创业板成分股商誉减值展望：创业板商誉压力有多大

1、1、高商誉形成的来龙去脉根据企业会计准则第 20 号企业合并，在进行非同一控制下企业合并时，合并成本比并购标的可辨认净资产公允价值高的部分，需要确认为商誉。商誉形成与并购行为密切相关，全部 A 股商誉规模及“商誉/净资产” 比例显示，20142015 年是上市公司商誉高速扩张期。2013 年，工信部、发改委、财政部等 12 部门联合发布关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见，被认为是并购重组政策放松的标志，2014 年，国务院发布国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见、进一步促进资本市场健康发展的若干意见，鼓励并购重组，随后证监会修订上市公司重大资产重组管理办法。当时并购政策和流动

2、性环境同时宽松，上市公司参与并购重组的热情非常高，转型预期、叠加外延式业绩高增预期推升了公司股票估值，也推升了并购标的估值。在这样的正向反馈中，高规模商誉迅速积累。图 1：商誉形成与并购行为密切相关图 2：商誉形成与并购行为密切相关重大重组案例数全部A股商誉规模增速(右)重大重组交易总价值(亿元)全部A股商誉规模增速(右)14012010080604020035%30%25%20%15%10%5%0%-5%500045004000350030002500200015001000500035%30%25%20%15%10%5%0%-5%资料来源：wind, 资料来源：wind, 按照现行会计准则

3、，商誉确认后需要在每年年终进行减值测试，商誉减值损失直接冲抵当期净利润。2006 年开始，会计准则将商誉视作永久性资产，不进行摊销处理，这一点与无形资产有所区分。商誉只减不增，后续处理办法是在每年年终对并购资产组进行减值测试，如果并购资产组估值不能支撑其账面价值与商誉之和，就需要计提商誉减值，商誉减值损失会直接影响当期上市公司净利润，导致盈利能力恶化。对应的，由上市公司过去的财务报表看，商誉减值损失大多发生在年报季，少数发生在中报季，一季报季和三季报季都不存在商誉减值。并购资产组估值一般交由专业的资产评估机构进行，可选的估值方法包括市场法、收益法和成本法等。市场法比较资产组与最近出售类似资产组

4、的异同，对类似的市场价格进行调整；收益法按照资产组未来的获利能力进行折现；成本法依据现有资产组的重置成本和成新率估算，其中现金流折现（DCF）使用最普遍。DCF 公式将并购标的未来可持续产生的现金流，按照一定折现率折现至当前时点，作为公司合理价值，进一步判断是否需要计提存在的问题监管关注事项1）对因企业合并所形成的商誉，不论其是否存在减值迹象1）未至少在每年年度终了进行减值测试。都应当至少在每年年度终了进行减值测试。定期、及时进行商誉减值测试，并重点关注特定减值迹象未充分关注商誉所在资产组或资产组组合的宏观环境、行业环境、实际经营状况及未来经营规划等因素，未合理判断商誉是否存在减值迹象，在商誉

5、出现特定减值迹象时，未及时进行减值测试，且无合理理由。简单以并购重组相关方有业绩补偿承诺、尚在业绩补偿公司应结合可获取的内部与外部信息，合理判断并识别商誉减值迹象。当商誉所在资产组或资产组组合出现特定减值迹象时，公司应及时进行商誉减值测试，并恰当考虑该减值迹象的影响。公司应合理区分并分别处理商誉减值事项和并购重组相期间为由，不进行商誉减值测试。关方的业绩补偿事项，不得以业绩补偿承诺为由，不进行商誉减值测试。1）公司在认定资产组或资产组组合时，应充分考虑管理层对生产经营活动的管理或监控方式和对资产的持续使用或处置的决策方式，认定的资产组或资产组组合应能够独立产生现金流量。需要说明的是，一个会计核

6、算主体并不简单等同于一个资产组。2）公司在确认商誉所在资产组或资产组组合时，不应包括与商誉无关的不应纳入资产组的单独资产及负债。值得注意1）对资产组的认定不符合资产组的概念，未充分考虑资产的是，当形成商誉时收购的子公司包含不止一个资产组或资组产生现金流入的独立性。产组组合时，应事先明确其中与形成商誉相关的资产组或资2）未充分辨识与商誉相关的资产组或资产组组合，未充分产组组合。考虑企业合并所产生的协同效应，简单将形成商誉时收购的3）公司应在充分考虑能够受益于企业合并的协同效应的资子公司股权作为商誉减值测试对象。产组或资产组组合基础上，将商誉账面价值按各资产组或资3）未合理对商誉账面价值进行分摊，

