企业价值评估下

1、企业价值评估下第1页，共15页，2022年，5月20日，14点26分，星期日第一节 收益法在企业价值评估中的应用一、收益法评估企业价值的基本问题收益的界定净利润、净现金流、息税前净利润、息前净现金流收益的预测折现率二、收益法的计算公式及说明（一）企业持续经营假设前提下的收益法1 年金法第2页，共15页，2022年，5月20日，14点26分，星期日第3页，共15页，2022年，5月20日，14点26分，星期日例9-1 待估企业预计未来5年的预期收益额为100万元、120万元、110万元、130万元、120万元。假定本金化率为10%。试用年金法估测待估企业价值。第4页，共15页，2022年，5月2

2、0日，14点26分，星期日分段法例9-2 待估企业预计未来5年的预期收益额为100万元、120万元、150万元、160万元、200万元，并根据企业的实际情况推断，从第6年开始，企业的年收益额将维持在200万元的水平上，假定本金化率为10%。试用年金法估测待估企业价值。第5页，共15页，2022年，5月20日，14点26分，星期日承上例，若评估人员根据企业的实际情况推断，企业从第6年起，收益额将在第5年的水平上以2%的增长率保持增长，其他条件不变，试估测待估企业的价值。（二）企业有限持续经营假设前提下的收益法第6页，共15页，2022年，5月20日，14点26分，星期日三、企业收益及其预测 P1

3、99-206四、折现率t和资本化率及其估测（一）企业价值评估中选择折现率的基本原则折现率不能低于投资的机会成本2 行业基准折现率不宜直接作为折现率，但行业平均收益率可以作为确定折现率的重要指标3 贴现率不宜直接作为折现率第7页，共15页，2022年，5月20日，14点26分，星期日（二）风险报酬率及折现率的估算1 风险累加法2 系数法第8页，共15页，2022年，5月20日，14点26分，星期日第二节 市场法在企业价值评估中的应用第9页，共15页，2022年，5月20日，14点26分，星期日表9-9相似公司比率汇总表 项 目 A公司B公司C公司平均市价/销售额1.21.00.81.0市价/账面

4、价值1.31.22.01.5市价/净现金流20152520表9-10W公司的评估价值 单位：万元 项 目W公司实际数据可比公司平均比率W公司指示价值销 售 额100001.010000账面价值60001.59000净现金流量5002010000W公司的平均价值9667第10页，共15页，2022年，5月20日，14点26分，星期日第三节 资产基础方法在企业价值中的应用一、资产加和法 资产加和法，是指将构成企业的各种要素资产的评估值加总求得企业价值的方法。（一）流动资产的评估流动资产评估的特点（1）合理确定流动资产评估的基准时间（2）资产清查时分清主次、掌握重点（3）流动资产账面价值基本可以反映

5、其现值；除低值易耗品等存货类流动资产外，一般不需要考虑资产的功能性贬值。第11页，共15页，2022年，5月20日，14点26分，星期日现金的评估盘点应收账款及预付账款的评估第12页，共15页，2022年，5月20日，14点26分，星期日应收票据的评估（1）按票据的本利和评估（2）按票据的贴现值评估存货的评估（1）材料的评估（2）低值易耗品的评估（3）在产品的评估（4）产成品及库存商品的评估待摊费用和预付费用的评估第13页，共15页，2022年，5月20日，14点26分，星期日（二）长期投资性资产债券投资评估（1）到期一次还本付息债券的价值评估（2）分期付息、到期还本债券的价值评估股权投资的评估（1）股票形式股权的评估固定红利模型 红利增长模型 分段模型（2）非股票形式股权的评估非控股型股权投资的评估 控股型股权投资的评估第14页，共15页，2022年，5月20日，14点26分，星期日二、有形资产评估价值之和加整体无形资产价值法（一