企业财务现金流量管理

1、加强现金流量治理改善企业财务状况 企业现金流量与其各项经营治理活动是交错在一起的。企业购买物资、偿还债务、支付工资、开支费用、缴纳税金等都需要以现金作为支付和结算手段。开展对内对外投资、向投资者分派股利等也需要现金。现金在企业生产经营、资本经营的运行中发挥着十分重要和作用。然而时下仍有一些企业由于现金意识淡薄，盲目生产，营销滞后，存货大量积压，应收帐款收不回，支付能力严惩匮乏，使企业持续经营受到专门大阻碍，甚至坐失获利良机。随着市场经营的不断进展，企业面临的各种挑战和风险越来越大，改善现金流量，增强抗风险能力已十分迫切，本文拟从财务角度谈点粗浅的方法。一、现金流量在企业经营治理中的作用现金流量

2、一般分三类加以反映，即经营活动产生的现金流量，筹资活动产生的现金流量和投资活动产生的现金流量。从而，可全面反映企业的现金流入的来源和流出的去处，探析企业现金的潜力和展望企业进展的前景。1、对现金流量的反映能够增强企业决策的实效性。现金流量是按收付实现原则来计量的，它与实际资金运动是相一致的。由于权责发生制下企业收益与现金增量不相一致的局限，因而采纳现金流量信息来反映企业的实际支付能力、偿债能力、资金周转情况，关于企业经营决策更具实效。2、增加现金的净流量能够增强企业的应变能力。时下科技进展日新月异，新产品、新技术层出不穷，科技成果的应用周期不断缩短，这就要求企业具有较强的应变能力，及时投入进展

3、新产品。企业的应变能力反映在财务状况上，就要求有较强的投入能力。3、现金流量是改善企业财务状况的抓手。来自企业自身积存的现金流量，能够降低企业的债务水平，减少利息负担，能够转化为有效的资源，增强企业的获利能力。也能够调整产业结构，实现企业资源的最佳配置。4、现金净增量是企业实现规模扩张的重要资金来源。企业债权人、投资人最关怀的是企业通过一段时刻的经营，是否有足够的现金来支付利息和股利，是否有足够现金清偿到期债务以及扩大生产经营规模。一定的现金流量即是企业自身的资本积存，也能够增加债权人和投资人的信心，从而能够增加投资和贷款，为企业规模扩张制造良好的资金条件。二、加强现金流量治理，提高企业经济效

4、益现金循环可分为两种。一种是短期现金循环，在一年或一个经营周期内循环，如现金本身、可变现的存货和应收帐款等。另一种是长期现金循环，是一年或一个经营周期以上的循环，如固定资产、长期投资、递延资产等。在一个经营周期内，短期资产的实物消耗与价值补偿是一次完成的。而长期资产则相反，其价值随着多个经营周期逐步回收和补偿。因而当产品价值实现而产生现金流入时，其收入既有来源于长期循环的，也有来源于短期循环的。但不管来源于哪一种，都要重新在新一轮循环中参与不同性质的非现金转化。由于存在如此的过程，企业现金流入与企业现金流出往往是不平衡的。为了追求最大限度的平衡，追求最大限度的现金净流入，保持现金流量的通畅，就

5、必须加强现金流量的治理。1、以市场为导向，最大限度的满足消费需求，实现企业的业务收入。这是企业获得现金流入的最重要渠道。在一定的时刻内，实现业务收入越多，讲明现金在企业再生产过程中周期越短，增量越多。为此，要深入开展市场调研，加强营销，加快生产技术进步，增强企业适应市场需求的能力。2、加强短期投资的现金流淌。首先，要加速应收帐款的结算，要把应收帐款的回收纳入销售全过程。把应收帐款的催收放在和产品销售同等重要的地位，落实应收帐款责任制其次，要强化存货向现金的转化：一是加强采购操纵，正确编制与执行采购打算，保持合理储备，对那些冷背、呆滞和积压的存货要积极处置；二是要严格操纵领料，执行消耗定额，杜绝

6、白费现象；三是要保持生产和销售的紧密联系，加快产品的销售，最大限度地压缩产成品资金的占用。企业现金流量与其各项经营治理活动是交错在一起的。企业购买物资、偿还债务、支付工资、开支费用、缴纳税金等都需要以现金作为支付和结算手段。开展对内对外投资、向投资者分派股利等也需要现金。现金在企业生产经营、资本经营的运行中发挥着十分重要和作用。然而时下仍有一些企业由于现金意识淡薄，盲目生产，营销滞后，存货大量积压，应收帐款收不回，支付能力严惩匮乏，使企业持续经营受到专门大阻碍，甚至坐失获利良机。随着市场经营的不断进展，企业面临的各种挑战和风险越来越大，改善现金流量，增强抗风险能力已十分迫切，本文拟从财务角度谈

7、点粗浅的方法。一、现金流量在企业经营治理中的作用现金流量一般分三类加以反映，即经营活动产生的现金流量，筹资活动产生的现金流量和投资活动产生的现金流量。从而，可全面反映企业的现金流入的来源和流出的去处，探析企业现金的潜力和展望企业进展的前景。1、对现金流量的反映能够增强企业决策的实效性。现金流量是按收付实现原则来计量的，它与实际资金运动是相一致的。由于权责发生制下企业收益与现金增量不相一致的局限，因而采纳现金流量信息来反映企业的实际支付能力、偿债能力、资金周转情况，关于企业经营决策更具实效。2、增加现金的净流量能够增强企业的应变能力。时下科技进展日新月异，新产品、新技术层出不穷，科技成果的应用周