7、相关分摊基础（如公产组组合的公允价值所占比例进行分摊。在确定各资产组或合理将商誉分摊允价值）的确定缺乏合理依据。资产组组合的公允价值时，应根据企业会计准则第 39 号至资产组或资产4）未将归属于少数股东的商誉调整计入相关资产组或资产公允价值计量的有关要求执行。如果公允价值难以可组组合进行减值组组合账面价值。靠计量，可以按各资产组或资产组组合的账面价值所占比例测试5）因重组等原因导致商誉所在资产组或资产组组合的构成进行分摊。发生改变时，未重新认定相关资产组或资产组组合并重新对4）公司在将商誉分摊至相关资产组或资产组组合时，应充商誉账面价值进行合理分摊。分关注归属于少数股东的商誉，先将归属于母公司

8、股东的商6）无合理理由随意变更商誉所在资产组或资产组组合，如誉账面价值调整为全部商誉账面价值，再合理分摊至相关资商誉减值测试时的资产组或资产组组合与商誉初始确认时产组或资产组组合。的不一致，或前后会计期间将商誉分摊至不同资产组或资产5）因重组等原因，公司经营组成部分发生变化，继而影响组组合。到已分摊商誉所在的资产组或资产组组合构成的，应将商誉账面价值重新分摊至受影响的资产组或资产组组合，并充分披露相关理由及依据。6）公司应在购买日将商誉分摊至相关资产组或资产组组合并在后续会计期间保持一致。当形成商誉时收购的子公司后续存在再并购、再投资、处置重要资产等情形时，除符合上述第五点的条件外，不应随意扩

9、大或缩小商誉所在资产组或资产组组合。1）未按企业会计准则第 8 号资产减值所规定的步1）公司应严格按照企业会计准则第 8 号资产减值骤进行商誉减值测试，未将减值金额在归属于母公司股东和的规定进行商誉减值测试，不得忽略或错误地实施减值测试少数股东的商誉之间进行分摊，未恰当计提商誉减值损失和程序。若商誉所在资产组或资产组组合存在减值，应分别抵相关资产组或资产组组合的减值损失。减商誉的账面价值及资产组或资产组组合中其他各项资产2）采用公允价值减去处置费用后的净额估计可收回金额时，的账面价值，并合理确定归属于母公司股东的商誉和归属于商誉减值测试过对公允价值、处置费用的预测合理性不足，缺少充分、适当少数

10、股东的商誉的减值金额。程和会计处理的证据支持。2）采用公允价值减去处置费用后的净额估计可收回金额时3）采用预计未来现金净流量的现值估计可收回金额时，资公司应恰当选用交易案例或估值技术确定商誉所在资产组产组或资产组组合的可收回金额与其账面价值的确定基础或资产组组合的公允价值，合理分析并确定相关处置费用不一致，如资产组的账面价值中未包括营运资金，但在确定从而确定可收回金额。可收回金额的未来现金流量时却考虑了期初营运资金的影3）采用预计未来现金净流量的现值估计可收回金额时，公响；对未来现金净流量、折现率、预测期的预测合理性不足司应正确运用现金流量折现模型，充分考虑减值迹象等不利商誉减值。2018 年

11、 11 月 16 日，证监会发布会计监管风险提示第 8 号商誉减值，在会计计量、信息披露、审计和评估机构要求等方面细化商誉减值规范。表 1：会计监管风险提示第 8 号商誉减值对上市公司商誉会计计量及信息披露的要求，与可获取的内部、外部信息有较大差异，且缺少充分、适当事项对未来现金净流量、折现率、预测期等关键参数的影响的证据支持。合理确定可收回金额。4）利用资产评估机构的工作辅助开展商誉减值测试时，未4）利用资产评估机构的工作辅助开展商誉减值测试时，公聘请具有胜任能力的资产评估机构，未在业务约定书或类似司应聘请具有证券期货相关业务资格的资产评估机构，明确文书中明确与商誉减值测试相关的委托事项，未

