燃料油需求专题（二）：航线与运费

1、目录摘要： 1 HYPERLINK l _TOC_250003 一、新世界航运费率 3 HYPERLINK l _TOC_250002 二、航运指数介绍 8 HYPERLINK l _TOC_250001 二、船型成本介绍 22 HYPERLINK l _TOC_250000 三、运价远期合约（FFA） 32免责声明 37图目录图 1：平价费率举例 3图 2：基本费率构成 4图 3：BFI 航线构成（1998 年 5 月标准） 9图 4：BDI 航线组成 10图 5：BHMI 计算方法 13图 6：BDTI 航线构成 18图 7：BCTI 航线构成 20图 8：各船型成本 23图 9：各船型成

2、本 24图 10：各船型成本 25图 11：各船型成本 26图 12：中海发展近年燃油成本 28图 13：不同船型的油耗 28图 14：小型船舶油耗占比 29图 15：航线成本比例核算 30图 16：航线总成本的油价因素敏感性分析（从左向右依次好望角型、巴拿马型、大灵便型、灵便型）30图 17：巴西澳洲铁矿发货量与新加坡燃料油销量单位：万吨 31图 18：巴西铁矿发货量单位：万吨 31图 19：新加坡 380 销量单位：万吨 31图 20：C3 图巴朗-青岛油耗 32图 21：国际海运交易所上市合约标的 33图 22：其他交易所上市 FFA 合约标的 34图 23：FFA 干散货合约期限 34

3、图 24：FFA 油轮合约期限 35一、新世界航运费率二战期间，美英政府征用了大量的商用船只用于军事运输，政府偶尔会将船只借还给商业公司，然而评估航运市场价格对政府来说相对困难，于是政府制作了标准费率表格来评估每条航线航运费用。运输货物的成本美元/吨编制至 100，政府用该表格指导航次租船。战后，航运界认识到标准费率表对运费的重要指导价值，1969 年，世界航运费率表成为航运市场主要的运价标准。伦敦国际油船费率表协会和纽约油船经纪人及代理人协会又在 20 年后的 1989 年宣布采用于1989 年 1 月 1 日起生效的新的世界油船费率表，称为新世界油船 (基本)费率表。每年底非盈利组织世界航

4、运费率协会（Worldscale Association）伦敦和纽约共同出版费率基准，以美元/吨价格列出货物在标准航线的运费。当年公布的世界航运费率表适用与下一年，例如 2012 年的费率价格于 2011 年底出版。航运费率表每年修订，标准费率（WS100）会根据前一年的船燃价格、运河通行费、港口费用、运费水平适当调整。以美元/吨计价的平价费率（Flat rates）是航次租船市场参考的主要基准价，世界航运费率平价费率是 WS100。图 1： 平价费率举例TD1TD2TD3_CTD6TD7TD8TC1TC2_3 7TC5TC6TC8TC9TC10201936.211.918.686.512.7

5、20.613.920.65.821.110.717.9202043.314.221.98.86.415.124.514.724.56.124.810.520.7资料来源：波罗的海交易所 该价格是以 75000 吨级油轮为标准船型，计算船东执行某一航线航行的总体运输成本，对这一特定航线所规定的以美元/吨为单位的运费费率。该表所采用的新标准油船的主要特征为：夏季载重量：75000 公吨平均服务速度：145 节航行燃料消耗：每航行天 55 吨( 燃油等级 380cst)停泊燃料消耗：每港停泊期间 5 吨(燃油等级为 380cst)停泊时间：72 小时租金：每天 12000 美元佣金：2.5图 2：

6、基本费率构成基本费率WS100航次时间：航行时间+停泊时间航行时间：里程/速度停泊时间燃料油消耗航行消耗：航行时间*日耗停泊消耗：停泊时间*日耗营运成本船舶维持费：日租金*航次时间航次燃料油费：燃料油消耗*油价航次港口费：固定基本费率营运成本/夏季载重量*（1+佣金比例）资料来源：公开资料 该表中所列的基本费率，乃是指经过计算而得的世界中油船航线的标准费率即 WSI00 的费率，以美元吨为单位。表示一艘载重量为 75000 吨的标准油船，在该航线上完成一个标准航次(指满载到港、空载返回 )的计费际准。费率表的构成：它由基本费率、附加差额、滞期费率和其它条款等构成。定期租船或期租通常按照美元/天

7、收费，称为日费率（dayrate），航次租船是按照世界航运费率表计价（美元/吨）。有时会根据定期租船合同等价（TCE，Time Charter Equivalents）将航次租船一次付清的费用转换为日费率。基本费率(Base Rate)：基本费率是费率表的主体，它分单港费率（1 港装 1 港卸)和多港费率(1 个以上港口装1 个以上港口卸)两种。表中所列的费率系按卸货港的英文字母排列，以每一个卸货港为一组。该组内包括许多不同的装货港，每个装货港后面所列的费率便是从该组的卸货港到该装货港的基本费率在基本费率表的右面。还可能注有“S”、“CS”、“P”、“CP”等字母，其含义分别是“S”：表示该航