8、期不断缩短，这就要求企业具有较强的应变能力，及时投入进展新产品。企业的应变能力反映在财务状况上，就要求有较强的投入能力。3、现金流量是改善企业财务状况的抓手。来自企业自身积存的现金流量，能够降低企业的债务水平，减少利息负担，能够转化为有效的资源，增强企业的获利能力。也能够调整产业结构，实现企业资源的最佳配置。4、现金净增量是企业实现规模扩张的重要资金来源。企业债权人、投资人最关怀的是企业通过一段时刻的经营，是否有足够的现金来支付利息和股利，是否有足够现金清偿到期债务以及扩大生产经营规模。一定的现金流量即是企业自身的资本积存，也能够增加债权人和投资人的信心，从而能够增加投资和贷款，为企业规模扩张

9、制造良好的资金条件。二、加强现金流量治理，提高企业经济效益现金循环可分为两种。一种是短期现金循环，在一年或一个经营周期内循环，如现金本身、可变现的存货和应收帐款等。另一种是长期现金循环，是一年或一个经营周期以上的循环，如固定资产、长期投资、递延资产等。在一个经营周期内，短期资产的实物消耗与价值补偿是一次完成的。而长期资产则相反，其价值随着多个经营周期逐步回收和补偿。因而当产品价值实现而产生现金流入时，其收入既有来源于长期循环的，也有来源于短期循环的。但不管来源于哪一种，都要重新在新一轮循环中参与不同性质的非现金转化。由于存在如此的过程，企业现金流入与企业现金流出往往是不平衡的。为了追求最大限度

10、的平衡，追求最大限度的现金净流入，保持现金流量的通畅，就必须加强现金流量的治理。1、以市场为导向，最大限度的满足消费需求，实现企业的业务收入。这是企业获得现金流入的最重要渠道。在一定的时刻内，实现业务收入越多，讲明现金在企业再生产过程中周期越短，增量越多。为此，要深入开展市场调研，加强营销，加快生产技术进步，增强企业适应市场需求的能力。2、加强短期投资的现金流淌。首先，要加速应收帐款的结算，要把应收帐款的回收纳入销售全过程。把应收帐款的催收放在和产品销售同等重要的地位，落实应收帐款责任制其次，要强化存货向现金的转化：一是加强采购操纵，正确编制与执行采购打算，保持合理储备，对那些冷背、呆滞和积压

11、的存货要积极处置；二是要严格操纵领料，执行消耗定额，杜绝白费现象；三是要保持生产和销售的紧密联系，加快产品的销售，最大限度地压缩产成品资金的占用。3、用现金流量现值来评价、决策企业的长期投资。采纳现金流量现值来优化企业的长期投资决策并确定其投资项目，才能在以后的回报中获得理想的现金流入。4、合理运用外部资金来改善企业现金流量状况，保持恰当的负债水平。筹集资金是以还本付息为前提的。企业一方面要利用低成本的负债筹资方式，可因财务杠杆作用而取得权益资本的高效益；另一方面要注意调整好适当的负债比例，来减轻负债后的还本付息压力。5、重视现销，压缩赊销，采取各种优惠政策来扩大现销比例。在市场经济条件下，有

12、时赊销可能是一种促销手段，但它同时会带来各种付现性费用和增加纳税支出。从一定时刻上来计算，可能会给企业带来现金净流出。因而提高现销在销售中的比例，其优惠政策所减少的销售收入将低于赊销费用和提早纳税的资金费用，且能防止环帐风险。6、加强企业的成本费用治理，严格操纵成本费用预算，特不要对现金收费用支出从紧掌握减少无效性成本开支，从而制造出更多的现金流量。7、在经营者业绩评价方面引入经营活动产生的现金净流量指标。经营活动道德的现金净流量是按收付实现制确定的分期损益，不受或少受人为因素的阻碍。而利润是按权责发生制确定的分期损益，在折旧、摊销、预提方面受人为因素阻碍较大。况且有利润有一定能产生多余的现金

13、用来进行必要的投资和结构方面的调整。一个企业能否生存下去，不取决于一定期间是否盈利，而取决于有没有现金用于各种支付。现代市场经济是一个极其复杂的大系统，单个企业在那个大系统中仅仅是一个分子，企业要在复杂多变、激烈竞争的环境中求得生存和进展，必须强化和依靠于有效的经营治理。财务治理是企业经营治理的重要方面，处在整个治理活动的核心地位，而现金流量治理又是财务治理的重中之重，应该引起企业经营治理者足够的重视。企业集团财务中心的问题分析及对策建议 近几年来，随着资产重组，行业联合，跨行业兼并等企业扩张行为的实现？涌现出了众多的大企业集团。而如何进展企业集团、治理企业集团?如何从财务上为集团进展把好关?

14、这是我国政府及企业集团治理当局必须面临的重大课题。成立集团结算中心，强化集团财务治理便是一种较为有效的措施，并在一些企业集团获得了成功？取得了一定的经验，但同时也暴露出许多不容忽视、觅待解决的问题。这就需要我们进一步全面客观地认识财务结算中心，它究竟有那些功能和作用?如何看待结算中心具体运行中存在的问题?以及应采取什么对策，来发挥企业集团结算中心应有的作用?这些确实是我们应探讨的，本文就以上几方面谈儿点看法。 一、企业集团财务结算中心的功能财务结算中心是依照集团财务治理和操纵的需要在集团内部成立的，为集团成员企业办理资金融通和结算，以降低资金成本？提高资金使用效益的机构，其性质有些类似内部银行

15、，要紧着眼于为企业集团的整体和长远利益服务。其功能要紧包括以下凡点:1、强化集团资本经营市识，询剂资金的功能。集团企业财物结算中心以汲取存款的方式把集团内各企业临时闲置和分散的资金集中起来，再以发放贷款的形式分配给集团内需要资金的企业，从而实现集团内资金相互调剂余缺。结算中心通过协助资金的回笼和资金的谓度，使集团从更高层次参与下反企业的治理，强化了资本经营。过去，各子公司需要资金就伸手向母公司要，而不考虑其资金使用效益。实行结算中心贷款制度后。各部级领导提高了对资金时刻价值和成本的认识，促进各单位注意经济核算？合理有效地运用资金，下属企业从集团的资本经营中获益匪浅，并加强了与集团公司其他成员企

