上市公司营运能力分析以天奇股份公司为例 工商管理专业

1、上市公司营运能力分析-以天奇股份公司为例摘要营运能力分析，可以合理确认资产存量规模。随着企业生产规模的变化，资产存量规模亦处在经常变化中。营运能力分析可以帮助我们了解经营活动对资产的需要情况。以便根据生产经营成果调整资产存量，使资产的增减变动与生产经营规模变动相适应只有企业的营运能力越来越好,企业的周转速度才会越来越快,通过企业物资的快速运动带动企业资金运动速度的提升,加快资金的回笼,进而为企业创造更多的效益,重视企业营运能力分析结果的利用。营运能力分析的结果与企业未来经营计划、融资规划和投资计划等具有较大关联,企业因该高度重视营运能力分析的结果利用,以辅助企业的生产经营决策。关键词：营运能力

2、 融资计划 资产存量AbstractWith the transformation from the industrial economy era to the knowledge era, the proportion of enterprise assets is becoming more and more important, and plays a great role in improving the economic benefits of enterprises, but the role of intangible assets must be combined with t

3、angible assets to play a role. In this sense, the utilization of the enterprises working capital and its ability fundamentally determine the enterprises operating conditions and economic benefits. The stronger the operating capacity of the enterprise, the higher the liquidity of assets, and the grea

4、ter the possibility of the enterprise to obtain the expected income. It is necessary to constantly optimize the quality of assets, promote the metabolism of assets, and provide accurate information or rationale for investors to make correct decisions.关键词；economy era expected income intangible 目录 TOC

5、 o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc3368322 一、前言 PAGEREF _Toc3368322 h I HYPERLINK l _Toc3368323 （一）研究背景 PAGEREF _Toc3368323 h I HYPERLINK l _Toc3368324 （二）研究内容及方法 PAGEREF _Toc3368324 h I HYPERLINK l _Toc3368325 1.研究内容 PAGEREF _Toc3368325 h I HYPERLINK l _Toc3368326 2.研究的方法 PAGEREF _Toc3368326 h I HYPERLIN

6、K l _Toc3368327 二、营运能力分析的基本理论 PAGEREF _Toc3368327 h II HYPERLINK l _Toc3368328 （一）营运能力分析的概念 PAGEREF _Toc3368328 h II HYPERLINK l _Toc3368329 （二）营运能力分析的意义 PAGEREF _Toc3368329 h II HYPERLINK l _Toc3368330 三、天奇股份公司营运能力分析 PAGEREF _Toc3368330 h 1 HYPERLINK l _Toc3368331 （一）企业概况 PAGEREF _Toc3368331 h 1 HY

7、PERLINK l _Toc3368332 （二）公司财务数据 PAGEREF _Toc3368332 h 1 HYPERLINK l _Toc3368333 （三）营运能力各项指标指标分析 PAGEREF _Toc3368333 h 2 HYPERLINK l _Toc3368334 1.应收账款周转率分析 PAGEREF _Toc3368334 h 2 HYPERLINK l _Toc3368335 2.存货周转率分析 PAGEREF _Toc3368335 h 3 HYPERLINK l _Toc3368336 3.流动资产周转率分析 PAGEREF _Toc3368336 h 4 HY

8、PERLINK l _Toc3368337 4.固定资产周转率分析 PAGEREF _Toc3368337 h 5 HYPERLINK l _Toc3368338 5.总资产周转率分析 PAGEREF _Toc3368338 h 5 HYPERLINK l _Toc3368339 四、企业在“营运能力”分析中存在的问题及原因分析 PAGEREF _Toc3368339 h 7 HYPERLINK l _Toc3368340 （一）经济出现低谷持续亏损。 PAGEREF _Toc3368340 h 7 HYPERLINK l _Toc3368341 （二）企业债务资金繁重，支出费用较大 PAGE

