增配大盘加仓周期

1、2敬请参阅报告结尾处的免责声明摘 要东兴证券股份有限公司证券研究报告上周北向资金转向净流入。上周的五个交易日北向资金累计流入68.33亿元，继8/1-8/5一周小幅净流出之后，上周转为净流入。北向整体：多数行业流入，汽车流入最多。上周有20个行业流入，10个行业流出。其中汽车（ 16.06亿）、食品饮料（14.10亿）、非银行金融（11.42亿）流入较多；家电（-8.94亿）、计算机（-6.70亿）流出较多。相比于历史数据，汽车、综合金融整体流入相对增加。从风格板块来看，配 置盘主要流入大盘股，沪深300净流入27.60亿元。配置盘、交易盘均实现净流入。配置盘上周累计流入31.99亿元；交易盘

2、累计流入36.34亿元。行业来看，上周配置盘看好周期类行业，累计流入 22.21亿元；交易盘流入金融板块，累计净流入25.26亿元。具体地，配置盘资金中有19个行业流入，11个行业流出。其中电新（21.61亿）、食品饮 料（16.87亿）、通信（12.56亿）流入较多；银行（-10.73亿）、医药（-6.91亿）流出较多。交易盘资金中有18个行业流入，12个行业流出。其中银 行（14.80亿）、汽车（12.19亿）、有色金属（11.54亿）流入较多；电新（-24.16亿）、通信（-16.71亿）流出较多。行业流向：多数行业流入，汽车流入最多，家电流出最多。上周有20个行业流入，10个行业流出。

3、其中汽车（16.06亿）、食品饮料（14.10亿）、 非银行金融（11.42亿）流入较多；家电（-8.94亿）、计算机（-6.70亿）流出较多。相比于历史数据，汽车、综合金融整体流入相对增加。个股流向：隆基股份流入最多，通威股份流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为隆基股份（ 19.03亿）、伊利股份（8.33亿）、比亚迪（8.03亿）；流出排名前三的个股为通威股份（-15.84亿）、三花智控（-9.11亿）、特变电工（-8.51亿） 。累计统计：以月份为单位，累计14个行业资金流入。其中，银行的净流出超60亿；以季度为单位，食品饮料、医药、计算机、电新流入超100亿， 家电、房地产、电子

4、、钢铁、银行流出超过25亿，超出了我们在北向资金的阿尔法有多强所设定的阈值。北向跟踪策略：我们在专题报告探秘北向资金的超额收益来源构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至8月13日，累计收益率为 32.61%，累计超额收益率为32.69%，夏普比率为2.85。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值，本周暂不需要调仓（历史的17次调仓 及收益情况参见正文）。风险提示：数据统计可能存在误差。北向整体：北向资金转向净流入1. 北向资金上周净流入上周的五个交易日北向资金累计流入68.33亿元，继8/1-8/5一周小幅净流出之后，本周转为净流入。截至8月14日，北向资金8月累计流入44

5、.91亿元。1,0008006004002000-200-400-600-8002022-07-012022-03-012021-11-012021-07-012021-03-012020-11-012020-07-012020-03-012019-11-012019-07-012019-03-012018-11-012018-07-012018-03-012017-11-012017-07-012017-03-012016-11-012016-07-012016-03-012015-11-012015-07-012015-03-012014-11-01北向资金净流入亿元-400-300-20

6、0-10001002003002020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072. 配置盘实现净流入、交易盘实现净流出北向资金配置盘净流入北向资金交易盘净流入全页资料来源：Wind、东兴证券研究所p3东方财智 兴盛之源亿元北向结构：配置盘、交易盘均实现净流入1.2022配置盘资金累计流入情况上周配置盘流入31.99亿元，交易盘流入36.34亿元，配置盘、交易盘均实现净流入。截至8月14日，配置盘本月已累计净流出50.72亿元，交易盘本月已累计流入9