16、业的联系，发挥了整体优势。2、内部监控的功能。企业集团一般分支企业众多，组织层次复杂，治理链条长，如何有效地监控集团内各级企业的经营运作，尤其是资金运作，确保其经营行为规范、安全和高效，是众多集团企业力图解决但又专门难解决好的间题。建立集团企业财务结算中心使集团内各企业的资金收付都通过该结算中心办理，该结算申心对各企业进出资金的合规性、安全性和效益性进行审查，对资金的流向、使用能够依照结算中心章程加以审查，核对相应的打算、合同、确保资金合理使用，从而使集团内各企业的资金运作完全置于集团的监控之下。3、减少贷款规模，降低财务费用的功能。企业集团财务结算中心通过集团内部资金融通，巍活了存置资金，提

17、高了资金使用率，在同等投资和生产规模情况下，对银行的资金需求减少了，特不是能够减少长期信贷，从而降低了因对外借款而支付的利息。集团以短期的信贷能够满足下属企业的长期使用，减低了企业高负债经营的危险，增强了企业的活力，提高了经济效益。另一方面，因为企业集团财务结算申心经营集团内都存贷款业务，坯会形成一个存贷款利差，这是企业集团财务结算中心的一笔可观的收入。4、提高企业抗体信贷信用等级，扩大信用的功能。企业集团财务结算中心丰富了企业的融资渠道。能否从银行获得信贷，最全然问题是企业的还本付息能力如何。一般地讲，集团内各个企业的进展是不平衡的，有的企业经济实力雄军经济效益好？比较容易获得商业银行的贷款

18、;而有的企业经济实力弱，财务状况差，难以得到商业银行的支持，这种状况在专门大程度上阻碍了集团内各企业的平衡进展和集团整体实力的提高。企业集团成立财务结算中心后，集团内各企业不再单独与银行发生信贷关系，而是财务结算中心以一个户头集中对银行，作为企业集团经济实力、社会阻碍、以及政府的支持，银行不用担心其偿还能力。从而扩大了集团企业的对外信用，集团能够较容易地从银行获得融资。结算中心的上述功能对任何一个企业集团来讲差不多上意义重大的。但应该注意的是结算中心的一些限制条件，它要紧比较适合资金环境宽松，经济效益好？具有集权治理基础，所展企业地域分部比较集中的企业集团。而不具备这些条件的企业如成立结算中心

19、，其效果可能适得其反，反而会严峻阻碍集团的进一步进展。二、目前我国企业父团财务结记中心运行中存在的问题 1、行政干预较多，贷款治理技弱。帐务结算中心不同于商业银行，它作为企业集团的直属职能部门受制于企业的领导。银行实行资产风险治理，对贷款的审查极为严格，而结算中心放贷由集团领导决定，极少考虑其资产状况，贷款用途和效益回报，既不用担保，也不用抵押。有的从财务结算中心借来的款项直接用于归还银行贷款利息，从借款之日起就没打算今后要还，便财务结算中心成为子公司归还银行利息的代理人。如此一来，当企业内部单位资金周转不灵，经营状况不行时，使结算中心资金回笼困难，阻碍存款单位的正常用款需要，打击了存款单位的

20、积极性，如此恶性循环，甚至将整个集团拖垮。 2、对结算中心的考核与评价存在困难。结算中心在企业中不仅要完成与外部银行相类似的结算、出纳、信贷职能，还应该是企业治理中一个重要组成部分，应该为企业的治理决策提供更多有用的信息。而目前大多数企业所实行的结算中心治理制度不能充分调动结算中心的积极？性，不能充分利用结算的信息资源，为企业治理者提供决策服务，同时对它自身工作的监督也末建立应有的程序。3、利息拈欠严峻。结算中心由于贷款给一些效益差，包袱重且资不抵债的困难户，贷出的资金专门难收回。有些集团领导，为减轻借款单位负担，缓解资金紧张局面，规定凡一年内支付不了的利息，一律改为新贷款。从表面上看，如此做

21、看起来解决了拖欠利息的问题，但实际上，治标不治本，贷款仍然无法收回，且越积越多。为企业日后的经济进展埋了了一颗地雷。企业集团财务中心的问题分析及对策建议 2000-11-23 孙卓立财务会计园地 4、小集团利益思想使工作中阻力较大。企业集团的财务结算中心肩负着治理部门的监控能力？但有些二级公司怕置于集团的监控之下或是对结算中心缺乏信任，仍将少量资金留于商业银行，以维护自身利益的需要，这部分体外循环的资金，是公司下达的命令贯彻不完全，阻碍集团的整体利益。5、内部资金分配不合理。随着经济体制改革的不断进展，企业的分厂？车间等内部单位逐步实行内部独立核算，成为竞争对手的内部市场主体为促进内部市场主体

22、之间的公平竞争，企业应将内部资金在内部单位之间进行合理分配，然而由于种种缘故有些企业对内部资金的分配还不尽合理，因而不能形成公平？合理的内部市场竞争环境，不利于加强企业内部经营治理。上述这些问题的实质实际上确实是结算中心如何定位，一旦企业集团最高治理层仅仅把结算中心着作是调剂下属企业资金余缺的手段，而不是从整体上考虑结算申心的功能，不把它作为有效提高企业整体财务运作效率的重耍措施，那么上面这些问题的出现不可幸免，因此，结算中心也绝不是万能的，其作用应该有一个合理的范围，超出了作用范围，就容易出问题。三、完善企业集团财务结算中心的一些措施 1、加强内部治理，确定科学的营理体制。结算中心与财务处分

