第26批新股申购策略报告：本批建议持续关注柯力传感

1、 第 页 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明目录TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _TOC_250013 发行价预期及申购策略4 HYPERLINK l _TOC_250012 小熊电器预期大概率延期发行，建议第一时间申报！4 HYPERLINK l _TOC_250011 2 B 类建议优先申购柯力传感4 HYPERLINK l _TOC_250010 本轮新股配售方案分析5 HYPERLINK l _TOC_250009 时隔三月再现五千万市值门槛新股5 HYPERLINK l _TOC_250008 A 类均不低于 50%、B 类均不

2、低于 10%5 HYPERLINK l _TOC_250007 均惠及六类机构6 HYPERLINK l _TOC_250006 预期配售比例及收益6 HYPERLINK l _TOC_250005 预期配售比例及收益6 HYPERLINK l _TOC_250004 预计本批新股网下获配资金量约在 2.74-3.22 万元6 HYPERLINK l _TOC_250003 柯力传感发行 PE 相对行业“折价”程度略高7 HYPERLINK l _TOC_250002 AHP 模型分值柯力传感靠前7 HYPERLINK l _TOC_250001 柯力传感：国内称重物联网领先企业7 HYPER

3、LINK l _TOC_250000 附录：本轮新股基本面亮点及特色8 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明图表目录图 1：2019 年前 26 批 IPO 发行节奏及规模比较4图 2：2019 年前 26 批询价新股 A 类对象市值门槛分布5图 3：2019 年前 26 批询价新股其他对象市值门槛分布5图 4：2019 年第 26 批新股发行 PE 与行业 PE 比较7表 1：建议优先申购标的一览4表 2：2019 年第 26 批新股网下市值要求5表 3：投资者分类及优配比较6表 4：网下投资者备案的部分资格要求6表 5：2019 年第 26 批新股网下预计配售

4、比例区间及对应拟获配资金量7表 6：2019 年第 26 批新股打分排序7表 7：2019 年第 26 批新股的部分关注要素8发行价预期及申购策略小熊电器预期大概率延期发行，建议第一时间申报！我国 A 股 IPO 市场 2019 年第 26 次批文安排了 2 只新股发行，环比持平，2 只新股募资合计约 16.19 亿元，环比上升 40.6%。值得注意的是，小熊电器按拟募资额计的发行价为 34.25 元，对应的发行 PE 约为 22.99 倍，超过行业近一个月静态市盈率，预期大概率延期发行，建议第一时间申报！今年以来A 股合计募资同比微增，7 月上半月A 股其他板块新股发行常态化。尽管 7 月第

5、一周未有询价新股招股，但从发行节奏看，7 月上半月 A 股其他板块新股发行节奏维持常态，共有 7 只新股发行，与 6 月同期持平，受单只新股募资额较小的影响，募资总额仅为 39 亿元，同比下降 54%。截至目前，A 股共发行新股 95 只，合计募资 1011 亿元，同比分别增加 48.4%、6.8%，其中 A 股其他板块共发行新股 70 只，合计募资 641 亿元，分别占比 73.7%、63.4%，且同比分别上升 9.4%和下降 32.3%。 图 1：2019 年前 26 批IPO 发行节奏及规模比较12010080604020第一批第二批第三批第四批第五批第六批第七批第八批第九批第十批第十一

6、批第十二批第十三批第十四批第十五批第十六批第十七批第十八批第十九批第二十批第二十一批第二十二批第二十三批第二十四批第二十五批第二十六批0600%500%400%300%200%100%0%-100%-200% HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明IPO数量（只）募资额（亿元）募资额环比增速（右轴）资料来源：Wind、 研究2 B 类建议优先申购柯力传感综合考虑配售方案对不同配售对象网下最终获配量的预先设置、网下资格的部分个性化条件，我们给出的不同配售对象优先申购的新股建议分别为：（1）本批全部新股公募养老金社保类配售对象建议优先申购标的：小熊电器；（2）年金保险类

7、配售对象建议优先申购标的：柯力传感；（3）其他配售对象建议优先申购标的：柯力传感。建议优先申购标的配售产品类型表 1：建议优先申购标的一览公募养老金社保小熊电器年金保险类小熊电器一般配售对象柯力传感资料来源：Wind、 研究本轮新股配售方案分析时隔三月再现五千万市值门槛新股本批 2 只询价新股中小熊电器对网下投资者设置了差异化市值门槛，即 A 类为 1000 万元，其他为 6000 万元；柯力传感网下申购市值门槛为 5000 万元，时隔 3 个月再现该市值门槛新股。截至目前，今年前 26 批 59 只询价新股中，5000 万市值门槛新股数共 3 只，占比仅 5.08%。股票代码股票名称网下市值