7、5.64亿元。450040003500300025002000150010005000W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W512021配置盘累计流入2022配置盘累计流入亿元-1000-800-600-400-2000200400W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W512.2022交易盘资金累计流入情况2021交易盘累计流入2022交易盘累计流入全页资料来源：Wind、东兴证券研究所注释：统计数据为2021/1/1-2022/8/13，图表为截止到当年度第几周的北向资金周度流入情况p4东方财智 兴盛之源亿元p5东方财智 兴盛之源从风格板块来看，配置盘

8、资金在经历了一周的流出之后，本周转向流入大盘股，沪深300净流入27.60亿元，流入规模较 大。全页资料来源：Wind、东兴证券研究所图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况北向结构：配置盘增配大盘风格东兴证券股份有限公司证券研究报告200-20-40-60-80-10040沪深300中证1000中证500创业板指万得全A上证50上证综指大盘成长大盘价值小盘成长小盘价值国证成长国证价值8.1-8.58.8-8.12亿元行业结构：多数行业流入，汽车流入最多1.上周：北向资金行业净流入2.对照：北向资金行业累计净流入上周有20个行业流入，10个行业流出。其中汽车（16.06亿）、食品饮料（14

9、.10亿）、非银行金融（11.42亿）流入较多；家电（-8.94亿）、计算机（-6.70亿）流出较多。相比于历史数据，汽车、综合金融整体流入相对增加。-40-30-20-1001020汽车 食品饮料 非银行金融 交通运输 石油石化钢铁电力及公用事业煤炭有色金属银行 传媒 医药 建筑 综合 电子商贸零售 房地产 综合金融 轻工制造 基础化工 纺织服装消费者服务 国防军工建材 电力设备及新能源农林牧渔通信 机械 计算机家电亿元-500全页资料来源：Wind、东兴证券研究所注释：累计统计数据为2020/5/8-2022/8/13p6东方财智 兴盛之源0500100015002000电力设备及新能源基

10、础化工银行 计算机电子 机械有色金属 交通运输医药 非银行金融电力及公用事业煤炭 传媒 通信石油石化汽车 家电农林牧渔 轻工制造建材 建筑 钢铁 综合综合金融 纺织服装 商贸零售 国防军工 消费者服务房地产 食品饮料亿元行业结构：配置盘多数行业流入，电新流入最多上周配置盘资金中有19个行业流入，11个行业流出。其中电新（21.61亿）、食品饮料（16.87亿）、通信（12.56亿）流入较多； 银行（-10.73亿）、医药（-6.91亿）流出较多。相比于历史数据，通信整体流入相对增加；石油石化、银行、有色金属流出相对 增加。上周：配置盘行业净流入2.对照：配置盘行业累计净流入2520151050

11、-5-10-15电力设备及新能源食品饮料通信 交通运输汽车 电子 机械基础化工非银行金融 轻工制造钢铁煤炭 农林牧渔 商贸零售 计算机电力及公用事业国防军工综合金融综合 纺织服装传媒建筑房地产 消费者服务 石油石化建材有色金属家电 医药 银行亿元2000180016001400120010008006004002000-200全页资料来源：Wind、东兴证券研究所注释：累计统计数据为2020/5/8-2022/8/13p7东方财智 兴盛之源电力设备及新能源基础化工 计算机医药 银行 电子 机械有色金属家电 非银行金融 交通运输电力及公用事业传媒 石油石化煤炭 通信农林牧渔汽车 建材食品饮料 轻

12、工制造建筑钢铁综合 纺织服装 综合金融 房地产 商贸零售消费者服务 国防军工亿元行业结构：交易盘多数行业流入，银行流入最多上周交易盘资金中有18个行业流入，12个行业流出。其中银行（14.80亿）、汽车（12.19亿）、有色金属（11.54亿）流入较多； 电新（-24.16亿）、通信（-16.71亿）流出较多。相比于历史数据，汽车、石油石化、综合金融流入相对增加；电新、通信流出相 对增加。上周：交易盘行业净流入2.对照：交易盘行业累计净流入20151050-5-10-15-20-25-30银行 汽车有色金属 非银行金融 石油石化医药 电力及公用事业钢铁煤炭 传媒交通运输 房地产建筑 消费者服务

