上市公司盈利能力持续性的影响因素分析研究 财务管理专业

1、上市公司盈利能力持续性存在问题及解决策略研究摘 要目前我国市场经济快速发展阶段，关于公司的盈利问题一直处于讨论的热点焦点，是一个受人关注的话题。近些年我国的银广厦等企业出现了的严重的财务舞弊情况，由此可见，因此盈利能力在企业中的地位极其关键，企业经营管理的重要目标之一是盈利。企业的盈利能力是指企业获取利润的能力，企业的盈利能力具有相对性，企业的盈利能力越强，则代表企业能够给企业主们带来的投资回报越多，企业获取的盈利也就越多，反之就越少。本文通过对上市公司相关资料的收集和整理，发现上市公司盈利能力持续性存在预算管理不合理、费用的管理控制不力和资产利用率低三方面主要问题，针对以上问题提出相关解决措

2、施，以期帮助上市公司优化经营管理方式，保障盈利能力的可持续性。关键词：上市公司；盈利能力；持续性AbstractAt present， the rapid development of Chinas market economy， the issue of profitability of the company has been the focus of discussion， is a subject of concern. In recent years， there have been serious financial frauds in Chinas Yinguangsha and

3、 other companies. As a result， the position of profitability in enterprises is extremely critical. One of the important goals of business management is profitability. The profitability of an enterprise refers to the ability of the enterprise to obtain profit， and the profitability of the enterprise

4、is relative. The stronger the profitability of the enterprise， the more investment returns that the enterprise can bring to the business owner， and the more profitable the company gets. More， but less. Through collecting and collating relevant information of listed companies， the paper finds that th

5、ere are three major problems in the continued profitability of listed companies: irrational budget management， inefficient management of costs， and low asset utilization rate. These measures are designed to address the above issues in order to help Listed companies optimize their business management

6、 methods to ensure the sustainability of profitability.Key words: listed company; profitability; sustainability目 录TOC o 1-3 h u HYPERLINK l _Toc21451 第1章 绪论 PAGEREF _Toc21451 1 HYPERLINK l _Toc25435 第一节 研究意义 PAGEREF _Toc25435 1 HYPERLINK l _Toc30550 第二节 国内外研究现状 PAGEREF _Toc30550 1 HYPERLINK l _Toc90

7、42 第三节 研究内容 PAGEREF _Toc9042 3 HYPERLINK l _Toc6085 第四节 研究方法 PAGEREF _Toc6085 3 HYPERLINK l _Toc171 第2章 上市公司盈利能力持续性概述 PAGEREF _Toc171 3 HYPERLINK l _Toc9446 第一节 上市公司概念 PAGEREF _Toc9446 3 HYPERLINK l _Toc18013 第二节 企业盈利能力持续性的概念 PAGEREF _Toc18013 3 HYPERLINK l _Toc31851 第三节 上市公司评价指标 PAGEREF _Toc31851 5

8、 HYPERLINK l _Toc22168 第3章 影响上市公司盈利持续性的问题分析 PAGEREF _Toc22168 6 HYPERLINK l _Toc20707 第一节 预算管理方式不合理 PAGEREF _Toc20707 6 HYPERLINK l _Toc3324 第二节 对费用的管理和控制不力 PAGEREF _Toc3324 7 HYPERLINK l _Toc18295 第三节 资产利用率不高 PAGEREF _Toc18295 8 HYPERLINK l _Toc15521 第4章 提高上市公司盈利能力持续性的建议 PAGEREF _Toc15521 8 HYPERLI

9、NK l _Toc23685 第一节 完善预算管理体系 PAGEREF _Toc23685 8 HYPERLINK l _Toc30495 第二节 加强对费用的管理和控制 PAGEREF _Toc30495 9 HYPERLINK l _Toc3888 第三节 提升资产使用效率 PAGEREF _Toc3888 9 HYPERLINK l _Toc19281 结 论 PAGEREF _Toc19281 10 HYPERLINK l _Toc5664 参考文献 PAGEREF _Toc5664 12第1章 绪论第一节 研究意义在21世纪，可持续发展的想法不断盛行，人们的可持续发展意识一直在提高，

