名胜古迹国际财务管理教案例

1、优质资料 欢迎下载 国际财务治理教学案例 案例一 Ranger 供应公司国际经营的动机 案例二 强强合作的合资企业 案例三 美国公司的国际财务流淌 案例四 沃尔玛 Wal Mart 公司对国际金融市场的利用 案例五 威勒出版公司推测汇率 案例六 BLACKHAWK公司汇率推测与套期保值决策 案例七 Capital 水晶公司利用货币期货与期权 案例八 Ryco 化学公司运用相对贸易 案例九 河边 Riverside公司的套期保值方案 案例十 利用期权套期保值 案例十一 道氏化学公司的汇率风险 案例十二 圣保罗 St.Paul公司调整现金流的策略 案例十三 研发中心的设置策略 案例十四 北星公司资

2、本预算 第 1 页,共 20 页优质资料 欢迎下载 案例一 Ranger 供应公司国际经营的动机 Ranger 供应公司是一家办公用品的生产商和供应商；它位于纽约,但向全美的公司提 供办公用品； 通过向那些公司定期大量邮寄产品目录占有了市场； 它的客户可以通过电话订 货, Ranger 公司依据需求送货；过去,公司有着很高的生产效率,这部分地归功于其较低 的雇员流淌和昂扬的士气,由于公司保证每个雇员终生被雇用直到退休； 在美国供应办公用品的市场中, Ranger 公司早已占有很大的份额；它在美国的竞争者 主要是一家美国公司和一家加拿大公司； 一家英国公司有一小部分市场份额, 但它由于距离 遥远

3、而处于不利位置；这家英国公司在美国的市场开发和运输成本比较高； Ranger 公司的产品在某种程度上与其他竞争者类似,由于它的生产效率很高,这样它 供应应零售商的价格低, 使它能够占据美国的大部分市场； 它估量将来美国市场的办公用品 总体需求会下降；然而, 看来在今后几年中加拿大和东欧对办公用品会有大的需求； Ranger 公司的经理们已经开头考虑为补偿国内市场需求可能下降而出口其产品； 1Ranger 公司方案通过出口进入加拿大或东欧市场；在准备应进入哪个市场时,应当 考虑哪些因素 . 2 一位财务经理负责进展一项应急方案,以防哪个国家设置出口障碍；这位经理建议 在这种情形下,应在所考虑的国

4、家建立子公司；这是否是一项合理的策略 .有没有这项策略 行不通的明显缘由 .案例二 强强合作的合资企业 AnheuserBusch 是百威啤酒和其他啤酒的制造商；近期,它通过与日本最大的一家酿 酒厂 Kirin 合作开办合资企业打入日本市场； 这个合资企业使 Anheuser Busch 能通过 Kirin 在日本销售网出售它的啤酒, 同时它利用了 Kirin 的设备生产啤酒并在本地销售； 作为回报, Allheuser Busch 给 Kirin 供应美国啤酒市场的信息；啤酒是日本最畅销的酒精饮料, Anheuser Busch 已经通过在日本发起促销活动协作它的企业进展； 1 说明合资企业

5、是怎样使 Anheuser Busch 实现了其股东财宝最大化的目标； 2 说明合资企业怎样降低国际经营风险； 3 很多国际合资企业开头考虑躲开那些阻碍国外竞争的障碍；在开办合资企业后, Anheuser Busch 在日本回避了哪些障碍 .在开办合资企业后, Kirin 应回避哪些美国障碍 .4说明由于建立了这个特定的合资企业, AnheuserBusch 会如何失去一些日本之外的 市场份额； 案例三 美国公司的国际财务流淌 近年来,柯达,百事可乐公司和其他很多美国跨国公司都增加了它们对外国证券的投 资；投资组合经懂得释说这种趋势是作为一种增加机会的手段显现的； 美国跨国公司看到一 种机会包

6、括可以不受美国市场负面冲击的证券； 其次, 当跨国公司信任美国证券被高估的时 候,它们能找到一个受不同市场推动的非美国证券；最终,在美国利率低迷时期, 美国公司 开头对外国证券投资； 总的来说, 当美国投资者预期美元坚挺时, 流入外国的资金就会削减； 第 2 页,共 20 页优质资料 欢迎下载 美国跨国公司增加其外国证券投资的趋势不意味着它们的风险已经提高了；当一些美 国跨国公司推测到将来对某一外国货币的需求时, 它们或许会在一些外国投资中得到更高的 收益,而不增加它们的风险； 它们或许能始终投资于外国证券直到它们的公司经营需要资金 的时侯； 1文中提到对美元坚挺的预期可以影响美国投资者在国外