8、次重载与空载都是经过苏伊士运河的费率CS：表示该航次重载绕行非洲南端的好望角，而空载经过苏伊士运河的费率P：表示该航次重载与空载都是经过巴拿马运河的费率 CP：表示该航次重载绕行好望角，而空载经过巴拿马运河的费率为排列方便：对于波斯湾、黑海等石油出口地区，每个地区列出一个代表性装油港的费率，对属于某一地区的其他装货港，则需另加地区附加费。例如，波斯湾地区的代表性装货港为 Quoin Island(位于波斯湾口，霍尔木兹海峡南岸的阿曼半岛之端 )。若要查找科威特的艾哈迈迪港(Mina al Ahmadi)到某一卸货港的费率，则应先查某一卸货港到 Quoin Island 的费率，然后再从波斯湾地

9、区的附加费率表中查找 Mina al Ahmadi 的地区附加费，则两者相加便是 Mina al Ahmsdi 到这个卸货港的基本费率。基本费率表中列出的须加上附加差额的地区有(1)通过苏伊士运河；(2)通过巴拿马运河；(3)冬季去芬兰(北欧)港口(船舶所有人须支付冰税)；(4)去阿巴丹 (伊朗)、法奥(伊拉克)、巴士拉(伊拉克)等港口(船舶所有人须支讨疏浚费)；(5)过恒比尔河(Humber River)(位于英格兰东北部)(6)过曼彻斯特河(Manchester Ship Canal)(位于英格兰西北部)；(7)过墨尔西河(MerseyRiver)(位于曼彻斯特河的下游)；(8)过圣劳伦斯

10、河(StLawrence Sea Way)与韦兰运河(Welland Canal)(前者位于加拿大东南部，自安大略湖流入圣劳伦斯湾后者位于加拿大安大略省，它连接伊利湖与安大略湖 装卸时间(Laytime)和滞期费(Demurrage 费率表规定的装货和卸货时间共为 72 小时。若有例外情况应根据租船洽谈的各方面的条件与租船合同的其他条款来确定。滞期费依据船舶夏季载重量的大小，按天计算。费率表中规定了油船从夏季载重量 8500 吨到 399999 吨共有 106 组不同的滞期费率。滞期费的具体计算办法是：取其每一组船的中间吨位船，算出该船在际准航线上满载条件下的航次运费收入，减去航次成本(包括航

11、次燃料费，港口费及运河通航费)再除以航次天数，然后再加上停航时间每天所消耗的燃料费和支付的港口费，即为每天的滞期费。滞期费基本上可表示一定时间各种不同吨位油船每天船期损失，它包括了船舶所有人的利润及滞期时间的实际费用。滞期费也可作为计算油船事故索赔和船期损失时的参考。应当指出，与散货租船不同，油船租船合同中仅有滞期条款，而没有速遣条款。视租船合间的规定，油船的滞期费亦可以采用其它计算方法，如滞期费率可用适当费率的百分比来调整。假设油船费率规定为 WS150，则租船人每天应支付的滞期费为 150适用该船的滞期费率；又如合同中可规定按货量计收油船的滞期费等其它条款实质上是指规定油船在港口的一部分费

12、用的分摊问题，尤其是有别于国际航运惯例的一些费用的承担办法，在费率表中都作为其他条款加以规定。例如，按照国际航运惯例，凡对船舶征收的税金或其他费用通常都由船舶所有人负担，凡向货物征收的税金或其他费用则由承租人负担，油船租船通常也是如此，但是实际上各港口和码头则有例外的情况，如码头费和停泊费通常由船舶所有人负担，而在阿尔及利亚、加拿大、法属圭亚那、日本、德国、墨西哥、荷兰、巴拿马运河区、秘鲁、菲律宾、留尼汪、沙巴、沙捞越、新加坡、特立尼达及德国、美国部分港口等则规定由租船人支付；又如港口税在巴西、厄瓜多尔等也规定由租船人支付。类似这些特例，在费率表中都作为其它条款加以规定。新世界油船(基本)费率

13、表中所列的费率(WS100)乃是按照前述的标准油 船在各航线上从事一个标准航次(指去航满载，回航空载)所发生的费用累计求得。除了有关标准油船的技术特征已在前面述及，标准航次已作解释外，在此，就其 它计算中所依据的内容及规定，再作些说明。港口费用：尽可能按各个装货港及卸货港的最新费率进行计算。燃油价格：它经历过几次变化。1976 年前有一种算法，l976 年以后考虑到油价不断上涨，为使计算符合变化了的油价，从 1980 年起，凡当年 7 月 1 日生效的费率表按当年 3 月 31 日前半年的平均油价计算，而下一年度 1 月 1 日生效的费率表，则按上年度 9 月 30 日前半年的平均油价计算。1

