2022年信托计划与基金专项资管计划比较

1、第PAGE7页共NUMPAGES7页2022年信托计划与基金专项资管计划比较1、受托人资质基金专项资管计划的受托人的资质明显弱于信托计划受托人。基金专项资管计划的受托人为基金子公司，要求注册资本不低于_万元，目前_家基金子公司中，_家注册资本金维持在_万元门槛线上，只有嘉实资本和招商财富_家基金子公司的注册资本达到_亿元。而信托公司要求的注册资本最低限额为_亿元，大部分信托公司的注册资本都超过_亿元，其中最高的平安信托达到_亿元。受托人的资本实力强对其发行产品会有一定的保障作用。2、资本占用信托公司开展业务时严格受到净资本限制，发行的信托计划均需要按一定比例计提风险资本，并与净资本规模相匹配，

2、每只产品都需要有相应的净资本做支撑，一般来说，监管部门认定风险高的信托计划，风险资本的计提比例较高，现阶段房地产集合信托计提比例最高，达到_%，反映出监管层对此类信托的限制态度，由于净资本监管的限制，信托公司在净资本规模相对有限的情况下，发行高风险信托产品时会更加谨慎。目前基金子公司发行专项资管计划对风险资本和净资本没有要求，项目选择上更加宽泛，但项目质量容易出现良莠不齐。3、政策监管信托公司开展业务受到银监会、人民银行等监管部门的政策限制，发行的信托计划需满足监管政策要求，如_年银监会_要求信托资金进入房地产项目需满足“四、三、二”要求，_年银监会_对政府平台类项目融资主体、资金投向等方面的

3、要求等，监管政策在限制信托业务发展的同时，也帮助其规避风险。基金专项资管计划受到证监会的监管政策较少，项目选择和运作模式会更加灵活，但出现风险的可能性较信托计划更高。4、企业信用信托计划和基金专项资管计划对企业信用的影响有所不同。信托资金如果以信托贷款的模式提供企业使用，此项信托贷款将进入人民银行征信系统及企业贷款卡，一旦发生违约，将直接影响企业信用记录，对企业具有很强的约束力。目前阶段基金专项资管计划一般认作私募融资，并不直接影响企业信用记录，对企业约束弱于信托贷款。5、抵押担保信托计划和基金专项资管计划有时会设置抵押物作为增信措施，但两者的增信效果并不完全一致。政府工商部门一般只认可借贷合

4、同形成债权债务关系下的抵押登记，以信托贷款作为资金运用方式的信托计划可以对抵押物进行登记，而基金专项资管计划往往无法进行登记，一旦基金专项资管计划需要对抵押物进行处置，会存在法律瑕疵。6、流动性信托计划的流动性较差，不存在公开交易的二级市场，投资者通常情况下会持有至到期，若进行转让，则需要出让方、受让方和信托公司签订转让协议进行转让。在基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法中明确规定基金专项资产管理计划可以在交易所交易平台进行转让，但目前阶段还未出现可在交易平台进行交易的品种，如果基金子公司专项计划能够批准进入交易所交易平台进行交易，将具备标准债券的性质。需要指出的是即使基金子公司专项资产管

5、理计划可以在深交所综合协议交易平台进行转让，并拥有交易代码，但预计仍然是非公开交易及协议转让性质，不认为其较信托计划的流动性发生实质性改变。7、费率以信托计划和基金专项资管计划作为平台进行融资，两者收取的费率有所不同。信托公司根据其介入信托计划的程度不同收取不同水平的费率，信托公司如仅提供通道收取费率相对较低，如还需提供产品销售或承担产品兑付风险，收取费用会相应增加。同信托计划相比基金子公司对专项资管计划收取的费率相对较低，首先目前阶段基金子公司还不具备产品销售或者对产品承担刚性兑付的能力，可提供的附加服务相对较少;其次由于基金专项资管计划对净资本及风险资本没有要求，不会对后续产品发行规模产生

6、直接影响;最后基金子公司此类业务才刚刚起步，运作经验较少，除部分基金子公司直接引进信托人员开展业务外，其余仍处于学习积累阶段，我们在投资顾问实务操作中，有基金子公司提出免费提供通道，投资顾问进行项目全过程运作，基金子公司则主要进行跟踪学习。8、委托人(投资者)信托委托人要求包括三项，在实务中一般按“不少于_万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他_”进行操作，目前信托的委托人既有机构投资者也有个人投资者，机构投资者包括券商自营、券商资管、保险、银行理财等。专项资产管理计划的委托人要求单一客户不低于_万元，多个客户不少于_万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他_，目前基金专项资产管理计划发