10、上市公司盈利能力持续性是可持续发展的重点，研究上市公司盈利能力持续性的影响因素则成为了重中之重。上市公司不仅要重视上市公司的盈利数据，还要重视上市公司的盈利质量，上市公司盈利水平的高低及盈利能力持续性的强弱关系着上市公司的生死存亡，怎么提高上市公司的盈利能力，让上市公司经久不衰，持续经营，是大家苦苦追寻的答案，也是管理者一直努力在破解的难题。 在当前不确定的环境下，对于企业提高盈利能力持续性，甚至基业长青有着十分重要的意义。国内外研究现状(美)迈克尔波特(MichaelE.Porter)（2010）在竞争战略一书中提出了与费雷德戴维较为相近的观点，他认为：竞争就是能力的大小的比拼，企业竞争力的

11、高低，主要是其盈利质量来决定的，企业的盈利能力较好，其竞争力就高，反之，盈利能力低，其竞争力相对就低，特别是上市公司的盈利能力，不仅是投资人所重点关注的，而且还是管理者所要想方设法来提升的，因此，市场的竞争其实也是盈利能力，经营能力的竞争。企业只有不断的提升盈利能力，保证企业盈利具有较高的水平，保证盈利持续性，才能够在战略上具有一定的优势地位。Jianjun Niu（2012）等人对中国上市公司整体情况进行了实证分析，最后得出中国上市公司目前普遍存在着上市初期盈利质量较好，而经过一段时间后，其盈利质量下降盈利能力存在问题，盈利能力持续性不好，这是出现ST上市公司的主要原因。可见这些国外学者对于

12、上市公司盈利质量的研究都是从企业战略角度出发，而并不是单单的从投资人的收益角度来研究，这给了本课题一个很好的启示。魏明海(2001)在企业战略管理一书中，通过借鉴国外一些研究成果，将盈利能力这一财务分析指标作为企业战略管理的重要组成部分，从而保证企业的资金能够长期有效运转及分配，并以此为衡量标准，从而维持企业的长期盈利能力。熊学华（2010）还提出了非财务指标对上市公司盈利能力的影响及评价，他认为目前不少上市公司在分析评估企业盈利能力上，只看经营的数据指标，而往往忽略了非财务指标的评估，使盈利能力分析缺乏全面性和准确性，这一观点对上市公司如何从企业自身管理和发展入手提高盈利能力持续性具有一定的

13、帮助。樊胜利（2011）对我国的乳品行业上市公司的盈利质量进行了实证分析，通过选择一些乳品上市公司的财务数据进行相关的计算，最后得出盈利质量的好坏，盈利能力的高低，对企业经营发展具有重要的指导作用，因此，企业要获得更多的投资，要扩大经营规模就要不断的提升盈利能力，始终保持较好的盈利质量。从国内外研究现状分析来看，已有的有关企业盈利能力持续性的研究成果较多，这为本论文的研究能提供理论参考，但是，在分析过程中，能够发现已有的研究主要是理论性的，而且研究的范围较广，而本文是针对一家上市公司进行盈利能力的分析，并采用比较和比率分析法，从中发现问题，然后解决问题，从而使盈利能力的研究更加丰富。研究内容

14、本文以上市公司为研究对象，对上市公司的盈利能力展开分析通过对这方面数据的分析，找出上市公司在管理中存在的问题，最后提出针对性的对策建议，为上市公司盈利能力的提升做出应有的贡献。第四节 研究方法文献分析法：通过搜集整理有关国内外盈利能力方面的文献资料，从中发现已有的研究成果，为本课题提供理论参考和研究依据。归纳总结法：通过对上市公司盈利能力的分项指标进行归纳总结，从而得出其盈利能力的高低。第2章 上市公司盈利能力持续性概述第一节 上市公司概念上市公司是经过相关监管机构的批准，在证券交易所进行公开上市，并进行交易的公司。而非上市公司则是指出了上市公司以外，没有资格在证券交易所进行交易的公司。 企业