8、要求（万元）拟上市交易所002959小熊电器A 类 1000其他 6000深603662柯力传感5000沪表 2：2019 年第 26 批新股网下市值要求资料来源：Wind、 研究图 2：2019 年前 26 批询价新股 A 类对象市值门槛分 布54321第一批第二批 第三批 第四批 第五批 第六批 第七批 第八批 第九批 第十批 第十一批第十二批第十三批第十四批第十五批第十六批第十七批第十八批第十九批第二十批第二十一批第二十二批第二十三批第二十四批第二十五批第二十六批0图 3：2019 年前 26 批询价新股其他对象市值门槛分 布54321第一批第二批 第三批 第四批 第五批 第六批 第七批

9、 第八批 第九批 第十批 第十一批第十二批第十三批第十四批第十五批第十六批第十七批第十八批第十九批第二十批第二十一批第二十二批 HYPERLINK / 第二十三批第二十四批第二十五批第二十六批0A类 1000万元A类 5000万元A类 6000万元其他 5000万元其他 6000万元 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 资料来源：Wind、 研究资料来源：Wind、 研究A 类均不低于 50%、B 类均不低于 10%本批采用询价模式的 2 只新股对于配售对象的筛选排序均遵循“价、量、时” 原则，并将网下对象分为三类。在对优配对象的倾斜方面，2 只新股对 A 类优

10、配比例均设置为不低于 50%，对 B 类优配比例均设置为不低于 10%。 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明；股票名称投资者分类社保养老金公募优配比例年金保险类优配比例小熊电器三类：A 类公募养老金社保B 类年金保险；C 类其他投资者。不低于 50%不低于 10%柯力传感三类：A 类公募养老金社保B 类年金保险；C 类其他投资者。不低于 50%不低于 10%表 3：投资者分类及优配比较；资料来源：Wind、 研究均惠及六类机构本周招股的 2 只询价新股均对网下投资者作出了个性化条件安排，且均惠及证券、基金、信托、财务、保险、QFII，其中小熊电器个性化安排为六类

11、机构无需提供核查材料，而柯力传感优惠条件为六类机构无需提供网下投资者关联方信息表。股票名称网下资格的部分个性化条件小熊电器证券、基金、信托、财务、保险、QFII 无需提供核查材料柯力传感证券、基金、信托、财务、保险、QFII 无需提供网下投资者关联方信息表表 4：网下投资者备案的部分资格要求资料来源：Wind、 研究预期配售比例及收益预期配售比例及收益预计本批新股网下获配资金量约在 2.74-3.22 万元由于本周招股的询价新股的网下申购上限股数远低于网下初始发行量，为网下初始发行量的 14%左右，为避免统计数据上的虚高，本小节预计的配售比例均统一调整为网下最高申购量为网下初始发行量这一口径。

12、参考最近几批新股的网下配售比例，我们预计本周新股网下配售比例约为0.0025%-0.0035%，预期所需获配缴纳资金量预期可能在 2.74-3.22 万元之内。综合考虑其网下市值门槛、发行规模、发行价、AHP 打分，我们预计本批询价新股的配售比例区间如表 5 中蓝色部分所示。 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明股票代码股票名称网下拟需资金预计配售比例0.0025%预计配售比例0.0030%预计配售比例0.0035%预计配售比例0.0040%603662柯力传感0.891.071.241.42002959小熊电器1.541.852.162.47表 5：2019 年

13、第 26 批新股网下预计配售比例区间及对应拟获配资金量资料来源：Wind、 研究柯力传感发行 PE 相对行业“折价”程度略高就发行市盈率与行业市盈率比较而言，本周 2 只新股中，柯力传感的发行PE 相对于行业 PE 存在“折价”，预计该股上市后相对行业的上涨空间较大。小 熊电器的发行 PE 高于其行业发行 PE，预计该股上市后相对行业的上涨空间较小。 图 4：2019 年第 26 批新股发行 PE 与行业 PE 比较4028.422.9822.992020.30柯力传感小熊电器中证行业PE发行PE资料来源：Wind、 研究AHP 模型分值柯力传感靠前根据本轮新股 AHP 得分、价格、流通市值情

