商贸零售行业：社零增速同比转正可选消费表现靓丽

1、本周观点：8 月社零转为正增长，可选消费表现强劲8 月社零同比增速 0.5%，同比由负转正。据国家统计局及 Wind 数据，2020 年 8 月，社会消费品零售总额 33571 亿元，同比增长 0.5%，其中，除汽车以外的消费品零售额 30158 亿元，下降 0.6%。价上来看，8 月CPI 同比上涨 2.4%，进一步回落 0.3pct。图 1：2020 年 8 月，社会消费品零售总额增速转正增长 0.5%，扣除价格因素数据未披露45,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000社会消费品零售总额（亿元）限额以上（亿元）社零总额名义同比

2、增速（%）限额以上同比增速（%）20151050(5)(10)(15)(20)(25)(30)资料来源：国家统计局，安信证券研究中心图 2：8 月 CPI 同比上涨 2.5%，涨幅回落 0.3pctCPI:当月同比CPI:食品:当月同比CPI:非食品:当月同比2520151050(5)(10)资料来源：国家统计局，安信证券研究中心分品类看，CPI 下行背景下必选表现基本符合预期，可选表现靓丽。其中：1）必选消费受 CPI 影响结构调整明显。2020 年 8 月限额以上粮油食品类、饮料、烟酒、日用品同比增长 4.20%、12.90%、3.10%、11.40%，环比-2.70pct、+2.20pc

3、t、-1.90pct、+4.50pct，食品 CPI 环比回落的背景下，饮料、日用品表现较好；2）可选方面整体表现靓丽，高频可选消费环比表现亮眼，低频可选消费中金银珠宝、通讯类器材、家电表现靓丽。2020 年 8 月限额以上服装、化妆品同比增长 4.20%、19.00%，环比增速分别为 6.70pct、9.80pct，金银珠宝、通讯类器材、家用电器和音像器材、家具类、汽车同比增速分别为 15.30%、25.10%、 4.30%、-4.20%、11.80%，环比增速分别为 7.80pct、13.80pct、6.50pct、-0.30pct、-0.50pct，金银珠宝在金价上行和直播带货新渠道推动

4、下表现进一步上行，通讯类器材、家用电器与音响器材与各自更换周期/季节性关联较大。3）此外，文化办公用品、石油及制品、建筑及装潢材料、中西药品增速分别为 9.40%、-14.50%、-2.90%、6.20%，环比增速 8.90pct、-0.60pct、-0.40pct、0.90pct。图 3：8 月必选消费受 CPI 影响结构调整明显粮油、食品类（同比）饮料类（同比）烟酒类（同比）日用品类(同比)2520151050(5)(10)(15)(20)资料来源：国家统计局，安信证券研究中心图 4：8 月可选消费表现靓丽806040200(20)(40)(60)服装针纺类（同比）化妆品类(同比)金银珠宝

5、类(同比)资料来源：国家统计局，安信证券研究中心80图 5：8 月可选消费表现靓丽家用电器及音像器材类（同比）通讯器材类（同比）6040200(20)(40)资料来源：国家统计局，安信证券研究中心乡村表现略好于城镇，实物零售表现好于餐饮，但餐饮环比快速恢复，线上渗透率环比 7 月略有回落。分区域来看，城镇表现略好于乡村，2020 年 8 月城镇消费品零售额为 29273 亿元，同比增长 0.5%(增速环比+1.6pct）；乡村消费品零售额 4298 亿元，同比增长 0.7%(增速环比+2.1pct）。分类型来看，餐饮影响仍大于商品零售：2020 年 8 月商品零售 29951 亿元，同比增长

6、1.5%（环比+1.3pct）；餐饮收入 3619 亿元，同比下降 7.00%（环比+4.0pct）。分渠道来看，实物商品网上零售额 2020 年 5-8 月单月销售额分别同比增长 23.2%、25.7%、 24.5%、17.2%，8 月相较 7 月略有回落；且网上零售额渗透率为 24.6%（2020 年 4-7 月渗透率分别为 24.1%、24.3%、25.2%、25%）；1-8 月实物商品网上零售额中，吃类和用类商品分别增长 35.4%和 18.3%，穿类商品同比增长 1.1%，均表现良好。图 6：乡村略好于城镇35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0

7、000城镇社零总额（亿元）乡村社零总额（亿元）城镇社零总额增速（%）乡村社零总额增速（%）20151050(5)(10)(15)(20)(25)资料来源：国家统计局，安信证券研究中心图 7：餐饮影响大于零售35,0002030,0001025,000020,000(10)15,000(20)10,000(30)5,000(40)0(50)餐饮收入总额（亿元）餐饮收入同比增速（%）商品零售总额（亿元）商品零售同比增速（%）资料来源：国家统计局，安信证券研究中心图 8：线上渗透率维持高位网上零售额（亿元）网上零售额单月同比（%）实物商品网上零售额单月同比（%）实物网上零售额（亿）非实物商品网上零售