14、989 年生效的新费率表，燃油价格按当年生效前第 9 月份世界范围内 380 的平均价格计算。多港挂靠时：在计算多港费率时规定：每增加一个装货港或卸货港，航次时间另外增加 12 小时。凡须经过苏伊士运河或巴拿马运河时前者每次另增加 30 小时，后者每次增加 24 小时(1969 年费率表规定过苏伊士运河或巴拿马运可每次均增加 30 小时)航次资料，设油运航线为从 Ras Tanura(腊斯塔努腊港位于沙特阿拉伯的海湾沿岸，地理坐标为 2638N，5010E)到 Milford Haven(米尔福特港，位于英国西南部，地理坐标为 5142N，510W)，两地间的往返航次距离为 23601 海里

15、，按最新费率计算的两地间的往返航次港口费共计为 20400 美元；两地按前述方法计算的平均油价分别为 1505 及 145 美元。航次时间计算：由于标准油船航速为 145 节；规定的标准停港时间为 72 小时；航行时间=23601(24 145)=67.8 天停泊时间=7224=3.0 天航次时间= 67.8+3.0=70.8 天燃料消耗及费用：每航行天及停泊天的燃料消耗量取自标准船舶，前者为 55 吨天，每港 5 吨。航行时的燃料消耗量=5567.8=3729.0 吨停泊时的燃料消耗量=52=10 吨航次燃料费用=(3729.0 +10)(1505+145)/2 =552437.3 美元船维

16、持费及航次营运成本按标准油船规定计算：船舶维持费=12000(67.8+3.0)=849600 美元航次营运成本=(船舶维持费+航次燃料费+航次港口费)=(849600+ 552437.3+20400)=1422437.3 美元基本费率 WS100=(1422437.3/75000)(1+2.5)=19.44 美元/吨由于目前的新世界油船 (基本)费率表还存在一些缺点，以及多变的客观现实，在船货双方洽谈运价时还应以指数形式(如 WS)表示双方商定的增减百分比，作为商定的运费率载于合同中。如 RasTanura-Milford 航线根据现时情况给定的运价为 WS125。则该航次的实际运价每吨为

17、19.44125=24.30 美元，新世界航运费率表（New Worldscale Rate）主要用作租船中商谈运价的基本费率和计算标准，结合当时的租船市场行情和航次的实际费用水平和合理利润水平，并以指数的形式(如W SXX)表示双方商定的增减百分比，作为商定的运费率，记载于租船合同中，在以 CIF 或 C&F 价格条件成交的石油进出口贸易合同中，通常也都根据这一费率表估算运费。基本费率、附加差额、滞期费率和其它条款等构成滞期费：取其每一组船的中间吨位船，算出该船在际准航线上满载条件下的航次运费收入，减去航次成本(包括航次燃料费，港口费及运河通航费)再除以航次天数，然后再加上停航时间每天所消耗

18、的燃料费和支付的港口费，即为每天的滞期费（相当于补偿船东每天利润+每天费用）。计费吨（Minimum Cargo）：在基本费率基础上加乘的最小货量标准，VLCC 26-28 万吨，Suezmax 12-13.5 万吨，Aframax 8-9 万吨，Panamax 5.8-6 万吨。实际装量超出计费吨的部分 WS 点数按 50计算，例如超出 5000 吨，则超出的费用=5000*平价费率*WS 指数点*50；实际装量低于计费吨的亏仓运费（Deadfreight）不扣减;实际装量以提单 Gross Metric Tons 计算。航运费率表除包括每年各个港口的费率外，还包括各地区间航线费率。这为租船

19、方提供了根据利润选择停靠航线港口的便利，该表中包括美湾（USGC），美大西洋沿岸（USAC），加勒比地区、波罗的海、西非（WAF），英国（UK/Cont），地中海，黑海，阿拉伯湾（AG），东南亚，韩日。例如，WS100 代表 Z 航线价格是 10 美元/吨，双方同意该航线运费是 WS150，那么最终的运费是 10*1.5=15 美元/吨，最终 15 美元/吨*DWT 就是整船的运费支出。各航线间 WS 指数点（Worldscale Points）每日因航运市场供需而变化，双方同意后运费才可以锁定，此外每一条航线上也有固定的费用例如每条船每年的运河费，这些费用与运费一起构成航线总成本。进口原油租

20、船合同包括：装卸/卸港/货物；WS 运费；基本费率（Flat Rate）；计费吨（Minimum Cargo）；WS 点数；包干运费（Lumpsum）；受载期（Laycan）；允许装卸时间（Laytime Allowed）；滞期费率（Demurrage Rate）。允许装卸时间：行业内 Aframax 的允许装卸时间规定为 72 小时，Suezmax 为 96 小时，VLCC 为 120小时。滞期费率一般受运费水平变化的影响。总运费=基本费率*计费吨*WS 点数规定港口货物税、运费税、多次靠泊费用、特殊航道收费一般由租家承担；而针对船舶征收的费用通常由船东承担。WS 指数点的特点：是反映国际油

21、轮市场供求关系变化的关键参数；是调整不同船型运费水平的关键参数；通常大型油轮的 WS 点数比小型油轮的低；船型越大，单位运费越低；WS 点数受国际油轮总体供需、季节性需求变化、突发/意外事件、航行区域的风险高低，装卸港口限制，船舶管理和维护水平等多重因素影响。尽管世界航运费率表是即期、包运合同租船重要的参考费率，但定期租船通常参考包干日费率（Lump-sum dayrates）。二、航运指数介绍波罗的海交易所（伦敦）是世界一家覆盖航运现货和衍生品合约交易、结算 市场信息的独立机构，该交易所公布的干散货、油轮运费信息被经纪商、船东、交易员、金融机构、租家广泛采用，该交易所不涉及运费交易，仅涉及信

