重=4000 100% =12.5% 公司债券在追加筹资中所占比重=4 需 100% =37.5% 优先股在追加筹资中所占比重=400 翠

16、 1 。 0%=37.5%4000普通股在追加筹资中所占比重 =-500 100% =12.5%4000=10X00% =25%4000=4 需 100% =25%优先股在追加筹资中所占比重=4000 X100% =25%普通股在追加筹资中所占比重=4 需 100%=25%则方案 A 的边际资本成本率 =12.5% X 7%+37.5% X 9%+37.5% X 12%+12.5% X 14%=10.5%按方案B进行筹资：长期借款在追加筹资中所占比重=1500 100% =37.5%公司债券在追加筹资中所占比重=100 =12? 5%= 4000 %= ? %优先股在追加筹资中所占比重=# 1

17、00% =12.5%4000普通股在追加筹资中所占比重=1500 100% =37.5%4000则方案 B 的边际资本成本率 =37.5% X 8%+12.5% X 8%+12.5% X 12%+37.5% X14%=10.75%按方案C进行筹资:长期借款在追加筹资中所占比重公司债券在追加筹资中所占比重则方案C的边际资本成本率A方案=25% X 7.5%+25% X 8.25%+25% X 12%+25% X14%=10.51%经过计算可知按方案 A进行筹资其边际成本最低，因此七奇公司应选择 做为最优追加筹资方案。在追加筹资后公司资本总额为：5000+4000=9000万元其长期借款：800+

18、500=1300万元公司债券：1200+1500=2700 万元（其中个别资本成本为 8.5%的1200万 元，个别资本成本为9%的1500万元）优先股：1500万元普通股： 3000+500=3500 万元各项资金在新的资本结构中所占的比重为： 长期借款： 9000 x100% =14.44%个别资本成本为 8.5%的公司债券：92oo ioo% =13.33%个别资本成本为9%的公司债券1500 100% =16.67%优先股:篇 100%=16.67 %普通股:M 100% =38.89%七奇公司的综合资本成本率为:14.44% X 7%+13.33% X 8.5%+16.67% X9%

19、+16.67% X 12%+38.89% X14%=11.09%7、参考答案：(1 )设两个方案下的无差别点利润为:EBIT发行公司债券情况下公司应负担的利息费用为4000 X 10%+2000 X 12%=640 万元增发普通股情况下公司应负担的利息费用为4000 X 10%=400 万元(EBIT 鼻 00) ( 140%)-0%)(EBIT640)EBIT =7840 万元无差别点下的每股收益为:严也弋640 A40钳=18元/股240(2 )发行债券下公司的每股收益为:e2000卅=3.4元/股发行普通股下公司的每股收益为(200。 400 d 4。) =3.87 元/股 (240 ?

20、8)由于发行普通股条件下公司的每股收益较高因此应选择发行普通股作为追加投资方案。&参考答案：(1 )当B=0，息税前利润为 3000万元时,Ks=16%此时 S=(300 一唧4 0%)=11250 万元V=0+11250=11250 万元 此时KW=16%(2)当 B=1000 ， 息税前利润为 3000 万元时，KS=17%此时 s=( 3000 1叫 8%= -4。) =10305.88 万元V=1000+10305.88=11305.88 万元此时 Kw=8%X()X( 1-40% ) +17% X(需 11)=15.92%(3)当B=2000，息税前利润为3000万元时，Ks=18%

21、此时s= (30注俘_L 4竺=9333.33万元18%V=2000+9333.33=11333.33 万元止匕时 Kw=10% X( A0A ) X( 1-40% ) +18% X() =15.88%(4)当B=3000 ,息税前利润为3000万元时，Ks=19%此时 S=( 3000 3000 12 %)(1 40%) =8336.84 万元 19%V=3000+8336.84=11336.84 万元此时 Kw=12%X(恳隔)X( 1-40% ) +19% X(腰 4 ) =15.88%(5)当B=4000，息税前利润为3000万元时，Ks=20%此时 s= (300 八400 y%=7