9、REF _Toc3368341 h 7 HYPERLINK l _Toc3368342 五、天奇股份公司营运能力分析的对策及建议 PAGEREF _Toc3368342 h 7 HYPERLINK l _Toc3368343 （一）提高盈利能力 PAGEREF _Toc3368343 h 7 HYPERLINK l _Toc3368344 （二）降低原材料成本，提高产品利润 PAGEREF _Toc3368344 h 8 HYPERLINK l _Toc3368345 （三）提高总资产周转率 PAGEREF _Toc3368345 h 8 HYPERLINK l _Toc3368346 （四）

10、产业结构优化 PAGEREF _Toc3368346 h 8 HYPERLINK l _Toc3368347 结语 PAGEREF _Toc3368347 h 8一、前言（一）研究背景企业营运能力就是指企业各项资产的周转速度，主要包括应收账款、存货、流动资产、固定资产及总资产的周转速度，资产的周转速度越快，企业的资金周转的就越快，企业的营运能力就越强。企业的营运能力强，就会提高企业的资金使用效率，从而有助于提高企业的经济效益。制造安装企业作为我国国民经济支柱产业之一和国家重点鼓励发展的领域之一，它的发展对国家经济举足轻重，但是近几年，随着经济危机的发展，制造安装企业不可避免地遭遇了低位运行。企

11、业营运能力分析对于企业的发展以及建设来说有着至关重要的价值和作用。天奇股份作为中型制造安装企业，为了能在严峻的市场环境中生存下去，首先必须通过提高自身的营运能力来增强实力以适应千变万化的经济市场。本文研究天奇股份的营运能力，从公司经营状况、相关的报表分析、营运能力指标分析方面全面解析天奇股份的营运能力，为公司和投资者的决策提供参考。本文主要分为五部分，第一部分是引言，第二部分是营运能力的相关概念，第三部分是天奇股份公司营运能力评价分析，第四部分是天奇股份公司经营建议，第五部分是结语。（二）研究内容及方法1.研究内容本文主要以天奇自动化工程股份有限公司营运能力分析为例，发现企业在营运能力方面所展

12、示给我们一系列的问题，提出问题，寻找解决的办法。为企业改善资产结构的优化，达到更好的经济效益。2.研究的方法评价企业营运能力的指标主要有：存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、和总资产周转率等。二、营运能力分析的基本理论（一）营运能力分析的概念企业营运能力指的是企业营业运作的能力，是企业将现有的营运资本在经营过程中，发挥其功能给企业带来收益的特性,营运能力有广义和狭义之分。从广义上说，营运能力是指在企业的营运工作中，所有要素所能发挥的营运作用，即企业的各项经济资源，其中包括人力、财力、技术信息和管理资源等，通过配置、组合与相互作用而生成推动企业运行的物资能量。营运能力分析

13、指标主要包括应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率等四种。应收账款周转率，是指在单位时间内一定数量的应收账款循环周转的次数，表明了应收账款从产品到收回现金的速率；所谓存货周转率是指企业一定数量的库存货物所占的资金在一定时间内循环周转次数或循环一次花费的时间；流动资产周转率就是指一定数量的流动资金，在一个财务周期内的周转次数或完成一次周转花费的时间；总资产周转率是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。（二）营运能力分析的意义企业营运能力分析的意义在于以下几个方面（1）营运能力分析可以合理确认资产存量规模。随着企业生产规模的变化，资产存量亦处在经常变化之中。营运能力分

14、析可以帮助我们了解经营活动对资产的需求情况。（2）营运能力分析，可以促进各项资产的合理配置。各种资产在经营过程中的作用不同，对企业财务状况和经营成果的影响效率是不同的。在资产存量一定的情况下，如果其配置不合理，营运能力的效率就会有所下降，通过分析可以了解资产配置中存在的问题,不断优化资产配置。（3）营运能力分析，可以促进企业资产利用效率的提高。在资产存量、配置情况相同时，每一企业利用其资产形成产品和销售的效率是不同的，反映出各个企业资产利用效率的不同，这最终会对企业财务成果产生影响。借助资产营运能力分析，对于了解资产利用过程存在的问题、挖掘潜力、促进资产利用效率的提高，具有重要的意义（三）营运