22、息公布。 分析得出当天各船型指数所包括的各条航线运价或日租金水平，各航线的平均运 价或平均日租金乘以换算常数（由权重与基数的积求得），得出各航线的换算指数，将各航线的换算指数相加后的结果，即得出各船型当天的运价指数，在每个工作 日的伦敦时间 13：00 波罗的海交易所正式对外公布。1744 年波罗的海交易所成立，该交易所伦敦时间每日下午四点公布重要航线的结算价格作为波罗的海国际油轮费率评估（Baltic International Tanker Rate Assessment，BITRA）的参考，BITRA 是参考世界航运费率成交的即期运费。例如，BITRA 今日的 Z 航线价格是 WS125

23、，昨日价格是 WS120。此外普氏（Platts）公布的重要航线日度结算价“普氏清洁油轮运价（Platts Clean Tankerwire）”与“普氏重油油轮运价（Platts Dirty Tankerwire）”也具备较强的价格发现功能。将各类运价按照一定规则和计算模型进行编制之后，就形成了航运指数。 如果按照船期划分， 航运指数体系可以划分为两大类，一类是不定期船市场的散货运价指数，包括干散货运价指数和液体散货运价指数；另一类是定期船市场的集装箱运价指数。 从全球角度来看，不定期船市场的散货运价指数以波罗的海交易所推出的干散货指数为主。波罗的海交易所 1985 年 1 月 4 日开始日度

24、发布运价指数波罗的海货运指数(Baltic Freight Index，BFI)。BFI 在设立之初由 13条航线的运价构成，后经数次调整。同年，以此为交易标的的波罗的海运价指数期货在波罗的海国际运价期货交易所（Baltic International Freight Futures Exchange, BIFFEX）开展交易。BIFFEX 期货也成为了全球航运史上第一个金融衍生产品。从此，运价衍生品市场正式步入了高速发展时期。1999 年 9 月 1 日，波罗的海交易所将综合反映巴拿马型(Panamax)和好望角型(Capesize)的 BFI 拆解成波罗的海巴拿马型指数(Baltic Pa

25、namax Index, BPI)和波罗的海好望角型指数(Baltic Capesize Index,BCI)两个子指数，与已经设立的波罗的海灵便型指数(Baltic Handymax Index， BHMI)共同组成三大船型运价指数。1999 年 11 月 1 日，以 BCI、BPI 和 BHSI 各取 1/3 权重进行加权平均，然后乘以一个固定的换算系数 0.998007990 计算而得的波罗的海干散货指数 BDI 正式取代 BFI。2005 年 7 月 1 日起，波罗的海航交所公布了 Baltic Supramax Index（BSI）该指数反映了超级大灵便型（5.2454 万载重吨/1

26、0 年以下船龄/4*30 吨吊杆）的市场租金变化情况。以取代反映大灵便型船（4.5496 万载重吨/15 年货以下船龄/4*25 吨吊杆）的 BHMI 指数。（在航线构成上，BSI 指数有五条航线，其中第四航线是由 BHMI 指数 4a 和 4b 航线合并而成，即将欧陆/美湾航线、美湾/欧陆航线合并为大西洋往返航线，其他航线一致。2006 年 1 月 1 日BSI 正式取代 BHMI。自 2018 年 3 月 1 日以后，将 BHSI 移除，改由 BCI(40)、 BPI(30)和 BSI(30)进行加权平均并计算， 但是从本质上来说其计算模型没有改变，BDI 被视为航运市场乃至世界经济指标，

27、在每周 5 个交易日伦敦时间下午 1 时整提交。按照新计算方式，该指数不再以每程运费计算，而改以期租或日租金为依据。1988 年后，波交所将货运指数期货交易业务全部划归“波罗的海期货协会”（Baltic Futures Association）。从此，波交所完成了从航运交易市场向航运交易信息提供者的重大转变。现在，波交所被公认为世界航运交易信息的最大独立来源。目前各项日指数超过 40 条，其中涉及干散货运价的有：BDI、BCI、BPI、 BSI、BHMI、BHSI、BHI 几类；涉及油轮运价的有：BDTI、BCTI 两类；涉及 LPG 运价：BLPG；涉及船价估计、拆船价估计：BSPA、BDA

28、。此外，波交所还提供干散货海运市场租船成交记录、干散货市场报告以及指数期货运费信息（衍生产品）。BIRTA 和普氏公布的运费被航运公司广泛使用，运费有关的对冲、投机工具应运而生。航运运价金融衍生品是指以航运运力、运价相关指数作为交易标的，以期货、期权、远期协议和掉期（互换）等作为交易合约模式的金融工具。对于航运相关企业而言，航运金融衍生品是运价风险管理工具，有助于企业科学安排生产经营和制定战略规划。同时，市场合理运用航运金融衍生品工具将更好地服务航运业发展。全球运价金融衍生品至今共出现三种形式：运价指数期货、运价远期合约和运价期权。图 3： BFI 航线构成（1998 年 5 月标准）航线商品