8、额单月同比（%）累计渗透率（%）14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000200150100500-50 资料来源：国家统计局，安信证券研究中心风险提示：消费需求整体疲软；行业竞争加剧；龙头展店不及预期；上市公司营销、创新、展店投入明显增大；商品结构调整失效；CPI 大幅下行风险。零售核心推荐标的永辉超市：公司以生鲜差异化定位为始，20 余载精耕供应链，已成超市第四龙头。当前公司一则紧抓行业双线融合、加速集中之机遇，推动云超板块展店提速；且顺势而行，促进同业整合，并向平台化方向衍进。2020 年，2020Q1，在新冠疫情影响下，公司由于承担民生商品供应功能，

9、且供应链能力、调配能力、管理能力突出，同店大增，预计达双位数；且到家业务加速推进，实现销售额 20.9 亿元，同比去年增长 2.3 倍,占比 7.3%，同比提高 4.5%，3月份永辉生活 app 占到家业务比重已提升至 56.86%；预计后续疫情影响虽环比减弱，但同比收入、利润刺激有望延续。预计 2020-2021 年 EPS 分别为 0.27 元/股、0.35 元/股，维持 “买入-A 评级”，6 个月目标价 11.5 元/股，重点推荐。风险提示：1）区域竞争加剧；2）低线城市新业态发展超预期；3）小店业务发展低于预期；4）CPI 大幅下行风险。家家悦：公司深耕胶东，区域优势明显，其模式由供

10、应链支撑，并反哺构筑供应链能力之护城河，已于烟威形成高市占率；当前于胶东稳步推进门店改造及渠道下沉，于山东烟威外地区频频加码，并以收购进入河北、淮北，布局张家港，欲以此为中心辐射周边；其原有积淀深厚，当前布局加快，且契合国内生鲜产业链终端变革趋势，空间广阔。疫情当头，公司管理、调配能力突出，2020Q1 收入、利润大增，预计二季度疫情正向影响虽有回落但有望持续，且随展店选址能力受益疫情增强及行业农改超加速，中长期逻辑有望受益。上调 2020-2021 年 EPS 至 0.91 元/股、1.05 元/股，当前股价对应 PE 分别为 37x/32x，给予“买入-A”评级，6 个月目标价 40 元，

11、继续重点推荐。风险提示：门店拓展不及预期；跨区域扩张大幅拖累业绩；同店大幅下降。红旗连锁：当前来看，公司作为国内稀缺规模化盈利便利店龙头，一则在展店、日销、毛利率上多维度具备增长性；在先前外延内生整合基本完成前提下，近年展店有所加速，同店稳健，同时受益于数字化管理、进口商品比例提升等多重因素影响，主营毛利率趋势向上，经营效率有望提升，主业利润增速稳健向好；且在已经认可公司供应链及网点价值前提下，疫情对于公司当前短中长期逻辑均有边际改善作用，维持“买入- A”评级，六个月目标价 12元，继续推荐。风险提示：1）电商分流影响远超预期；2）人力、租金成本大幅提升；3）新网银行投资收益大幅低于预期。珀

12、莱雅：短期受疫情影响有限，线上保持高增，营销玩法持续升级，品类加速拓展。疫情仅影响部分线下销售渠道，珀莱雅线下占比持续降低，且线上增速持续高于线下，受疫情影响程度有限。未来看点：线上销售额持续高增，在爆款“泡泡面膜”及新品双抗精华、红宝石精华带动下销售额有望实现大幅增长。公司品牌运营打法娴熟，爆款叠出、紧跟市场潮流，发力社交媒体营销已验证成功营销玩法持续升级，20 年通过大热综艺青春有你 2完成新品营销，同时强力植入热播剧安家、清平乐进行客户引流；新启用蔡徐坤作为代言人推动品牌年轻化升级；公司通过合伙人机制+跨境代运营模式持续扩张品牌及品类边界，产品矩阵逐步丰富、具备强劲增长后劲。2020 年

13、新品红宝石精华、双抗精华如期上线，加码营销、全渠道推广有望贡献较大增量；发力彩妆彩棠品牌及西班牙品牌圣瑰兰抗皱系列有望贡献增量；与天猫战略签约打造新品牌孵化基地，有望提升打造新品、爆品能力。风险提示：线上渠道增速放缓、线下竞争持续恶化、新品推广不及预期、宏观经济增速持续下滑。华熙生物：原料业务稳健，医疗板块产品线丰富协同作用显著，护肤品业务多品牌齐发期待新品放量。随国内疫情逐步得到控制，物流效率提升，公司新品牌放量显著，根据淘数据， 1 月至今润百颜销量和 GMV 同比增长 105.2%和 149.5%，夸迪销量和 GMV 分别同比增长3093%和 6930%，实现高速增长。公司为全球玻尿酸原