23、离，对结算中心进行独立核算，单独考核，贷款由结算中心主任负责，出了问题由结算中心领导负责，对取得成绩的，给予适当的奖励，对结算中心的治理做到责、权、利相结合。对结算中心工业绩的考核不仅仅考察资金治理调度的经济效益指标，还应该考察对内服务的效益与质量，考察它对企业操纵与支持程度与水平，如此不仅能够激励结算中心吏努力地工作，而且有利于结算中心工作水平的提高。 2、强化财务结算中心内梆信贷的职能，操纵贷攻规模，实行风险治理对内都资金进行合理分配是谅动内钵单位加强资金笛理的积极性，促进公平竞争的前挺条件。结算中心贷款的使用不能简单依照内部单位是否有偿还能力来决定是否贷款，而应该服务于企业的总目标？体现

24、集团的决策意图。一方面结算中心贷款应该向经营良好的内部单位倾斜，以鼓舞其不断提高经济效益，另一方面，结算中心还要关心亏损部门度过难关，给其一定的扶持资金，这是结算中心贷款所应遵循的差不多原则。结算中心在贷款时必须认真审查，能够借鉴商业银行贷款治理中的一些做法？对符合企业进展目标，效益前景看好的项目能够优惠贷款，假如提早还贷还能够降低贷款利率;假如不能按时还贷，要加收利息，并追究结算中心放贷人的责任。同时严格操纵结算中心贷款规模，依照结算中心汲取存款，可动用流淌资金的状况来决定贷款规格。 3、提高结算申心的服务和工作效率。集团财务结算中心是为集团成员服务的，不能仅仅满足于完成结算、信贷、出纳等工

25、作.还应该充分利用结算中心的信贷资源，及时向企业领导提供资金信息，结算申心人员应提高自身业务素养，深入各内部单位调查研究，了解其经营状况，及时向领导汇报有关的资金信息。另外，在贷款手续上尽量简化，尽量减少审批环节和时刻，精心选择好电脑系统？实现资金结算和治理的电脑化，保证结算快速、准确。 总之，通过进一步完善结算中心治理制度，建立良好的治理模式等揩施，使企业结算中心的职能得到加强，提高企业整体的资金使用效益。套用一句市场经济的法则，企业集团结算中心的基苯运作原则就应是效率优先，兼顾公平，首先应着眼于提高集团内效益好企业的经营效率，同时适当扶助集团内效益较差的企业，才能达到集团整体经济效益和运作

26、效率的提升。只有所有改善结算中心运行效率的对策建议都以此原则为动身点和归宿，那么集团财务结算中心的最大作用才有可能充分发挥出来。 孙卓立财务会计园地 如何样利用现金流量表分析企业财务状况一、分析企业投资回报率。有关指标是：（一）现金回收额（或剩余现金流量）。计算公式为：经营活动现金净流量-偿付利息支付的现金。该指标相当于净利润指标，可用绝对数考核。分析时，应注意经营活动现金流量中是否有其他不正常的现金流入和流出。假如是企业集团或总公司对所属公司进行考核，可依照实际收到的现金进行考核。如：现金回收额=收到的现金股利或分得的利润+收到的治理费用+收到的折旧+收到的资产使用费和场地使用费。（二）现金

27、回收率。计算公式为：现金回收额/投入资金或全部资金。现金回收额除以投入资金，相当于投资酬劳率，如除以全部资金，则相当于资金酬劳率。二、分析企业短期偿债能力。分析企业短期偿债能力要紧是看企业的实际现金与流淌负债的比率。即：期末现金和现金等价物余额/流淌负债。由于流淌负债的还款到期日不一致，这一比率一般在0.5至1之间。三、分析经营活动现金净流量存在的问题。（一）分析经营活动现金净流量是否正常。在正常情况下，经营活动现金净流量财务费用+本期折旧+无形资产递延资产摊销+待摊费用摊销。计算结果如为负数，表明该企业为亏损企业，经营的现金收入不能抵补有关支出。（二）分析现金购销比率是否正常。现金购销比率=

28、购买商品同意劳务支付的现金/销售商品出售劳务收到的现金。在一般情况下，这一比率应接近于商品销售成本率。假如购销比率不正常，可能有两种情况：购进了呆滞积压商品；经营业务萎缩。两种情况都会对企业产生不利阻碍。（三）分析营业现金回笼率是否正常。营业现金回笼率=本期销售商品出售劳务收回的现金/本期营业收入*100%。此项比率一般应在100%左右，假如低于95%，讲明销售工作不正常；假如低于90%，讲明可能存在比较严峻的虚盈实亏。（四）支付给职工的现金比率是否正常。支付给职工的现金比率=用于职工的各项现金支出/销售商品出售劳务收回的现金。这一比率能够与企业过去的情况比较，也能够与同行业的情况比较，如比率

29、过大，可能是人力资源有白费，劳动效率下降，或者由于分配政策失控，职工收益分配的比例过大；如比率过小，反映职工的收益偏低。四、分析企业固定付现费用的支付能力。固定付现费用支付能力比率=（经营活动现金注入-购买商品同意劳务支付的现金-支付各项税金的现金）/各项固定付现费用。这一比率如小于1，讲明经营资金日益减少，企业将面临生存危机。可能存在的问题是：经营萎缩，收入减少；资产负债率高，利息过大；投资失控，造成固定支出膨胀；企业富余人员过多，有关支出过大。五、分析企业资金来源比例和再投资能力。（一）企业自有资金来源=经营活动现金净流量+汲取权益性投资收到的现金+投资收回的现金-分配股利或利润支付的现金

30、-支付利息付出的现金。（二）借入资金来源=发行债券收到的现金+各种借款收到的现金。（三）借入资金来源比率=借入资金来源/（自有资金来源+借入资金来源）*100%。（四）自有投资资金来源比率=自有投资资金来源/投资活动现金流出*100%。自有资金来源比率，反映企业当年投资活动的现金流出中，有多少是自有的资金来源。在一般情况下，企业当年自有投资资金来源在50%以上，投资者和债权人会认为比较安全。如何样利用现金流量表分析企业财务状况一、分析企业投资回报率。有关指标是：（一）现金回收额（或剩余现金流量）。计算公式为：经营活动现金净流量-偿付利息支付的现金。该指标相当于净利润指标，可用绝对数考核。分析时