22、320 万元 20%V=4000+7320=11320 万元此时 Kw=14%X(鬻)x( 1-40%)+20%X(&)=15.9 %(6)当B=5000 ,息税前利润为3000万元时，Ks=21%此时 s= (3000 -5000 16 % ) (1 =6285.71 万元_40%)V=5000+6285.7 仁 11285.71 万元此时 Kw=16%X盏)x(1-40%)+21 %x1 ) =15.95%将上述计算结果汇总得到下表：1B (万兀)s (万兀) V (万兀) Kb (%)Ks (%)Kw (%)011250.0011250.001616.00100010305.881130

23、5.8881715.9220009333.3311333.33101815.8830008336.8411336.84121915.8840007320.0011320.00142015.9050006285.7111285.71162115.95经过比较可知当债务资本为 3000万时为最佳的资本结构三、案例题参考答案：价值比较法下的公司价值：股票的折现价值=(2000-300 ) * ( 1-40%) /12% =8500公司总的折现价值=8500+4200=1270020X8年末公司的市场价值 =2000*5 + 5400 = 15400尽管价值比较法下的公司价值12700 V目前公司的市

24、场价值 15400万元，但是价值比较法下的公司价值是通过预测可口餐饮公司未来所能产生的收益，并根据获取这些收益所面临的风险及所要求的回报率所得到可口餐饮公司的当前价值。正因为该种计算方法考虑到风险因素，因此具有可行性。(5)你认为可口餐饮公司以净债率作为资本结构管理目标是否合理？如果不尽合理，请提出你的建议？参考答案：优点：一方面采用净债率作为资本结构管理目标可以反映资本结构的安全性，另一方面可以使公司重视债务水平的管理。缺点：过分强调结构性，而什么是合理的结构相对不同的公司来说是不一样的，采用净债率作为资本结构管理目标并不能准确反映公司最合适的资本结构第七章练习题1300.解：（1） PPa

25、=2 （年）ppb=2+ 3000 无 243 1年） TOC o 1-5 h z 若MS公司要求的项目资金必须在两年内收回，应选择项目A（2）NPV a =-7500+4000 X PVIF 15%,1 +3500 X PVIF 15%,2 +1500 X PVIF 15%,3 二 7500+4000 X 0.870+3500 X 0.7562+1500 X 0.658二 386.3（元）NPVb =-5000+2500 X PVIF 15%,1 + 1200 X PVIF 15%, 2 +3000 X PVIF 15%,3 =-5000+2500 X 0.870+1200X 0.7562+

26、3000 X 0.658=56.44（兀）NPV a0,应采纳项目 B。.解：经测试，当折现率K=40%时NPVa =-2000+2000 X PVIF40% J +1000 X PVIF 40%,2 +500 X PVIF4o%,3=-2000+2000 X 0.714+1000 X 0.510+500 X 0.364=1200当折现率K=50%时NPVa =-2000+2000 X PVIF 5o%,1 +1000 X PVIF 50%, 2 +500 X PVIF 5o%,3 =-2000+2000 X 0.667+1000 X 0.444+500 X 0.296 =-740当折现率K=

27、40%时NPVb =-1500+500X PVIF 4O%,1 + 1000 X PVIF40%, 2 +1500 X PVIF4O%,3=-1500+500X 0.714+1000X 0.510+1500X 0.364=-870X -35%0-28.540% -35%-87 -28.5解得：x ：36.2%方案B的内含报酬率为36.2%3 .解：NPVs =-250+100 X PVIFA 10%,2+75X PVIFA 1O%,2X PVIF 10%,2 +50 XPVIF 10%,5 +25 XPVIF 10%,6二 250+100 X 1.736+75 X 1.736 X 0.826+

28、50 X 0.621+25 X 0.564 =76.2（美元）NPVl =-250+50 X PVIFA 10%,2+75 X PVIF 1o%,3 + 100 X PVIFA 1o%,2 XPVIF 1o%,3 + 125 XPVIF 10%,6=-250+50 X 1.736+75 X 0.751 + 100 X 1.736 X 0.751+125 X 0.564 =94 （美元）NPVsIRRl因为在资本无限量的条件下，净现值指标优于内含报酬率指标，所以项目10000 = 0案例题 12000 X PVIFR，1 + 13000 X PVIFr , 2 + 14000 X PVIFr ,