14、料龙头企业，并以透明质酸为主线延伸上下游布局，加码医疗终端业务和护肤品市场，技术+成本+产业一体化优势下成长潜力巨大。原料业务受海外影响不大，依靠成本、资质、渠道三大壁垒地位稳固，新应用研发有望贡献较大边际增量；根据我们草根调研，4 月份医美恢复增速好于市场预期，随疫情得控有望迎来大幅反弹。医美大众化及行业规范化驱动正规轻医美市场高速发展，公司有望依靠成本及技术优势享受行业红利、提升市场份额；公司产品线丰富，协同优势明显，且拟向旗下肉毒素企业 Medybloom 增资，协同效应进一步加强，发展空间广阔；功能性护肤品业务多品牌齐发，润百颜优势显著（为公司 2020 年重点打造对象），夸迪、米蓓尔

15、、肌活品牌高速成长，品牌矩阵逐步形成。公司拟推出长效激励机制以吸引和留住人才，并以工业4.0 智能化为抓手，打通前中后台连接以提升效率，期待经营效率进一步优化。风险提示：新技术替代风险；经销商管理风险；行业监管风险；募集资金投资项目实施风险等。上海家化：立体品牌布局完成，多维渠道调整通顺，管理效率持续优化，换帅焕新值得期待。公司主力品牌市占率稳居前列且持续提升，培育期品牌高速成长：2020 年主品牌佰草集太极系列重点发力，开启大单品迭代路线；新锐品牌玉泽系“厚积薄发型”种子选手，初试社媒表现抢眼，一改营销、渠道低调之风后将迎来价值快速变现阶段；线上渠道调整后成效显著，线下渠道稳步扩张，疫情进一

16、步加速公司线上转型，换帅前欧莱雅高管有望带领公司渠道转型，优化经营效率。公司立体品牌布局完成，多维渠道调整通顺，管理效率持续优化，有望依托龙头规模优势，实现持续稳定增长。风险提示：线上渠道增速放缓、线下竞争持续恶化、新品推广不及预期、宏观经济增速持续下滑。丸美股份：核心品牌价值深厚，营销升级渠道扩张具较大边际改善空间。公司线上占比逐步提升，边际有望迎来大幅改善，且短期受疫情影响有限；丸美股份主品牌卡位化妆品最优细分赛道之一眼部护理，定位中高端，保障公司核心盈利能力，促使公司品牌及品类扩张具有更强张力，3 月末新上市丸美小红笔眼霜，且新与方圆金鼎合作成立化妆品产业基金，加速产业链布局：上市对线上

17、重视程度大幅提升，已更换 TP、并组建社媒团队。2020 年 Q1丸美天猫旗舰店销量和 GMV 分别同比增长 48%和 30%；春纪品牌拟打造为新锐潮品、重点通过线上销售，双十一初试牛刀战绩优异；高端系列丸美东京成长迅速，主品牌形象有望进一步升级。风险提示：经销商管理风险，渠道结构风险，新项目孵化风险。王府井：全国布局规模优势+多业态协同发展+股权激励绑定，龙头优势有望持续。规模优势明显：公司是少数几家实现全国门店布局的百货龙头公司，目前门店合计 52 家，全国连锁发展战略具有先发优势，确保了公司在主要经济区域构成以大店为基础，以强店为支撑，以新店为补充的发展形势，连锁优势不断增强；多业态协同

18、发展：百货方面，注重创新转型，不断向购物中心化、城市奥莱化、社区化方向发展；购物中心方面，主力店发挥百货店商品经营的优势；奥特莱斯方面，大力推进自营项目的落地，优化品类结构，增长保持强劲。股权激励：公司 2020 年 3 月拟向不超过 130 名核心骨干员工授予 775 万份股票期权（约占总股本 1.00%），行权条件为以 7.2 亿元为基数，对应 2021-23 年的公司扣非归母净利润增速不低于 20%/30%/40% ， 并指出购物中心及奥莱收入 2021-23 年占比不低于 30%/40%/50%，利好业绩稳健增长及多业态发展。风险提示：百货行业竞争加剧、展店进度不及预期、次新店爬坡不及

19、预期等。爱婴室：公司一季度业绩一定程度上受到疫情影响，但利润基本符合预期，且疫情倒逼加速线上化，自有 APP、到家小程序、直播以及门店到家业务得到较快增长，线上线下一体化加速推进；目前销售逐步回暖，且中长期逻辑不变，预计 2020-2021 年公司将以展店+同店+次新店成熟将驱动业绩进入高速增长通道，同时受益自有品牌占比提升有望持续优化盈利能力，2020 年虽因疫情影响短期放缓，但全年来看业绩增长稳健，当前股价对应 2020/2021年估值分别为 21x/17x，维持“买入-A”评级，6 个月目标价 55 元，维持推荐。风险提示：宏观经济增速下行；展店不及预期；行业格局发生重大变化，电商龙头大

