融资工具及交易品种

1、新融资工具及交易品种可转债可分离交易债可交换债可转换优先股股指期货设计：总额、期限、票面利率、面值、发行价、付息还本方式股票期权：行权价、行权期 可转债可以在一定时间内，按约定价格或比例转换成一定数量的另一种证券（一般为本公司股票）的债券。可转债实例转债名称: 万科转债 发行额: 15亿元人民币 票面额: 100元人民币 期限:5年 发行日:2002年6月13日 上市日:2002年6月28日 到期日:2007年6月13日 年利率:1.5% 转股价:初始转股价12.10元/股 初始转股溢价:2% 转股期:半年后(2002年12月13日-2007年6月13日) 特别向下修正条款: 连续20个交易日

2、不高于转股价格的80%时，公司董事会有权修正 转股价调整：当派息、送股和转增股时调整转股价 赎回条款：（1）条件：连续30个交易日高于当期转股价的130%（2）赎回期：半年后 （3）赎回价：100*(1+2%) 回售条款： （1）条件：连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价的70 （2）回售期：半年后 （3）回售价：102元有关计算：万科转债的投资价值：不具有转股选择权时万科转债的转换价值：假设转换时市场价格为16元万科转债的理论价值：万科转债的市场价值：万科转债的转换平价：假设是假为140元时转换升水或贴水率权证要素：发行：免费行权价：行权期：欧式 美式 百慕大行权方向：认购权证 认沽权证

3、存续期：2年内行权比例：1：1或2：1上海证券交易所权证业务管理暂行办法/深交所的权证业务管理暂行办法： 是指标的证券发行人或其以外的第三人(以下简称发行人)发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券权证的价值分析 权证的理论价值: 时间价值+内在价值Black-Scholes模型：买权下的股票在买权期间不支付股利。股票或期权的买卖都不存在交易成本。kRF 已知且在期权的有效期内保持不变。证券的购买者可以按照短期的无风险利率借入任意比例的购入款。卖空不会受到惩罚并且出售者可以马上按照当日价格获得全部的现金收益。买

4、权只能在到期日行使。证券的交易在连续的时间内发生，而且股票的价格在在连续的时间内随机游走。 变量认股权证认沽权证股票价格行权价格到期期限波动率无风险利率一个变量增加而其他变量不变对权证的影响C= SN(d1) - Xe -rtN(d2).d1 = . td2 = d1 - t.Black-Scholes模型：认购权证的理论价值：ln(S/X) + r + (2/2)tS:计算时标的股票的价格 X：行权价格R：无风险利率 N(.)：累积正态分布概率P= X1-N(d2) - Se -rt1-N(d1).d1 = . td2 = d1 - t.Black-Scholes模型：认沽权证的理论价值：l

5、n(S/X) + r + (2/2)t中国权证 1992年：飞乐配股权证 后有：金杯权证、申华权证1996年沪市推出江苏悦达、福州东百等股票权证。深市陆续推出过厦海发、桂柳工、闽闽东、闽福发、丽珠、吉轻工、湘中意、宝安证等股票的权证。 2005年8月22日宝钢权证上市。宝钢权证的总量为3877亿份，属于认购权证。欧式其行权价为450元，存续期为从2005年8月18日至2006年8月30日，共计378天。行权比例为1，行权日期仅限于2006年8月30日。结算方式为证券给付方式。万科：公司股权分置改革方案实施股权登记日登记在册的流通A股股东，每持有10股公司流通A股股票将免费获得华润股份有限公司发

6、行的8份认沽权证,行权价格：3.73元/份,行权方式：百慕大式。权证存续期间：自上市之日起9个月。为了进一步增强投资者的信心，保护广大流通股股东的利益，保证履行华润股份所发行认沽权证的对价安排，中国农业银行深圳分行、中国工商银行深圳分行于2005年11月9日分别出具了各自担保总额为人民币40亿元，合计人民币80亿元的不可撤销的连带责任履约担保函，为华润股份在公司股权分置改革中派送的认沽权证提供担保。武钢集团：向执行对价安排股权登记日登记在册的流通股股东支付474000000股股份、474000000份认沽权证和474000000份认购权证，执行对价安排股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股

7、流通股将获得武钢集团支付的2.5股股份、2.5份认沽权证和2.5份认购权证，其中每份认沽权证可以3.13元的价格，向武钢集团出售1股股份。每份认购权证可以2.90元的价格，向武钢集团认购1股股份。上述权证均为欧式行权，存续期12个月。认股权证1、发行人：内蒙古伊利实业集团股份有限公司。2、发行对象：认股权证派送股权登记日收盘后登记在册的全体股东。3、权证类型：欧式认购权,即于认股权证存续期间,认股权证持有人仅有权在行权期行权。4、权证存续期：自权证上市之日起12个月。5、发行数量：对全体股东每10股派发3份,发行数量总额为154,940,935份。6、标的证券：发行人发行的普通股股票(面值1元