13、建材 综合商贸零售 综合金融 纺织服装 轻工制造 国防军工 基础化工电子 食品饮料家电 农林牧渔 计算机机械通信 电力设备及新能源亿元3002001000-100-200-300-400-500全页资料来源：Wind、东兴证券研究所注释：累计统计数据为2020/5/8-2022/8/13p8东方财智 兴盛之源银行基础化工 有色金属煤炭电力及公用事业电子 机械 汽车 通信交通运输传媒石油石化钢铁 综合金融 纺织服装电力设备及新能源商贸零售 轻工制造 计算机综合建筑 非银行金融 国防军工 农林牧渔建材消费者服务房地产家电 医药食品饮料亿元p9上周北向资金整体流出。分行业来看，配置盘看好周期类行业，

14、累计流入22.21亿元；交易盘看好金融类行业，累计净流入25.26亿元。周期类行业整体流入最多，累计净流入46.81亿元。全页资料来源：Wind、东兴证券研究所东方财智 兴盛之源行业结构：配置盘看好周期类行业，交易盘青睐金融类行业东兴证券股份有限公司证券研究报告图表：上周行业估值及净流入情况分类行业PE(上周，TTM)周环比3年分位数5年分位数 10年分位数 PB(上周，LF)周环比3年分位数5年分位数 10年分位数 配置盘流入 交易盘流入 整体净流入银行4.61-0.060.910.552.490.56-0.041.190.710.36-10.7314.804.06非银行金融12.65-2.

15、9921.3512.8110.731.17-3.397.764.652.330.9610.4611.421.1979.1187.4686.753.8712.1916.0633.361.3482.2189.3294.6630.8446.2641.5140.018.304.982.6972.8169.6277.9862.9821.61-24.1675.19-2.55-4.8320.1219.1410.222.812.853.063.3274.6484.7874.892.14-6.9775.03-5.35汽车电力设备及新能源 机械有色金属基础化工16.1519.8822.629.9411.31-3.

16、22-2.29-2.66-2.9413.4113.2518.101.3911.54-1.066.190.3291.2460.6840.20-1.9443.3426.0113.01-2.00100.00100.00100.005.113.071.53-2.76-2.21-2.57-2.94-1.52-1.94-2.704.653.944.33-2.10-2.4930.9326.3434.61-3.25-0.72-1.98-7.0029.6519.4410.32-7.7799.0099.1290.851.251.962.963.611.240.999.441.280.770.38-4.7088.1

17、45.830.406.506.9010.787.9610.128.848.289.149.0227.3725.29-2.1810.157.97建材 建筑 房地产交通运输 煤炭石油石化钢铁16.12-4.71-0.83-1.3611.7737.3519.8835.821.810.960.951.511.581.011.183.01-1.87-1.4856.2519.9853.2947.2926.9426.6446.4843.470.446.637.0836.86-0.3735.9560.4680.097.54-0.1438.7863.2581.63-3.45-8.94家电食品饮料15.283.4

18、714.4614.401.82-2.7248.5436.8622.28-2.52-2.8162.4164.4032.202.17-2.799.5811.06-5.5016.87-0.0414.10-0.42纺织服装 轻工制造25.30-0.355.5714.6210.433.79-0.4317.8828.8621.7118.5719.690.83-2.77-0.37-0.46医药50.230.1982.6689.5994.805.501.2736.7762.0576.810.371.59消费者服务39.51-1.3360.6876.4054.134.36-1.4677.6586.5888.17

19、-6.91-2.148.501.58-0.56电子31.650.1712.5911.8623.7244.141.12计算机41.93-0.547.1255.233.903.60-0.12-0.4023.8052.6821.323.150.28-2.03-6.97-6.7019.30-2.0810.6118.6235.4934.7923.98-2.40-0.674.383.71传媒 通信14.783.021.640.990.491.891.360.2413.559.318.4910.085.095.042.5512.56-16.71-4.15电力及公用事业20.5299.1899.5199.75