20、举进军线下市场；自有品牌拓展不及预期等。华致酒行：公司本质为B 端酒水渠道商，主营高端白酒，且具备定制酒能力，中长期逻辑不变继续推荐！白酒行业为国内酒行业黄金赛道，随茅五主导的高端酒行业格局日益清晰，酒企基于价格库存管控、减少利益分配争端、柔和周期波动等多方面需求，力促渠道扁平化已成必然趋势；由于酒企短期内仍难与大规模终端下游建立稳定信任关系，且从投入产出比来看当前大规模自建直销渠道或不划算(高端酒企 ROE 远高于渠道商)，烟酒店作为终端渠道主流的格局仍将长期存在(目前占比 70%);在上游酒企价格存货掌控需求、下游信任及成本控制多重需求下，终端标准化发展正当其时。公司一则掌握核心大单品货源

21、；二则因定制酒品具备较高盈利能力，且存在借助渠道推进其余酒品动销可能（酒企因渠道力愿意让利部分给终端）；三则充分绑定加盟商利益，恰逢其时扩张受益。当前股价对应 2020/2021 年约 25x/20 xPE，维持“买入-A”评级，6 个月目标价 30 元，继续推荐。风险提示：高端白酒终端价格大幅下跌；流量产品供给不达预期；行业竞争严重加剧；行业政策风险。周大生：短中期以点带面三四线门店快速扩张，中长期产品力及门店管理优势下同店增长可期。1）短期：今年 1-2 月份虽仍受疫情影响经营短期承压，但公司门店在 3 月以来均已恢复营业。考虑到婚嫁对钻石的需求较为刚性，且国际黄金价格在 2020 年的开

22、年以来仍不断上涨，继续看好公司门店销售在今年 2-3 季度的持续修复改善。2）门店数量扩张：公司在门店扩张上采用一二线自营定位样板店，三四线加盟扩张实现快速下沉。我们在 2019 年 7月 1 日外发的周大生深度报告珠宝龙头“掘金”三四线红利，产品升级+渠道扩张筑高竞争壁垒中测算指出，中性假设下取四川和河南的开拓程度均值的 80%为公司未来在各地区的成熟开拓程度，公司在 2019 年及后续可开店空间预计至少 1617 家，门店扩张仍有 47.9%+的潜力；3）单店毛利提升：公司积极打造应用不同场景的钻石产品矩阵，迎合消费者的非婚庆钻石需求，以及持续加大品牌的宣传力度，叠加公司门店及渠道管理能力

23、在行业中优势突出，中长期维度下，单店销售额及产品加价率的提升同样潜力较大。4）估值层面：目前受到非控股股东北极光的减持影响，2019-2021 年较快的成长下估值仍处较低位臵，短期资金面不利因素或已被市场反映，中长期维度下，当前时点具备估值优势，继续推荐！风险提示：新冠肺炎影响线下消费，宏观经济风险、开店不及预期、单店数据不及预期、金价波动等。老凤祥：黄价上行+国改推进+加盟店下沉，黄金首饰龙头内生外延助力发展。公司为上海市国改企业先锋，此前的上海老凤祥股权转让主要为后续做进一步的混改扫清障碍，最终实现公司的新一代管理人员能够进入股权结构，形成利益绑定及提高管理效率，利好长期发展。黄金饰品需求

24、：受益 19Q2 以来黄金价格持续上涨，且叠加近期疫情全球扩散下或对金价进一步起支撑作用，在一定程度上催化市场对黄金产品增值保值的投资属性需求，推动公司黄金主业收入利润加速上行。此外，黄金首饰时尚化年轻化有望继续带动增量，行业内生需求依旧有望向好。公司 2019 全年净增营销网点 372 家，增至 3893 家，并在 2020 年预计继续净增不少于 200 家营销网点，渠道扩张持续推进。未来在“五位一体”营销体系带动下，有望继续实现三四线城市门店下沉。风险提示：疫情影响超预期、金价波动、门店扩张不及预期、行业竞争加剧等。苏宁易购：疫情影响或有限，全场景零售格局初具期待效率进一步提升。公司已完成

25、家乐福中国并表，家乐福专业的快消品运营经验以及供应链能力，有望与苏宁全场景零售模式、立体物流配送网络以及强大的技术手段进行有机结合，完善在大快消品类的 O2O 布局，有利于降低采购和物流成本，提升市场竞争力与盈利能力；零售云加盟店持续扩张，有望依托优势家电品类，强化快消供应链；公司以智慧零售为核心，一方面以苏宁易购直营店和零售云加盟店为两大抓手深耕低线城市，另一方面以苏宁小店进军便利店市场，并以小店作为物流节点，辐射周围三公里用户群，彻底打通线上与线下流量，有效扩大用户范围，获取粘性流量；收购家乐福后市占率提升，持续整合双线资源规模效应有望进一步显现。疫情影响下，线上及到家业务有望受到明显催化

26、，家乐福有望实现较快增长；春节及 2 月线下家电门店销售额占比较低，全年来看受影响程度较小。风险提示：宏观消费环境变差风险；线下扩张不及预期风险；电商竞争格局变化，出现价格战等风险；低线城市消费升级不及预期；便利店行业竞争格局变化，发展不及预期；费用控制不及预期等。南极电商：多品类+多平台拓展双发力，公司中长期成长空间可期。1）短期逻辑：考虑到公司产品定位大众价格带的日用生活中高频线上消费，市场需求受本次疫情影响相对较小。根据线上爬虫数据，虽 1-2 月 GMV 受快递运力影响同比基本持平，在 3-4 月复工复产后的单月 GMV 估测分别同比增长 28%和 25%，环比实现快速恢复，预计二三季

