（交通产业分析）机场行业发展前景

1、交通产业分析报告交通产业分析报告机场行业开展前景 我国机场在地化改革后，行业市场规模稳中有升，企业共发行债券79亿元，其中超短期融资券金额44亿元，预计今年非航空业务替代航空性业务，成为枢纽机场盈利的主要来源，以下是机场行业开展前景分析。 2021年前三季度，我国上市机场整体流量增速稳中有降，各机场之间增速变化有一定同步性。机场行业分析指出，流量增速受时刻释放、空域瓶颈等因素，呈现略微差异。其中，白云机场增速最快，旅客吞吐量同比增长10.0%；而上海机场同比增长仅为5.3%。 2021年我国机场前三季度流量低位增长，航空性收入增速维持3%左右水平。机场行业开展前景分析指出，结合总营收增长14.

2、9%，非航收入增速到达25%左右。另一方面，深圳机场的广告业务毛利较高，同样奉献了较大的业绩弹性。伴随相较更为良好的本钱控制，上海机场、深圳机场Q3归母净利润分别同比增长42.7%、27.9%，业绩超预期增长。 从EBITDA利润率来看，2021年集团平均EBITDA利润率为0.45%，其中三亚凤凰、海航控股、河南机场集团的EBITDA利润率显著高于行业平均水平，但由于固定资产折旧较大，导致ROA和ROE略高于行业平均水平。 从ROE来看，2021年集团平均ROE为2.08%，其中厦门翔业、河南机场、首都机场、广东机场总资产报酬率2021年相比2021年明显增长，分别增长3.63、5.89、2

3、.13、9.20个百分点；广西机场、云南机场、成都双流机场2021年ROE呈亏损状态，相比2021年分别下滑3.56、5.76、9.19个百分点。 从ROA来看，2021年集团平均ROA为1.01%，其中河南机场、首都机场和广东机场总资产报酬率2021年相比2021年明显增长，分别增长1.73、1.22、4.31个百分点。机场行业开展前景分析指出，广西机场、云南机场、双流机场总资产报酬率2021年相比2021年明显下滑，分别下降2.64、3.38、7.93个百分点。 从业绩结果来看，可以明显发现产能充裕并且处于枢纽地位的机场盈利增长较快，经营结果产生了一定的分化。枢纽地位的机场，虽然流量增速受

4、限于时刻资源增速低位徘徊，但商业价值正处于爆发阶段，成为近期机场业绩增长更主要的动力。受到广州进境免税店招标结果超预期催化，枢纽机场纷纷调整其商业资源，争取机场自身商业价值最大化。 从几大免税集团来看，在免税格局破冰期“攻城略地，透过这样的战略性投标来锁定集团的长期利益。机场行业开展前景分析预见，未来机场投标工程中可能不仅仅是枢纽机场，甚至包括新设的中型口岸，这种剧烈角逐的局面仍然不可防止。而从盈利的角度而言，租金的大幅提升虽然是巨大的本钱压力，但是收入规模的扩大有望进一步降低免税集团进货本钱，同时随着机场流量的不断增加，本钱端的压力有望逐步缓解。 2021年，受民航局新规的影响，预计主协调场机场增将速面临下滑风险，白云机场时刻有望提升。从主协调机场的正常运行情况看，过去一年内，仅有成都、重庆、昆明和西安机场的的正常放行率到达时刻扩容要求，广州、深圳、大连和乌鲁木齐机场有望达标，大局部主协调机场航班正常率较低。从机场产能投