7、投资的趋向； 说明这种影响； 2文中提到美国的低利率可以影响美国投资者在国外投资的趋向；说明这种影响； 3总的说来,对外投资对于美国投资者的吸引力是什么 .案例四 沃尔玛 WalMart 公司对国际金融市场的利用 沃尔玛公司 位于阿肯色州的 Bentonville 因其成功地遍布全美国的零售店而著名； 1996 年,它在有 370 万人口的中国深圳建立了两个零售点； 以及进口商品； 沃尔玛的产品定价低于深圳其他零售店的 这些零售点规模巨大, 包括本地产品 3%5%；由于沃尔玛公司的零售 店的盈利超过它在深圳所需要的资金, 所以将这些余外利润汇回美国； 沃尔玛公司很可能将 来在深圳或其他城市建立

8、更多的零售处； 1 说明沃尔玛公司在中国的零售店怎样利用即期外汇市场； 2 说明沃尔玛公司的母公司在亚洲建立其他商店时,怎样利用欧洲货币市场 .3 说明沃尔玛公司怎样利用欧洲债券市场为其在外国市场建立新的零售店融资 案例五 威勒出版公司推测汇率 威勒出版公司在美国特地从事教材的出版业务,将教材销售铃用英语的国外高校；该 公司的销售收入以购买国的货币入账；其售书收入如下： 书店所在地 本国货币 当日即期汇率 本年预期收入 澳大利亚 澳大利亚元 A$ A$ 38 000000 加拿大 C$35 000 000 加拿大元 C$ 新西兰 N$33 000 000 新西兰元 N$ 英 国 英镑 3400

9、0000威勒公司对各国的估量外币收入特殊中意,可是,其对来自各国的美元收入完全没有 把握；此时 第 16 年年初 威勒公司用当日的即期汇率来推测年末每种外币收入兑换成美元 时的汇率 这意味着每种货币价值的变化百分比为零 ；而公司同时熟识到了此类推测潜在的 误差, 期望通过找出各货币的置信区间来把各货币推测的风险考虑进去； 第一, 公司必需得 出过去 15 年中货币汇率变化百分率以得出各外币变化百分率的标准差；假设汇率变化百分 率通常是正态分布,公司方案为各货币年变化率进行两个范畴的推测： 1 各方向最好推测 的一个标准差,以找出 68%的置信区间； 2各方向最好推测的两个标准差,以找出 95%

10、 的 置信区间； 然后将这些置信区间应用于当日印期汇率, 区间； 以找出一年后的将来即期汇率的置信 第 3 页,共 20 页优质资料 欢迎下载 过去 16 年间初各国货币的汇率（对美元）如下 年初 澳大利亚元 加拿大元 新西兰元 英国英镑 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 1516各货币的置信区间用于估量售书收入以运算自各国收到的美元的置信区间；为该出版 公司完成上述工作 .将这些货币依其不确定性排行；由于汇率数据是实际的,推测应说明： 1 这些货币的不确定性如何； 2 某货币比其他货币有多大的不确定性； 3 不确定汇率造成 预期收入的不确定性如何； 案例六 B

11、LACKHAWK公司汇率推测与套期保值决策 本案例旨在说明汇率推测与套期保值决策之间的关系； Blackhawk 公司预备在一个 季度后买入 800000 德国马克用于进口付款；你作为 Blackhawk 公司的财务主管,负责准备 是否及如何对这一应对账款头寸套期保值；要做出这些决策,你需要完成几项任务,使用 Excel 进行整体分析； 你的第一个目标是评判推测季度末德国马克币值 不同模式： 1,季度初使用远期汇率 FR； 2,季度初使用即期汇率 SR； 也称为将来即期汇率, 即 FSR的三种 3,估量每个季度间通货膨胀差异对德国马克变化百分比的历史影响,这有助于推测马 克将来的即期汇率； 第

12、 4 页,共 20 页优质资料 欢迎下载 下表是本分析所使用的历史数据； 季度 季 初 马 克 季 初 马 克 季 末 马 克 上 一 季 度 季 度 期 间 1即期汇率 90 天远期 即期汇率 的 通 货 膨 马 克 变 化 胀差异 百分比 汇率 -0.05% 1.76% 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21当前 待推测 待推测 要求： 1 用回来分析说明远期汇率是否是对季度末即期汇率的无偏差推测值； 2 用简化方法判定推测误差的标志；说明你是否发觉运用远期汇率进行推测有偏差； 3 运算运用远期汇率推测时的确定平均推测误差值；

13、 4 运用回来分析判定季初马克即期汇率是否是得出的季末即期汇率的无偏差估量值； 5 用简化方法评判推测误差标志；请说明你是否发觉用即期汇率推测时的偏差； 6 运算运用即期汇率推测时的确定平均推测误差, 更能精确推测将来即期汇率； 并请说明是即期汇率仍是远期汇率 7 用以下回来模型确认通货膨胀差异 叫做 DIFF ,等于美国通货膨胀率减德国通货膨 胀率 和马克的变化百分比间的关系 称为 PDM ； PDM=b 0+b1DIFF 一旦你算出相关系数 b0 和 b1,假设下个季度有 2%的通货膨胀差异；用它们推测马克 的变动百分比；然后,用推测的马克变化百分比及当前即期汇率 将来即期汇率； 0.58