27、度 GMV 数据有望继续环比修复，2020 年GMV 或有望实现 GMV420 亿元/+37%。2）中长期逻辑：公司产品端 2018-19 年多品类拓展成效显著，产品矩阵未来有望向线上“大百货”发展，横向拓展空间可期，且预计公司货币化率有望在 2020-2021 年起企稳。渠道端在保持阿里平台 GMV 的优势外，凭借定位和拼多多的高度重合，未来在社交电商的发展红利下潜力可期。2019 年对 124 名员工实施股权激励（占总股本 0.69%），对应三次行权条件分别为 2019-21 年的公司净利润增速不低于 36%/28%/28%，利好公司业绩成长，且公司目前对应 2020-21 年 PE分别为

28、 24x 和 19x，估值同样具备优势。风险提示：疫情影响超预期，品牌矩阵布局受阻，品牌影响力下降；平台渠道发展受限，GMV总量增量不及预期；时间互联经营不及预期。天虹股份：疫情系短期冲击不改中长期逻辑，大店扩张+超市加速发展+高管持股计划下发展可期。1）疫情系短期影响：今年 1-2 月份门店受疫情较直接影响，但期间公司积极发力到家业务来改善门店营收。考虑到疫情期间消费者的购物需求被抑制，后续或有望迎来消费反弹，叠加公司目前门店大部分均已恢复营业，预计 4-6 月同店销售数据有望持续改善；2 ） 大店持续扩张：天虹百货+购物中心 2020Q1 末 95 家门店，未来有望享受二三线城市消费崛起下

29、的购物中心需求红利，实现零售版图持续扩张；3 ）超市加速发展：公司 2019 年期间超市增至 97 家，收入和利润占比增至 37%和 30%，且未来明确提出强化独立超市扩张，有望进一步加大公司发展空间及经营稳健性；4） 管理优异：天虹在成立初期就引入港资，充分市场化，叠加高管团队年轻进取+创新意识强+核心高管持股+员工超额利润分享计划+一二期股票增持计划绑定，公司治理结构优异。风险提示：经济下行抑制可选消费、疫情对可选消费影响风险、百货行业竞争加剧、展店进度不及预期、数字化改革效果不及预期、次新店爬坡不及预期等。下周投资提醒表 1：下周重要会议公司会议序号公司名称会议名称会议时间家家悦股东大会

30、召开 20200921江苏国泰分红股份登记 20200921广百股份股东大会召开 20200921兰州民百股东大会召开 20200921利群股份股东大会召开 20200921江苏国泰分红派息/分红除权 20200922友好集团股东大会召开 20200925深赛格股东大会召开 20200925深赛格 B股东大会召开 20200925数据来源：Wind，安信证券研究中心行业新闻1 号会员店与德青源战略合作 打造独家定制鸡蛋1 号会员店与德青源在京东集团总部举行战略签约仪式，双方将共同打造 1 号会员店的会员专属定制化产品，尤其是深度定制具备“3 专”和“3 无”特点 的高端鸡蛋。碧桂园创投看上“网

31、红饮料”生意，联手参投汉口二厂日前，被视为元気森林最强对手的网红饮料“汉口二厂”完成了新一轮融资，获得资金过亿人民币，一共获得 5 家投资机构的青睐，分别是清流资本、高瓴创投、顺为资本、亲亲食品，以及房地产“大哥”碧桂园旗下的碧桂园创投。这是碧桂园第一次参投饮料品牌。华住仍在逆势开新店 二季度净增 234 家酒店虽然受疫情影响，不过华住集团并未因此放慢扩张的脚步，在第二季度仍然保持了一定的开店速度。华住第二季度的平均可出租房客房收入、日均房价、入住率分别为人民币 127 元、人民币 185 元及 69%。截至 2020 年 6 月 30 日，华住拥有 6187 家在营酒店，包括 758 家租赁

32、及自有酒店及 5429 家管理加盟及特许经营酒店。与此同时，华住还有 2375 家酒店正在筹备中。这一数据与第一季度相比，华住在该季度净增 234 家酒店。徐州哈啰助力车自带头盔，9 月底随车配备 1.5 万个因为哈啰助力车曾在南通、金华等地试点投放过安全头盔，但使用中却出现了头盔被盗、恶意损毁的情况。因此，此次做出了为安全头盔连上防盗伸缩绳的尝试。目前，首批 4000 个头盔已配备到位，到 9 月底，预计可在徐州市区随车配备 1.5 万个安全头盔。西式快餐品牌麦堡王A 轮获投 3500 万，已开 28 家店西式快餐品牌麦堡王已于近日完成 3500 万元 A 轮融资，本轮由零点三（北京）国际贸