29、权重1 美湾-鹿特丹谷物101A 环大西洋（期租）谷物，矿石，煤102 美湾-日本南谷物102A 斯卡和帕塞罗到日本/台湾（期租）谷物，矿石，煤103 美国北太平洋-日本海谷物103A 环太平洋（期租）谷物，矿石，煤106 汉普顿港群-鹿特丹煤7.57 美国-日本（期租）谷物，煤，石油焦108 图巴朗-鹿特丹铁矿石7.59 图巴朗-北仑铁矿石7.510 理查德湾-鹿特丹煤7.5资料来源：公开资料 运价指数计算与发布的有关规定波罗的海交易所对运价指数的计算有着非常严格的规定，为其在国际上的公正性和权威性奠定了基础。航线选择要求地理分布平衡，航线既反映大西洋也反映太平洋贸易，还有各大洋间的贸易（保

30、持往返航线的平衡），每条航线权重不超过 20；指数构成航线的成交要有一定的成交额，或者重要的相关航线，季节性航线不予考虑（如大湖、几内亚）；有合理数量的精确成交报告，可能或确实受一个或少数租家控制的航线不予考虑；由一个国际知名、信誉良好、有代表性的 20家经纪人公司组成的 3 个小组，负责计算当天各船型的运价指数， 其中 H Clarksons/Feamleys/Howe Robinson/SSY 等四家经纪人公司兼任三个小组的成员。根据这 20 家会员公司与波罗的海交易所签订的合同，各公司相互之间都对提交给小组的运价或日租金水平严格保密；操作方法是这 20 家公司根据在全球范围内收集的最新市

31、场成交情况，分析得出当天各船型指数所包括的各条航线运价或日租金水平，单独提出交给小组，如果某一航线缺少最新的运价或租金水平，则参照其他航线的情况来确定该航线在当天可行的运价或日租金水平。为公平和准确，小组要从这些公司提交的各航线运价和日租金水平中，去掉最高最低价，再分别计算除各航线的平均运价和平均日租金水平，各航线的平均运价或平均日租金乘以换算常数（由权重和基数的积求得），得出各航线的换算指数，将各航线的换算指数和相加后的结果，即得出各船型当天的运价指数，在每个工作日的伦敦时间 13：00 波罗的海交易所正式对外公布。波罗的海综合运价指数的计算方法BDI 计算方法图 4： BDI 航线组成Ba

32、ltic Dry Index1BDIIndex NumberBaltic Exchange Capesize Index(美元/吨)12BCIIndex Number40Capesize Tubarao to Rotterdam(Long tons)C2$/Long tonsCapesize Tubarao to QingdaoC3$/mtCapesize Richards Bay to RotterdamC4$/mtCapesize West Australia to QingdaoC5$/mtCapesize Bolivar to RotterdamC7$/mtCapesize Gibra

33、ltar/Hamburg transatlantic roundvoyageC8_14$/day25Capesize Continent/Mediterranean（ARA） trip China-JapanC9_14$/day12.5Capesize China-Japan transpacific round voyageC10_14$/day25Capesize China-Brazil round voyageC14$/day25Capesize Revised Backhaul（Qingdao-Beilun to UK-Cont-Med）C16$/day12.5Capesize Sa

34、ldanha Bay to QingdaoC17$/mtBaltic Exchange Panamax Index（美元/天）7BPIIndex Number30Panamax Skaw-Gib transatlantic round voyageP1A_82$/day25Panamax Skaw-Gib trip to Taiwan-Japan(Con-Med to China-Japan)P2A_82$/day10Panamax Japan-S Korea Transpacific round voyageP3A_82$/day25Panamax Japan-S Korea trip to

35、 Skaw Passero(China-Japan to Con-Med)P4A_82$/day10Panamax Singapore/Busan round voyage via AtlanticP6_82$/day30Panamax USG to Qingdao grainP7$/mtPanamax Santos to Qingdao grainP8$/mtBaltic Exchange Panamax Asia (BEP Asia) Panamax South China, one Indonesian roundvoyageP5_82$/dayBaltic Exchange Supra

36、max Index（美元/天）10BSIIndex Number30Supramax Canakkale trip via Med or Bl Sea toChina-South KoreaS1B_58$/day5Supramax US Gulf trip to China-south JapanS1C_58$/day5Supramax North China one Australian or Pacificround voyageS2_58$/day20Supramax North China trip to West AfricaS3_58$/day15Supramax US Gulf

37、trip to Skaw-PasseroS4A_58$/day7.5Supramax Skaw-Passero trip to US GulfS4B_58$/day10Supramax West Africa trip via east coast SouthAmerica to north ChinaS5_58$/day5Supramax South China trip via Indonesia to eastcoast IndiaS8_58$/day15Supramax West Africa trip via east coast South America to Skaw-Pass