15、能力分析的目的1.企业所有者分析的目的：企业的资产结构会影响所有者投入资本的保值情况，企业资产通过周转才能实现增值，而资产周转速度越快，才能给企业带来更多的收入，从而为所有者创造更多的价值。2.企业债权人分析的目的：营运能力本身反映企业的流动性，营运能力越强，资产周转速度越快，资产转化为现金的速度就越快，企业的流动性越强，则说明偿债能力越强；营运能力对盈利能力的影响也会间接影响到企业长期的偿债能力，只有企业资产实现有效的运转，才能实现资产增值，并保障债务的及时、足额偿付三、天奇股份公司营运能力分析（一）企业概况天奇自动化工程股份有限公司主营业务为设计、制造、安装和管理物流输送系统和自动化仓储系

16、统以及为上述两种产品提供技术支持的系统集成控制软件,是国内外现代制造业物流自动化技术装备供应商之一。公司地址位于，江苏省无锡市惠山区洛社镇洛藕路288号，截止2017年12月31日，资产总额556.10亿元。（二）公司财务数据表3-1天奇股份20132017资产负债表 单位：万元资产负债表2017/12/312016/12/312015/12/312014/12/312013/12/31流动资产：货币资金62.56亿58.13亿90.31亿32.82亿23.31亿应收票据23.96亿17.45亿8.912亿20.66亿20.92亿应收账款3.591亿3.488亿4.938亿2.346亿2.96

17、0亿预付款项3.375亿2.524亿2.358亿3.598亿3.693亿其他应收款6296万8895万1.483亿1.017亿1.440亿存货33.04亿33.89亿28.70亿26.50亿23.84亿其他流动资产36.97亿33.89亿31.48亿26.45亿18.07亿流动资产合计164.1256亿150.2615亿168.181亿113.391亿94.233亿非流动资产：固定资产526.4亿366.1亿275.4亿187.3亿121.7亿在建工程105.4亿284.4亿332.3亿326.3亿262.2亿工程物资3.456亿4.908亿6.814亿17.41亿25.34亿无形资产12.0

18、0亿8.116亿7.453亿7.376亿7.648亿递延所得税资产2.011亿1.715亿1.949亿1.575亿1.939亿其他非流动资产7.091亿6.302亿7.533亿19.32亿36.90亿非流动资产合计660.1亿679.2亿638.9亿565.6亿461.8亿资产总计824.2亿829.5亿807.1亿679.0亿556.1亿表3-2天奇股份20132017营业成本及收入数据表 单位：万元利润表2017/12/312016/12/312015/12/312014/12/312013/12/31营业总收入117.0亿103.6亿108.8亿104.7亿80.95亿营业收入117.0

19、亿103.6亿108.8亿104.7亿80.95亿营业总成本159.3亿104.3亿106.8亿93.51亿72.91亿营业成本77.78亿59.41亿51.92亿50.77亿39.30亿营业税金及附加6.512亿5.430亿7.765亿7.288亿5.220亿销售费用3.116亿11.92亿18.79亿16.17亿11.67亿管理费用15.48亿7.371亿6.694亿5.356亿4.575亿财务费用13.19亿10.65亿10.12亿7.251亿6.191亿表3-3天奇股份20132017财务指标表 单位：万元运营能力指标2017/12/312016/12/312015/12/312014

20、/12/312013/12/31总资产周转率(次)0.140.130.150.170.17应收账款周转天数(天)10.8914.6312.059.129.93存货周转天数(天)154.88189.66191.38178.46203.68财务风险指标2017/12/312016/12/312015/12/312014/12/312013/12/31资产负债率(%)73.0268.2169.6771.6166.53流动负债/总负债(%)46.538.4735.834.7626.47流动比率0.590.690.840.671.19速动比率0.470.530.690.510.94（三）营运能力各项指标

