XXX1105王化成《财务管理学》听课记录

1、201011105王王化成财财务管理学学听课记记录企业价值实实现来源1、业务管管理2、资本管管理【很重重要】授课内容第1讲 财财务管理目目标第2讲 财财务报表分分析第3讲 企企业业绩评评价第4讲 全全面预算管管理第5讲 企企业筹资管管理第6讲 企企业投资管管理第7讲 企企业分配管管理第8讲 企企业资本运运营课程特点1、注重理理论与实务务相结合如时间价值值等简单的的公式讲的的少，因为为学生基础础好】2、战略与与战术相结结合注重战略：讲授内容容不重视具具体细节问问题、而重重视宏观战战略问题3、系统与与专题相结结合注重专题：系统复习习与专题讲讲授相结合合4、刻苦与与快乐相结结合注重快乐：幽默故事事、

2、经典案案例和问题题讨论教材与参考考书教材王化成财财务管理第三版，人人大出版社社荆新、王化化成、刘俊俊彦；财财务管理学学第五版版，人大出出版社王化成公公司财务管管理高教教出版社22007版版本参考书王化成高高级财务管管理学第第2版，人人大出版社社王化成财财务管理案案例点评浙江人民民出版社；20033王化成财财务报表分分析北京京大学出版版社20007版本爱莫瑞等著著；荆新、王化成、李焰等译译公司财财务管理，人大出出版社具体内容讲讲解技巧财务管理目目标主要观点【书书上有，不不深入讲】；有人写论文文说有188种观点利润最大大化重点讲短期期行为，如何何能长期化化；忽视风风险导致冒冒险行为（炒炒股短期盈盈

3、利，随后后可能会巨巨亏）；虚虚假利润（虚虚-上市公公司委托南南方证券理理财，而南南方证券被被接管：99家上市公公司委托其其理财资产产公司，减减值的计提提大小从长长虹0% -上汽1000 %不等；）股东财务务最大化【英国和美美国】股价或投资资报酬率计计量。引出资本市市场上有效效、弱势有有效，举例例康佳开发发出手机导导致某个股股价的变化化，应该到到6.5，则则如果开盘盘价格为66.5，则则强势有效效、低于66.5则半半强势。如如果在信息息公开之前前能够购买买股票，则则是利用半半强势下用用内幕消息息。如果是是强势效率率，则利用用内幕消息息也不能够够赚钱。如果是利润润最大化为为目标，康康佳则不会会搞研

4、发开开发手机，因因为开发手手机只能够够将来获利利，眼前会会导致利润润下降一定程度上上能够减少少冒险和短短期行为相关者利利益最大化化【日本和和德国】不需要特别别细化，只只要向这个个方向努力力就可以了了。国际比较【重重点】各个利益益相关人都都能够从企企业中拿到到好处，企企业经营不不好，大家家都会受到到影响。美国日本股东个人股居多多或者基金金经理代表表个人购买买股票533.5%，法法人34%、政府、团体122%个人股288.6%、法人股770.8、政府、团团体0.66个人关心股股价法人为主，控控制和长期期持有，不不太关心股股价，而是是关心长期期获利能力力股价上升重重要12%事业成长115%3%56%

5、员工员工和企业业是聘用关关系员工和企业业利益关系系不大终生雇佣、逐层提升升制度，从从而员工关关心企业，员员工和企业业利益一致致性大债权人银行和企业业是契约关关系二者利益一一致性小主办银行制制度，银行行和企业合合作紧密。政府企业不干预预企业，这这次金融危危机是例外外经济调节和和引导 由于于以上国家家的经济环环境的存在在，从而日日本和美国国的财务管管理目标不不同。从这个比较较可以看出出，是理财财环境导致致了财务管管理目标的的不同梁能主编编公司治治理结构：中国的时时间与美国国的经验中国人民民大学出版版社20000版第66页。美国英国法国德国日本股东优先越来越弱所有利益群群体越来越重要要中国选择【重重

6、点】从国际比比较看中国国选择 我国和和日本情况况比较接近近，日德是是社会资本本主义、美美国是纯粹粹资本主义义从理论分分析看中国国选择从调查研研究看中国国选择我国理论上上企业老总总80%倾倾向于800%，但是是现实情况况是90%以上是利利润最大化化为目标，这这是我国体体制所决定定的。企业价值计计量稳定增长的的模FCFFF型：不仔细讲公公式原理，重重点说明为为什么不选选利润而选选现金流量量以及加权权资本成本本的计算过过程，该资资本成本反反映了风险险在增长、风风险和回报报三者中做做权衡，做做出决策。增长回报风险股东财富最最大化和相相关者利益益最大化不不同在于：股东财富最最大化没有有考虑利益益相关者的

7、的利益，如如果考虑了了相关者的的利益，二二者就基本本一样了。如何讲授杠杠杆定义由于固定成成本的存在在而导致的的。定义式的公公式然后推导出出后面的简简化公式对DOL和和DFL都都按照这个个模式讲解解联合杠杆对对你们有什什么启示互补组合联合杠杆和和企业总风风险杠杆并不是是风险的源源泉【案例】美美国一个教教授做的调调查，200世纪400-90年年代，企业业联合杠杆杆有不断升升高的趋势势，试分析析可能的原原因？讨论最多有有28种原原因，这种种是开放性性的问题，没没有标准答答案。科技发展和和市场竞争争的加剧是是主因案例教学整体内容为说明理论论或方法而而简要讲授授的案例我常常使用用为说明理论论或方法而而详