14、9 美元 来得出马克的 8Blackhawk 公司预备得出将来即期汇率的概率分布；第一,它给上一问题中用回来 第 5 页,共 20 页优质资料 欢迎下载 分析得出的将来即期汇率推测值以 40%的概率；其次,它给依远期汇率或即期汇率 依前面 分析较精确的那个 所得出的将来即期汇率 40%的概率；再次,它给按远期汇率或即期汇率 按当前分析较不精确的那个 推测的将来即期汇率 20% 的概率； 填写下表： 概率 将来即期汇率 40% 40 20 9 假如 Blackhawk 公司不套期保值,填写下表： 概率 估量 90 天后支付进口款所需美元金额 40% 40 20 10 依据将来即期汇率的概率分布,

15、用以下图表确定套期保值实际成本的概率分布,如 果用远期合约来套期保值 当前 90 天远期汇率为 0.5878 美元 ； 概 用远期合约套期保值估量所需 不套期保值所需美 估量对应对账款套期保值的 率 美元金额 元金额 实际成本 40% 40 20 11 假如 Blaekhawk 公司对头寸套期保值,就会运用 90 天远期汇率,货币 市场套期保值或买入期权；决策时有以下数据可供使用： 即期汇率： 美元； 90 天远期汇率： 美元； 90 天美国贷款利率： 2.5%； 90 天美国投资利率： 2.3%； 90 天德国贷款利率： 2.4%； 90 天德国投资利率： 2.1%； 马克买入期权单位期权费

16、： 美元； 马克买入期权的执行价： 美元； 确定运用买入期权所需美元 包括所付期权费 的概率分布,填写下表： 概率 将来即期汇率 支付应对账款所需美元数 40% 40 20 12 比较远期套期保值与货币市场套期保值,说明哪一个更好,为什么 .13 将远期套期保值或货币市场套期保值 你选择哪种方法套期保值,为什么 .较好的一个 同买入期权套期保值对比, 说明 14 将你认为最好的套期保值方法同不套期保值策略对比,说明你应当套期保值仍是 不套期保值； 第 6 页,共 20 页优质资料 欢迎下载 案例七 Capital 水晶公司利用货币期货与期权 Capital 水晶公司是一家德国水晶产品的大型进口

17、商,这些水晶饰品将卖给全美著名的 零售店；进口产品将以德国马克标价；每季度,该公司需要 5 亿德国马克； 它目前正在盘算 假如它需要套期保值的话,是应当用货币期货仍是货币期权为其三个月后的进口套期保值； 马克即期汇率是 美元,该买入期权每单位支付期权费 美元； Capital 公司对三个月后马克将升值到至少 美元布满信心；该公司以前对马克价值 的推测都特殊精确； 公司治理风格是风险厌恶型的； 假如经理人员能达到最低的业绩水平就 会在年底收到红利； 而且红利是固定的, 即无论业绩高出最低水平有多少, 红利不变； 假如 业绩低于最低水平,没有红利,并且将来在公司的提升也是不行能的； a作为该公司的

18、一名财务经理,你被支配的工作是在三种可能策略中进行选择： 1 购买期货对德国马克头寸套期保值； 2 购买买入期权对德国马克头寸套期保值； 3 不进行套期保值；提出你的建议并说明； b假定前面所给的信息中, 有如下差异： 该公司修订了它对三月后的马克预期, 即认为 马克将值 美元；依据该修订,提出建议说明公司是否应： 1 购买期货对德国马克头寸套期保值； 2 购买买入期权对德国马克头寸套期保值； 3不套期保值；说明你的建议；你的建议是否会使股东财宝最大化 .案例八 Ryco 化学公司运用相对贸易 Ryco 化学公司生产多种化学产品,这些产品被销往制造业公司；在生产中使用的一些 化学品从巴西的冈萨

19、雷斯化学公司 ConcellosChemicalCompany 进口；冈萨雷斯公司在生产 中运用了 Ryco 生产的一些化学品 尽管冈萨雷斯从美国另一家化学公司而不是从 Ryco 长期 购买这些化学品 ；巴西的克鲁赛罗 Cruzeiro ,货币名 对美元连续贬值,使得冈萨雷斯公司 得到这些化学品的成本在不断上升； 由于克鲁赛罗的疲软, 冈萨雷斯公司今年可能将为这些 化学品支付两倍的价钱, 它也可能以提高价格的形式试图把它较高成本的大部分转嫁给其客 户；然而, 由于竞争对手的产品生产全部本地化, 它们的成本直接与巴西的通货膨胀联在一 起；所以, 冈萨雷斯公司就不行能总由于克鲁赛罗疲软而把高成本转