21、指标分析1.应收账款周转率分析应收账款周转率是指企业一定时期商品赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，反映的是企业应收账款的回收情况和资金的营运能力。天奇股份的应收账款周转率分析如表3-4所示：表3-4天奇股份的应收账款周转率分析 单位：万元项目2013年2014年2015年2016年2017年营业收入（万元）809,457.261,047,436.321,088,222.251,036,413.891,169,940.61应收账款（万元）29,596.7823,464.3049,379.6234,878.9035,906.57应收账款周转率（次）36.2739.4829.8724.6033.

22、05应收账款周转天数（天）9.929.112.0414.6310.89根据表3-4的数据分析可以得知天奇股份公司应收账款周转率从2013年到2017年整体在不断下降，且公司的应收账款周转天数从2013年到2017年整体在不断增加，说明天奇股份公司的应收账款的回收速度在不断下降，流动资产的流动性变弱。其主要原因是随着行业发展不景气、竞争加剧，天奇股份公司为了保持稳定较好的销售，放松对客户的赊销要求，这就导致加大对应收账款管理的难度，增加应收账款的天数，应收账款的回收风险加大。2.存货周转率分析存货周转率是衡量企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标，是指一定时期成本与存货平均

23、余额的比率，是企业购入存货、投入生产、销售收回等活动的速度。天奇股份的存货周转率分析如表35所示：表3-5天奇自动化工程股份有限公司的存货周转率项目2013年2014年2015年2016年2017年营业成本（万元）393,042.65507,719.40519,211.90594,061.97777,827.14存货（万元）238,379.82264,988.98287,035.14338,921.07330,357.83存货周转率（次）1.762.011.881.892.32存货周转天数（天）203.67178.45191.37189.66154.87根据表35的数据分析可以得知：天奇股份公

24、司的2013年至2017年的存货周转率整体呈现出上升的趋势，而且2013年至2017年的存货周转率天数整体也在减少，说明其流动性变好，其存货转换为现金或应收账款的速度变快，存货及占用在存货上的资金周转速度变快，也说明了天奇股份公司的销售能力和经营业绩较好。主要原因是存货的占比减少所导致的。3.流动资产周转率分析流动资产是企业资本中最活跃的因素。流动资产周转率是指企业一定时期营运收入净额同平均流动资产总额的比值，反映企业流动资产的利用效率。天奇股份的流动资产周转率分析如表36所示：表3-6天奇自动化工程股份有限公司的流动资产周转率项目2013年2014年2015年2016年2017年营业收入（万

25、元）809,457.261,047,436.321,088,222.251,036,413.891,169,940.61流动资产万元）1,130,683.891,133,911.001,681,847.891,502,588.981,641,249.68流动资产周转率0.680.920.770.650.74流动资产周转天数（天）526.70389.14465.71553.08483.67根据表3-6的数据分析可以得知：天奇股份公司的流动资产周转率从2013年到2017年整体呈上升趋势，且2017年的流动资产周转率相比于2015年来说基本上是持平的；与之相对应的流动资产周转天数也基本相同，且20

26、17年的流动资产周转天数相比于2013年来说减少了43.03天。这些数据分析都充分地表示了该公司流动资产的利用效益较好。主要原因是由于流动资产总体升幅较大，而营业收入的升幅大于流动资产的升幅。2017年流动资产1,641,249.68万元，较2013年增加45.16%；而2017年营业收入1,169,940.61万元，较2013年增加为44.50%。其升幅小于流动资产的升幅。导致流动资产周转率下降，影响到该公司的营运能力和获利能力，不利于该公司的持续健康发展。4.固定资产周转率分析它固定资产周转率是企业一定时期 营业收入与平均固定资产净值的比值，是衡量固定资产利用效率的一项指标。天奇股份的固定