15、盈利能力持续性的概念及内涵所谓盈利就是指企业在实际经营过程中，所具有的获得利润的能力，它在上市公司的经营体系中显然居于核心地位，只有不断地获取利润，才能发展壮大。分析企业的盈利能力，进而判断企业该能力的水平，并对其变化的趋势进行预测分析，进而给相关主体的决策提供科学的依据。通常情况下，对企业的盈利能力进行分析时，大部分企业所采取的方法都是对财务报表进行分析，同时结合企业自身的情况，合理的分析和评价企业的盈利能力。可以说，企业盈利能力分析对于企业战略的制定具有重要作用，而且还能够为投资人的投资决策提供依据。企业要生存发展，必须要具备持续的盈利能力，在此基础上，企业才能更好的发展。根据证券法的有关

16、规定，要求上市公司必须要能够持续经营，并且保荐机构要以公司的业绩是否稳定等为标准，对公司进行判断。对于拟挂牌企业，股转公司虽然对其财务指标没有提出硬性的标准，但是在业务规则中的规定却非常明确，要求挂牌的企业必须要能够具备持续经营并获利的能力。通常来说，要对上市公司的可持续盈利能力进行判断，要求其必须具备下列条件： 1、连续在最近的三个会计年度都能实现盈利。对非经常性损益进行扣除以后，得到的净利润和被扣除前的净利润进行比较，选择较低的利润作为计算的依据； 2、具有较为稳定的业务与利润来源，不会过度依赖实际控制人或控股股东等； 3、具有可持续发展的投资点或主营业务，同时具有比较稳健的经营模式与投资

17、计划，同时具有市场前景比较良好的产品和服务，其发展不存在重大不利影响； 4、具有比较稳定的核心技术与高管人员，在最近一个年度内，没有出现重大的对企业发展不利的变化；5、企业具有合法的核心技术与重要资产以及其他权益等，可以长期使用，也不存在任何较大的不利影响； 6、不存在对企业持续经营造成严重影响的诉讼或担保等重大事项；7、在最近两个年度内所公开发行的债券，并不存在营业利润下降幅度超过50%以上的情况。第三节 上市公司评价指标杜邦分析法起源于美国，主要用来对公司的盈利能力以及股东的权益回报水平进行评价和分析，这一方法在行业内具有非常高的权威性。1、销售毛利率。从2013至2015年，上市公司的销

18、售收入由10.5亿迅速攀升至17.8亿元，销售成本虽然有所上升，但是上升幅度小于销售收入的上升幅度，由此导致2013年的销售毛利率高于37.24%，这就为增强公司的盈利能力奠定了坚实的基础。从整体上看，该公司的销售毛利呈稳步上涨趋势。 上市公司2013-2015年相关数据 单位：百元项目2013-12-312014-12-312015-12-31一、营业总收入7667226.241055881.6817848210.28二、营业总成本6421661.728528623.1014393294.43营业成本5297369.546884920.6611201866.35财务费用-4220.48161

19、97.15140151.59三、营业利润1259302.861958371.073388930.39四、利润总额1260329.251976181.663396518.23五、净利润912653.721433425.712308440.48资产总计12234422.5321992392.6648507917.57流动负债合计6283755.6310859763.0021884969.70负债合计9229974.9913411168.8331501921.43所有者权益合计63044447.548581223.2317005996.14 2013-2015销售毛利率 单位：百元项目2013年20

20、14年2015年净利润7667226.2410558851.6817848210.28销售收入5359391.146885427.1811201866.35销售净利率0.30910.34790.37242、销售净利率，2013年上市公司的净利润增长了57.06%远高于销售收入的增长幅度，致使2013年的销售净利率迅速攀升至13.58%。由表可知，2013-2015年成本费用总额分别为64亿元、85亿元和144亿元，2013年成本费用上涨幅度较大，这直接导致2013年的销售净利率有所回落，销售净利率为12.93%。2013-2015销售净利率 单位：百元项目2013年2014年2015年净利润9

21、12653.721433425.712308440.48销售收入7667226.2410558851.6817848210.28销售净利率0.11900.13580.1293经过对2013-2015年上市公司盈利能力的综合分析，可以得出以下结论：（1）由于销售毛利率持续稳定上升，导致营业利润率上升，尽管2013年该公司的销售净利率略有下降，但是仍高于全行业的优秀值，前景较佳。（2）总资产获利能力上升，并且从销售成本利润分析，投入产出比较高，且高于先进企业相应指标。（3）2013年净资产收益率，每股净资产和每股收益较2013年都有大幅度提高，说明公司净资产盈利能力比上年有所提高，所有者每一元产出