12、恰当调整资约定该工作用于商誉减值测试。在利用资产评估机构的工作产评估机构的工作成果以用于商誉减值测试。成果时，应充分关注资产评估机构的评估目的、评估基准日评估假设、评估对象、评估范围、价值类型等是否与商誉减值测试相符；对存在不符的，在运用到商誉减值测试前，应予以适当调整。1）公司应在财务报告（包括年度报告、半年度报告、季度1）仅简单披露商誉减值金额，未充分披露与商誉减值相关报告）中披露与商誉减值相关的且便于理解和使用财务报告的其他重要、关键信息，披露的信息缺乏实质性内容。的所有重要、关键信息。商誉减值的信息2）未如实披露与商誉减值测试相关的信息。2）公司应根据商誉减值测试的具体过程，准确、如实

13、披露披露3）当商誉减值损失构成重大影响时，未按公司内部制度要相关信息，不应有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的情形求，及时履行对商誉减值计提的内部审批流程和信息披露义3）当商誉减值损失构成重大影响时，公司应严格按照公司务。章程等规定及内部授权，履行商誉减值计提的内部审批流程，及时进行信息披露。，、。资料来源：证监会, 2、创业板、轻资产行业商誉压力更突出创业板、轻资产行业商誉压力更突出。截至 2018 年三季度末，全部 A 股商誉规模共计 1.45 万亿元，“商誉/净资产”比例为 4.10%，分别较 2013 年大幅提升 576%、2.93 个百分点。图 3：各板块商誉规模16000 亿元25%

14、1400020%120001000015%8000600010%40005%2000201020112012201320142015201620172018Q3资料来源：wind, 板块间比较，创业板商誉问题更突出，“商誉/净资产”为 19.24%，远高于主板的 2.60%、中小板的 11.22%。行业间比较，轻资产行业商誉问题更严重，“商誉/净资产”比重偏高的行业包括传媒、餐饮旅游、计算机、家电、医药等。创业板商誉中小板商誉主板商誉创业板商誉/净资产(右)中小板商誉/净资产(右)主板商誉/净资产(右)00%图4：各行业商誉规模(2018Q3)亿元1,80030%1,60025%1,4001,

15、20020%1,00015%80060010%4005%200传媒餐饮旅游计算机家电医药综合机械通信电子元器件基础化工轻工制造汽车电力设备商贸零售纺织服装农林牧渔国防军工有色金属食品饮料电力及公用事业交通运输建材房地产非银行金融石油石化建筑煤炭钢铁银行资料来源：wind, 商誉规模商誉/净资产(右)00%3、业绩承诺不达标导致商誉减值？不必然但强相关2017 年创业板净利润同比下滑 16.34%，剔除温氏、乐视后，净利增速仅为 3.61%，大幅低于预期。究其原因，一方面，为了遏制并购重组规模粗放式扩张背后的乱象，监管趋严，外延式并购对创业板业绩的贡献趋弱。2016 年 5 月证监会叫停互联网金

16、融、游戏、影视、VR 四个行业跨界定增、2016 年 9 月修订上市公司重大资产重组管理办法，2017 年 2 月修订上市公司非公开发行股票实施细则，重组过会率显著下降。另一方面，大规模商誉减值拖累公司盈利。2017 年上市公司商誉减值规模大幅提升，全部 A 股商誉减值损失共计 366 亿元，与净利润之比达到1.07%，板块间比较，创业板“商誉减值损失/净利润”比例高达 13.25%， 远高于中小板的 3.66%、主板的 0.45%，行业间比较，创业板权重行业成为商誉减值的重灾区。“商誉减值/净利润”比例居前的行业包括传媒、机械、计算机、电子和通信等。图 5：各板块商誉减值损失亿元400350

17、300250200150100500创业板商誉减值损失中小板商誉减值损失主板商誉减值损失创业板商誉减值损失/净利润(右)中小板商誉减值损失/净利润(右)主板商誉减值损失/净利润(右)2010201120122013201420152016201714%12%10%8%6%4%2%0%图 6：各行业商誉减值损失（2017 年）亿元8018%7016%6014%5012%4010%8%306%204%102%传媒机械计算机电子元器件通信石油石化综合农林牧渔纺织服装医药轻工制造基础化工国防军工餐饮旅游建筑建材食品饮料电力及公用事业家电汽车电力设备商贸零售房地产交通运输非银行金融有色金属煤炭钢铁银行资