33、易有限公司、彼岸花资本领投，泛微联合科技（北京）有限公司跟投。本轮融资将主要用于商学院成立、连锁门店供应链建设、品牌升级、推广和团队扩充。永辉超市直采 8000 吨会理石榴 助农增收消费扶贫受疫情影响，石榴产业虽然产量增加但是出国内国外市场状况不佳，在此背景下，以永辉为代表的龙头零售企业发挥了市场供应的主渠道作用，通过稳定的大宗直采和全渠道销路，预计销售 7000 到 8000 吨的农产品直送全国消费者面前，成为产业扶贫、消费扶贫的中坚力量。美国老牌百货店Century 21 申请破产，关 13 家店近日，美国折扣百货商店 Century 21 宣布已申请第 11 章破产保护，并关闭了其所有其

34、余 13家商店（位于纽约、新泽西、佛罗里达与费城）。Century 21 方面称，做出这一决定的原因是其保险提供商拒绝支付大约 1.75 亿美元的赔偿，这笔钱是保护 Century 21 免受其在整个冠状病毒疫情中遭受的损失的保险金。网红潮牌“WHIKO 谜之便利店”首店在深圳亮相近日，浩方创投旗下网红潮牌“WHIKO 谜之便利店”首店在深圳亮相。根据已经开业的门店数据，平均客单价 70+元，门店的投资回报周期约 9 个月。公司希望打造注重体验的零食品牌，WHIKO 谜之便利店的产品已经上线小程序商城、京东自营旗舰店。线下，除了自营和授权的合作门店外，品牌已经和易捷便利店、生活无忧达成合作。接

35、下来，WHIKO 谜之便利店会根据线下的销售数据，将一些表现好的流量型产品在线上做推广。Prada 中国销量远超去年 J.Crew 脱离破产困境自中国的 Prada 门店重新开张以来，公司在中国的销售额强劲复苏，年初至今的销量已经远 超去年全年的水平，中国市场呈现出双位数的增长速度，接下来几个月内预计增长将高达 60%以上。其指出，今年 8 月 25 日的中国七夕节期间，品牌销售额创下了历史新高。经过四个多月的努力之后，美国时装品牌 J.Crew 宣布正式脱离破产困境，并在推进重组之后制定了长期增长计划。该品牌对超过 16 亿美元的有价保债务进行了股票化，Anchorage Capital G

36、roup 成为其新任大股东，并帮助品牌获得了 4 亿美元的退出定期贷款，同时从美国银行获得了新的 4 亿美元的 ABL 信贷安排。永辉超市布局 7 大核心品类 发力场景消费永辉超市公布了 2020 年又一大战略布局，以酒类、母婴、宠物、小家电、文玩体、PB 商品、生鲜标品 7 大品类为核心，对原有品类进行升级改造，打造店中店、旗舰店或者标杆店等创新业态，抓住品类增长趋势，获取年轻消费客群。宜家跨界做电竞家具，升级打造“中国风格”的宜家宜家近日宣布将与 ROG 玩家国度合作，共同研发适合中国及全球游戏玩家的家具及家居生活解决方案。合作主要针对游戏玩家的需求，为其设计既能满足日常游戏需要，同时又能

37、更好地融入其家居生活及整体家居的解决方案。此次合作将在中国的宜家产品开发中心进行研发，同时这也是宜家首次在中国市场发布跨界合作新产品。继 2019 年的“百亿计划”后，宜家再次宣布，2021 财年（截至 2021 年 8 月）将继续加码投资中国市场。除在上海、深圳等城市开设新店外，宜家还将不断尝试多样化门店，探索小型商场和城市店模式。据悉，宜家将在中国市场推出 2000 多款新产品，及超过 250 个更低价格的商品，同时投入 2 亿元进行产品价格让利。华文食品上市，成为“鱼类零食第一股”9 月 14 日，沪深两市迎来“鱼类零食第一股”，华文食品股份有限公司敲锣登陆深交所中小板，华文食品成为继绝

38、味食品、盐津铺子之后湖南第三家休闲食品上市公司。公司公开发行的股票不低于 4000 万股，每股发行价格人民币 5.02 元，拟募资 1.60 亿元，这笔资金将用于风味小鱼生产线技术改造和品牌推广以及营销中心项目的建设。9 月 15 日，华文食品一字涨停，截至午间休盘，报价 7.95 元/股。9 月 16 日 9 点 26 分，华文食品开盘涨停，报 8.75元/股，截至目前，成交 4.29 万元，换手率 0.01%。斯凯奇中国到访苏宁总部，双方深化战略合作9 月 15 日，斯凯奇中国销售及营运副总裁陈孝哲一行到访苏宁总部，双方就品牌深度合作，构建多元合作模式，拓展合作规模等方面达成共识，为双方战

