兴业银行股权结构演变：人保系增持,一股独大改变

1、兴业银行股权结构演变：人保系增持，一股独大改变A股的增持潮正成为上市公司股东们重新划分势力格局 的一个契机。兴业银行7月11日发布公告称，中国人民财 产保险和中国人民人寿保险双双增持该行股份，增持后两者 的股份比例分别达到6.45%和6.7%，都已经超越第二大股 东恒生银行的5.87%。事实上，恒生银行早已萌生退意，二 股东易主只是时间问题。兴业银行股权结构从一股独大转变 为双雄争霸，甚至可能是三国演义，存在诸多变数。此次股 权变动对兴业银行会有什么影响？恒生银行大幅减持是否 是与兴业银行之间存在矛盾？对于这些问题，兴业银行方面 昨天未作正面回应，称：“关于近期本行股东增减持本行股份 的情况，

2、请查阅恒生银行及中国人保发布的相关公告。”新京 报制图/张妍事件“失意”恒生萌生退意从近两年与兴业银行的合作历史看， 恒生银行早已萌生退意。分析师表示，恒生退出也是长期掌 握不了话语权的无奈选择。7月9日，人保财险和人保寿险 通过上交所集中竞价交易系统增持兴业银行股份，增持数量 分别为2.81亿股和3.28亿股。增持后，人保财险持股数为 12.29亿股，占兴业银行普通股总股本的6.45% ；人保寿险 持股12.76亿股，占兴业银行普通股总股本的6.70%。根据 兴业银行一季报显示，该行前三大股东分别是福建省财政厅，持股比例17.86%，恒生银行5.87%，恒生银行的二股东地 位已经不保。从恒生

3、银行近两年与兴业银行的合作历史看， 恒生银行其实早已萌生退意，兴业银行二股东易主只是时间 问题。2004年，恒生银行17.25亿元入股兴业银行，持股 比例15.98%，成为当时外资银行参股内地银行涉及金额最 大及股权比例最高的交易。蜜月期里双方合作愉快。2010 年，兴业银行推出了每10股配售2股的方案，恒生银行参 与配售，再次向兴业银行投入了 23亿元。当时，恒生银行 高管高调表态，计划进一步增持兴业银行股份至15%。但到 2012年，情况发生了变化。当年，兴业银行进行了一轮定 向增发，恒生银行却未在增发名单内。有猜测说，恒生银行 抛出橄榄枝，但却遭兴业银行的拒绝；也有说法称是外资看 空中国

4、银行业所致。2013年1月7日，兴业银行完成定向 增发 恒生银行持股比例由12.8%下降至10.9%。两天之后， 恒生银行宣布，重新审视其于兴业的投资情况，认为已不再 对兴业银行的财务及营运决策具有重大影响力，故不会再以 “联营公司”形式，将有关兴业的业绩入账。双方关系渐行渐 远。恒生银行今年开始大举减持兴业股份。2015年2月份， 恒生银行以每股13.36元的价格出售了 5%的兴业银行股权, 套现约127亿元，并许下“9 0天内不再出售剩余股份”的承诺。 但承诺期限一过，公司就推出减持方案。5月，恒生银行再 次宣布拟出售4.99%兴业银行股份。按照出售数量的上限计算，减持完成后，恒生银行将套

5、现超168亿元，所持股份可 能仅剩0.88%，将退出兴业银行刖十大股东名单。兴业银行 方面于今年2月份称，恒生银行做出对所持兴业银行股份进 行减持的商业决定，用以缓解资本压力、提升其符合后续监 管规定的能力。一位分析师对记者表示，恒生退出既有自身 财务的考虑，也是长期掌握不了话语权的无奈选择。影响从 股独大到双雄争霸？增持后，人保系合计持股与第一大股 东相差不大。恒生银行即将离去，新“上任”的二股东有着更 为庞大的势力。此次联手增持的人保财险和人保寿险同属人 保集团，加上人保集团原来持有的0.91%股份，人保系合计 持股比例为14.06%，与第一大股东的17.86%相差并不大。 恒生银行的股东