18、料来源：wind, 资料来源：wind, 商誉减值损失商誉减值损失/净利润(右)00%对比剔除商誉减值前后创业板成分的盈利表现，2014 年起，伴随着商誉积累，商誉减值对创业板成分公司（除温氏、乐视）净利增速和 ROE 的影响也开始扩大，这样的负面影响在 2017 年达到高峰。2017 年年报显示， 创业板（除温氏、乐视）净利润同比增长 3.61%、ROE 为 7.29%，剔除掉商誉减值影响之后，创业板（除温氏、乐视）净利润同比增速为 15.26%，ROE 为 8.30%。图 7：商誉减值对创业板净利增速的影响图 8：商誉减值对创业板ROE 的影响创业板(除温氏、乐视)创业板(除温氏、乐视)R

19、OE净利增速净利增速(剔除商誉减值)ROEROE(剔除商誉减值)2011201220132014201520162017201120122013201420152016201740%9%30%8%7%20%6%10%5%0%4%-10%3%2%-20%资料来源：wind, 资料来源：wind, 2017 年与商誉减值同时出现的，还有大批并购标的业绩承诺未达预期的现象。那么并购资产组业绩承诺未达成与商誉减值存在什么样的关系？根据会计准则，两者并不必然相关。商誉减值的依据在于年底并购标的估值是否匹配股权账面价值和商誉规模，从过往案例看，即便并购标的没有完成业绩承诺，上市公司也并不一定要计提商誉减值

20、。例如，新大洲 A 以 2017 年11 月 30 日为购并日，收购乌拉圭 Rondatel S.A 及 Lirtix S.A100%股权，导致商誉增加，标的公司承诺，20172019 年度分别实现净利润不低于 470.2 万美元、815.3 万美元、1047 万美元。然而，Rondatel S.A 及 Lirtix S.A 2017 年分别实现净利润 133.93 万美元、35.27 万美元，合计 169.20 万美元，业绩完成比仅为 35.98%。但新大洲 A 未对相关商誉计提减值，原因是 Rondatel S.A.和 Lirtix S.A.两家公司截至 2017 年 12 月 31 日股

21、东全部权益的评估价值为 9341.54 万美元，高于两家公司全部权益账面价值与商誉合计 8227.70 万美元，故不需要计提减值损失。同样的，如果并购标的顺利完成业绩承诺，甚至超额完成业绩承诺，只要在年终测试时，预期并购标的现金流折现价值小于账面价值与商誉之和， 也仍然要计提商誉减值。例如，2014 年荣之联收购泰和佳通 100%股权，标的公司承诺，20142016 年度分别实现净利润不低于 3810 万元、5456 万元、7470 万元，后期实际完成率分别达到 100%、100%、103%，然而在承诺期满后的 2017 年，泰和佳通仅实现净利润 24 万元，年度测试估值偏低导致荣之联计提商誉

22、减值损失 1.93 亿元。一般情况下，若业绩承诺难达成，计提商誉减值的概率也较高。两者之间的联系在于，如果并购资产组在承诺的硬性约束下，都不能达成预期业绩， 这就证明公司盈利能力较差。做估值测试时，未来产生现金流的规模、以及高成长能力对应的折现率都可能被调整，结果导致现金流折现估值难以支撑高规模商誉。图 9：若业绩承诺无法达成，计提商誉减值的概率也较高14040%12010030%8020%604010%202014201520162017资料来源：wind, 商誉减值损失（亿元）未达承诺案例数/当年业绩承诺案例数(右)00%业绩承诺期内，创业板公司并购资产组业绩完成率逐年下降。2013 年至

23、 2018 年，共有 300 多家创业板公司因并购行为与资产组出售方签署业绩对赌协议，业绩承诺期设定在一年至六年，大多数为三年。剔除数据缺失（一般由持股比例偏低、或后续股权转让不再持有导致）的案例后，涉及承诺案例数 1654 条。不论从净利润实际实现规模看，还是从业绩不达标案例数量占比看，在承诺期前两年，并购资产组达成约定业绩的能力更强。承诺期前两年，实际实现净利润分别达到承诺利润的 115%、110%，不达标公司数量占比分别为15%、30%，但在承诺到期年，承诺业绩完成率却明显下降，合计净利润实现规模与承诺规模之比降至 99%，违约案例数占比也达到 43%。2017 年是业绩承诺到期的高峰，

24、对应不能达标公司数量更多，同时也有大规模商誉减值拖累板块盈利。图 10：承诺期内实际利润规模实现度逐年下降图 11：承诺期内不达标案例数占比逐年升高115%110%105%100%95%90%合计净利润实现规模/合计净利润承诺规模115%110%102%99%50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%不达标案例数/总案例数29%15%41%43%1Y2Y3Y承诺到期年1Y2Y3Y承诺到期年资料来源：wind, 资料来源：wind, 图 12：创业板公司各年度业绩承诺规模图 13：创业板公司各年度业绩承诺到期规模400350300250200150100500业绩承诺规模（亿