38、eroS9_58$/day7.5Supramax South China trip via Indonesia to south ChinaS10_58$/day10Baltic Exchange Supramax Asia Index (BES Asia) Timecharter average of S8_58, S10_58 and S11_58Supramax Mid China, Australian or transpacificround voyageS11_58$/dayBaltic Exchange Handysize Index（美元/天）7BHSIIndex Number

39、Handysize Skaw-Passero trip to Rio de JaneiroRecalada（Europe-South America）HS1_38$/day12.5Handysize Skaw-Passero trip to Boston- Galveston（Europe-North America）HS2_38$/day12.5Handysize Rio de Janeiro-Recalada trip to SkawPassero（East South America-Europe）HS3_38$/day12.5Handysize US Gulf trip via US

40、Gulf or north coastSouth America to Skaw-Passero（US-Europe）HS4_38$/day12.5Handysize South East Asia trip to Singapore- JapanHS5_38$/day20Handysize North China-South Korea-Japan trip to North China-South Korea-JapanHS6_38$/day20Handysize North China-South Korea-Japan trip to South East Asia（North Pac

41、ific-South East）HS7_38$/day10资料来源：波罗的海交易所 BDI 的指数计算方法是将 BPI、BCI 和BHI 指数相加，取平均数，然后乘以一个固定的换算系数 0.998007990 得出的，以 2000 年 3 月 31 数据为例，BHI 1157点，BPI 1557 点，BCI 2275 点，总计 4989 点，平均值（4989/3）=1663 点，BDI=1663*0.9980079901660 点；（该 BDI 计算方式已废除）。2001 年初波罗的海交易所将大灵便型船的运价指数 BHI 调整为 BHMI，BHMI是以美元/天为单位，计算方法是各航次期租航线的

42、权重*各航线运价的汇总值。举例 2002 年 2 月 5 日 BHMI 的计算方法：（现行 BDI 无 BHMI 比重，仅供参考）。图 5： BHMI 计算方法航线方式权重运价加权1a西北欧-远东航次期租12.57810$976.251b地中海-远东航次期租12.58547$1068.382太平洋往返航次期租255988$14973远东-西欧航次期租255353$1338.254a西北欧-美湾航次期租12.55929$741.134b美湾-西北欧航次期租12.58066$1008.25总6629.26资料来源：公开资料 由于新的 BHMI 是以美元/天为单位，而以往的 BHI 是以指数为基础计

43、算的，为了保证 2001 年 1 月 2 日新的 BDI 指数能够衔接，BHMI 指数在计算 BDI 时需要一个系数进行调整，这个系数计算是以 12 月 29 日 BHI 最后一天的指数值与 BHMI的商得出，即 1058/9431=0.112183226，这样，从 2001 年 1 月 2 日至今，BDI 就使用以下方法进行计算：2001/1/2 日，BCI 2186，BPI 1565，BHMI 9400，BHMI for BDI 9400*0.112183226=1055，BDI=（2186+1565+1055）*0.9980079=1599（现行 BDI 无 BHMI 比重，仅供参考）。

44、1999 年 11 月 1 日，以 BCI、 BPI 和 BHSI 各取 1/3 权重进行加权平均，然后乘以一个固定的换算系数 0.998007990 计算而得的波罗的海干散货指数 BDI 正式取代 BFI；后来，BDI 的计算方法又出现了一些细小的修订，自 2018年 3 月 1 日以后，将 BHSI 移除， 改由 BCI(40)、 BPI(30)和 BSI(30)进行加权平均并计算）。各船型标准船型和标准航线介绍其中 BCI 的全称为波罗的海海岬型船指数（BALTIC EXCHANGE CAPESIZE INDEX）、BPI 的全称为波罗的海巴拿马型船指数（BALTIC EXCHANGE

45、PANAMAX INDEX）、BHSI 的全称为波罗的海灵便型船指数（BALTIC EXCHANGE HANDYSIZE INDEX）、BSI 的全称为波罗的海大灵便型指数（BALTIC EXCHANGE SUPRAMAX INDEX）。BCI 指数构成航线BCI 波罗的海好望角船型是非装脱硫塔船型：18 万载重吨，18.2 米夏季水温吃水（Summer Sea Water Draft），船龄不超过十年，船舶总长 LOA（Length overall）290 米，总宽（Beam）45 米，每厘米吃水吨数 TPC（Tons Per Centimeter） 121，19.8 万立方米船舱散装容积，

46、满载 14 节，空载 15 节，油耗 62 吨（380），海上不用柴油（当考虑到现阶段好望角船的运费，组委会认为满载 12 节，空载 13节，油耗 43 吨 380，海上不用柴油更合适）。程租航线 C2图巴朗/鹿特丹 16 万长吨（10误差）铁矿石，不包括装卸费，6 天装卸包括节假日，抵达装卸港后 6 小时内起算，宣载时间在指数制作日后 20 天内，销约时间在指数制作日后 35 天内，船龄最大 18 年，运价每长吨起算，0.5损耗，5佣金的成交为基础的折算水平。程租航线 C3图巴朗-青岛 16 或 17 万吨（10误差）铁矿石，不包括装卸费，18 米吃水，装率视港口条件，卸率 3 万吨/天，抵