6、结构中，福建省财政厅一直位居第一大股东 位置。入股之初，恒生银行虽有15.98%的股份，但第一大 股东福建省财政厅手握25.51%，是当之无愧的大股东。此 后经过几轮稀释，截至2014年底，福建省财政厅持股 17.86%，恒生银行持股10.78%。前两大股东股份比例相差 4个百分点之内，略有抗衡意味尚属第一次。“兴业银行股东 结构从一股独大到双寡头。人保只要再联合一两个其他大股 东就可以制衡甚至否决财政厅的动议，如果人保认为有违其 利益或不合理的话，现在兴业这种对大股东决策权的制衡体 制并不比民生差了。”一位兴业银行的小股东说。人保寿险和 人保财险均表示，除本次股份增持外，不排除根据资本市场稳

7、定状况在未来12个月内继续增持兴业银行股份的可能。相比于中国平安、中国人寿、安邦保险，人保集团在银行业 的布局低调。记者查阅资料发现，人保集团曾参股过杭州银 行，今年旗下的人保财险还入股蚂蚁金服，但均是小比例持 股。此前人保集团也提出过金融控股集团的构想，控股银行 成为必然之举，这次增持潮给人保集团一个机会。华泰证券 银行业分析师林博程分析认为，人保此次增持一是政治因素， 响应国资委的增持号召，而兴业银行第一大股东福建省财政 厅要增持可能还需要走程序。另一个也可以借助这次增持与 兴业银行谋划深层次的合作。“我判断财务性投资的成分居多， 人保短期不会追求控股地位。”国金证券分析师马鲲鹏分析， 人

8、保集团是否会进一步增持还需要观察，但如果增持，那对 人保来说也有挑战。首先，兴业银行体量较大，此次增持已 经耗资百亿，如果进一步增持所需资金也不是小数；其次进 一步增持取代一直以来的大股东福建省财政厅，是否可以完 全控制住也是个问题。此外，股东中烟草系的实力也不容忽 视。前景兴业银行被指“体质虚胖”兴业银行被指资产结构“体 质虚胖”，股东要想获得好的投资回报并不容易。降息周期和 利率市场化叠加银行利差在持续收窄，与此同时，兴业银行 存款增长乏力，资产被指“体质虚胖”，经济下行压力下兴业 银行不良贷款出现大幅飙升。对于股东们而言，兴业银行今 年挑战重重，要想获得更好的投资回报并不容易。近两年，兴

9、业银行不良贷款、关注类贷款增幅飙升。数据显示,2014 年兴业银行不良贷款率为1.1%较2013年大幅增加了 0.34 个百分点。截至2015年一季度末，兴业不良贷款率较2014 年继续走高。其中，关注类贷款增加最为明显，关注类贷款 增长预示着未来资产质量压力依然较大。群益证券研究报告 指出，不良继续呈现双升的格局，拨备覆盖率分别为 250.21%、227.30%，未来仍存在一定的新增拨备压力，这 将直接影响利润规模。同时，兴业银行存款增长乏力。截至 2014年末存款总额同比增长不到4.5%，远低于行业9.6% 的平均增速。一季度这种状况并未得到明显改善。一季度末, 公司资产总额4.5万亿元，

10、较2014年末仅增长2.4%，不仅 增速低，而且4.5万亿的总资产中，存款总额仅为2.4万亿 元，兴业银行也因此被指资产结构“体质虚胖”。“利率市场化 不断深入，银行想留住存款将越来越难，成本也会越来越高， 资产端的竞争会更加激烈。”一位银行人士称。马鲲鹏表示， 存款占比较低会影响业务扩张，比如存款规模会影响到放贷 规模，不过上个月存贷比的硬性规定已经取消，可释放一定 的放贷额度。东北证券研究报告称，兴业银行主要风险点在 于未来宏观积极波动、监管新规的不利影响以及资产质量恶 化超过预期的风险。本版采写/新京报记者苏曼丽另附新浪 博客top_gun888 :试论兴业银行股权结构的演变，从一股 独