39、略合作奠定良好基础。目前，包括徐州、无锡、连云港、芜湖、成都等在内的全国 10 余家苏宁广场均与斯凯奇品牌保持良好合作模式，2019 年斯凯奇在苏宁广场整体销售同比增长 30%。双方在渠道拓展、线下消费场景、线上数字化智慧零售、供应链合作、联名款发售等事宜进行深入沟通，并就今明两年双方具体合作事宜达成共识，三年内实现交易规模突破 5 亿，共同为消费者带来更多元的时尚运动体验。亚细亚王遂舟去世，阿里发布首款物流机器人亚细亚首任总经理王遂舟，于 9 月 15 日在上海突然去世。王遂舟在中国现代商业改革史上写下过浓墨重彩的一笔，堪称中国现代商业文明奠基人之一。9 月 17 日云栖大会，阿里巴巴发布第

40、一款物流机器人“小蛮驴”，同时发布机器人平台，正式进军机器人赛道。小蛮驴机器人集成了达摩院最前沿的人工智能和自动驾驶技术，具有类人认知智能，大脑应急反应速度达到人类 7 倍。据悉，阿里巴巴已注册成立小蛮驴智能科技有限公司，推进机器人的研发和量产落地。未来，小蛮驴机器人将率先在菜鸟驿站大规模投用。天猫精灵发布全场景人机交互系统天猫精灵在云栖大会发布了首个全场景人机交互系统 AliGenie5.0，将视觉、语音、触觉等多种形态的交互方式融合在一起，能更精准地感知物理世界，深入理解使用者的意图。当天发布的三款新产品也全部搭载了 AliGenie5.0，提供了唇动唤醒、挥手唤醒等多种“拟人化”的唤醒方

41、式。瑞士运动品牌On 昂跑发布全新 Cyclon 跑鞋瑞士运动品牌 On 昂跑宣布推出全球首个基于付费订阅模式的产品服务，为消费者带来完整可回收再生的运动装备。首款产品是一双可整体回收再生的高性能跑鞋，并同时命名为 Cyclon。为跑步训练和竞赛而打造的 Cyclon 单只重量不到 200 克，它的能量反馈及轻柔缓震性能在 On 的同类产品中表现优异。Cyclon 的订阅服务费每个月人民币 229 元，并将于 2021 年秋季通过订阅服务平台正式投放市场。饿了么与 36 家药企开启健康节，万店 3 公里内免费配送饿了么联合国大药房、叮当快药、老百姓大药房、海王星辰、益丰大药房、大参林等 36

42、家知名药企开启“健康节”。消费者可以登录饿了么 App 搜索“买药”，或点击“送药上门”频道页，即可进入“健康节”活动页面，选择需要的药品。活动期间，全国上万家门店3 公里内免费配送。饿了么平台除提供药品类外卖，还与全国 362 个城市中，百名全科在职医生合作，提供“在线问诊”咨询服务。如消费者在购药过程中有任何问题，均可以及时点击“医生在线”进行专业问询。58 同城宣布完成私有化合并 Inc. （“公司”）宣布与 Quantum Bloom Company Ltd 完成 6 月 15 日签署的合并协议项下规定的合并。合并后，公司停止作为公众公司。阿里游戏升级为独立事业群，俞永福复出阿里的游戏

43、业务所属的互动娱乐事业部（灵犀互娱）将整体升级成为独立事业群，与阿里大文娱平行。与此同时，高德集团董事长俞永福即将代表集团分管阿里的游戏业务，他也是阿里移动事业群与阿里大文娱曾经的掌舵者。王府井集团发力商业模式转型，有税、免税业务并行目前王府井集团销售网络覆盖中国七大经济区域，业态涵盖了百货、购物中心、奥特莱斯、超市四大有税业态，随着王府井集团建立免税品经营公司，未来还将涉及免税业态，从而向百货、购物中心、奥特莱斯、超市、免税五大业态和自营、电商“5+2”商业模式转型。国庆中秋超 500 家景区免费或打折：或引爆黄金周旅游经济目前全国已有超 500 家景区实行不同的门票免费和折扣政策。其中湖北

44、全省近 400 家 A 级景区免门票，甘肃甘南州内全部景区免费开放。尤其是今年，国庆中秋为同一天，被疫情压抑已久的旅游经济或在这个国庆黄金周迎来爆发。公司新闻厦门国贸：公司董事同意授予 177 名激励对象 2,095.50 万股限制性股票，限制性股票的首次授予日为 2020 年 9 月 16 日，授予价格为 4.09 元/股。南京新百：公司股东银丰生物持有南京新街口百货商店股份有限公司股份数量为 9672 万股，占公司总股本的 7.19%。本次股份解除质押及再质押后，银丰生物累计质押数量为 5828 万股（含本次），占其持有公司股份数的 60.26%，占公司总股本的 4.33%，剩余未质押股份

45、数量为 3843 万股，占其持有公司股份数的 39.73%，占公司总股本的 2.86%。珀莱雅：股东方玉友先生本次质押股数为 54 万股，质押后，方玉友先生累计质押股份 2037万股，占其所持公司股份总数的 41.69%，占公司总股本的 10.12%，剩余 2849 股，占其所持公司股份总数的 58.31%。步步高：公司董事会同意聘任王填先生为公司总裁、杨芳女士为财务总监、陈德平先生为内控总监、师茜女士为董事会秘书。农产品：公司于 2013 年发行股票募集资金 16.7 亿元，截至 2020 年 6 月 30 日，累计募集资金产生利息 457 万元，累计理财收益 0.8 亿元，上述金额合计 1