29、 3分析要点：(1 )计算各个方案的内含报酬率:设方案一的内含报酬率为R,则:44000 X PVIFA 3 75000 = 0 ,即口 PVIFArq = 1.705。R,查 PVIFA 表得： PVIFA 30% ,3 = 1.816 , PVIFA 35%, 3 = 1.696利用插值法，得：报酬率年金现值系数 TOC o 1-5 h z 30%1.816R1.70535%1.696R -30%1.705-1.816由 35% -30%1.696 -1.816 ,解得：R = 34.63%所以方案一的内含报酬率为34.63%。设方案二的内含报酬率为R,贝V：23000 X PVIFA r

30、 , 3 - 50000 = 0 ,即口 PVIFA r, 3 = 2.174。 查 PVIFA 表得：PVIFA i8%2.174,即R = 18%所以方案二的内含报酬率为18%。设方案三的内含报酬率为 R,贝V：70000 X PVIFA R, 3 125000 = 0 ,即 PVIFA R, 3= 1.786。查 PVIFA 表得： PVIFA 30% , 3 = 1.816 , PVIFA 35% , 3 = 1.696利用插值法，得：报酬率年金现值系数 TOC o 1-5 h z 30%1.816R1.78635%1.696设方案四的R含30%为管贝 1.816V:却以能%-30%报

31、酬率为.696 -131125% 解得：R = 31.25%利用试误法，计算得R = 112.30%所以方案四的内含报酬率是1 1 2.30%。由于方案四的内含报酬率最高，如果采用内含报酬率指标来进行投资决策，则公司应该 选择方案四。(2)计算各个方案的净现值：方案一的 NPV = 44000 X PVIFA 15%, 375000 = 44000 X 2.283 75000=25452 （兀）NPV23000 X PVIFA 15% ,350000 =23000 X 2.283 50000=2509 （兀）NPVX PVIFA 15% ,70000 3125000 = 70000 X 2.2

32、83 125000=34810 （兀）方案四的 NPV = 12000 X PVIF 15% , 1 + 13000 X PVIF 15% ,2+ 14000 X PVIF 15% 3 10000= 19480(元) 由于方案三的净现值最高，如果采用净现值指标来进行 投资决策，则公司应该选择方案三。(3)在互斥项目中，采用净现值指标和内含报酬率指标进行决策有时会得出不同的结论，其原因主要有两个：一是投资规模不同。当一个项目的投资规模大于另一个项目时,报酬率可能较大但净现值较小，如方案四就是如此。二是现金流量发生的时间不同。有的项目早期现金流入量较大,规模较小的项目的内含如方案三，而有的项目邑期

33、现金流入量较小，如方案四，所以有时项目的内含报酬率较高，但净现值却较小最高的净现值符合企业的最大利益，净现值越高， 企业的收益就越大O在资金无限量的情况下，利用净现值指标在所有的投资评价中都能作出正确的决策,而内含报酬率指标在互斥项目中有时会作出错误的决策。因此，净现值指标更好。第八章练习题答案(250-50 ) / 匚一、每年折旧额二 二40(万兀)1 解：(1)5每年税收收益 =40 40% =16(万元)(2) PVA5 =A PVIFA 10%,5 =16x3.791 =60.656(万元)2.解：NPV 二 160000+80000 X PVIFA16%,3二-160000+8000

34、0 X 2.246=19680 (元)PVIFA 16%6/-、NPVb=-210000+64000 X16%6 =-210000+64000 X 3.685=25840 (兀)由于项目A、B的使用寿命不同，需要采用最小公倍数法。6年内项目A的净现值PVIF 16% 3NPVa=19680+19680 X16%13 =19680+19680 X 0.641=32294.9 (元)NPVb=25840 (元)NPV NPVb,所以应该选择项目 A.3.解：表8-11未来5年的现金流量单位：元年份012345投资成本（1）-60000旧设备变价（2）10000营业税(3)=(2) X 5%-500