47、装港后 6 小时内起算，抵每卸港后 24 小时内起算，宣载时间在指数制作日后 20 天内，销约时间在指数制作日后 35 天内，船龄最大 18 年，运价按每公吨起算，5佣金的成交为基础的换算水平。程租航线 C4理查德湾-鹿特丹 15 万吨（10误差）煤炭，不包括装卸平舱费，装率按港口规定，卸率 2.5 万吨/每晴天工作日。装卸时间从抵达装港后 18 小时内，抵达卸港后 12 小时内起算，宣载时间在指数制作日后 25 天内，销约时间在指数制作日后 40 天内，船龄最大 15 年。运价按每公吨算，5佣金的成交统计。程租航线 C5澳西-青岛 16/17 万吨（10误差）煤炭，不包括装卸费，18 米吃水

48、，限额负载 3 万吨，装率按港口规定，卸率 3 万吨/每晴天工作日。装卸时间从抵装港后 6小时内起算，抵卸各卸港后 24 小时内起算。宣载时间在指数制作日后 10 天内，销约时间在指数制作日后 20 天内，船龄最大 18 年。运价按每公吨算，5佣金的成交统计。程租航线 C7玻利瓦尔港-鹿特丹 15/16 万吨（10误差）煤炭，不包括装卸平舱费，装率5 万吨/每晴天工作日包括节假日，卸率 2.5 万吨/每晴天工作日包括节假日，装卸时间从抵装港后 12 小时内起算，抵卸各卸港后 12 小时内起算。宣载时间在指数制作日后 20 天内，销约时间在指数制作日后 35 天内，船龄最大 15 年。运价按每公

49、吨算，5佣金的成交统计。期租航线：其租船必须符合如下要求：16.1 万载重吨，不超过 10 年，最大尺寸 17.6 万立方米，长 280 米，航速满载 14 节，空载14.5 节，耗油 52 公吨，海上不用柴油。航线 C8_14大西洋往返航次，直布罗陀-汉堡范围内交船，宣载时间在指数制作日后 3 天内，销约时间在指数制作日后 10 天内,航次时间 30-45 天，5佣金。航线 9_14ARA 范围或经过 Passero，中国-日本还船，指数制作日前 3-10 天内成交，航期 65 天，5佣金。航线 10_14中国-日本范围内交船，指数制作日前 3-10 天内成交，航期 30-40 天，中国-日

50、本还船，5佣金。航线 C14青岛-巴西往返航次，中国-日本交船，航期 65 天，5佣金。航线 C16中国-日本范围装船，指数制作日前 3-10 天内成交，航线经过澳大利亚、印美国西海岸、南非或巴西，英国-地中海交船，航期 65 天，5佣金。航线 C17萨尔达尼湾-青岛 17 万吨铁矿石（10误差），指数制作日前 20-30 天内成交，装率 9 万吨/天，卸率 3 万吨/天，船型最大 18 年（BCI 不包括该航线）BPI 指数构成BPI 波罗的海巴拿马型船指数中的非装脱硫塔巴拿马型船规格：8.25 万载重吨，14.43 米夏季吃水深度，船龄不超 12 年，船总长 229 米，总宽 32.25

51、米，每厘米吃水吨数 70.5，舱容 9.7 万立方米，满载航速 13.5 节油耗 33 吨/空载 14 节油耗 31 吨（380）+0.1 吨（MGO）；满载航速 11.5 节油耗 22 吨/空载 12.5 节油耗23 吨（380）+0.1 吨（MGO）。航线 P1A_82Skaw-直布罗陀范围，指数制作日前 15-20 天内成交，环大西洋航线航期 40-60 天，权重 25，5佣金。航线 P2A_82Skaw-直布罗陀范围，指数制作日前 15-20 天内成交，65-80 天航期，香港-韩国-台湾交船，25权重，5佣金。P3A_82香港-韩国-台湾，指数制作日前 15-20 天内成交，35-5

52、0 天航期，25权重，5佣金。P4_82香港-韩国-台湾，指数制作日前 15-20 天内成交，55-70 天航期，Skaw-直布罗陀交船，10权重，5佣金。P6_82新加坡装船，香港-韩国-台湾交船，30权重，5佣金。P7密西西比-青岛（最小到达吃水 13 米），6.6 万吨重粮（10误差），1 万吨/天装率，0.8 万吨卸率/天，指数制作日前 10-20 天内成交，船龄不超过 15 年，5佣金（航线途径好望角）。P8桑托斯-青岛，6.6 万吨重粮（10误差），0.8 万吨/天装率，0.8 万吨/天卸率，指数制作日前 10-20 天内成交，船龄不超过 15 年，5佣金。BSI 指数构成BSI