46、8 亿元。计划将上述金额中 5 亿元用于偿还银行贷款；7.7 亿元增资至天津海吉星公司；3.7 亿元增资至广西海吉星公司；1 亿元投资用于公司项目。上述计划偿还银行贷款及增资至天津海吉星公司的募集资金已全部使用完毕。*ST 劝业：（1）因公司已实施完毕重大资产重组，原董事会已任期届满，选举高震先生为公司董事长、法定代表人，任职期限至第十届董事会期满。（2）聘任尤明杨先生担任公司总经理，其任期自本次董事会通过之日起至第十届董事会任期届满。上周市场回顾本周（2020.09.14-2020.09.18），商贸零售板块（申万）下降 2.64%，在申万 28 个行业中位列第 25 位，上证综指下降 0.

47、54%。分子行业来看，百货、超市、多业态零售、专业连锁、珠宝首饰涨跌幅分别为+0.40%、-2.16%、-3.29%、-6.03%、+0.27%。南宁百货（+16.93%）、汉商集团（+16.40%）、中百集团（+11.97%）涨幅居前；跌幅前三名分别为：广百股份（-12.31%）、*ST 友好（-12.11%）、上海九百（-10.51%）。图 9：本周商贸零售板块（申万）下降 2.64%，位列第 25 位周涨跌幅（%）4.003.002.001.000.00(1.00)(2.00)(3.00)(4.00)()()()()()()电 计 电 传 食 医 非 房 有 公 国 综 银 化 农 机

48、家 汽 轻 建 通 采 交 建 商 纺 休 钢子 算 气 媒 品 药 银 地 色 用 防 合 行 工 林 械 用 车 工 筑 信 掘 通 筑 业 织 闲 铁申 机 设 申 饮 生 金 产 金 事 军 申 申 申 牧 设 电 申 制 材 申 申 运 装 贸 服 服 申万 申 备 万 料 物 融 申 属 业 工 万 万 万 渔 备 器 万 造 料 万 万 输 饰 易 装 务 万)万 申申 申 申 万 申 申 申申 申 申申 申申 申 申 申 申)万万 万 万万 万 万万 万 万万 万万 万 万 万 万)资料来源：Choice，安信证券研究中心图 10：各零售子版块上周表现图 11：零售板块历史市盈

49、率百货(申万)超市(申万) 珠宝首饰 多业态零 专业连锁(申万)售(申万)(申万)4.002.000.00(2.00)(4.00)(6.00)(8.00)(10.00)周涨跌幅（%）120100806040202012-2012-2013-2013-2013-2014-2014-2014-2015-2015-2016-2016-2016-2017-2017-2018-2018-2018-2019-2019-2020-2020-0超市(申万)百货(申万)多业态零售(申万)专业连锁(申万)资料来源：Choice，安信证券研究中心资料来源：Choice，安信证券研究中心表 2：上周零售板块个股涨幅前

50、五名证券代码证券简称周涨跌幅(%)收盘价（元）周最低价（元）周最高价（元）周换手率（ %）周成交量（百万股）周成交金额（亿元）600712.SH南宁百货16.938.015.475.888.9147.972.71600774.SH汉商集团16.4015.2611.6714.388.3518.932.51000759.SZ中百集团11.977.956.586.822.5717.481.17002277.SZ友阿股份10.314.924.555.0916.63231.8011.22600822.SH上海物贸10.2612.4711.0313.2012.6550.116.25数据来源：Choice，

51、安信证券研究中心表 3：上周零售板块个股跌幅前五名002187.SZ广百股份-12.3114.0310.5611.097.4425.482.75600778.SH*ST 友好-12.115.084.955.7714.9946.652.50600838.SH上海九百-10.517.586.957.152.7411.000.77300622.SZ博士眼镜-10.4612.9213.1315.3325.3626.443.79600723.SH首商股份-10.2810.478.9110.095.7137.593.59证券代码证券简称周涨跌幅(%)收盘价（元） 周最低价（元）周最高价（元）周换手率（ %

52、） 周成交量（百万股） 周成交金额（亿元）数据来源：Choice，安信证券研究中心表 4：零售行业重点关注个股证券代码证券简称股价（元）周涨跌幅(%)2017EPS（元/股） 2018EPS（元/股） 2019EPS（元/股） 2017PE2018PE2019PEPS601933.SH永辉超市8.27-2.590.190.180.274446311.1603708.SH家家悦36.811.040.660.850.975643380.9002024.SZ苏宁易购9.391.840.450.840.352111270.5002419.SZ天虹股份9.95-0.400.900.740.891113110.7600859.SH王府井48.76-1.711.171.461.604233300.4002867.SZ周大生25.962.291.311.612.012016133.1600612.SH老凤祥50.581.122.172.452.772321180.4603