7、行数量还较少，投资者基本为机构投资者。9、券商自营对于券商自营投资信托，证监会在券商净资本管理中限制较多，按自营投资信托规模的_%扣减净资本；连续三年为a类券商按自营投资信托规模的_%计提风险资本准备；并且信托被监管层定义为权益类证券，受到“持有一种权益类证券的市值与其总市值的比例不得超过_%”的限制，如投资比例超出监管标准，则一般将自营资金委托基金公司进行特定单一客户投资和委托其他证券公司进行定向理财投资。2022年信托计划与基金专项资管计划比较（二）一、分拆信托大额，满足大量小额客户购买优质信托的需求_公募基金专项资产管理计划(以下简称“基金资管”)用来发行固定收益类信托产品，是证监会提倡

8、的金融创新的结果，未来基金资管和券商资管用来分拆信托或发起类信托产品是一种趋势。2.基金资管是证监会监管的产品之一，证监会监管产品统一要求资金托管某一指定银行，基金资管及券商不能接触客户资金，来保证资金安全。3.基金专项资管产品的合同是三方合同，其中一方是银行，所签合同银行和基金资管都已盖章，合同有明确规定，所募集资金由托管银行专项打入对应的信托账户。二、这类由基金公司子公司(资管公司)发起设立的产品，和信托产品其实并无多大区别。现在资管刚起，这块的业务对于资管公司来说和信托构成竞争与合作的关系，他们有重叠和替代的地方，也有共同合作的空间。对于产品的设计和发行也类似，可称为类信托的产品，同时，

9、这里提及的也是固定收益的产品。这些资管公司由证监会批准，相关的风险也和信托产品类似。具体来说，融资方、项目、担保方、抵押物、还款能力、资管公司实力等因素都是需要考虑的。如果资管公司想要和信托公司共同开拓或者参与财富管理领域，它的产品必须不弱于信托的，而且都需要更加突出各自的竞争优势，不然就没有了业务与市场了。尤其是业务刚开始的时候，他们肯定会非常慎重，相关的项目资源部分是来自于基金公司(母公司)，并且是优质的，这样才能让投资者接受认可。而且资管公司会和信托合作发产品，这样双方都有分担风险和收益，对投资者则意味着双重风控审核，而且也就会接受的更容易了。三、法律依据1.什么是基金公司专项资管计划。

10、基金管理公司向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，由托管机构担任资产托管人，根据资产管理合同约定的方式、条件、要求及限制，对特定客户资产进行经营运作，为客户提供证券及其他金融产品的投资管理服务。2.投资范围：(1)未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利；(2)中国证监会认可的其他资产。投资于第(1)项和第(2)项规定资产的特定资产管理计划称为专项资产管理计划。基金管理公司应当设立专门的子公司，通过设立专项资产管理计划开展专项资产管理业务。”(引自基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法第九条，_年_月_日)四、认购条件单个客户认购专项资管计划需符合下列条件：(一)募

11、集金额不得低于_万元人民币，但不得超过_亿元人民币；(二)单个客户参与金额不低于_万元；(三)客户不少于_人；(四)客户人数在_人以下，但单笔委托金额在_万元以上的客户数量不受限制。”(引自基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法第十二条和第十三条，_年_月_日)_年_月_日，证监会发布了新的基金管理公司特定客户资产管理业务办法，替换了实施仅_年零_个月的老办法；_年_月_日，配套发布了证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定。这两个规定均于_年_月_日起正式实施，目的是向基金管理公司全面开放资产管理业务，明确基金管理公司可以针对单一客户和多个客户设立“资产管理计划”，允许其设立准入门槛仅为_万

12、元注册资本的子公司，开展“专项资产管理计划”，投资于金融市场之外的非标准化股权、债权、其他财产权利和中国证券会认可的其他资产，这与信托公司集合信托计划的投资范围区别不大关于资管计划与信托的区别，安全性分析总结如下：1、本质相同，只是通道不同，也即发行主体不同：一个是信托公司，一个是资产管理公司，系公募基金公司的子公司，目前全国有_家有这样的资格发行，公募基金公司一般都有几百亿庞大的资金池，必要时可以通过收购或短借等金融运作模式，有足够能力解决本公司旗下项目的延期风险；2、监管不同：信托是银监会监管，资管计划是证监会监管；3、报备次数不同：信托报备银监会_次，募集满即可成立；资管计划要报备_次，募集前报备_次，募集满后验资报备_次，验资_天后成立；4、小额数量不同：信托_万以下小额_个，资管计划小额可以有_个；资管项目优势：1、收益方面：目前是资管公司和信托公司“抢生意”的时代，而且资管刚刚放开，所以资管公司对融资方收费稍低