27、资产周转率分析如表37所示：表3-7天奇自动化工程股份有限公司的固定资产周转率项目2013年2014年2015年2016年2017年营业收入（万元）809,457.261,047,436.321,088,222.251,036,413.891,169,940.61固定资产（万元）1,217,363.231,872,985.842,754,111.553,661,343.085,264,180.69固定资产周转率（次）0.760.670.460.320.25固定资产周转天数（天）473.68537.71782.6011251440根据表3-7的数据分析可以得知：该公司的固定资产周转率从2015年

28、至2016年逐年下降，在2017年开始出现小幅度的提高；而固定资产的周转天数从2013年至2016年逐年增加，在2017年开始出现下降。说明固定资产周转速度整体有所下降，固定资产的利用效率不高，影响到公司的获利能力。固定资产周转率下降的主要原因是由于2013-2016年间营业收入呈上升幅度小于固定资产净额的波动幅度。2015年至2017年，全球的经济还不是很乐观，国内经济发展速度放缓，从而使得计算机硬件及外围设备制造企业的销售量增幅不大，使得公司的营业收入增幅不大。2017年的营业收入与2016年基本持平，而2017年的固定资产净额有所下降。2017年固定资产周转速度有小幅度的变快是因为201

29、7年下半年，国内外经济复苏势头明显，受网络建设投资增速与ppp项目落地执行率提升、设备更新升级的影响，计算机硬件及外围设备制造企业的市场需求回暖，行业整体盈利水平逐步上升。5.总资产周转率分析总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比,它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。天奇股份的总资产周转率分析如表38所示：表3-8天奇自动化工程股份有限公司的总资产周转率项目2013年2014年2015年2016年2017年营业收入（万元）809,457.261,047,436.321,088,222.251,036,413.891,169,940.61总资产（万元）5,380

30、,066.726,789,930.628,071,320.758,294,588.798,241,852.97总资产周转率（次）0.160.170.140.120.14总资产周转天数（天）2140.302091.802457.332841.352544.16根据表3-8的数据分析可以得知：该公司的总资产周转率从2013年2017年整体呈现出下降的趋势，而总资产周转天数从2013年到2017年呈现出增加的趋势，说明公司的销售能力变强，利用全部资产进行经营的效益较好。主要原因是由于20132017年间营业收入呈小幅增加的趋势，而总资产数额变化不大，波幅的比例较小，从而导致天奇股份公司的总资产周转率

31、上升。由上文的分析可知天奇股份公司的流动资产周转率的数值较低，且近几年呈现下降的趋势，并且天奇股份公司的流动资产占总资产达到19.91%左右的比重，而总资产周转率呈现小幅上升趋势。 （1）从表38中可以看出2017年总资产周转率与2016年相比周转率次数提高，则企业销售能力越强，资产投资的效益越来越好。通过该指标的对比分析，可以反映企业管理质量和利用效率，从总资产中体现，促进天奇股份的创收和市场占用率。 （2）从表34中可以看出2017年应收账款周转天数与2016年相比周转天数越短，说明流动资金使用效率越好，则说明公司回收应收账款次数增加。如果周转天数延长回款速度越慢，所以，如何能更快将应收账

32、款收回对公司持续经营起着至关重要的转折点。 （3）存货周转分析比率中我们可以看出，存货的流动性及存货占用量是否合理。则说明企业保证生产经营连续性的同时要提高资金的使用效率。增强企业的短期偿债能力。在企业中2017与2016相比周转天数变短存货周转率越低表明企业存货资产变形能力越弱，存货及占用在存货上使用的资金周转速度越慢。说明企业回收资金的效率提高，则表明经营收入越来越弱。这告诉我们企业存货周转可以反映企业的变现能力。四、企业在“营运能力”分析中存在的问题及原因分析（一）经济出现低谷持续亏损。 1.2017年天奇股份出现亏损，经营现状进入低谷不得令人进入低谷不得不令人深入分析，成因：发现公司举