20、嫁出去； 冈萨雷斯公司 的竞争对手在本地销售它们全部的商品； 鲁赛罗向 Ryco 支付价款； 今年,冈萨雷斯公司方案按远高于去年的价格以克 Ryco 公司的代表飞往巴西, 与冈萨雷斯公司争辩贸易问题； 特殊是 Ryco 公司想使自己 免受巴西高通货膨胀率的影响； 但这个不利的影响多少被克鲁赛罗的连续贬值所抵消； 由于 Ryco 公司每年用确定的美元可以猎取更多的克鲁赛罗；然而,抵消是不完全的,因此 Ryco 公司想要创立一套应对巴西通货膨胀的更为避险的方法； 1 描述一个能够降低 Ryco 公司遭受巴西通货膨胀风险的相对贸易战略； 2 冈萨雷斯公司愿意考虑这个战略吗 激发它接受这个战略 .对冈

21、萨雷斯公司来说,有什么有利的影响能够 第 7 页,共 20 页优质资料 欢迎下载 3 假设该项相对贸易得到双方的认可, 提高 .冈萨雷斯最终会赚得较少的利润吗 .为什么冈萨雷斯公司获得进口品的成本仍连续 案例九 河边 Riverside公司的套期保值方案 假设美国河边 Riverside 公司 180 天后会收到 400 000 英镑,那么该公司是用远期套期 保值好仍是用货币市场套期保值好？用每类套期保值的估量收入具体说明你的答案； 180 天美国利率 8% 180 天英国利率 9% 180 天英镑远期汇率 英镑即期汇率 案例十 利用期权套期保值 Malibu 公司是美国一家公司,从事进口英国

22、商品业务；该公司方案运用买入期权对 90 天期的 100000 英镑应对账款套期保值；现有三个买入期权,其到期日均为如天后；在下表 中填入每种可能情形下每个买入期权所需支付的美元应对账款 包括期权费 的金额； 情形 90 天后英镑 执行价格 ； 执行价格 ； 执行价格 ； 即期汇率 期权费 期权费 期权费 1 2 3 4 5请说明假如每种情形发生的概率相同的话,应选择哪一种期权？ 案例十一 道氏化学公司的汇率风险 1992 年开头,欧洲货币间汇率波动幅度增大,拥有欧洲子公司的美国跨国公司面临的 汇率风险加大； 1992 年前,两种欧洲货币间汇率波动幅度为 2.5%；1992年欧洲汇率机制 ER

23、M 被调整,答应各方向的波动幅度为 15%；道氏化学公司是子公司现金流量受到影响的美国 公司之一； 假如其同意每个从子公司进 9 产品的欧洲客户选择欧洲货币, 考虑道氏化学公司 的德国子公司会受到什么样的影响； 德国子公司通常将这些收款兑换成马克, 用于支付大部 分的经营费用； ERM 波动幅度狭窄时,德国子公司的汇率风险有限；然而,汇率幅度变宽时,法国法 郎和比利时法郎对马克价值大幅下降的概率大得多； 这种情形会使得在德国的子公司收到的 马克现金流量削减, 从而使得该子公司难以抵补其费用； 道氏化学公司想削减汇率风险, 修 正其计价政策,以单个货币德国马克来给子公司销售的产品计价； 第 8

24、页,共 20 页优质资料 欢迎下载 （ 1）道氏化学公司怎样从以德国马克给全部在欧洲的产品标价中受益 .（ 2）汇率机制被调整答应欧洲货币间有较大的波动幅度后不久,道氏化学公司即宣布 其战略 以德国马克给全部欧洲产品定价 新战略； ；说明 ERM 调整为什么会导致道氏化学公司实施 （ 3）为什么道氏化学公司的现金流量有可能受到以马克标价的新战略的不利影响 .案例十二 圣保罗 St.Paul公司调整现金流的策略 圣保罗 St.Paul公司在美国和加拿大从事经营；为了评估经济风险,它汇编了下面的资 料； （ 1）它对美国的销售收入在确定程度上受德国马克价值的影响,由于来自德国出口商 的竞争特殊猛烈

25、；它依据以下汇率情形推测在美国的销售收入； 马克汇率 来自美国的收入 单位：百万 100 105 110 （ 2）对德国的销售以马克计价；估量马克收入为 6 亿马克； （ 3）估量来自美国选购原材料的销售成本为 2 亿美元,来自德国的为 1 亿马克； （ 4）估量固定经营费用为 3000 万美元； （ 5）估量可变经营费用为销售收入总额（包括在德国销售收入折算为美元）的 20%； （ 6）美元贷款的利息费用估量为 2022 万美元,公司没有德国马克贷款； 依据三种汇率情形编制圣保罗公司的推测利润表；说明其推测的税前利润如何受到可 能的汇率波动影响； 说明无须削减其在德国的业务量, 率波动的敏捷