8、)。7、发行价格：0元/份。8、发行方式：免费派发。9、行权期：权证存续期的最后5个交易日。10、行权比例：1:1,即每份认股权证可认购1股标的证券,行权比例调整按照上交所相关规定执行。11、行权价格：8元,即认股权证持有人可按8元购入标的证券,行权价格调整按照上交所相关规定执行。12、权证上市日期：本次发行完成后将尽快申请在上海证券交易所上市。13、股权登记日：2006年11月8日。 14、发行对象：截至2006年11月8日下午上海证券交易所收市后,在中国证券登记结算有限责任公司登记在册的本公司全体股东。15、发行方式：由中国证券登记结算有限责任公司上海分公司通过计算机系统,根据股权登记日登

9、记在册的持股数,按比例自动计入股东账户。每位股东按所获认股权证比例计算后不足一份的部分的处理方法按现行送股处理方式进行。 16、认股权证上市流通安排：本公司有限售条件的流通股133,554,278股获派的40,066,283份认股权证不上市流通,仅能持有至行权期行权；无限售条件的流通股370,915,506股获派的111,274,652份认股权证可以上市流通；用于追加支付安排、天驰亿阳投资咨询公司持有的12,000,000股获派的3,600,000份认股权证暂不上市流通,若追加支付对象为流通股股东,则对应权证可以上市交易及行权,若追加支付对象为公司激励对象,则对应权证不能上市交易及行权。设计：

10、总额、期限、票面利率、面值、发行价、付息还本方式认股权证：发行、行权价、行权比例、行权期、存续期、行权方向可分离交易债可以在一定时间内，按约定价格或比例转换成一定数量的另一种证券（一般为本公司股票）的债券。可分离交易债债券市场交易权证市场交易 可分离交易债实例（最新资料看长虹）2006-11-22 新 钢 钒：认股权和债券分离交易的可转换公司债券发行公告 1、发行种类：分离交易的可转换公司债券。 2、发行总额：320,000万元。 3、票面金额：100元/张。 4、发行数量：3,200万张。 5、发行价格：按票面金额平价发行。 6、债券期限：6年。 7、还本付息方式：每年付息一次，到期一次还本

11、，最后一期利息随本金的兑付一起支付 8、票面利率和付息日期：本次发行的分离交易可转债债券按票面金额计息，计息起始日为分离交易可转债发行日(即2006年11月27日 T日)。票面利率预设区间为1.60%-2.00%。最终票面利率将由发行人董事会与保荐人(主承销商)根据簿记建档结果及网上、网下申购情况在上述预设区间范围内协商确定。 本次发行的分离交易可转债债券首次付息日期为发行日的次年当日(即2007年11月27日)，以后每年的该日(即11月27日)为当年付息日。付息债权登记日为每年付息日的前一交易日。发行人将于每年付息债权登记日后的5个交易日内完成付息工作。在付息债权登记日当日深交所收市后，登记

12、在册的新钢钒分离交易可转债债券持有人均有权获得当年的新钢钒分离交易可转债债券利息。 9、到期日及兑付日期：本次发行的分离交易可转债的到期日为2012年11月27日，兑付日期为到期日2012年11月27日之后的5个工作日。 10、债券回售条款：本次发行的分离交易可转债募集资金投资项目的实施情况，若根据中国证监会相关规定属于改变募集资金用途的，债券持有人有权将持有的全部或部分债券按照面值105%（含当期利息）的价格向公司回售。 11、认股权证情况 (1)权证发行数量：每张新钢钒分离交易可转债的最终认购人可以同时获得发行人派发的25份认股权证。 (2)权证的存续期：自认股权证上市之日起24个月。 (

13、3)行权期间：认股权证持有人在权证存续期内拥有两次行权的机会，第一次有权在权证上市之日起第12个月的前十个交易日内行权，第二次有权在权证存续期最后十个交易日内行权。 (4)行权比例：本次发行所附认股权证行权比例为1：1，即每一份认股权证代表1股公司发行的A股股票的认购权利。 (5)行权价格：每份认股权证的行权价格为3.95元股（本次发行的认股权证的行权价格为公司股票在募集说明书公告前二十个交易日公司股票交易均价的110%，且高于募集说明书公告前一个交易日公司股票均价）。 可交换债券 可交换公司债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债

14、券。 发行债券的金额不超过预备用于交换的股票按募集说明书公告日前20个交易日均价计算的市值的70%，且应当将预备用于交换的股票设定为本次发行的公司债券的担保物； 公司实例：健康元已有公告可转换优先股 可以转成普通股的优先股 。联想为引入三家投资公司3.5亿美元的投资，计划向它们发行了2730000股非上市A类累积可换股优先股（12个月内不许；4.5%年息，到期后联想有权全部或部分赎回）和可认购237417474股联想股份的非上市认股权证（1：1；2.752；美式；7年；联想优先认购；不得向已持有联想4.9%以上股权股东转让）。假设在这三家公司之后联想不再接纳其他投资者，保持股权结构基本不变的话，这三家投资公司从入股联想开始到行使认股权前将拥有约10.2%的联想股权，行使认股权后它们将持有的股权将增至12.4%。 15张学平股权运作与财务效应股指期货股指期货：全称为“股票指数期货”，是以股价指数为依据的期货，是买卖双方根据事先的约定，同意在未来某一个特定的时间按照双方事先约定的