22、的净收益增加，公司盈利能力增强。（4）通过指标分解可以看出，2013年公司的净资产收益率略有下降的主要原因是公司的总资产的周转率下降，但是该公司总体的盈利能力很强。第3章 影响上市公司盈利持续性的问题分析第一节 预算管理方式不合理预算管理在很大程度上决定了公司能否顺利的进行运营，促使公司在经营发展过程中，有制度可以依据和参考，也能够有效防止制度被任意篡改等问题。在编制和实施以及监督公司预算时，要对其进行有效的管理，充分发挥内控制度的作用，确保公司各个部门在对业绩进行考核时，可以依据制定好的考核与奖惩机制，为更好的激励员工奠定基础。公司的预算考评机制能够比较好的推行其预算的管理，保证预算管理的正

23、确推行，这样就非常有利于公司的发展。现阶段，上市公司的组织架构和其全面预算管理体系，在目标等方面都不配套，存在的问题比较突出。在内部预算的过程中，各部门为促进利润最大化的实现，不断提升各种项目的预算，而忽略了投入产出的效率问题，反而更加重视起审批预算的工作。由此可见，在预算过程中，该种预算方式并没有充分考虑好预算收益以及预算资源的配置问题，使预算失去原有的意义，没能是公司实现增加收益降低成本的目的，而且还导致了公司所拥有的资源的损失，不利于公司目标的实现。企业坚持进行预算管理对于跟企业发展有着一定的关联性。因此，企业如果想获得更多效益，就需要将全面预算管理合理有效地运用到企业的发展过程中。公司

24、的预算管理是否可以发挥其应有的作用，公司得到比较好的管理，很大程度上依赖于公司预算体系的确定，以确保预算目标的科学性与其操作体系的确立。在调查中得知，上市公司的预算管理没有真正的实行到公司预算的制定中去，预算没有达到预期的结果。最主要的原因是:在上市公司的公司内部还没有制定出一个真正合理的，能够反映出企业资本水平的预算管理组织体系，企业内部预算管理体系的制定、审查和考核没有真正落实到位，无法真正实现财务预算规范化的作用。并且除此之外，现阶段上市公司的预算管理制度不完善，财务预算管理的设立、监督和执行的制度不健全，缺少对于预算管理制度的激励和约束，使得上市公司的全面预算管理没有达到最理想化的效果

25、。 对费用的管理和控制不力上市公司缺乏资源成本控制的方法和工具使得企业的费用支出与销售收入的比例时高时低。公司费用开支的最高限额根据基本管理利润和毛利的差额，来确定收支明细，使预算的目标顺利实现。在具体的实施过程中，对销售收入与费用同步实现并没有制定出准确的实施规则，费用支出的过程缺乏一定的控制方法和工具，使预算失去了原它的作用，预算中的费用并没有做出实际的效果。事前不能做到更好的控制，使得很多分公司出现了预算的支出和收入不一致的情况。上市公司对于费用的管理和控制主要集中在对管理费用和财务费用的管理上，财务费用的支出与公司对费用的管理有直接关系，造成费用类科目金额过高的原因是多方面的，主要体现

26、在以下方面：首先，公司的管理层对费用的控制意识不强，在日常行为中不加节制的浪费，甚至与企业生产业务关系不大的支出也被划分至管理费用科目中，使管理费用成为了管理层的专款；其次，缺乏管理费用的管理体系，一方面缺乏成文的管理费用使用条例，另一方面未建立费用奖惩体系，使管理费用严重超支却无需承担责任，从而陷入了费用管理的恶性循环中。第三节 资产利用率不高上市公司的资金流动相对于其他企业是较大的，流动资金数量多，金额大，而上市公司由于机构众多可能会存在监管不力的情况，导致资产利用率不高。上市公司相对于其他企业比较容易出现库存积压问题，这主要是近年来企业扩张规模，规模扩展过大等导致生产了过多的产品，如今市