31、，应注意经营活动现金流量中是否有其他不正常的现金流入和流出。假如是企业集团或总公司对所属公司进行考核，可依照实际收到的现金进行考核。如：现金回收额=收到的现金股利或分得的利润+收到的治理费用+收到的折旧+收到的资产使用费和场地使用费。（二）现金回收率。计算公式为：现金回收额/投入资金或全部资金。现金回收额除以投入资金，相当于投资酬劳率，如除以全部资金，则相当于资金酬劳率。二、分析企业短期偿债能力。分析企业短期偿债能力要紧是看企业的实际现金与流淌负债的比率。即：期末现金和现金等价物余额/流淌负债。由于流淌负债的还款到期日不一致，这一比率一般在0.5至1之间。三、分析经营活动现金净流量存在的问题。

32、（一）分析经营活动现金净流量是否正常。在正常情况下，经营活动现金净流量财务费用+本期折旧+无形资产递延资产摊销+待摊费用摊销。计算结果如为负数，表明该企业为亏损企业，经营的现金收入不能抵补有关支出。（二）分析现金购销比率是否正常。现金购销比率=购买商品同意劳务支付的现金/销售商品出售劳务收到的现金。在一般情况下，这一比率应接近于商品销售成本率。假如购销比率不正常，可能有两种情况：购进了呆滞积压商品；经营业务萎缩。两种情况都会对企业产生不利阻碍。（三）分析营业现金回笼率是否正常。营业现金回笼率=本期销售商品出售劳务收回的现金/本期营业收入*100%。此项比率一般应在100%左右，假如低于95%，

33、讲明销售工作不正常；假如低于90%，讲明可能存在比较严峻的虚盈实亏。（四）支付给职工的现金比率是否正常。支付给职工的现金比率=用于职工的各项现金支出/销售商品出售劳务收回的现金。这一比率能够与企业过去的情况比较，也能够与同行业的情况比较，如比率过大，可能是人力资源有白费，劳动效率下降，或者由于分配政策失控，职工收益分配的比例过大；如比率过小，反映职工的收益偏低。四、分析企业固定付现费用的支付能力。固定付现费用支付能力比率=（经营活动现金注入-购买商品同意劳务支付的现金-支付各项税金的现金）/各项固定付现费用。这一比率如小于1，讲明经营资金日益减少，企业将面临生存危机。可能存在的问题是：经营萎缩

34、，收入减少；资产负债率高，利息过大；投资失控，造成固定支出膨胀；企业富余人员过多，有关支出过大。五、分析企业资金来源比例和再投资能力。（一）企业自有资金来源=经营活动现金净流量+汲取权益性投资收到的现金+投资收回的现金-分配股利或利润支付的现金-支付利息付出的现金。（二）借入资金来源=发行债券收到的现金+各种借款收到的现金。（三）借入资金来源比率=借入资金来源/（自有资金来源+借入资金来源）*100%。（四）自有投资资金来源比率=自有投资资金来源/投资活动现金流出*100%。自有资金来源比率，反映企业当年投资活动的现金流出中，有多少是自有的资金来源。在一般情况下，企业当年自有投资资金来源在50

35、%以上，投资者和债权人会认为比较安全。集团公司货币资金操纵的五种模式 现金操纵涉及集权与分权的治理体制，也确实是在企业集团内部所属各子公司或分部是否有倾向资金使用诉决策权、经营权。由于现金操纵的目标是防止企业发生支付危机，保持现金流淌的均衡性，并通过现金流淌有效操纵企业的经营活动和财务活动，猎取最大收益，因此，现金操纵的集权与分权的程度、集团的组织设计的变化、战略等，都会阻碍现金流入和流出的平衡，阻碍企业集团经营和财务活动的效率。需要注意的是，企业集团倾向奖金操纵的模式有多种，任何企业在不同的经营环境的体制下，能够依据企业的不同的情况选择最适合本企业的倾向奖金操纵模式，而不一定千篇一律模仿不人

36、，只要使自身的资金治理达到均衡和高效，确实是最优的治理模式。一般而言，集团公司贷币奖金有五种操纵模式：一 统收统支方式。该模式是指企业的一切现金收付活动都集中在企业的财务部门，各分支机构或子公司不单独设立帐号，一切现金支出都通过财务部门付出，现金收支的批准权高度集中在经营者，或者经营者授权的代表手中。统收统支的方式有助于企业实现全面收支平衡，提高现金的流转效率，减少资金的沉淀，操纵现金的流出；然而不利于调动各层次开源节流的积极性，阻碍各层次经营的灵活性，以致降低集团经营活动和财务活动的效率。二 拨付备有金方式。拨付备用金是指企业按照一定的期限统拨给所属分支机构和子公司一定数额的现金，备其使用。

37、等各分支机构或子公司发觉现金支出后，持有关凭证到企业财务部报销以补足备用金。与统收统支方式比较，其特点是1.集团所属各分支机构有了一定的现金经营权。2.集团所各分支机构或子公司在集团规定的现金支出范围和支出标准之内，能够对拨付的备用金的使用行使决策权。然而集团所属各分支机构或子公司仍不独立设置财务部门，其支出的报销仍要通过集团财务部门的审核，现金收入必须集中到集团财务部门，超范围和超标准的开发必须通过经营者或其授权的代表批准。上述两种方式只适用于同城或相距不远的非独立核算的分支机构，至于子公司通常不适宜该方式。三 设立结算中心方式。结算中心通常是由企业集团内部设立的，办理内部各成员或分公司现金