33、债投资物流输送系统和自动化仓储系统项目，“高进低处”、成本倒挂导致业务持续亏损；进一步导致亏损幅度增加。 2.从上分析可以发现，其一， 固定资产的周转速度降低了，说明企业在固定资产上占用的资金较多。其二，天奇股份的总资产周转率由2013年的0.25次，下降到2017年0.14次，下降了0.11次，其下降速度还是较快的，说明企业对总资产的管理水平降低，没有制定出科学合理的资产管理制度，或者是因为库存商品较多，说明企业的销售不畅，而使企业过多地资金占用在存货上，从而使得企业的周转速度较慢。 3.项目成本高，终端产品同质化强且价格不断走低，高进低出导致企业长期出现亏损出现负值。成因：项目建设开始时间

34、比较早由于许多设备装置均在偏远建设并进行运营，面临的许多不确定因素，路途遥远运行时间比较长，建设投入大幅度超预期，市场供给严重过剩因此，高低进出成为天奇股份生产的常态，亏损局面无法得到扭转。（二）企业债务资金繁重，支出费用较大投资项目金额巨大，公司债务负担沉重，进而财务费用支出巨大，进一步加大了亏损的幅度。成因：2016年底主要装陆续转固后，公司折旧负担骤升，预计公司每一年资产折旧超过20亿。因此，巨大的财务费用、折旧负担直接侵蚀掉主营业务的盈利，将公司拖入亏损的境地。五、天奇股份公司营运能力分析的对策及建议 （一）提高盈利能力企业的营运能力与偿债能力和获利能力之间有着密切的联系，所以针对巨大

35、的财务费用、折旧负担直接侵蚀掉主营业务的盈利，将公司拖入亏损的境地的局面企业所有者必须全面分析营运能力，确切掌握企业财务安全性资本的保全程度及资产的收益能力，从债权人角度考虑债权的物质保障程度和安全性，即债权人偿还本息能力，从此决定了是否给予企业信贷。 （二）降低原材料成本，提高产品利润对于销售产品不断走低，压制公司产品业务毛利不断下降，可采取价格低的原材料或进行比价采购降低原料成本，不断研发具有高毛利的新产品进而代替老产品。改进营销措施大力推广产品提高毛利率高的销售产品。 （三）提高总资产周转率总资产周转率下降的原因主要是因为资产的增加幅度大于营业收入的增加幅度，所以企业的管理者应该侧重提高

36、营业收入，使营业收入的增长率能够远远大于资产增长率，进而提高天奇股份的总资产周转率。在保障企业产品质量的情况下，做到高收入，低成本的程度上。不断地拓宽企业的销货渠道，严格的控制成本费用，特别是销售费用。从利润表中可以看出恒瑞公司的销售费用正在逐年增加。企业应该保证实现收入与利润的基础上，加大对资产的投入，保证资产的投资与取得的净利润呈正比，提高企业资产的有效性和利用率，并提高企业的发展能力和盈利能力。（四）产业结构优化对于投资转型节奏比较密集，同时产业进入弱周期，导致业务持续亏损。叠加项目转固定资产折旧以及利息支出大幅增加应采取加快技术进步，促进协调发展建立建全技术支撑体系通过多种政策来配合实

37、现密集型产业的结构调整，进行产业结构的优化，加速产业结构的发展。结语在当前市场经济的不断完善发展过程中，对企业的营运能力正确的分析，成为企业在竞争中取得优势的重要因素，由于企业在生存和发展过程中会遇到很多内外部问题。针对外部问题，决策者和经营者无法左右，针对内部问题，在绝大多数情况下，取决于企业内部管理层的决策和管理者的管理方法上。就企业的营运能力问题，如果企业的营运能力提高，就会打造一个优越的营运体系。这次的研究主要探讨了天奇股份有限公司的营运能力状况。首先从与之息息相关的基础概念出发，围绕着营运能力各项指标进行横向和纵向分析，挖掘出该企业营运能力存在的一些问题，如应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率及总资产周转率都呈逐年下降的趋势，并针对所存在的