20、1.9093.3485.936.797.0158.04-2.01-1.7236.5941.0238.833.8665.8879.5262.4064.10-0.85-0.7615.44-3.5321.9028.7014.201.41-2.14-1.66-3.4538.5030.8915.440.220.100.320.721.04国防军工 商贸零售 农林牧渔53.450.7792.7095.6090.703.592.1441.9356.6055.930.39-3.65-3.26金融周期消费成长其他全页资料来源：Wind、东兴证券研究所注释：累计统计数据为2020/5/8-2022/8/13。本文

21、个股数据为统计结果，不作为推荐依据，全文同。个股动向：上周流入最多隆基股份1. 上周：北向资金周个股净流入Top202.对照：北向资金个股累计净流入Top20上周北向资金流入排名前三的个股为隆基股份（19.03亿）、伊利股份（8.33亿）、比亚迪（8.03亿）。北向资金累计流入排名前三的个股为招商银行（351.30亿）、隆基股份（327.08亿）、宁德时代（287.26亿）。20181614121086420隆基股份伊利股份 比亚迪 贵州茅台 福斯特 顺丰控股 中远海控 东方财富 中信证券 恩捷股份 京东方A 美的集团 立中集团 中兴通讯 赤峰黄金 韦尔股份 中国联通 迈瑞医疗 紫光国微 东方

22、日升合计流入金额亿元400350300250200150100500招商银行隆基股份 宁德时代 迈瑞医疗 东方财富 汇川技术 伊利股份 万华化学 顺丰控股 长江电力 先导智能 国电南瑞 阳光电源 韦尔股份 美的集团 恩捷股份 紫金矿业 赣锋锂业 宁波银行 立讯精密合计流入金额p10东方财智 兴盛之源亿元全页资料来源：Wind、东兴证券研究所注释：累计统计数据区间为2020/5/8-2022/8/13。个股动向：上周流出最多通威股份1. 上周：北向资金周个股净流出Top202.对照：北向资金个股累计净流出Top20上周北向资金流出排名前三的个股为通威股份（-15.84亿）、三花智控（-9.11亿

23、）、特变电工（-8.51亿）。北向资金累计流出排名前三的个股为五粮液（-312.01亿）、海康威视（-256.30亿）、贵州茅台（-238.08亿）。0-2-4-6-8-10-12-14-16-18通威股份三花智控 特变电工 中环股份 阳光电源 中天科技 天赐材料 捷佳伟创 天齐锂业 北方华创 万华化学 东方雨虹 中远海能 紫金矿业 华阳股份 亨通光电 国轩高科 青岛啤酒 当升科技 东方盛虹合计流出金额亿元0-50-100-150-200-250-300-350五粮液海康威视 贵州茅台 格力电器 中国中免 洋河股份 爱尔眼科 恒瑞医药 中航光电 海螺水泥 泰格医药 云南白药 正泰电器 中联重科

24、 沃森生物 上海机场 三一重工 生物股份 潍柴动力 中炬高新合计流出金额p11东方财智 兴盛之源亿元上月累计14个行业资金流入，16个行业资金流出。其中，银行的净流出超60亿，超出了我们在北向资金的阿尔法有多 强所设定的预测未来一月行业流入情况的阈值。全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：上月数据为滚动计算结果，数据为2022/5/27-2022/8/13的行业累计净流入。根据我们在北向资金的阿尔法有多强中的统计，单月净流入超过 60 亿元，预测一个月后行情的成功胜 率达 65.46%；净流出超过50亿元，预测一个月后行情的反向成功胜率达70%。图表：上月北向资金累计流入上月14个行业