38、收付和往来结算业务的专门机构。它通常设立于财务部门内，是一个独立运行的职能机构。其要紧职能：1.集中治理各成员或分公司的现金收入，一待各成员企业或分公司收到现金收入时，都必须转帐存入结算中心在银行开立的帐户，不得挪用。2.统一拨付各成员或分公司因业务需要所需的货币资金，监控货币资金的使用方向。3.统一对外筹资，确保整个集团的资金需要。4.办理各分公司之间的往来结算，计算各分公司在结算中心的现金流入净额和相关的利息成本或利息收入。5.核定各分公司日常留用的现金余额。这种现金操纵方式具有以下特点：1.各分公司都有自身的财务部门、有独立的帐号（通常是二级帐号）进行独立核算，拥有现金的经营权和决策权。

39、2.为了减少因分散治理而导致的现金沉淀增加，提高现金的周转效率，节约奖金成本，集团公司对各分公司的现金实施统一结算。3.实行收支两条线。各分公司依照结算中心所的最高现金保存额（通常按日常零星支出支付需要确定），将每日超出部分的现金收入转入结算中心设立的专门帐户，当各分公司超过核定定额的现金时，必须事先向结算中心提出申请。4.对各分公司提出的申请有两种治理方式：一是逐项审批制。对各项要款必须列明用途、数额、时刻，经营者或其授权人批准后方可拨出；二是超权限审批制。超过分公司经理审批权限的部分，必须通过经营者或其授权人批准。权限有三种表达方式，（1）是每笔现金支用的额度；（2）是一定时刻（如日，月）

40、现金支用的额度；（3）是超过现金流入量的现金支用。5. 由企业集团制定现金治理的规定，包括收入和支出的规定，结算中心依照这些规定监控各分公司的现金缴纳与支用，如不执行，处以重罚。6.各分公司不直接对外直接借款，由结算中心统一对外办理。可见结算中心方式并不意味着将各分公司的全部现金集中到资金总库，而是关于资金动员、资金流淌和投资等决策过程的集中化，各分公司拥有较大的经营权和决策权在典型的跨国集团里，要紧通过三种方式达到现金的集中操纵：1.将可利用的资金流转到可能获利的最高点和最安全的地点。为此，跨国公司的高级经理和财务人员在制定资金调拔（转移）决策时，要估算资金的机会成本；并将临时闲置的资金尽快

41、转换为坚挺的货币；衡量资金库所在国的优劣，将现金中心设在较理想的国家。2.国际资金的调拨应依照全公司的需要进行，为公司的全球战略目标服务。为此许多跨国公司制定如下“一般性政策”：在一个机构的各部门，制定统一的或近似的股息支付比率；分摊给子公司的间接费用和治理费用力求一致；在健全的基础上制定公司内部转移价格；在外汇储备较缺乏的国家，采取子公司股本投资最小化政策，因为在这些东道国，股息支付总不如贷款利息那样得到迅速的准许，因此预付给国外子公司的资金都应在东道国登记。3.资金调拨应尽可能用最坚挺的货币，在尽可能短的时刻内进行以减少调拨损失。为此跨国公司采纳两种方法，一是自设多种子公司；另外只要可能，

42、资金移动时尽量利用跨国银行网络的服务加速进行，以减少资金国际流淌中的损失。现金集中治理为跨国公司来了许多利益：1.降低了公司平常保持的总现金资产，从而扩大了可用于投资的资金,增强了公司的盈利能力；2.公司总部的现金治理人员统揽公司经营全局，能够发觉许多单个子公司所想象不到的困难和机会；3.一切决策都以追求集团公司总体利润最大化为目标，有利于公司全球经营战略的设计和实施；4.能够促进公司内部现金治理专业化，提高治理效率，并降低公司内部暴露总资产。当东道国政府实行管制时，能减少公司资产损失；5.能使跨国公司在法律和行政约束范围内，最大程度地利用转移定价机制，增强公司盈利能力。目前，跨国公司现金治理

43、集中化的程度一直专门高，特不在当今货币比价变动频繁、金融风险日趋加大的情况下，更需要跨国公司对现金采取集中治理。我国的宝山钢铁（集团）公司，1995、1996两年时刻内，将分散于各大银行的帐户进行集中整顿，取消不必要的多头开户，并在主办银行（工商银行，建设银行）分不设立人民币资金结算中心，将所有对外业务集中于结算中心，并借鉴国外经验在结算中心推行“自动划款零余额治理”，（是指在资金治理部门的托付授权下，由银行在每日营业结束后，将收入户中的余额和支出户中未使用完的余额全部划回到资金治理部门的总帐户中，各部门的收入和支出帐户余额为零）。实行新的资金调度方式需要准确的资金打算以及对各银行的资金了如指

44、掌。为此资金治理部门要求各部门将每日的具体用款以周打算的方式上报。同时，资金治理部门通过电脑联网等方式，从银行获得每日的存款额，以便平衡调度各银行间的资金存量，如此使整个公司的资金沉淀降到最低。1996年，银行日平均存款余额减少了约3亿元，节约利息3000多万元。四 设立内部银行方式。内部银行是将社会银行的差不多职能与治理方式引入企业内部治理机制而建立起来的一种内部资金治理机构，要紧职责是进行企业或集团内部日常的往来结算和资金调拨、运筹。具体包括以下方面：1.设立内部结算帐户。每个分公司都在内部银行开设帐户，企业生产经营活动中一切实物转让、劳务协作均视作商品交易，通过内部银行办理往来结算。2.