27、场竞争压力加大，前景预计过于乐观会导致存货比重过大，为经销商分摊费用过高，企业的资产利用率不完善。第4章 提高上市公司盈利能力持续性的建议第一节 完善预算管理体系要想提高上市公司的盈利质量，首先要加强现金流的策略管理，要规范预算管理方式，以企业管理规范化和体系化为第一出发点，制定出能够涉及到企业各项工作的预算体系。在流动资金的操作中，公司需要记录好这些资金的筹备、投放、分配与回笼等数据情况，加强对于现金流量的分析和记录。财务预算管理能够帮助企业管理者制定决策。企业最高领导层对财务预算的认识程度决定了财务预算管理的实施力度，因此要让领导者从 HYPERLINK /wiki/%E4%BC%81%E

28、4%B8%9A%E6%B2%BB%E7%90%86 o 企业治理 企业治理以及 HYPERLINK /wiki/%E4%BC%81%E4%B8%9A%E7%AE%A1%E7%90%86%E5%88%9B%E6%96%B0 o 企业管理创新 企业管理创新的高度来认识财务预算管理。部分企业对财务预算管理制度不健全，领导者对企业财务预算管理的认识程度不高，导致了企业发展越来越缓慢。各级 HYPERLINK /wiki/%E9%A2%84%E7%AE%97%E7%AE%A1%E7%90%86%E7%9A%84%E7%BB%84%E7%BB%87%E4%BD%93%E7%B3%BB o 预算管理的组织体

29、系 预算管理的组织体系，从预测、决策到执行、监督、考核，按各级责任层次划分的 HYPERLINK /wiki/%E8%B4%A3%E4%BB%BB%E5%88%B6 o 责任制 责任制，能够帮助企业领导人制定 HYPERLINK /wiki/%E6%9D%83%E8%B4%A3%E6%98%8E%E7%A1%AE o 权责明确 权责明确，管理到位的决策。这样既有利于规范财务预算管理活动，指导财务预算管理的实施并控制经济活动全过程，又有利于企业财务预算管理控制， HYPERLINK /wiki/%E7%AE%A1%E7%90%86%E5%88%B6%E5%BA%A6 o 管理制度 管理制度约束和

30、监督、检查、考核有机结合，让预算在权利方面有一定的保障，使预算顺利推行，从而保证企业 HYPERLINK /wiki/%E7%BB%8F%E6%B5%8E%E8%B5%84%E6%BA%90 o 经济资源 经济资源充分利用，企业 HYPERLINK /wiki/%E7%BB%8F%E8%90%A5%E7%AE%A1%E7%90%86 o 经营管理 经营管理水平不断提高和公司领导人的决策力。 第二节 加强对费用的管理和控制随着我国资源成本上涨，进一步压缩业务成本支出已无可能，企业之间的竞争将主要集中在管理水平的竞争，管理效率低下己成为影响企业盈利能力的主要障碍。因此转变管理方式，提高管理效率，降

31、低管理费用支出，是增强企业盈利能力的主要途径。上市公司要加强对对成本费用的控制，建立全部开发环节一条线的精益生产的生产方式已经被越来越多的企业所重视。精益生产又名为精良生产，其中“精”代表着精良；“益”代表利益、效益，精益生产就是最短时间内精良生产，不浪费，实现资源最大化。上市公司公司应该在这一方面进行不断创新与改进。这种方式，首先在保证高质量的前提下制定一系列严格的标准成本制度，从设计阶段起初到实施开发的阶段，要做到全部按照成本策划和成本目标的确定，并且在以后的各个阶段要保证严格执行落实，在采购、生产以及销售管理等等一系列的阶段，做好定时审计、评估，及时调整偏差，以将所有的开发环节价值链控制在自己的手上。第三节 提升资产使用效率一个企业的资产管理能够影响到企业经营中的方方面面，要想从根本提高资产利用效率，就应当从以下三个方面来实现：第一是要做到高效率的使用资金，增加企业的流动现金和控制现金的流出来满足日常需要的资金，并且准确的预测资金流通的时间，第二是对上市公司加强账目管理，建立加强存货管理体系，提高盘点的效率，来减少存货的损失，规范科学，了解企业行情，科学的建立存货结构，完善赊销客户的收款管理方案，采取切实可行的措施，盘活资金