25、元） 承诺案例数 业绩承诺规模/创业板净利润合计(右)201420152016201720182019202035%30%25%20%15%10%5%0%160140120100806040200业绩承诺到期规模（亿元） 到期案例数 业绩承诺到期规模/创业板净利润合计(右)201420152016201720182019202016%14%12%10%8%6%4%2%0%注：20182020 年“业绩承诺规模/创业板净利润合计”分母选用 2017 年净利润规模资料来源：wind, 注：20182020 年“业绩承诺到期规模/创业板净利润合计”分母选用 2017 年净利润规模资料来源：wind,

26、 除了行业竞争激烈、宏观流动性收紧、终端需求下行等企业普遍面临的问题，并购资产估值和承诺利润虚高是后续业绩承诺无法达成的重要原因。2017 年业绩承诺到期的公司，按 34 年承诺期倒推，并购行为应该发生在图14：20142015年重大重组标的溢价率偏高重大重组注入资产净资产评估值/账面价值280%260%240%220%200%180%160%140%120%2011201220132014201520162017资料来源：wind, 20142015 年，当时正逢并购重组高峰期，并购资产估值攀升，较实际价值存在高额溢价。资产组出售方往往会做出与实际盈利能力并不相符的高额业绩承诺、设定对赌条款

27、，来支撑高估值，到期业绩自然难以达成。100%4、创业板商誉减值压力展望2018 年，与创业板商誉计提和业绩表现密切相关的监管政策正在发生变化。第一，并购重组及再融资约束放松，创业板外延式业绩规模有望回升。2018 年 10 月初以来，证监会接连发布文件，松绑并购重组，10 月 8 日， 证监会发布关于并购重组“小额快速”审核适用情形的相关问题与解答；10 月 12 日，证监会发布关于上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答（2018 年修订），放宽并购重组配套融资的用途， 允许配套资金用于偿还债务、补充流动性；10 月 19 日，证监会发布关于并购重组审核分道制“豁免/快速通

28、道”产业政策要求的相关问题与解答， 在原有支持产业的基础上，进一步新增并购重组审核分道制“豁免/快速”通道产业类型；10 月 20 日，证监会公布关于 IPO 被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易的相关问题与解答，将 IPO 被否企业筹划重组上市的间隔期从 3 年缩短为 6 个月；11 月 9 日，证监会对再融资规定做出修改， 并购重组审核流程开始提速。第二，商誉减值测试和计提标准更加严格。从上市公司的角度考虑，由于商誉减值直接冲抵净利润，损害盈利能力，所以商誉减值行为并不规范。2018 年 11 月 16 日，证监会发布会计监管风险提示第 8 号商誉减值， 指出目前上市公司商誉减值在会计

29、处理、信息披露、审计、评估等方面存在的问表题，细化监管要求。第三，未来摊销有可能成为商誉处理办法。2019 年 1 月 4 日，会计准则委员会官网发布咨询委员对“商誉及其减值”议题文件的意见，大部分咨询委员同意随着企业合并利益的消耗，将外购商誉账面价值减记至零这一商誉的后续会计处理方法，并且认为相较于减值，摊销能够更好地实现将商誉账面价值减记至零的目标。这预示商誉后续处理办法有可能发生改变。但是， 会计准则委员会属于咨询机构，为完善会计准则提供咨询意见，而会计准则修改由财政部决定，即便后续要修改会计准则，经历完整流程后落地时间也至少在 3 年以后，不会对近两年商誉的会计处理产生影响。综合考虑上

30、述数据统计和监管政策变化，我们认为，2018 年创业板商誉减值压力依然比较大。会计准则尚未修改，上市公司将在 1 月中下旬密集披露的年报业绩预告中列示商誉减值情况。一方面，公告数据显示，2018 年仍是创业板并购标的业绩承诺高峰，对应业绩承诺案例 305 例，承诺净利润规模 225.82 亿元，其中到期案例数量 134 例，到期业绩承诺规模 126.84亿元，与 2017 年不相上下，到期年份业绩承诺完成率偏低，可能伴随大规模商誉减值；另一方面，2017 年业绩承诺期满的并购资产组，在失去承诺约束之后，业绩可能出现下滑，影响并购资产组现金流折现估值，由历史数据看，业绩承诺期满后第一年，并购标的