45、发行支票和货币。内部银行依照有关规定发行其自身的支票和货币，在各分公司之间使用。3.发放内部贷款。内部银行依照集团公司为各分公司核定的资金和费用定额等观念，结合实际需要，对其发放贷款。在治理上采取：一是全额有偿占用方式。不管是定额内依旧超定额的内部贷款都实行有偿占用，计算利息；二是差额有偿占用方式。定额以外贷款部分计息或多收利息。4.筹措资金。由内部银行统一对外筹措资金，各分公司无权对外筹资。内部银行依照企业经营状况统一运筹，合理调度资金。5.制定结算制度。内部银行统一制定结算方式、时刻、规范结算行为，同时对结算业务中的资金流向的合理合法性进行监督，及时发觉问题，纠正资金使用中的盲目性和局限性

46、。6.建立信息反馈系统。内部银行定期或不定期地将资金流通状况以报表的形式反馈给各分公司，报送企业或集团公司，以及时掌握资金使用状况。7.银行化治理。内部银行本身也实行银行化治理，建立贷款责任制，强化资产风险治理，实行相对独立核算、自负盈亏。设立内部银行是把一种模拟的银企关系引入到集团内部的资金治理中，各分公司与集团是一种贷款治理关系，内部银行成了结算中心、货币发行中心、贷款中心和监管中心，对现金治理的特征要紧表现在：1.各分公司之间的现金收付和结算事项均通过内部银行统一开立帐号办理，一般不直接对外进行。2.各分公司在内部银行开立存款帐户和贷款帐户，实行存贷分户治理，具有收支两条线的特征。各分公

47、司与内部银行是存贷关系，实行有偿存贷制度。3.各分公司在财务上享有独立财权，对贷款有权按用途自行安排使用，也即各分公司享有现金经营权和决策权。在实践中，内部银行按对资金治理的集中程度又具体分为：1.高度集中模式。该模式是在内部银行开始实行时采纳的治理模式，现在在许多企业集团仍具有生命力。要紧体现在资金使用权的高度集中，统一要紧原材料采购等重要资金使用。集权模式的使用需要有畅通的信息渠道和有效的操纵监督手段，保证资金决策的效率和正确性。这种模式适用于集团中各分公司地理位置比较集中，各子公司之间关系紧密，集团领导层决策手段先进，治理水平高的情况，以保证集权的治理层能够灵活反映，快速决策，降低治理成

48、本 。2. 相对分散的模式。该模式是指集中操纵重大投资权，集中对外融资及纳税，内部单位集中在内部银行开户，使用权分散，各单位对存放在内部银行的流淌资产使用完全负责。该模式适用于特大型企业集团各子公司在生产经营内容上有较大差异的情况。3. 松散模式。在该模式下，不要求企业集团的成员把现金形态的流淌资产全部存入内部银行，而采纳类似银行往来结算中心的做法，仅在内部银行开立结算帐户，存放结算预备金，以保证集团内倍结算的顺利，并使集团对下属单位的奖惩有资金的基础。由于这种模式下成员的流淌资金治理有更大的自由度，因此当他们需要在内部银行贷款时可采取不同于资金全部集中在内部银行的成员的利率计算。这种模式目前

49、在我国尚不多见，国外大型跨国公司有类似做法，如日本索尼集团下各分公司将结算预备金存入公司总部，利率在银行优惠利率基础上减去0.25，各分公司需要资金时向公司总部贷款，利率在银行优惠利率基础上加0.25。内部银行制度的创新注意以下几点：1.企业集团的组织结构和产权结构发生了变化：打算体制下，大型企业也有多层次的组织治理体系，但由于各级治理高度统一在完成国家打算的目标之下，资金集中治理的内部银行制度能较好地与之适应。而今天的企业集团内部组织结构和产权结构发生了许多变化，有些企业集团是以某些大型企业为核心建立起来的，还有一些是从原有的行政治理体系转化而成的。企业集团中有的成员通过股份制改造，成为上市

50、公司，另一些企业通过联合或兼并加入企业集团，以资金治理为中心特征的内部银行与各种不同的企业集团财务治理模式如何适应，成为企业集团内部银行面临的首要问题。2.企业集团内部成员间利益关系发生了变化：八十年代初的内部银行是为了满足企业内部结算的需要而产生的，由于当时各内部单位利益紧密相联，服从企业制定的转移价格 结算制度相对容易。而现在大多数企业集团成员既处于外部真实的产品市场与资金市场，又处于内部交换形成的产品准市场与资金市场中心，企业集团成员具有相对独立的经济利益。面对内部“准市场”机制与外部市场机制的冲突矛盾，内部银行必须对原有的制度作出调整。3.近年来，产品定价由国家包办逐步转入市场化，部分

51、国有企业经营效益从盈利转向亏损，内部单位经营状况不行，内部贷款不能如期偿还，甚至靠内部贷款发工资。内部银行无法象外部银行那样处理“不良贷款”，进而使某些内部治理制度无法执行。在激烈的竞争中，内部银行在实行资金治理职能的同时，需要强化内部操纵职能，并为治理决策者提供更多的信息。4.外部市场的逐渐成熟，对内部银行资金的运用提出了更高要求。有的集团内部银行对集中起来的资金使用缺少有效的操纵，结果在重大投资中发生失误，使企业最终陷入破产境地。还有的治理者利用内部银行集中的资金谋求私利，走上犯罪。要幸免出现这情况。五、财务公司方式。财务公司是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。其经营范围除抵押放款以外

52、，还有外汇、联合贷款、包销债券、不动产抵押、财务及投资咨询等业务。我国的财务公司大多是在集团公司进展到一定水平后，由人民银行批准，作为集团公司的子公司而设立的，因此，它还担负着集团公司的理财任务。具体功能表现在：1.通过在企业集团内部转帐结算等加速资金周转；通过融资租赁和买方信贷，注入少量资金，解决集团内部产品购销两方面的问题；通过对集团内部提供担保、资信调查、信息服务、投资咨询等为企业集团各单位提供全方位服务。2.财务公司运用同行业拆借、发行债券及新股，从事外汇及有价证券的等手段，为集团开发广泛的融资渠道，并成为集团的融资中心。3.将集团临时闲置的资金投向高效的产业和行业，或者用于集团本身进