25、净流入，银行净流出超60亿40200-20-40-60-80-100-120-140-160p12东兴证券股份有限公司证券研究报告东方财智 兴盛之源通煤汽医基计有机石传消纺综钢综商建信炭车药础算色械油媒费织合铁合贸筑化机金石者服金零工属化服装融售务交 通 运 输电轻食电非国农电房建家银 子工品力银防林力地材电行制饮及行军牧设产造料公金工渔备用融及事新业能源亿元上月度配置盘累计19个行业流入，其中：食品饮料、医药、基础化工、电子、汽车、交通运输、通信、机械、计算机、 电新的配置盘资金流入超5亿，超出了我们在北向资金的阿尔法有多强所设定的预测未来一月行业流入情况的阈值。图表：上月配置盘资金累计流入

26、上月配置盘19个行业净流入，10个行业流入超5亿6040200-20-40-60-80-100-120p13东兴证券股份有限公司证券研究报告东方财智 兴盛之源食 医 基 电 汽 交 通 机 计 电 消 国 纺 传 建 轻 商 煤 综 综 石 农 钢 非 有 电 房 建 家 银 品 药 础 子 车 通 信 械 算 力 费 防 织 媒 筑 工 贸 炭 合 合 油 林 铁 银 色 力 地 材 电 行 饮 化运机 设 者 军 服制 零金 石 牧 行 金 及 产料 工输备 服 工 装造 售融 化 渔 金 属 公及务融用新事能业源全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：上月数据为滚动计算结果，数据为

27、2022/5/27-2022/8/13的配置盘行业累计净流入。根据我们在北向资金的阿尔法有多强中的统计，配置盘单月净流入行业超过5亿元，预测一个月 后行情的成功胜率达68.36%。亿元p14东方财智 兴盛之源全页资料来源：Wind、东兴证券研究所注释：上月数据为滚动计算结果，数据为2022/5/27-2022/8/13的行业累计净流入上月1个行业净流出超60亿，3个行业配置盘流入超30亿1. 上月累计流出超60亿的行业2. 上月配置盘累计流入超30亿的行业上月银行的净流出超60亿，连续5周实现净流出。配置盘流入超5亿的10个行业中，有3个行业流入超30亿，其中，食品饮料连续2周净流入；医药继连

28、续8周净流入之后，本周实现净流出；基础化工连续8周实现净流入。-150-100-500501001502022/012022/012022/022022/022022/032022/032022/042022/042022/042022/052022/052022/062022/062022/072022/072022/08银行亿元806040200-20-40-60-802022/012022/012022/022022/022022/032022/032022/042022/042022/042022/052022/052022/062022/062022/072022/072022/08

29、食品饮料医药基础化工亿元在过去一个季度，食品饮料、医药、计算机、电新流入超100亿，家电、房地产、电子、钢铁、银行流出超过25亿，超 出了我们在北向资金的阿尔法有多强所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：上季度数据为滚动计算结果，数据为2022/4/22-2022/8/13的行业累计净流入。根据我们在北向资金的阿尔法有多强中的统计，单季度流入100亿元在未来两个季度的预测胜率为60%和70.37%；流出25亿元在未来两个季度的反向预测成功概率为80%和88.89%。图表：上一季度北向资金累计流入上一季度4个行业流入超百亿，5个行业流出超25亿2

30、50200150100500-50-100-150p15东兴证券股份有限公司证券研究报告东方财智 兴盛之源食 医 计 电 基 汽 品 药 算 力 础 车 饮 机 设 化料备 工及 新 能 源交煤消通电机传石农建综纺综建非有商国轻银钢电房家通炭费信力械媒油林筑合织合材银色贸防工行铁子地电运者及石牧金服行金零军制产输服公化渔融装金属售工造务用融事业亿元数据为统计北向资金截止至2022/8/13的持仓Top50股票p16东兴证券股份有限公司证券研究报告东方财智 兴盛之源图表：北向资金持仓Top50股票股票所属行业股票所属行业股票所属行业股票所属行业贵州茅台食品饮料东方财富计算机通威股份电力设备及新能