8、细讲授授和讨论的的案例我偶尔使用用为解决复杂杂的不确定定性问题而而深入讨论论的案例基本不用案例教学的的几点体会会为说明理论论或方法而而简要讲授授的案例-以平衡衡记分卡为为例案例运用中中注意事项项案例应简明明扼要案例应有一一定的故事事性案例应是自自己熟悉的的行业或领领域或者学学生感兴趣趣 比如我我熟悉医药药和运输。财务层面我们怎样满足股东要求目标指标目标值行动方案内部流程层面我们必须擅长什么目标指标目标值行动方案客户层面顾客如何看待我们目标指标目标值行动方案愿景与战略学习与成长层面能否继续提高创价值目标指标目标值行动方案具体讲解迪斯尼不接接受一个大大家都看好好的项目【愿愿景与战略略】与企业战略略

9、不符合，其中有几个恐怖的镜头，所以即使盈利也不能采用，违背了企业战略，如果采用这个项目，则会导致消费者模糊对公司的认识EMBA的的免试一个个零售药店店的老板，解解释为什么么零售利润润率达到了了30%【客客户层面】药店推荐卖卖功能相同同，但是价价格便宜的的利润高的的产品这种方式在在北京管用用，但是在在上西等经经济落后的的地方不管管用，同时时北京购买买同仁堂的的原因还在在于长期的的质量和信信誉有的中药需需要去皮【流程层面面】这个内容是是不可能完完全标准化化的，因为为每个企业业有自己的的工艺和管管理特点。同仁堂的网网页的对联联：品味虽贵，必必不敢见毫毫厘炮制随繁，必必不敢减流流程 比比如：他对对苦杏

10、仁去去皮，其他他很多企业业不去，增增加了工艺艺流程 再再比如：生生姜、桂皮皮、桂枝、白竹、大大枣，偶受受风寒吃桂桂枝汤很快快就好 桂桂枝剥皮，为为啥要剥皮皮？去去皮能够更更好疗效，是是药材功效效更好得到到利用为说明理论论或方法而而详细讲授授和讨论的的案例长虹和康康佳的对比比案例运用中中注意事项项案例应比较较系统的讲讲授案例讲授过程中中穿插适当当的讨论讲授完了应应安排更加加深入讨论论 比如我我熟悉医药药和运输。具体讲解【不不讲解比率率计算，直直接讲案例例，在讲解解分析过程程中简单介介绍比率的的计算及分分析的基础础内容】税后净利润润、流动比比率、资产产负债率和和存货周转转率等变化化图销售净利率率、

11、等3个盈盈利能力指指标对比图图为什么长虹虹比康佳的的总资产周周转率提升升比康佳晚晚 康佳佳在20001亏损，而而长虹在22004年年亏损。各各家公司在在亏损这一一年将潜亏亏的资产注注销，从而而在亏损之之后的年度度就周转速速度加快了了。猜猜看：22004年年长虹为什什么会出现现巨额亏损损 比如委托托南方证券券理财的潜潜亏在这一一年注销22亿元历年积压存存货注销6亿元元 委托APPEX销售售，导致应应收账款收收不回来，这这一年288亿元减值值通过应收账账款总额和和应收APPEX的应应收账款对对比，能够够发现20002-22003年年应收APPEX的应应收账款占占应收账款款80%以以上的比率率。 2

12、0000年5倪润峰总经经理退休，而而且他在位位的时候直直走低端产产品，所以以换为了赵赵勇，他是是个技术指指导性的战战略，但是是其战略推推行不下去去，1年后后重新换上上了倪润峰峰。到20004年88月倪润峰峰退休，再再次换上赵赵勇。 在20000-20004年一一直是微利利，换领导导的开始中中外都是一一个巨额亏亏损的年报报。为啥长虹从从20000年净利润润达到高峰峰之后，为为什么盈利利迅速下降降，而且即即使国家彩彩电下乡支支持，还是是盈利不好好，进入新新世纪长虹虹困难的深深层次原因因是什么？战略导致的的结构2000年年前的战略略正确，但但是之后没没有调整经经营战略，而而且当时没没有提前向向海外发

13、展展以及进行行新产品的的研发。公司治理问问题及国家家管理体制制的问题倪润峰一个个人权利过过大，即使使派去一个个新的领导导，也无法法开展工作作。换掉了倪润润峰后又换换上了行业产能严严重过剩，为为什么不能能够破产等等方式减少少产能。这个案例学学生看到了了减值调整整利润的情情况亏损不可怕怕，掩盖亏亏损导致不不能够及时时调整战略略现在强度资资产负债观观，而不再再重点强度度收入费用用观，会计计制度在22006较较大改变为解决复杂杂的不确定定性问题而而深入讨论论的案例以青鸟天天桥和长江江电力为例例案例运用中中注意事项项案例引言吸吸引人1999年年11月118日至112月2日日，对公司司来讲是黑黑色的155天46年来最最大裁员；停业8天天；员工静静坐。案情应该比比较复杂企业与员工工、债权人人、股东大股东和小小股东结论应该负负有争议性性应否裁员、大股东在在公司治理理中的作用用，大股东东攫取上市市公司财富富的方式方方法具体内容讲讲解裁员风波