53、展的项目，使资金运用效率最大化。财务公司的特点是：1.它是一个独立的法人企业，与其他企业的关系是一种等价交换的市场竞争关系。2.它是部分银行业务的非银行金融机构，因此它行使银行的部分职能。3.承担集团公司募集资金、供应资金和投资的功能，同时对集团所属子公司查找项目供应资金，因而财务公司也行使对子公司和对投资项目资金使用的监控功能。从财务公司的功能看，集团设立财务公司是把一种完全市场化的企业与企业或银企关系引入到集团资金治理中，使得集团各子公司具有完全独立的财权，能够自行经营自身的现金，对现金的使用行使决策权。另外集团对各子公司的现金操纵是通过财务公司进行的，财务公司对集团各子公司进行专门约束，

54、而且这种约束是建立在各自具有独立的经济利益基础上的。集团公司经营者（或最高决策机构）不再直接干预子公司的现金使用和取得。随着国企股份制改造步伐的加快，财务公司对企业集团的重要作用日趋明显。财务公司应该在以下方面实现以资金为纽带，在信息、人才和治理上的有机结合。1.成为集团的金融中心。通过财务公司与集团成员仍相互持股和控股（产权渗透），实现产业资本和金融资本的结合，使集团各成员之间形成以资本为纽带的各种紧密合作关系，充分发挥其金融职能和治理职能。2.成为集团的信息中心。通过集团财务公司收集和掌握各种国际国内的经济信息、各种方针政策、法律法规、利率汇率及经济运行状态，为集团各分公司融资投资活动提供

55、重要参考。3.真正使财务公司成为企业集团的投资中心、投资顾问。财务公司应该为集团内各分公司筹集资金，并投入到关系集团长远进展的具有深远意义的重大项目上，增强后劲，促进技术进步。还要合理安排好集团各分公司固定资产与流淌资产的合理比例。另外，还要凭借自己的信息优势、理财优势，关心投资主体开展咨询评估，参与企业的投资决策，当好参谋。4. 从业人员应具备良好的理财素养，具备金融、投资、证券及财会等业务适应，具有独立解决问题的能力和勇于开拓的魄力。业集团财务中心的问题分析及对策建议孙卓立 近几年来随着资产重组，行业联合，跨行业兼并等企业扩张行为的实现涌现出了众多的大企业集团。而如何进展企业集团、治理企业

56、集团?如何从财务上为集团进展把好关?这是我国政府及企业集团治理当局必须面临的重大课题。成立集团结算中心，强化集团财务治理便是一种较为有效的措施，并在一些企业集团获得了成功取得了一定的经验，但同时也暴露出许多不容忽视、觅待解决的问题。这就需要我们进一步全面客观地认识财务结算中心，它究竟有那些功能和作用?如何看待结算中心具体运行中存在的问题?以及应采取什么对策，来发挥企业集团结算中心应有的作用?这些确实是我们应探讨的，本文就以上几方面谈儿点看法。 一、企业集团财务结算中心的功能 财务结算中心是依照集团财务治理和操纵的需要在集团内部成立的，为集团成员企业办理资金融通和结算，以降低资金成本提高资金使用

57、效益的机构，其性质有些类似内部银行，要紧着眼于为企业集团的整体和长远利益服务。其功能要紧包括以下凡点:1强化集团资本经营市识，询剂资金的功能。集团企业财物结算中心以汲取存款的方式把集团内各企业临时闲置和分散的资金集中起来，再以发放贷款的形式分配给集团内需要资金的企业，从而实现集团内资金相互调剂余缺。结算中心通过协助资金的回笼和资金的谓度，使集团从更高层次参与下反企业的治理，强化了资本经营。过去，各子公司需要资金就伸手向母公司要，而不考虑其资金使用效益。实行结算中心贷款制度后。各部级领导提高了对资金时刻价值和成本的认识，促进各单位注意经济核算合理有效地运用资金，下属企业从集团的资本经营中获益匪浅

58、，并加强了与集团公司其他成员企业的联系，发挥了整体优势。2内部监控的功能。企业集团一般分支企业众多，组织层次复杂，治理链条长，如何有效地监控集团内各级企业的经营运作，尤其是资金运作，确保其经营行为规范、安全和高效，是众多集团企业力图解决但又专门难解决好的间题。建立集团企业财务结算中心使集团内各企业的资金收付都通过该结算中心办理，该结算申心对各企业进出资金的合规性、安全性和效益性进行审查，对资金的流向、使用能够依照结算中心章程加以审查，核对相应的打算、合同、确保资金合理使用，从而使集团内各企业的资金运作完全置于集团的监控之下。3.减少贷款规模，降低财务费用的功能。企业集团财务结算中心通过集团内部

59、资金融通，巍活了存置资金，提高了资金使用率，在同等投资和生产规模情况下，对银行的资金需求减少了，特不是能够减少长期信贷，从而降低了因对外借款而支付的利息。集团以短期的信贷能够满足下属企业的长期使用，减低了企业高负债经营的危险，增强了企业的活力，提高了经济效益。另一方面，因为企业集团财务结算申心经营集团内都存贷款业务，坯会形成一个存贷款利差，这是企业集团财务结算中心的一笔可观的收入。4提高企业抗体信贷信用等级，扩大信用的功能。企业集团财务结算中心丰富了企业的融资渠道。能否从银行获得信贷，最全然问题是企业的还本付息能力如何。一般地讲，集团内各个企业的进展是不平衡的，有的企业经济实力雄军经济效益好比

60、较容易获得商业银行的贷款;而有的企业经济实力弱，财务状况差，难以得到商业银行的支持，这种状况在专门大程度上阻碍了集团内各企业的平衡进展和集团整体实力的提高。企业集团成立财务结算中心后，集团内各企业不再单独与银行发生信贷关系，而是财务结算中心以一个户头集中对银行，作为企业集团经济实力、社会阻碍、以及政府的支持，银行不用担心其偿还能力。从而扩大了集团企业的对外信用，集团能够较容易地从银行获得融资。结算中心的上述功能对任何一个企业集团来讲差不多上意义重大的。但应该注意的是结算中心的一些限制条件，它要紧比较适合资金环境宽松，经济效益好具有集权治理基础，所展企业地域分部比较集中的企业集团。而不具备这些条