26、性； 他怎样能通过重构经营降低收益对汇 案例十三 研发中心的设置策略 Carlton 公司和 Palmer 公司都是美国跨国公司；它们在德国拥有子公司,向欧洲客户销 售医用物品 生产于美国 ；两家子公司都以成本价买入产品,而后加价 90%出售；予公司的 其他经营费用很低； Carlton 公司在美国有一个研发中心, 重点是提高医用科技水平； Palmer 在法国有类似的中心； 两家子公司的母公司每年都给各自于公司的研发中心补助； 请说明哪 一家公司的经济风险较高,并加以说明； 汇率风险治理 Vogl 公司是一家美国公司,正在编制下个年度的财务方案；它在国外没有子公司,但 它的销售收入一半以上来

27、自出口； 现金流出如下： 它下一年度的出口待收外币的现金收入和进口物料待付的 第 9 页,共 20 页优质资料 欢迎下载 货币 总流入 总流出 加拿大元 C$32022000C$2022000德国马克 DM5000000DM 1000000法国法郎 FF11000000 FF10000000 瑞士法郎 SF4000000 SP8000000 当前即期汇率和一年远期汇率为： 货币 加即期汇率 一年远期汇率 拿大元 德国马克 法国法郎 瑞士法郎 （ 1）依据以上资料,运算以美元表示的每一外币的净风险； （ 2）假设当前即期汇率可用做一年后的将来即期汇率推测值,预期欧洲货币来年对美 元走向相像, 加

28、拿大元波动同欧洲货币波动无关； 由于汇率难以推测, 推测的每种货币兑换 的美元净流量可能不精确；你认为外汇变动会显现一些抵消性汇率效应吗 .请说明； （ 3）依据加拿大元推测值和加拿大元远期汇率, 你估量美元现金流量 来自对加拿大元 净现金流量套期保值 会增加或削减多少 .你会对加拿大元头寸套期保值吗 .（ 4）假设来年加拿大元净现金流入量为 2 000 万 4 000 万加拿大元；请说明对 3 000 万加拿大元净现金流入量套期保值的风险； Vogl 公司如何防止这一风险 .你防止这一风险的 策略有缺点吗 . （ 5） Vgol 公司意识到短期套期保值策略仅对某一年的风险套期保值,不能使公司

29、免 受加拿大元长期走向的影响； 公司曾考虑在加拿大设立子公司, 将商品从美国发往加拿大的 子公司,然后由子公司分发,所收到的购货款将重新投资于加拿大子公司；这样, Vgol 公 司每年就不必将加拿大元兑换为美元；请说明 率风险,并加以说明； Vgol 公司运用这一策略能否排除所面临的汇 案例十四 北星公司资本预算 该案例用来说明一个国际项目的价值对各种相关因素的敏捷性； 建议使用 Excel 或专用 项目分析软件； 北星公司要求的收益率及现值系数如下表所示： 现在起今后年份 折现率为 18% 的现值系数 1 2 3 4 5 6北星公司考虑设立一子公司,利用东欧边界限制的取消来赚钱；该子公司将在

30、德国生 第 10 页,共 20 页优质资料 欢迎下载 它估量了子公司 产服装并将大多数销售业务定位于东欧市场； 销售将以德国马克计价开票； 净现金流量如下： 年份 1 2 3 4 5 6子公司净现金流量 8000000 德国马克 10000000 德国马克 14000000 德国马克 16000000 德国马克 16000000 德国马克 16000000 德国马克 这些现金流量不包括任何在德国借款的筹资成本 利息费用 ；北星公司期望 6 年后它出 售该子公司时能收到税后收入 3000 万德国马克；假定对此收入没有任何预提税； 在三种可能的经济形势下德国对马克汇率的推测如下： 年度末 情形 I

31、 德国马克稳固 情形德国马克疲软 情形德国马克坚挺 123456 0.1 每种经济情势显现概率如下： 德国马克较稳固 德国马克疲软 德国马克坚挺 概率 60% 30% 10% 子公司所获净现金流量的 50%将被汇回母公司,余下的 50%将被用来再投资支持子公 司连续经营；北星公司估量它汇回母公司的资金会被征收 10%的预提税； 北星公司对于公司初期投资 包括营运资本投资 将是 4 000 万德国马克； 在营运资本 如 应收账款,存货等 上的任何投资都将在 6 年后由子公司的收购方承担；估量残值已经考虑 了, 6 年后营运资本也将被转让给收购方； 初期投资可能全部由母公司供应 供应 2022 万