35、账面价值（4）20000变价亏损节税(5)=(4)-(3)-(2)X 30%3150增加的销售收入（6）3000030000300003000030000增加的付现成本（7）1000010000100001000010000增加的折旧（8）60006000600060006000税前利润增量(9) = ( 6) - (7) - (8)1400014000140001400014000所得税增加(30%)(10) = (9 )X 30%42004200420042004200税后利润增加(11) = ( 10) - ( 11)98009800980098009800增加营业现金流量(12)=(1

36、1) +(8)1580015800158001580015800残值变现收入(13)10000营业税(14)=(13) X 5%500净残值(15)=(13)-(14)9500净现金流量(16) = (12) + (15)-473501580015800158001580025300现值系数10.9090.8260.7510.6830.621现金流量现值-4735014362.213050.811865.810791.415711.3净现值18431.5因为净现值大于零,所以应该进行固定资产更新。山PVIFio% iPVIFio%24 .解：NPV 二 20000 X 1.0+6000 X 0

37、.95 X1O%, 1+7000 X 0.9 X10%, 2 +8000 X 0.8 XPVIF io% 3PVIF 10% 410% j+9000 X 0.8 X 10%, 4=109.1 (千兀)0该项目可行。案例题解：(1)项目A的期望年现金流量=310 X 0.5+290 X 0.5=300 (万元)项目B的期望年现金流量 =800 X 0.5+ (-200 )X 0.5=300 (万元)项目 A 的现金流量方差二(310 -300) 2 0.5 (290 -300) 2 0.5 =100项目 B 的现金流量方差=(800 -300) 2 0.5 (-200 - 300) 20.5 =

38、250000项目B的总风险较大，因为项目B的现金流量方差更大。(3)状况好时PVIFA 15% 10一NPVA=-1500+310 X15%， 10 =55.89 （ 万兀 ）PVIFA 15% 10NPVB=-1500+800 X ， =2515.2 （ 万兀 ）状况差时PVIFA 15% 10NPV A=-1500+290 X， =-44.5 （ 万元 ）PVIFA 15% , 10万兀 )NPV B=-1500 + （-200 ） X， =-2503.8即使项目B失败，股东也不会有更多的损失。但是一旦项目成功，与选择项目A相比能为公 司带来更多的现金流量，从而使时代公司起死回生。(5)如

39、果使公司债权人，将希望经理选择项目A。因为项目A的风险较小，可以保证 债权 人的资金安全。(6)本例实际上是股东和债权人之间的代理问题。为了解决这种代理问题，债权人可以采取多种措施，比如再贷款合同中限定公司的用途，只允许用于项目A0(7)因为保护措施的受益者是债权人，所以应该有债权人承担成本，在现实生活中可能通过较低的贷款利率表现出来。企业的最优资本结构要权衡负债的带来的企业价值增加效应价值减少效应之间的关系。当负债带来的边界价值增加等于边际价值减少时，企业得到自己的最有资本结构。负债的代理成本和破产成本是进行最有资本结构决策时要考虑的两个重要因素。第九章练习题.解：最佳现金余额为=2000（

40、兀）26000 10030%.解：最佳现金余额为： TOC o 1-5 h z 30 10000 2,一、=20801（兀）（ 9%持有上限为：3603 3 汉 30X0000 2=0+ 3 X 3=62403（兀）V4 （9% 十 360）.解：销售毛利 =（14000 - 15000 ）x（ 1-75% =- 250（元）=14000 x 10%x15000 x 10% x =-133.33 （元）360360净利润= 250+ 133.33 + 470 = 353.33（元）新的信用政策可以增加企业净利润，因此应该采用新的信用政策。.解：应收账款的平均账龄=15X 53.33% + 45 X 33.33% + 75 X 13.33% = 33 （天）.解：最佳经济订货批量为：2 5000 300Q = 1000（件）如果存在数量折扣:按经济批量，不取得折扣