31、源三一重工机械宁德时代电力设备及新能源中国平安非银行金融海尔智家家电中信证券非银行金融美的集团家电海天味业食品饮料兴业银行银行泰格医药医药隆基股份电力设备及新能源先导智能机械顺丰控股交通运输迈为股份机械招商银行银行阳光电源电力设备及新能源分众传媒传媒泸州老窖食品饮料长江电力电力及公用事业比亚迪汽车宁波银行银行牧原股份农林牧渔迈瑞医疗医药万华化学基础化工亿纬锂能电力设备及新能源赣锋锂业有色金属中国中免消费者服务立讯精密电子陕西煤业煤炭中国建筑建筑伊利股份食品饮料药明康德医药福耀玻璃汽车韦尔股份电子汇川技术电力设备及新能源恒瑞医药医药珀莱雅基础化工歌尔股份电子五粮液食品饮料平安银行银行中国神华煤炭

32、国电南瑞电力设备及新能源三花智控家电紫金矿业有色金属恩捷股份基础化工格力电器家电东方雨虹建材全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：数据为统计北向资金截止2022/8/13时间的持仓Top50股票，不作为个股推荐依据北向资金持仓Top50股票在过去一周，北向资金持仓Top50股票所属行业占比情况整体保持稳定。有小幅调整：电子、机械上涨，建材、医药下 调，但变动比例未达到我们在专题报告探秘北向资金的超额收益来源中所设定的阈值。全页资料来源：Wind、东兴证券研究所注释：为了更好地捕捉行业的变动删除了一直只有一支股票且长期不变的行业，包括传媒和消费者服务；以及只在极短的时间内出现过一只股票的

33、行业，包括农林牧渔、通信等。阈值为相 对上次持仓的周单个行业占比累计变动达到4%或者总体累计变动达到10%。图表：北向资金持仓Top50股票所属行业占比变动情况北向资金持仓Top50股票所属行业整体稳定20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%电 力 设 备 及 新 能 源电 子非 银 行 金 融机 械基 础 化 工计 算 机家 电建 材交 通 运 输汽 车食 品 饮 料医 药银 行有 色 金 属煤 炭2022/7/232022/7/302022/8/62022/8/13p17东兴证券股份有限公司证券研究报告东方财智 兴盛之源近期，专题报告探秘北向资金的超额收益来源中我们所构造的

34、北向行业策略，截至2022/8/13，北向行业的累计收益 率为32.61%，累计超额收益率为32.69%，夏普比率为2.85，最大回撤为34.46%。图表：北向行业策略的收益率北向50行业收益率跟踪60%50%40%30%20%10%0%-10%全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：该收益率为自2020/5/8始使用北向行业策略的累计收益率，关于策略详情请参考专题报告探秘北向资金的超额收益来源报告2022/082022/072022/072022/062022/052022/042022/042022/032022/022022/022022/012021/122021/122021/

35、112021/102021/102021/092021/082021/072021/072021/062021/052021/052021/042021/032021/032021/022021/012021/012020/122020/112020/102020/102020/092020/082020/082020/072020/062020/062020/05北向行业组合超额收益率北向行业组合累计收益率沪深300累计收益率p18东兴证券股份有限公司证券研究报告东方财智 兴盛之源全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 该表记录了2020/5/15-2022/8/13北向行业策略共计17次调仓，表中数据为北向行业持仓比例变动，单位为% 注释：为了更好地捕捉行业的变动，删除了2020/5/11-2022/3/11一直只有一支股票且长期不变的行业，包括传媒和消费者服务；以及只在极短的期间内出现过一只股票的行业，包括农林牧渔、通信等。阈值为相对上次持仓的周单个行业占比累计变动达到4%或者总体累计变动达到10%。探秘北向资金的超额收益来源构建了基于北向资金持仓Top50股票所属行业的投资策略，设定相对上周单个行业占比累 计变动达到4%或者总体累计变动达到10%进行调仓。截至2022/8/13， 行业