31、实现净利润较承诺期内最后一年下滑幅度平均为 20%。由此看来，2018 年创业板商誉减值压力仍然较大，2017 年创业板商誉减值损失占商誉的比重为 5%，如果 2018 年延续这个比例，那么商誉减值规模将达到约 140 亿元，约占 2017 年创业板整体净利润 835 亿元的 17%1。表 2：2018 年创业板商誉减值损失测算商誉(亿元,截至当年三季度)商誉减值损失(亿元,当年)商誉减值损失/ 商誉20104.190.164%201125.670.040%201258.281.903%1 2018 年创业板净利润规模尚未公布，故借 2017 年利润衡量商誉减值规模大小2013111.591.

32、932%2014366.972.441%2015870.6521.352%20161716.3920.481%20172432.05125.445%2018E2761.71142.445%资料来源：wind, 测算并购标的在承诺到期年份达不到约定业绩的概率偏高，因此并购标的承诺到期规模与商誉减值损失呈现正向相关性。从行业角度看，机械、传媒、计算机、电子元器件和通信是 2018 年业绩承诺到期规模最高的五个行业， 这也与前面商誉规模及商誉减值规模居前的行业相匹配，其中，除了计算机以外，其余四个行业的减值压力可能比 2017 年更大。图 15：创业板各行业业绩承诺到期规模2018年承诺到期净利润(

33、亿元)2017年承诺到期净利润(亿元)2018年承诺到期案例数(个) 2017年承诺到期案例数(个)4035302520151050资料来源：wind, 个股层面，我们梳理了“商誉/净资产”比例高于 50%、2017、2018 两年存在并表购标的业绩承诺到期的公司，列表如下。表 3：“商誉/净资产”高于 50%的创业板公司证券代码证券简称所属行业商誉(亿元, 2018Q3)净资产(亿元, 2018Q3)商誉/净资产(2018Q3)归母净利润(万元,2017 年)2018 年并购标的承诺净利润到期规模(万元)2017 年并购标的承诺净利润到期规模(万元)300299.SZ富春股份通信12.281

34、2.26100.18%-17,129.2012,430.00300143.SZ星普医科医药19.1920.3194.47%12,239.6212,866.00300459.SZ金科文化传媒63.7768.0293.74%39,393.3530,000.00300071.SZ华谊嘉信传媒8.469.2891.16%-27,711.755,320.00300344.SZ太空智造建材4.725.3687.99%-3,278.928,450.00300192.SZ科斯伍德基础化工5.966.9286.14%576.48300465.SZ高伟达计算机9.1911.0283.37%3,502.051,47

35、0.00300478.SZ杭州高新基础化工4.695.6483.25%4,234.00300280.SZ紫天科技机械9.8911.9682.70%451.95300318.SZ博晖创新医药8.5711.1476.95%3,885.107,674.44300149.SZ量子生物农林牧渔16.4821.4676.77%5,780.95300010.SZ立思辰计算机41.5654.5876.14%20,278.2217,576.005,633.97300244.SZ迪安诊断医药19.4325.5875.98%34,959.305,486.0010,000.00300269.SZ联建光电传媒38.43

36、50.9675.41%10,428.5811,758.0012,800.00300058.SZ蓝色光标传媒47.1462.9774.86%22,227.85300343.SZ联创互联传媒32.7044.2573.89%37,151.997,820.0010,937.50300467.SZ迅游科技传媒22.7031.7471.51%10,240.08300461.SZ田中精机机械3.304.7170.06%2,122.408,500.00300061.SZ康旗股份轻工制造23.4033.8269.18%29,857.8934,500.00300359.SZ全通教育传媒13.9320.1569.1

37、4%6,629.1610,625.00300089.SZ文化长城轻工制造16.0723.4068.69%7,346.1810,000.00300326.SZ凯利泰医药15.0421.9368.57%19,498.14300051.SZ三五互联传媒6.559.9865.65%6,732.6010,140.00300148.SZ天舟文化传媒28.4343.3865.55%13,401.6718,750.00300174.SZ元力股份基础化工4.196.4465.03%4,867.67300242.SZ佳云科技传媒14.9423.1564.52%19,306.595,500.00300338.SZ开元股份综合14.1822.2163.85%16,008.0415,620.00300292.SZ吴通控股通信17.7427.8163.80%22,559.582,600.0016,902.00300311.SZ任子行计算机8.4913.3263.74%14,926.816,600.00300038.SZ数知科技通信63.73104.11