14、况，我们认为本周招股的 2 只新股上市表现（即上市初期涨幅）依次为柯力传感、小熊电器。股票代码股票简称预期发行价（元）预期融资额（亿元）AHP 得分排序603662柯力传感19.835.922.16811002959小熊电器34.2510.281.48752表 6：2019 年第 26 批新股打分排序资料来源： 研究柯力传感：国内称重物联网领先企业柯力传感是国内称重物联网行业的代表性企业，2016-2018 年，公司应变式传感器连续三年在国内的市占率排名第一，其中 2018 年市占率达 29.10%；称重仪表市占率连续三年排名前三，其中 2018 年市占率达 24.36%，处于行业领先地位。2

15、016-2018 年，公司营业收入和归属净利的复合增长率分别为 11.02%、39.40%；报告期内三年毛利率均值为 39.37%，高出可比公司均值 4.92 个百分点。公司预计 2019 年上半年实现营业收入同比增长 4.09%-15.05%；归属净利润同比增长 40.28%-55.05%。小熊电器是一家以自主品牌“小熊”为核心，在产品销售渠道与互联网深度融合的“创意小家电+互联网”企业。公司创意小家电产品包括厨房、生活及其他三大类别，其中酸奶机、电动打蛋器、电热饭盒、加湿器等产品 2017 年和 2018 年在天猫商城热销品牌榜排名第一。报告期内公司毛利率较为稳定，分别为33.97%、33

16、.16%、32.27%，略高于同行业可比公式均值。2016-2018 年度， 公司营业收入和归属净利的年均复合增速分别为 39.14%、61.03%。公司预计2019 年上半年实现营业收入同比增长 21.77%-42.95%；归属净利润同比增长20.42%-41.36%。、核准新股行业 PE/发行 PE最新一期毛利率发行后每股净资产（元）行业主营亮点股票代码股票名称002959小熊电器0.8832.51%11.64C38 电气机械及器材制造业电动类、电热类、锅煲类、壶类、其他小家电、生活小家电西式类创意小家电品牌优势企业603662柯力传感1.2440.87%13.17C40 仪器仪表制造业提

17、供系统集成及干粉砂浆第三方系统服务、仪表、应变式称重传感器国内称重物联网领先企业表 7：2019 年第 26 批新股的部分关注要素 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明资料来源：Wind、 研究附录：本轮新股基本面亮点及特色柯力传感：国内称重物联网领先企业公司主营应变式传感器、称重仪表、称重系统集成和干粉砂浆第三方系统服务等。2016-2018 年，公司应变式传感器市在国内的占率连续三年均排名第一，其 2018 年市占率高达 29.10%；称重仪表市占率连续三年均排名前三，其 2018 年市占率高达 24.36%，处于行业领先地位。公司自主研发了应变计在线检测、高

18、温环境传感等技术运用于应变式传感器； 自主研发了多动态加密、系统非零点处理等技术运用于称重仪表和称重系统集成； 并拥有国内领先试验检测中心。此外，公司在低功耗、高精度、多物理量的传感 器研发方面还享有物联网多功能仪表 D28、公磅一体机、干粉砂浆仓储信息化 等技术及应用案例储备，为推动公司物联网战略提供支撑。2016-2018 年，公司营业收入和归属净利的复合增长率分别为 11.02%、39.40%；报告期内三年 毛利率均值为 39.37%，高出可比公司均值 4.92 个百分点。公司预计 2019 年上半年实 现营业 收入同 比增长 4.09%-15.05% ； 归属 净利润 同比增 长40.

19、28%-55.05%。本次发行募集资金投资项目全部围绕本公司的主营业务和发展战略展开，用于高精度传感器及配套高端仪表生产、称重物联网、干粉砂浆行业第三方系统服务项目。通过实施本次募集资金投资项目，公司将进一步提升现有产能，优化和丰富产品结构，同时继续推广干粉砂浆第三方系统服务及称重物联网产品，扩展称重物联网的应用场景，带来新的盈利增长点。可比公司：中航电测、赛摩电气、香山股份等主要风险：主要原材料价格波动、干粉砂浆业务拓展不及预期、应收账款无法收回等图 4：柯力传感器 2018 年主营收入构成图 5：C40 仪表仪器制造业景气指数9.45%15.98%4.44%3.25%66.88%160140120应变式传感器系统集成产品仪表干粉砂浆第三方系统服务附件及其他100资料来源：Wind、 研究小熊电器：创意小家电品牌优势企业公司产品按应用方向分为厨房小家电、生活小家电和其他小家电，是一家以 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明自主品牌“小熊”为核心，运用互联网大数据进行创意小家电研发、设计、生产和销售，