32、美元,以目前每马克 美元的汇率兑换 成 4 000 万德国马克 ；北星公司认为假如它的投资能获 该实现它的设想去设立这家子公司； 18%或更高的收益率的话,它就应 母公司正在考虑另一种融资支配,在这种支配下,母公司供应 1 000 万美元 2 000 万德 国马克 ,这也就是说子公司需要再借 2022 万德国马克；在这种情形下,子公司将会得到期 限为 20 年的一笔贷款,每年要支付贷款利息 160 万德国马克；另外, 6 年后出售子公司所 能收到的收入估量为 2 000 万德国马克 在此把对收益的估量向下修订,这是由于对子公司 的权益投资削减了, 假如子公司的部分初期投资是来自当地银行贷款,

33、那么收购方也将要承 担更多的债务 ；假定母公司要求的收益率照旧是 18%； （ 1）在这两种融资支配中, 你会向母公司举荐哪一种 .在每一种汇率情形下, 试用评估 估量净现值结果来比较这两种筹资支配,用数据支持说明你的举荐； 第 11 页,共 20 页优质资料 欢迎下载 （ 2）在第一个问题中,考虑了子公司筹集部分资金的融资支配,并假定母公司所要求 的收益率不受影响； 当真正接受这种融资支配时, 母公司所要求的收益率应有所增加, 有无 理由 .请说明；在收益率提高的情形下怎样修订你在前一个问题中所做的分析 .（ 3）你会建议北星公司在即使当预提税达到 20%的情形下也要建立子公司吗 .（ 4）

34、假定人们对德国的经济状况有些担忧, 由于这会削减于公司所能获得的观金流量； 请说明 Lotus 怎样在现金流量估量削减的情形下被再用于评估该项目； 也就是说, 在资本预 算决策中怎样考虑这种国家风险 这个问题需要争辩而不是分析 . （5）假定北星公司事实上已实施了该项目, 即投资 1000 万美元自有资金, 其余资金由子公 司借来；两年后,一家美国公司通告北星公司,他们想收购该子公司； 假定对汇率较稳固的 推测在 36 年内是恰当的,其他已经供应的相关信息（入境现金流量,筹资成本, 10%的预 提税,残值和母公司所要求的收益率都照旧合适； 低美元收入（税后） ； 运算北星公司出让该子公司应当得

35、到的最 第 12 页,共 20 页优质资料 欢迎下载 第 13 页,共 20 页优质资料 欢迎下载 课件制作中插入 Flash 动画的方法 在日常教学中用, 能制作特殊精致的课件, 但 由于使用了大量图片, 声音, 动画, 所以文件比较大, 课件制作中最占空间的是声音和动画； 对于动画, 是很好的动画制作软件,并且文件体积很小,占用空间比较少, 而且 动画成效很好； 假如在课件中加入一些动画, 一方面可以减小课件的 体积,另一方面为课件增色很多,下面谈谈如何插入动画； , 课件中插入动画 在 中插入动画,常用的有两种方法： 方法一,利用控件插入动画 ）第一在流程中插入控件； 在菜单中选择“”

36、（插 入）,选取“”（把握） ,选定“”（控件） ,单击它； ）弹出“ ”对话框, 在对话框中, 拖动“ ”列表框的滚动条,找到“ ”选项； ）单击“”按钮,弹出“ ”对话框； ）单击“”（自定义） 按钮, 弹出“ 属性” 对话框； 在“ ” （影片地址） 后面的文本框中输入要播放的 动画文件名（文件后缀名为）和路径；选定“”复选框,否就将只显示一 幅静止的图片； 选定“”复选框, 重复循环播放动画, 否就只播放一次； 点击“应用”, “确定”回到“ ” 对话框,再点击“”；此时流程上会显现一个控件的图标； ）单击工具栏中的“把握面板”按钮,在弹出的把握面板中先单击运行按钮,在 出现窗口中运行

37、程序,再单击暂停按钮, 暂停程序运行, 显现动画窗口,然后拖 动窗口四周的句柄,就可以调整动画窗口的大小和位置了； 方法二,利用链接的方法插入动画 ）在菜单中选择“” （插入） ,选取“”（媒体）中的 “ ”,打开对话框； ）单击“” （浏览） 按钮,在“ ”对话框中选择动画文件（后缀为） 单击“ ”（打开）按钮,单击“”即可,此时流程上会显现一个控件的 图标； 第 14 页,共 20 页优质资料 欢迎下载 ）调整动画窗口的大小和位置的方法同方法一中的第五步骤； , 课件中插入动画 在中插入动画,常用的也有两种方法： 方法一,利用控件插入动画 在 中使用动画, 第一要求系统安装 控件；打开 工