11、大到双寡头甚至三国演义(2015-07-12 10:59:19)今年上半年至今，兴业银行的股权结构发生了非常有意思的结构性变化。我以兴业银行的一个小股东的观察试讨论一二。一、今年以来兴业银行股权变动的两大事件首先，一个最大 利好是恒生银行今年上半年终于退出了，这事一直悬在股东 头上的定时炸弹被，现在被平稳消化和拆弹了，引起的震动 相当有限。更有意思的是，在这次严重的股灾中，人保响应 党国有关大股东增持股票稳定股价的号召，7月9日一天大 举进场增持兴业银行，目前人保持有兴业银行股权14.05%， 已严重逼近兴业银行大股东福建省财政厅17.86%的股权。二、兴业股权结构从一股独大到双寡头有朋友说，

12、兴业银行 的事不管怎么变，还是福建财政厅说了算，但时过境迁了。 以前是以前，现在是现在。因为股份制企业不是国家机构， 要按股权说话，比如有人说兴业的人事是福建党组定，但你 福建党组在董事会现在也就靠财政厅那17.86%的投票权， 这已经不是绝对控股权啦，所以，以后的事情要协商着办啦。 有朋友说股权大不顶用，拿民生曾经的大股东李永好举例， 其实刘永好那种情况主要还是被其他大股东联手给制约了， 另外，刘永好是民营老板。而在兴业这里，人保是央企， 不是资本家，不犯忌讳，没听说央企一定要服从地方政府意 愿的。比如，格力电器的大股东是珠海国资委，而珠海国资 委提名的总经理就被股东大会否决了，这事曾搞的珠

13、海国资 委很尴尬、颜面全无。以往官企国企的主要缺点之一，就是 大股东根本不关心二级市场的股价，对小股东的利益麻木不 仁。但现在，人保现在持股比例是14.05%，福建财政厅才 是17.86%，人保只要再联合一两个其他大股东就可以制衡 甚至否决财政厅的动议，如果人保认为有违其利益或不合理 的话，现在兴业这种对大股东决策权的制衡体制并不比民生 差了。股东一般是利益一致的，各大股东们行事并不是为了 斗气，在利益一致时，那是互相支持做顺水人情，对大家都 好的事没必要逆着来。但是，如果第一大股东想做有违大家 利益的事情，那对不起，其他股东会联合否决你！以前兴业 是大股东一股独大，但现在的情况是双寡头体制了

14、。三、兴 业银行未来的股权结构，不排除从当前的双寡头向三国演义 发展福建财政厅不能认为兴业就理所当然的永远是他说了 算，要不，你增持呀！你没有绝对控股权，那事情就得大家 协商，大家一起说了算。这次人保出手增持是抓住了难得的 历史机遇，现在是大股灾，证监会和保监会都在督促和鼓励 大股东们尽快出手稳定股价，现在增持是响应党国号召，如 果他财政厅没钱或不想增持，那没办法，你不增持别人会增 持，你财政厅就丧失绝对根控股权，尽管别人也会礼节性的 尊重你，但涉及到利益的时候就会当仁不让啦。仔细看兴业 银行当前的股权机构，其实，中国烟草总公司在前十大股东 里也有3家和人保一样 烟草的总控股权按一季报是6.73%。 如果这次烟草也响应党国号召再顺势增持一下，那就更有好戏看了。我们小股东当然希望财政厅增持，也希望中烟增持, 如果他们有钱的话，现在增持就是响应党国号召，而且也符 合自己利益，何乐不为？人保就是再增持当第一大股东也是 名正言顺的，谁