53、波罗的海超灵便型超灵便型非装脱硫塔船规格：5.8328 载重吨，12.8 米夏季吃水深度，船龄不超过 15 年，船长 189.99 米，宽 32.26 米，7.2360 万立方米舱容，5 个货舱，5 个舱门，装有 12 立方米吊带的 120 米吊运，满载航速 14 节/油耗 33 吨，空载航速 14 节/油耗 32 吨，满载航速 12 节/油耗 24 吨，空载航速12.5 节/油耗 23 吨。航线构成 S1B_58土耳其（Canakkale）装船，指数制作日前 5-10 天内成交，中国-韩国交船，航期 40-50 天，5佣金。S1C_58美国 Southwest Pass 装船，指数制作日前

54、3-10 天内成交，中国-日本北交船（上海-东京范围），航期 50-55 天，5佣金。S2_58中国北（上海-大连范围）装船，澳大利亚或环太平洋航线，指数制作日前 5-10 天内成交，船期 40-50 天，5佣金。S3_58中国北（上海-大连范围），指数制作日前 5-10 天内成交，西非（Dakar-Douala）交船，航期 55-65 天，5佣金。S4A_58美湾装船，指数制作日前 5-10 天内成交，（丹麦-意大利）Skaw-Passero 范围交船，航期 25-30 天，5权重。S4B_58Skaw-Passero 装船，指数制作日前 5-10 天内成交，美湾交船，船期 25-30天，5

55、权重。S5_58西非装船塞内加尔-喀麦隆（Dakar-Douala），指数制作日前 5-10 天内成交，航线途径南美东海岸，中国北（上海-大连范围）交船，航期 60-65 天，5佣金。S8_58中国南部装船（福州-防城港-台湾），指数制作日前 5-10 天内成交，途径印尼，印度东海岸交船（Chennai-Paradip 范围），航期 20-25 天，5佣金。S9_58西非装船（Dakar-Douala），指数制作日前 5-10 天内成交，途径南美东岸，Skaw-Passero 范围交船，航期 45-50 天，5佣金。S10_58中国南部装船（福州-防城港-台湾），指数制作日前 5-10 天内成

56、交，途径印尼，中国南部交船（防城港-福州范围），航期 20-25 天，5佣金。BHSI 指数构成（现行 BDI 不包含该指数）BHSI 灵便型船运价指数非装脱硫塔船规定：自平舱单甲板散货船，载重吨3.82 万吨，夏季吃水 10.538 米时；总长 180 米，型宽 29.8 米，每立方厘米吃水吨数 4947，5 舱盖/5 舱口；散装舱容 4.53 万立方米；满载航速 14 节/油耗 26 吨，压载油耗 24 吨+0.1MDO；满载 12 节/油耗 18 吨/压载油耗 17 吨+0.1MDO；4*30 吨克林吊；最大船龄 15 年。BHMI 构成航线航线 HS138Skaw-Passero 范围

57、装船， 指数制作日前 5-10 天内成交， 阿根廷-巴西（Recalada-Rio de Janeiro）范围交船，航期 35-45 天，5佣金。HS3_38Recalada-Rio de Janeiro 范围装船，指数制作日前 5-10 天内成交，Skaw- Passero 范围交船，航期 35-45 天，5佣金。HS4_38美国（Brownsville-Key West）装船，指数制作日前 5-10 天内成交，途径美湾、南美北海岸，Skaw-Passero 范围交船，航期 35-45 天，5佣金。HS5_38泰国-越南（Krabi-Campha）-马来西亚-印尼-菲律宾装船，指数制作日前

58、5-10 天内成交，30-45 天航期，新加坡-日本-中国交船，5佣金。HS6_38中国北-韩国-日本装船，指数制作日前 5-10 天内成交，航期 40-45，中国北-韩国-日本范围交船，5佣金 HS7_38中国北-韩国-日本范围装船，指数制作日前 5-10 天内成交，航期 25-30 天，Krabi-Campha-马来西亚-印尼-菲律宾交船，5佣金。煤炭航线的调整在经过和 FFA、煤炭贸易上的沟通后，波罗的海交易所将从目前的干散货指数中去掉过时的航线，大西洋和澳大利亚的煤炭航线成为主要变更对象；通过增加船舶吨位来反映出南美出口量的上升，撤掉曾经是美国/欧洲最大，如今没落的煤炭出口航线汉普顿路

59、-鹿特丹，用玻利瓦尔（哥伦比亚）-鹿特丹航线取而代之。BDTI 波罗的海原油运输指数（Baltic Exchange Dirty Tanker Index，BDTI）各条航线运费均值（权重都是 100）*调整系数 8.518300929图 6： BDTI 航线构成TD1280,000mt, Middle East Gulf to US GulfTD2270,000mt, Middle East Gulf to SingaporeTD3C270,000mt, Middle East Gulf to ChinaTD6135,000mt, Black Sea/MediterraneanTD780,0

60、00mt, North Sea to ContinentTD880,000mt, Crude and/or DPP Heat 135F, Kuwait to SingaporeTD970,000mt, Caribbean to US GulfTD1255,000mt, fuel oil, Amsterdam-Rotterdam-Antwerp range to US GulfTD1480,000mt, no heat crude, SE Asia to EC AustraliaTD15260,000mt, no heat crude, West Africa to ChinaTD17100,0