38、作界面,在“视 图”菜单中选取“工具栏”内的“控件工具箱”, 打开“控件工具箱”面板； 在“控件工具 箱”面板中选“其他控件”, 用鼠标左键单击该按钮, 打开系统安装的控件清单, 从中选择 “ ”； 此时间标变成十字形, 用鼠标在需要 插入动画的地方拖动出一个方框（方框的大小表示演示窗口的大小） ,在所拖出的区域中, 点击鼠标右键, 选择“属性”； 在打开的“属性”窗口中,选择“”, 在其后输 入动画 的完整的路径和文件名, 使用“幻灯片放映”命令, 就可 以看到动画的演示成效； 方法二,利用链接的方法插入动画 可用超级链接的方法, 具体的步骤是： 打开 工作界 面,选择“插入”菜单中的对象,

39、打开“插入对象”对话框； 在对话框中, 选择“由文件创 建”,输入动画 文件的完整路径和文件名, 按“确定”按钮退出； 在幻灯片视图上,右击图标, 在弹出的快捷菜单上,选择“动作设置”命令,在 “动作设置”对话框中, 选择“单击鼠标”选项卡中的“对象动作”单项框, 在此单项框中 选择“激活内容”, 单击确定即可； 使用“幻灯片放映”命令, 就可以看到动画 的演示成效； ,课件中插入动画 在中,直接单击“”工具栏上的 控件图标就可以插入文件了； 小桥流水 Flash 动画 范宇侠 胡宇明 这个 Flash 动画成效实现的是小桥流水的成效；小桥下的水静静地流淌着,小桥的倒影 和水中的金鱼可以让我们

40、想起了童年的生活；但最重要的这是一个比较有用和常用的成效； 教学目标 ：同学把握小桥流水的实现方法, 如何设计一只可爱的金鱼； 学会运用另一种 渐变动画类型形状渐变动画,以及在动画中使用遮照功能； 教学难点： 1. 混色器中颜色滑快的运用； 2. 制作形状渐变动画时两个关键帧中的对象属 性要一样； 3. 在使用遮照功能时要留意那些内容是需要遮照的,要怎样实现； 教学过程： 出现小桥流水 Flash 动画,同学留意观看,指出动画中有那些对象有过运动, 打开原程序, 留意观看时间轴上的有几个图层, 图层的图标和以前学到过的有什么不同, 以 准时间轴的补间等；打开库看一下里面有几个元件几元件的属性；

41、 具体制作小桥流水 Flash 动画 1设置场景的大小为 500px 300px ,背景色为 #10A9CC,帧频为 12fps ； 2导入小桥；按快捷键 Ctrl+F8 打开“创建新元件”面板创建一个“小桥”图形 元件；然后导入一座小桥图片,如图 1-1 所示； 第 15 页,共 20 页优质资料 欢迎下载 图 1-1 3制作鱼尾；新建一个“鱼尾”影片剪辑元件；在元件的场景中绘制一个鱼尾,如图 1-2 所示； 图 1-2 4按快捷键 Shift+F9 键打开“混色器”面板, 并如图 1-3 所示进行设置； “混色器”下拉菜 单中选择“线型渐变”；其中三个滑块的颜色分别是 #F5800A,#F

42、8D356（透亮度为 70%）和 白色（透亮度为 50%）；设置好后用“颜料桶”工具给鱼尾上色； 图 1-3 4如图 1-4 所示建立“鱼尾”层；分别在第 5, 10, 15, 20 帧上插入关键帧；然后把每帧的鱼尾设置成图 1-5 中不同的形状,当然笔者使用洋葱皮命令是为了大家能够看得更清楚一 中 点,实际上这 5 个鱼尾应当是重叠的；单击“鱼尾”层,使该层的全部帧成阴暗的被选取状 态；然后在“属性”面板的“补间”下拉菜单中选择“形状渐变”选项建立形状渐变动画； 图 1-4 5制作金鱼； 创建一个“金鱼”影片剪辑元件, 如图 1-5 所示建立“胸鳍”, “鱼头”, “鱼 身”等层；除了“鱼头

43、”层外, 其它三层都是由“鱼尾”元件通过“变形”面板变形而得到, 这也表达了 Flash 设计中尽量重复使用元件来减小文件体积,提高效率的原就；在“鱼身” 第 16 页,共 20 页优质资料 欢迎下载 层中,只要设计一个红色的鱼身,然后让鱼身发生一点形变,产生一点动的成效就可以了； 图 1-5 6制作流水； 新建一个“流水”层； 桥 2”层,“遮罩”层； 图 1-6 然后如图 1-6 所示创建元件的各层： “小桥 1”层, “小 7按快捷键 Ctrl+L 打开库, 把库中的“小桥”元件拖到“小桥 1”层中； 然后单击选中该层 的第 60 帧按 F5 键插入帧；接着单击“隐 / 显示”按钮 隐匿

44、“小桥 1”层中的元件；然后再 匿 把库中的“小桥”元件再拖到“小桥 2”层中；单击选中该层的第 50 帧按 F6 键插入关键帧； 留意,“小桥 1”层和“小桥 2”层中的“小桥”元件应当相同； 8在“遮罩”层中制作一个由一条条高度为 8px 的线条组成的遮罩 每条小条之间要保证 有确定的间隙；接着按快捷键 Ctrl+G 将其组合；如图 1-7 所示； 块, 图 1-7 9单击“遮罩”层的第 15, 30, 45, 60 帧并按 F6 键插入关键帧；然后把各帧中的遮罩元上下移动一下, 并建立补间动画；目的是使其上下移动, 件 形成流水的间隙成效；只要保证遮 罩物能完全遮罩住小桥就可以了； 10

45、从库中把“金鱼”元件拖拽到“小桥 2”层中的适当位置, 可任凭的再复制出几条金鱼, 并可在“属性”面板中将其颜色改成黑色； 也可自己设计几条小蝌蚪放在该层中； 那样, 效 果就更有童趣,更加春意盎然了； 11回到主场景；如图 1-8 所示建立“小桥”层和“倒影”层；然后从库中把“小桥”图形 元件拖拽到“小桥”层中；再把“流水”影片剪辑元件拖拽到“倒影”层中；并使用“变 形”面板调整到适当位置； 第 17 页,共 20 页优质资料 欢迎下载 图 1-8 小桥流水的成效到这里就做好了；一个完整的 小结 Flash 动画就做好了； 在整个 Flash 动画的制作过程中要留意,在运用形状渐变动画时两个

46、关键帧中的对象属 性要一样, 最好是选中关键帧后再在属性面版的中间下拉菜单中选择形状； 在使用遮照时要 留意遮照的位置,及遮照层掩盖的内容；布置同学预习书上的 P141 红星闪闪的例 子； 2022 2022 学 年 度 上 学 期 高 中 学 生 学 科 素 质 训 练 高三语文同步测试（ 3）标点练习 1以下句子中,标点符合使用正确的哪一项 （ ） A 老师认真地教, 同学认真地学； 老师疼惜同学, B叶老说： “教是为了达到不教” ； C淳朴的语 言出现出他舍弃一切,献身革命的精神； D像叶老师说的“教是为了达到不教” ； 同学敬重老师, 师生关系特殊融洽； 2以下句子中标点符号的使用,

47、正确的一句是 （ ） A 人和动物不同,人的留意具有任凭性质；即可以通过语言来调剂留意； B据说,在一千万只昆虫中才能发觉一只这样的变异品种,自然是“物以稀为贵； ” C她觉得今日晚上的路灯特殊地亮,亮得耀眼；空气中也好像有种醇美的甜味； D你是参加电子运算机培训班的呢？仍是参加美容美发培训班的呢？ 3以下句子中的标点符号,使用正确的哪一项 （ ） A 神曲精深博大,包罗万象,内容涉及诸多学问,神话,宗教和文化典故等比比皆 是； B一次又一次的争辩说明,金钱的占有量不是幸福与否的标准,而且从来也不是； C为便利群众“五一”乘车,日内将开创红庙至动物园,前门,东大桥,丰台,北太 平庄至颐和园,香

48、山至卧佛寺六条游玩路线； D桥砖是深褐色的,说明它的历史的长期；但都完善无缺,令人太息于古代工程的坚 美； 4以下句子中,标点符号使用正确的哪一项 （ ） A 电视以自己强大的冲击力,推出了众多的引人注目的明星歌星,舞星,体坛健 将等等； B院长担任审判长的回避,由审判委员会准备,其他人员的回避,由审判长准备； C11 岁时,他给白城子一家地主老张家放牛； 13 岁,用他自己的话： “官升了一级” , 第 18 页,共 20 页优质资料 欢迎下载 给老张家放马了； D假如由于与中国贸易,他们能得到更大的好处体会证明实际是这样的,那么, 在任何情形下,他们绝不会参加制裁行动； 5以下各句中标点符

49、号使用全部正确的哪一项 （ ） A 那美丽的故事仍说每年“七夕” 织才能在鹊桥相见； ,（农历七月初七）成群喜鹊飞上银河搭桥,牛郎, B我国现在使用公国, 为了适应农村习惯的需要, 在某种场合也同时使用 “农历”；（也 称夏历） C她的身体实在太可怕了,放工的时候,厂门口的“抄身婆” （抄查女工身体的女人） 也不愿意用手去接触她的身体； D中国猿人（全名为“中国猿人北京种” 古人类学的一个重大贡献； ,或简称“北京人” ；）在我国的发觉,是对 6以下句子中,标点符号使用正确的哪一项 （ ） A古人对于写文章有两个基本要求,叫做“有物有序” 就是要有条理； ；“有物”就是有内容, “有序” B上级领导对我们提出了三项要求：一是学习三个代表,提高觉悟；二是坚持改革创 新,走可连续进展之路；三是关怀员工的思想和生活,确保内部的安定团结； C张华考上了北京高校,在化学系学习；李萍进了中等技术学校,读